公司上市与财务概览 - 钱大妈国际控股有限公司已向港交所递交招股书，拟于香港主板上市，联席保荐人为中金公司与农银国际 [1] - 公司2024年营收超过117亿元人民币，是中国最大的社区生鲜连锁企业及华南地区最大的肉类零售商 [1] - 公司2024年毛利率为10.2%，净利润率为2.4% [1] - 报告期内（2023年、2024年及2025年1-9月），公司营业收入分别约为117.44亿元、117.88亿元、83.59亿元 [9] - 报告期内，公司净利润分别约为1.69亿元、2.88亿元、-2.88亿元 [9] - 报告期内，经调整净利润（扣除可换股可赎回优先股公允价值收益及修改调整净额，加上对员工的股份支付后）分别约为1.16亿元、1.93亿元、2.15亿元 [9] 商业模式与运营特点 - 公司商业模式核心为“折扣日清”，门店每日下午七点开始打九折，之后每30分钟额外增加一折，直至晚上十一点三十分剩余产品免费赠送，以确保所有生鲜产品当日出清 [1] - 公司致力于为消费者提供高度新鲜、高质价比、高频、刚需的烹饪食材 [1] - 公司主要销售猪肉、肉禽蛋、水产等动物蛋白产品，以及蔬菜水果、冷藏加工食品 [3] - 2024年，公司来自动物蛋白、蔬果、冷藏加工食品的收入占比分别为47.4%、38.2%、13.3% [3] - 公司线下销售渠道由加盟店和自营门店组成，截至2025年9月底，拥有2898家加盟店及40家自营门店 [12] - 公司线上渠道主要包括专有的微信小程序、APP及第三方外卖配送平台 [12] - 公司超过94%的收入来自向加盟商销售 [15] - 公司自营门店数量从2023年的81家下降至2025年9月末的40家，部分转为加盟店，部分因租金压力、位置调整及市场变化而终止 [15] 行业格局与市场地位 - 公司所处中国生鲜零售行业，上下游供需极度分散，存在分销链条长、批发商层级多、高加价率、高损耗、低周转、产品质量参差不齐等特点 [3] - 2024年，中国生鲜零售市场交易总额约6.57万亿元，其中菜市场占比53%，非菜市场占比47% [6] - 预计2024-2029年，菜市场渠道的复合年增长率仅为0.2%，远低于非菜市场渠道的8.9% [6] - 2024年，中国前五大社区生鲜连锁品牌的商品交易总额合计占比为7.3% [3] - 钱大妈是中国最大的社区生鲜连锁品牌，2024年市场份额为2.2% [3] - 2024年，线下社区生鲜产品零售的连锁化率为44.7%，预计未来连锁化率将不断提升 [9] 供应链、成本与毛利率分析 - 公司主要从中国内地的种植基地及合资格供应商采购产品，销售成本中约97%为已售存货成本 [12] - 生鲜产品价格易受天气状况、虫害、供需变化等影响 [12] - 报告期内，公司整体毛利率分别为9.8%、10.2%、11.3% [13] - 公司近70%的门店位于华南地区，整体毛利率主要由华南地区的产品销售带动 [13] - 中国香港和中国澳门的产品市价高于内地，该地区门店毛利率较高 [13] - 2024年毛利率提升得益于中国大陆其他地区门店运营成熟及密度增加带来的规模经济、高毛利产品销售贡献增加、供应链基础设施调整降低租金成本，以及高毛利的及时达线上服务渠道增长 [13] 门店网络发展与挑战 - 公司门店选址主要围绕大中型社区，距目标消费者步行距离500米内 [15] - 2023年及2024年，公司分别新开加盟店294家、333家 [16] - 2023年及2024年，公司分别终止合作加盟店331家、305家，其中2023年终止数量超过新开数量 [16] - 