报告核心观点 - 海南自贸港封关将于2025年12月18日正式启动，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策，将通过贸易自由化、产业高端化、消费国际化推动本地经济结构优化和产业升级，对多个行业产生深远影响 [1] 事件要点 - 国家发展改革委副主任王昌林宣布海南自贸港封关2025年12月18日正式启动，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的自由化便利化政策制度 [1] 点评观点要点 优惠关税与贸易便利化影响 - 海南省封关后实施更优惠货物零关税政策，“零关税”商品税目比例从21%提升至74%（覆盖约6600个税目），降低企业进口成本和拉动游客消费意愿 [1] - 实施自由化便利化政策制度，降低政府对市场干预度，进口零关税商品及其加工可在岛内主体间自由流动，未来海南省内企业间货物免税收流通，提升供应链效率 [1] 封关政策对各行业影响 - 机场行业：国际航线扩容和基础设施升级推动机场业务增长，预计2025 - 2026年海南省机场旅客吞吐量和货邮吞吐量显著增长 [1] - 旅游行业：封关后海南与国际往来更顺畅自由，与内地联系便捷高效，有助于建设国际旅游消费中心，推动旅游产业链长期发展，离岛免税政策保持竞争优势，封关提升吸引力和增加人流推动旅游零售市场发展 [1] - 零售行业：封关后海南免税购物政策进一步优化，免税购物市场迎来新发展机遇 [1] - 房地产行业：封关后海南房地产市场预计受更多关注，尤其是高端住宅和文旅地产方面 [4] 港股相关标的情况 - 中国中免（1880.HK）：作为免税政策受益者，免税店是旅游零售和承接消费回流重要窗口，随着多元政策扶持、出入境客流回暖和产品结构扩容升级，未来盈利能力修复可期 [5] - 美兰空港（0357.HK）：海南自贸港建设带来的结构性机遇与非航业务模式创新将推动业绩提升 [5]

日本考虑调整外国游客税收政策 - 日本政府考虑取消免税购物和提高离境税以扩充财源并缓解"过度旅游"问题 [1] - 2024财年日本离境税收入达481亿日元创历史新高 [2] - 2024年访日游客达3687万人次创历史新高 [2] 政策调整的具体内容 - 自民党政策研究会建议"原则性废除免税制度" [2] - 日本政府计划2026年11月起实施"退税制度"但建议书认为存在操作困难 [3] - 自民党提出将离境税从1000日元提高到5000日元可使税收从490亿增至2500亿日元 [4] 政策调整的经济影响 - 2024财年日本免税销售额约2.4万亿日元相应消费税减免约2400亿日元 [4] - 2023年访日外国人消费总额突破8万亿日元 [5] - 英国取消免税政策后奢侈品商店销售额直线下降 [7] 行业反应和担忧 - 外国游客表示免税制度是吸引购物的原因之一 [5] - 鲷鱼烧店主表示外国顾客占比达70-80%担心政策影响 [6] - 英国商界领袖呼吁恢复免税购物政策 [7] 国际比较和案例 - 美国离境税约3200日元澳大利亚约6500日元 [4] - 挪威通过法案允许对过夜游客征收3%旅游税 [8] - 旅游税上涨导致游客寻找低税目的地的趋势增加 [9] 政策调整的潜在后果 - 专家认为取消免税会影响游客消费积极性 [6] - 英国免税政策取消导致高消费游客数量急剧下降 [7] - 牛津经济研究院强调免税购物带来的广泛经济刺激效应 [8]

深圳国际消费市场提质扩容行动 - 深圳启动"购在中国2025深圳之夏消费季"，计划推出超500场特色活动以刺激国际消费市场[1] - 优化免税消费模式成为重点，深圳将推出"退税+折扣+体验"深度融合模式，包括"Amazing Shenzhen"全球旅游计划等商文旅融合消费活动[1] - 深圳万象城境外旅客退税额度提高至9%，全市离境退税商店已超400家，其中深圳万象城有63家退税商店（47家实现"即买即退"）[2] 入境消费增长驱动因素 - 2025年深圳边检总站查验出入境人员突破1亿人次（同比增长17%），其中外籍人员264万人次（同比增长40.6%），免签入境57万人次（同比增长110%）[2] - 粤港澳大湾区"一小时生活圈"深度融合、促消费活动IP影响力扩大、免签政策红利释放推动深圳口岸通关流量持续高位运行[2] - 五一期间深圳入境游订单同比增长188%[1] 商业综合体发展情况 - 深圳新开/焕新四个商业综合体项目，包括K11 ECOAST（中国内地首个旗舰项目）、iN城市广场、罗湖益田假日广场和PA MALL[3][4] - PA MALL作为"深圳第一高楼"商业项目，新引进首店率达60%，包括Vivienne Westwood、DIESEL等国际品牌[3][4] - iN城市广场引入首店/特色店/旗舰店共29家，餐饮业态占比超40%[4] 消费市场表现 - 2025年一季度深圳社会消费品零售总额2403.17亿元，同比增长3.1%，增速较1-2月加快1.4个百分点[4] - 深圳将推出首发经济、以旧换新、暑期消费等7大特色消费主题活动[2]

