业绩预告 - 公司预期2025年上半年未经审核净利润为人民币12 34亿元至13 32亿元 较2024年同期增长25%–35% [1] 增长驱动因素 - 全球化 数智化及低碳化战略推动大港机 油气装备收入及矿车海外收入大幅增长 [1] - 2024年7月22日完成收购锂能业务 带来新增收入来源 [1] - 提质增效措施成效显著 掘进机 小港机及油气装备产品毛利率提升 [1]

公司业绩 - 公司预期2025年上半年未经审核净利润为人民币12.34亿元至13.32亿元，较2024年同期增长25%-35% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司实施全球化、数智化及低碳化战略，推动大港机、油气装备收入及矿车海外收入大幅增长 [1] - 公司于2024年7月22日完成锂能业务收购，新增收入来源 [1] - 公司通过提质增效、降本控费措施显著提升掘进机、小港机及油气装备产品毛利率 [1] 业务发展 - 公司业务结构优化，大港机、油气装备及矿车海外业务表现突出 [1] - 新收购的锂能业务为公司带来新的增长点 [1]

业绩回顾 - 1Q25收入58.76亿元，同比增长14.6%，综合毛利14.28亿元，同比增长11.8%，归母净利润6.35亿元，同比增长23.2%，业绩符合预期 [1] 矿山装备 - 国内掘进机、宽体车需求韧性较强，液压支架价格竞争激烈 [1] - 海外宽体车和大矿车增长良好，大矿车及相关后市场有望提供长期成长空间 [1] 物流装备 - 全球港口设备需求修复，大港机在手订单饱满，订单盈利能力逐渐强化 [1] - 小港机产品在亚非拉地区出口保持景气，欧美市场拓展伸缩臂叉车等新产品 [1] - 小港机电动化发展趋势看好，海外新产品持续拓展 [1] 油气装备 - 2024年受大客户降本控费影响，业务收入和盈利能力下降 [2] - 2025年行业需求有望边际修复，公司推动市占率恢复 [2] 新产业 - 2024年公司对新产业进行提质增效管理改革，调整竞争激烈、盈利空间有限的业务 [2] - 2025年新产业经营性亏损有望明显收窄，优化存量资产使用效率和回报率 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025年EPS预测0.70元，引入2026年EPS预测0.81元 [2] - 当前股价对应2025/2026年7.9/6.7x P/E，目标价上调25%至7.10港币，对应2025/2026年9.5x/8.1x P/E，上行空间21% [2]

核心观点 - 中金维持三一国际2025年EPS预测0.70元 引入2026年EPS预测0.81元 当前股价对应2025/2026年7.9/6.7x P/E 上调目标价25%至7.10港币 对应2025/2026年9.5x/8.1x P/E 上行空间21% 维持跑赢行业评级 [1] 1Q25业绩 - 1Q25收入58.76亿元 同比增长14.6% 综合毛利14.28亿元 同比增长11.8% 归母净利润6.35亿元 同比增长23.2% 业绩符合预期 [2] 矿山装备 - 国内掘进机、宽体车需求韧性较强 液压支架价格竞争激烈 海外宽体车和大矿车增长良好 产品迭代升级和用户综合使用成本降低 大矿车及相关后市场有望提供长期成长空间 [3] 物流装备 - 2023年全球港口设备需求修复 大港机在手订单饱满 订单盈利能力强化 小港机在亚非拉地区出口保持景气 过去3年拓展欧美市场伸缩臂叉车等新产品 印度生产应对关税问题 看好小港机电动化趋势及海外新产品拓展 [4] 油气装备 - 2024年受大客户降本控费影响 业务收入和盈利能力下降 预计2025年行业需求边际修复 公司加强内部管理改善 推动市占率恢复 [5] 新产业 - 2024年公司对新产业进行提质增效管理改革 调整竞争激烈、盈利空间有限的业务 预计2025年经营性亏损明显收窄 优化存量资产使用效率和回报率 [6]

个股新闻 - 理想汽车(02015HK)2025年Q1收入总额为259亿元同比增长11% 经调整净利润为10亿元同比下滑205% [1] - 石药集团(01093HK)正与潜在交易方进行磋商 涉及药品开发生产及商业化方面的授权及合作 [1] - 三一国际(00631HK)一季度溢利净额同比增长306%达636亿元 大港机油气装备硅能产品收入及矿车海外收入大幅增加 [1] - 闽信集团(00222HK)联合成立合伙企业 参投国家级专精特新科技企业 [1] - 中国东方集团(00581HK)一季度扣除财务成本净额后的经营溢利约199亿元 [1] - 嘉和生物(06998HK)中国药监局批准来罗西利(GB491)新药上市申请 [2] - 复星医药(02196HK)芦沃美替尼片的上市注册申请获国家药监局批准 [2] - 百胜中国(09987HK)订立下半年总回购金额约51亿美元的股份回购协议 [2]