新股上市表现 - 2026年2月10日，3只新股在A股集中上市 [1] - 科创板新股电科蓝天（688818）开盘价80.50元，较9.47元/股的发行价上涨750.05%，成为开年以来涨幅最大的新股 [1] - 沪市主板新股N林平开盘价63.11元，较发行价上涨66.61% [3] - 北交所新股N爱得开盘价25元，较发行价上涨225.95% [3] 电科蓝天公司概况 - 公司是中国电科旗下电能源产业国家队，致力于成为中国先进电能源系统解决方案和核心产品供应商 [3] - 公司拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案，产品应用覆盖深海至深空领域 [3] - 主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块 [3] - 公司宇航电源产品贯穿中国航天发展史，是国内宇航电源核心供应商 [3] - 2024年，公司宇航电源产品国内市场覆盖率超过50% [3] - 公司先后为神舟系列飞船、空间站“天和”核心舱、北斗导航、嫦娥探月、天问探火等国家级重点工程提供电源产品 [3] - 公司在千帆星座、国网星座等商业航天项目中占据重要地位 [3] 募集资金用途 - 本次募集资金将全部用于宇航电源系统产业化（一期）建设项目，以进一步扩大宇航电源业务产能 [3] 其他新股业务简介 - N林平公司主营包装用瓦楞纸、箱板纸产品研发生产，已成长为集废纸利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用企业 [3] - N爱得公司主营骨科耗材等医疗器械研发生产，产品包括脊柱类、创伤类骨科医用耗材及创面修复产品 [3]

三家公司上市概况 - 2024年2月10日，林平发展（603284）与电科蓝天（688818）在上海证券交易所上市，爱得科技（920180）在北京证券交易所上市 [1] 林平发展（603284）核心信息 - 公司主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售，为高新技术企业 [2] - 控股股东及实际控制人为李建设，发行前通过直接和间接方式合计控制公司88.40%的表决权 [2] - 本次发行募集资金总额为71,417.82万元，募集资金净额为62,409.33万元 [2] - 募集资金将用于年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（二期）及年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目 [2] 电科蓝天（688818）核心信息 - 公司主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，提供发电、储能、控制和系统集成的全套解决方案 [3] - 产品应用覆盖从深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里）的广泛领域，主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块 [3] - 控股股东及实际控制人为中国电子科技集团有限公司（中国电科）[3] - 发行前，中国电科合计控制公司84.50%的表决权；发行后，中国电科直接持有公司44.07%股份，合计控制公司76.05%的表决权 [3] - 本次发行募集资金总额为164,493.90万元，募集资金净额为157,916.14万元 [4] - 募集资金将用于宇航电源系统产业化（一期）建设项目 [4] 爱得科技（920180）核心信息 - 公司主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及创面修复产品 [5] - 控股股东及实际控制人为陆强、黄美玉夫妇 [5] - 发行前，两人直接持有和控制的公司股份比例共计79.07%；发行后，两人直接持有和控制的公司股份比例共计59.30% [5] - 本次募集资金总额为22,650.09万元，募集资金净额为19,698.67万元 [5] - 募集资金将用于一期骨科耗材扩产项目、研发中心建设项目及营销网络建设项目 [5]

