核心观点 - 公司获得某北美新能源汽车客户重要项目定点，生命周期总销售金额预计约78亿元人民币，项目周期8年，计划于2026年底开始量产 [1] - 公司近期接连获得广州国资入股及重要客户定点，显示其在新能源汽车轻量化领域的领先地位和客户认可度得到进一步巩固 [1] 业务与客户进展 - 获得某北美新能源汽车厂商定点，将供应动力总成、车身件、副车架、电池盒等零部件 [1] - 定点项目生命周期约8年，生命周期总销售金额预计约78亿元，预计2026年底开始量产 [1] - 项目生产地将位于公司中国及墨西哥生产基地 [1] - 公司是特斯拉的核心供应商之一，很早便进入其供应链 [1] - 在机器人领域，公司与国内外多家头部企业建立深度合作，已获得多个客户项目定点，聚焦关节壳体、躯干结构件等核心零部件 [2] 全球化产能布局 - 公司持续深化全球化布局，加速产能出海，已在墨西哥、泰国布局海外生产基地 [1] - 墨西哥基地于2025年6月正式投产运营，覆盖从原材料采购到成品制造的全链条生产，实现轻量化产品本地化闭环供应 [2] - 泰国基地于2025年7月破土动工，预计2026年下半年开始陆续投入使用，重点服务东南亚新能源汽车及高端智造产业 [2] - 北美主要客户排产需求充足，订单执行顺利，为墨西哥基地产能释放提供稳定基础 [2] - 墨西哥基地运营端良率和效率稳步提升，本地化采购比例逐步提高，有助于进一步降低成本、改善交付周期 [2] 财务与运营数据 - 2025年上半年，公司储能业务实现营收约3亿元，同比呈现爆发式增长 [2] - 定点通知披露的项目总金额仅为预计金额，具体以订单结算金额为准，不反映客户最终实际采购数量 [1] 技术与产品拓展 - 公司长期从事精密铝合金零部件研发、生产与销售，专注于提供轻量化解决方案，在新能源轻量化领域行业地位领先 [1] - 基于新能源汽车行业优势，公司业务已逐步延伸至储能、机器人等新兴领域 [2] - 在储能领域，公司自主研发储能电池外壳、散热模块外壳及结构支架等核心部件，产品凭借轻量化、高强度和优异散热性能赢得市场青睐 [2]

证券时报记者 叶玲珍 刚被广州国资"相中"，旭升集团（603305）又获重要客户定点。 1月5日晚间，旭升集团发布公告，公司收到某北美新能源汽车厂商的定点通知，将为该客户供应动力总成、车身 件、副车架、电池盒等零部件产品。根据规划，本次定点项目生命周期约为8年，生命周期总销售金额约78亿元， 预计2026年底开始量产。 据悉，前述项目生产地为旭升集团中国及墨西哥生产基地。公司表示，本次获得客户定点是双方长期合作的深 化，有助于进一步巩固领先优势，提升市场份额。 2025年6月，墨西哥基地正式投产运营，该基地覆盖从原材料采购到成品制造的全链条生产，实现了轻量化产品的 本地化闭环供应。旭升集团表示，从客户角度看，北美主要客户排产需求充足，订单执行顺利， 为产能释放提供 了稳定基础；从运营端看，良率和效率正在稳步提升，本地化采购比例也在逐步提高，有助于后续进一步降低成 本、改善交付周期。紧随其后，公司泰国基地于2025年7月正式破土动工，预计2026年下半年开始陆续投入使用， 重点服务东南亚新能源汽车及高端智造产业。 基于在新能源汽车行业的优势，旭升集团积极拓展业务范围，目前已逐步延伸至储能、机器人等新兴领域。 不 ...

