行业运营状况 - 威海市农副产品批发市场是威海农副产品周转的核心枢纽，负责全市蔬果、肉类、粮油的主供应 [2] - 该市场在临近农历年关时运营节奏达到顶峰，呈现24小时运转的繁忙状态 [2] 市场生态与场景 - 农贸市场从凌晨两三点的批发市场延伸至晨光熹微的社区早市，构成完整的供应链条 [2] - 市场形态多样，既包括传统菜场，也包含具备潮玩体验的网红市场，满足不同消费需求 [2] - 市场内摊位经营者忙碌，为市场营造出浓厚的年味氛围 [2]

公司概况与市场地位 - 钱大妈是中国最大的社区生鲜连锁企业，以生鲜产品GMV计算，已连续五年在中国社区生鲜连锁企业中位列第一[30] - 公司凭借“不卖隔夜肉”的标准和首创的“折扣日清”销售模式，在广东省内形成了区域性垄断优势，并逐渐走向全国[29] - 公司年营收已超百亿级别，近日已向港交所递交招股书，拟将所募资金用于扩展门店网络、增强供应链能力、发展数字化基础设施等[29] 财务表现与盈利能力 - 2023年、2024年及2025年前9个月，公司总收入分别为117.44亿元、117.88亿元和83.59亿元[12] - 同期，公司期内利润分别为1.69亿元、2.88亿元和-2.88亿元，2025年前9个月的亏损主要由于产生了4.81亿元的可转换可赎回优先股公允价值损失，若扣除该影响，期内利润为2.15亿元[12] - 公司各期毛利率分别为9.8%、10.2%和11.3%，显著低于主打精品生鲜、即时配送的同行20%—30%的毛利率水平[8] - 公司各期净利润率分别仅为1.4%、2.4%和-3.4%[8] 收入结构与业务模式 - 公司收入主要来源于产品销售、特许权使用及加盟服务以及其他三部分[3] - 产品销售是绝对主要收入来源，各期收入分别为114.6亿元、114.91亿元和81.32亿元，占总收入比例稳定在97%以上[3] - 产品销售中，动物蛋白（包括猪肉、禽蛋、水产）是主要品类，各期收入分别为55.01亿元、54.5亿元和37.4亿元，占产品销售收入比例从48%降至46%[5] - 蔬果产品各期收入分别为43.39亿元、43.86亿元和31.86亿元，占比从37.8%升至39.2%[6] - 冷藏加工食品各期收入分别为14.75亿元、15.25亿元和11.32亿元，占比从12.9%升至13.9%[6] - 产品销售业务的毛利率较低，各期分别为7.8%、8.1%和9%[10] - 特许权使用及加盟服务收入各期分别为1.76亿元、1.69亿元和1.17亿元，占总收入约1.4%-1.5%，但该部分业务毛利率为100%，是重要的利润来源[12] “折扣日清”运营模式 - 公司首创“折扣日清”模式，承诺“日日鲜”，确保所有生鲜产品在到货当日出清[7] - 具体模式为：每天早上5:30前将产品配送至门店，晚上19点开始对剩余产品打九折，随后每30分钟增加一折，直至23:30剩余产品免费赠送[7] - 该模式使公司绝大部分生鲜产品在综合仓的周转时间不超过12小时，显著高于行业平均2-4天的周转效率[8] - 但该模式也培养了消费者“只买日清货”的习惯，拉低了白天正常时段的客单价，牺牲了总体毛利率[8] - 公司认可该模式的价值，截至2025年9月末已累计有超2800万名会员，2025年前9个月会员平均每月购物超五次，远高于行业平均水平的三次[9] 销售网络与门店运营 - 公司本质上是一家供应链公司，绝大部分收入来自向加盟商销售产品[13] - 各期，来自加盟商销售的收入分别为110.92亿元、111.4亿元和79.55亿元，占总收入比例分别为94.5%、94.5%和95.1%[15] - 同期，通过自营门店直销的收入分别为4.96亿元、5.05亿元和2.89亿元，占比仅分别为4.2%、4.3%和3.5%[15] - 线下销售网络主要由加盟店组成，截至2025年9月末，公司与1754家加盟商合作，拥有2898家加盟店，占门店总数的98.6%[14] - 