刚刚过去的11月份，奇瑞集团交出了一份亮眼的出海"成绩单"：连续七个月出口破10万辆、海外用户超 过570万、平均每25秒就有一辆"奇瑞造"驶向海外。 这份强劲的市场表现，获得了资本市场的积极回应。近期，多家头部券商首次覆盖奇瑞汽车 （9973.HK）给予"买入"或"跑赢行业"评级，看好其发展潜力。 出口数据持续领跑、资本信心不断加码的背后，是奇瑞以技术为矛、以品质为盾，在全球化竞争中主动 破局的战略定力。从新燃油到新能源，再到抢滩"具身智能"这一科技新高地，奇瑞正以"技术立企"的初 心，加速向全球化高科技生态集团的目标迈进。 市场突围：从规模增长到品牌向上 截至11月底，奇瑞全球累计用户已突破1828万，其中海外用户超过570万。这一庞大的用户基数，构成 了奇瑞全球化布局最坚实的"基本盘"，也让海外市场成为奇瑞销量增长的"压舱石"。 近日，奇瑞集团发布销量快报。2025年11月，奇瑞集团出口汽车同比增长30.3%至13.7万辆，连续七个 月单月出口汽车均超10万辆，继续保持中国汽车出口第一。 2025年前11月，奇瑞集团的汽车销量同比增长11.1%至256.2万辆，其中汽车出口量同比增长14.7%达到 约1 ...

业绩总结 - 2025年11月集团五大品牌总销量255,809辆，较去年同期减约2%[3] - 2025年1 - 11月集团五大品牌累计销量2,399,073辆，较去年同期增11%[3] 各品牌情况 - 2025年11月奇瑞品牌销量165,511辆，同比增1%，今年累计1,543,069辆，同比增7%[3] - 2025年11月星途品牌销量12,021辆，同比减24%，今年累计109,466辆，同比减15%[3] - 2025年11月捷途品牌销量55,088辆，同比减13%，今年累计573,739辆，同比增14%[3] - 2025年11月iCAR品牌销量11,428辆，同比增99%，今年累计90,451辆，同比增63%[3] - 2025年11月智界品牌销量11,761辆，同比增3%，今年累计82,348辆，同比增105%[3] 其他数据 - 2025年11月新能源销量110,017辆[3] - 2025年11月出口销量131,851辆[3]

事件概述 - 奇瑞汽车在天门山风景区进行车辆爬999级“天梯”台阶的营销活动时发生爬坡失败事故 [1] - 该事件引发公众负面反响 公司被指以公共安全为赌注进行商业营销 [1] - 事故未造成人员伤亡 公司承诺修复场地并赔偿损失 [4] 公司回应与影响 - 公司在事故后迅速发布致歉声明 承认对潜在风险预估不足 [1] - 事件导致奇瑞汽车股价下跌超3% 并跌破30.75港元的发行价 [3] - 此次事件对公司品牌形象和投资者信任造成负面影响 [4] 公司背景与市场表现 - 奇瑞汽车作为国内老牌车企 于9月25日成功在香港上市 成为市值超1700亿港元的上市公司 [3] - 港股招股期间吸引了高瓴、景林等13家基石投资者 市场对其有“稳健发展”的预期 [3] - 事件引发市场对上市公司责任底线和企业文化的关注 [3][4]

事件概述 - 奇瑞汽车在天门山风景区进行车辆爬999级“天梯”台阶的营销活动时发生爬坡失败事故 [1] - 该事件引发公众负面反响，公司被指以公共安全为赌注进行商业营销 [1] - 事故发生后公司迅速发布致歉声明，承认对潜在风险预估不足 [1] 市场与股价影响 - 事件导致奇瑞汽车股价下跌超过3%，并跌破30.75港元的发行价 [3] - 公司于9月25日在港交所上市，成为市值超1700亿港元的上市公司 [3] - 港股招股期间曾吸引高瓴、景林等13家基石投资者背书 [3] 企业声誉与投资者关系 - 事件对公司的“稳健发展”承诺及责任底线构成挑战 [3] - 投资者可能依据此类事件评估公司企业文化，投资理念强调买股票即是买公司 [3][4] - 公司需修复投资者信任，此次事故虽无直接伤亡但造成负面观感 [4] 公司回应与后续行动 - 公司承诺全力修复天门山场地损失并赔偿 [4] - 事件暴露出的问题若能使公司汲取教训，将起到警醒作用 [1]

