公司融资与资金用途 - 山东未来机器人股份有限公司近日完成数亿元人民币B轮融资 [1] - 本轮融资由建元基金、中芯聚源、网宿投资等机构参与 万创投行担任独家财务顾问 [1] - 这是公司继2025年获得中石油昆仑资本、中金资本等机构战略投资后 再次获得资本市场注资 [1] - 融资资金将主要用于新一代核心技术研发、全球市场渠道拓展以及规模化生产能力建设 [1] 行业市场前景与需求 - 水下机器人特别是作业级ROV 已成为海洋资源开发、海底基础设施建设与维护的重要工具 [3] - 在海底光缆维护、海上风电设施安装与巡检、深海资源勘探等领域 相关需求持续增长 [3] - 中国水下机器人市场规模预计到2027年将突破300亿元 [3] - 全球深海机器人整机交付市场规模到2028年预计达4200亿元 相关工程作业服务市场规模将达1.5万亿元 [3] - 传统人工潜水作业成本高、风险大、深度受限 以海底光缆维护为例 单次作业成本可达数百万美元 这些因素推动了对水下机器人解决方案的需求增长 [3] 公司技术与产品实力 - 公司通过多年研发 在深海耐压、远距离信号传输、深海液压动力等技术方面取得突破 实现了核心部件的自主可控 [4] - 公司选择全链条自主开发模式 实现了从核心部件、控制系统到整机设计的自主可控 [6] - 通过组建多个研发项目组 公司在深海耐压密封、远距离信号传输、深海液压动力等关键技术领域取得突破 完成了多项核心部件的国产化替代 [6] - 公司产品涵盖工作级ROV、深海挖沟装备、深海采矿机器人、海底工程建设装备等多个类别 最大下潜深度可达6000米 应用于海底精准作业、重型切割、地质采样等场景 [6] - 公司产品已进入俄罗斯、英国、法国、新加坡、沙特等数十个国家和地区市场 [6] - 公司已获评专精特新中小企业、制造业单项冠军企业 持有104项以上专利及多项软件著作权 产品已通过CE、FCC等国际认证 并曾参与国家“十二五”、“十三五”相关科研项目 [6] 公司发展历程与战略规划 - 公司成立于2005年 最初从事浅水作业机器人研发制造 2015年更名为山东未来机器人股份有限公司 业务重心向深海装备领域延伸 [4] - 一年内连续完成两轮大规模融资 反映了资本对深海装备赛道的持续看好 [7] - 完成本轮融资后 公司将重点加强产业化能力建设 包括工程化、量产化和市场化能力 [7] - 公司将深化全球市场渠道拓展 目前已在国内外建立多个服务网点 项目遍及全国30个省市以及多个海外国家 [7] - 如何在国际市场建立品牌认知和服务体系 以及如何平衡标准化与定制化以实现高质量规模化生产 是公司面临的实际挑战 [7]

公司概况与上市进程 - 深之蓝海洋科技股份有限公司科创板IPO已进入问询阶段，拟募集资金15亿元，冲击“中国水下机器人第一股”[2] - 公司已完成十余轮融资，吸引超40家VC机构参与投资，其中“小米系”资本（如顺为资本）在资金、供应链整合及全球化渠道拓展方面提供了重要支持与协同[2] 业务与市场表现 - 公司消费级品牌SUBLUE系列产品全球累计销量超15万台，在消费级水下助推器领域全球市场份额约为60%，业务覆盖80余个国家和地区[2][3] - 2025年上半年，公司水下助推器业务毛利率达51.96%，为公司提供了相对稳定的现金流[3] - 消费级业务面临增长压力，2024年水下助推器营收降至6284.58万元，收入占比从2022年的56.31%下滑至25.24%[6] - 工业级产品已参与北极科考、南水北调工程、神舟系列飞船水域应急保障等多个国家级项目，服务于国防单位、中国船舶等核心客户[4] 技术与研发实力 - 公司构建了控制导航与通信、系统总体、动力与能源、先进制造四大核心技术体系，累计拥有专利超400项，并主导编制了国家标准《水下助推机器人通用技术要求》[3] - 消费级产品蓝鲨II–A自主水下航行器具备30天续航、2.5m/s推进速度等处于行业先进水平的指标[4] - 公司研发费用已连续三年下滑，从2022年的6229.46万元降至2024年的5053.40万元，研发费用率从44.13%降至14.45%[5] 