项目中标信息 - 公司成功中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元 [1] - 项目将采用公司最新款可自主换电的工业人形机器人Walker S2 [1] 订单业绩表现 - 截至目前，公司Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额已达到13亿元 [1] - 该订单金额不包含全尺寸科研教育人形机器人“天工行者”及小型人形机器人“AI悟空” [1]

据优必选科技消息，11月21日，优必选中标广西防城港市人形机器人数据采集与测试中心和人工智能科 创教育示范项目，中标金额2.64亿元，产品以最新款可自主换电的工业人形机器人Walker S2为主。订单 预计在12月交付。截至目前，2025年优必选Walker系列人形机器人全年订单总金额达11亿元（不含全尺 寸科研教育人形机器人天工行者和小型人形机器人AI悟空）。 ...

股价表现 - 公司股价再涨超5% 高见151.8港元 创去年7月以来新高 截至发稿涨6.01%报149.9港元 成交额11.58亿港元 [1] 业务进展与订单 - 公司智慧物流子公司与天奇自动化工程股份有限公司签订采购合同 天奇股份将采购总价3000万元的工业人形机器人Walker S系列 该笔采购将于2025年12月31日前完成交付 [1] - 加上本次订单 截至目前 Walker系列人形机器人已获得近4.3亿元合同 [1][2] - 9月获得的2.5亿元大单仍为全球最大人形机器人订单 [2] 机构观点与目标价 - 招商证券国际发表报告 人形机器人链整机首推公司 [2] - 该行上调公司目标价 由155港元升至172港元 相当预测2026财年市销率的26.7倍 反映持续订单催化提估值 维持盈利预测不变 [2] - 机构认为公司近期订单、交付持续兑现 将加速其技术叠代 [2] 成本与规模化前景 - 预计年底BOM成本降低20-30% 明年有望再降30-50% [2] - 成本下降趋势以及规模化应用前景巨大 维持行业首选 [2]

核心观点 - 优必选工业人形机器人订单近期显著增长，新获订单金额合计超4.3亿元，显示出市场需求强劲和商业化进程加速 [3][5] - 公司与天奇股份、某国内知名企业等达成重要采购合同，并与富士康等制造业巨头建立战略合作，合作进入规模化新阶段 [3][5][6] - 管理层上调2025年出货预期，并预计2026年出货量将达2000-3000台，反映出公司对业务增长和规模化量产能力的信心 [9][10] 重要订单与合作 - 与天奇股份签订总价3000万元的Walker S系列工业人形机器人采购合同，将于2025年12月31日前完成交付 [3] - 获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同，被认为是全球最大的单笔人形机器人合同，计划今年内启动交付 [5] - 中标觅亿（上海）汽车科技有限公司总额9051.15万元的机器人设备采购项目，主要采购Walker S工业人形机器人系列产品 [5] - 与云智汇科技（鸿海富士康关联公司）签署2025-2027年全球战略合作协议，共同推进人形机器人在全球制造领域的落地与交付 [6] - 已与众多主流车企如比亚迪、吉利、蔚来、特斯拉、一汽大众等，以及富士康、顺丰等3C、物流厂商进行广泛试训合作，部分合作有望转化为实质性订单 [6] 业务进展与市场表现 - 2025年以来新获人形机器人订单金额合计超4.3亿元，其中包括上半年已交付的5000万元订单 [3] - 截至9月29日，公司股价在9月累计上涨47.75%，总市值达到667.31亿港元 [3] - 全尺寸科研教育人形机器人“天工行者”已正式上架京东，拓展了产品应用场景 [6] - 公司已将2025年工业系列机器人客户订单预测从300-500台上调至500台以上，预计全年全能人形机器人将完成约800单 [9] 技术与生产进展 - 完成Walker S2系列产品升级，部署NVIDIA Isaac Sim及Jetson AGX Thor系统，通过高算力芯片和训练平台提升工作能力 [8] - 随着量产规模扩大，公司已将部分部件生产从CNC加工改为模具化制造，通过标准化生产提升效率和降低成本 [10] - 行业观点认为，人形机器人技术路线与硬件参数尚未完全收敛，具身智能模型能力仍存在短板，但工作能力正在快速提升 [8]

