6月5日，睿智医药今日收盘10.16元，下跌3.05%，最新市净率4.15，总市值50.59亿元。 资金流向方面，6月5日，睿智医药主力资金净流出8383.88万元，近5日总体呈流出状态，5日共流出 15698.18万元。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2.61亿元，同比11.37%；净利润664.21万元，同 比126.09%，销售毛利率27.44%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)11睿智医药-26.03-22.344.1550.59亿行业平均 40.8246.973.46158.62亿行业中值45.9353.092.7358.93亿1润达医疗-291.25192.732.51106.54亿2何氏眼 科-154.63-134.561.9336.87亿3*ST生物-126.41-122.8910.3824.39亿4诚达药业-72.40-124.031.6334.86亿5普 瑞眼科-66.27-59.532.8460.64亿6皓宸医疗-52.62-63.296.2423.86亿7创新医疗-47.91-53.502.8550.26亿8国际 医学-44.81-45.0 ...

5月30日，药明康德今日收盘63.51元，下跌1.84%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和 的比值）达到16.41倍，总市值1834.16亿元。 无锡药明康德新药开发股份有限公司的主营业务是为全球医药及生命科学行业提供一体化、端到端的新 药研发和生产服务。公司的主要产品是化学业务、测试业务、生物学业务。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入96.55亿元，同比20.96%；净利润36.72亿元，同 比89.06%，销售毛利率42.26%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)17药明康德16.4119.412.941834.16亿行业平均 39.8246.043.41155.91亿行业中值46.5652.232.6857.73亿1润达医疗-284.98188.582.46104.25亿2何氏眼 科-139.45-121.351.7433.25亿3*ST生物-119.56-116.249.8223.07亿4诚达药业-72.17-123.641.6234.75亿5普 瑞眼科-65.58-58.922.8160.01亿6皓宸医疗-50.96-61.296.0523.1 ...

5月14日，药明康德今日收盘61.03元，上涨1.95%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和 的比值）达到15.77倍，创26天以来新低，总市值1762.54亿元。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)17药明康德15.7718.652.831762.54亿行业平均 38.3944.723.44153.42亿行业中值38.2650.642.7549.38亿1润达医疗-318.15210.532.75116.38亿2何氏眼 科-135.54-117.951.6932.32亿3*ST生物-115.80-112.589.5122.34亿4普瑞眼科-69.96-62.853.0064.02亿5诚达 药业-67.93-116.381.5332.71亿6皓宸医疗-51.14-61.516.0723.18亿7国际医学-46.61-46.873.34119.12亿8创新 医疗-42.82-47.812.5544.92亿9金域医学-38.28-39.202.17149.45亿10百诚医药-29.41-71.801.4837.87亿11迪 安诊断-24.39-27.411.5097.93亿 从行业市 ...