财务状况与经营挑战 - 2022年至2025年上半年，公司累计亏损超2.94亿元，2025年上半年亏损额收窄至207.81万元，公司预计最早2026年实现盈利[5] - 2025年上半年应收账款达1.19亿元，占流动资产比例升至19.04%，资金占用压力加大[5] - 2024年，公司因美国市场电池着火事件实施产品召回，对海外市场拓展造成影响，境外收入占比从2022年的50.48%降至2024年的20.25%[6] - 公司面临核心部件进口依赖、全球贸易政策变动、汇率波动等外部因素带来的不确定性[6] 行业前景与募资用途 - 2025年“深海科技”首次被写入政府工作报告，跻身国家战略性新兴产业[4] - 中国水下机器人市场规模从2020年的40亿元增长至2024年的102亿元，年复合增速达26.06%，预计2030年将突破1000亿元，年复合增长率超46%[4] - 随着海洋强国战略推进，海上风电、深海勘探、海洋文旅等应用场景不断拓展[4] - 公司15亿元募资计划重点投向产能扩建与技术升级项目，旨在提升工业级产品规模化交付能力和消费级产品市场渗透力[4]

公司IPO进程与募资计划 - 公司科创板IPO已进入问询阶段，拟募集资金15亿元，冲击“中国水下机器人第一股” [2] - 公司成为硬科技IPO领域备受关注的标的，得益于“小米系”资本背书及全球跨境电商细分赛道的市场地位 [2] 资本背景与股东支持 - “小米系”资本（如顺为资本）在公司关键发展阶段给予资金支持，并在供应链整合、全球化渠道拓展等方面提供协同资源 [5] - 公司已完成十余轮融资，吸引超40家VC机构参与投资，“小米系”的参与提升了公司在硬科技投融资领域的市场辨识度 [5] 业务与市场地位 - 公司消费级品牌SUBLUE的全球市场份额约为60%，累计销量超15万台，业务覆盖80余个国家和地区 [5] - 2025年上半年，公司水下助推器业务毛利率达51.96%，为公司带来相对稳定的现金流 [6] - 公司工业级产品已参与北极科考、南水北调工程、神舟系列飞船水域应急保障等多个国家级项目，服务于国防单位、中国船舶等核心客户 [8] 技术与研发实力 - 公司构建了控制导航与通信、系统总体、动力与能源、先进制造四大核心技术体系，累计拥有专利超400项 [7] - 公司主导编制了国家标准《水下助推机器人通用技术要求》 [7] - 消费级产品蓝鲨II–A自主水下航行器具备30天续航、2.5m/s推进速度等处于行业先进水平的指标 [8] 行业前景与政策环境 - 2025年，“深海科技”首次被写入政府工作报告，跻身国家战略性新兴产业 [8] - 中国水下机器人市场规模从2020年的40亿元增长至2024年的102亿元，年复合增速达26.06% [8] - 预计2030年市场规模将突破1000亿元，年复合增长率超46% [8] - 随着海洋强国战略推进，海上风电、深海勘探、海洋文旅等应用场景不断拓展，市场需求持续增加 [8] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2025年上半年，公司累计亏损超2.94亿元，2025年上半年亏损降至207.81万元 [9] - 公司预计最早2026年实现盈利 [9] - 公司营业收入从2022年的14,116.19万元增长至2024年的25,055.33万元 [10] - 公司归属于母公司所有者的净利润从2022年的-13,369.56万元改善至2025年上半年的-207.81万元 [10] 研发投入变化 - 公司研发费用从2022年的6,229.46万元降至2024年的5,053.40万元 [10] - 研发费用率从2022年的44.13%降至2024年的14.45%，接近科创板“最近三年累计研发投入占比不低于15%”的上市标准要求 [10] 经营风险与挑战 - 2025年上半年应收账款达1.19亿元，占流动资产比例升至19.04% [11] - 工业级业务依赖项目制交付模式，客户以机关单位、科研院所为主，产品定制化需求高、交付周期长，导致应收账款规模持续上升 [11] - 