今日上市新股概览 - 2025年2月10日，共有三只新股上市，分别为沪市主板的林平发展(603284)、科创板的电科蓝天(688818)、北交所的爱得科技(920180) [1] 林平发展 (603284) - **公司业务与行业地位**：公司是安徽省领先的造纸企业，主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售[1] - **财务表现**：2022至2024年，公司营业收入分别为28.79亿元、28.00亿元、24.85亿元；归母净利润分别为1.54亿元、2.12亿元、1.53亿元[1] - **业绩预测**：公司初步预测，2025年营业收入较2024年增长6.23%至11.87%，归母净利润较2024年增长17.76%至30.84%[1] - **发行与估值**：发行价格为37.88元，公募报价中位数为38.21元，发行市盈率为18.69倍，总市值为28.57亿元[4] - **可比公司**：山鹰国际、森林包装、草屋环保[4] - **募投项目**：年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目(二期)及万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目[5] 电科蓝天 (688818) - **公司业务与行业地位**：公司是我国宇航电源领军者，主要产品包括空间太阳电池阵、空间锂离子电池组及电源控制系统等，服务于国家航天工程与商业航天领域，2025年上半年宇航电源业务收入占比74%，已成为国网星座、千帆星座等巨型星座的主力供应商，累计配套超过700颗航天器，覆盖神舟、天宫、北斗、嫦娥、天问等国家重大工程，国内宇航电源市场份额超50%[1] - **财务表现**：2022至2024年，公司营业收入分别为25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元；归母净利润分别为2.08亿元、1.90亿元、3.37亿元[2] - **业绩预测**：公司初步预测，2025年营业收入较2024年增长0.35%至9.85%，归母净利润较2024年变动-3.18%至6.81%[2] - **发行与估值**：发行价格为9.47元，公募报价中位数为9.50元，发行市盈率为56.79倍，总市值为164.49亿元[5] - **可比公司**：天奥电子、新雷能、航天电子[5] - **募投项目**：宇航电源系统产业化(一期)建设项目[5] 爱得科技 (920180) - **公司业务与行业地位**：公司主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产和销售，主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及用于伤口疗愈的创面修复产品[2] - **财务表现**：2023至2025年，公司营业收入分别为2.621亿元、2.749亿元、3.017亿元；净利润分别为6357万元、6713万元、7775万元[2] - **发行与估值**：发行价格为7.67元，不进行网下询价和配售，发行市盈率为14.98倍，总市值为9.06亿元[6] - **可比公司**：威高骨科、大博医疗、三友医疗[6] - **募投项目**：一期骨科耗材扩产项目、研发中心建设项目[6]

易思维（杭州）科技股份有限公司发行概况 - 公司计划在上海证券交易所科创板上市 股票代码为688816 股票简称为易思维 申购代码为787816 [1] - 发行价格为每股55.95元 发行市盈率为90.39倍 参考行业为仪器仪表制造业 参考行业最新市盈率为44.28倍 [1] - 总发行数量为25,000,000股 其中网上发行6,000,000股 网下配售14,536,018股 [1] - 网上申购日期为2026年2月2日 中签缴款日期为2026年2月4日 网上顶格申购需配市值6.00万元 [1] - 按发行价计算 预计募集资金总额为139,875.00万元（约13.99亿元） 扣除发行费用后预计募集资金净额为128,208.29万元 [3] 易思维（杭州）科技股份有限公司业务与募资 - 公司专注于汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售 为汽车整车及零部件制造过程提供机器视觉解决方案 [2] - 公司控股股东为易实思远 直接持有公司35.08%股份 实际控制人为郭寅 合计控制公司56.13%的股份 [3] - 公司原计划募资121,431.46万元 实际发行预计募资净额128,208.29万元 超出原计划 [3] - 募集资金将用于机器视觉产品产业化基地项目、机器视觉研发中心项目和补充流动资金 [3] 爱得科技发展股份有限公司发行概况 - 公司计划在北京证券交易所上市 股票代码为920180 股票简称为爱得科技 申购代码为920180 [5] - 发行价格为每股7.67元 发行市盈率为14.98倍 参考行业为专用设备制造业 定价方式为直接定价 [5] - 总发行数量为29,530,800股 网上发行数量为26,577,700股 [5] - 网上申购日期为2026年2月2日 网上顶格申购所需资金为10,191,900元（约1019.19万元） [5] - 若发行成功 预计募集资金总额为22,650.09万元 扣除发行费用后预计募集资金净额为19,698.67万元 [6] 爱得科技发展股份有限公司业务与募资 - 公司主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售 主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及创面修复产品 [6] - 公司控股股东及实际控制人为陆强与黄美玉夫妇 二人直接持有和控制的公司股份比例共计79.07% [6] - 公司原计划募资19,701.89万元 实际发行预计募资净额19,698.67万元 与原计划基本一致 [6] - 募集资金将用于一期骨科耗材扩产项目、研发中心建设项目和营销网络建设项目 [6]

