业内人士分析认为，从全球创新格局看，主要经济体正加速抢占科技制高点，我国研发投入持续增长但 基础研究占比仍低于发达国家；从国内实践看，高铁、通信设备等领域已形成国际竞争力，但在部分关 键领域仍存"卡脖子"难题。 在此背景下，原始创新与关键核心技术攻关成为实现高水平科技自立自强的重中之重，而其融资过程中 面临的"融资难""融资贵"问题却日益凸显，如何构建适配的科技金融支持体系，成为"十五五"时期亟待 破解的关键课题。 "卡脖子"领域融资痛点凸显 "党的十九届五中全会对科技创新的定位是'面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、 面向人民生命健康'，本次二十届四中全会公报进一步提升了科技创新的战略位置。"中国银行研究院方 面分析指出，从全球视角看，近年来，主要经济体研发经费占GDP比重持续上行。2016—2022年，全 球、中国、美国、韩国研发支出占GDP比重分别提升了0.51、0.45、0.75和1.22个百分点，增幅明显高于 历史同期。伴随全球科技创新迈入加速突破期，我国有必要在全球科技竞争中占据主动。从国内发展 看，据世界知识产权组织《2024年全球创新指数》报告，我国全球创新指数排名从2012年 ...

资本市场定位与政策支持 - 资本市场是连接"科技-产业-金融"的重要枢纽，在推动科技创新与经济高质量发展中扮演举足轻重的角色[1] - 科技部提出提升资本市场服务科技创新能力，健全资本市场'绿色通道'机制，为科技领军企业上市融资、并购重组、债券发行等提供便利[1] - 推出了科创板改革'1+6'措施，以增强对科技创新的包容性和适应性[1] - 支持科创企业融资的政策举措密集出台，包括拓宽科技创新企业融资渠道和支持优质未盈利创新企业上市[1] 资本市场服务科技创新的成效 - 2025年以来A股市场71家企业完成发行，合计募集资金达674.06亿元，其中科创板、创业板、北交所企业达到45家，占比超六成[2] - 2021年以来科创板首发上市376家企业，合计首发募资超6000亿元[2] - 2025年科技创新和技术改造再贷款达到8000亿元[2] - 自去年9月份"并购六条"发布以来全市场新增披露并购重组项目突破184单，重组目的多为聚焦主业和产业合作[2] - 债券市场"科技板"已为288家主体发行超6000亿元的科技创新债券[2] 资本市场服务科技创新的机制与优势 - 资本市场通过风险分散、精准定价、便捷退出三大优势有效匹配创新需求[3] - 科创板、北交所等市场定位清晰，聚焦服务"硬科技"和创新型中小企业，上市融资渠道持续拓宽[3] - 试点注册制改革提升市场包容性和效率，一批关键技术企业成功上市[3] - 多层次资本市场体系初步形成，天使投资、创业投资、股权投资链条更趋完善[3] 未来发展方向与建议 - 积极拓展债券市场对科创企业的支持路径，鼓励发行科技创新公司债，推动知识产权证券化产品发展[3] - 深化多层次资本市场体系改革，优化各板块定位和衔接机制，畅通"募投管退"循环[3] - 完善基础制度，持续推动注册制走深走实，提升信息披露质量，并加强投资端建设[3]

跨境投融资外汇管理改革 - 取消外商直接投资前期费用基本信息登记及外商投资企业境内再投资登记 将试点政策推广至全国范围[1] - 允许外商直接投资项下外汇利润境内再投资 便利非企业科研机构通过"科汇通"接收境外资金[1] - 全国高新技术及科技型中小企业跨境融资便利化额度统一提升至1000万美元 部分创新积分制企业额度达2000万美元[2] 科创企业融资支持 - 简化跨境融资签约登记管理要求 取消提供经审计财务报告的强制规定[2] - 提升初创期科创企业跨境融资额度 解决净资产不足导致的融资限制问题[3] - 降低企业财务与时间成本 加速融资流程以把握发展机遇[3] 资本项目收入支付优化 - 缩减资本项目外汇收入及结汇人民币支付使用的负面清单[3] - 取消不得用于购买非自用住宅性质房产的限制 放宽外资房地产投资限制[3] - 政策为外资进入中国房地产市场提供更多便利条件[3] 政策实施目标 - 提升跨境投融资便利化水平 助力吸引和利用外资[1] - 促进外资合理流动与配置 推动科研领域国际合作[2] - 支持经营主体合法合规跨境投融资活动 服务实体经济高质量发展[3]