2024年水下助推器营收降至6,284.58万元，收入占比从2022年的56.31%下滑至25.24% [11] - 2024年，公司因美国市场出现电池着火事件实施产品召回，对海外市场拓展造成影响 [11] - 境外收入占比从2022年的50.48%降至2024年的20.25% [11] - 公司面临核心部件进口依赖、全球贸易政策变动、汇率波动等外部因素带来的不确定性 [11] 募资用途与未来展望 - 公司15亿元募资计划重点投向产能扩建与技术升级项目，旨在提升工业级产品规模化交付能力和消费级产品市场渗透力 [8] - 若上市成功，公司将进一步完善“研发-生产-市场”的资本循环，加速技术成果转化与产能释放 [12]

公司上市进程 - 深之蓝海洋科技股份有限公司科创板IPO于2025年12月26日获得受理 [1] - 公司IPO于2026年1月16日进入问询阶段 [1] 公司业务与定位 - 公司主营业务为缆控水下机器人、自主水下航行器、水下滑翔机、自动剖面浮标和水下助推机器人等产品的研发、生产、销售和服务 [1] - 公司锚定“深海科技”领域 [1] - 公司为海洋安全、海洋工程、应急救援、水利水电、海洋科考和海洋文旅等领域提供产品与专业解决方案 [1] 募资计划 - 公司本次IPO拟募集资金约15亿元 [2]

公司概况与上市进程 - 公司为水下智能装备企业，成立于2013年，有“水下大疆”之称，以打破国外垄断和服务国家级重点项目为市场关注点 [1][2] - 公司已递交招股书，计划在科创板上市，并选择适用第二套上市标准，该标准要求预计市值不低于15亿元，最近一年营收不低于2亿元，且最近三年累计研发投入占营收比例不低于15% [4][25] 财务表现与盈利状况 - 公司营收持续增长，2022年至2024年营收分别为1.41亿元、2.35亿元和2.51亿元，近三年复合增长率达33.23%，2025年上半年营收1.41亿元已追平2022年全年 [4][25] - 公司持续亏损，2022年至2024年均未盈利，2025年上半年扣非后净亏损2628.68万元，截至2025年6月末累计未分配利润为-6.22亿元 [4][25] 研发投入变化 - 公司研发费用及占比呈明显下降趋势，研发费用从2022年的6229.46万元降至2024年的5053.4万元，研发费用占营收比例从2022年的44.13%降至2024年的20.17% [5][26] - 2025年上半年，公司研发费用占比进一步降至14.45%，已低于科创板第二套标准中“最近三年累计研发投入占营业收入比例不低于15%”所隐含的年度阈值，若发行延期导致累计占比不达标可能影响上市审核 [5][7][26][28] - 研发方向曾被指不聚焦，曾重金投入泳池清洗机器人项目（预算1042.18万元），该项目在2023年是研发投入最高的项目，但已于2025年6月底终止 [7][28] 销售费用与经营策略 - 与研发费用收缩形成对比，公司销售费用保持高位，2025年上半年销售费用已达到研发费用的两倍以上，被市场质疑为“重营销、轻研发” [9][30] 产品结构与2C业务 - 公司核心产品分为缆控水下机器人、自主水下机器人（主要面向2B端）和水下助推机器人（主要面向2C端） [10][31] - 水下助推机器人收入占比从2022年的56.31%下降至2024年的25.24%，2024年该业务收入同比大幅下滑23.87% [10][31] - 2024年8月，公司境外子公司产品（Mix系列水下助推机器人）在美国发生电池着火事故，并配合召回，该安全事件对品牌口碑和2C业务增长前景造成影响 [12][33] 采购行为疑点 - 2025年上半年，公司向第三大供应商安徽感知未来电子科技有限公司采购ROV无人船，金额为451.33万元，占采购总额的5.37% [12][13][33][35] - 该供应商官网显示其主要产品为时频设备，未提及ROV相关业务，市场质疑公司作为ROV生产商为何向主营业务不相关的公司采购同类产品 [13][35][36] 客户关联与合规风险 - 2025年上半年，公司第一大客户为宁波星与海科技有限公司，销售占比8.54% [15][37] - 宁波星与海的监事及重要股东桑恩方，同时是天津海之星水下机器人有限公司的副总、总工及重要股东（持股29.7%），天津海之星是公司的直接竞争对手 [17][18][39] - 公司与天津海之星多次共同参与招投标，例如在2025年3月一个项目中，公司为第一中标人（报价575.6万元），天津海之星为第二中标人（报价579.58万元） [19][20][40][41] - 市场质疑公司向关联方（宁波星与海）销售产品的同时，又与关联方控制的竞争对手（天津海之星）共同投标，可能存在串标、围标的嫌疑 [22][42]

