报告行业投资评级 - 谨慎偏多品种：股指（IH、IF、IC、IM）、橡胶、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁、黄金、白银、铝、碳酸锂、玉米 [4] - 谨慎看空品种：原油、甲醇、螺纹、热卷、铁矿、苹果 [4] 报告的核心观点 - 美国1月非农就业数据大超预期，失业率下降，市场降息预期降温，但美国就业市场仍需降息呵护，印尼收紧镍供应影响全球镍供应结构，国内期货夜盘多数上涨 [1] - 贵金属短期调整，长期仍有望上行，白银建议观望，铜价短期或调整，股指2月有望阶段性向好但需警惕海外风险 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：美国1月非农就业人口大增，失业率创2025年8月以来新低，时薪环比超预期，交易员推迟美联储降息押注，特朗普呼吁降息 [5] - **国内新闻**：1月我国CPI、PPI环比上涨，同比有不同表现，此次为基期轮换后首次数据发布，基期轮换影响较小 [6] - **行业新闻**：我国在文昌航天发射场取得载人月球探测工程研制重要阶段性突破 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500微跌，欧洲STOXX50、ICE布油连续、伦敦金现、伦敦银、LME铝、LME铜、LME锌、ICE2号棉花、CBOT豆粕当月连续、CBOT小麦当月连续上涨，富时中国A50期货、ICE11号糖、CBOT豆油当月连续、CBOT玉米当月连续下跌 [8] 主要品种早盘评论 金融 - **股指**：2月有望延续阶段性向好，处于“春季行情”窗口期，政策红利释放，主线盈利预期明确，但需警惕海外风险 [3][9] - **国债**：预计价格企稳，节前谨慎操作，央行将实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕 [10] 能化 - **原油**：sc夜盘上涨，伊美间接谈判开局良好，哈萨克斯坦2月原油出口量或降35% [11] - **甲醇**：夜盘震荡盘整，国内装置开工负荷上升，沿海库存下降，预计进口船货到港量较多 [12] - **天胶**：走势小幅反弹，国内和泰国部分产区停割，库存累库，需求端支撑全钢胎开工，春节临近建议减仓 [13] - **聚烯烃**：期货窄幅整理，市场关注供给改善和宏观因素，长假需控制仓位 [14] - **玻璃纯碱**：玻璃和纯碱期货收小阳，玻璃供需压力缓解，纯碱有待观察，长假需控制仓位 [15] 金属 - **贵金属**：高位震荡，短期调整，长期支撑因素未变，白银建议观望 [2][17] - **铜**：夜盘震荡整理，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求有分化，短期或调整 [3][18] - **锌**：夜盘震荡整理，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量增长，下游需求有差异，或跟随有色整体走势 [19] - **铝**：夜盘沪铝微跌，国内铝厂开工率上升但铝水比例下降，下游开工率下降，库存累积，长期有支撑 [20] - **碳酸锂**：产量、排产和需求下降，库存减少，市场情绪转弱，价格下跌，建议关注右侧交易机会 [21] 黑色 - **双焦**：夜盘走势震荡偏弱，节前下游补库完成，需求增量有限，节后关注铁水产量等因素 [22] - **钢材**：春节临近供应趋减但有增加预期，库存上升，需求走弱，政策环境向好，钢价震荡偏弱 [23] - **铁矿石**：发运和到港回升，港口库存增长，钢厂按需补库，短期矿价震荡偏弱 [24] 农产品 - **蛋白粕**：震荡收涨，巴西大豆收割率上升，USDA上调巴西和全球大豆产量，国内连粕跟随外盘但受供应压力 [25] - **油脂**：豆棕油收跌，菜油收涨，马棕减产去库支撑价格，但受原油和市场情绪制约，短期震荡 [27] - **白糖**：主力合约震荡运行，全球过剩，北半球增产，国内供应增加，进口超预期，短期震荡 [28] - **棉花**：主力合约上行，临近春节开工率下降，补库尾声有需求支撑，进口有压制，关注直补政策 [29] - **生猪**：期货市场偏弱，现货供大于求，终端消费回暖有限，短期震荡偏空 [30] 航运指数 - **集运欧线**：EC下跌，现货贴水幅度收窄，市场有淡季预期，节前震荡，节后关注抢出口和涨价函落地情况 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位短线往下空间有限，暂时观望 [5] - 棉花短期受商品市场波动影响郑棉在高位宽幅震荡，中长期新年度种植面积调减且宏观预期向好，棉价仍有上涨空间，关注春节前低吸机会 [9] - 蛋白粕中国增加美豆采购预期推动美豆上涨，国内远期供应压力增加但进口成本抬高，预计短期价格延续震荡走势 [13] - 油脂在各国生柴政策推动下本年度油脂消费增量大于产量增速，价格中期看多，短期受商品市场波动影响在高位震荡，建议等待回调择机做多 [17] - 鸡蛋市场进入春节前后累库期，弱需求和高库存下现货易跌难涨，近月合约或有升水挤出，维持高空思路；远端产能去化逻辑实现路径不确定，冲高后关注压力 [19] - 生猪基础供应偏大叠加活体库存累积，现货和近端预期偏悲观，近端承压维持反弹抛空思路；远端产能降幅下修，肥标差偏高、季节性支撑和消费需求恢复预期仍在，长期留意跟跌后下方支撑 [22] 根据相关目录分别总结 白糖 - 行情资讯：周五郑糖5月合约收盘价5228元/吨，较上日涨4元/吨或0.08%；广西制糖集团报价5270 - 5370元/吨，较上日持平；截至2月4日当周巴西港口待装食糖船只49艘，此前一周54艘，待装食糖156.44万吨，此前一周178.26万吨；StoneX预计2025/26榨季全球食糖过剩290万吨；2025/26榨季截至2026年1月31日印度食糖产量1930.5万吨，同比增16.8%；2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增19万吨，2025年累计进口492万吨，同比增57万吨，2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增31万吨；12月我国进口糖浆、预混粉6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨；12月单月产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖368万吨，同比减72万吨；12月单月销糖122万吨，2025/26榨季累计销糖157万吨，累计产销率31.2%，同比减25.56个百分点，工业库存211万吨，同比增21万吨 [3][4] 棉花 - 行情资讯：周五郑棉5月合约收盘价14580元/吨，较前一日跌30元/吨或0.21%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报16025元/吨，较上日涨13元/吨；截至1月30日当周纺纱厂开机率64.2%，环比降0.4个百分点，全国棉花商业库存565万吨，环比减5万吨；1月15 - 