行业趋势与市场环境 - 2025年全球格局深刻变化不确定性加剧中国企业出海正步入回归理性追求高质量增长的新阶段 [2] - 出海营销市场规模预计2025年达到502亿美元 [2] - 2025前半年出海企业设立境外子公司的数量仅为去年的30%标志着中国企业出海已从高速扩张转向精耕细作 [2] - 行业共识已从单纯卖货出海演进为系统性升维 [3] 高质量出海发展路径 - 实现高质量出海需具备三大关键思维包括拥抱新全球化在挑战中寻求资源效率配置最优化秉持种树者心态在目标市场深扎根建品牌真正融入当地生态与当地社区和产业深度融合共建 [3] - 媒体在品牌出海中的价值在于有专业地去分析有温暖地去表达真诚是跨越文化隔阂的关键 [4][5] - 国际传播出现变化中国企业开始组团参加国外展会线下活动是拓展海外市场的有效渠道 [6] 凤凰网的品牌赋能案例与价值 - 凤凰网作为覆盖190个国家拥有63个海外记者站的华语全媒体集团积极扮演中国品牌与世界对话的桥梁角色 [3] - 通过《全球多Young观察》特别内容助力王老吉将冰中式概念打入美国市场强化中国王老吉世界WALOVI的全球品牌认知 [3][5] - 深入报道格力光伏空调在沙特的项目落地使商业合作上升为两国友谊的象征并获得中国驻沙特大使馆肯定 [3][5] - 联合奇瑞在土耳其阿联酋和南非开展过弯得福春节营销巧妙融合中国文化与产品性能体验 [3][5] - 在国际展会第一现场如慕尼黑车展东京车展IFA展大阪世博会巴黎时装周等见证并传播中国品牌荣耀时刻例如TCL斩获多项大奖茅台贵州习酒亮相小米手机空降等 [6] - 核心价值在于通过全球网络与专业洞察深入国际行业展会第一现场将中国品牌亮点放大传播并让国内与海外市场同步感知品牌动态助力企业建立全球品牌形象 [6]

