财务数据和关键指标变化 - 2025财年公司实现创纪录收入47亿美元 同比增长10% [30] - 调整后分部营业利润达7.32亿美元 较2024财年的5.5亿美元增长33% [30] - 自由现金流8.14亿美元 体现资本管理纪律性 [30] - 调整后备订单达201亿美元 同比增长66% 提供长期稳定性 [30] - 过去15年公司收入从15亿美元增长至47亿美元 增长超3倍 [4] - 股价从约8美元上涨至40美元 包括股息的总股东回报率超过520% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 民用航空业务 - 收入27亿美元 同比增长11% [31] - 调整后分部营业利润5.815亿美元 增长6% [31] - 调整后备订单达88亿美元 巩固全球领先培训提供商地位 [32] - 全球预计未来10年需要30万名新飞行员 创造重大机遇 [31] 国防与安全业务 - 收入20亿美元 同比增长8% [34] - 营业利润显著改善 体现行业投资周期和公司市场地位 [34] - 调整后备订单翻倍至113亿美元 [35] - 获得加拿大FACT项目112亿美元合同 为公司史上最大订单 [35] - 被指定为加拿大未来战斗机飞行员培训战略合作伙伴 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场: 国防支出提前5年达到GDP的2%目标 并承诺2030年前提升至5% [33] - 北约国家: 考虑将国防支出目标提高至GDP的5% [34] - 美国市场: 获得空军KC-135飞行训练服务和陆军飞行学校训练支持合同 [36] - 国际市场: 获意大利空军MQ-9A Reaper训练系统合同 扩展与西科斯基合作 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO将推动国防技术向民用航空领域转化 同时将商业最佳实践引入国防业务 [50] - 保持资本配置纪律性 目标将杠杆率降至2.5倍 [39] - 行业趋势: 民用航空受益飞行员和飞机结构性需求 国防支出持续增长 [38] - 竞争优势: 60%年收入来自经常性培训服务 建立深厚客户关系 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 民用航空: 两大飞机制造商积压订单超17,500架 全球机队未来20年将翻倍 [31] - 国防领域: 处于世代投资周期早期 模拟和综合训练解决方案是核心 [34] - 技术优势: 先进技术和可持续发展能力确保公司在变化世界中保持相关性 [39] - 新任CEO强调将保持对客户承诺 质量和安全的专注 [50] 其他重要信息 - 公司完成领导层过渡 原CEO转任执行董事长 负责长期战略和资本配置 [3] - 董事会通过章程修订 扩大董事人才库 优化虚拟股东会议规则 [25] - 约70%业务在加拿大境内 不受美国关税影响 模拟器产品根据USMCA免税 [59] - 信用评级BBB- 目标通过去杠杆化改善评级状况 [78] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 执行董事长与新CEO的分工 - 执行董事长负责董事会治理 长期战略 资本配置及关键利益相关方关系 [56] - CEO全面负责公司日常管理和战略执行 [56] 问题2: 美国关税对CAE的影响 - 70%业务在加拿大境内不受影响 模拟器产品根据USMCA免税 [59] 问题3: 国防业务收入转化时间 - 已开始产生收入 但合同周期较长 提供长期稳定收入流 [62] 问题4: 国防业务利润率较低原因及改善计划 - 政府合同利润受限但期限长 目标利润率提升至10% [69] - 新任CEO计划推动国防与民用业务协同 提升效率 [72] 问题5: 信用评级状况 - 正在按计划去杠杆 目标年底达到2.5倍 预计评级将随进展改善 [78]

公司业绩 - 2025年中期收入5582 3万元 同比减少22 7% [1] - 公司拥有人应占亏损1531 2万元 同比增长107% [1] - 每股亏损0 05元 [1] 收入下降原因 - 培训课程数量减少导致培训服务收入下降 [1] - 线下活动规模减小导致营销服务收入下降 [1]

清科创业(01945)公布2025年中期业绩，收入5582.3万元，同比减少22.7%;公司拥有人应占亏损1531.2万 元，同比增长107%;每股亏损0.05元。 公告称，收入减少主要由于公司的培训课程数量减少，导致培训服务收入减少及公司组织的线下活动规 模减小，导致营销服务收入减少。 ...