22日当周美国当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减19.49万吨，当周对中国出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减6.6万吨；1月预测2025/26年度全球产量2600万吨，环比12月下调8万吨，较上年度增20万吨，库存消费比62.63%，环比12月减1.42个百分点，较上年度增0.62个百分点；1月预测美国产量303万吨，环比12月减7.6万吨，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比减2.17个百分点；巴西产量预估408万吨持平，印度产量下调11万吨至512万吨，中国产量上调22万吨至751万吨；2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增4万吨，2025年累计进口108万吨，同比减156万吨 [7][8] 蛋白粕 - 行情资讯：周五豆粕5月合约收盘价2735元/吨，较上日涨4元/吨或0.15%，菜粕5月合约收盘价2239元/吨，较上日涨1元/吨或0.04%；东莞豆粕现货价3080元/吨，较上日持平，黄埔菜粕现货价2460元/吨，较上日持平；特朗普称中国将本季从美国购买大豆数量从1200万吨增加到2000万吨；StoneX预估2025/26年度巴西大豆产量1.81亿吨，较1月上调400万吨，同比增产1300万吨；截至1月31日巴西大豆播种率99.6%，较去年同期增0.2个百分点，较五年均值增0.3个百分点，收割率11.4%，较去年同期增3.4个百分点，较五年均值减0.4个百分点；1月23 - 30日当周国内样本大豆到港182万吨，环比增35万吨，样本大豆港口库存671万吨，环比减50万吨，样本油厂豆粕库存86万吨，环比增5万吨 [11][12] 油脂 - 行情资讯：周五豆油5月合约收盘价8102元/吨，较上日跌2元/吨或0.02%，棕榈油5月合约收盘价9026元/吨，较上日跌16元/吨或0.18%，菜油5月合约收盘价9144元/吨，较上日持平；张家港一级豆油现货价8650元/吨，较上日跌20元/吨，广东24度棕榈油现货价9080元/吨，较上日跌100元/吨，江苏菜油现货价9940元/吨，较上日持平；市场预估2026年1月马来西亚棕榈油产量162万吨，环比减21万吨，出口142万吨，环比增10万吨，库存289万吨，环比减16万吨；美国财政部发布生物燃料税收抵免指导意见，5月举行公开听证会；船运调查机构ITS和AmSpec数据显示1月马来西亚棕榈油出口量分别环比增14.9%和17.9%；1月23 - 30日当周国内样本三大油脂库存下滑6万吨至189万吨 [15][16] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价主流稳定，局部略弱，节前大码蛋黑山停报，辛集报价落0.09元至2.8元/斤，馆陶落0.07元至2.89元/斤，浠水报价维持3.38元/斤，东莞报价落0.05元至3.23元/斤，市场需求将减弱，蛋价整体下行，节后或向成本以下回归 [18] 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价继续回落，河南均价落0.14元至12.14元/公斤，四川均价落0.4元至11.14元/公斤，需求端好转有限，养殖端出栏积极，供应充沛，猪价承压下滑，预计今日猪价北方偏强、南方稳定 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国增加美豆采购预期推动美豆上涨，对国内而言，远期供应压力增加且进口成本抬高，预计短期蛋白粕价格延续震荡走势[9][11] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 行业信息包括中国增加美豆采购量、美国大豆出口情况、巴西大豆产量及播种收割率、国内大豆到港及库存情况、全球及主要国家大豆产量预测等[9] - 基本面评估从估值和驱动两方面对蛋白粕进行分析，多空评分综合后预计短期蛋白粕价格延续震荡走势[11] - 交易策略建议单边和套利均为观望[12] - 提供全球、美国、巴西、阿根廷大豆及全球、加拿大菜籽供需平衡表数据及环比、同比变动情况[13][14][15][16][17][18] 期现市场 - 展示广东东莞豆粕、广东黄埔菜粕现货价格，主力合约基差，月间价差，豆粕 - 菜粕价差相关图表[21][24][27][30] 供给端 - 展示美豆种植进度、出苗率、落叶率、优良率图表[36][39] - 展示巴西、美国、阿根廷大豆降水量观测与常年同期对比图表及大豆主产区天气情况总结[42][45] - 展示美国大豆压榨利润、现货价、月度压榨量、NOPA豆油库存图表[50][51] - 展示美豆出口进度相关图表，包括累计签约量、对华出口量，我国大豆和菜籽月度进口量图表[53][56][59] - 展示中国油厂大豆和菜籽压榨量图表[62] - 展示巴西大豆出口情况、对华发运量相关图表[65][68][71] 利润及库存 - 展示大豆港口库存、主要油厂油菜籽库存图表[76] - 展示沿海主要油厂豆粕、菜籽粕库存图表[79] - 展示广东进口大豆、沿海进口菜籽压榨利润图表[82] 需求端 - 展示主要油厂豆粕累计成交、豆粕表观消费图表[86] - 展示自繁自养生猪头均利润、白羽肉鸡养殖利润图表[88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位，短线往下空间有限，暂时观望 [3][4] - 棉花短期受商品市场波动影响郑棉在高位宽幅震荡，中长期新年度种植面积调减且宏观预期向好，棉价有上涨空间，关注春节前低吸机会 [6][8][9] - 蛋白粕中国增加美豆采购预期推动美豆上涨，国内远期供应压力增加，但进口成本抬高，预计短期价格延续震荡走势 [12][13] - 油脂在各国生柴政策推动下，本年度油脂消费增量大于产量增速，价格中期看多，短期受商品市场波动影响在高位震荡，建议等待回调择机做多 [15][17] - 鸡蛋现货季节性涨价对盘面驱动向下，近月或弱震荡，远端有向好预期但实现路径不确定，维持高空思路 [19][20] - 生猪基础供应偏大叠加活体库存累积，现货和近端预期悲观，近端承压，维持反弹抛空思路，远端产能降幅下修，有肥标差、季节性和消费需求恢复预期，留意跟跌后的下方支撑 [22][23] 各品种行情资讯 白糖 - 周四郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报5224元/吨，较上个交易日上涨14元/吨，或0.27%；广西制糖集团报价5270 - 5370元/吨，较上个交易日上涨0 - 30元/吨 [2] - 截至2月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为49艘，此前一周为54艘；港口等待装运的食糖数量为156.44万吨，此前一周为178.26万吨 [3] - StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场将维持供应过剩，预估过剩量为290万吨 [3] - 2025/26榨季截至2026年1月31日，印度食糖产量已达1930.5万吨，同比增加16.8% [3] - 2025年12月份我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年我国累计进口食糖492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季截至12月底我国累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨 [3] - 12月份我国进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [3] - 12月单月我国产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖368万吨，同比减少72万吨；12月单月销糖122万吨，2025/26榨季累计销糖157万吨；累计产销率31.2%，同比减少25.56个百分点；工业库存211万吨，同比增加21万吨 [3] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报14610元/吨，较前一个交易日下跌70元/吨，或0.48%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报16012元/吨，较上个交易日上涨10元/吨 [6] - 截至1月30日当周，纺纱厂开机率为64.2%，环比前一周下调0.4个百分点；全国棉花商业库存565万吨，环比前一周减少5万吨 [6] - 1月15日至1月22日当周，美国当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减少19.49万吨；其中当周对中国出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减少6.6万吨 [6][8] - 1月预测2025/26年度全球棉花产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [8] - 1月预测美国棉花产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [8] - 2025年12月份我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年我国累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨 [8] 蛋白粕 - 周四蛋白粕期货价格震荡，豆粕5月合约收盘价报2731元/吨，较上个交易日上涨8元/吨，或0.29%；菜粕5月合约收盘价报2238元/吨，较上个交易日下跌9元/吨，或0.4% [11] - 东莞豆粕现货价报3080元/吨，较上个交易日持平；黄埔菜粕现货价报2460元/吨，较上个交易日持平 [11] - 特朗普表示中国同意将本季从美国购买的大豆数量从1200万吨增加到2000万吨 [12] - StoneX最新预估2025/26年度巴西大豆产量将创下历史新高，达到1.81亿吨，较1月预估上调400万吨，同比上年度增产1300万吨 [12] - 截至1月31日，巴西大豆播种率为99.6%，较去年同期增加0.2个百分点，较五年均值增加0.3个百分点；巴西大豆收割率为11.4%，较去年同期增加3.4个百分点，较五年均值为减少0.4个百分点 [12] - 1月23日至1月30日当周，国内样本大豆到港182万吨，环比前一周增加35万吨；样本大豆港口库存671万吨，环比前一周减少50万吨；样本油厂豆粕库存86万吨，环比前一周增加5万吨 [12] 油脂 - 周四油脂期货价格下跌，豆油5月合约收盘价报8104元/吨，较上个交易日下跌36元/吨，或0.44%；棕榈油5月合约收盘价报9042元/吨，较上个交易日下跌96元/吨，或1.05%；菜油5月合约收盘价报9144元/吨，较上个交易日下跌99元/吨，或1.07% [15] - 张家港一级豆油现货价报8670元/吨，较上个交易日持平；广东24度棕榈油现货价报9180元/吨，较上个交易日持平；江苏菜油现货价报9940元/吨，较上个交易日下跌100元/吨 [15] - 市场前瞻预估2026年1月马来西亚棕榈油产量为162万吨，环比前一个月减少21万吨，出口142万吨，环比前一个月增加10万吨，库存为289万吨，环比前一个月减少16万吨 [15] - 美国财政部发布生物燃料税收抵免的最新指导意见，公开听证会定于5月举行 [15] - 船运调查机构ITS和AmSpec发布的数据显示，1月份马来西亚棕榈油出口量分别环比增长14.9%和17.9% [16] - 1月23日至1月30日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅下滑6万吨至189万吨 [16] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数下滑，少数稳定，主产区均价落0.09元至3.47元/斤，黑山落0.2元至3.1元/斤，馆陶落0.18元至2.82元/斤，供应正常，市场整体消化平缓，贸易商谨慎情绪加剧，预计短期全国蛋价多数或下滑，少数地区价格或稳定 [19] 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，局部小涨，河南均价涨0.14元至12.36元/公斤，四川均价落0.23元至11.54元/公斤，北方养殖端仍存缩量惜售情绪，或支撑猪价偏强，南方市场供应端变化不大，而需求端亦表现一般，暂不具备上涨条件，或维稳运行 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑，4 月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2 月北半球收榨、增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价低位短线下跌空间有限，暂时观望 [4] - 中长期看，新年度棉花种植面积调减、宏观预期向好，棉价有上涨空间，关注春节节前低吸机会 [9] - 受加拿大突发消息影响菜粕价格反弹，1 月 USDA 报告数据小幅利空，但总体平衡表好于 2024/25 年度，国内大豆和豆粕库存环比下滑，蛋白粕价格可能正在筑底 [13] - 受加拿大突发消息和马棕油 1 月产量数据下滑带动，油脂价格上涨，国内三大油脂库存环比下滑，短期基本面转好，等待回调做多 [17] - 鸡蛋现货季节性涨价将对盘面形成向下驱动，近月或弱震荡，远端有向好预期但实现路径不确定，维持高空思路 [19] - 生猪基础供应偏大、活体库存累积，近端承压，维持反弹抛空思路；远端产能降幅下修，有肥标差、季节性和消费需求恢复预期，留意跟跌后的下方支撑 [22] 各品种总结 白糖 - 行情资讯：周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖 5 月合约收盘价 5248 元/吨，较上一交易日下跌 9 元/吨或 0.17%；广西制糖集团报价 5290 - 5370 元/吨，较上一交易日持平 [2] - 行情资讯：2025 年 12 月下半月巴西中南部压榨甘蔗 217.1 万吨，同比增长 26.60%，糖产量 5.6 万吨，同比减少 14.93%，甘蔗制糖比 21.24%，较去年同期减少 11.28 个百分点 [3] - 行情资讯：2025 年 12 月我国进口食糖 58 万吨，同比增加 19 万吨；2025 年累计进口食糖 492 万吨，同比增加 57 万吨；2025/26 榨季截至 12 月底累计进口食糖 177 万吨，同比增加 31 万吨 [3] - 行情资讯：2025 年 12 月我国进口糖浆、预混粉合计 6.97 万吨，2025 年累计进口 118.88 万吨 [3] - 行情资讯：截至 2026 年 1 月 15 日，印度全国糖产量达 1590.9 万吨，较去年同期增长近 22%，仍在压榨的糖厂数量从 