六家公司IPO受理概况 - 西安新通药物研究股份有限公司、人本股份有限公司、杭州沃镭智能科技股份有限公司、江苏高凯精密流体技术股份有限公司、深之蓝海洋科技股份有限公司、苏州同心医疗科技股份有限公司的IPO申请已获上交所受理 [1] 西安新通药物研究股份有限公司 - 公司是一家专注药物研发20余年的高新技术企业，聚焦于乙肝、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎及肝癌等重大肝病领域的创新药物开发 [1] - 公司拥有8个治疗肝病的核心产品管线，其中1类创新药甲磺酸普雷福韦片已获批上市，2个产品已处于II/III期无缝连接的注册性临床试验阶段，1个产品已完成Ia期临床试验，1个产品已提交IND申请，另有3个在研产品处于临床前阶段 [1] 人本股份有限公司 - 公司主要从事轴承及相关产品的研发、生产和销售，是我国规模最大、品类最全的综合性轴承制造集团 [2] - 公司业务覆盖全球七十余个国家和地区，拥有九大生产基地，员工总数近两万名，具备从轴承材料、部件到成品的全产业链能力 [2] - 公司轴承产品型号规格超五万种，广泛应用于汽车工业、轻工机械、重型机械及重大装备等领域，自2013年起连续十二年产销量位居国内行业首位，是唯一进入全球轴承行业前十的中国企业 [2] 杭州沃镭智能科技股份有限公司 - 公司主要从事智能检测装备、智能制造生产线的研发、生产、销售和服务，为新能源汽车、功率半导体等新兴产业提供智能制造整体解决方案 [2] - 公司是国家重点“小巨人”企业，是国内领先的覆盖汽车电子产品研发验证、在线检测及自动化生产制造全周期的智能检测与智能制造整体解决方案提供商 [2] 江苏高凯精密流体技术股份有限公司 - 公司专业从事精密流体控制领域中关键控制部件及相关设备的研发、生产与销售 [3] - 公司核心产品包括流量控制系列、点胶封装系列和精密涂胶系列，并延伸至半导体真空系统类零部件等，产品广泛应用于半导体、消费电子、汽车电子和新能源等智能制造领域 [3] 深之蓝海洋科技股份有限公司 - 公司主营业务为缆控水下机器人、自主水下航行器、水下滑翔机、自动剖面浮标和水下助推机器人等产品的研发、生产、销售和服务，锚定“深海科技”领域 [3] - 公司是国内水下机器人领域全谱系产品研发的先行者，已掌握四大类15项核心技术，构建了覆盖缆控、自主及助推机器人的完整产品谱系，是业内少数具备全系列水下机器人自主研发与规模生产能力的企业 [3] - 公司产品为海洋安全、海洋工程、应急救援、水利水电、海洋科考和海洋文旅等领域提供解决方案 [3] 苏州同心医疗科技股份有限公司 - 公司是一家全球性的创新医疗器械公司，致力于以突破性新技术和解决方案推动晚期心力衰竭治疗进步 [4] - 在中国市场，公司首款植入式全磁悬浮左心室辅助系统CH-VAD已获批上市，成为我国首个获批上市的全磁悬浮植入式人工心脏，其迭代版本CH-VAD Plus预计将于2026年初在中国获批上市 [4] - 在美国市场，公司的新一代产品BrioVAD已获得美国FDA批准进入临床试验，成为我国首个获得FDA批准进入临床试验的有源植入式医疗器械 [4] - 在欧洲市场，公司已正式递交上市前临床研究BrioLife的申请，该试验预计将于2026年上半年启动 [4]

