行业趋势 - 全民减肥风潮推动中餐减脂化改造，海底捞、左庭右院等餐饮品牌推出低卡烫捞杯和自助午餐，价格22元起，热量标注400大卡，满足健身人群需求[2][8][11] - 中式快餐如沙县小吃、老乡鸡、猪脚饭通过调整烹饪方式（去肥皮、清汤底、糙米饭）被重新定义为减脂利器，社交媒体出现"连吃14天老乡鸡减脂"挑战[13][16] - 西式快餐加速入局减脂赛道，麦当劳推出500大卡套餐，肯德基开设KPRO轻食店，汉堡王公开热量表[16] 市场数据 - 低卡调味料品类增长迅猛，2025年2月销售额同比增速接近100%，贵州红酸汤在小红书笔记数超3万[5][24] - 中式轻食话题在小红书浏览量达1.6亿，低卡酱料相关话题阅读量破亿[24][27] - 轻食品牌均价超20元，头部品牌Wagas单价达60-100元，57.8%消费者认为轻食店存在食品质量参差不齐问题[17][20][21] 产品创新 - 火锅品牌推出烫捞杯产品：左庭右院鲜牛肉烫捞杯含200g牛肉/400大卡，海底捞开发虾滑/肥牛/牛板腱三种烫捞杯，自带蘸料不含主食[11][13] - 减脂小厨房新物种兴起，采用包月制+现做配送模式，区别于咚吃等21天预制全餐[24] - 空气炸锅食谱（肥牛金针菇卷、烤地瓜）成为海外留学生减脂新选择，替代白人饭沙拉[21][23] 消费行为 - 消费者倾向选择热乎、多样化的中式减脂餐，认为其比冷沙拉更符合中国胃，且能避免暴食反弹[4][21][23] - 健身人群将潮汕牛肉火锅与健身房场景结合，品牌选址与健身房高度重合[13] - 打工人偏好海底捞自助午餐作为减脂餐，因其可按需搭配热量且价格22元，解决外卖油腻问题[8][11]

以下文章来源于凤凰WEEKLY ，作者馍王 凤凰WEEKLY . 为什么无论如何精心计算热量，只要把用餐地点选在便利店，就必定会发胖？ 一直被他视为战友的"便利店"，怎么一到关键时刻就把他背刺了？ 便利店，成就多少"疲劳肥"？ 文 ｜ 馍王 编辑 ｜ 闫如意 来源｜ 凤凰WEEKLY（ID：phoenixweekly） 封面来源 ｜ IC Photo 前段时间，编辑部的小k，学了一套"便利店减肥法"。 此后，每天在便利店精心配比减脂餐的他，在半个月内无痛长胖了5斤。 看着无数有共同遭遇的网友，小k心里纳闷： 有温度、有情感、有趣味的新媒体。 便利店对于都市打工人来说， 是一种什么样的存在？ 盘儿亮条儿顺的朋友们都知道，在减肥过程中，"热量计算"是最重要的部分。 先估测出自己每日的基础代谢，再让摄入的能量低于这个基础代谢值。如果每天保持如此，即使体感上吃得再多，最终也一定会瘦下来。 可热量这东西就像黑匣子，你只知道它存在，但看不到它产生的过程。 看网上那些减肥博主们每次做饭前给食材一一称重的样子，还以为他们投资了实体黄金正在验货，繁琐程度让人望而却步。 所以，有没有这么一个地方，既能在吃饭时候看到热量还方便计算 ...

公司概况 - 美宜佳以37943家门店数量位居中国便利店榜首，2023年销售额达542亿元，同比增长超20%[3][4] - 公司采用特许加盟模式，加盟费2.5万元+保证金3万元，总投资约30-35万元/店，远低于日系品牌20万元加盟门槛[8][10] - 创始人叶志坚持股24%，通过东莞糖酒公司间接持有15.78%股份[25] 经营策略 - 推行"便利店+社区服务"模式，涵盖彩票/药品/洗衣等高频刚需场景，商品平均毛利率达25%[11][13] - 鲜食业务贡献高利润，如9元鸭腿进货价4.7元，烤肠/关东煮等品类占比超40%的鲜食店已开放加盟[13][28] - 采用M2S2B2C供应链模式，通过门店数据反向指导生产设计[28] 财务表现 - 2024年新增门店超4000家，利润保持双位数增长，年加盟费收入约1亿元[3][18] - 品牌使用费年收入4.5亿元（3.8万家店×1000元/月），两项费用毛利率超80%[18] - 公司零负债运营，现金流充裕，连续8年销售额两位数增长[14][16] 扩张计划 - 目标实现"十万店、千亿营收"，取代7-11成为全球最大便利店[4] - 重点布局广东（1.9万家店），覆盖全国230城，年均新增1355家店[8][25] - 推出6.0智能门店，配备电子价签/自助收银等数字化设备[25] 行业竞争 - 门店数量超第二名易捷（28635家）近1万家，是罗森（6652家）的5.7倍[4] - 即时零售领域2022年已接入美团闪购，开展24小时便利店项目[28] - 面临电商冲击，通过价格溢价策略（如雀巢咖啡售7元 vs 杂货店6元）维持毛利[13]