核心合作与订单 - 优必选智慧物流子公司UQI优奇与天奇股份签订总价3000万元的Walker S系列工业人形机器人采购合同，将于2025年12月31日前完成交付[2] - 优必选与鸿海富士康关联公司云智汇科技签署2025年至2027年全球战略合作协议，共同推进人形机器人在全球厂域的制造、落地与交付[4] - 天奇股份为知名自动化制造业解决方案供应商，客户涵盖比亚迪、吉利、蔚来、特斯拉、福特等主流车企，与优必选自2020年设立合资公司以来持续紧密合作[2] 订单获取进展 - 2025年以来公司新获人形机器人订单金额合计超4.3亿元，其中包括上半年已交付的5000万元订单[2] - 9月3日获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同，以Walker S2为主，被认为是全球最大的单笔人形机器人合同，计划今年内启动交付[3] - 7月通过中国招标投标公共服务平台中标觅亿（上海）汽车科技有限公司总额9051.15万元的机器人设备采购项目，主要采购Walker S工业人形机器人系列[3] 市场表现与产能规划 - 截至9月29日，优必选9月股价累计上涨47.75%，总市值达到667.31亿港元[2] - 公司将2025年工业系列机器人客户订单预测从300-500台上调至500台以上，全能人形机器人“天工”将完成约800单，预计2026年出货量将达到2000-3000台[6] - 随着量产规模扩大，公司已将部分部件生产从CNC加工改为模具化制造，通过标准化模具生产提升效率并降低成本[6] 产品与技术发展 - 完成工业场景机器人Walker S系列产品升级，Walker S2系列部署NVIDIA Isaac Sim及Jetson AGX Thor系统，通过高算力芯片和训练平台提升工作能力[5] - 除工业场景外，公司全尺寸科研教育人形机器人天工行者已正式上架京东[3] - 行业观点认为人形机器人应更多转向实际工作应用，而非仅停留在“唱歌跳舞”的演示阶段[5] 行业合作与挑战 - 优必选已与多家制造业厂商进行试训合作，汽车主机厂是主要进入场景，合作对象包括东风柳汽、吉利、一汽大众、比亚迪等，并与富士康、顺丰等3C、物流厂商合作[4] - 行业面临两大瓶颈：训练数据与机器人本体无法解耦，技术路线与硬件参数尚未收敛；具身智能VLA模型能力存在短板，难以支撑快节拍高准确率工况[4] - 相关试训合作在达到目标后有望转化为实质性订单[4]

优必选科技近期动态 - 获得国内知名企业2.5亿元人形机器人产品及解决方案采购合同 以工业人形机器人Walker S2为主 计划年内启动交付 [2] - 7月中标觅亿(上海)汽车科技有限公司9051.15万元机器人设备采购项目 两笔订单刷新全球人形机器人公司最大订单记录 [3] - Walker系列人形机器人已获近4亿元合同 含上半年已交付近5000万元订单 [6] - 2025年半年报预计年内交付500台工业人形机器人 [7] - 花旗银行将2025年出货量从300台上调至超过500台 预测2026年交付2000至3000台 [7] 战略合作与融资 - 与中东基金Infini Capital签署10亿美元战略合作协议 包括10亿美元融资授信额度及产业协同 [9] - 合作内容包括生态赋能、开拓中东市场、成立合资公司及共同投资机器人上下游产业链 [9] - 上市以来累计完成五次配售融资 总额约45.38亿港元（约41.46亿元） [9] 商业化进展 - 与东风柳汽、吉利汽车、一汽、富士康、顺丰、麦迪斯顿等企业建立合作 但产品仍处于POC阶段 [10] - Walker S单台售价超90万元 位居国内人形机器人产品价格首位 [13] - 对比宇树科技2024年人形机器人交付量突破1500台 智元机器人2024年营收约1亿元 银河通用预期营收超亿元 [13] 技术能力 - 具备人形机器人领域全栈式技术能力 包括自研群脑网络2.0和智能体技术Co-Agent [14] - 实现人形机器人单机自主和群体协同工作 [14] - 软硬件全栈自研的技术壁垒仍有待商榷 行业尚未形成真正护城河 [15] 行业竞争与IPO动态 - 宇树科技计划2025年10月至12月提交上市申请 2024年营收结构中人形机器人占比30% 主要用于研究、教育和消费领域 [17][19] - 智元机器人收购上纬新材 打开二级市场融资渠道 成为人形机器人第四大核心供应链 [21] - 头部创企争相IPO 但技术未实现实质性突破 商业化仍属初期 [22] 特斯拉与行业影响 - 特斯拉发布宏伟蓝图4 将人工智能与人形机器人置于战略核心 马斯克称公司约80%价值将来自Optimus [22] - 特斯拉Tier1供应商收到2026年第一季度批量生产通知 间接证明Optimus Gen3改版进展顺利 [25] - 机器人板块受消息影响出现波动 但持续性有待观察 [24][25]