行业核心动态 - 新能源汽车行业持续高速增长，前三季度新能源商业车险保费收入达1087.9亿元，同比增长36.6%，预计全年保费将达2000亿元左右，增速超30%[11][16][17] - 中国汽车出口表现强劲，上海外港海通码头前三季度汽车出口量达110.9万辆，创历史新高，航线覆盖全球131个国家和地区的289个港口[10] - 汽车制造业利润稳步提升，1-9月汽车制造业利润同比增长3.4%，全国规模以上工业企业利润总额为53732.0亿元[13] - 固态电池产业化进程加速，主管部门拟将“半固态电池”统一命名为“固液电池”，多家车企公布量产时间表，如上汽计划2026年量产，长安和比亚迪计划2027年量产装车[9] - 锂电行业受益于储能需求爆发，前三季度电池行业89家公司营收合计7796亿元，同比增长13.50%，归母净利润合计682亿元，同比增长32.86%，第三季度净利润同比增幅达55.41%[21] 区域产业表现 - 安徽省汽车产业优势显著，前三季度汽车产量240.44万辆，位居全国第一，同比增长31.64%，占全国总产量的10%，其中新能源汽车产量121.63万辆，同样位居全国首位[12] - 京津冀地区新能源汽车产量增长迅速，今年前三季度总产量达75.2万辆，同比增长56.3%[18] - 广东省汽车产量出现下滑，前三季度汽车产量208.84万辆，同比增长-44.76%，其中新能源汽车产量73.02万辆，同比增长-67.97%[12] 技术与产能建设 - 充电技术迈向超充时代，特来电发布6款充电网新产品，包括百兆瓦超充站，比亚迪计划2026年加快兆瓦闪充桩建设，实现“闪充5分钟，畅行400公里”[25][50][51] - 国内首个汽车芯片标准验证平台在深圳投入使用，具备30余项汽车芯片标准的验证试验能力，标志着车规级芯片质量验证能力迈上新台阶[16] - 多个重大锂电池项目开工，楚能新能源襄阳70GWh锂电池项目开工，国轩高科斯洛伐克电池超级工厂项目正式启幕，规划产能20GWh，计划2026年试生产[18][22] 政策与标准动向 - 多项充电基础设施标准更新发布，国家能源局批准NB/T33001-2025等新标准，将于2026年3月28日正式实施[26] - 多地出台新能源汽车支持政策，如浙江三门县发布充电基础设施补助方案，深圳汽车置换更新补贴政策于10月28日停止实施，海南调整汽车报废更新补贴政策要求新车注册登记地为海南省[27][28][34][35] - 中国与东盟首次明确在制定自身标准时可考虑参考对方标准，优先推进新能源汽车等领域标准合作，促进区域一体化市场建设[15] 企业战略与合作 - 华为鸿蒙智行全系交付突破100万台，仅用时43个月[13] - 车企全球化布局加速，小鹏汽车进驻波罗的海三国及柬埔寨市场，赛力斯计划2026年前在欧洲、中东等地设立100家体验中心[43][45] - 产业链合作深化，江汽集团与宁德时代签署深化长期战略合作协议，共同打造先进动力电池产品及开拓海外市场[44] - 换电模式推广取得进展，蔚来换电突破9000万次，日均换电单量突破10万次，广汽埃安将换电功能首次下放到10万级车型[44][48] 企业财务与市场表现 - 赛力斯集团拟在香港上市，每股最高发行价131.50港元，其2025年前三季度实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，同比增长31.56%[43][50] - 小米汽车10月交付量超过40000台，交付周期再次缩短，YU7车型有望较原定提前10周[53][55] - 吉利银河成为最快年销百万的新能源品牌，1-10月累计销售1002461辆，10月单月销量127476辆，同比增101%，七款车型月销均破万[55] 新车上市信息 - 多款新能源车型集中上市，覆盖不同价格区间，包括极氪7X（限时售价21.98万起）、阿维塔12四激光版（限时置换价25.99万起）、腾势N8L（售29.98万起）等中高端车型[57][61][64] - 入门级市场选择丰富，如长安Lumin宝藏版（宝藏惊喜价4.79万起）、银河星耀6（上市限时指导价6.88万起）等[80][83] - 新车型续航里程显著提升，如丰田计划2027年搭载的固态电池续航可达约1199公里，日产全固态电池目标续航800-1000公里[47][50]

业绩总结 - 2025年10月五大品牌总销量263,466辆，同比增2%[3] - 2025年1 - 10月五大品牌累计销量2,143,264辆，同比增12%[3] - 2025年10月新能源销量103,010辆[3] - 2025年10月出口销量120,521辆[3] 各品牌表现 - 2025年10月奇瑞品牌销量169,696辆，同比增3%，累计增8%[3] - 2025年10月星途品牌销量9,494辆，同比降43%，累计降13%[3] - 2025年10月捷途品牌销量59,073辆，同比降6%，累计增18%[3] - 2025年10月iCAR品牌销量12,393辆，同比增78%，累计增59%[3] - 2025年10月智界品牌销量12,810辆，同比增73%，累计增145%[3] 数据说明 - 公告所披露数字未经审计，可能须调整及最终确认[4]