自营门店持续减少，从2023年末的81家减少到2025年9月末的40家，公司称此举是为了优化网络、确保运营效率[17] - 公司门店增长陷入停滞且汰换频繁，截至2023年、2024年及2025年9月末，门店总数分别为2916家、2922家和2938家，期内分别新开335家、354家、219家，关闭365家、348家、203家[19] 门店地域分布与市场潜力 - 公司门店高度集中于广东省（华南地区），各期位于广东省的门店数分别为2017家、2029家和2014家，占门店总数比例分别为69.2%、69.4%和68.6%[21] - 按2024年生鲜产品GMV计算，钱大妈在华南地区生鲜零售市场的GMV约为98亿元，是第二大市场参与者的2.8倍[21] - 公司积极向省外扩张，各期中国内地其他地区门店数分别为838家、826家和852家，占比约28%-29%[21] - 在中国香港及中国澳门亦有布局，各期门店数分别为61家、67家和72家，占比约2.1%-2.5%[21] - 公司定位社区生鲜，瞄准超过1000户家庭的大中型社区，中国有超8万个此类社区，其中华南有超1.2万个，市场潜力巨大[18] 发展历程与股权结构 - 公司故事始于2012年东莞农贸市场的一个猪肉档，创始人冯冀生将海鲜市场的“荷兰式拍卖”模式移植到猪肉销售，奠定了“折扣日清”的商业模式[23] - 2013年开出第一家社区店，2014年其姐冯卫华卖房筹资，将门店在广州扩张至22家，进入快速发展阶段[23] - 2015年4月至2022年7月，公司共计完成8轮融资（A轮到E轮），合计募资22.05亿元，引入了和君资本、高榕创投、泰康人寿等知名投资机构[24] - 截至目前，冯卫华任公司董事会主席、执行董事兼首席执行官，间接持股40.13%，并通过股权激励平台间接控股10.52%，合计控股50.65%，是公司实控人[25] - 冯冀生已于2024年12月辞任执行董事，并将所持全部股权以0代价转让给冯卫华，目前未在公司任职且不持有股份[25]

文章核心观点 - 太仓市2025年12月份食品安全监督抽检总体合格率较高，为97.76%，但在食用农产品和餐饮食品领域仍存在特定农药残留和微生物污染问题 [1][2][3] 抽检总体情况 - 2025年12月共抽检食品样品402批次，合格393批次，总体合格率为97.76% [2] - 抽检覆盖生产、流通、餐饮和种养殖环节，涉及食用农产品、炒货食品及坚果制品、酒类、淀粉及淀粉制品、肉制品、粮食加工品、调味品、乳制品等多个品类 [1] - 其中针对羊肉面店的“你点我检”专项活动共抽检60批次 [2] 各部门及品类抽检结果 - **市场监管局（生产环节）**：抽检17批次，涵盖豆制品、糕点、酒类等，合格率100% [4] - **市场监管局（流通环节）**：抽检277批次，涵盖粮食加工品、肉制品、调味品、食用农产品等，合格率为98.56% [4][5] - **市场监管局（餐饮环节）**：抽检79批次，涵盖餐饮食品、粮食加工品等，合格率为93.67% [5] - **农业农村局（种养殖环节）**：抽检29批次，涵盖蔬果、稻谷、水产等，合格率100% [5] 不合格项目具体情况 - 本期共有9批次样品不合格，涉及食用农产品4批次和餐饮食品5批次 [3] - **食用农产品不合格项目**：主要为农药残留超标，包括联苯菊酯、苯醚甲环唑、氯氟氰菊酯和高效氯氟氰菊酯 [3][7] - **餐饮食品不合格项目**：均为大肠菌群检出 [3][7] 不合格产品详细信息 - **食用农产品**：涉及4家水果经营单位，不合格产品包括黄相授（检测联苯菊酯0.2mg/kg，标准值≤0.05mg/kg）、桔子（检测联苯菊酯0.08mg/kg）、酸南所橙（检测苯醚甲环唑0.3mg/kg，标准值≤0.2mg/kg；检测氯氟氰菊酯和高效氯氟氰菊酯0.25mg/kg，标准值≤0.2mg/kg；检测联苯菊酯0.21mg/kg）、橙子（检测苯醚甲环唑1.23mg/kg）[7] - **餐饮食品**：涉及5家餐饮店，不合格产品均为面碗或汤碗，检出大肠菌群，标准要求为不得检出 [7] 不合格项目相关知识 - **联苯菊酯**：拟除虫菊酯类杀虫剂，长期食用超标食品对人体健康有影响，在沃柑中的最大残留限量为0.05mg/kg，超标原因可能是用药量过大或未遵守采摘间隔期 [8] - **苯醚甲环唑**：低毒杂环类杀菌剂，在柑、橘中的最大残留限量为0.2mg/kg，超标原因可能是未按规定用量使用或未遵守安全间隔期 [8] - **氯氟氰菊酯和高效氯氟氰菊酯**：神经毒杀虫剂，超标原因可能是农药配比过高、降解或采摘周期短 [9] - **大肠菌群**：食品污染常用指示菌，复用餐饮具中不得检出，检出原因可能与灭菌工艺不彻底或储存不当有关 [9]

有哈喇味或发苦的坚果 - 坚果储存不当易氧化产生哈喇味，影响口感营养并可能刺激胃肠道引发胃肠炎 [1] - 更严重风险是受黄曲霉菌污染产生黄曲霉毒素，该毒素为世界卫生组织认证的一类致癌物，毒性是砒霜的68倍且耐高温，280℃以下难被破坏 [1] - 苦杏仁含有氰苷，在体内分解产生氢氰酸，食用20至60粒即可中毒 [1] - 建议购买小包装坚果并密封，储存在避光阴凉处，一旦吃出哈喇味或苦味应立即丢弃并漱口 [3] 泡发时间过长的木耳 - 木耳泡发过久易滋生椰毒伯克氏菌并产生米酵菌酸毒素，该毒素无臭无味，难以察觉 [4] - 米酵菌酸主要损害肝脏、肾脏和神经系统，不存在安全剂量，摄入1毫克就可能致命，致死率在40%以上 [4] - 中毒案例中泡发时间大多超过1天，在25℃以上环境中泡发产毒速度更快 [4] - 建议选择正规包装木耳，泡发前清洗干净，泡发时间控制在4小时内，温度尽量在25℃以内（最好冷藏），过程中可换水1至2次，如有发黏或异味应及时丢弃 [4][5] 发芽的土豆 - 发芽或变绿的土豆中龙葵素含量会急剧上升，在芽眼四周和变绿部位含量极高，每100克可达500毫克，而正常土豆含量一般为5毫克/100克至10毫克/100克 [6] - 误食龙葵素轻则引起咽喉灼热、恶心呕吐、腹痛腹泻，重则可能导致呼吸困难、昏迷甚至死亡，一次摄入约200毫克（相当于50克已变青发芽的马铃薯）就可能中毒 [6] - 储存土豆应放在阴凉、干燥、通风处（不超过10℃），避免阳光直射以延缓发芽，发芽或表皮变绿的土豆不建议食用，未成熟的青番茄也含有龙葵素 [6] 发苦的葫芦科瓜果 - 原本不苦的葫芦科瓜类（如瓠瓜、丝瓜、西葫芦、黄瓜）变苦是因为产生了葫芦素毒素，该毒素热稳定性强，高温烹饪也难以分解 [7] - 葫芦素会攻击神经系统，导致头晕、呕吐、腹痛甚至器官衰竭 [7] - 挑选时应观察表皮是否有异常斑点或腐烂痕迹，选择表皮完整无磕碰的，一旦发现不该苦的瓜果发苦应果断丢弃 [7] 部分腐烂或发霉的蔬果 - 即使去除蔬果的腐烂部分，健康部分也可能已被细菌和霉菌污染，产生亚硝酸盐、霉菌毒素等有害物质 [8] - 例如腐烂的生姜会产生毒性很强的黄樟素，可能引起肝细胞中毒和变性，损害肝脏功能 [8] - 发霉的蔬菜中亚硝酸盐含量是未发霉时的2倍，长期食用会影响血液氧气运输，导致皮肤嘴巴变蓝及贫血等问题 [8] - 建议蔬菜现买现吃，避免长时间存放，一旦发现部分腐烂最好整个丢弃 [8] 红心的甘蔗 - 甘蔗出现“红心”是霉变表现，通常由节菱孢霉菌污染产生3-硝基丙酸毒素所致，每年2至4月天气回暖时高发 [9] - 3-硝基丙酸是一种强烈的神经毒素，会损伤中枢神经系统，中毒潜伏期短（数分钟至数小时），初期表现为恶心、呕吐、腹痛等消化功能紊乱，随后可能出现头晕、头痛、视力模糊，严重时可导致呼吸衰竭甚至死亡，目前尚无特效解毒剂 [10] - 购买时应注意观察甘蔗切面颜色，检查是否有红心或酒糟味，若切开后发现异常，即使其他部位无红心也最好不要食用，因为毒素可能已渗透 [10] 死掉的螃蟹 - 螃蟹死亡后体内细菌会迅速繁殖，分解蛋白质并产生大量组胺等生物胺类有毒物质 [11] - 组胺毒性较强且烹饪后无法完全消除，实验发现在20℃下，死亡3小时和12小时的螃蟹组胺含量分别为6.3毫克/100克和7.4毫克/100克，而摄入8毫克组胺即可引起轻微中毒，100毫克会导致严重中毒 [11] - 食用死蟹可能导致过敏性中毒，出现皮疹、瘙痒、呼吸困难等症状，严重时可能引发过敏性休克危及生命，烹饪前若发现螃蟹已死亡数小时则不应食用 [11]