公司订单与交付进展 - 优必选获得国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同 以Walker S2为主 年内启动交付 为全球人形机器人最大合同[1] - 公司Walker系列人形机器人已获得近4亿元合同 含上半年已交付近5000万元订单 未包含与北京人形机器人创新中心联合推出的天工行者订单[1] - 若所有订单在2024年交付 花旗预计对优必选2025年营收预测有望上调约8%[3] 股价表现与市场反应 - 消息公布后优必选股价大幅高开 盘中创近期新高至112.3港元/股 收盘报102.5港元/股 跌0.87% 市值483.73亿港元[1] - 花旗重申对优必选买入评级 目标价维持在121港元[3] 战略合作与融资进展 - 优必选与Infini Capital签署10亿美元战略伙伴合作协议 获得10亿美元战略融资授信额度 方式包括配售、可转债、现金提款权等[4] - Infini Capital计划增持优必选股票 目标成为不超过5%持股比例的重要股东 双方将联手投资人形机器人上下游产业链[4] - 合作包括协助优必选开拓中东市场 成立中东合资公司 计划建立超级工厂、研发中心及中东总部[4] 商业化应用与行业合作 - 公司持续聚焦工业场景规模化落地 Walker S系列实训进入2.0阶段 通过多机协同执行产线级任务 包括料箱搬运、SPS分拣、零件安装等工业级任务[3] - 优必选已与比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、一汽-大众青岛分公司、奥迪一汽、北汽新能源、富士康、顺丰等企业合作 Walker S系列进入全球多家工厂实训[3] 行业发展阶段与特征 - 2025年是中国人形机器人从技术验证向商业化过渡的关键期 被视为"量产元年"[4] - 中国人形机器人产业呈现"硬件先行"和"场景驱动"特色 供应链需满足"能用、够用、便宜、能量产"要求[4] - 一级市场投资更倾向于"硬件迭代倒逼软件" 通过优化机器人身体在实际场景中磨练大脑[5] 产业投资逻辑与发展瓶颈 - 人形机器人供应链投资逻辑核心是"能用、够用、便宜、能量产" 关注企业在满足现有需求场景下快速降本、快速规模化及深度绑定下游大客户的能力[5] - 产业需跨越核心部件成本降至临界点、具身智能取得突破性进展、在核心场景实现规模化盈利及建立强大高效供应链等关键里程碑[5] - 制约产业爆发的最大瓶颈短期看是成本和技术 中期看是AI的泛化能力[5]

股价表现 - 优必选股价高开逾6% 截至发稿涨6.38%至110港元 成交额达7935.4万港元 [1] 重大订单突破 - 公司获得国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同 创全球人形机器人最大单笔合同纪录 [1] - 合同以人形机器人Walker S2为主 具备自主热插拔换电系统 计划今年内启动交付 [1] - 包含7月近亿元订单在内 Walker系列累计获得近4亿元合同 其中H1已交付近5000万元订单 [1] 产品与技术布局 - Walker S系列工业人形机器人已进入全球最多工厂实训 与比亚迪/东风柳汽/吉利汽车等新能源汽车制造商合作 [1] - 合作领域覆盖新能源汽车制造/3C制造/智慧物流 包括一汽-大众青岛分公司/奥迪一汽/北汽新能源/富士康/顺丰等企业 [1] - 3月与北京人形机器人创新中心联合推出全尺寸科研教育人形机器人天工行者 [1]

核心合同与订单 - 优必选获得国内知名企业2.5亿元人形机器人产品及解决方案采购合同 以具备自主热插拔换电系统的Walker S2为主 将于年内启动交付[4] - 该合同为目前全球人形机器人领域最大合同 超越今年7月公司获得的近亿元订单（当时为全球最大单笔订单）[4] - Walker系列人形机器人已累计获得近4亿元合同 含上半年已交付近5000万元订单 不包括与北京人形机器人创新中心联合推出的天工行者订单[4] 产品与技术特性 - Walker S2搭载全球首创自主换电技术 支持7×24小时不间断作业[5] - 采用群脑网络2.0（BrainNet 2.0）与自研智能体技术Co-Agent 构建AI双循环 实现单机自主与群体协同的螺旋式进化[6] - 通过真实场景实训推动产品迭代 已获得客户认可与订单[6] 行业合作与市场应用 - 合作企业覆盖新能源汽车制造、3C制造、智慧物流等领域 包括比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、一汽-大众青岛分公司、奥迪一汽、北汽新能源、富士康、顺丰等知名企业[5] - Walker S系列工业人形机器人已进入全球最多工厂实训[5] - 新合同将显著提升人形机器人在真实场景的应用能力[4][6]

行业规模与增长 - 2025年上半年中国机器人产业营收同比增长27.8% [1] - 云幕智造2024年营收400多万元，2025年至今已超5500万元，预计全年破亿元 [3] - 全行业人形机器人出货量预计未来几年每年翻一番 [6] 商业化落地与场景分布 - 云幕智造2025年文旅场景营收占比60%，工业场景占比40% [3] - 双足人形机器人在工业场景仍处于局部岗位应用示范状态 [4] - 优必选Walker S2人形机器人可实现0-1.8米全空间作业，银河通用Galbot展示零售和工业分拣能力 [4] - 擎朗智能累计部署机器人超10万台，2025年海外订单增长至少50% [5] 产品价格趋势 - 宇树科技双足人形机器人R1起售价3.99万元，G1售价9.9万元 [7] - 优必选天工行者售价29.9万元，2025年预计交付超300台 [7] - 消费级具身智能产品价格将降至2万元左右 [12] - 行业长期价格普惠化趋势明显，但价格战可能性低 [8][9] 技术与量产挑战 - 工业操作实操数据集缺乏，制约具身智能大脑发展，需1-2年突破 [15] - 灵巧手量产需解决小体积大力矩、多传感器等复杂工程问题 [15] - 帕西尼通过数据采集工厂提升机器人泛化能力 [15] 成本与规模化效应 - 擎朗智能海外机器人租赁价格为当地人力成本的1/3到1/2 [11] - 机器人成本下降与劳动力成本上升将形成剪刀差，推动规模化落地 [10] - 硬件成本随规模扩大将下降 [13]