截至2025年9月底，加盟店数目为2,898家，较2024年末的2,863家有所增加 [17] - 门店租约一般为3-5年，到期后续签存在不确定性 [15] - 市场扩张需要投入更多资金用于广告及促销，且新地区实际需求可能与预期不符 [15] 公司治理与募资用途 - 公司创始人冯卫华合计控制公司已发行股份50.65%的投票权，为控股股东 [18] - 公司股东包括领誉基石、领汇基石、泰康人寿保险等 [18] - 首席执行官为冯卫华，高级副总裁、科技中心及新零售业务部负责人为周林 [18] - 本次IPO募集资金拟用于扩张门店网络（包括自营及加盟）、丰富产品组合及发展品牌营销、提升采购效率及升级供应链、加强数字化及智能化基础设施、潜在投资并购，以及营运资金和一般公司用途 [19]

公司上市与市场地位 - 社区生鲜连锁企业钱大妈于1月12日向港交所递交上市申请，联席保荐人为中金公司和农银国际 [1] - 公司以“不卖隔夜肉”为经营理念，首创折扣日清模式，并连续五年（2020-2024年）在中国社区生鲜连锁企业中按生鲜产品GMV排名第一 [5][10] - 2024年公司整体商品交易总额（GMV）达到148亿元人民币 [10] 商业模式与运营特点 - 公司首创折扣日清模式：每日晚上七点开始打九折，每30分钟增加一折，直至晚上十一点半免费赠送，确保产品当日出清 [6] - 该模式将生鲜损耗率控制在5%左右，显著低于行业平均5%-15%的损耗率 [6] - 公司采用社区小店模式，门店面积在40至80平方米，具有轻资产、低投资特点，是其吸引加盟、快速扩张的基础 [6] - 截至2025年9月30日，公司共有2,938家门店，其中99%为加盟店 [8] 财务表现与盈利能力 - 公司营收增长承压，2025年前三季度营收为83.59亿元人民币，同比下降4.25% [13] - 毛利率处于较低水平，2023年、2024年及2025年前三季度分别为9.8%、10.2%和11.3% [12][15] - 净利润率出现波动，2023年、2024年及2025年前三季度分别为1.4%、2.4%和-3.4% [15] - 经调整净利润率（非香港财务报告准则）同期分别为1.0%、1.6%和2.6% [15] - 毛利率较低主要受核心产品（猪肉、肉禽蛋、蔬果）溢价空间有限及晚间折扣机制压缩毛利影响 [13] 市场扩张与区域挑战 - 公司门店网络高度集中于华南地区，截至2025年9月30日，近七成（68.6%）门店位于华南（广东省） [8][9] - 公司在北方市场扩张遇阻，其折扣日清模式出现“水土不服”，于2022年关闭了进驻仅一年的北京全部门店 [8] - 区域差异源于消费习惯不同：华南顾客认同“不卖隔夜肉”理念，愿在早间购买；华北顾客有囤菜习惯，对阶梯折扣敏感，导致正价时段销售被压缩 [9] 行业竞争格局 - 中国生鲜零售市场规模巨大，预计将从2024年的6.57万亿元增长至2029年的8.23万亿元 [17] - 市场集中度极低，社区生鲜行业前五大参与者2024年合计市场份额仅为7.3% [17][18] - 钱大妈作为行业龙头，2024年市场份额也仅为2.2%，生鲜产品GMV为135亿元人民币 [17][18] - 行业面临多方冲击：即时零售平台（如美团闪购、京东到家）以“30分钟达”服务稀释了社区店的地理便利优势 [19] - 社区折扣超市（如超盒算NB、奥乐齐）以更丰富的产品组合（生鲜、烘焙、日用品）和自有品牌形成竞争 [19][20] - 对于即时零售与折扣超市，生鲜是引流工具；但对钱大妈等专业生鲜连锁而言，生鲜是核心业务，使其在价格战中处于被动 [21] 公司发展战略与募资用途 - 