公司上市与市场地位 - 社区生鲜连锁企业钱大妈于1月12日向港交所递交上市申请，联席保荐人为中金公司和农银国际 [1] - 公司以“不卖隔夜肉”为经营理念，首创折扣日清模式，并连续五年（2020-2024年）在中国社区生鲜连锁企业中按生鲜产品GMV排名第一 [5][10] - 2024年公司整体商品交易总额（GMV）达到148亿元人民币 [10] 商业模式与运营特点 - 公司首创折扣日清模式：每日晚上七点开始打九折，每30分钟增加一折，直至晚上十一点半免费赠送，确保产品当日出清 [6] - 该模式将生鲜损耗率控制在5%左右，显著低于行业平均5%-15%的损耗率 [6] - 公司采用社区小店模式，门店面积在40至80平方米，具有轻资产、低投资特点，是其吸引加盟、快速扩张的基础 [6] - 截至2025年9月30日，公司共有2,938家门店，其中99%为加盟店 [8] 财务表现与盈利能力 - 公司营收增长承压，2025年前三季度营收为83.59亿元人民币，同比下降4.25% [13] - 毛利率处于较低水平，2023年、2024年及2025年前三季度分别为9.8%、10.2%和11.3% [12][15] - 净利润率出现波动，2023年、2024年及2025年前三季度分别为1.4%、2.4%和-3.4% [15] - 经调整净利润率（非香港财务报告准则）同期分别为1.0%、1.6%和2.6% [15] - 毛利率较低主要受核心产品（猪肉、肉禽蛋、蔬果）溢价空间有限及晚间折扣机制压缩毛利影响 [13] 市场扩张与区域挑战 - 公司门店网络高度集中于华南地区，截至2025年9月30日，近七成（68.6%）门店位于华南（广东省） [8][9] - 公司在北方市场扩张遇阻，其折扣日清模式出现“水土不服”，于2022年关闭了进驻仅一年的北京全部门店 [8] - 区域差异源于消费习惯不同：华南顾客认同“不卖隔夜肉”理念，愿在早间购买；华北顾客有囤菜习惯，对阶梯折扣敏感，导致正价时段销售被压缩 [9] 行业竞争格局 - 中国生鲜零售市场规模巨大，预计将从2024年的6.57万亿元增长至2029年的8.23万亿元 [17] - 市场集中度极低，社区生鲜行业前五大参与者2024年合计市场份额仅为7.3% [17][18] - 钱大妈作为行业龙头，2024年市场份额也仅为2.2%，生鲜产品GMV为135亿元人民币 [17][18] - 行业面临多方冲击：即时零售平台（如美团闪购、京东到家）以“30分钟达”服务稀释了社区店的地理便利优势 [19] - 社区折扣超市（如超盒算NB、奥乐齐）以更丰富的产品组合（生鲜、烘焙、日用品）和自有品牌形成竞争 [19][20] - 对于即时零售与折扣超市，生鲜是引流工具；但对钱大妈等专业生鲜连锁而言，生鲜是核心业务，使其在价格战中处于被动 [21] 公司发展战略与募资用途 - 公司提出多维突围路径，旨在从“卖生鲜的渠道商”转向“基于高效供应链的鲜食产品与服务运营商” [24][26] - 深化全链路供应链：截至2025年第三季度，已布局16个恒温综合仓储中心，实现“从仓到店”100%冷链覆盖，多数生鲜产品在仓周转时间不超过12小时 [24] - 启动“产品+”战略：在保障日常生鲜基础上，向高毛利品类延伸，包括发力即烹即食的3R产品等冷藏加工食品，并开发自有品牌及引入地理标志产品以提升附加值 [24] - 赋能生态伙伴：战略重点从管理转向深度赋能加盟商与供应商，通过数字化工具提升全链条经营效率 [25] - 上市募资将重点用于门店网络优化、产品组合丰富、供应链升级及数字化建设 [26]