500 家增至 518 家 [3] 棉花 - 行情资讯：周五郑州棉花期货价格下跌，郑棉 5 月合约收盘价 14670 元/吨，较前一交易日下跌 240 元/吨或 1.61%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 报 16183 元/吨，较上一交易日上涨 80 元/吨 [6] - 行情资讯：截至 1 月 23 日当周，纺纱厂开机率为 64.2%，环比下调 0.4 个百分点；全国棉花商业库存 565 万吨，环比减少 5 万吨 [7] - 行情资讯：1 月预测 2025/26 年度全球棉花产量为 2600 万吨，环比下调 8 万吨，较上年度增加 20 万吨；库存消费比 62.63%，环比减少 1.42 个百分点，较上年度增加 0.62 个百分点 [7] - 行情资讯：1 月预测美国棉花产量 303 万吨，环比减少 7.6 万吨，出口预估不变，库存消费比 30.43%，环比减少 2.17 个百分点 [7] - 行情资讯：巴西棉花产量预估持平为 408 万吨；印度产量下调 11 万吨至 512 万吨；中国产量上调 22 万吨至 751 万吨 [7] - 行情资讯：1 月 15 日至 1 月 22 日当周，美国当前年度棉花出口销售 5.18 万吨，累计出口销售 177.22 万吨，同比减少 19.49 万吨；其中当周对中国出口 0.88 万吨，累计出口 9.74 万吨，同比减少 6.6 万吨 [7] - 行情资讯：2025 年 12 月我国进口棉花 18 万吨，同比增加 4 万吨；2025 年累计进口棉花 108 万吨，同比减少 156 万吨 [8] 蛋白粕 - 行情资讯：周五蛋白粕期货价格下跌，豆粕 5 月合约收盘价 2767 元/吨，较上一交易日下跌 35 元/吨或 1.25%；菜粕 5 月合约收盘价 2287 元/吨，较上一交易日下跌 38 元/吨或 1.63% [11] - 行情资讯：现货方面，东莞豆粕现货价报 3120 元/吨，较上一交易日持平；黄埔菜粕现货价报 2490 元/吨，较上一交易日下跌 30 元/吨 [11] - 行情资讯：1 月 15 日至 1 月 22 日当周美国出口大豆 82 万吨，当前年度累计出口大豆 3385 万吨；其中当周对中国出口大豆 23 万吨，当前年度对中国累计出口 965 万吨 [12] - 行情资讯：1 月 16 日至 1 月 23 日当周，国内样本大豆到港 147 万吨，环比减少 3 万吨；样本大豆港口库存 721 万吨，环比减少 50 万吨；样本油厂豆粕库存 81 万吨，环比减少 3 万吨 [12] - 行情资讯：1 月预测 2025/26 年度全球大豆产量为 425.67 百万吨，环比增加 3.13 百万吨，较上年度减少 1.48 百万吨；库存消费比为 29.4%，环比增加 0.39 个百分点，较上年度减少 0.44 个百分点 [12] - 行情资讯：1 月预测美国大豆产量为 115.99 百万吨，环比增加 0.238 百万吨，较上年度减少 3.05 百万吨；1 月预测巴西产量为 178 百万吨，环比增加 3 百万吨，较上年度增加 6.5 百万吨；1 月预测阿根廷产量为 48.5 百万吨，环比持平，较上年度减少 2.6 百万吨 [12] - 行情资讯：1 月预测中，美国大豆出口量环比小幅下调 1.63 百万吨至 42.86 百万吨 [12] 油脂 - 行情资讯：周五油脂期货价格下跌，豆油 5 月合约收盘价 8282 元/吨，较上一交易日下跌 100 元/吨或 1.19%；棕榈油 5 月合约收盘价 9240 元/吨，较上一交易日下跌 222 元/吨或 1.3%；菜油 5 月合约收盘价 9380 元/吨，较上一交易日下跌 66 元/吨或 0.7% [15] - 行情资讯：现货方面，张家港一级豆油现货价报 8800 元/吨，较上一交易日下跌 100 元/吨；广东 24 度棕榈油现货价报 9260 元/吨，较上一交易日下跌 100 元/吨；江苏菜油现货价报 10140 元/吨，较上一交易日下跌 30 元/吨 [15] - 行情资讯：马来西亚 1 月 1 - 20 日毛棕榈油产量较前一个月同期下降 14.43% [15] - 行情资讯：1 月 16 日至 1 月 23 日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅下滑 3 万吨至 195 万吨 [16] - 行情资讯：美国政府计划在 3 月初敲定 2026 年生物燃料掺混配额 [16] - 行情资讯：印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至 50%的计划，维持现行 B40 计划 [16] - 行情资讯：1 月预估美国豆油消费 13.2 百万吨，环比减少 0.249 百万吨，较上年度增加 1 百万吨 [16] - 行情资讯：印度 12 月总的植物油进口为 138 万吨，环比增加 20 万吨 [16] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价普遍下跌，局部跌幅偏大，市场供应正常，小蛋略紧，库存不大，下游需求跟进有限，批发市场走货速度放缓，贸易商采购意向减弱，本周蛋价或继续下跌 [18] 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价主流上涨，局部偏弱，月初养殖端出栏节奏放缓，出栏量减少，下游需求相对稳定，收购难度上升，供小于求态势下猪价主线上涨，南方少数地区供应压力较大，猪价稳定，预计今日猪价主流偏强 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受加拿大突发消息，菜粕价格反弹 1 月 USDA 报告数据小幅利空，因美国和巴西产量预估环比小幅上调，并且美国出口量小幅下调，但总体平衡表情况仍好于 2024/25 年度 从周度样本数据看，国内大豆和豆粕库存环比下滑 短期基本面在往好的方向发展，蛋白粕价格可能正在筑底 [9] - 基本面评估显示，美豆 3 - 5 价差变化不大、大豆进口榨利亏损、菜籽进口成本若关税下调后会大幅下降、短线菜粕价格偏强，国际大豆供应利空、国内供给利空、国内需求利多、其他因素利空，综合来看短期基本面在往好的方向发展，蛋白粕价格可能正在筑底 [11] - 交易策略建议单边和套利均观望 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：1 月 15 日至 1 月 22 日当周美国出口大豆 82 万吨，当前年度累计出口 3385 万吨，当周对中国出口 23 万吨，当前年度对中国累计出口 965 万吨；1 月 16 日至 1 月 23 日当周，国内样本大豆到港 147 万吨，环比前一周减少 3 万吨，样本大豆港口库存 721 万吨，环比前一周减少 50 万吨，样本油厂豆粕库存 81 万吨，环比前一周减少 3 万吨；1 月预测 2025/26 年度全球大豆产量为 425.67 百万吨，环比 12 月预测增加 3.13 百万吨，较上年度减少 1.48 百万吨，库存消费比为 29.4%，环比 12 月增加 0.39 个百分点，较上年度减少 0.44 个百分点；1 月预测美国大豆产量为 115.99 百万吨，环比 12 月预测增加 0.238 百万吨，较上年度减少 3.05 百万吨，预测巴西产量为 178 百万吨，环比 12 月预测增加 3 百万吨，较上年度增加 6.5 百万吨，预测阿根廷产量为 48.5 百万吨，环比 12 