公司提出多维突围路径，旨在从“卖生鲜的渠道商”转向“基于高效供应链的鲜食产品与服务运营商” [24][26] - 深化全链路供应链：截至2025年第三季度，已布局16个恒温综合仓储中心，实现“从仓到店”100%冷链覆盖，多数生鲜产品在仓周转时间不超过12小时 [24] - 启动“产品+”战略：在保障日常生鲜基础上，向高毛利品类延伸，包括发力即烹即食的3R产品等冷藏加工食品，并开发自有品牌及引入地理标志产品以提升附加值 [24] - 赋能生态伙伴：战略重点从管理转向深度赋能加盟商与供应商，通过数字化工具提升全链条经营效率 [25] - 上市募资将重点用于门店网络优化、产品组合丰富、供应链升级及数字化建设 [26]

公司上市动态 - 社区生鲜连锁龙头企业钱大妈国际控股有限公司于1月12日向港交所递交上市申请，联席保荐人为中金公司和农银国际 [2] 商业模式与市场地位 - 公司于2012年创立，首创“不卖隔夜肉”的折扣日清模式，通过阶梯式折扣确保产品当日出清，将损耗率控制在5%左右，显著低于行业平均5%-15%的损耗率 [6] - 公司采用社区小店模式，门店面积在40至80平方米，具有轻资产、低投资特点，是其吸引加盟商、实现规模扩张的重要基础 [6] - 以生鲜产品GMV计算，公司已连续五年在中国社区生鲜连锁企业中位列第一，2024年整体GMV达到148亿元 [10] - 截至2025年9月30日，公司共有2938家门店，其中99%为加盟店，近七成（68.6%）集中在华南地区（广东省） [8][9] 财务表现与盈利挑战 - 公司毛利率相对较低，2023年、2024年及2025年前三季度分别为9.8%、10.2%和11.3%，明显低于叮咚买菜等同行约30%的毛利率水平 [13][14] - 低毛利率主要由核心产品（猪肉、肉禽蛋、蔬果等）溢价空间有限以及固定的晚间折扣机制压缩单件商品毛利贡献所致 [14] - 2025年前三季度，公司营收为83.59亿元，同比下降4.25% [14] - 2025年前三季度，公司净利润率为-3.4%，经调整净利润率（非香港财务报告准则计量）为2.6% [14] 市场竞争与外部冲击 - 公司所处社区生鲜行业集中度极低，2024年前五大参与者合计市场份额仅为7.3%，公司作为头部品牌，市场份额也仅占2.2% [15][16] - 即时零售平台（如美团闪购、京东到家）以“30分钟达”服务稀释了社区生鲜店的地理便利优势 [18] - 社区折扣超市（如超盒算NB、奥乐齐）以更丰富的产品组合和自有品牌吸引了部分客户，对传统社区生鲜业态形成冲击 [18] - 对于即时零售与折扣超市，生鲜是引流工具，但对于钱大妈等专业生鲜连锁企业，生鲜是全部业务，这种根本差异使其在价格战中处于被动位置 [18] 增长瓶颈与区域失衡 - 公司营收增长承压，门店扩张减速，面临增长乏力挑战 [4] - 公司的折扣日清模式在北方市场“水土不服”，2022年进驻北京仅一年后便关闭了全部门店，业务高度集中于华南市场 [8] - 分析认为，华北地区消费者有囤菜习惯，对阶梯式折扣敏感，导致正价时段被压缩，而华南地区消费者更认同“不卖隔夜肉”理念，与公司模式更为匹配 [9] 发展战略与未来规划 - 公司提出深化全链路供应链，截至2025年第三季度已在全国布局16个配备恒温系统的综合仓储中心，实现“从仓到店”全程100%冷链覆盖，绝大多数生鲜产品在仓周转时间不超过12小时 [19] - 公司启动“产品+”战略，在保障日常生鲜基础上，向高毛利品类延伸，包括发力即烹即食的3R产品等冷藏加工食品，以及开发自有品牌和引入地理标志产品以提升附加值 [20] - 