公司概况 * 南方泵业上半年整体收入小幅增长3% 扣非净利润增长34% 二季度扣非净利润同比增长55% 达到9000多万元[3] * 公司通过更名 内部吸收合并等方式传递聚焦主业的发展思路 将精力 财力和物力集中于制造业[11] * 公司采用事业部管理模式 持续降低财务费用和管理成本 从2020年每年1.3亿元降至目前五六千万元 上半年财务费用约2000万元[5][16] * 公司资产负债率从前几年75%降至目前62% 带息负债从最高时超过30亿降至20亿出头 国资评级为3A级[5][15] 制造业务表现 * 制造业务上半年营收增长7% 规模利润增长10.7% 是收入和利润的主要来源[2][4] * 国内收入增速基本持平 小幅增长0.4% 国外收入增长接近16%[4] * 水泵业务收入同比增长5% 变频设备增速19%[5][18] * 海外市场净利率远高于国内 历史上国外净利率都在20%以上 而国内不到10%[4][29] 子公司表现 * 南方安美去年同期利润2400万元 今年增至3500万元 增速约30-40%[6] * 位于美国的南方工业子公司上半年利润2800万元 比去年同期有明显改善[6] * 南方安美消防设备有限公司上半年实现营收1.7亿元 大部分来自海外市场 预计全年利润可达七八千万元[26] * 南方治水科技公司经营状况明显改善 正向污水项目 一体化水厂项目等方向延伸 计划开展系统集成[5][18] 订单情况 * 水泵制造订单基本持平 但新场景呈现显著增速[7] * 市政水利订单增长接近60% 智能装备订单增长18% 给排水订单增速5个点 冶金电力订单增速7个点[7] * 环保水处理领域由于行业竞争激烈 下滑27%[7] 液冷业务发展 * 去年液冷产品销量约1.9亿元 今年上半年发货量接近7000万元 主要销售集中在下半年[8][22] * 液冷市场主要供应商仍以国外厂商为主 如格兰富和维乐[8][9] * 公司正在开发新产品 包括机械泵扩产及屏蔽泵样机研发 计划年底或明年初推向市场[8][22] * 公司在北美液冷市场表现出色 已交付价值超过500万美元的数据中心模块集成项目[10][25] 液冷产品布局 * 公司目前有56款主力产品在售 计划年底前推出更多新产品 包括机械泵和屏蔽泵等[22] * 液冷相关产品去年销售额接近2亿元 其中约50%可能用于液冷场景 今年上半年销售额约为6500万元[22][24] * 主要客户包括森林 山河同飞 英维克和阳光电源等系统集成商[22] 环保业务表现 * 环保业务整体营收2.44亿元 同比下滑22% 规模利润2881万元 同比减亏435万元[13][14] * 危废业务收入7400万元 同比下降至1.15亿元 上半年亏损3200万元 同比扩大1100万元[13][14] * 设计业务营收约1亿元 同比增长3000多万 实现盈亏平衡[13][14] * 咨询业务实现5000万营收 同比增长200多万 实现盈利[13][14] 危废业务挑战 * 危废业务行业整体处于底部状态 盈利能力难以提升 预计亏损在5000万到7000万之间[17] * 公司计划减轻上市公司危废资产负担 理想方案是出售相关资产 目前账面价值约4亿多元[2][17] 研发与产品发展 * 公司不断提升研发投入比例 攻克技术难点并扩充产品类型[2][11] * 关注高端产品和特种产品在泵行业中的国产替代机会 组建团队专注中开泵等大泵领域[12] * 高技术含量 高单体价值产品应用于水利工程 能源工程及核电工程等领域[12] 海外业务发展 * 海外业务分为三大板块：南方安美消防设备有限公司 海外子公司以及直接出口[26] * 美国子公司体量较大 每年营收两至三个亿 欧洲子公司逐渐向生产和销售转型[26][27] * 产品销往全球八九十个国家 包括东南亚 西欧 俄罗斯 北美 南美等地[27] * 出口利润率可达20%以上 整体净利率保持在20%到30%之间[27][28] 海外市场战略 * 公司加大海外市场开拓力度 海外营收占比接近20%[29] * 主要依靠美国和西班牙两个根据地逐步扩充产能 采用代理模式进行销售[30] * 正在扩展代理商网络 尝试本土化运营 已在中东和越南建立办事处[30] 资本开支项目 * 德新项目建设进度接近80% 宇开项目进度为75% 部分设施已经转固[23] * 两个项目预计总投资约15亿元 目前已投入约8亿元[23] * 新建厂房投产后 将逐步回迁租赁厂房 节省每年超过2500万元的租金成本[23] 行业竞争格局 * 水泵行业集中度低 规模以上企业营收超过2000亿元 公司作为龙头企业市场份额仅2%[11] * 国内市场竞争激烈 净利率较低 同行业有些企业净利率仅为3%至5%[29] * 液冷设备市场竞争激烈 但公司已实现大规模量产 拥有成熟产品线[24] 未来发展展望 * 公司对今年业务发展持乐观态度 认为增长潜力巨大[31] * 研发能力是未来竞争关键 公司正对标全球领先企业以提升研发水平[31] * 考虑通过产业协同 并购等方式进一步提升产品种类及质量[31]