政策核心内容 - 国务院办公厅印发19条举措构筑全方位稳就业政策体系 重点聚焦稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 [1] - 中央政治局会议将稳就业排在四稳之首 反映出对就业问题的高度重视 [1] - 稳就业是促进收入增长和拉动消费的基础 形成就业—收入—消费良性循环 [1] 金融支持措施 - 扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围 将小微企业主和个体工商户纳入支持范围 [2] - 小微企业授信额度提升至5000万元 个人贷款最高1000万元 [2] - 对小微企业贷款风险资本权重打七五折至八五折 [4] - 普惠型小微贷款不良率容忍度放宽至高于各项贷款3个百分点 [4] - 建立全国政府性融资担保体系 担保费率降至1%以下 [4] 企业减负政策 - 中小微企业失业保险稳岗返还比例由60%提至90% 大型企业由30%提至50% [2] - 允许经营困难企业阶段性缓缴养老保险 失业保险 工伤保险单位缴费部分且免收滞纳金 [2] - 对重点行业中小微企业吸纳重点群体就业的按个人社保缴费额25%给予补贴 [2] - 吸纳16岁至24岁失业青年的企业每人可获最高1500元一次性扩岗补助 [2] 小微企业支持 - 小微企业贡献80%以上城镇劳动就业 民营企业成为吸纳就业主力军 [3] - 推广无还本续贷 扩大信用贷款和中长期贷款投放 [4] - 针对科创企业推出专项担保计划 开发跨境电商保等特色保险产品 [4] 就业促进项目 - 国家发展改革委新增下达100亿元中央投资 通过1975个项目发放劳务报酬45.9亿元 [2] - 以工代赈政策覆盖范围和项目实施规模双双扩大 预计助力31万重点群体就业增收 [2] 政策实施效果 - 今年1至5月全国城镇调查失业率稳定在5.2% [4] - 人形机器人和智能硬件等新兴领域岗位需求激增 [4]

货币政策支持实体经济 - 中国人民银行下半年工作会议锚定服务实体经济主攻方向 包括用好科技创新再贷款政策 推动科技型中小企业贷款增长 加大重点领域融资支持力度 [1] - 2025年5月以来集中发布降准降息等一揽子金融支持举措 效果体现在"增""减""优"三方面 [5] - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9% 人民币贷款同比增长7.1% [5] - 1-6月新发放企业贷款加权平均利率约3.3% 同比低45个基点 [5] - 6月末科技/绿色/普惠小微/养老产业/数字经济产业贷款增速分别为12.5%/25.5%/12.3%/43%/11.5% 均高于全部贷款增速 [5] 小微企业融资支持 - 2024年启动支持小微企业融资协调工作机制 推动银行信贷快速直达小微企业 [7] - 工作机制在市县一级成立"工作专班" 整合工信/财政/税务等部门资源 深入摸排企业需求后推送给银行 [9] - 截至2025年6月末 全国累计走访超9000万户小微经营主体 银行对"推荐清单"内主体新增授信23.6万亿元 新发放贷款17.8万亿元 其中信用贷款占比32.8% [11] - 2025年上半年小微企业融资呈现增量/扩面/降价三大趋势 [11] - 延续普惠小微贷款支持工具 将科技型中小企业纳入支持范围 引导银行发放低利率专项贷款 [13] - 建立政银保单四方风险分担机制 提高不良率容忍度 推动贷款增速跃升 [13] - 依托大数据风控和智能审批系统 实现秒批秒贷 [13] 科技金融支持 - 2025年人民银行优化科技创新再贷款 建立债券市场"科技板" 从信贷/债券/股权多方面发力 [14] - 截至5月末科技创新和技术改造贷款金额达1.7万亿元 为2024年末1.9倍 [17] - 累计支持1.5万家科技型中小企业实现首贷 为近4000个重点领域设备更新项目提供资金 [17] - 科创企业融资难与金融机构风控难并存 根源在于技术价值评估难和风险收益不匹配 [19] - 建议设立风险补偿基金/担保基金 加强科技金融服务能力建设 优化融资流程和产品创新 [19]