公司将战略重点从管理转向深度赋能加盟商，提出“上游牵手优秀供应商，下游赋能加盟伙伴”的产业生态思路，旨在通过数字化工具提升全链条效率 [20] - 上市募资将重点用于门店网络优化、产品组合丰富、供应链升级及数字化建设 [20] - 行业分析指出，公司的转型路径是从“卖生鲜的渠道商”转向“基于高效供应链的鲜食产品与服务运营商” [20] 行业背景与市场空间 - 中国生鲜零售市场规模预计将从2024年的6.57万亿元增长至2029年的8.23万亿元 [15] - 生鲜行业具有高频、刚需属性和万亿元级市场空间，但也是公认的“苦生意”，净利率偏低是行业代表性企业共同面临的结构性挑战 [15][19]

公司概况与上市动态 - 公司于2025年1月12日正式提交港股上市申请书，已成立14年[2] - 公司是中国社区生鲜连锁企业，以生鲜产品GMV计算已连续五年位列第一[3] - 公司身上存在“连续五年GMV居首”与“带病冲刺港交所”两个鲜明标签[2] 商业模式与核心优势 - 公司首创“折扣日清”模式，践行“不卖隔夜肉”承诺，每晚7点开始打折，每30分钟降一折，直至11点半免费赠送[3] - 公司专注于在生鲜品类建立精选产品组合，并策略性打造以社区小店为基础的门店网络[3] - 公司产品组合覆盖动物蛋白、蔬菜水果、冷藏加工食品三大类，截至2025年9月已布局2938家门店，其中加盟店2898家，自营店40家[3] - 公司已建立稳固的供应链，实现综合仓到门店100%冷链覆盖，与超过120家物流伙伴合作，日均安排超800辆冷链车辆，产品通常在早上5点半前送达门店[4] - 公司门店SKU控制在400-500个，打造高坪效小店，2024年单店日销达1.4万元，坪效约为商超行业的6倍、便利店行业的3倍，达到社区生鲜连锁行业整体水平的2倍[4] 财务表现与运营状况 - 2023年及2024年，公司营业收入均超过117亿元，2024年整体GMV达到148亿元[3] - 2023年、2024年、2025年前9个月营收分别为117.44亿元、117.88亿元、83.59亿元，2025年前9个月营收同比下降约4.2%[5] - 2024年公司净利润为2.88亿元，同比增长71.0%[5] - 截至2025年前9个月，公司净利润为亏损2.88亿元，主要受可换股可赎回优先股公允价值变动及股份支付费用等因素影响，按非香港财务报告准则计量，同期经调整净利润为2.15亿元[5] - 公司业绩呈现“营收高、利润低”的特点，低毛利模式缺乏想象空间，日清模式难以突破品类本身的毛利天花板[6] 行业环境与竞争格局 - 2024年中国社区生鲜赛道规模达1.7万亿元，未来五年复合增长率预计达15.5%[7] - 菜市场仍是中国消费者购买生鲜的主要渠道，但其模式存在固有局限，市场份额正被其他渠道蚕食[6] - 行业竞争加剧，新玩家不断进场扩张，例如盒马旗下“超盒算NB”门店数量在2025年迅速突破400家，美团“小象超市”已在20个城市开设近千个前置仓并位列在线杂货市场销售规模前二[7] 公司发展战略与挑战 - 公司已告别规模扩张，转向精细化盈利赛道，行业正由“跑马圈地”转向“效率竞争”[7] - 公司面临的核心挑战在于生鲜零售本身的局限性及日益激烈的市场竞争[6][7] - 公司未来的新课题是如何在更激烈的竞争中继续发挥独特模式优势，站上更高的行业席位[7]