核心观点 - 2025年末沪深北三大交易所出现一波IPO“受理潮” 五天共受理29家拟IPO公司申请 [1] - 受理公司中包括未盈利企业及曾冲击IPO折戟的公司 部分公司亏损金额及拟募资额较高 [1][2] - 年底受理大增与财报有效期相关 行业人士预计2026年A股新股发行数量和融资额将稳步增长 政策支持领域企业将获优势 [3] 受理概况 - 2025年12月25日至29日五天 三大交易所共受理29家拟IPO公司申请 [1] - 按交易所划分 北交所和创业板各受理9家 科创板受理6家 沪深主板共受理5家 [1] - 今年6月也曾出现受理高峰 当月受理多达150家 占上半年受理家数的84.75% 其中6月30日单日受理41家 [2] 受理公司特征 - 包括此前冲击IPO折戟的公司 例如高凯技术前次科创板IPO于2021年12月终止 本次再度申请拟募集资金约15亿元 [1] - 包括两家冲击IPO多年的银行 东莞银行（首次递交材料已逾17年）和南海农商银行 IPO审核状态由“中止”变更为“已受理” [2] - 包括多家采用科创板特殊上市标准的未盈利企业 [2] - 信诺维（创新药公司）采用第五套标准 近三年半累计亏损16.5亿元 拟募资29.4亿元 [2] - 深之蓝（水下机器人产品）采用第二套标准 近三年半累计亏损近3亿元 [2] - 同心医疗（“人工心脏出海第一股”）采用第五套标准 最近三年半累计亏损约10亿元 [2] 原因与展望 - 年底IPO受理升温主要受财报更新影响 为争取更长的财报有效期 部分发行人和保荐机构集中在年底申报 [3] - 展望2026年 A股新股市场在发行数量及融资额方面预计将实现稳步增长 [3] - 来自AI、新能源、高端制造、商业航天、量子技术和生物制造等国家和中国“十五五”规划优先发展领域的企业 在上市和融资时将获得更大优势 [3]

文章核心观点 - 水下机器人作为战略性新兴产业正迎来发展契机 深之蓝作为国内领先企业已提交科创板IPO申请 其营收持续增长但尚未盈利 行业市场前景广阔但竞争激烈且面临规模化挑战 [1][9][11][15][21] 公司概况与业务 - 公司全称为深之蓝海洋科技股份有限公司 主要从事水下机器人产品的研发、生产、销售和服务 [1] - 公司主要产品包括缆控水下机器人、自主水下机器人、水下滑翔机、自动剖面浮标和水下助推机器人等 [2] - 2024年公司营收超2.5亿元 但处于亏损状态 [1] - 公司产品应用场景广泛 缆控水下机器人覆盖海洋工程、海洋安全、应急搜救、科研科考等场景 自主水下机器人应用于海洋测绘、资源勘探、环境监测等领域 水下助推机器人则主要用于海洋文旅领域 [3][4] - 公司采取以直销为主 经销和电商为辅的销售模式 部分水下助推机器人通过Amazon、京东、天猫等线上平台销售 [7] - 客户包括国防单位、中国船舶集团、中国南水北调集团、Amazon等 [7] - 报告期内（2022年至2025年上半年） 公司来自前五大客户的销售收入占比分别为47.94%、50.98%、33.10%、31.95% [7] 财务表现与盈利能力 - 公司营收呈增长趋势 2022年、2023年、2024年、2025年上半年营业收入分别约为1.41亿元、2.35亿元、2.51亿元、1.41亿元 [9] - 公司持续亏损 同期净利润分别约为-1.34亿元、-9260.14万元、-6578.26万元和-207.81万元 三年累计亏损近3亿元 [9] - 截至2025年6月末 公司累计未分配利润约为-6.22亿元 [9] - 公司测算最早于2026年实现盈利 [9] - 报告期内 公司主营业务毛利率分别为35.97%、41.97%、38.34%和43.96% 高于海兰信、天和防务、中科海讯等可比公司均值 [10][11] - 研发投入持续但占比下降 报告期内研发费用分别为6229.46万元、5913.74万元、5053.4万元和2039.87万元 占营业收入比例分别为44.13%、25.15%、20.17%和14.45% [10] 产品收入构成 - 2024年公司营收主要来自缆控水下机器人、自主水下机器人、水下助推机器人及技术服务 占比分别为29.18%、36.74%、25.24%、8.84% [2] - 2025年1-6月收入结构发生变化 