5月7日，药明康德今日收盘58.25元，下跌3.46%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到15.05倍，总市值1682.26亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的医疗服务行业市盈率平均38.69倍，行业中值38.36倍，药明康德排 名第17位。 截至2025年一季报，共有385家机构持仓药明康德，其中基金378家、其他5家、券商2家，合计持股数 110979.28万股，持股市值747.11亿元。 无锡药明康德新药开发股份有限公司的主营业务是为全球医药及生命科学行业提供一体化、端到端的新 药研发和生产服务。公司的主要产品是化学业务、测试业务、生物学业务。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入96.55亿元，同比20.96%；净利润36.72亿元，同 比89.06%，销售毛利率42.26%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)17药明康德15.0517.802.701682.26亿行业平均 38.6944.673.39150.90亿行业中值38.3649.102.7051.49亿1润达医疗-310.89205.732.68113.73亿2何氏眼 科- ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 药明康德2025年一季报显示收入和利润均高速增长，超市场预期，公司持续经营业务收入有望重回双位数增长，维持“买入”评级 [1][5][8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月29日收盘价60.45元，一年内最高/最低70.68/36.36元，市净率2.8，股息率1.64%，流通A股市值151,180百万元，上证指数/深证成指3,286.65/9,849.80 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产21.58元，资产负债率25.72%，总股本/流通A股2,888/2,501百万，流通B股/H股 -/387百万 [2] 事件 - 公司发布2025一季报，实现营业收入96.5亿元，同比增长21.0%，持续经营业务收入93.9亿元，同比增长23.1%，归母净利润36.7亿元，同比大幅增长89.1%，扣非后归母净利润23.3亿元，同比增长14.5%，归母净利润高增长主要系出售股权及处置业务带来一次性投资收益约14.1亿元 [5] 财务数据及盈利预测 |指标|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|39,241|9,655|42,767|48,028|54,366| |同比增长率（%）|-2.7|21.0|9.0|12.3|13.2| |归母净利润（百万元）|9,450|3,672|11,274|12,842|14,731| |同比增长率（%）|-1.6|89.1|19.3|13.9|14.7| |每股收益（元/股）|3.28|1.29|3.90|4.45|5.10| |毛利率（%）|41.5|42.3|43.6|43.8|44.1| |ROE（%）|16.1|5.9|16.8|17.0|17.9| |市盈率|18|/|15|14|12| [7] 各业务板块情况 - 化学业务收入73.9亿元，同比增长32.9%，TIDES业务收入22.4亿元，同比增长187.6%；测试业务收入12.9亿元，同比下降4.0%，药物安全性评价业务收入同比下降7.8%，临床CRO&SMO业务收入4.1亿元，受市场价格因素影响同比下降2.2%，SMO收入同比增长5.5%；生物学业务收入6.1亿元，同比增长8.2%，新分子类型相关收入贡献占比超30%，体外综合筛选平台收入同比增长28.9%，体内药理学收入同比增长9.4% [8] 在手订单情况 - 截至2025年3月末，公司持续经营业务在手订单达523.3亿元，同比增长47.1%，TIDES在手订单同比增长105.5% [8] 股东回馈情况 - 公司2024年维持30%年度现金分红比例（~28.4亿），额外一次性派发10亿特殊分红，2025年增加中期分红，同时适时回购10亿元A股并注销 [8] 盈利预测与投资评级 - 公司维持2025年指引，预计持续经营业务收入同比增长10%-15%，整体收入达415-430亿，维持2025-2027年归母净利润为112.7亿元、128.4亿元、147.3亿元，对应PE分别为15倍、14倍、12倍，维持“买入”评级 [8] 财务摘要 |指标（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|40,341|39,241|42,767|48,028|54,366| |营业成本|23,729|22,965|24,125|26,979|30,412| |税金及附加|297|301|328|369|417| |主营业务利润|16,315|15,975|18,314|20,680|23,537| |销售费用|701|745|812|912|1,033| |管理费用|2,879|2,879|3,138|3,524|3,989| |研发费用|1,441|1,239|1,350|1,516|1,716| |财务费用|-338|-787|85|82|53| |经营性利润|11,632|11,899|12,929|14,646|16,746| |信用减值损失|-238|-338|0|0|0| |资产减值损失|-157|-1,236|0|0|0| |投资收益及其他|706|1,104|500|650|800| |营业利润|11,872|11,580|13,429|15,296|17,546| |营业外净收入|-40|-40|0|0|0| |利润总额|11,832|11,540|13,429|15,296|17,546| |所得税|2,132|1,972|2,014|2,294|2,632| |净利润|9,700|9,568|11,415|13,001|14,914| |少数股东损益|94|117|140|160|183| |归属于母公司所有者的净利润|9,607|9,450|11,274|12,842|14,731| [10]

4月28日，药明康德今日收盘58.09元，上涨1.27%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和 的比值）达到17.75倍，创17天以来新低，总市值1677.63亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的医疗服务行业市盈率平均40.74倍，行业中值42.36倍，药明康德排 名第17位。 截至2025年一季报，共有383家机构持仓药明康德，其中基金378家、其他5家，合计持股数110978.81万 股，持股市值747.11亿元。 无锡药明康德新药开发股份有限公司的主营业务是为全球医药及生命科学行业提供一体化、端到端的新 药研发和生产服务。公司的主要产品是化学业务、测试业务、生物学业务。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入96.55亿元，同比20.96%；净利润36.72亿元，同 比89.06%，销售毛利率42.26%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)17药明康德17.7517.752.691677.63亿行业平均 40.7444.103.33146.85亿行业中值42.3641.212.3351.49亿1润达医疗-269.96178.652.3398.76亿2普瑞 ...

