中国经济上半年表现 - 上半年中国GDP达660536亿元 同比增长5 3% [1] - 最终消费支出对经济增长贡献率52% 资本形成总额贡献率16 8% 货物和服务净出口贡献率31 2% [1] - 消费市场社会消费品零售总额24 55万亿元 同比增长5% [5] 制造业与工业发展 - 装备制造业增加值同比增长10 2% 高技术制造业增加值增长9 5% [8] - 1至5月有效发明专利申请量近500万件 增长12 8% [8] - 工业机器人等装备制造业投资增长强劲 与新质生产力相关领域增速超两位数 [8] 消费市场与政策 - "以旧换新"政策提质扩围 带动商品消费加速增长 [5] - 耐用消费品财政补贴形成明显刺激成效 [10] - 促消费政策叠加消费结构升级 国内消费市场明显改善 [5] 外贸与产业链 - 上半年货物进出口总额217876亿元 同比增长2 9% [10] - 机电产品出口增长9 5% 占出口总额60% [10] - 产业链完整性、先进性和韧性支撑外贸表现 [10] 政策与展望 - 积极有为的宏观政策发挥托底作用 [10] - 下半年政策将加快推出 继续支撑经济稳定运行 [10] - 财政政策和针对性货币金融政策效果显著 [3]

人形机器人行业规模化生产趋势 - 人形机器人正从实验室手工制造转向工厂规模化生产，智平方规划自建产线以实现2028年万台应用目标，另一家工业机器人厂商计划建设三个工厂[1] - 智元机器人年初下线第1000台通用具身机器人，优必选工业版Walker S1在柳州工厂下线，智平方推动AlphaBot 2进入汽车工厂验证并规划2033年百万台产量[2] - 供应链厂商领益智造宣布"All In"具身智能，切入核心零部件研发、硬件服务及场景开发，目标成为全球前三的硬件制造商[1][3] 供应链厂商动态与行业合作 - 领益智造新增5000万元募资投入人形机器人关键零部件及整机代工项目，子公司与智元机器人合资成立新公司[3] - 领益智造已建成滚柱丝杆、空心杯电机等20条手工组装线，灵巧手产线量产，客户包括越疆、智元及海外厂商，计划今年搭建5大训练场景和数百条自动化产线[3] - 供应链合作意愿提升，初期因量少厂商不愿合作，现随规模化计划推进态度转变[2][3] 行业制造格局与成本优势 - 人形机器人供应链40%-50%与新能源汽车重合，30%-40%基于3C消费电子，国内凭借供应链优势成本低于海外[4] - 国内厂商量产计划推动价格优势，内需市场"以量制价"叠加成熟低价替代部件，价格显著低于海外[4] - 领益智造董事长指出机器人与消费电子均需精密制造体系，年产30万以上可规模化，公司采取多客户策略[3] 标准化与降本挑战 - 零部件非标导致供应链内耗严重，定制需求多且未上量，供应商面临定价高或亏损困境[6][7] - 领益智造尝试拉通上下游推动标品化，通过联合开发降低定制成本，引入消费电子标准至机器人行业[7] - 整机组装工艺复杂制约降本，软硬件定规难度大（如特斯拉若延迟定规则影响量产进度），年产超1000台需解决硬件算法匹配问题[8] 材料创新与未来应用 - 领益智造开发碳纤维、注塑等3C材料用于机器人减重，新型材料配套成为市场机会[8] - 第三代半导体氮化镓或应用于关节无刷电机，单台机器人需40个无刷电机，其高功率密度适配高效轻便需求[9]

行业趋势 - 人形机器人正在从实验室手工制造转向工厂规模化生产，多家公司如智平方、智元机器人、优必选等已开始规划或建设产线 [1][2] - 供应链厂商如领益智造加码人形机器人领域，目标成为全球前三的具身智能硬件制造商，切入核心零部件研发、硬件服务及场景开发 [1][3] - 国内人形机器人价格明显低于海外，得益于庞大内需市场“以量制价”及成熟供应链提供的低成本替代部件 [5] 公司动态 - 智平方规划自建产线，目标2028年实现万台应用，2033年拓展至百万台规模 [1][2] - 领益智造已建成多条核心零部件产线（滚柱丝杆、空心杯电机等），拥有约20条手工组装线，灵巧手组装线已量产，客户包括越疆机器人、智元机器人等 [3] - 领益智造与智元机器人合资成立新公司，经营范围涵盖智能机器人研发和销售 [2] 生产挑战 - 零部件标准化尚未实现，定制化需求导致供应商成本高企，行业存在重复投资和内耗问题 [6] - 整机组装工艺复杂，软硬件定规难度大，例如特斯拉若未完成定规则无法实现每周几百台产量 [7] - 材料开发成为供应链新机会，3C领域材料（碳纤维、注塑材料）或应用于机器人减重，氮化镓有望用于关节无刷电机 [7][8] 供应链协同 - 人形机器人40%-50%供应链与新能源汽车重合，30%-40%基于3C消费电子 [4] - 领益智造计划通过下游对接多家机器人公司，推动上游模组厂开发通用标品以降低成本 [6] - 行业需解决组装效率问题，例如数字华夏提到量产超1000台需硬件与算法设计高度匹配 [7] 技术应用 - 氮化镓因其高功率密度优势，可能应用于人形机器人关节无刷电机，单台需约40个无刷电机 [8] - 领益智造将消费电子制造标准（精密度、一致性）引入机器人生产体系 [3]

解读：作为西南工业重镇的柳州，近年来因背负沉重债务负担，一度陷入发展困境。此次会议上指出，柳州的债务问题，看似金融风险，实则是 政治生态问题。 早在2023年11月，财政部公开通报8起地方政府隐性债务问责典型案例，其中就包括柳州——"广西壮族自治区柳州市通过要求国有企业垫资建设 新增隐性债务176.95亿元，时任柳州市委书记郑某某、市长吴某等相关责任人被问责"。 每经记者｜杨欢 每经编辑｜刘艳美 6月25日，广西壮族自治区党委书记陈刚在柳州市主持召开自治区党委常委会扩大会议，专题研究柳州市债务化解和经济社会发展工作。 会议强调，柳州市要围绕全国性综合交通枢纽、现代制造城、广西高质量发展先行区、自治区副中心城市"四大定位"，解放思想、创新求变，向 海图强、开放发展，积极服务和融入新发展格局，立足自身实际，统筹债务化解和高质量发展两大关键任务，用好自治区一揽子支持政策，坚持 在发展中化解债务、在债务化解中发展，坚定信心、破局突围，把发展重心聚焦到大抓工业上来。 会议指出，党中央对柳州发展高度重视，自治区党委始终从全区大局高度关心支持柳州，对柳州在全区发展中"挑大梁"寄予厚望。化解柳州债务 是全区防范化解债务风险的 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 2025年5月我国工程机械出口额同比增长，部分产品销量有不同表现，广西首批工业版人形机器人下线，1 - 5月全国铁路固定资产投资同比增加，荣耀MagicV5将发布，本周机械设备板块跑输沪深300指数 [1][2][3][4][7][8] 各部分总结 行情回顾 板块行情回顾 - 本周（2025/06/16 - 2025/06/20）创业板指涨跌幅为 - 1.66%，沪深300涨跌幅为 - 0.45%，机械设备（申万）板块涨跌幅为 - 2.16%，跑输沪深300指数1.70个百分点，在申万所有一级行业中位于第19位 [8][11] - 截至2025年6月20日，申万机械设备板块市盈率为30.31倍 [12] - 机械各子板块中，仅农用机械上涨，涨幅为 + 1.88%；印刷包装机械跌幅最大，为 - 4.84% [13] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名依次为山东墨龙（ + 61.38%）、花溪科技（ + 34.67%）、光力科技（ + 22.37%）、大族数控（ + 17.24%）、新锦动力（ + 15.25%） [16] - 本周涨幅后五名依次为工智退（ - 84.93%）、金鹰股份（ - 30.77%）、合锻智能（ - 21.53%）、万达轴承（ - 20.42%）、九菱科技（ - 17.79%） [16] 行业与公司观点 行业重要新闻 - 2025年5月我国工程机械进出口贸易额52.38亿美元，同比 + 8.1%，进口额2.14亿美元，同比 - 0.74%，出口额50.24亿美元，同比 + 8.51%；1 - 5月进出口贸易额241.85亿美元，同比 + 8.49%，进口额10.9亿美元，同比 - 0.86%，出口额230.95亿美元，同比 + 8.98%；按人民币计价，5月出口额361.68亿元，同比 + 10.1%，1 - 5月出口额1659.1亿元，同比 + 10.2% [1][17][20] - 2025年5月工程机械行业部分产品销售情况：平地机649台，同比 - 3.28%，国内销量112台，同比 + 31.8%，出口量537台，同比 - 8.36%；汽车起重机1748台，同比 - 8.1%，国内销量978台，同比 - 3.36%，出口量770台，同比 - 13.5%等 [2][20][21] - 6月18日广西首批工业版人形机器人在柳州下线，型号为WalkerS1，高172厘米，重76千克，首批20台，优必选开发相关具身智能关键技术，未来机器人将用于汽车制造更多环节 [3][25][26] - 2025年1 - 5月全国铁路完成固定资产投资2421亿元，同比 + 5.9%，5月多个铁路建设项目取得重要进展 [4][26][27] - 荣耀手机官方宣布荣耀MagicV5暨AI终端生态发布会7月2日19时举行，6月19日荣耀展示AI大模型及智能体领域进展，相关技术和功能将在荣耀MagicV5落地 [7][27][28] 重点数据跟踪 宏观数据 - 展示制造业PMI指数、固定资产投资完成额及同比增速、PPI当月同比、规模以上工业企业产成品存货同比等数据图表 [28][31][33] 中观数据 - **周期类资产跟踪**：展示OPEC原油产量、WTI原油现货价、Brent原油现货价、美国原油库存、美国钻机数量、挖掘机月产量及同比增速、中国小松开工小时数及同比增速等数据图表 [35][36][39] - **自动化设备类跟踪**：展示我国工业机器人月产量、叉车月度销量累计值、金属切削机床产量及同比增速等数据图表 [52][54][56] - **新能源设备类跟踪**：展示中国新能源汽车月产量、动力电池当月装车量、光伏月度新增装机容量累计值、风电月度新增装机容量累计值等数据图表 [59][60][62]

报告行业投资评级 - 标配（维持） [1] 报告的核心观点 - 英伟达、三星电子计划加强在机器人领域布局，2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会召开，叠加下半年小批量产期，将催化机器人板块行情，建议关注技术升级等投资主题及汇川技术、绿的谐波 [3] - 2025年初透支需求使5月挖机内销同比增速转负，但累计销量维持较快增长，基建固定资产投资累计同比相对稳定、新增专项债加速发行，上半年工程机械销量有望保持增长，4月工程机械出口贸易额维持较快增长，建议关注三一重工、恒立液压 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 - 截至2025年6月19日，申万机械设备行业双周下跌2.66%，跑输沪深300指数1.77个百分点，排第17名；本月至今下跌1.37%，跑输沪深300指数1.44个百分点，排名第17名；年初至今上涨4.84%，跑赢沪深300指数7.18个百分点，排名第6名 [1][12] - 双周表现来看，申万机械设备行业5个二级板块中专用设备板块跌幅最小，为1.85%，工程机械板块下跌1.88%，轨交设备Ⅱ板块下跌2.36%，自动化设备板块下跌3.06%，通用设备板块下跌3.57% [1][15] - 本月至今表现，专用设备板块跌幅最小，为0.25%，自动化设备板块下跌1.01%，通用设备板块下跌1.39%，轨交设备Ⅱ板块下跌2.33%，工程机械板块下跌3.28% [17] - 年初至今表现，专用设备板块涨幅最大，为10.47%，通用设备板块上涨9.35%，工程机械板块上涨2.00%，自动化设备板块上涨1.28%，轨交设备Ⅱ板块下跌10.97% [17] - 