公司上市动态 - 社区生鲜连锁龙头企业钱大妈国际控股有限公司于1月12日向港交所递交上市申请，联席保荐人为中金公司和农银国际 [2] 商业模式与市场地位 - 公司于2012年创立，首创“不卖隔夜肉”的折扣日清模式，通过阶梯式折扣确保产品当日出清，将损耗率控制在5%左右，显著低于行业平均5%-15%的损耗率 [6] - 公司采用社区小店模式，门店面积在40至80平方米，具有轻资产、低投资特点，是其吸引加盟商、实现规模扩张的重要基础 [6] - 以生鲜产品GMV计算，公司已连续五年在中国社区生鲜连锁企业中位列第一，2024年整体GMV达到148亿元 [10] - 截至2025年9月30日，公司共有2938家门店，其中99%为加盟店，近七成（68.6%）集中在华南地区（广东省） [8][9] 财务表现与盈利挑战 - 公司毛利率相对较低，2023年、2024年及2025年前三季度分别为9.8%、10.2%和11.3%，明显低于叮咚买菜等同行约30%的毛利率水平 [13][14] - 低毛利率主要由核心产品（猪肉、肉禽蛋、蔬果等）溢价空间有限以及固定的晚间折扣机制压缩单件商品毛利贡献所致 [14] - 2025年前三季度，公司营收为83.59亿元，同比下降4.25% [14] - 2025年前三季度，公司净利润率为-3.4%，经调整净利润率（非香港财务报告准则计量）为2.6% [14] 市场竞争与外部冲击 - 公司所处社区生鲜行业集中度极低，2024年前五大参与者合计市场份额仅为7.3%，公司作为头部品牌，市场份额也仅占2.2% [15][16] - 即时零售平台（如美团闪购、京东到家）以“30分钟达”服务稀释了社区生鲜店的地理便利优势 [18] - 社区折扣超市（如超盒算NB、奥乐齐）以更丰富的产品组合和自有品牌吸引了部分客户，对传统社区生鲜业态形成冲击 [18] - 对于即时零售与折扣超市，生鲜是引流工具，但对于钱大妈等专业生鲜连锁企业，生鲜是全部业务，这种根本差异使其在价格战中处于被动位置 [18] 增长瓶颈与区域失衡 - 公司营收增长承压，门店扩张减速，面临增长乏力挑战 [4] - 公司的折扣日清模式在北方市场“水土不服”，2022年进驻北京仅一年后便关闭了全部门店，业务高度集中于华南市场 [8] - 分析认为，华北地区消费者有囤菜习惯，对阶梯式折扣敏感，导致正价时段被压缩，而华南地区消费者更认同“不卖隔夜肉”理念，与公司模式更为匹配 [9] 发展战略与未来规划 - 公司提出深化全链路供应链，截至2025年第三季度已在全国布局16个配备恒温系统的综合仓储中心，实现“从仓到店”全程100%冷链覆盖，绝大多数生鲜产品在仓周转时间不超过12小时 [19] - 公司启动“产品+”战略，在保障日常生鲜基础上，向高毛利品类延伸，包括发力即烹即食的3R产品等冷藏加工食品，以及开发自有品牌和引入地理标志产品以提升附加值 [20] - 公司将战略重点从管理转向深度赋能加盟商，提出“上游牵手优秀供应商，下游赋能加盟伙伴”的产业生态思路，旨在通过数字化工具提升全链条效率 [20] - 上市募资将重点用于门店网络优化、产品组合丰富、供应链升级及数字化建设 [20] - 行业分析指出，公司的转型路径是从“卖生鲜的渠道商”转向“基于高效供应链的鲜食产品与服务运营商” [20] 行业背景与市场空间 - 中国生鲜零售市场规模预计将从2024年的6.57万亿元增长至2029年的8.23万亿元 [15] - 生鲜行业具有高频、刚需属性和万亿元级市场空间，但也是公认的“苦生意”，净利率偏低是行业代表性企业共同面临的结构性挑战 [15][19]