缆控水下机器人、自主水下机器人、水下助推机器人、技术服务收入占比分别为43.89%、19.31%、32.03%、4.77% [3] - 从金额看 2024年缆控水下机器人收入为7263.87万元 自主水下机器人收入为9146.12万元 水下助推机器人收入为6284.58万元 技术服务收入为2200.53万元 [3] 行业市场与竞争格局 - 水下机器人行业被《2025年政府工作报告》定位为战略性新兴产业 与商业航天、低空经济并列 [1] - 2024年全球水下机器人市场规模为94亿美元 预计2025年达123亿美元 2030年达601亿美元 2025-2030年复合增长率预期约37.29% [11] - 2024年全球缆控水下机器人、自主水下机器人、水下助推机器人市场规模分别约21亿美元、71亿美元、1.18亿美元 [12] - 2024年中国水下机器人市场规模为102亿元 预计2025年达146亿元 2030年达1000亿元 2025-2030年复合增长率预期约46.93% [12] - 全球行业由欧美企业长期主导 如Saab Seaeye、Bluefin Robotics等在高可靠性、深海作业领域保持领先 [15] - 国内产业尚在发展中 高性能传感器等受进口管制 整体处于追赶阶段 但部分企业在观察级及轻作业级领域已实现进口替代并进入海外市场 [15] - 深之蓝在国内观察和轻作业级缆控水下机器人、自主水下机器人等领域占据领先地位 [16] 公司运营与风险 - 公司采购电气标准件、传感器、结构件等原材料 主要供应商包括青岛浦泽海洋科技、北京普思优创海洋技术等 [7] - 水下助推机器人主要出口至美国、法国、西班牙等境外市场 面临国际贸易政策变化风险 [7] - 境外销售主要以美元、欧元结算 存在汇率波动导致的汇兑损失风险 [7] - 应收账款账面价值呈上升趋势 从2022年末的4489万元提升至2025年6月末的1.19亿元 存在坏账风险 [8] 公司治理与募资计划 - 公司注册于天津开发区 成立于2013年 [17] - 截至2025年6月末 公司在职员工共444人 其中研发人员69人 销售、生产、管理及行政人员分别为143人、134人、98人 [17] - 发行前 实际控制人魏建仓直接持股约23.64% 并通过龙之蓝、龙潭科技控制公司约17.7%的股份表决权 合计控制41.34%的股份表决权 [17] - 董事长兼总经理魏建仓为80后 硕士毕业于国防科技大学控制科学与工程专业 [20] - 本次IPO拟募集资金约15亿元 用于水下机器人生产基地扩建、技术研究及实验中心升级、补充流动资金 [20]

行业背景与战略定位 - 水下机器人作为数字经济时代的标志性工具，正改变人类生产和生活方式，其应用空间正从陆域、空域拓展至包含海洋和内河湖泊的广阔水域[1] - 《2025年政府工作报告》首次将“深海科技”定位为战略性新兴产业，与商业航天、低空经济并列成为国家级战略主线，为水下机器人行业带来新的发展契机[1] - 全球水下机器人市场处于成长期，据ICVTank数据，2024年全球市场规模为94亿美元，预计2025年达123亿美元，2030年达601亿美元，2025-2030年复合年增长率预期约37.29%[14] - 2024年中国水下机器人市场规模为102亿元人民币，预计2025年达146亿元，2030年达1000亿元，2025-2030年复合年增长率预期约46.93%[15] - 全球缆控水下机器人、自主水下机器人、水下助推机器人2024年市场规模分别约21亿美元、71亿美元、1.18亿美元，2020-2030年预期复合增长率分别约32.04%、25%、21.76%[15] 公司业务与产品结构 - 深之蓝海洋科技股份有限公司主要从事水下机器人产品的研发、生产、销售和服务，已提交科创板IPO招股说明书[1] - 公司2024年营业收入超过2.5亿元人民币[1] - 公司主要产品包括缆控水下机器人、自主水下航行器、水下滑翔机、自动剖面浮标和水下助推机器人等[3] - 2024年公司营收构成：缆控水下机器人占29.18%，自主水下机器人占36.74%，水下助推机器人占25.24%，技术服务占8.84%[3] - 