控制权变更交易方案 - 公司控股股东筹划的控制权变更事项已签署正式协议，公司股票将于2025年12月23日上午开市复牌 [1][3] - 交易涉及两部分：1）徐旭东、陈兴方分别向广州工控集团、工控汽车零部件集团转让其持有的旭晟控股股权，转让后广州工控集团及工控汽车零部件集团分别持有旭晟控股67%和33%股权 [4][5]；2）旭日实业和徐旭东分别将其持有的公司2890万股无限售流通股（各占公司总股本的2.5006%）通过协议转让给工控汽车零部件集团 [4] - 本次权益变动前，原实际控制人徐旭东以直接和间接方式合计控制公司5.62亿股股份，占公司总股本的48.66% [4] - 本次权益变动后，广州工控集团及其一致行动人将合计持有公司3.1亿股股份，占公司总股本的比例为27.05%，并有权提名超过一半的董事会成员 [5] - 本次权益变动后，原控股股东徐旭东及其一致行动人将合计持有公司2.5亿股股份，占公司总股本的比例为21.62% [5] - 交易完成后，公司控股股东将由徐旭东变更为广州工控集团，实际控制人将变更为广州市人民政府 [6] 公司业务背景 - 公司长期从事精密铝合金零部件的研发、生产与销售，是行业内少有的同时掌握压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺并具备量产及集成化生产能力的企业 [6] - 公司现阶段在储能与机器人两大高增长赛道发力 [6] - 在储能领域，公司自主研发的储能电池外壳、散热模块外壳及结构支架等核心部件，凭借轻量化、高强度和优异的散热性能赢得市场青睐 [6] - 在机器人领域，公司聚焦关节壳体、躯干结构件等核心零部件，与国内外多家头部机器人企业建立深度合作，已获得多个客户项目定点 [6] 交易背景与目的 - 公司曾于2024年10月29日筹划控制权变更，但因交易双方就某些核心条款未能达成一致，于2024年11月5日终止 [7] - 本次交易目的系广州工控集团为贯彻落实国有企业改革精神，基于对公司投资价值的判断，拟获得公司控制权，以公司为平台推动产业强链、延链、补链、扩链，构建闭环产业生态，完善其在新能源汽车领域的全链条布局 [7] - 截至公告披露日，广州工控集团及其一致行动人暂无对公司经营范围、主营业务作出重大调整的明确具体计划 [8]

公司业务与技术储备 - 公司目前压铸技术可应用于机器人产品，包括胸腔、躯干结构件等 [1] - 公司正积极在生产工艺和模具设计等方面进行研发和技术储备 [1] - 相关业务的具体进展情况需关注公司定期报告或临时公告 [1] 投资者关系与信息披露 - 公司通过投资者互动平台回应了关于机器人零部件技术储备的提问 [1] - 回应时间为12月4日 [1]

业绩概览 - 公司3Q25营收11.3亿元，同比增长0.41%，环比增长7.64% [1] - 归母净利润0.99亿元，同比增长70.43%，环比下降5.5% [1] - 扣非归母净利润0.91亿元，同比增长96.36%，环比下降5.22% [1] - 3Q25毛利率为21.45%，同比提升3.23个百分点，环比下降1.30个百分点 [2] - 3Q25净利率为8.78%，同比提升3.61个百分点，环比下降1.22个百分点 [2] 收入驱动因素 - 3Q25收入企稳回升，主要受核心客户特斯拉25Q3交付49.7万辆，环比增长29.4%的带动，理想、比亚迪等大客户交付量亦环比提升 [2] - 储能业务与多家全球知名储能集成商达成合作，正在加速放量 [2] - 4Q为传统汽车旺季，公司业绩有望逐季改善 [2] 盈利能力分析 - 毛利率环比下滑主要系比亚迪、理想新项目处于爬产期以及铝价波动影响 [2] - 3Q25期间费用率为11.8%，同比上升1.5个百分点，环比上升3.3个百分点 [2] - 财务费用率环比上升4.3个百分点，估算汇兑收益贡献减少约3300万元 [2] - 期待可转债强赎后财务费用率下降，新项目度过爬坡期后盈利能力修复 [3] 业务拓展与增长点 - 全球化布局加速，墨西哥工厂已于2025年6月投产，泰国工厂已于2025年7月动工，拟部署汽车及机器人铝镁合金零件 [4] - 新业务取得进展，投入机器人关节壳体、躯干结构件等关键镁合金结构件研发，并获多家海内外客户定点 [4] - 