公司上市进程 - 钱大妈国际控股有限公司于1月12日正式向港交所递交招股书，启动上市流程 [1] - 此次IPO是公司规模化发展后的必然选择，也是社区生鲜行业头部玩家对接资本的标志性动作之一 [6] - 港交所已披露此次提交为“申请版本（第一次呈交）”，后续将按流程推进 [6] 公司业务与市场地位 - 公司核心产品覆盖动物蛋白、蔬果、冷链加工食品三大类，其中以猪肉为核心的动物蛋白是标志性品类 [3] - 截至2025年9月末，公司已在全国布局近2938家门店，搭建起辐射全国的社区生鲜零售网络 [3] - 公司在华南、华中、西南及港澳地区的市场份额长期领先，且连续五年位居国内生鲜行业商品交易总额榜首 [3] 商业模式与核心竞争力 - 公司自2013年创立起便确立“日清模式”为核心竞争力，首创“折扣日清”销售策略，严格践行“不卖隔夜肉”标准，且该标准覆盖所有生鲜产品 [4] - 公司实行特色折扣清货机制：每日晚间七点起开始梯度打折，起始九折，每30分钟下调一折，直至晚间11点半未售出商品免费赠送 [4] - 该模式有效降低了生鲜行业普遍面临的高库存、高损耗难题，并培养了消费者的“日日鲜”购物心智，构建了品牌信任壁垒 [4] 供应链与运营效率 - 公司搭建了“田间到餐桌”的全链路供应链，在全国布局16座配备恒温系统的仓储综合仓，总面积超22万平方米 [4] - 公司与120多家物流企业合作，日均调运冷链车超800辆，实现生鲜商品最快24小时从产地直达终端门店 [4] - 供应链效率极高：猪肉从屠宰场到餐桌仅需6小时，多数生鲜产品在仓储环节周转时间不超过12小时，远优于行业平均2至4天的水平 [4] 数字化能力 - 公司组建了超200人的IT团队，自研数字化管理工具，通过大数据分析消费者行为 [4] - 公司搭配智能化商品识别及收银结算工具，打通从上游采购至下游终端销售的业务链路，实现数字化系统与业务流程的深度耦合 [4] 行业背景与前景 - 社区生鲜赛道正处于高速增长期，2024年国内社区生鲜渠道规模已达1.7万亿元 [6] - 未来五年，该赛道复合增长率预计将达15.5%，增长空间明确 [6]

公司概况与市场地位 - 公司是中国最大的社区生鲜连锁企业，经营“钱大妈”品牌 [5] - 2024年公司整体GMV达到148亿元人民币，以生鲜产品GMV计算已连续五年在中国社区生鲜连锁企业中位列第一 [5] - 公司是华南地区社区生鲜零售市场的绝对领导者，2024年该区域GMV约为98亿元人民币，为第二大市场参与者的2.8倍 [6] - 公司股东包括京东、高榕资本等 [14] 商业模式与核心策略 - 公司在行业中首创“折扣日清”销售模式，严格践行“不卖隔夜肉”标准 [5] - 折扣日清模式具体为：门店每日下午七点开始打九折，其后每30分钟额外再增加一折，直至晚上十一点三十分剩余产品免费赠送 [10] - 该模式确保绝大多数生鲜产品在综合仓内周转时间不超过12小时，并于到店当日售出，效率远超行业平均2-4天 [6] - 公司门店主要选址于大中型社区周边500米步行距离内，以提供高度便利的购物体验 [7] - 公司通过自有平台及第三方外卖平台建立了线上销售渠道 [6] 运营与财务数据 - 公司收入由2023年的117.44亿元人民币微增至2024年的117.88亿元人民币 [13] - 截至2025年9月30日止九个月，公司收入为83.59亿元人民币，较上年同期的87.30亿元人民币有所减少 [13] - 公司毛利由2023年的11.49亿元人民币增长至2024年的12.02亿元人民币 [13] - 截至2025年9月30日止九个月，公司毛利为9.44亿元人民币，高于上年同期的8.99亿元人民币 [13] - 公司2023年、2024年净利润分别为1.69亿元人民币、2.88亿元人民币 [13] - 截至2025年9月30日止九个月，公司录得净亏损2.88亿元人民币，而上年同期为净利润2.27亿元人民币 [13] 产品与供应链 - 公司产品组合涵盖动物蛋白、蔬果以及冷藏加工食品，旨在为日常家庭备餐提供解决方案 [5] - 公司致力于打造一体化供应链作为成本优化举措的一部分，以实现具有竞争力的定价 [7] 门店网络与扩张 - 截至2025年9月30日，公司门店网络包括遍布中国14个省、直辖市及特别行政区的2,938家社区门店，拥有1,754名加盟商 [6] - 公司已在华南地区成功布局并打造为标杆市场，并战略性地选择华东、华中及西南等区域市场以复制已验证的商业模式 [6] 上市申请与募资用途 - 钱大妈国际控股有限公司已向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司、农银国际 [4] - 香港IPO募资金额拟用于扩展门店网络、丰富产品组合、发展品牌营销、增强供应链能力、升级数字化基础设施、潜在投资并购以及用作营运资金 [14]

