2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度实现营收12.19亿元，同比增长16.45%，环比微降0.43% [2][3] - 2026年第一季度归母净利润为1.25亿元，同比增长30.87%，环比大幅增长91.75%，业绩超预期 [2][3] - 2026年第一季度扣非归母净利润为1.14亿元，同比增长39.94% [2] - 公司2026年第一季度毛利率为22.91%，同比提升2.11个百分点，环比大幅提升6.05个百分点 [3] - 公司2026年第一季度净利率为10.27%，同比提升1.13个百分点，环比提升4.94个百分点 [3] - 2026年第一季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.36%/4.24%/4.37%/1.56%，总体费用率同环比下降，主要系规模效应提升所致 [3] 客户与业务驱动 - 2026年第一季度，公司重要客户特斯拉实现交付358,023辆，同比增长6.34%，其交付量提升带动了公司营收增长 [3] - 公司是新能源汽车轻量化确定性较强的受益标的，凭借领先的工艺、研发及客户拓展能力，快速抢占市场份额 [6] 新业务拓展与布局 - 公司将轻量化制造能力延伸至储能领域，开发储能电池外壳、散热模块外壳及结构支架等产品，报告期内相关产品在重点客户项目中应用范围持续扩大 [5] - 公司基于铝镁合金材料研发与精密制造积累，积极拓展人形机器人零部件业务，开发执行器壳体、躯干结构件等产品，报告期内已在客户开拓、样件交付及小批量生产方面取得积极进展 [5] 股权与控制权变更 - 2026年4月1日，公司控制权变更事项完成交割，控股股东由徐旭东变更为广州工控集团，实际控制人变更为广州市人民政府 [4] - 交割后，广州工控集团及其一致行动人合计持有上市公司312,566,935股股份，占总股本的27.05% [4] 未来业绩预测 - 预计公司2026-2028年营收分别为53.0亿元、60.2亿元、68.4亿元 [6] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.4亿元、5.3亿元、6.2亿元 [6] - 预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.38元、0.45元、0.54元 [6] - 以2026年4月28日收盘价14.45元计算，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为38倍、32倍、27倍 [6]

2025年业绩概览 - 2025年全年实现营业收入44.50亿元，同比增长0.93% [2] - 2025年归母净利润为3.65亿元，同比下降12.28%；扣非归母净利润为3.19亿元，同比下降11.03% [2] 2025年第四季度业绩分析 - 2025年第四季度营收为12.24亿元，同比增长7.87%，环比增长8.34%，表现优于其大客户特斯拉同期销量41.82万辆（同比-15.61%，环比-15.87%）的走势 [3] - 2025年第四季度归母净利润为0.65亿元，同比下降30.02%，环比下降34.20% [3] - 2025年第四季度毛利率为16.86%，同比下滑0.69个百分点，环比下滑4.59个百分点；净利率为5.33%，同比下滑2.65个百分点，环比下滑3.45个百分点 [3] - 2025年度计提存货跌价准备3595.50万元，对利润造成影响 [3] - 2025年第四季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.80%/5.01%/5.17%/3.46%，费用管控总体保持稳健 [3] 控制权变更 - 2025年12月22日，公司实控人徐旭东及其一致行动人与广州工控集团等签署控制权收购协议 [4] - 2026年4月1日，权益变动完成交割，广州工控集团及其一致行动人合计持有公司27.05%的股份，成为公司新的控股股东，公司实际控制人变更为广州市人民政府 [4] 新业务拓展 - 公司将轻量化制造能力延伸至储能领域，重点开发储能电池外壳、散热模块外壳及结构支架等产品，相关产品在重点客户项目中的应用范围持续扩大 [5] - 公司基于在铝镁合金材料研发、结构设计与精密制造方面的积累，积极拓展人形机器人零部件业务，开发执行器壳体、躯干结构件及胸腔类零部件，已与部分国内外机器人客户开展项目对接并取得积极进展 [5] 未来业绩预测 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为53.0亿元、60.2亿元、68.4亿元 [6] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.4亿元、5.3亿元、6.2亿元 [6] - 预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.38元、0.45元、0.54元，对应2026年4月23日收盘价14.92元的市盈率（PE）分别为39倍、33倍、28倍 [6]

2025年年度业绩概览 - 2025年公司实现营收44.50亿元，同比增长0.93%；实现归母净利润3.65亿元，同比下降12.28% [3] - 全年汇兑损益对利润的负面影响同比增加约3319万元 [3] - 2025年第四季度营收12.24亿元，同比/环比分别增长7.87%/8.34%；归母净利润0.65亿元，同比/环比分别下降30.02%/34.20% [4] 财务表现与盈利能力分析 - 2025年第四季度毛利率为16.86%，同比/环比分别下降0.70/4.59个百分点；归母净利率为5.33%，同比/环比分别下降2.89/3.45个百分点 [6] - 2025年第四季度期间费用率为14.44%，同比/环比分别上升4.97/2.64个百分点 [7] - 费用增长主要来自：财务费用同比/环比分别增加1521/1167万元；研发费用同比/环比分别增加2636/1181万元；销售费用同比增加2305万元 [7] 业务板块发展 - 储能业务量利齐升：2025年储能业务收入5.69亿元，同比增长96.47%，毛利率为40.28%，同比提升11.68个百分点 [8] - 储能产品已实现电池外壳、散热模块外壳、结构支架等产品的开发与量产，在重点客户项目中应用范围持续扩大，成为公司第二增长曲线 [8] - 镁合金与机器人业务协同推进：公司在镁合金半固态注射成型等技术方向持续突破，并围绕电驱系统壳体、机器人结构件等产品开展研发和客户验证 [9] - 公司已成功开发适配机器人的高强度、高导热、抗蠕变、轻量化要求的零部件，涉及执行器壳体、躯干结构件、胸腔类零部件等 [9] 全球化战略与产能布局 - 2025年6月，公司墨西哥基地正式投产运营，重点服务北美市场客户，并承接部分新能源汽车及储能相关产品产能 [10] - 2025年7月，公司泰国工厂破土动工，将用于生产新能源汽车关键零部件、铝镁合金智能机械零部件以及机器人相关产品 [10] 行业与客户动态 - 公司重要下游客户特斯拉在2025年第四季度交付41.8万辆，同比下降15.61% [5] 未来展望与盈利预测 - 考虑到终端需求不及预期及产业竞争加剧，分析师将公司2026-2027年归母净利润预测下调至5.23亿元/6.47亿元（前值为5.56亿元/6.83亿元），并预测2028年归母净利润为7.45亿元 [11] - 当前市值对应的2026-2028年预测市盈率分别为33倍/27倍/23倍 [11] 1. 储能业务与海外新产能预计将为公司后续成长提供新增长动力 [11]