缆控水下机器人可搭载声、光、电等传感器及作业工具，执行海洋工程、海洋安全、应急搜救、科研科考等任务，产品包括Performer系列、河豚系列等[5] - 自主水下机器人可执行大范围、长时间水下探测与数据采集，覆盖0-6000米水深，产品包括“橙鲨”“黑鲨”AUV系列、“海翼”AUG系列等[5] - 水下助推机器人用于海洋文旅领域，分为入门级和专业级，产品包括Mix系列、Navbow系列等[5] 财务表现与盈利预测 - 公司营收呈增长趋势：2022年约1.41亿元，2023年约2.35亿元，2024年约2.51亿元，2025年上半年约1.41亿元[12] - 公司尚未实现盈利：2022年净利润约-1.34亿元，2023年约-9260.14万元，2024年约-6578.26万元，2025年上半年约-207.81万元[12] - 报告期内三年累计亏损近3亿元，截至2025年6月末，公司累计未分配利润约-6.22亿元[11][12] - 公司测算最早于2026年实现盈利[11] - 报告期内研发费用：2022年6229.46万元，2023年5913.74万元，2024年5053.4万元，2025年上半年2039.87万元[13] - 研发费用占营业收入比例：2022年44.13%，2023年25.15%，2024年20.17%，2025年上半年14.45%[13] - 报告期内主营业务毛利率：2022年35.97%，2023年41.97%，2024年38.34%，2025年上半年43.96%[13] - 公司毛利率高于海兰信、天和防务、中科海讯等可比公司均值[13] 销售模式与客户集中度 - 公司采取以直销为主，经销和电商模式为辅的销售模式[9] - 部分水下助推机器人产品通过Amazon、Shopify、京东、天猫、抖音等线上电商平台销售[9] - 客户包括国防单位、中国船舶集团、中国南水北调集团中线有限公司、Amazon、WHJ等[9] - 报告期内，来自前五大客户的销售收入占总销售额比例：2022年47.94%，2023年50.98%，2024年33.10%，2025年上半年31.95%[9] 供应链与运营风险 - 公司采购电气标准件、传感器、结构件、机电类等主要原材料[9] - 主要供应商包括青岛浦泽海洋科技、北京普思优创海洋技术、天津市鹰隼精密模具、苏州布韦精密机械等[9] - 水下助推机器人主要出口至美国、法国、西班牙等境外市场[9] - 境外销售主要以美元、欧元结算，存在汇率波动风险[9] - 应收账款账面价值呈上升趋势：2022年末4489万元，2025年6月末提升至1.19亿元[9] 行业竞争格局 - 全球水下机器人行业由欧美企业长期主导，特别是在作业级缆控水下机器人及高端自主水下航行器领域[19] - Saab Seaeye、Bluefin Robotics等国外龙头企业凭借技术积累和工程经验占据主要市场份额，在高可靠性、深海作业等领域保持领先[19] - 国内产业尚在发展，高性能传感器等受进口管制，在资金、技术、全球知名度方面存在不足[19] - 在国家“海洋强国”战略和国产化替代需求推动下，国内科研机构与企业加速布局[19] - 国内企业在观察级及轻作业级ROV、AUV等细分领域已取得突破，部分产品实现进口替代并进入海外市场[19] - 深之蓝在国内观察和轻作业级缆控水下机器人、自主水下机器人等领域占据领先地位[20] 公司治理与股权结构 - 公司注册地为天津开发区，前身深之蓝有限成立于2013年[23] - 截至2025年6月末，公司在职员工共444人，其中研发人员69人，销售、生产、管理及行政人员分别为143人、134人、98人[23] - 发行前，实际控制人魏建仓直接持有公司约23.64%股份，通过龙之蓝、龙潭科技控制约17.7%股份表决权，合计控制41.34%股份表决权[23] - 股东还包括源星股权、西藏泰达、贺州海德、黄建、深圳洪泰、孙海波等[24] 管理层背景 - 董事长、总经理魏建仓出生于1981年，2004年本科毕业于天津大学，2006年硕士毕业于国防科技大学控制科学与工程专业[27] - 魏建仓曾担任军事医学科学院实验仪器厂工程师、卫生装备研究所工程师[27] - 副总经理吴石梁出生于1982年，2004年本科毕业于天津大学机械设计制造及其自动化专业，曾任职于TCL显示科技等公司[27] - 技术中心总监张红良出生于1981年，2004年本科、2010年博士均毕业于国防科技大学，曾担任国防科技大学教师[27] 募资用途 - 本次IPO拟募集资金约15亿元人民币[27] - 募集资金计划用于水下机器人生产基地扩建项目、水下机器人技术研究及实验中心升级项目、补充流动资金[27]