月预测持平，较上年度减少 2.6 百万吨；1 月预测中美国出口量环比 12 月预测小幅下调 1.63 百万吨至 42.86 百万吨 [10] - 观点：受加拿大突发消息影响菜粕价格反弹，1 月 USDA 报告数据小幅利空，总体平衡表好于 2024/25 年度，国内大豆和豆粕库存环比下滑，短期基本面向好，蛋白粕价格可能筑底 [10] - 基本面评估：美豆 3 - 5 价差 -13 美分/蒲式耳，变化不大；大豆进口榨利 23 元/吨，榨利亏损；菜籽进口成本 7904 元/吨，若关税下调成本大幅下降；豆菜粕价差 477 元/吨，短线菜粕价格偏强；国际大豆供应因巴西产量预估上调利空，国内供给因增加美豆采购利空，国内需求因生猪、蛋鸡高存栏利多，其他因降低加拿大菜籽进口关税利空，多空评分综合显示短期基本面向好，蛋白粕价格可能筑底 [11] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望 [12] 期现市场 - 展示广东东莞豆粕和广东黄埔菜粕现货价格、豆粕和菜粕 5 月合约基差、豆粕和菜粕 5 - 9 月差、豆粕 5 月 - 菜粕 5 月和豆粕 9 月 - 菜粕 9 月价差的历史数据图表 [19][22][25][28] 供给端 - 展示美豆种植进度、出苗率、落叶率、优良率的历史数据图表 [34][37] - 展示巴西和美国大豆降水量观测与常年同期对比情况，以及美国部分州、巴西部分州、阿根廷部分地区的降水相关数据 [40][42] - 展示美国大豆压榨利润、伊利诺伊中部 1 号黄大豆现货价、美国大豆月度压榨量、NOPA 豆油库存的历史数据图表 [45][46] - 展示美豆当前市场年度累计签约量、下一年度市场年度累计签约量、当前市场年度对华出口量、下一市场年度对华出口量、我国大豆和菜籽月度进口量的历史数据图表 [48][51][54] - 展示中国主要油厂大豆和菜籽压榨量的历史数据图表 [57] - 展示巴西大豆月度出口量、对华出口量、对华周度发运量、对华累计发运量，阿根廷大豆对华周度发运量、对华累计发运量的历史数据图表 [60][63][66] 利润及库存 - 展示大豆港口库存、主要油厂油菜籽库存的历史数据图表 [71] - 展示沿海主要油厂豆粕和菜籽粕库存的历史数据图表 [74] - 展示广东进口大豆压榨利润和沿海进口菜籽压榨利润的历史数据图表 [77] 需求端 - 展示主要油厂豆粕累计成交和豆粕表观消费的历史数据图表 [81] - 展示自繁自养生猪头均利润和白羽肉鸡养殖利润的历史数据图表 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨、增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价低位时短线下跌空间有限，建议暂时观望 [4] - 中长期来看，新年度棉花种植面积调减，宏观预期向好，棉价有上涨空间，可关注春节节前低吸机会 [8] - 受加拿大突发消息影响菜粕价格反弹，1月USDA报告数据小幅利空，但总体平衡表情况好于2024/25年度，国内大豆和豆粕库存环比下滑，蛋白粕价格可能正在筑底 [12] - 受加拿大突发消息及马棕油1月产量同比下滑带动，油脂价格大幅上涨，国内三大油脂库存持续环比下滑，短期基本面好转，可等待回调后尝试做多 [17] - 节前备货使鸡蛋现货涨幅超预期，近月合约偏强震荡，但整体供应充裕，需求端预期将兑现，近月合约或震荡运行，关注反弹压力；远端产能见顶有向好预期，但过早有利润后实现路径不确定，留意估值偏高后的抛压 [19] - 需求支撑和肥标差偏高使生猪现货短期下跌空间有限，但累库预期和节前供应释放使盘面提前走弱，上半年节后供压大且有库存后置预期，盘面贴水合理，反弹后有抛空机会；产能去化有限，远端基本面改善空间下调，长期跟跌后可留意下方支撑 [22] 各品种行情资讯 白糖 - 周四郑州白糖期货价格反弹，郑糖5月合约收盘价报5257元/吨，较上个交易日上涨70元/吨，或1.35%；广西制糖集团报价5290 - 5370元/吨，较上个交易日上涨40 - 50元/吨 [2] - 2025年12月下半月巴西中南部压榨甘蔗217.1万吨，同比增长26.60%，糖产量为5.6万吨，同比减少14.93%，甘蔗制糖比21.24%，较去年同期减少11.28个百分点 [3] - 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口食糖492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季截至12月底累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨；12月进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [3] - 截至2026年1月15日，印度全国糖产量达1590.9万吨，较去年同期的1304.4万吨增长近22%，仍在压榨的糖厂数量从去年同期的500家增至518家 [3] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格高位震荡，郑棉5月合约收盘价报14910元/吨，较前一个交易日下跌30元/吨，或0.2%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报16103元/吨，较上个交易日上涨170元/吨 [5] - 截至1月24日巴西2025/26年度棉花种植率为60.6%，此前一周为36.3%，上年同期为46.3%，五年均值为40.9% [6] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨 [6] - 截至1月23日当周，纺纱厂开机率为64.6%，环比前一周持平，较去年同期增加26.1个百分点；全国棉花商业库存570万吨，同比增加46万吨 [6] - 1月预测2025/26年度全球棉花产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [6] - 1月预测美国棉花产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [7] - 1月8日至1月15日当周，美国当前年度棉花出口销售9.73万吨，累计出口销售172万吨，同比减少16.6万吨；其中当周对中国出口0.33万吨，累计出口8.86万吨，同比减少7.21万吨 [7] 蛋白粕 - 周四蛋白粕期货价格上涨，豆粕5月合约收盘价报2802元/吨，较上个交易日上涨20元/吨，或0.72%；菜粕5月合约收盘价报2325元/吨，较上个交易日上涨28元/吨，或1.22% [10] - 东莞豆粕现货价报3120元/吨，较上个交易日持平；黄埔菜粕现货价报2520元/吨，较上个交易日上涨30元/吨 [10] - 加拿大总理卡尼表示在特朗普总统威胁要征收100%关税后，不计划与中国签署任何贸易协议 [11] - 1月8日至1月15日当周美国出口大豆245万吨，当前年度累计出口大豆3303万吨；其中当周对中国出口大豆130万吨，当前年度对中国累计出口942万吨 [11] - 1月16日至1月23日当周，国内样本大豆到港147万吨，环比前一周减少3万吨；样本大豆港口库存721万吨，环比前一周减少50万吨；样本油厂豆粕库存81万吨，环比前一周减少3万吨 [11] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨，环比12月预测增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨；库存消费比为29.4%，环比12月增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点 [11] - 1月预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比12月预测增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨；巴西产量为178百万吨，环比12月预测增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨；阿根廷产量为48.5百万吨，环比12月预测持平，较上年度减少2.6百万吨 [11] - 1月预测中，美国出口量环比12月预测小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨 [11] 油脂 - 周四油脂期货价格上涨，豆油5月合约收盘价报8382元/吨，较上个交易日上涨56元/吨，或0.67%；棕榈油5月合约收盘价报9362元/吨，较上个交易日上涨92元/吨，或0.99%；菜油5月合约收盘价报9446元/吨，较上个交易日上涨116元/吨，或1.24% [14] - 张家港一级豆油现货价报8900元/吨，较上个交易日上涨50元/吨；广东24度棕榈油现货价报9360元/吨，较上个交易日上涨110元/吨；江苏菜油现货价报10170元/吨，较上个交易日上涨50元/吨 [14] - 加拿大总理卡尼表示在特朗普总统威胁要征收100%关税后，不计划与中国签署任何贸易协议 [14] - 马来西亚1月1 - 20日毛棕榈油产量较前一个月同期下降14.43% [14] - 1月16日至1月23日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅下滑3万吨至195万吨 [16] - 美国政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额 [16] - 印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至50%的计划，维持现行B40计划 [16] - 1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月预估减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨 [16] - 印度12月总的植物油进口为138万吨，环比11月增加20万吨 [16] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格大稳小涨，主产区均价涨0.01元至3.97元/斤，黑山维持3.7元/斤，馆陶维持3.62元/斤不变，供应正常，市场整体消化趋缓，终端谨慎情绪提升，预计短期全国鸡蛋价格或以稳为主，少数地区或窄幅调整 [18] 生猪 - 昨日国内猪价普遍继续回落，河南均价落0.23元至12.71元/公斤，四川均价落0.2元至12.27元/公斤，养殖端出栏积极性不减，部分地区出栏进度滞后而加速出栏，需求端或因周末临近而有备货情绪，但增量幅度或不及预期，猪价或继续下滑，跌幅或略收窄 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位，短线往下空间有限，暂时观望 [3][4] - 棉花：中长期来看，新年度种植面积调减，宏观预期向好，棉价有上涨空间，关注春节节前低吸机会 [6][8] - 蛋白粕：受加拿大突发消息影响菜粕价格反弹，1月USDA报告数据小幅利空，但总体平衡表好于2024/25年度，国内大豆和豆粕库存环比下滑，短期基本面向好，蛋白粕价格可能筑底 [11][12] - 油脂：受加拿大突发消息和马棕油1月产量同比下滑带动油脂价格上涨，国内三大油脂库存持续环比下滑，短期基本面向好，等待回调做多 [14][17] - 鸡蛋：节前备货带动近月合约偏强震荡，但整体供应充裕，需求预期将兑现，近月合约或震荡运行，关注反弹压力；远端产能见顶有向好预期，但过早给出利润后实现路径不确定，留意估值偏高后的抛压 [19][20] - 生猪：需求支撑和肥标差偏高使市场惜售，现货短期下跌空间有限，但累库预期和节前供应释放使盘面提前走弱，上半年节后供压大，存在库存后置预期，盘面贴水合理，反弹后有抛空机会；产能去化有限，远端基本面改善空间下修，长期跟跌后留意下方支撑 [22][23] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周三郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价5187元/吨，较上一交易日涨19元/吨，或0.37%；广西制糖集团报价5250 - 5320元/吨，较上一交易日持平 [2] - 2025年12月下半月巴西中南部压榨甘蔗217.1万吨，同比增26.60%，糖产量5.6万吨，同比减14.93%，甘蔗制糖比21.24%，较去年同期减少11.28个百分点 [3] - 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增加31万吨；12月我国进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [3] - 截至2026年1月15日，印度全国糖产量达1590.9万吨，较去年同期的1304.4万吨增长近22%，仍在压榨的糖厂数量从去年同期的500家增至518家 [3] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格大幅反弹，郑棉5月合约收盘价14940元/吨，较前一交易日涨375元/吨，或2.57%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15933元/吨，较上一交易日下跌20元/吨 [5] - 截至1月24日巴西2025/26年度棉花种植率为60.6%，此前一周为36.3%，上年同期为46.3%，五年均值为40.9% [6] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨 [6] - 截至1月23日当周，纺纱厂开机率为64.6%，环比前一周持平，较去年同期增加26.1个百分点；全国棉花商业库存570万吨，同比增加46万吨 [6] - 1月预测2025/26年度全球产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [6] - 1月预测美国产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [7] - 1月8日至1月15日当周，美国当前年度棉花出口销售9.73万吨，累计出口销售172万吨，同比减少16.6万吨；其中当周对中国出口0.33万吨，累计出口8.86万吨，同比减少7.21万吨 [7] 蛋白粕 - 周三蛋白粕期货价格偏强震荡，豆粕5月合约收盘价2782元/吨，较上一交易日涨16元/吨，或0.58%；菜粕5月合约收盘价2297元/吨，较上一交易日涨26元/吨，或1.14% [10] - 东莞豆粕现货价报3120元/吨，较上一交易日持平；黄埔菜粕现货价报2490元/吨，较上一交易日上涨20元/吨 [10] - 