报告核心观点 2025年6月23日至28日期间有4家上市公司新增并购重组事件 涉及农林牧渔、机械设备、电子、基础化工行业 4家公司均为竞买方[1][6] 新增并购重组上市公司情况 国投中鲁 - 主营业务为浓缩果蔬汁（浆）生产销售 主导产品是浓缩苹果汁 产品应用广泛 采用B2B销售模式 与知名企业合作稳定[1][6] - 本次交易标的为中国电子工程设计院股份有限公司 其注册资本92427.4508万元 成立于1992年 经营范围广[1][6] 邵阳液压 - 专注工业传动与高端制造 实现产品国产替代 2024年研发投入16007060.18元 占营收4.56% 完成多个关键研发项目[2][7] - 筹划发行股份及支付现金购买重庆新承航锐科技股份有限公司并募集配套资金 预计构成重大资产重组 不导致实控人变更 不构成重组上市[2][7] 隆扬电子 - 业务以电磁屏蔽材料为主 收入占比稳定增长 绝缘材料收入略降 客户集中在高端品牌 产品性能领先[2][7] - 拟以现金收购苏州德佑新材料科技股份有限公司100%股权 资金源于部分募集资金及自有资金[2][7] 建龙微纳 - 致力于工业气体分离等领域相关产品研发、生产、销售及技术服务 是有自主研发和创新能力的新材料供应商和方案解决服务商[3][8] - 筹划以现金受让股权方式取得上海汉兴能源科技股份有限公司不少于51%股份 双方属产业链上下游 整合后可实现全链条闭环 推动转型[3][8] 近期首次披露并购重组事件详情 |股票代码|股票名称|首次披露日期|重组事件|交易标的| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600962.SH|国投中鲁|2025 - 06 - 24|国投中鲁定增收购电子院控股|电子院部分股权| |301079.SZ|邵阳液压|2025 - 06 - 23|邵阳液压筹划定增收购新承航锐部分股权|新承航锐部分股权| |301389.SZ|隆扬电子|2025 - 06 - 26|隆扬电子收购德佑新材70%股权|德佑新材70%股权| |688357.SH|建龙微纳|2025 - 06 - 25|建龙微纳收购上海汉兴能源51%股权|上海汉兴能源51%股权|[9] 近期首次披露并购重组的上市公司数据 |股票代码|股票名称|企业性质|PE_TTM|行业|总市值（亿元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600962.SH|国投中鲁|中央国有企业|73.74|农林牧渔|35.21| |301079.SZ|邵阳液压|民营企业|622.51|机械设备|34.88| |301389.SZ|隆扬电子|民营企业|73.30|电子|69.71| |688357.SH|建龙微纳|民营企业|40.49|基础化工|27.75|[11]

收购交易概述 - 建龙微纳拟以现金方式收购汉兴能源不少于51%股权 交易完成后将成为控股股东 [1][2] - 汉兴能源为氢能产业综合服务商 业务覆盖制氢 储运 加氢站等全产业链 [2] - 交易处于筹划阶段 后续将进行尽职调查 [5] 协同效应分析 - 双方可实现产品技术 市场资源 组织能力的双向协同 [1] - 建龙微纳可利用汉兴能源在石油化工领域的技术资质 拓展国产替代市场 [3] - 汉兴能源可借助建龙微纳分子筛材料优势 开发"材料+工艺"融合型高附加值项目 [3] 标的公司财务与技术 - 汉兴能源2021-2023年营收分别为2 96亿元 3 89亿元 4 88亿元 年复合增长率28 3% [4] - 同期归母净利润分别为5286 92万元 6858 28万元 7396 69万元 2023年增速7 85% [4] - 拥有9项发明专利 92项实用新型专利 41项软件著作权 参与制定多项氢能行业标准 [4] 战略转型方向 - 收购将推动建龙微纳从材料制造商向技术服务商转型 [5] - 提升公司在氢能产业链的全链条闭环能力 [5] - 汉兴能源曾计划创业板IPO 拟募资2 85亿元 其中87 7%用于补充流动资金 [5]