财务表现 - 公司预计截至2025年6月30日止六个月总收入约为人民币50 0百万元至60 0百万元 同比减少30 75%至16 90% [1] - 同期净亏损预计为人民币12 0百万元至17 0百万元 较上年同期净亏损人民币7 6百万元扩大57 89%至123 68% [1] 业绩变动原因 - 收入减少及净亏损增加主要由于营销服务的线下定制行业活动减少 [1] - 培训服务的培训课程举办场次减少亦对业绩产生负面影响 [1]

消费对经济发展的基础性作用 - 消费是拉动经济增长的"重要引擎"，是国内大循环的关键环节，是人民对美好生活需要的直接体现 [1] - 消费的数量和质量是衡量民众生活幸福感的重要指标，14亿人的消费选择从"有没有"转向"好不好" [2] - 2024年全国新能源车市场规模突破1100万辆，同比增长38.1%，连续多年保持两位数增长 [2] 消费升级趋势 - 我国人均GDP已超过1.3万美元，居民消费正从生存型向发展型、享受型升级 [2] - 2024年我国居民人均服务消费支出占人均消费支出的比重为46.1%，与发达国家相比还有较大增长空间 [2] - 国际经验表明，当人均GDP超过1万美元时，居民对服务消费的需求会加速增长 [2] 政策协同与创新供给 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，释放出以更大力度和更精准措施提振消费的坚定决心 [1] - 财税、金融、产业、投资等政策与消费政策协同联动，综合运用财政补贴、贷款贴息等政策工具引导带动消费 [6] - 优化空域、水域等方面的管理制度，支持发展低空旅游、水上运动等新兴服务消费领域 [6] 消费环境优化 - 完善监管制度，建立协同监管机制，严厉打击市场中的虚假宣传、价格欺诈、质量假冒等不法行为 [5] - 强化数字赋能，充分运用"互联网+监管"模式，不断创新监管方式和监管手段 [5] - 构建覆盖各类主体、制度规则统一、共建共享共用的社会信用体系 [10] 新兴消费领域 - 加快生活服务数字化赋能，发展"互联网+"医疗服务、数字教育等新模式 [11] - 支持电子竞技、社交电商、直播电商等发展，为消费扩容提质提供更大支撑 [11] - 促进"人工智能+消费"发展，构建线上线下融合的新服务消费场景 [11] 品牌建设与服务质量 - 发挥品牌标杆示范作用，引导区域、行业、企业开展对标提升行动，打造知名品牌企业和品牌产品 [12] - 企业要加强品牌培育、运营和保护，关注长期价值，遵循市场和品牌发展规律 [12] - 充分发挥中华老字号和特色传统品牌引领作用，丰富品牌文化内涵 [12] 公共服务与消费潜力释放 - 加大财政支出中教育支出比重，实现公共教育经费投入占GDP的比重由目前的2.62%提升至3%以上 [7] - 提高居民医保财政补助标准，加大农村居民基本医疗保险补助 [7] - 提高城乡居民基础养老金，缩小城乡居民养老保险水平差距 [7]