1月8日至1月15日当周美国出口大豆245万吨，当前年度累计出口大豆3303万吨；其中当周对中国出口大豆130万吨，当前年度对中国累计出口942万吨 [11] - 1月16日至1月23日当周，国内样本大豆到港147万吨，环比前一周减少3万吨；样本大豆港口库存721万吨，环比前一周减少50万吨；样本油厂豆粕库存81万吨，环比前一周减少3万吨 [11] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨，环比12月预测增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨；库存消费比为29.4%，环比12月增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点 [11] - 1月预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比12月预测增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨；1月预测巴西产量为178百万吨，环比12月预测增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨；1月预测阿根廷产量为48.5百万吨，环比12月预测持平，较上年度减少2.6百万吨 [11] - 1月预测中，美国出口量环比12月预测小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨 [11] 油脂 - 周三油脂期货价格偏强震荡，豆油5月合约收盘价报8326元/吨，较上一交易日上涨68元/吨，或0.82%；棕榈油5月合约收盘价报9270元/吨，较上一交易日上涨32元/吨，或0.35%；菜油5月合约收盘价报9330元/吨，较上一交易日上涨4元/吨，或0.04% [14] - 张家港一级豆油现货价报8850元/吨，较上一交易日上涨110元/吨；广东24度棕榈油现货价报9270元/吨，较上一交易日上涨100元/吨；江苏菜油现货价报10120元/吨，较上一交易日上涨40元/吨 [14] - 马来西亚1月1 - 20日毛棕榈油产量较前一个月同期下降14.43% [14] - 1月16日至1月23日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅下滑3万吨至195万吨 [16] - 美国政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额 [16] - 印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至50%的计划（即B50计划），维持现行B40计划 [16] - 1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月预估减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨 [16] - 印度12月总的植物油进口为138万吨，环比11月增加20万吨 [16] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.04元至3.96元/斤，黑山涨0.1元至3.7元/斤，馆陶维持3.62元/斤不变，供应正常，市场整体消化趋缓，终端谨慎情绪提升，预计短期全国鸡蛋价格多数或走稳，少数地区或窄幅调整 [19] 生猪 - 昨日国内猪价普遍继续回落，河南均价落0.24元至12.94元/公斤，四川均价落0.2元至12.47元/公斤 [22] - 北方多地迎雨雪天气，叠加周末在即，需求增量，养殖端低价减少出栏，猪价或趋稳，部分地区微涨；南方或继续加速出栏，供应端增量，需求一般，供大于求，猪价或继续下滑 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位短线往下空间有限，暂时观望 [4] - 棉花：中长期新年度种植面积调减且宏观预期向好，棉价有上涨空间，但短期涨幅大需消化，等待回调择机做多 [10] - 蛋白粕：受加拿大消息菜粕价格反弹，1月USDA报告数据小幅利空但总体平衡表好于上年度，国内大豆和豆粕库存环比下滑，价格可能筑底 [14] - 油脂：受加拿大消息和马棕油1月产量下滑带动价格上涨，国内三大油脂库存环比下滑，短期基本面向好，等待回调做多 [19] - 鸡蛋：节前备货带动近月合约偏强震荡，但供应充裕、需求预期将兑现，近月或震荡，关注反弹压力；远端产能见顶有向好预期，但过早有利润实现路径不确定，留意估值偏高抛压 [21] - 生猪：需求和惜售支撑现货短期下跌空间有限，但累库和节前供应释放使盘面提前走弱，上半年供压大，反弹后有抛空机会；产能去化有限，远端基本面改善空间下修，关注下方支撑 [24] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周二郑州白糖期货价格震荡，5月合约收盘价5168元/吨，较上日跌4元/吨或0.08%；广西制糖集团报价5250 - 5320元/吨，较上日跌10元/吨 [2] - 2025年12月下半月巴西中南部压榨甘蔗217.1万吨，同比增26.60%，糖产量5.6万吨，同比减14.93%，甘蔗制糖比21.24%，较去年同期减11.28个百分点 [3] - 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增19万吨；2025年累计进口492万吨，同比增57万吨；2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增31万吨；12月进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [3] - 截至2026年1月15日，印度全国糖产量达1590.9万吨，较去年同期的1304.4万吨增长近22%，仍在压榨糖厂数量从500家增至518家 [3] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格偏弱震荡，5月合约收盘价14565元/吨，较前一日跌85元/吨或0.58%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15953元/吨，较上日跌42元/吨 [6] - 截至1月24日巴西2025/26年度棉花种植率为60.6%，前一周为36.3%，上年同期为46.3%，五年均值为40.9% [7] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减156万吨 [7] - 截至1月23日当周，纺纱厂开机率为64.6%，环比持平，较去年同期增加26.1个百分点；全国棉花商业库存570万吨，同比增加46万吨 [7] - 1月预测2025/26年度全球产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [7] - 1月预测美国产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [9] - 1月8日至1月15日当周，美国当前年度棉花出口销售9.73万吨，累计出口销售172万吨，同比减少16.6万吨；其中当周对中国出口0.33万吨，累计出口8.86万吨，同比减少7.21万吨 [9] 蛋白粕 - 