收购交易概述 - 建龙微纳正在筹划以现金方式收购汉兴能源不少于51%的股份，交易完成后汉兴能源将成为其控股子公司[1] - 这是建龙微纳上市以来首次重大资产重组[1] - 标的公司汉兴能源曾于2023年6月向创业板递交IPO申请，但在2024年9月撤回[4] 标的公司汉兴能源情况 - 汉兴能源是一家专业从事氢能产业相关技术的综合服务供应商，业务涵盖上游制氢、中游运输、储氢、加氢站等[3] - 2021-2023年营收分别为2.96亿元、3.89亿元和4.88亿元，净利润分别为5308.74万元、6765.22万元和7674.30万元[4] - 经营活动现金流量净额波动较大，2021-2023年分别为-1871.72万元、998.09万元、6422.22万元[7] - 资产负债率较高，2021-2023年末分别为56.81%、57.46%、55.04%[7] - 此前IPO募资方案中补流资金占比达87.82%，远超证监会规定的30%上限[5][6] 收购方建龙微纳情况 - 主营业务为工业气体分离、医用氧气、能源化工等领域的分子筛吸附剂和催化剂[9] - 2020-2024年营业收入分别为4.52亿元、8.78亿元、8.54亿元、9.72亿元、7.79亿元[10] - 2020-2024年净利润分别为1.27亿元、2.75亿元、1.98亿元、1.53亿元、0.75亿元，已连续3年下滑[10] - 2025年第一季度营业总收入1.78亿元同比下降7.39%，归母净利润2541.18万元同比下降19.68%[10] - 资产负债率从2020年末的17.57%增长至2024年末的39.08%[12] 交易战略意义 - 通过本次战略整合，建龙微纳有望建立从材料研发到终端服务的全链条闭环能力[9] - 推动公司从材料制造商向技术服务商转型升级[9] - 双方属产业链上下游，可实现产品技术、市场资源、组织能力的双向协同[9]

交易概述 - 建龙微纳拟以现金方式受让股权取得汉兴能源不少于51%股权，预计构成重大资产重组 [2][5] - 交易完成后公司将成为汉兴能源控股股东，最终股权比例和交易价格待协商确定 [11] - 汉兴能源曾于2023年6月申报创业板IPO，2024年9月撤回申请材料 [2] 交易双方背景 建龙微纳 - 2019年科创板上市的新材料供应商，主营分子筛吸附剂和催化剂研发生产 [19] - 2024年营收7.79亿元（同比-19.9%），归母净利润7475.62万元（同比-51.15%） [19][20] - 业绩下滑因工业气体行业需求疲软和空分设备运行负荷降低 [21] 汉兴能源 - 专业氢能产业综合服务商，覆盖制氢、储运、加氢站全产业链 [15] - 2021-2023年营收分别为2.96亿、3.89亿、4.88亿元，归母净利润5286.92万、6858.28万、7396.69万元 [17] - 客户包括中石油、中石化、首钢股份、亿华通等行业龙头 [17] - 资产负债率从2021年36.45%升至2023年66.76% [18] 股权结构 - 汉兴能源三大自然人股东纪志愿、吴芳、李明伟直接持股34.05%、34.05%、17.03%，合计85.13% [7] - 三大股东通过上海幻威和上海瑜曦两家合伙企业间接控制6.54%股份 [9][10][11] - 外部投资者嘉兴德宁秀明持股3.84%，其背后为东吴证券全资子公司 [12] 战略协同 - 双方属产业链上下游，汉兴能源2021-2022年前五大供应商包含建龙微纳 [2] - 建龙微纳可借助汉兴能源的工艺设计能力向技术服务商转型 [2] - 汉兴能源可利用建龙微纳分子筛材料资源优化技术方案 [18] - 协同领域包括石油化工、能源化工、可再生资源等 [15]