全球化战略理念 - 公司提出"In somewhere For somewhere Be somewhere"本地化研发理念 是对其全球创新大会理念的再创新 [2] - "Be somewhere"战略旨在通过全球化创新体系开发极有竞争力的全球化产品 例如针对德国市场要有德国车的味道 针对日本市场要有日本车的味道 [5] - 该战略核心是将工程开发和品牌建设落在当地 并与当地科研院所联合创新 为所在市场创造福祉 解决当地社会痛点 提供中国解决方案 [5] 资本市场动态与资金用途 - 公司于9月25日在香港联合交易所主板挂牌上市 成为年内港股规模最大的车企IPO 首日股价最高涨幅达13.17% [3] - 上市募集资金将主要用于技术研发及开拓海外市场业务 未来公司还将有更多业务板块准备上市 [3] 海外市场表现与目标 - 公司目前在海外市场的营收已接近企业总营收的一半 未来海外市场的营收贡献和员工数量将远大于国内 [4] - 公司连续22年位居中国汽车出口榜首 并在国际化过程中形成了属于自己的发展能力 [5] - 公司强调全球化发展基础是本地化制造 本着"授人以鱼 不如授人以渔"的理念发展海外市场 [9] 本地化战略的具体实施 - 公司以"四个开发"诠释"兵马未动粮草先行"的战略准备 包括法规开发 适应性开发 差异化开发和产品竞争力开发 [7] - 进入新市场前会进行充分本地化验证 例如进入德国市场前邀请当地工程师对产品进行为期两至三年的测试 以应对高速公路不限速的驾驶环境 [7] - 公司理念并非单纯销售产品 而是参与当地本地化经济建设和推动社会发展 中国汽车出海需以更多维度进行审视 [5][9] 全球化发展的多维视角与风险意识 - 公司认为中国汽车出海需包含两层含义 既要从中国看世界 也要从世界看中国 [6] - 在培育出口市场过程中务必要做到广交朋友少树敌 避免因产品质量等问题在喧嚣热闹后沦为笑柄 产业链扎进当地市场后不能再被轰出来 [8] - 采取"欲取先予"的形式才能实现全球化的可持续发展 [9]

IPO概况与市场表现 - 奇瑞汽车于2025年9月25日成功在香港联交所上市，股票代码9973 HK，募资规模达91.4亿港元，是2025年以来港股市场最大规模的车企IPO [1] - 公司股票以34.2港元开盘，较30.75港元的发行价上涨11.22%，市值一度突破2000亿港元，收盘报31.92港元，市值为1840.90亿港元 [1] - 2024年，公司成为中国前十大乘用车企中增速最快的品牌，也是全球前二十乘用车企中唯一在新能源、燃油车、国内外市场均实现同比超25%增长的企业 [1] 海外市场竞争力 - 海外市场是公司的核心优势，2024年中国汽车总出口586万辆，公司海外销量达114.5万辆，相当于全球每卖出5辆中国车就有1辆来自奇瑞 [2] - 公司自2003年起已连续22年蝉联中国自主品牌乘用车出口第一 [2] - 2022年至2025年第一季度，公司海外销售收入分别为291.5亿、745.3亿、978.7亿、196.4亿元人民币，占乘用车收入比例稳定在近40%，2023年占比达49.3% [4] - 俄罗斯是公司重要的海外市场，2023年来自俄罗斯市场的收入达405亿元，2024年增至459亿元 [4] - 2024年，公司在欧洲、南美和中东及北非地区的销量位列中国自主品牌第一，在北美及亚洲（中国除外）销量位列第二，全球累计销量超过229.5万辆，同比增长49.4%，增速位居全球前二十大乘用车公司之首 [4] 财务状况与成本控制 - 公司费用控制严格，2025年第一季度销售、行政、研发、财务四大费用占总营收比例分别为3.2%、1.7%、3.3%、1.3%，合计仅9.5%，低于比亚迪的13.7%和吉利的11.44% [6] - 公司整体毛利率长期低于行业主流水平（15%-25%），2022年至2025年第一季度整体毛利率分别为13.8%、16%、13.5%、12.4% [7] - 2025年第一季度，公司毛利率为12.4%，显著低于比亚迪的20.1%、吉利的15.9%和长城的17.84% [7] 销售模式与渠道策略 - 公司采用“薄利多销”和渠道为王的策略，经销商网络从2022年的3901个增至2025年第一季度的6621个 [8] - 公司收入高度依赖经销商渠道，2025年第一季度通过经销商实现的收入占比超90%，2022年至2024年占比均在84.5%以上 [8] - 为激励经销商，公司客户销售返利长期维持高位，2023年达56.6亿元 [9] 业务结构与转型挑战 - 公司对燃油车依赖度高，2025年第一季度燃油车收入占比仍超六成，达63.0% [10] - 2022年至2025年第一季度，公司新能源车收入占比分别为13.2%、4.9%、21.9%、27.3%，尚未突破50%，而2025年8月国内新能源市场渗透率已达55.3% [10] - 公司新能源汽车业务盈利能力弱，2022年至2025年第一季度新能源汽车毛利率分别为-2.6%、-5.7%、0.4%、0.1%、5.7%，2025年第一季度虽提升至5.7%，仍远低于同期燃油车14.4%的毛利率 [11][12] - 公司研发投入相对不足，2022年至2025年第一季度研发费用率分别为3.9%、4.1%、3.4%、3.3%，远低于比亚迪2025年第一季度8.3%的研发费用率 [13] 战略调整与转型举措 - 公司进行品牌整合，成立奇瑞品牌国内业务事业群，下设星途、艾虎、风云、QQ四大事业部，iCAR、智界和捷途保持独立运营，以解决品牌散乱、定位重叠的问题 [17] - 在智能化领域，公司将雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务整合成立“奇瑞智能化中心”，转向“资源整合优先量产”的策略 [18] - 公司采取“插混与纯电两腿并行”的新能源转型策略，插混汽车收入占比从2022年的1.6%提升至2025年第一季度的17.5% [18] - 2025年第一季度，公司新能源车收入达186.7亿元，占比提升至30.3% [19] - 公司将智界品牌作为高端化的战略重点，与华为成立“智界新能源公司”，实现独立运作，智界S7和R7在预售阶段获得5.2万辆小定，正式上市后24小时内大定突破1万辆 [19] 募资用途与未来方向 - 公司IPO募资的91.4亿港元将主要用于：35%用于研发不同车型和版本的乘用车；25%用于下一代汽车及先进技术研发；20%用于拓展海外市场；10%用于提升芜湖生产设施；10%用于营运资金及一般企业用途 [21]