上海日料行业发展现状 - 上海拥有4000多家日料店，占全国日料店数量领先地位 [1] - 长宁区聚集约1500家日资企业，占该区外资企业总数近25% [1] - 2024年一季度上海接待日本游客14.2万人次，同比增长约60% [1] 历史发展脉络 - 20世纪90年代虹桥古北因日侨聚居形成日料需求，初期仅限高端酒店供应 [3] - 2005年博多豚骨拉面、喜都乃关东煮开业标志日料平民化转型 [3] - "放题"模式打破日料高价认知，推动上海日料市场繁荣 [3] 市场扩张与转型 - 日料从长宁向奉贤、嘉定等郊区扩散，显示消费力下沉 [4] - 2021年高端日料店（人均1000元以上）从20多家激增至100多家 [5] - 2024年入境免签政策带动日料及相关零售业复苏 [6] 供应链与政策影响 - 核污染水事件导致部分日料店倒闭，幸存者营业额下滑超50% [6] - 当前日料店生鱼片原料主要来自中国东海、南海海域 [7] - 2023年中日就水产品进口达成共识，日本企业积极筹备参与中国渔业博览会 [7] 行业韧性展望 - 中日贸易往来在开放政策下保持韧性，2024年上海入境游客达670.59万人次 [6][7] - 日料行业依赖持续开放的城市政策支持 [6]

公司动态 - 中国石化山东日照公司易捷四季花园大学城校园店于5月10日正式投入运营[1] - 该店位于日照大学城四季圣园北区，毗邻多所高校，精准覆盖师生、商户和居民群体[3] - 作为中石化系统在山东首家聚焦高校场景并引入易捷现磨咖啡的综合服务体，标志着公司在综合能源服务商转型路上取得新进展[9] 业务模式 - 门店搭建涵盖食品、水饮、百货等近600种商品矩阵，深度植入卓玛泉、欧露纸等自有品牌[3] - 针对学生需求探索"石化美食圈"，引入自研奶茶、关东煮、炸串轻食等餐饮业态[3] - 通过"易捷到+"、美团等平台实现数字化运营，提供线上下单、送货上门、预售自提等服务[3] - 门店深度融合校园文化特质，外设网红打卡墙，内建复合型社交空间，逐步演变为高校师生社交打卡新地标[7] 市场反响 - 开业当天推出进店赠礼、充值尊享、全场88折等多种优惠活动引发消费热潮[5] - 大学生反馈商品种类丰富且配送便捷，对校园服务表示高度认可[5] - 现磨咖啡等特色服务吸引大学生排队体验，形成良好口碑效应[7] 战略布局 - 该店成功落地标志着公司在"站外终端销售"模式探索上取得新成果[9] - 公司将持续深化易捷服务与加能服务的融合创新，打造覆盖出行、能源、生活的一体化平台[9] - 易捷品牌创立于2008年，已发展成国内最大直营连锁便利店和自营洗车服务品牌，拥有2.8万家便利店和近1万座养车门店[9] - 品牌服务超3亿用户，2024年品牌价值达217.45亿元，连续多年入选"我喜爱的中国品牌"[9]

松井股份调研要点 - 乘用车涂料业务稳步推进 深化与比亚迪 北美T公司合作 产品线扩展至外饰大件涂层材料 2025年一季度营收同比增长78[1] - 为维持毛利率 公司提升产品竞争力和优化成本 在高端消费电子领域深化与头部客户合作 利用创新工艺开拓增量空间 完善产品体系[1] - 动力电池绝缘涂层项目技术优势明显 商业化落地进展顺利 政策支持推动市场对绝缘技术需求[1] - 面对关税政策变化 公司重视全球贸易环境变化 深化国产替代进程 加强国际市场布局[1] - 油墨和胶黏剂业务取得进展 未来将满足多样化需求[1] 安井食品调研要点 - 2025年新品策略调整 B端追求极致性价比 C端聚焦质价比 重点推出锁鲜装6[1] - 面对速冻调制食品和速冻面米制品竞争 公司通过放大速冻调制食品大单品优势和新式面点突破巩固市场地位[1] - 收购鼎味泰旨在品类和渠道互补 重点开发高端鳕鱼糜制品 关东煮细分品类及冷冻烘焙赛道[1] - 公司调整为全面拥抱商超定制化 以适应商超系统和新型零售业态需求 目前处于策略推进初期[1] - 2024年度现金分红总额为1[1] 高毅资产机构概况 - 国内投研实力较强 管理规模较大 激励制度领先的平台型私募基金管理公司 专注于资本市场[3] - 投研团队超过30人 投资经理包括千亿级基金公司投资总监 股票型基金8年业绩冠军 偏股混合型基金6年业绩亚军等[3] - 研究员绝大多数来自嘉实 易方达 南方 博时 鹏华 招商等一线基金公司 整体投研实力业内领先[3] - 由邱国鹭担任董事长 邓晓峰担任首席投资官 卓利伟担任首席研究官 孙庆瑞 冯柳 王世宏担任董事总经理[3] - 已在中国证券投资基金业协会备案 注册地在上海 团队分布在深圳 上海和北京[3]