发行相关 - 最高发行价每股待定港元，另加相关费用，多缴款项可退还[7][9] - 发行价预期由相关方协议厘定，不超每股待定港元，目前预期不低于每股待定港元[9] - 股份面值为每股0.00001美元[11] - 发行项下股份数目待定股（视相关权行使与否而定）[11] 业绩数据 - 2024年公司整体GMV达148亿元，生鲜产品GMV连续五年在中国社区生鲜连锁企业中位列第一[39] - 2024年公司在华南地区生鲜产品GMV约为98亿元，是第二大市场参与者的2.8倍[41] - 2025年前九个月，公司产品销售总收入为8132157千元[72] - 2023 - 2025年不同阶段，向加盟商销售收入占比分别为94.5%、94.5%、94.4%、95.1%[78] - 2023 - 2025年不同阶段，透过自营门店直销收入占比分别为4.2%、4.3%、4.4%、3.5%[78] - 2023 - 2025年不同阶段，其他收入占比分别为1.3%、1.2%、1.2%、1.4%[78] - 2023 - 2025年9月各期间，产品销售收入分别为1146005.2万元、1149065.7万元、850688.6万元、813215.7万元，占总收入比例分别为97.6%、97.5%、97.4%、97.3%[111] - 2023 - 2025年9月各期间，特许权使用及加盟服务收入分别为17605万元、16938.9万元、12799.5万元、11760.6万元，占比分别为1.5%、1.4%、1.5%、1.4%[111] - 2023 - 2025年9月各期间，其他收入分别为10798.7万元、12775万元、9463.6万元、10912.4万元，占比分别为0.9%、1.1%、1.1%、1.3%[111] - 2023 - 2025年9月各期间，公司毛利分别为114846.3万元、120187万元、89941.9万元、94349.7万元，毛利率分别为9.8%、10.2%、10.3%、11.3%[115] - 2023 - 2025年除所得税前溢利分别为183524千元、312856千元、 - 262815千元人民币[122] - 2023 - 2025年毛利率分别为9.8%、10.2%、11.3%[125] - 2023 - 2025年净利润率分别为1.4%、2.4%、 - 3.4%[125] - 2023 - 2025年经调整净利润率分别为1.0%、1.6%、2.6%[125] - 2023 - 2025年经营活动所得现金流入净额分别为115199千元、133146千元、275122千元人民币[122] - 2023 - 2025年投资活动现金净额分别为 - 5989千元、73195千元、7814千元人民币[122] - 2023 - 2025年融资活动现金净额分别为 - 187777千元、 - 145944千元、62402千元人民币[122] - 2023 - 2025年年末现金及现金等价物分别为714243千元、775358千元、1119724千元人民币[122] 用户数据 - 截至无明确时间，公司五大客户产生的收入分别为3.036亿元、3.521亿元及2.618亿元，占同期总收入的2.7%、3.1%及3.2%[94] - 截至无明确时间，公司最大客户产生的收入分别为1.15亿元、1.064亿元及6020万元，占同期总收入的1.0%、0.9%及0.7%[94] 运营情况 - 截至2025年9月30日，公司门店网络包括遍布中国14个省、直辖市及特别行政区的2938家社区门店，拥有1754名加盟商[41] - 