本周新股申购 - 本周（2月2日至2月6日）共有2只新股安排申购，分别为易思维（688816）和爱得科技（920180），两者均于2月2日（周一）进行申购 [1][3] - 易思维（688816）是我国汽车制造机器视觉设备龙头及国产化重要推动者，申购价格为55.95元/股，发行数量为2，500万股，网上发行600万股，申购上限6，000股，上限资金33.57万元，中签率公告日为2月3日，申购缴款日为2月4日 [1][4] - 爱得科技（920180）是覆盖骨科全领域产品矩阵的骨科手术综合解决方案提供商，申购价格为7.67元/股，发行数量为2，953万股，网上发行2，658万股，申购上限1，328，800股，上限资金1，019.19万元，申购缴款日为2月2日 [6] 本周新股上市 - 世盟股份（001220）将于本周二（2月3日）上市，公司专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案 [8] - 公司客户覆盖汽车、包装品等多个制造业领域，与北京奔驰、北京现代等行业领先企业建立了紧密的长期合作关系 [9] 上周新股上市表现 - 上周（1月28日至1月30日）共有4只新股上市，首日涨幅均超过100% [10] - 农大科技（920159）于1月28日在北交所上市，发行价25元/股，首日收盘价52.89元/股，涨幅111.56%，中一签浮盈2，789元 [10] - 恒运昌（688785）于1月28日在科创板上市，发行价92.18元/股，首日收盘价371.3元/股，涨幅302.8%，中一签浮盈13.96万元 [10][11] - 振石股份（601112）于1月29日在上交所上市，发行价11.18元/股，首日收盘价24.78元/股，涨幅121.65%，中一签浮盈6，800元 [10][11] - 美德乐（920119）于1月30日在北交所上市，发行价41.88元/股，首日收盘价109.5元/股，涨幅161.46%，中一签浮盈6，762元 [10][11] 上周A股IPO过会及本周上会安排 - 上周，北交所审核通过了浙江恒道科技股份有限公司、鹤壁海昌智能科技股份有限公司、昆山鸿仕达智能科技股份有限公司的首发事项 [12][13] - 本周，北交所将审议安徽新富新能源科技股份有限公司（2月3日）和广东华汇智能装备股份有限公司（2月4日）的首发事项，深交所将审议山东春光科技集团股份有限公司的创业板首发事项（2月5日） [13][14] - 新富科技主要产品为新能源汽车电池用液冷管、液冷板，是动力电池液冷系统的关键部件 [13] - 华汇智能是一家专业从事高端智能装备及其关键部件研发、设计、生产和销售的高新技术企业 [13] - 春光集团主营业务为软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售，并沿产业链发展软磁铁氧体磁心、电子元器件和电源等产品 [13] 港股最新动态 - 本周（2月2日至2月6日），港股市场有卓正医疗（02677.HK）、牧原股份（02714.HK）、大族数控（03200.HK）、澜起科技（06809.HK）、爱芯元智（00600.HK）等多只新股进行申购 [15][16] - 上周，伊戈尔电气股份有限公司、上海鑫谊麟禾科技股份有限公司、浙江海亮股份有限公司、泰励生物有限公司、仙乐健康科技股份有限公司等公司首次递交港股招股书 [16] - 上周，北京奕斯伟计算技术股份有限公司、欣旺达电子股份有限公司等公司更新了招股书，深圳市兆威机电股份有限公司、深圳市沃尔核材股份有限公司等公司的聆讯获得通过 [17][18] - 上周，丹诺医药（苏州）股份有限公司、深圳市星源材质科技股份有限公司、安徽海马云科技股份有限公司等公司的上市申请失效 [17][18] 投融资大事记 - 1月26日，新景智源生物科技（苏州）有限公司完成逾2亿元B轮融资，由杏泽资本和某知名产业基金共同领投 [19] - 1月27日，DeepWay深向完成Pre-IPO轮融资，总募集金额达11.77亿元，由普华资本领投 [19] - 1月27日，氦星光联科技有限公司完成近2亿元A1轮融资，由眉山环天产发集团、鲁信创投等共同投资 [20] - 1月28日，上海弼领生物技术有限公司完成超2亿元B轮融资，由宏诚投资及关联方与涌铧投资联合领投 [20] - 1月29日，润芯微科技（RIVOTEK）完成近4亿元B+轮融资，由重庆长嘉纵横私募股权投资基金、恒旭资本等多家国资及产业资本共同参与 [20] 公司业务详情：易思维 - 公司成立于2017年，是国内最早规模化为汽车制造提供机器视觉设备的企业之一，已研发出十余款产品，覆盖冲压、焊装、涂装、总装、电池、压铸六大工艺环节 [1][5] - 公司已与超过80%的国内乘用车整车厂达成合作，大幅降低了国内汽车行业使用机器视觉设备的成本 [1][5] - 根据华金证券，2024年可比上市公司（凌云光、奥普特）平均收入规模为15.73亿元，平均销售毛利率为49.11%，公司营收规模未及同业平均，但销售毛利率处于同业中高位区间 [5] - 公司也在轨交运维与航空领域开展了业务布局，持续拓展新的应用场景 [4] 公司业务详情：爱得科技 - 公司深耕骨科医疗器械行业十余年，是覆盖骨科全领域产品矩阵的骨科手术综合解决方案提供商，在脊柱类细分领域占据较高行业地位 [6][7] - 公司发展初期主要围绕脊柱微创介入治疗领域，是国内较早进入脊柱椎体成形市场的公司之一，后续产品矩阵全面覆盖骨科脊柱、创伤、运动医学及创面修复领域 [7] - 根据华金证券，2024年可比上市公司（威高骨科、大博医疗等）平均营业收入为11.66亿元，平均销售毛利率为64.61%，公司营收规模及毛利率未及可比公司均值 [7] 公司业务详情：世盟股份 - 公司专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案，提供包括运输、仓储及管理、关务在内的综合物流服务 [8]

报告投资评级 - 报告未明确给出“买入”、“增持”等具体投资评级，但提供了详细的发行数据与可比公司对比 [2][38] 核心观点 - 公司是覆盖骨科全领域产品矩阵的骨科手术综合解决方案提供商，在脊柱类细分领域（特别是椎体成形市场）占据较高行业地位，并聚焦下沉市场形成差异化 [2][33] - 公司正积极向关节外科等领域拓展，新推出的髋、膝关节产品已上市并中标国家集采续约项目，有望成为新的增长点 [2][34] - 公司发行市盈率（14.98倍）显著低于所属行业（C35专用设备制造业）近一个月静态平均市盈率（42.57倍），也低于部分可比公司均值 [36][38] 公司基本情况与财务状况 - 公司主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售，产品涵盖脊柱类、创伤类、运动医学及创面修复产品 [2][6] - 2023-2025年，公司营业收入分别为2.62亿元、2.75亿元、3.02亿元，同比增长依次为-8.22%、4.87%、9.74% [2][8] - 2023-2025年，公司归母净利润分别为0.64亿元、0.67亿元、0.78亿元，同比增长依次为-31.85%、5.60%、15.82% [2][8] - 2025年上半年，制造类产品收入为1.44亿元，占总营收的96.29%，其中脊柱类和创伤类产品是主体 [8] - 截至招股书签署日，公司及其子公司共拥有132项产品备案或注册证，以及108项专利 [7] 行业情况 - **骨科植入医疗器械整体市场**：我国骨科植入医疗器械市场规模从2016年的193亿元增长至2024年的246亿元，复合增长率为3.08% [16] - **脊柱类细分市场**：2016年至2022年市场规模从55亿元增长至117亿元，复合年增长率为13.41%，2023年受集采影响降至68亿元，2024年回升至72亿元 [18] - **椎体成形细分市场**：2016年至2022年市场规模从8亿元增长到21.71亿元，复合增长率为18.10%，2023年受集采影响下降至14.85亿元 [18] - **创伤类细分市场**：2024年市场规模为39亿元，较2023年同比增长5% [23] - **关节类细分市场**：2024年市场规模回升至63亿元，同比增长11% [25] - **运动医学类细分市场**：2016年至2023年市场规模由14亿元增长至50亿元，复合年增长率为19.94%，2024年受国采影响下降至46亿元 [28] - **创面修复类市场**：2023年市场规模为14.9亿元，2016至2023年年复合增长率为16.55% [30] 公司亮点与竞争优势 - **产品与市场地位**：公司是国内较早进入脊柱椎体成形市场的企业之一，2023年在骨科脊柱植入医疗器械市场以1.29%的市占率位居本土企业第六，并跻身椎体成形细分市场本土企业前三 [2][33] - **渠道与定位**：公司主要聚焦三线及以下下沉医疗市场，以县市级基层医院为主，建立了覆盖全国31个省份的经销商网络，合作终端医院超3,000家，形成差异化定位 [2][33] - **研发与拓展**：公司积极布局关节类产品线，自研的生物型髋关节假体及膝关节假体已于2024年上市并中标国家集采续约项目，2025年上半年关节类产品收入已达百万元级 [2][34] 募投项目 - 本次IPO募投资金拟投入三个项目，总投资额22,282.24万元，拟投入募集资金19,701.89万元 [35] - **一期骨科耗材扩产项目**：投资12,828.59万元，建设期48个月，旨在优化产品结构、扩大生产规模 [35] - **研发中心建设项目**：投资5,265.75万元，建设期48个月，将开展创面护理、清创系统、全髋/全膝系统等研发 [35] - **营销网络建设项目**：投资4,187.90万元，建设期36个月，计划在5个节点城市设立办事处，并加强国内外营销与培训 [35] 同行业上市公司对比 - 选取威高骨科、大博医疗、凯利泰、三友医疗、春立医疗作为可比公司 [2][37] - 2024年，可比公司的平均营业收入为11.66亿元，平均销售毛利率为64.61% [2][37] - 爱得科技2024年营业收入为2.75亿元，销售毛利率为58.05%，营收规模及毛利率均低于可比公司均值 [2][37][38] - 爱得科技发行后总市值约为9.06亿元，发行市盈率为14.98倍 [38]

新股申购信息 - 下周（2月2日）有两只新股可申购，分别为科创板的易思维和北交所的爱得科技 [1] - 易思维发行价为7.67元/股 [1] - 爱得科技发行价为55.95元/股 [2] 易思维公司概况 - 公司专注于汽车制造领域机器视觉设备的研发、生产及销售 [1] - 2024年公司在中国汽车制造机器视觉市场市占率达13.7%，在汽车整车制造机器视觉市场市占率达22.5%，均位居行业第一 [1] - 公司已成功研发十余款产品，覆盖冲压、焊装、涂装、总装、电池、压铸六大工艺环节 [1] - 公司是国内绝大多数整车及零部件企业的供应商 [1] - 公司已在轨道交通与航空领域开展业务布局，并在航空领域实现产品落地 [1] 易思维财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为2.23亿元、3.55亿元和3.92亿元，年均复合增长率为32.59% [2] - 2022年至2024年，公司净利润分别为538.69万元、5774.67万元和8433.17万元，年均复合增长率为295.66% [2] 爱得科技公司概况 - 公司主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售 [2] - 主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及创面修复产品 [2] - 本次募集资金总额为19701.89万元，主要用于一期骨科耗材扩产项目、研发中心建设项目及营销网络建设项目 [2] 骨科植入医疗器械行业 - 我国骨科植入医疗器械市场规模由2016年的193亿元增长至2024年的246亿元，复合增长率为3.08% [2] - 2022年以来受带量采购政策影响，整体市场规模有所回落 [2] - 细分领域如运动医学类市场仍保持一定的增速 [2] 爱得科技财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为28559.82万元、26211.30万元、27487.05万元 [3] - 2022年至2024年，公司净利润分别为9338.94万元、6356.86万元、6679.02万元 [3] - 2025年上半年，公司营业收入为14908.61万元，净利润为3822.30万元 [3]

下周新股申购安排 - 下周（2月2日）有2只新股申购，分别为科创板的易思维和北交所的爱得科技 [1] - 易思维申购代码为787816，发行价55.95元/股，发行市盈率90.39倍，行业市盈率44.28倍，公开发行2500万股，网上申购上限6000股，顶格申购需沪市市值6万元 [1] - 爱得科技申购代码为920180，发行价7.67元/股，发行市盈率14.98倍，公开发行2953.08万股 [1][2] 易思维公司概况 - 公司是国内汽车制造机器视觉设备龙头，专注于该领域设备的研发、生产及销售，为汽车整车及零部件制造提供机器视觉解决方案 [1][2] - 公司是国内市占率第一的国家重点“小巨人”企业，其产品批量应用于主流合资品牌、国内新势力品牌及国内外知名汽车零部件企业，在中国汽车整车制造机器视觉产品市占率位居首位 [2] - 公司正积极拓展轨交运维和航空领域的应用场景，相关业务有望成为第二增长曲线 [2] 易思维财务业绩 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为2.23亿元、3.55亿元、3.92亿元，净利润分别为0.06亿元、0.61亿元、0.86亿元 [2] - 根据管理层初步预测，2025年营收同比增长10.25%至15.21%，净利润同比变动-7.77%至6.86% [2] 爱得科技公司概况 - 公司是国内优质骨科耗材提供商，主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售 [2] - 