收购交易概述 - 建龙微纳拟以现金方式通过股权转让取得汉兴能源不少于51%的股权，最终股权比例和交易价格待协商确定 [1] - 交易完成后，建龙微纳将成为汉兴能源的控股股东 [1] 汉兴能源业务介绍 - 汉兴能源是一家专业从事氢能产业上游制氢和中游运输、储氢、加氢站相关技术开发、咨询设计、成套制氢装备集成和总承包的综合服务供应商 [1] - 公司以源头制氢技术为核心，业务涵盖咨询设计、制氢装备供应、工业气体生产销售和设备租赁 [1] - 技术和产品已服务于石化、冶金、化工、电子等行业的500多家客户，产品出口至印度、马来西亚、印尼等国家和地区 [1] 建龙微纳业务介绍 - 公司专注于工业气体分离、医用氧气、能源化工等领域的分子筛吸附剂和催化剂的研发、生产、销售及技术服务 [2] - 主要产品为应用于气体分离、生命健康、吸附干燥等领域的分子筛吸附剂和催化剂 [2] - 产品性能指标与国际大型分子筛企业竞争，实现了进口替代，在深冷空分制氧、变压吸附制氧等领域上千套装置上长期稳定运行 [2] 收购协同效应 - 建龙微纳与汉兴能源属产业链上下游，双方持续合作，业务终端应用场景有重合 [2] - 重组可实现双方在产品技术、市场资源、组织能力上的双向协同 [2] - 建龙微纳可利用汉兴能源在工艺设计、项目流程优化与管理等方面的成熟体系，拓展石油化工、能源化工等领域的国产替代技术 [3] - 汉兴能源可借助建龙微纳在分子筛材料端的资源优势，优化技术方案，拓展高附加值的"材料+工艺"融合型项目 [3] 战略整合目标 - 通过本次战略整合，建龙微纳有望建立从高性能分子筛材料研发、定制化工艺设计、系统工程交付到终端客户服务的全链条闭环能力 [3] - 推动公司从材料制造商向技术服务商转型升级 [3]

2024年经营情况及应对措施 - 市场下行外部订单减少，公司调整市场经营布局，聚焦主责主业，订单获取较往年有较大增长，全国前10的水厂建设项目总计处理量220万吨，碧水源中标110万吨，占比50% [2] - 积极布局战略新兴业务，如华特源在盐湖提锂、特种分离等行业加快孵化，发展海水资源化、医药膜应用等，华特源去年获国资委启航企业 [2] - 积极解决应收账款问题，到今年一季度公司应收账款余额约124亿，去年采取措施借助化债机会提升了应收账款回收 [2] - 存在股权投资单位相关投资损失，参股企业云南水务造成约4.2亿投资损益，控股子公司良业去年亏损1.5亿 [2][3] 2025年发展方向 - 调整业务结构，构建前端风电光伏新能源+海水淡化+浓海水综合利用与后端盐化工产业链融合，关注海水淡化向下延伸产业，技术有突破待项目落地 [4] - 加快医药行业布局，医药膜完成中试，产品基本定型，实现产品检验和订单销售 [4] - 盐湖提锂方面，钛系吸附剂性能提升、成本降低，性价比提高 [4] - 加快水务业务标准化、数字化等方案推进，按区域布局模式实现技术创新和降本增效 [4] - 巩固传统优势领域，5代组器国内国际领先，振动MBR提升到第二代，能耗比显著提升 [4] - 制定专项方案提升工业领域膜销售，在战新产业、传统膜运维、国产化替代等方面同步发力 [4] - 降本增效、公司治理、内部控制等方面会有较大提升，按节奏缓释历史风险 [4] 云南水务减值情况 - 云南水务经过去年权益减值后，今年若再对公司利润产生影响最多一个多亿 [6]