三亚旅游市场年轻化趋势 - 三亚获评"年轻人最向往的地级市"旅游地称号，第一季度18-35岁进港游客占比达31.8%，同比提升2.8个百分点，2-3月该群体占比达36.3%，同比提升4.7个百分点 [1] - 低空旅游项目成为网红打卡点，塔赫跳伞基地2024年接待超1万人次，2025年Q1突破6000人次 [1] - 水上运动热度飙升，2024年游艇出海达18.25万艘次，接待游客104.71万人次，三亚被称为"千艇之城" [1] 免税购物与文旅融合 - 三亚国际免税城成为全国首个免税主题AAAA景区，"五一"期间通过主题活动、多重优惠吸引年轻游客 [2] - 免税购物与海陆空立体体验形成协同效应，强化对年轻客群的吸引力 [2] 消费场景创新策略 - 推出非遗潮玩项目如制黎陶、绣黎锦，结合国潮趋势 [3] - 邀请国际设计师Jimmy Choo参与岛服设计，计划2025年下半年举办全球发布会 [3] - 持续更新文旅活动日历，涵盖电影节、电竞节等多元文体活动 [3] - 加快建设夜间消费场景，包括中医市集等百余场夜间活动，周杰伦演唱会带动演艺经济 [3] 服务质量提升举措 - 开展旅游服务质量提升年行动，推出行李托管、先行赔付等"宠粉"服务 [5] - 实施128项措施构建智慧旅游生态，推动"双城联动"客源互送 [5] - 通过打折促销活动强化"暖心"城市形象，形成"快乐消费"良性循环 [5] 年轻消费市场洞察 - 精准捕捉年轻人"悦己经济"需求，创新诠释"心价比"消费密码 [5] - 通过全链条年轻化生态构建，实现从"来过"到"感动过"的体验升级 [5][6] - 持续深耕细分市场，以年轻态视角创新消费场景赢得偏好 [6]