公司IPO与募资计划 - 深之蓝海洋科技股份有限公司科创板IPO申请已获上交所受理，保荐机构为中金公司[1] - 公司计划募集资金15亿元人民币，发行新股数量不低于发行后总股本的10%[2] - 募集资金用途：8.65亿元用于水下机器人生产基地扩建，3.99亿元用于研究及实验中心升级，2.35亿元用于补充流动资金[2] 公司业务与产品 - 公司成立于2013年，主营业务为水下机器人产品与解决方案的研发、生产、销售和服务[1] - 主要产品包括缆控水下机器人、自主水下航行器、水下滑翔机、自动剖面浮标和水下助推机器人[1][2] - 产品应用于海洋安全、海洋工程、应急救援、水利水电、海洋科考和海洋文旅等领域[1] - 主要客户包括国防单位、中国船舶集团、中国南水北调集团中线有限公司、Amazon等[2] 公司财务表现 - 营业收入：2022年1.41亿元，2023年2.35亿元，2024年2.51亿元，2025年上半年1.41亿元，最近三年复合增长率达33.23%[2] - 海外营收占比：2022年49.5%，2023年66.93%，2024年79.75%，2025年上半年69%[2] - 销售毛利率：2022年35.97%，2023年41.97%，2024年38.34%，2025年上半年43.96%[2] - 净利润：2022年-1.33亿元，2023年-0.92亿元，2024年-0.66亿元，2025年上半年-0.02亿元，亏损幅度收窄[2] - 公司尚未实现盈利，主要因销售、管理、研发费用占比较高及实施多次股权激励导致股份支付费用较高[3] - 公司最早盈利预期时间为2026年，能否实现取决于营业收入、毛利率水平及期间费用等综合影响[3] 公司研发与团队 - 研发费用：2022年6229万元，2023年5913万元，2024年5053万元，2025年上半年2039万元[4] - 截至2025年上半年，公司研发人员共69名，占全部职工15.5%，其中26.64%为硕士学历，73.91%为本科学历[3] - 管理层及核心骨干毕业于天津大学、国防科技大学、哈工大等院校，部分成员曾服务于江西铜业等单位[3] 公司股权结构 - 控股股东魏建仓直接持有公司总股本的23.6393%，合计控制公司41.3427%的股份表决权[3] - 股东方还包括源星资本、泰达科技、顺为资本等[3] 行业市场概况与趋势 - 2024年工业级缆控水下机器人全球市场规模预计为21亿美元，国内为26亿元人民币[5] - 2024年自主水下机器人全球市场规模预计为71亿美元，国内为76亿元人民币[5] - 工业级缆控及自主水下机器人市场未来6年年复合增速预计接近40%[5] - 2024年消费级水下助推器全球市场规模预计为1.18亿美元，国内约为0.57亿元人民币，未来6年复合增速预计接近33%[5] - 水下机器人市场较水面无人船市场确定性更高、应用场景更明晰[5] 行业竞争格局与技术壁垒 - 水下机器人分为防务级、工业（作业）级、文娱消费级三类[5] - 防务级和工业级门槛较高，消费级竞争激烈，海外市场起步早、更成熟、竞争更激烈[6] - 水下作业级机器人两大核心技术：一是声学传感器，主要由丹麦、英国等传统海洋国家主导，传感器水声探测的自主可控是核心竞争变量；二是导航定位与姿态控制系统[6] 行业融资动态 - 2024年5月，世航智能连续完成天使+轮和Pre-A轮5000万元融资，投资方包括招商启航资本、金沙江创投等[5] - 2024年6月及9月，山东未来机器人累计完成两轮数亿元融资，投资方包括中石油昆仑资本、中金资本等[5]