科创板改革配套业务规则 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》和《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》等配套规则，自发布之日起施行，旨在深化科创板改革 [1] - 存量32家未盈利企业自《科创成长层指引》实施之日起进入科创成长层，新注册未盈利企业自上市之日起进入 [1] - 试点IPO预先审阅机制面向优质科技型企业，试点引入资深专业机构投资者制度适用于科创板第五套上市标准企业 [1] 科创成长层 - 科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但未盈利的科技型企业 [1] - 存量企业调出条件保持不变（上市后首次实现盈利），新注册未盈利企业调出条件提高以推动加速技术研发和市场拓展 [2] - 个人投资者参与门槛不变（50万元资产+2年经验），需签署专门风险揭示书，股票简称后增加特殊标识"U" [2] IPO预先审阅机制 - 预先审阅机制适用于开展关键核心技术攻关或符合特定情形的科技型企业，可避免过早披露信息对生产经营造成不利影响 [3] - 上交所参照正式审核程序反馈审阅意见，但不构成对发行人是否符合上市条件的预先确认 [3] - 预先审阅过程不公开，发行人正式申报时需披露问询和回复文件 [3] 资深专业机构投资者制度 - 适用科创板第五套上市标准的新申报企业可自主认定资深专业机构投资者并在招股书中披露 [3] - 认定标准细化：治理结构健全、管理资产规模较大的私募基金、政府基金等，近5年需有5家以上科创板上市或10家以上境内外主要交易所上市的投资案例 [4] - 持股要求：IPO申报前24个月至申报时持续持有3%以上股份或5亿元以上投资金额 [4] - 资深专业机构投资者的认定仅作为审核参考，不影响审核标准和速度 [5]

2025陆家嘴论坛核心政策动向 - 论坛主题聚焦全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展，证监会主席吴清宣布深化科创板改革的"1+6"政策措施[1] - 重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，精准服务技术突破大、研发投入高、商业前景广的优质科创企业[3][5] - 创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市[4][7] 资本市场改革具体措施 - "1"指在科创板设置科创成长层，强化信息披露和投资者适当性管理[5] - "6"项创新措施包括：试点资深专业机构投资者制度、IPO预先审阅机制、扩大第五套标准至AI/商业航天/低空经济等领域[6] - 支持在审未盈利科技企业增资扩股，完善再融资制度和战略投资者认定标准，增加科创板投资产品[6] 资金引导与产品创新 - 推动编制更多科技创新指数，开发科创主题公募基金产品，引导社保/保险/产业资本参与股权投资[4][9] - 批复全国首批2只数据中心REITs注册，支持科技企业利用知识产权/数据资产开展证券化融资[10] - 发展科创债并优化发行交易制度，推动科创债ETF，发展可交换债/可转债等股债结合产品[10] 制度优化与市场建设 - 推动基金份额转让业务试点转常规，优化实物分配股票试点和"反向挂钩"机制[11] - 落实股份对价分期支付、重组简易审核程序等并购重组新举措，研究完善股权激励实施程序[12] - 发挥上海改革开放高地优势，推动先行先试举措落地，支持浦东新区资本市场制度探索[9]