奇瑞汽车管理改革 - 公司内部发文要求精简会议，目标为公司级会议精简30%，参会人员精简30% [3] - 董事长尹同跃承认过去依赖"人海战术和疲劳战术"，管理方式"非常不人性化"，并提出新要求：周六不组织会议，让异地员工周末回家 [3] - 公司领导被要求多下现场、少进会场，开短会、开小会，严禁开无准备的会 [3] - 2023年3月执行副总经理高新华曾称"周六是奋斗者的正常工作日"，引发争议 [4] - 2024年7月公司提出"3个人干5个人的活拿4个人的工资"的人事改善方案 [5] 恒大集团许家印资产处置 - 许家印香港山顶布力径10号E屋别墅被曝光违建超过6000平方尺，包括加高平台和兴建约5000尺地牢 [8] - 该房产曾在2010年以25亿港元购入，2024年10月以9亿港元挂牌出售，较15亿港元估值打6折 [9] - 许家印名下资产还包括3架空客私人飞机、2艘游艇、2辆劳斯莱斯幻影及全球多地不动产 [9] - 前妻丁玉梅也拥有多架私人飞机、名车、游艇及海外房产，价值数亿美元 [9] 盒马会员店业务调整 - 盒马宣布8月底关闭所有X会员店，上海森兰店为最后一家关停的门店 [11][12] - 2020年10月首家X会员店开业，曾计划3年内成为第二大业务增长来源 [16] - 截至2023年10月在中国共开设10家X会员店 [16] - 公司战略聚焦盒马鲜生和盒马NB两大核心业态，目标3年后GMV达1000亿元 [16] - 2025财年盒马GMV达750亿元，首次实现全年盈利 [16] 金达莱环保合同纠纷 - 子公司金源水业起诉万安县政府，要求支付2019-2024年污水处理项目兜底补偿款约4080万元 [20][21] - 纠纷源于2016年签订的特许经营权协议中政府承诺对污水处理量不足造成的亏损进行兜底补偿 [20] - 公司2024年营业收入4.09亿元(同比下滑19%)，归母净利润1.37亿元(同比下滑25%) [21] - 2025年一季度营业收入8470万元(同比增长1.6%)，归母净利润4913万元(同比增长26%) [21] - 截至2025年一季度应收账款高达7.8亿元 [22] 防城港"亮证女"事件 - 侯某某因在交通纠纷中出示"行政执法证"被处行政拘留五日 [24][26] - 其丈夫黎某因未妥善保管行政执法证件被立案调查 [26] - 事件视频网络播放量超千万，引发广泛关注 [26]