主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及创面修复产品，致力于成为覆盖骨科全领域产品矩阵的骨科手术综合解决方案提供商 [3] - 公司是国家高新技术企业，获“江苏省专精特新中小企业”、“苏州市市级企业技术中心”认定，其椎体成形系统和外固定支架获“苏州名牌产品”荣誉 [3] 爱得科技市场地位与财务业绩 - 根据医械汇数据，2023年公司在国内脊柱类椎体成形系统医疗器械厂商中排名第三，在国内脊柱类内植入医疗器械厂商中排名第六 [3] - 2022年至2025年，公司营业收入分别为2.86亿元、2.62亿元、2.75亿元、3.02亿元，净利润分别为0.93亿元、0.64亿元、0.67亿元、0.78亿元 [3]

下周新股申购概况 - 下周（2月2日）有2只新股可申购，分别为上交所科创板新股易思维和北交所新股爱得科技 [2] - 爱得科技的申购上限为132.88万股，是2026年以来首只申购上限超100万股的新股，其总发行数量、网上发行数量、申购上限均排名2026年以来北交所新股首位 [2] - 2026年以来，北交所已发行上市新股的网上有效申购资金均超过8000亿元，其中美德乐的网上有效申购资金约为1.06万亿元 [2] - 北交所新股分配采用“比例配售+碎股二次分配”机制，资金规模越大、申购越早的投资者获配机会越高 [2] 爱得科技公司分析 - 公司是国内医疗器械领域头部企业，从事以骨科耗材为主的医疗器械研发、生产与销售，主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材及创面修复产品 [4] - 公司申购代码920180，发行价7.67元/股，发行市盈率14.98倍，参考行业市盈率42.57倍 [4] - 公司总发行数量2953万股，网上发行数量2658万股 [4] - 根据医械汇数据，2023年爱得科技在国内脊柱类椎体成形系统医疗器械厂商中排名第三，在国内脊柱类内植入医疗器械厂商中排名第六 [6] - 在脊柱类植入器械整体市场（2022年数据）中，公司市场份额为1.29%，在国内厂商中排名第六 [8] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为2.86亿元、2.62亿元、2.75亿元及1.49亿元，归母净利润分别为9327.94万元、6356.86万元、6713.05万元及3814.93万元 [8] - 公司预计2025年全年营业收入为3.07亿元，同比增长11.87%，预计归母净利润为7636.76万元，同比增长13.76% [9] - 2025年上半年公司毛利率为58.89%，2022年至2024年毛利率分别为62.45%、57.80%、58.05% [9] 爱得科技所属行业分析 - 骨科医疗器械行业由骨科植入器械和专用手术器械组成，其中骨科植入器械占比约90% [6] - 骨科植入器械可细分为脊柱类、创伤类、关节类及运动医学类 [6] - 根据2022年数据，脊柱类植入器械市场前两位为美敦力（市场份额10.51%）和强生（市场份额7.65%），威高骨科以6.94%的份额排名第三且为国内厂商第一 [8] 易思维公司分析 - 公司是国内机器视觉领域龙头企业，专注于汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售，为国家级专精特新“小巨人”企业 [10][11] - 公司申购代码787816，发行价55.95元/股，发行市盈率90.39倍，参考行业市盈率44.28倍 [10] - 公司总发行数量2500万股，网上发行数量600万股，申购上限0.60万股，顶格申购需配沪市市值6万元 [11] - 公司业务覆盖机器视觉产业链的上、中、下游，是国内较早规模化为汽车制造提供机器视觉设备的企业之一，打破了国外厂商垄断 [11] - 公司产品批量应用于一汽大众、上汽大众、比亚迪、蔚来、理想、小米等主流合资品牌、传统自主品牌及造车新势力 [13] - 根据弗若斯特沙利文统计，2024年易思维在中国汽车制造和汽车整车制造机器视觉市场的市占率分别达13.70%、22.50%，均位居行业第一 [13] - 2024年中国汽车整车制造机器视觉产品国产化率为31.70%，其中易思维贡献22.50% [13] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为2.23亿元、3.55亿元、3.92亿元及1.25亿元，归母净利润分别为611.86万元、6105.67万元、8564.23万元及-509.91万元 [13] - 公司预计2025年全年营业收入为4.33亿元至4.52亿元，同比变动10.25%至15.21%，预计归母净利润为7899.20万元至9151.87万元，同比变动-7.77%至6.86% [14]