车端成功导入多个镁合金项目，与国外知名主机厂共同推动镁合金三电壳体/变速箱壳体应用 [4] - 人形机器人领域聚焦关节壳体、躯干骨架等关键结构件的镁合金应用，多个产品取得国内外头部机器人项目定点 [4] 盈利预测与估值 - 考虑行业竞争加剧及部分客户销量承压，下调2025年盈利预测15.9%至4.2亿元，下调2026年盈利预测5.9%至6.0亿元 [5] - 当前股价对应2025年市盈率36.2倍，对应2026年市盈率25.5倍 [5] - 维持跑赢行业评级，目标价18.3元，对应2026年市盈率31.3倍，较当前股价有22.9%上行空间 [5]

事件概述 - 2025年前三季度公司营收32.26亿元，同比下滑1.48%，归母净利润3.00亿元，同比下滑7.16% [2] - 2025年第三季度单季营收11.30亿元，同比增长0.41%，环比增长7.64% [2] - 2025年第三季度单季归母净利润0.99亿元，同比大幅增长70.43%，环比下降5.50% [2] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润0.91亿元，同比大幅增长96.36%，环比下降5.22% [2] 业绩分析 - 2025Q3收入增长主要受益于大客户特斯拉全球交付量达49.71万辆，同比增长7.39%，环比增长29.41% [2] - 2025Q3归母净利润环比下滑主要受汇兑因素影响 [2] - 2025Q3毛利率为21.45%，同比提升3.23个百分点，环比下降1.30个百分点，环比下滑系客户产能爬坡影响 [2] - 2025Q3净利率为8.78%，同比提升3.81个百分点，环比下降1.20个百分点 [2] - 2025Q3财务费用率环比大幅提升4.33个百分点至2.72%，主要受转债利息影响 [2] 海外扩张进展 - 墨西哥生产基地已于2025年6月正式投产运营，完成核心团队搭建并通过OTS样品交付锁定重要客户订单 [3] - 泰国基地于2025年7月开工建设，未来将导入核心工艺技术，服务东南亚新能源汽车及高端智造市场 [3] - 公司依托海外基地实现老客户持续渗透及福特等新客户开拓，加速打开国际成长空间 [4] 新业务布局 - 公司自主研发储能电池外壳、散热模块等核心部件，与多家全球知名储能系统集成商合作，2025年上半年储能业务实现营收约3亿元，同比大幅增长 [5] - 公司依托铝合金精密加工优势进军人形机器人领域，聚焦关节壳体、躯干结构件研发，已获多家海内外客户项目定点 [5] - 公司深耕镁合金半固态注射技术，成功研发半固态注射成型的电机壳体，并已与国外某客户就镁合金电驱壳体项目开展正式合作 [5] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为46.2亿元、54.0亿元、62.0亿元 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.2亿元、5.5亿元、6.6亿元 [5] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为0.41元、0.54元、0.64元 [5] - 以2025年10月30日收盘价14.71元计算，对应市盈率分别为36倍、27倍、23倍 [5]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 公司是新能源车轻量化确定性较强的受益标的，凭借领先的工艺、研发及客户拓展能力快速抢占市场份额 [4] - 墨西哥工厂已投产，泰国基地已开工，依托海外基地实现老客户持续渗透及新客户开拓，加速打开国际成长空间 [3] - 储能与机器人新业务快速发展，2025年上半年储能业务实现营收约3亿元，人形机器人领域获多家海内外客户项目定点，有望打造未来增长新引擎 [3] - 可转债强赎完成，公司轻装上阵，聚焦主业发展 [1] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度营收11.30亿元，同比增长0.41%，环比增长7.64% [1][2] - 2025年第三季度归母净利润0.99亿元，同比大幅增长70.43%，环比下降5.50%，环比下滑主要受汇兑影响 [1][2] - 2025年第三季度扣非归母净利润0.91亿元，同比大幅增长96.36%，环比下降5.22% [1] - 2025年第三季度毛利率为21.45%，同比提升3.23个百分点，环比下降1.30个百分点，环比下滑系客户产能爬坡影响 [2] - 2025年第三季度净利率为8.78%，同比提升3.81个百分点，环比下降1.20个百分点 [2] - 2025年第三季度财务费用率环比大幅提升4.33个百分点至2.72%，主要为可转债利息影响 [2] 业务进展与战略布局 - 墨西哥基地于2025年6月正式投产运营，完成核心团队搭建，通过OTS样品交付锁定重要客户订单，逐步导入自动化设备提升产能利用率 [3] - 泰国基地于2025年7月开工建设，未来将导入核心工艺技术，重点服务东南亚新能源汽车及高端智造市场 [3] - 储能业务自主研发核心部件，与多家全球知名储能系统集成商达成合作，产品应用于户用储能及大型储能项目 [3] - 依托铝合金精密加工优势进军人形机器人领域，聚焦关节壳体、躯干结构件研发 [3] - 深耕镁合金半固态注射技术，成功研发半固态注射成型的电机壳体，并已与国外某客户就镁合金电驱壳体项目开展正式合作 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为46.2亿元、54.0亿元、62.0亿元 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.2亿元、5.5亿元、6.6亿元 [4] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.41元、0.54元、0.64元 [4][5] - 以2025年10月30日收盘价14.71元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为36倍、27倍、23倍 [4][5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 2Q25毛利率持续修复 新兴赛道加速成长 公司转型轻量化系统解决方案商前景看好 [1][2][3][4] 财务表现 - 1H25营收21.0亿元 同比-2.5% 归母净利润2.0亿元 同比-24.2% [1] - 2Q25营收10.5亿元 同比+3.9%/环比+0.3% 归母净利润1.0亿元 同比-2.4%/环比+9.8% [1] - 1H25毛利率21.8% 同比-1.0个百分点 2Q25毛利率22.7% 同比+1.1个百分点/环比+1.9个百分点 [2] - 预测2025E/2026E/2027E归母净利润分别为5.0/6.6/8.8亿元 [4] - 预测2025E/2026E/2027E营业收入分别为52.37/65.47/80.50亿元 增长率18.78%/25.03%/22.96% [5] 业务结构优化 - 2Q25毛利率修复受益于业务结构优化 储能收入同比高增对冲汽车业务负面影响 [2] - 欧元汇兑贬值利好出口业务 内部降本增效成效显现 [2] - 1H25储能业务收入同比高增至3亿元 [2] - 2H25E预计随储能业务持续快速增长 车端优质客户项目释放 海外新工厂逐步爬坡 整体毛利率将继续改善 [2] 新兴赛道布局 - 加速切入储能+机器人新兴高增长赛道 [3] - 储能领域凭借自研核心部件（电池外壳 散热模块）与多家全球知名储能系统集成商达成合作 [3] - 机器人领域聚焦关节壳体 躯干结构件等核心零部件 已获得多家国内外头部机器人企业项目定点 [3] 全球化产能布局 - 墨西哥基地于2025年6月正式投产运营 正逐步爬坡并承接北美客户新项目 [3] - 泰国基地于2025年7月动工 重点部署新能源汽车及机器人零部件制造 [3] - 形成"中国+北美+东南亚"全球化产能网络 助力开拓全球市场 [3] 技术优势 - 业内少数同时掌握压铸 锻造 挤压三大铝合金成型工艺的企业 [3] - 工艺端导入液态模锻工艺/超薄件 材料端由传统铝合金拓展至高强度镁合金/复合材料 [3] - 镁合金领域取得重要突破 依托镁合金半固态注射成型技术 在汽车中控结构件和机器人关节壳体等领域实现应用并获得项目定点 [3] 市场表现 - 当前股价14.55元 总市值138.71亿元 [6] - 近1年绝对收益率65.73% 相对收益率28.59% [9] - 近3月换手率159.59% [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][8] 核心观点 - 公司向全球轻量化平台型企业转型，拥有压铸、锻造、挤出三大工艺，产品矩阵持续扩大，并积极布局储能、机器人等领域 [8] - 未来将搭建"中国+北美+东南亚"三角产能网络，深化"技术出海"与"本土共生"双轨战略 [2][8] - 看好公司成为全球化制铝平台型企业 [2][8] 财务表现 - 2025Q2营收10.5亿元，同比+3.9%，环比+0.3% [2][4][8] - 2025Q2归母净利润1.0亿元，同比-2.4%，环比+9.8% [2][4][8] - 2025Q2毛利率22.7%，同比+2.1个百分点，环比+1.9个百分点 [4][8] - 2025Q2期间费用率8.5%，同比-1.8个百分点，环比-2.7个百分点 [8] - 2025Q2财务费用率-1.6%，同比-3.0个百分点，环比-3.1个百分点 [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.8亿元、6.2亿元、7.7亿元 [8] - 对应PE分别为28.6X、22.3X、17.9X [8] 业务发展 - 成功斩获北美主流车企纯电平台约19亿元订单 [8] - 墨西哥工厂2025年6月正式投产运营 [8] - 泰国基地于2025年7月正式破土动工 [8] - 2025年上半年储能业务实现营收约3亿元，超过2024年全年收入 [8] - 成功开拓福特、富兰瓦时等新国际客户 [8] - 人形机器人业务斩获多家海内外客户项目定点 [8] 行业背景 - 2025Q2国内乘用车产量701.0万辆，同比+11.7%，环比+7.7% [8] - 特斯拉全球销量40.9万辆，同比-14.6%，环比+21.4% [8] - 特斯拉国内销量19.2万辆，同比-6.8%，环比+11.0% [8]

核心观点 - 公司2025H1业绩承压但Q2呈现回暖态势 营收同比小幅下滑2.47%至20.96亿元 净利润同比下滑24.22%至2.01亿元[2] - Q2单季度营收同比增长3.89%至10.50亿元 显著优于大客户特斯拉销量13.48%的降幅 显示较强客户韧性[4] - 墨西哥基地投产+泰国基地开工加速全球化布局 储能新业务营收约3亿元同比大幅增长 机器人业务获海内外客户定点[5][6] - 公司被定位为新能源车轻量化确定性受益标的 预计2025-2027年归母净利润复合增长率超20%[7] 财务表现分析 - 2025Q2归母净利润1.05亿元 同比微降2.41%但环比增长9.77% 经营性利润持续提升[4] - Q2毛利率22.75% 同比提升1.10个百分点 环比提升1.95个百分点 毛利水平持续回升[4] - 费用结构优化 Q2财务费用率-1.61% 同比大幅下降3.04个百分点 主要系可转债利息支出增加[4] - 2025H1扣非归母净利润1.77亿元 同比下降25.65% 反映主营业务盈利能力短期承压[2] 业务进展 - 墨西哥基地2025年6月正式投产 完成核心团队搭建并通过OTS样品交付锁定重要客户订单[5] - 泰国基地2025年7月开工建设 将导入核心工艺技术服务东南亚新能源汽车市场[5] - 储能业务实现约3亿元营收 与全球知名储能系统集成商达成合作 产品应用于户用及大型储能项目[6] - 机器人领域获多家海内外客户项目定点 聚焦关节壳体及躯干结构件研发[6] - 镁合金技术取得突破 成功研发半固态注射成型电机壳体并与国外客户开展正式合作[6] 业绩展望 - 预计2025年营收54.72亿元 同比增长24.1% 归母净利润4.95亿元同比增长18.8%[7][9] - 2026年预计营收67.21亿元 同比增长22.8% 归母净利润6.14亿元同比增长24.1%[7][9] - 2027年预计营收82.13亿元 同比增长22.2% 归母净利润7.72亿元同比增长25.7%[7][9] - 对应2025-2027年PE估值分别为28/22/18倍 呈现持续下降趋势[7][9]