投诉总体情况 - 2025年第一季度全国消协组织共受理消费者投诉461767件，同比增长33.33% [1] - 解决投诉261218件，为消费者挽回经济损失23723万元 [1] 投诉分类情况 - 合同问题占比最高，达26.56%，其次是售后服务问题26.07%和质量问题19.67% [2] - 虚假宣传、假冒、安全问题投诉比重较2024年上升，质量、合同问题投诉比重下降 [2] 商品与服务投诉结构 - 商品类投诉245964件，占总投诉量53.27%，比重同比上升6.38个百分点 [3] - 服务类投诉190382件，占比41.23%，比重同比下降5.00个百分点 [3] - 其他类投诉25421件，占比5.51% [3] 商品大类投诉情况 - 家用电子电器类、服装鞋帽类、日用商品类、食品类、交通工具类投诉量居前五位 [8] - 服装鞋帽类、日用商品类投诉量比重同比上升，农用生产资料类比重下降 [8] 服务大类投诉情况 - 互联网服务类、生活及社会服务类、教育培训服务类、销售服务类、文化娱乐体育服务类投诉量居前五位 [4] - 金融服务类、文化娱乐体育服务类、公共设施服务类投诉量比重同比上升 [4] - 生活及社会服务类、互联网服务类、电信服务类投诉量比重同比下降 [4] 具体商品投诉热点 - 服装、通讯类产品、普通食品、鞋、日用杂品投诉量居前五位 [6] - 日用杂品、鞋、服装、汽车及零部件投诉量同比上升，普通食品投诉量下降 [6] 具体服务投诉热点 - 经营性互联网服务、餐饮服务、移动电话服务、培训服务、远程购物投诉量居前五位 [6] - 交通运输、远程购物、教育服务投诉量同比上升，住宿服务、餐饮服务投诉量下降 [6]

公司业绩 - 2024全年实现营业收入3.20亿元，同比增长25.92%，归母净利润-0.37亿元，同比减亏25.66%，收入利润符合业绩预告 [1] - 25Q1实现收入9067万元，同比增长17.68%，归母净利润46.84万元，同比扭亏为盈 [1] - 预计25/26/27年归母净利润为2516/4665/5632万元，上调55%/79%/- [4] 业务表现 - 2024年教育服务/培训服务/房屋租赁收入分别为2.60/0.55/0.05亿元，同比增长41.86%/-16.90%/+10.13% [2] - K12学校在校生规模稳健增长，增设国内升学方向班型提升招生吸引力 [2] - 职业教育加速拓展，与华为、百度、小米等头部企业深化产教融合和校企合作，开拓党政干部和科技人才培训业务 [2] - 培训服务收入下滑主因天气导致滑雪场运营收入减少，素质教育课程向校外拓展有望推动中长期稳健发展 [2] 运营效率 - 2024年销售/管理/财务费用分别下降18%/4%/14%，主要来自广告宣传费用和利息支出的节省 [3] - 24Q1~25Q1毛利率分别为27/29/33/22/32%，扣除三费后的经营利润率分别为9/11/13/10/18%，盈利能力整体稳步上行 [3] 股东变动 - 海国投受让8878万股（持股比例14.84%），持股比例从1.16%升至16%，成为第一大股东 [3] - 权益变动有助于理顺表决权与股权关系，加速资金、资源支持措施落地，全面赋能上市公司长远发展 [3] 估值与目标价 - 基于DCF的目标价5.38元（前值：5.27元），上调WACC至9.36%（前值7.66%），永续增长率2% [4]

广告监管 - 三地监管部门联合发布消费提示 要求商业广告活动坚持正确价值导向 契合社会主义精神文明建设要求 [1] - 广告必须真实合法 杜绝虚假或引人误解内容 避免欺骗误导消费者 [1] - 广告主对广告内容真实性负责 广告经营者和发布者需建立完善审核制度 严格查验资质信息 [1] 消费者警示 - 提醒消费者勿轻信"零糖""零卡""无添加"等无事实依据的食品广告 [1][2] - 老年群体需抵制假冒名医神医的"神医"广告 以及虚构药品功效的"神药"广告 [1][2] - 金融产品选购时需甄别机构资质 警惕违法违规金融产品 [2] - 培训广告需核对机构资质 勿相信"保过""包工作"等承诺 [2] 食品安全 - 外出就餐应选择证件齐全 卫生条件好的餐饮单位 注意餐具清洁度 [2] - 食用生鱼片 凉拌菜等高风险菜品时需观察食物感官性状 [2] - 炭火餐饮场所需注意通风设施 身体不适立即就医 [2] 商品选购 - 购物时需查看产品名称 厂址 执行标准等信息 抵制"三无"产品 [3] - 家电类产品需查验CCC标志和强制性认证信息 [3] - 新绿茶选购可通过"看闻捻品"四步法辨识优劣 关注色泽 香气 干燥度等指标 [3]