财务与增发 - 公司 2024 年度实现营业收入 5.33 亿元，归属于上市公司股东的净利润 5301.54 万元 [6] - 2024 年研发投入 5622.87 万元，占营业收入 10.54% [8] - 公司拟简易程序定向增发，向特定对象发行股票定价基准日为发行期首日，发行价格不低于基准日前 20 个交易日股票交易均价的 80% [1] 毛利率与盈利 - 公司销售毛利率从 23Q1 的 22.77%增长到 25Q1 的 52.75%，提升原因包括盐湖提锂业务增长、新产品销售局面打开和成本优化 [2] 投资与发展规划 - 未来专注分离材料和技术发展创新，利用资本市场工具，关注主业和新型产业，适时投资并购推动业务发展 [2] - 做好现金管理工作，根据法律及监管要求，在股东大会及董事会授权范围内操作 [2] 盐湖提锂业务 - 紧盯国内外盐湖提锂新建项目，拓展海外市场，加快核心锂吸附剂、分离膜材料及整体解决方案销售 [2] - 开展多种新型分离材料研究，重点开发高性能碳化硅陶瓷膜、优化迭代吸附剂材料、开发特种卷式膜等 [2] 海外市场拓展 - 竞争优势在于高性能膜材料、吸附剂产品、高水平工艺能力、成熟技术团队、丰富国内项目经验和有效成本控制 [3] - 通过设立海外办事处、发展海外代理商和重点合作伙伴、跟随国内合作伙伴海外项目出海等方式拓展海外市场 [3] 膜集成技术应用 - 膜集成技术整体解决方案在工业过程分离及环保水处理等领域能满足生产工艺要求，有较强市场竞争力，业务规模受下游需求影响 [5] - 会根据客户具体应用场景及工艺要求设计工艺技术方案并系统集成，形成针对性整体解决方案 [11] 研发进展 - 已研发多款碳化硅陶瓷膜产品，处于应用推广阶段，稀态金属吸附材料研发有序进行 [7] - 2024 年优化研发体系，成立久吾研究院，整合研发资源，加强研发管理 [8] 应对风险措施 - 应对行业内外竞争风险，持续投入研发，保持高研发投入，做好传统领域销售，抓住新能源业务机会，强化盐湖提锂领先地位，推广新产品，开拓海外市场 [9] - 应对下游行业波动风险，通过拓展产品应用领域、加强优质客户培育、优化迭代产品性能、研发新产品等措施 [10] 吸附剂性能 - 第四代铝系锂吸附剂实现多样化造粒方式，在不同卤水体系中吸附容量较上一代提升 30%-50%，提升了吸附容量、吸附效率、使用寿命等关键指标，有利于提高盐湖提锂效率，降低提锂成本 [11] 环保水处理 - 在核心材料及设备研发生产、工艺包开发、项目实施交付等方面有显著竞争优势 [7] - 会根据客户需求对产品技术进行优化升级以应对日益严格的环保标准 [13]

会议概况 - 第四届气体分离产业大会将于5月10日至13日在扬州望潮楼文化主题酒店举行 [2] - 会议包含青年科学家论坛、主论坛及三个平行应用专题（化学吸收及CCUS技术工艺应用、膜分离工艺应用、吸附分离及特种分离工艺应用） [11][12][14][16] - 组织单位包括DT新材料、华碳科技等企业，以及清华大学、浙江大学、中国科学院等学术机构 [7] 会议日程 青年科学家论坛（5月10日） - 聚焦气体分离材料与技术创新，涵盖甲酸铝(ALF)应用、碳分子筛膜、MOF基混合基质膜等13个前沿主题报告 [11] - 报告人来自新加坡国立大学、东南大学、天津科技大学等高校及中科院研究所 [11] 主论坛（5月11日） - 议题覆盖CCUS技术趋势、"双碳"目标下多孔材料创制、含氟特气吸附分离等10个方向 [12] - 圆桌讨论聚焦"中国双碳战略的挑战与机遇"，由中国矿业大学碳中和研究院副院长陆诗建主持 [12] 平行专题（5月12日） - **化学吸收及CCUS专题**：涉及大规模碳捕集工程实践、CO2加氢制烯烃催化剂等9项技术 [14] - **膜分离专题**：探讨分子筛炭膜、钙钛矿陶瓷膜、聚酰亚胺基膜等7类材料 [14][16] - **吸附分离专题**：涵盖煤电烟气碳捕集、柔性多孔框架材料等6项应用 [16] 参会信息 - 签到地点为酒店一楼大厅（5月10日）及四楼409观澜厅（5月11日），需领取参会证及餐饮券 [5] - 合作媒体包括《Carbon Capture Science and Technology》《化工进展》等12家学术期刊及行业平台 [10] 企业参观 - 5月13日安排两条路线：江苏油田CO2驱油现场与华电句容电厂CCUS示范工程，限80人参与 [21] - 参观需提前申请，进入生产基地需佩戴安全防护装备 [22][24]

纪要涉及的公司 建龙微纳 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024 年营业收入近 8 亿元，利润约 7500 万元，气体分离板块营收约 3 亿元同比降 15%，干燥板块营收约 2.5 亿元同比增 11%，生命健康板块营收 1.26 亿元同比降 57%，副产品销售约 1 亿元[4] - 2025 年一季度营收 1.78 亿元，同比环比下降，归母净利润 2500 万元，同比降不到 20%，环比增 78%，外销额 6500 万元占比 36%，泰国公司二期投产后一季度营收 3500 万元，净利润 187 万元[2][5][6] 2. **发展方向** - 坚持分子筛吸附剂主营业务，拓展石油化工芳烃吸附分离技术，国内 PX 产能 2027 年预计达 5800 万吨，对应约 11 万吨 PX 吸附剂需求，市场空间约 20 亿元，公司已建成 2000 吨吸附剂产线[2][7] - 重点发展能源化工、电动煤气机负极、二氧化碳捕集及非常规天然气利用领域，推动从分子筛材料制造向基础服务商转型升级[32] 3. **国际市场表现** - 出口占比从去年全年 25%提升至今年一季度 36%，泰国公司二期投产推动国际业务发展，一季度营收 3500 万元，盈利水平提高[2][8] - 美国业务在整体营收中占比不高，2023 年约 5%，2024 年约 8%，泰国出口美国关税政策未特别影响外销订单执行[18] 4. **产品优势** - 吸附剂产品技术先进，生产环保可控，综合性能达国际先进水平，对二甲苯纯度达 99.9%以上，收率达 99%以上[2][9] - PX 吸附剂产品综合性能达国外最先进一代水平，可替代安德森斯工艺或霍尼韦尔 UOP 工艺[17] 5. **合作与项目进展** - 与中海油天津院合作，提供芬塔吸附剂，共同开发和更换 PS 工艺，为国内 PS 更换市场定制化开发[2][10] - 重点开发异构化催化剂用于可持续航空燃料生产，已完成四项专利申请获两项，正进行工业化生产调试及客户评价，有望今年批量生产[2][11] - 为青海格尔木 60 兆瓦液态空气储能示范项目提供分子筛吸附剂，预计 5 月开车；中标哈电主导的两兆瓦二氧化碳储能示范项目，预计 6 月开车[3][12][13] 6. **毛利率回升原因** - 今年一季度毛利率回升因出口结构变化及新产品推出，动物饲料新产品自去年底推向市场后销售良好，提升整体海外盈利水平，国内小分子气体业务从去年底好转并保持稳定[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **动物饲料新产品**：采用离子交换技术，用于奶牛低血钙症治疗，通过调节甲状旁腺激素降低血磷浓度改善奶牛产后瘫痪问题，主要由泰国基地生产[15] 2. **制氧分子筛价格**：2024 年和 2025 年一季度与往年相比变化不大，使用锂作原材料的分子筛因 2024 年锂价下降价格下调，目前与上市前基本一致[17] 3. **泰国业务**：前几年主要出口美国吸附干燥产品，近两年增加动物饲料相关产品，还出口印度、中东、欧洲等，向国外气体分离厂商如林德公司供应，泰国政府提供 