商业与文旅融合趋势 - 三亚国际免税城升级为国家4A级景区，成为中国首个以免税商业为核心载体的国家级旅游景区，累计接待游客9200多万人次 [3] - 三亚国际免税城通过户外运动街区、海岛网球热力场等场景推出互动体验活动，游客停留时间显著延长 [3] - 中旅集团中免股份有限公司表示将探索"商业+文旅"融合发展路径，将传统商业空间升级为沉浸式文旅体验平台 [4] 购物场所转型为旅游目的地 - 广东佛山国际家具艺术博览中心融合建筑美学、文化展览等业态，每年吸引超百万名游客 [6] - 吉林长春"这有山"文商旅综合体将山景融入商场，"五一"假期接待游客近20万人次，同比增长15 63% [6] - 上海乌中市集被纳入国际中转旅客免费半日游线路，外国游客通过菜场体验中国饮食文化 [7] 特色商业空间案例 - 河南许昌胖东来商超"五一"假期接待近300万人次顾客，因贴心服务和高品质商品成为"必体验项目" [9] - 深圳大运天地商场依湖而建，游客可接触黑天鹅、梅花鹿等动物，形成"公园式"购物体验 [10] - 深圳福田CBD通过空中廊桥连接公园与商业中心，提供"公园20分钟"休闲场景 [10] 行业观点与趋势 - 中山大学旅游学院教授指出"商业+文旅"深度融合，文商旅综合体成为城市公共空间 [6] - 中国旅游研究院认为购物行为正转向文化体验，结合本地生活可提升目的地吸引力 [8] - 中国旅游研究院院长戴斌强调满足游客对美好生活的向往是商业空间转型的核心方向 [11]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025 年以来社服零售基本面维持整体平稳复苏，部分子行业边际转好，叠加政策刺激后续值得期待 [8] 根据相关目录分别进行总结 五一出游情况 - 出游数据：五一 5 天全国国内出游 3.14 亿人次，同比+6.4%，按可比口径较 2019 年同期+36.4%；国内游客出游总花费 1802.69 亿元，同比+8.0%，按可比口径较 2019 年同期+22.6%；出游人均消费 574 元，同比+1.5% [1] - 出行方式：五一假期预计全社会跨区域人员流动量为 14.66 亿人次，日均 2.93 亿人次，同比+7.9%；公路/铁路/水路/民航客运量预计分别为 13.44 亿/10170 万/861 万/1115 万人次，同比+7.6%/+10.8%/+23.8%/+11.8% [1] 热门景区、酒店、免税情况 - 景区：九华山、黄山、峨眉山等景区客流增长显著，宋城演艺演出场次和接待游客数增加，祥源文旅、天目湖、三特索道旗下项目营收和游客量均有增长 [2] - 酒店：五一假期 OTA 酒店销量同比+24.93%，OTA 用户酒店消费支出同比增长 24.8%；假期前 3 天经济型酒店预订均价上涨带动整体均价高于去年，整个假期中档、高档、豪华型酒店预订均价低于去年；一线和新一线城市假期前 3 天预订均价低于去年，二线、三线、四线及以下城市整个假期预订均价高于去年 [2] - 免税：五一假期海口海关监管离岛免税购物金额 5.1 亿元，购物人数 7.91 万人次，人均消费 6448 元，同比+1.1%，或因发放消费券和免税店优惠活动 [2] 旅游类型热度 - 长线游：西部长线目的地景区门票销售额同比大幅增长 1 - 2 倍 [3] - 反向游：县城成为“反向旅游”最火目的地，县城酒店预订量同比+30%，客源地一线和新一线城市居民占比超 6 成 [3] - 出入境游：出境游携程订单量同比增长 2 成，飞猪国际游轮预订量同比增长超 60%；入境游订单同比激增 130% [3] 消费市场情况 - 全国整体：五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比+6.3%，重点监测零售企业家电/汽车/通讯器材销售额分别同比+15.5%/+13.7%/+10.5%，全国重点监测餐饮企业销售额同比+8.7% [4] - 地方：上海 4 月 30 日 - 5 月 4 日线上线下共计消费 594.6 亿元，同比+13.1%，35 个商圈客流总量 2993 万人，同比+12.8%，境外来沪消费 4.55 亿元，同比+211.6%；北京假期重点监测业态企业实现销售额 53.4 亿元，60 个重点商圈客流量 3882.6 万人次，同比+8.3% [4][7] - 公司：重庆百货全业态累计实现销售 4.38 亿元，百货、超市、电器合计同比增长 7.38%，汽贸订单量增长达 51%；一线城市海底捞火锅店客流较高，杭州工联 CC 店连续 4 天翻台率超 11 轮，最高突破 12 轮 [7] 投资建议 - 五一酒店数据或较好的对应公司：华住集团、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、金陵饭店等 [8] - 旅游景气度高的对应公司：祥源文旅、宋城演艺、九华旅游、黄山旅游等 [8] - 全年调改主线对应标的：永辉超市、重庆百货、大商股份等 [8] - 新业态及新变革相关公司：孩子王、爱婴室、南极电商、若羽臣等 [8] - 顺周期及关税或其他因素超跌龙头：人力、餐饮连锁、免税、出海、会展、美团 [8]

经济发展成就 - 2023年三亚地区生产总值突破900亿元，2024年跨越千亿门槛，一年增量相当于2006年全年GDP [2] - 75年来经济结构从"单核驱动"转向"多元并进"，构建"1+5+N"产业链集群目标 [7] - 三亚中央商务区2023年营收达千亿元，是2020年的11.3倍，进出口总额86.57亿元为2020年的58倍 [9] 文旅消费升级 - 2024年三亚国际邮轮访问港旅客吞吐量5.5万人次，居全国首位 [5] - 三亚国际免税城累计接待游客超9200万人次，获批国家4A级旅游景区 [3][4] - 大悦城外卡消费占比近20%，落地海南首台购物中心外币兑换机 [5] - 引入路易威登、卡地亚等国际一线品牌首店，发展"首店经济" [6] 产业体系构建 - 黄金珠宝产业园推动千亿级产业发展，现代农业培育"树上熟"芒果等出口产品 [7] - 崖州湾科技城引入赛默飞、罗氏诊断、英特尔等企业，布局AI、低空经济等新赛道 [8] - 一飞(海南)科技以三亚为中心构建智慧文旅与智慧城市双业务版图 [9] 科技创新布局 - 建成5个国家级科研平台、40个省部级平台和10个院士工作站 [11] - 南繁育种区贡献全国70%以上农作物新品种，年处理育种材料超300万份 [12] - 南山港科考码头、深海科创平台等重大项目支撑海洋科技发展 [11] 国际化进程 - 2024年开通首条第五航权货运航线，全年执行26条国际航线通航20个境外城市 [3] - 亚特兰蒂斯、万豪等百家国际酒店品牌集聚，推动旅游胜地转型 [5] - 太古里等高端商业综合体加速落地，构建多元化消费生态 [5]