截至2025年9月30日，公司拥有2898家加盟店及40家自营门店，均以「钱大妈」品牌运营[78] - 截至最后实际可行日期，公司在中国运营16个综合仓[85] - 公司绝大多数生鲜产品在综合仓内周转时间不超12小时，远超行业平均2 - 4天[43] - 公司约30%蔬菜直采[47] - 截至2025年9月30日，公司已实现从综合仓到门店的100%冷链覆盖[87] - 截至2025年9月30日，公司与超120家物流合作伙伴合作，每日平均安排超800辆冷链车辆配送产品[87] - 截至2025年9月30日，公司品牌及营销团队由87名专业人员组成[91] - 截至2025年9月30日，公司有200多名IT人员[47][48] - 截至2025年9月30日，公司IT团队由213名专职人员组成[97] 产品情况 - 截至2025年9月30日止九个月，公司共提供775个SPU产品[64] - 截至2025年9月30日止九个月，公司提供36个SPU的猪肉产品[65] - 截至2025年9月30日止九个月，公司提供139个SPU的冷藏加工食品[68] - 截至2025年9月30日止九个月，公司提供99个SPU的肉禽蛋产品[69] - 截至2025年9月30日止九个月，公司提供132个SPU的水产产品[69] - 截至2025年9月30日止九个月，公司提供212个SPU的蔬菜产品[69] - 截至2025年9月30日止九个月，公司提供157个SPU的水果产品[69] 未来展望 - 自2025年9月30日以来，集团业务运营及发展保持稳定，财务或交易状况及前景无重大不利变动[140] 其他 - 公司是钱大妈国际控股有限公司，于2021年5月12日根据开曼群岛法律注册成立[148] - 公司合规顾问为绰耀资本有限公司[148] - 东莞钱大妈农产品、广州钱大妈、广州钱大妈供应链、香港钱大妈生鲜等为公司全资附属公司[151][153][156][163] - 联交所颁布的新上市申请人指南自2024年1月1日起生效[156] - 最后实际可行日期为2026年1月5日[175] - 《境外上市试行办法》于2023年2月17日颁布并于2023年3月31日生效[182] - Qdama BVI于2021年5月20日在英属维尔京群岛注册成立[187]

总体出口表现 - 2025年前11个月越南农林水产品出口总额估计达640.1亿美元，较去年同期增长12.6%，并已超越2024年全年624亿美元的出口纪录[1] - 2025年11月单月出口额预计为58亿美元，环比下降3.7%，但较去年同期增长8.4%[1] - 行业贸易顺差显著，前11个月顺差估计为195.5亿美元，同比增长19%[1] 主要品类出口额 - 农产品出口额达342.4亿美元，同比增长15%[1] - 林产品出口额达166.1亿美元，同比增长5.9%[1] - 水产品出口额达103.8亿美元，同比增长13.2%[1] - 畜牧产品出口额达5.674亿美元，同比增长16.8%[1] 出口表现突出的具体商品 - 咖啡出口表现最为突出，出口量和出口额均大幅攀升，出口均价上涨近40%[2] - 蔬果出口额增长近20%，达79.1亿美元，得益于中国市场的强劲需求和美国市场的扩大[2] - 腰果出口额增长近20%，达47.6亿美元，出口量为69.81万吨，价格上涨是主要推动因素[2] - 胡椒出口额增长超过23%，达15亿美元，尽管出口量下降，但出口价格涨幅在主要商品中最高[2] 出口下滑的主要商品 - 大米出口总量和总值分别为750万吨和38.3亿美元，分别同比下降11.5%和27.7%[3] - 茶叶出口量和出口额全面下滑，反映传统市场需求尚未强劲复苏[3] - 橡胶出口量下降近7%，出口额为28.9亿美元，出口量170万吨，尽管平均价格小幅上涨[3] 行业政策与市场动向 - 行业力争实现2025年约700亿美元的出口额目标[3] - 针对美国实施对等关税的情况，行业采取了一系列适应新关税的行动[3] - 行业加强支持企业开拓市场、促进进出口，尤其是对美国的贸易[3]