BOI 优惠政策[21][22] 4. **Sabaf 催化剂**：更换周期约三年以上，2023 年底开发，2024 年完成分离筛结构开发，去年 10 月和 12 月申请专利，今年获专利证书，除纯硅路线还进行 HEPA 路线和乙醇路线技术开发[23][24] 5. **增量应用进展**：制氢业务较成熟，用于工业副产气制氢和荒煤气提氢，近两年单个项目装机容量增大，营收占比约 4%-5%[25][26] 6. **活性氧化铝**：最初用于空分微量水分吸附，2019 年自建生产线，开发了烯烃脱碳、烯烃净化及含氧化物脱除等专用活性氧化铝可独立销售[27] 7. **煤层气负极**：2023 年底在山西延长县做 2000 方撬装示范项目结果不错，目前与煤炭企业进行技术交流，有项目在沟通中[28] 8. **内销市场**：整体趋于平稳，工业吸附干燥领域稳定，家用、医用制氧机部分下降后基本恢复平稳有缓慢增长趋势[29] 9. **资本支出计划**：主要集中在改造扩建二期项目，SAF 用乙醇脱氢催化剂具备工业化生产能力，PX 项目已完成 2000 吨产能建设，设计总产能 4000 吨，剩余 2000 吨将在产品销售后新增[30] 10. **分子筛在吸附压缩二氧化碳储能应用**：采用低压吸附、高压超临界储存工艺，利用分子筛内部孔道吸附二氧化碳分子，减少 60 倍占地面积，解决常压和高压冲放问题，势能释放热量可并入电厂热网，两兆瓦示范装置需上百吨吸附剂，预计今年五六月份启动运营[31]

公司基本信息 - 证券代码 301373，证券简称凌玮科技 [1] - 2025 年 4 月 29 日 15:00 至 17:00 举行 2024 年度网上业绩说明会，采用网络远程方式 [1] - 接待人员包括董事长、总经理胡颖妮女士，董事、财务总监兼董事会秘书彭智花女士，独立董事刘慧芬女士 [1] 原材料与价格调整 - 主要原材料包括硅酸钠、浓硫酸和硅胶等，会根据市场行情与客户协商调整产品价格以降低原材料价格上涨影响 [1] 关税政策影响 - 国外销售地及客户分散，销往欧美的产品量小，美国关税政策不会对海外销售业务产生不利影响，将提升产品国内市场渗透率 [2] 项目进展 - 马鞍山基地“年产 2 万吨超细二氧化硅系列产品项目”已投产，将根据市场需求和订单释放产能，结合光伏能源构建绿色运营体系 [2] 智能制造技术 - 引入 DCS 智能系统及高度自动化生产设备，实现生产流程全面智能化与信息化改造 [3] - 通过 MES 系统提升生产数据收集能力和精细化管理水平，实现生产过程可视化、标准化和规范化 [4] - 采用 PLM 系统实现研发全过程数字化管理 [4] 研发情况 - 重视研发投入，拥有 12 项自主研发核心技术，获得 32 项授权专利，储备 80 余项专利 [4][5] - 产品应用于多个行业，未来将加大研发投入和人才引进，寻求合作强化科技创新能力，储备催化剂、药物载体等专利技术 [4] 市场与销售 - 2024 年实现营业收入 4.79 亿元，国外销售收入 1.17 亿元，占比 24.42%，未来将提升产品知名度，完善海外销售网络，深化合作并开拓新客户 [5] 技术优势 - 以自主研发为主，形成独特生产技术工艺，研发出有自主知识产权的产品，打破国外企业垄断，在国内中高端市场替代部分进口产品 [2][5] - 行业存在技术进入壁垒，生产工艺复杂，对反应控制要求高，需要专业特种非标核心生产设备 [5] 高附加值产品 - 开口剂和防锈颜料 2024 年度销售较上年同期呈两位数增长 [6] 公司规划 - 当前及未来三年业务重点为推动募投项目产能利用率、丰富产品应用领域和提升国际竞争力 [6] - 将根据自身经营、发展规划、市值管理和行业市场等情况决定是否并购或拓展上下游领域 [6]