公司上市进程 - 社区生鲜连锁企业钱大妈国际控股有限公司已向香港交易所主板递交上市申请，正式启动上市进程 [1] - 本次发行的联席保荐人为中金公司和农银国际 [1] 市场地位与业务模式 - 公司是中国最大的社区生鲜连锁企业，以生鲜产品GMV计，已连续五年在中国社区生鲜连锁企业中排名第一 [3] - 2024年公司整体商品交易总额（GMV）达到148亿元人民币，其中生鲜产品GMV为135亿元 [3] - 在核心市场华南地区，其2024年生鲜产品GMV约为98亿元，为该区第二大市场参与者的2.8倍 [3] - 经营模式以在行业中首创的“折扣日清”销售模式为核心，并严格践行“不卖隔夜肉”的标准 [3] - 产品组合涵盖猪肉、肉禽蛋、水产、蔬菜、水果及冷藏加工食品等多个品类 [3] 门店网络与销售渠道 - 截至2025年9月30日，公司门店网络已扩展至中国14个省、直辖市及特别行政区，共计2938家社区门店 [3] - 门店构成中，加盟店2898家，自营店40家，拥有加盟商1754名 [3] - 公司通过微信小程序、App等自有平台及第三方外卖配送平台建立了线上销售渠道 [3] 财务表现 - 2023年及2024年，公司营业收入分别为117.44亿元和117.88亿元 [4] - 2023年及2024年，公司净利润分别为1.69亿元和2.88亿元 [4] - 2025年前九个月，公司实现营收83.59亿元，期内录得净亏损2.88亿元 [4] - 2025年前九个月，公司经调整净利润为2.15亿元 [4] 募资用途 - 上市募集所得资金将主要用于进一步扩展门店网络，包括自营及加盟门店，以扩大地理覆盖并加深市场渗透 [4] - 资金将用于丰富产品组合及发展品牌营销 [4] - 资金将用于通过提升采购效率与升级综合仓来增强供应链能力 [4] - 资金将用于加强及升级数字化与智能化基础设施以改善运营效率 [4] - 资金将用于潜在的投资、并购机会和一般公司用途 [4]

公司概况与行业地位 - 公司为社区生鲜连锁龙头，已向港交所递交上市申请，由中金公司与农银国际联席保荐[1] - 公司产品组合覆盖动物蛋白、蔬菜水果、冷藏加工食品三大类[1] - 截至2025年9月，公司已布局2938家门店，构建辐射全国的社区生鲜零售网络[1] - 以生鲜产品GMV计算，公司连续五年位列中国社区生鲜连锁企业第一[1] - 2024年公司整体GMV达148亿元，其中华南地区GMV约98亿元，是区域第二名的2.8倍[1] - 公司在华中、西南及港澳市场份额持续领跑[1] 行业规模与发展前景 - 2024年中国社区生鲜赛道规模达1.7万亿元[2] - 未来五年行业复合增长率预计达15.5%[2] 经营模式与运营效率 - 公司通过折扣日清模式兼顾品质与性价比[2] - 2024年公司单店日销达1.4万元[2] - 公司坪效约为商超行业的6倍、便利店行业的3倍，达到社区生鲜连锁行业整体水平的2倍[2] 财务表现与盈利能力 - 按非香港财务报告准则计量，公司2023年、2024年经调整净利润分别为1.16亿元、1.93亿元，连续两年实现盈利增长[3] - 2025年前三季度经调整净利润同比进一步提升至2.15亿元，净利润率达2.6%[3] - 2025年1-9月按香港会计准则计量的净利润为负，系因上市前发行的可转换可赎回优先股公允价值变动计入当期损益所致，此为港股IPO常见会计处理，具有暂时性，上市后影响将终止[2] 用户基础与增长战略 - 公司通过数千家社区门店为超2800万会员构建社区基础设施[4] - IPO募资将主要用于门店网络优化扩展、自有品牌及加工食品研发、冷链物流升级与数字化能力建设[4] - 未来将深化门店网络布局，加密华南核心地区并向下沉市场延伸，同时通过加盟与收购扩大华东、华中、西南等区域覆盖，深耕港澳市场[4] - 将通过升级及时达、次日达服务，联动第三方平台，布局直播电商等构建全渠道零售网络[4] - 将持续加码供应链与数字化建设，以数据驱动提升运营效率[4]