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][7][10] 报告的核心观点 - 25Q1凯莱英营收和归母净利润实现双位数增长，利润率保持较好水平，利润增速好于收入增速；小分子业务维持稳定，新兴业务进入加速放量期；小分子化学业务有望重回增长，多肽、小核酸、ADC业务迎来加速发展机遇 [5][6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为医药，公司网址为www.asymchem.com.cn，大股东为ASYMCHEM LABORATORIES,INCORPORATED，持股31.93%，实际控制人为Hao Hong [1] - 总股本3.61亿股，流通A股3.21亿股，流通B/H股0.28亿股，总市值235亿元，流通A股市值216亿元，每股净资产47.64元，资产负债率11.6% [1] 业绩情况 - 25年一季报实现营收15.41亿元（+10.10%），归母净利润3.27亿元（+15.83%），扣非后归母净利润3.05亿元（+20.14%） [5] - 25Q1整体毛利率为42.54%（-0.98pct），销售、管理、研发费用率均有所下降，归母净利润率小幅上升至21.19%（+1.05pct） [6] 业务情况 - 25Q1小分子收入与上年同期基本持平，毛利率45.17%（-2.17pct），全年维度小分子业务收入增速、毛利率均有上行空间 [7] - 新兴业务收入同比增长超80%（即超3.17亿元），毛利率回升至33.05%（+15.75pct），多肽、小核酸、ADC等业务贡献较大 [7] 盈利预测 - 维持公司2025 - 2027年盈利预测为归母净利润11.26、13.78、17.40亿元 [7] 财务报表 资产负债表 - 2024 - 2027E流动资产分别为110.50亿、119.64亿、141.11亿、167.49亿元，非流动资产分别为82.38亿、78.07亿、72.56亿、66.78亿元 [11] - 2024 - 2027E流动负债分别为17.09亿、17.28亿、20.37亿、24.53亿元，非流动负债分别为7.17亿、6.49亿、5.79亿、5.08亿元 [11] 利润表 - 2024 - 2027E营业收入分别为58.05亿、67.00亿、79.35亿、96.67亿元，净利润分别为9.36亿、11.10亿、13.58亿、17.14亿元 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027E经营活动现金流分别为12.09亿、19.80亿、16.21亿、18.50亿元，投资活动现金流分别为 - 11.84亿、 - 3.91亿、 - 3.84亿、 - 4.42亿元，筹资活动现金流分别为 - 19.28亿、 - 3.54亿、2.91亿、3.72亿元 [13] 主要财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2027E营业收入增速分别为 - 25.8%、15.4%、18.4%、21.8%，营业利润增速分别为 - 58.0%、20.6%、21.3%、26.4%，归母净利润增速分别为 - 58.2%、18.7%、22.4%、26.2% [12] - 获利能力方面，2024 - 2027E毛利率分别为42.4%、43.7%、44.0%、44.7%，净利率分别为16.3%、16.8%、17.4%、18.0% [12] - 偿债能力方面，2024 - 2027E资产负债率分别为12.6%、12.0%、12.2%、12.6%，流动比率分别为6.5、6.9、6.9、6.8 [12] - 营运能力方面，2024 - 2027E总资产周转率分别为0.3、0.3、0.4、0.4，应收账款周转率分别为3.0、3.6、3.6、3.6 [12] - 每股指标方面，2024 - 2027E每股收益分别为2.63、3.12、3.82、4.82元，每股经营现金流分别为3.35、5.49、4.49、5.13元 [12] - 估值比率方面，2024 - 2027E P/E分别为25.5、21.5、17.5、13.9倍，P/B分别为1.4、1.4、1.3、1.2倍 [12]

本文约 3 5 0 0 字，推荐阅读时长 1 5 分钟，欢迎关注新财富公众号。 从美国到新加坡的全球版图 从全球视角来看，CXO行业的市场格局正呈现出明显的多区域驱动特征，其中 北美市场依然 凭借其庞大的市场规模与突出的创新能力稳居主导位置。 以药明康德为例，2 0 2 4年公司仅美 国市场收入就达到了2 5 0 . 2亿元，占全年收入比重高达6 4%。这一数据不仅直观地反映出北美 市场对于CXO企业的重要性，更彰显了美国在创新药研发和生产领域的绝对领先地位，尤其 是在抗体偶联药物（ADC）等高技术含量药物的开发上，美国市场对CXO服务的需求量远高 于其他区域。 欧洲市场则展现出不同的战略价值。2 0 2 4年药明康德欧洲地区收入实现了1 4 . 4%的同比增 长，收入规模达到5 2 . 3亿元。这背后与欧洲市场严谨的监管环境和高标准的技术要求息息相 关，欧洲市场对高端生物药的质量与工艺精益求精，这不仅推动CXO企业不断提升技术水 平，也让欧洲成为企业全球业务拓展的重要技术支持基地。 1 引言 3月1 7日，药明康德正式发布了市场高度关注的年度财报。这份财报表面平静之下，其实蕴 含着值得投资者细细品味的信号： ...