投资评级与核心观点 - 报告未给出明确的“买入”、“增持”等投资评级，但基于公司业务布局和可比公司估值，给出了“建议关注”的申购建议 [4][64] - 核心观点：爱得科技深耕脊柱微创介入手术领域十余年，产品已覆盖骨科多个细分领域，在业内具备较强的技术和规模优势，致力于成为覆盖骨科全领域产品矩阵的骨科手术综合解决方案提供商 [4][64] 发行情况 - 发行基本信息：爱得科技本次发行价格为7.67元/股，发行市盈率为13.5倍，申购日为2026年2月2日 [4][7] - 发行规模：本次发行数量为2953万股，占发行后总股本11812万股的25%，发行后预计可流通股本比例为25% [4][7] - 战略配售：本次发行战略配售数量为295万股，占发行数量的10.00%，有3家战略投资者参与 [4][10] - 募集资金用途：募集资金将主要用于一期骨科耗材扩产项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目，预计投资总额为22282万元，募集资金投入19701.89万元 [4][12][13] 公司概况与业务 - 公司定位与历史：爱得科技成立于2006年，主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售，致力于成为国内领先的覆盖骨科全领域产品矩阵的骨科手术综合解决方案提供商 [4][14] - 股权结构：截至2025年11月24日，陆强与黄美玉夫妻二人为公司控股股东及实际控制人，直接持有和控制的公司股份比例共计79.07% [14] - 产品矩阵：公司主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学类、创面修复类、关节类等骨科医用耗材以及骨科电动工具，形成了较为全面的骨科产品线 [4][14][15][19][23][26][28][30] - 技术与资质：截至2025年11月24日，公司及其子公司拥有各类专利110项，其中发明专利45项，拥有128项产品备案或注册证，多项核心产品通过了欧盟CE认证 [4][14] 财务表现 - 营收增长：2025年公司实现营收3.02亿元，同比增长9.74%，2022年至2025年营收年复合增长率为2% [4][38] - 利润增长：2025年公司实现归母净利润7775万元，同比增长15.82% [4][39] - 历史财务数据：2024年营收为2.75亿元，归母净利润为6713万元，毛利率为58.05%，加权平均净资产收益率为14.23% [8] - 产品收入结构：2024年，公司脊柱类、创伤类以及创面修复类三项产品营收占总营收的76.84%，其中脊柱类产品营收为8412万元，占总营收的30.62% [4][31] - 毛利率变动：公司毛利率从2022年的62.45%略微下降至2025年的58.90%，其中脊柱类产品毛利率受国家集采政策影响有所下降 [32][33][39] 销售模式与客户 - 销售模式：公司销售以经销模式为主，经销模式下由经销商负责市场开拓和客户维护 [4][35] - 客户集中度：2025年上半年，公司前五大客户销售额占比为31.87%，客户集中度相对合理 [4][35] - 最大客户：2025年上半年，最大客户重庆市鼎翀医疗器械有限公司及其关联公司销售额为1675万元，占主营业务收入比例为11.24% [4][36] 行业分析 - 整体市场规模：2024年中国骨科植入医疗器械行业市场规模达到246亿元 [4][43] - 脊柱类细分市场：2024年中国脊柱类植入医疗器械市场规模为72亿元，2023年受集采影响市场规模曾下降至68亿元 [46][48] - 椎体成形耗材市场：2023年中国椎体成形耗材市场规模为14.85亿元 [4][49] - 创伤类细分市场：2024年中国创伤类植入医疗器械市场规模为39亿元，同比增长5% [52][54] - 关节类细分市场：2024年中国关节类植入医疗器械市场规模为63亿元，同比增长11% [54][56] - 运动医学细分市场：2023年中国运动医学类医疗器械市场规模为50亿元，2016年至2023年复合年增长率为19.94%，2024年受集采影响市场规模下降至46亿元 [4][55][59] - 创面修复细分市场：2023年我国创面修复类医疗器械市场规模为14.9亿元，2016至2023年年复合增长率为16.55% [4][57] - 手术量预测：2022年中国开展的运动医学关节镜手术数量约117.7万台，预计2030年将达到约350.6万台 [4][55] - 竞争格局：国内骨科医疗器械企业分为三个梯队，爱得科技属于在细分领域具有较强竞争力的综合性企业（第二梯队），可比公司包括威高骨科、大博医疗、凯利泰、三友医疗、春立医疗等 [58][62][63] 估值比较 - 可比公司估值：截至2026年1月29日，同行业可比公司（威高骨科、大博医疗、三友医疗）的市盈率（TTM）中值为45.6倍 [4][64][65] - 公司发行估值：爱得科技本次发行市盈率为13.5倍，低于可比公司估值中值 [4][7][64]