公司上市进程与业务概览 - 社区生鲜连锁品牌“钱大妈”已正式向港交所递交招股书，启动上市进程 [1][2] - 公司从东莞一家猪肉铺起家，以“不卖隔夜肉”的“日清模式”为核心经营理念，通过每晚七点后阶梯折扣（每30分钟增一折，至十一点半免费）解决生鲜高损耗难题 [2] - 截至2025年9月末，公司已布局2938家门店，其中加盟店2898家，自营店40家，公司大部分收入（约95%）来源于向加盟商的销售 [4][7] 财务与运营数据 - 公司营业收入稳健：2023年收入117.44亿元，2024年收入117.88亿元，2025年前三季度收入83.59亿元 [4][7] - 产品组合覆盖三大类：动物蛋白、蔬菜水果、冷藏加工食品，其中动物蛋白及蔬果合计年度收入占比均超85% [4] - 核心收入来源为猪肉产品和蔬菜：2023年猪肉收入26.88亿元，蔬菜收入29.45亿元；2024年猪肉收入27.40亿元，蔬菜收入29.74亿元；2025年前三季度猪肉收入18.95亿元，蔬菜收入21.09亿元；两项业务收入之和占比均超过45% [8] - 盈利能力持续改善：整体产品销售毛利率从2023年的7.8%提升至2025年前三季度的9%；经营溢利分别为2023年1.29亿元、2024年1.56亿元、2025年前三季度2.25亿元 [8] - 产品SKU丰富：2025年前三季度，猪肉产品有36个SPU，水产品132个，蔬果212个 [7] 行业发展与市场格局 - 中国生鲜零售市场规模庞大且分散：2019年市场规模约4.99万亿元，其中菜市场渠道约3.13万亿元，非菜市场渠道1.86万亿元；至2024年，菜市场规模增至3.50万亿元，非菜市场规模增至3.06万亿元，两者差距显著缩小 [9] - 非菜市场渠道增长更快：灼识咨询预计，至2029年生鲜零售总市场规模将达8.23万亿元，其中菜市场规模仅3.55万亿元，剩余市场将被非菜市场渠道占领 [9] - 社区生鲜零售是重要细分赛道：其市场规模已从2019年的9823亿元增长至2024年的1.7万亿元，预计2029年将进一步增长至2.9万亿元 [10] - 行业竞争激烈，集中度低：2024年中国前五大参与者合计市场份额仅为7.3%，其中排名首位的钱大妈市场份额为2.2% [11] 公司发展历程与竞争优势 - 公司由冯冀生创立，其姐冯卫华后加入并成为控股股东，姐弟联手创业；2015年完成A轮融资时门店超100家，十年间门店数量增长至近3000家 [5][7] - 公司认为门店网络、供应链管理能力、产品多样性及产品质量控制能力是行业关键的进入壁垒及成功因素 [12]

公司上市进程与业务模式 - 社区连锁生鲜龙头钱大妈在港交所披露招股书，正式启动上市进程[3] - 公司采取“不卖隔夜肉”的折扣日清模式[3] - 产品组合覆盖动物蛋白、蔬菜水果、冷藏加工食品共三大类[3] 门店网络发展情况 - 截至2025年9月，公司已布局近2938家门店[3] - 巅峰时期门店数量曾达到3700多家，此后因市场竞争等原因有所收缩[3] - 未来计划深化门店网络布局，加密华南地区并向低线城市延伸，同时通过加盟与收购扩大华东、华中、西南等区域覆盖[4] 财务业绩表现 - 2023年、2024年与2025年前九个月，公司收入分别为117.44亿元、117.88亿元与83.59亿元[4] - 同期经调整净利润分别为1.16亿元、1.93亿元与2.15亿元[4] - 2025年前九个月营业收入为83.59亿元，较2024年同期的87.30亿元下降3.1%，为近年首次季度同比下滑[4] 行业市场状况 - 2024年中国社区生鲜赛道规模达1.7万亿元，而连锁化率仅44.7%，行业增长潜力巨大[3] - 生鲜生意有潜力，但具体要看线上和线下的平衡以及成本控制[3] 公司面临的竞争环境 - 公司在生鲜社区店领域属于龙头企业之一，但仍面临美团、拼多多、永辉超市等巨头的持续挤压[4] - 未来竞争压力不小[4]