文旅新业态发展 - 海南通过政策创新与业态升级打造"霓虹经济"，重点依托海口、三亚、儋州3个地级市打造夜间文化和旅游消费集聚示范区 [6] - 海南已成功创建6个国家级夜间文化和旅游消费集聚区，其中三亚3个、海口2个、陵水1个 [6] - 海南省印发《海南省创建夜间文化和旅游消费集聚示范区工作方案》，计划用两年时间打造示范区，助力建设海南国际旅游消费中心 [6] 夜间消费场景 - 海口湾推出"美兰1号"游船项目，吸引游客夜游海口湾 [3] - 世纪公园举办2025"夸下海口"夏日草坪音乐会，吸引市民游客参与 [3] - cdf海口国际免税城推出国风美学场景、夏日主题派对等活动 [3] - 荣山寮村推出露营、冷饮、小吃、露天电影等夜间休闲项目 [3] - 三亚海昌梦幻海洋不夜城提供沉浸式海洋文化和娱乐体验 [5] - 陵水新村夜市和文昌抱虎角观星活动成为夜间消费亮点 [5] 免税购物表现 - "五一"假期期间，中免海南区域六家门店携手千余家全球大牌推出免税消费新场景和购物活动 [4] - 免税城顾客在夜间仍保持旺盛购物热情，出现"尽情加购"现象 [4] 游客反馈 - 游客对海南"不夜城"文化表现出浓厚兴趣，认为热带岛屿夜间活动具有独特魅力 [3] - 游客将草坪音乐会和夜游体验评为"最为难忘的时刻" [3] - 免税购物游客表现出高度满意度，使用"买嗨了，爽"等表述 [5]

深圳文旅产业升级计划 - 深圳发布"2025Amazing Shenzhen全球旅游计划" 涵盖20项重点文旅内容 包括米其林美食 免税购物 美宿盲盒 坐直升机游深圳等五大游程 [1] - 计划打造"好吃 好住 好买 好玩 好行"全方位体验 目标吸引全球游客 [1] 餐饮与住宿创新 - 整合"米其林""黑珍珠"高端餐饮与"福田咖啡生活周"等潮流IP 串联核心商圈与文旅地标 创新"美食+文旅+夜经济"融合模式 [2] - 推出"住宿盲盒+消费券"双驱动模式 游客可抽奖解锁酒店入住与跨界组合产品 叠加市区两级住宿消费券政策 [2] - 构建"一店一特色 一宿一主题"的世界级住宿服务矩阵 [2] 购物与旅游体验升级 - 依托K11 ECOAST iN城市广场等新商业地标 推出主题消费活动 发布《深圳消费地图》《必购必带榜单》 [3] - 加速布局免税店 离境退税商店网络 推出多项跨境支付优惠活动 [3] - 新增60条特色线路 包括"工业游""研学游""低空游"等 推出20条"深圳+"联游线路与23条机场中转精品线路 [3] 基础设施建设与服务优化 - 加速完善深中通道 深港西部快轨等跨境交通 构建"30分钟湾区生活圈" [4] - 推出专项机票优惠 国际游客可享"免费半日游+机票优惠" 2025年将开通多条跨境景点航线 [4] - 提升八大关键服务 包括通关 通信出行 跨境支付等 实现"免预约通行" 60岁以上外籍游客凭护照享受同等待遇 [4] 品牌营销与推广 - 打造"深小游"全球文旅超级符号 现象级城市宣传片 "人人都是推介官"计划 [5] - 构建入境旅游"全流程+一站式"服务与"全球刷屏 深圳当红"立体传播网络 [5]