便利店调改 - 三线县城便利店通过引入热食设备和即食商品（烤肠机、关东煮、饭团等）以及文具、盲盒等品类，客流增加30%，毛利率提升50% [2][3] - 调改核心在于满足本地化需求，如学校周边侧重学生群体的热食和娱乐商品，同时优化卖场布局以最大化空间利用率 [3] - 供应链把控是关键，热食设备需稳定供应，文具和盲盒需注意库存管理以避免压货 [3] - 行业整体面临困境，零食店和折扣店扩张冲击便利店水饮和零食品类，导致临期产品积压和货架空板问题 [3] - 烟酒销售额下滑，高端烟酒需求减少，低端烟酒利润有限，传导至便利店收入端 [4] 行业盈利难题 - 便利店销售规模过去9年复合年均增长17.4%，但盈利难问题普遍存在 [6] - 7-Eleven中国3906家门店尚未盈利，母公司2024年3-11月净利润同比下降65%至636亿日元，营业利润下降23%至3154亿日元 [6] - 全家中国2707家门店依赖一线城市高消费客群，低线市场拓展困难 [7] - 罗森开店数量最多但盈利不稳定，2020年首次全年盈利后未能持续，2023年3-5月再次盈利 [7] 发力餐饮新店型 - 外资便利店加码鲜食品类（如饭团、便当），鲜食销售占比达40%，毛利率近40%，其他商品毛利率仅27% [10] - 7-11广州试点小食堂调改，扩大热食区域并引入堂食；全家第五代门店增设"热气小灶"鲜食吧台，强化现制餐饮 [11] - 餐饮化转型面临运营难题：面积有限导致SKU缩减，高损耗率风险，低线市场日式鲜食水土不服（价格高、口味不符） [11][12] - 鲜食业务同质化严重，全家、罗森、7-11鲜食品类重合度达70%，引发价格战压缩利润 [13] 差异化商品 - 日本全家引入男士内衣、袜子、小家电（充电器、耳机）等非传统品类，优化供应链引入15-20天保质期冷藏商品 [16][17] - 调改策略为"以空间换效率"，缩减休息区增加货架组数，提升坪效 [17] - 7-11引入小规格化妆品，罗森与无印良品合作提供高附加值文具和生活用品 [17] - 商品扩展风险：压缩核心商品空间，新增品类（如衣料品、小家电）动销慢导致库存积压 [18] - 中国市场电商发达，便利店需差异化竞争，核心应聚焦高频即时需求而非盲目多元化 [18][19]

核心观点 - 公司正在通过增加鲜食品类、改造门店形态、强化加盟管理等方式提升竞争力，以应对便利店行业的竞争并增强门店引流能力 [1][2][4] - 公司采用双品牌战略，并在内部实现高度协同，包括高管共同参与会议、加盟体系打通等 [3][5] - 公司对加盟商实施强管控模式，通过严格筛选、培训和考核确保运营标准化 [4][5] 业务拓展 - 公司计划在2025年增加鲜食区域，引入蒸品、炸品、关东煮等品类，最快可能在3月试运行 [1] - 公司将在2025年全面铺开双品牌3.0店型，新增百货日化、文具潮玩、烘焙等多元化产品，并增设鲜食和低温冻品专区 [2] - 3.0店型主要针对新加盟商，老加盟商旧店型改造遵从个人意愿，但新开店将全部迭代为3.0店型 [2] 门店与品牌 - 公司目前拥有15000余家门店，"赵一鸣零食"与"零食很忙"两大品牌门店数占比约为1:1 [2] - 公司在湖南、湖北、西南、上海等区域以零食很忙门店为主，在安徽、浙江、山东等地以赵一鸣品牌为主，河南、江西等地对两个品牌共同发力 [5] - 公司内部已将两个品牌的加盟商体系全面打通，加盟商可直接在需求区域选择品牌开店 [5] 加盟管理 - 公司采用强管控型加盟体系，加盟商需通过调研、笔面试、培训、门店实习等流程才能正式签约 [4] - 老加盟商开新店需满足经营门店连续两月以上评分高于95分，评分仅考核日常运营不与业绩关联 [4] - 公司不设区域总代理，所有加盟商需通过总部授权，区域划分以省区为主，每个地区设置招商加盟负责人及城市经理 [5] 组织架构 - 公司总员工数超11000人，若算上加盟店员工总数接近11万人 [3] - 零食很忙CEO晏周、赵一鸣零食CEO赵定对外皆称创始人，不再做双品牌区分 [3] - 集团每周周一、周五分别在长沙、广州召开例会，双品牌所有高管共同参与会议 [3]