公司上市进程与业务模式 - 钱大妈已正式向港交所递交招股说明书，启动上市进程 [2] - 公司采用“不卖隔夜肉”的折扣日清模式，产品组合覆盖动物蛋白、蔬菜水果及冷藏加工食品三大类 [2] - 公司自2013年开设第一家社区门店，主要采取加盟模式进行扩张 [2] 门店网络发展与现状 - 截至2025年9月，钱大妈共拥有近2938家门店 [2] - 公司曾经历高速扩张，巅峰时期门店数量超过3700家，后因市场竞争等原因收缩至2938家 [2] - 未来公司计划深化门店网络布局，加密华南核心区域并向下沉市场延伸，同时通过加盟与收购扩大华东、华中、西南等区域的覆盖密度 [3] 财务表现分析 - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司收入分别为117.44亿元、117.88亿元和83.59亿元，其中2024年营收与2023年基本持平 [3] - 同期，公司经调整净利润分别为1.16亿元、1.93亿元和2.15亿元，呈现增长趋势 [3] - 2025年前九个月营业收入为83.59亿元，较2024年同期的87.30亿元下降3.1%，为近年来首次出现季度同比下滑 [3] 行业市场概况 - 2024年中国社区生鲜赛道市场规模达1.7万亿元，但连锁化率仅为44.7%，显示行业增长潜力巨大 [2] - 生鲜生意的发展潜力取决于线上与线下的平衡以及成本控制能力 [2] 公司面临的竞争环境 - 钱大妈在生鲜社区店领域属于龙头企业之一，但面临来自美团、拼多多、永辉超市等巨头的持续竞争挤压 [3] - 社区店面积小、开店灵活且成本相对较低的模式曾支撑其扩张，但市场竞争也给其加盟体系带来压力 [2]

公司上市与经营概况 - 社区连锁生鲜龙头钱大妈正式启动港交所上市进程 [1] - 公司采用“不卖隔夜肉”的折扣日清模式 [3] - 截至2025年9月，公司已布局近2938家门店 [1][4] - 公司曾经历高速扩张，巅峰时期门店数超过3700家，后因市场竞争等原因收缩至2938家 [4] 财务业绩表现 - 2023年、2024年全年营收基本持平，分别为117.44亿元和117.88亿元 [4] - 2023年、2024年经调整净利润分别为1.16亿元和1.93亿元 [4] - 2025年前九个月实现营业收入83.59亿元，较2024年同期的87.30亿元下降3.1%，为近年首次季度同比下滑 [4] - 2025年前九个月经调整净利润为2.15亿元 [4] 行业背景与竞争格局 - 2024年中国社区生鲜赛道规模达1.7万亿元，行业连锁化率仅44.7%，增长潜力巨大 [4] - 公司面临美团、拼多多、永辉超市等巨头的持续挤压，未来竞争压力不小 [4] - 生鲜生意潜力取决于线上线下的平衡以及成本控制 [4] 产品与商业模式 - 公司产品组合覆盖动物蛋白（如猪肉）、蔬菜水果、冷藏加工食品共三大类 [3] - 商业模式为社区店加盟模式，面积小、开店灵活且成本相对较低 [4] - 加盟体系目前有所承压 [4] 未来发展战略 - 未来将持续深化门店网络布局 [5] - 一方面加密核心华南地区门店以提升渗透率，同时向周边低线城市及县域延伸，并引入更大店型 [5] - 另一方面通过加盟拓展与战略性收购双轮驱动，扩大华东、华中、西南等战略区域覆盖密度，为长期出海奠定基础 [5]