周二蛋白粕期货价格震荡，豆粕5月合约收盘价2766元/吨，较上日跌3元/吨或0.11%；菜粕5月合约收盘价2271元/吨，较上日涨2元/吨或0.09% [12] - 东莞豆粕现货价报3120元/吨，较上日跌10元/吨；黄埔菜粕现货价报2470元/吨，较上日持平 [12] - 加拿大总理卡尼表示在特朗普威胁征收100%关税后，不计划与中国签署贸易协议 [13] - 1月8日至1月15日当周美国出口大豆245万吨，当前年度累计出口3303万吨；其中当周对中国出口130万吨，当前年度对中国累计出口942万吨 [13] - 1月16日至1月23日当周，国内样本大豆到港147万吨，环比前一周减少3万吨；样本大豆港口库存721万吨，环比前一周减少50万吨；样本油厂豆粕库存81万吨，环比前一周减少3万吨 [13] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨，环比12月预测增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨；库存消费比为29.4%，环比12月增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点 [13] - 1月预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比12月预测增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨；巴西产量为178百万吨，环比12月预测增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨；阿根廷产量为48.5百万吨，环比12月预测持平，较上年度减少2.6百万吨 [13] - 1月预测中，美国出口量环比12月预测小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨 [13] 油脂 - 周二油脂期货价格有涨有跌，豆油5月合约收盘价8258元/吨，较上日涨32元/吨或0.39%；棕榈油5月合约收盘价9238元/吨，较上日涨146元/吨或1.61%；菜油5月合约收盘价9326元/吨，较上日跌19元/吨或0.2% [16] - 张家港一级豆油现货价报8740元/吨，较上日涨20元/吨；广东24度棕榈油现货价报9170元/吨，较上日涨140元/吨；江苏菜油现货价报10080元/吨，较上日涨130元/吨 [16] - 加拿大总理卡尼表示在特朗普威胁征收100%关税后，不计划与中国签署贸易协议 [16] - 马来西亚1月1 - 20日毛棕榈油产量较前一个月同期下降14.43% [16] - 1月16日至1月23日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅下滑3万吨至195万吨 [18] - 美国政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额 [18] - 印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至50%的计划，维持现行B40计划 [18] - 1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月预估减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨 [18] - 印度12月总的植物油进口为138万吨，环比11月增加20万吨 [18] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.08元至3.92元/斤，黑山涨0.1元至3.6元/斤，馆陶涨0.11元至3.62元/斤，浠水涨0.07元至3.96元/斤，供应正常，市场整体消化尚可，多数地区业者仍存看涨情绪，预计短期多数上涨，少数走稳 [21][25] 生猪 - 昨日国内猪价普遍回落，河南均价落0.06元至13.18元/公斤，四川均价落0.1元至12.67元/公斤 [23] - 北方养殖端出栏积极性尚可，但低价区有惜售情绪，猪价跌幅或收窄；南方养殖端出栏积极，市场需求一般，供大于求，猪价或继续下滑 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月USDA报告数据小幅利空，因美国和巴西产量预估环比小幅上调，且美国出口量小幅下调，但总体平衡表情况仍好于2024/25年度近期美豆出口销售报告显示中国加大采购美豆力度，对CBOT美豆价格有一定支撑，但利空国内价格；加拿大菜籽进口关税大幅下调的利空被消化，蛋白粕价格或延续震荡，短线观望[9] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：1月8 - 15日美国出口大豆245万吨，当前年度累计出口3303万吨，当周对中国出口130万吨，当前年度累计对中国出口942万吨；1月9 - 16日国内样本大豆到港150万吨，环比减2万吨，港口库存772万吨，环比减30万吨，样本大豆油厂开机率55.97%，同比增6.47个百分点，样本油厂豆粕库存84万吨，环比减8.6万吨；1月预测2025/26年度全球大豆产量425.67百万吨，环比增3.13百万吨，较上年度减1.48百万吨，库存消费比29.4%，环比增0.39个百分点，较上年度减0.44个百分点，其中美国产量115.99百万吨，环比增0.238百万吨，较上年度减3.05百万吨，巴西产量178百万吨，环比增3百万吨，较上年度增6.5百万吨，阿根廷产量48.5百万吨，环比持平，较上年度减2.6百万吨，美国出口量环比下调1.63百万吨至42.86百万吨[10] - 基本面评估：美豆3 - 5价差-11.5美分/蒲式耳，大豆进口榨利-21元/吨，菜籽进口成本7786元/吨，豆菜粕价差516元/吨；国际大豆供应方面巴西产量预估上调为利空，国内供给因增加美豆采购为利空，国内需求因生猪、蛋鸡高存栏为利多，其他方面因降低加拿大菜籽进口关税为利空；综合评估蛋白粕价格或延续震荡，短线观望[11] - 交易策略建议：单边和套利操作均建议观望[12] 期现市场 - 展示广东东莞豆粕现货、广东黄埔菜粕现货价格，豆粕5月合约基差、菜粕5月合约基差，豆粕5 - 9月差、菜粕5 - 9月差，豆粕5月 - 菜粕5月价差、豆粕9月 - 菜粕9月价差的历史走势图表[19][22][25][28] 供给端 - 展示美豆种植进度、出苗率、落叶率、优良率的历史数据图表[34][37] - 展示巴西、美国大豆降水量观测与常年同期对比情况，以及美国部分州、巴西部分州、阿根廷部分地区的降水数据[40][42] - 展示美国大豆压榨利润、伊利诺伊中部1号黄大豆现货价、美国大豆月度压榨量、NOPA豆油库存的相关图表[45][46] - 展示美豆当前市场年度累计签约量、下一年度市场年度累计签约量、当前市场年度对华出口量、下一市场年度对华出口量，我国大豆和菜籽月度进口量，中国油厂大豆和菜籽压榨量，巴西大豆月度出口量、对华出口量，巴西和阿根廷大豆对华周度发运量、累计发运量的相关图表[48][51][54][57][60][63][66] 利润及库存 - 展示大豆港口库存、主要油厂油菜籽库存，沿海主要油厂豆粕库存、菜籽粕库存，广东进口大豆压榨利润、沿海进口菜籽压榨利润的相关图表[71][74][77] 需求端 - 展示主要油厂豆粕累计成交、豆粕表观消费的相关图表[81] - 展示自繁自养生猪头均利润、白羽肉鸡养殖利润的相关图表[84]