双周涨幅前三的个股为交大铁发、山东墨龙、新锦动力，涨幅分别为234.28%、58.71%、56.96%；跌幅前三的个股为乐惠国际、雪人股份、泰尔股份，跌幅分别为20.67%、18.99%、17.33% [2] 二、板块估值情况 - 截至2025年6月19日，申万机械设备板块PE TTM为25.68倍，通用设备、专用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械、自动化设备PE TTM分别为32.24倍、25.17倍、16.33倍、18.99倍、43.16倍 [2][22] 四、产业新闻 - 国际期刊《自然·机器智能》刊登中国科研人员研制的突破性仿生灵巧机器手F - TAC Hand，达到类人水平自适应抓取能力 [68] - 南京计划到2027年将具身智能机器人核心产业规模提升至100亿元，培育至少5家整机量产企业，出台行动计划推动产业发展 [68] - 6月20日杭州召开国内首个人形机器人全产业链专业展，特斯拉、宇树参展，展示先进技术与产业链成果 [68] - 摩根士丹利预计到2050年全球人形机器人市场规模将达5万亿美元，中国到2030年有25.2万台，2050年达3.02亿台，占全球存量30% [68] - 6月18日广西首台工业版人形机器人在柳州下线，共20台，将进入车企实训 [68] 五、公司公告 - 6月15日德恩精工公告，副总经理谢龙德拟减持不超168,750股，副总经理李锡云拟减持不超126,763股 [68] - 6月16日汉威科技公告，董事李志刚拟减持不超61,863股，董事杨昌再拟减持不超43,945股，副总经理肖锋拟减持不超16,000股 [68][69] - 6月17日德石股份公告取得发明专利证书1项 [72] - 6月18日海能技术公告收到发明专利证书1项 [72] - 6月18日快意电梯公告拟与深投控东海共同投资设立投资并购基金 [72] 六、本周观点 - 机器人领域，英伟达、三星布局及展会召开等将催化行情，建议关注汇川技术、绿的谐波 [3][70] - 工程机械领域，上半年销量有望增长，出口贸易额维持较快增长，建议关注三一重工、恒立液压 [3][70]

港口智慧化转型 - 天津港作为我国港口智慧化转型的"试验田"，持续推动传统码头全流程自动化升级，打造智慧绿色枢纽港口升级版 [4] - 天津港已实现集装箱与干散货码头智能化改造全覆盖，大型集装箱设备自动化率超88%，平均作业效率提升15% [4] 航运与物流 - 三峡船闸运行22周年累计通过船舶107.4万余艘次、旅客1229.1万余人次，过闸货运量达22.4亿吨，助力长江"黄金水道"释放"黄金效益" [6] 机器人产业 - 柳州优必选智能科技有限公司量产工业版人形机器人"Walker S1"正式下线，具备类人形态、灵活关节及智能决策能力，能实现"一机多能"的跨场景作业 [8] 农业机械化 - 全国"三夏"小麦大规模机收基本结束，截至6月18日收获进度达96% [11] 钢铁行业并购 - 日本制铁公司完成对美国钢铁公司的收购，将其纳为全资子公司 [20] 货币政策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，为连续第四次维持利率不变 [22]

工业版人形机器人下线 - 广西首台工业版人形机器人在柳州下线 填补了广西在高端机器人核心部件及整机制造领域的空白 [1] - 首台工业版人形机器人型号为Walker S1 此次共下线20台 [1] - 与传统机械臂相比 工业版人形机器人凭借其类人形态 灵活关节及强大的智能决策能力 能够快速适应复杂多变的产线需求 实现"一机多能"的跨场景作业 [1] 应用场景与行业影响 - 人形机器人将在不久后进入当地一家车企开展实训工作 [1] - 未来将与传统自动化设备协同作业 解决复杂场景的柔性无人化生产难题 [1] - 为柳州乃至中国汽车工业的转型升级 注入智能化的澎湃动能 [1]