投资评级 - 维持"推荐"评级 [2][4] 核心观点 - 2025H1业绩高增长 营收97.5亿元同比+27.2% 归母净利10.7亿元同比+82.3% [1] - 无极品牌表现亮眼 2025H1收入19.8亿元同比+30.2% 出口收入11.9亿元同比+83.3% [1] - 产品+渠道双重驱动 国内销售网点1053个 海外销售网点1292个 欧洲市场曝光量927万次同比+70.85% [1] - 多业务协同增长 通机收入21.9亿元同比+52.8% 全地形车收入2.7亿元同比+44.8% [1] - 盈利能力提升 2025Q2毛利率19.7% 规模效应下费用率优化 [1] 财务表现 - 2025Q2营收51.1亿元同比+16.8%环比+9.9% 归母净利5.7亿元同比+71.0%环比+11.9% [1] - 预计2025-2027年营收201.6/234.1/270.5亿元 归母净利18.8/22.8/26.6亿元 [2] - 2025-2027年EPS预测0.91/1.11/1.29元 对应PE 14/12/10倍 [2][3] - 盈利能力持续改善 预计毛利率从2024年17.59%提升至2027年19.06% [8] - ROE显著提升 从2024年12.22%预计升至2027年21.91% [8] 业务细分 - 摩托车整车业务 2025Q2无极品牌收入11.2亿元同比+22.6%环比+31.0% 占总营收21.9% [1] - 中大排摩托车销量增长 2025H1销量6.8万辆同比+32.8% 其中出口4.8万辆同比+69.4% [2] - 通机业务强势增长 家用发电机收入同比+142.0% 骑乘式割草车收入同比+94.2% [1] - 发动机结构优化 250cc+发动机销量同比+71.8% 三轮车出口收入同比+87.6% [1] 市场拓展 - 欧洲市场突破显著 西班牙市场销量0.9万辆同比+113.5% 市场份额6.5%位居第四 [2] - 意大利市场表现突出 踏板车型SR16销量3114辆 成为最畅销国产车型 [2] - 海外渠道建设加速 海外销售网点达1292个 欧洲地区数量持续攀升 [1]

2024年，隆鑫通用摩托车业务产销规模超180万台，连续多年位于行业前两位，出口规模位居行业榜首；摩托车发 动机业务产销规模多年居行业前列；通机业务产销规模超300万台，出口创汇多年位居行业前列。 近年来，隆鑫通用的经营业绩持续攀升，并在2024年交出了年度最佳"成绩单"，公司当年实现营业收入168.22亿 元，同比增长28.74%；归母净利润11.21亿元，同比增长92.19%；扣非净利润10.96亿元，同比增长70.78%。 长江商报消息 ●长江商报记者徐阳 摩托车头部企业隆鑫通用（603766）(603766.SH)稳健运营。 半年报显示，2025年上半年，隆鑫通用实现营业收入97.52亿元，同比增长27.21%。归属于上市公司股东的净利润 (以下简称"归母净利润")10.74亿元，同比增长82.26%。 值得关注的是，近年来，隆鑫通用大力推进自主品牌的推广建设，2025年上半年高端自主品牌表现突出，实现收 入23.34亿元，同比增长42.43%，占公司营业收入比重约24%。 通用机械销售收入增52.82% 据官网介绍，隆鑫通用创建于1993年，2012年登陆A股市场，系重庆宗申新智造科技有限公司旗下的 ...