报告投资评级 * 报告对工程机械行业在北交所的投资机会持积极态度，建议关注相关标的 [1] 报告核心观点 * 工程机械行业自2025年下半年进入景气修复通道，2026年1月数据确认拐点，呈现内需企稳、海外高增、产品结构更新放量的共振格局 [1][6] * 行业复苏由结构性机遇驱动，包括国内设备更新周期与政策推动、海外“一带一路”需求与欧美市场回升、以及电动化与智能化的新质生产力增长 [1][6] * 北交所工程机械产业链条完备，细分领域小巨人云集，在行业结构性新周期下，契合技术升级、国产替代等结构性机遇方向的个股α是核心关注点 [1][25] 按报告目录结构总结 1. 工程机械复苏动能稳步释放，结构性机遇持续拓宽 * **行业景气修复确认**：工程机械行业自2025年下半年进入景气修复通道 [1] 2025年全年中国挖掘机销量235,257台，同比增长17.0%，其中国内销量118,518台（+17.9%），出口116,739台（+16.1%）[1][6] 2026年1月销量进一步高增，总销量18,708台（+49.5%），其中国内8,723台（+61.4%），出口9,985台（+40.5%），景气拐点得到确认 [1][6] * **国内市场结构性回暖**：驱动因素包括上一轮销售高峰（2016-2020年）的设备进入理论淘汰置换期（2024-2026年），以及“大规模设备更新”政策推动 [1][8] 但市场保有量已逼近成熟水平，大量设备闲置，形成“销量-开工小时数剪刀差”，预计复苏斜率整体较为平缓 [9] * **海外市场持续扩张**：2025年中国工程机械出口金额达601.69亿美元，同比增长13.8% [15] 2026年海外市场有望上行，动力来自美联储降息预期推动欧美基建投资回升，以及“一带一路”沿线基建投资规模持续扩大 [1][17] * **电动化与智能化成为结构性增量**：在碳中和背景下，新能源矿卡是矿业减碳重要路径，GGII预计2025年中国新能源矿卡销量将突破2000台 [1][20] 同时，无人驾驶矿卡渗透率从2021年的1%快速提升至2024年的6%，预计2025年突破20%，规模化应用趋势明确 [1][20] 2. 建议关注北交所工程机械相关标的 * **产业链概览**：北交所工程机械相关公司覆盖了从上游设备、核心零部件到终端整机的完整产业链，包括整机、核心器件和零件与材料三大板块 [1][25] * **整机板块**：聚焦非公路自卸车、隧道施工装备等细分市场，应用场景为矿山、隧道、道路工程 [1][25] * **五新隧装**：主营隧道施工智能装备，通过并购将业务延伸至港口物流与交通基建领域，形成隧道+港口+路桥多元矩阵 [26][27] 2025年上半年营收中，隧道衬砌台车占比90.35% [30] * **同力股份**：非公路宽体自卸车细分龙头，受益于“新能源替代+无人驾驶落地+海外增量”三重成长共振 [34] 2025年上半年营收中，宽体自卸车占比98% [37] * **核心器件板块**：覆盖液压系统、轮胎等关键器件 [1][25] * **万通液压**：深耕液压油缸，该部件在2021年液压产品价值量中占比约35.6% [38][40] 公司油气弹簧产品已成功应用于全球首个5G露天矿无人矿卡集群“华能睿驰” [41] 2025年上半年营收中，机械装备用油缸占比53%，自卸车专用油缸占比25%，油气弹簧占比18% [44] * **泰凯英**：全球工程子午线轮胎领先者，为矿业及建筑业提供轮胎全生命周期综合解决方案 [45][48] 公司构建了“场景化技术开发体系”，归纳了90多个基础场景，开发出700余种轮胎产品 [48] 2025年上半年营收中，矿山轮胎占比65.62% [53] * **零件与材料板块**：产品涵盖摩擦材料、橡胶软管等 [1][25] * **林泰新材**：国内唯一的乘用车自动变速器湿式纸基摩擦片规模化配套企业，并横向拓展至工程机械领域 [58] 2025年上半年营收中，自动变速器摩擦片占比44.32% [63] * **利通科技**：国内液压胶管领军企业，连续多年被评为“胶管十强企业”且在液压胶管领域排名第一 [66] 公司积极开拓高附加值的酸化压裂软管总成等产品海外市场，带动综合毛利率从2021年的25.78%上升至2023年的47.84% [66] 2025年上半年营收中，胶管总成及配套管件占比46.35% [70]

青岛制造业单项冠军企业培育成果 - 第九批国家级制造业单项冠军企业名单公布，赛轮集团、海信视像等7家青岛企业入选 [1] - 青岛累计培育国家级制造业单项冠军企业达45家，总数位居全国城市第八、副省级城市第五，连续4年增量和总量稳居山东省榜首 [1] 政府培育体系与政策支持 - 青岛系统构建从“专精特新”到“小巨人”，再到“单项冠军”的梯度培育体系，并融入“工赋青岛·智造强市”整体战略 [1] - 青岛给予新认定的国家单项冠军企业200万元一次性奖励，目前已累计兑现单项冠军企业奖励资金0.61亿元 [2] - 近3年累计支持单项冠军企业开展技术改造，共拨付资金3.58亿元 [2] - 已构建起一个由3315家专精特新中小企业、256家“小巨人”企业和128家省级单项冠军企业组成的后备梯队 [2] 企业技术突破与市场成就 - **中船发动机有限公司**：团队聚焦新型低碳零碳燃料发动机技术攻关，成功实现LNG及甲醇双燃料发动机的批量交付，助力船舶碳排放降低约24% [1] - **赛轮集团**：团队历时10年攻克超大型工程子午线轮胎制造难题，产品直径超4米、重达6吨，在矿山极端工况下实现安全性与承载性的平衡 [2] - 赛轮集团已成长为全球轮胎行业领军企业，建立了覆盖180多个国家和地区的销售网络 [2] - **中电科思仪科技股份有限公司**：成功攻克1100GHz太赫兹测试、120GHz矢量网络分析等关键核心技术，打破了国外长期垄断，服务于载人航天、5G/6G通信等国家重大战略 [3] - **海信视像科技股份有限公司**：建成了全球电视行业首座“灯塔工厂”，将人工智能深度融入全链路，创造了每20秒下线一台85英寸电视的高效生产模式 [3]

公司核心动态 - 青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司于2025年12月22日发布人事公告，选举任命实际控制人王传铸为董事长与总经理，同时聘任宋星为副总经理兼董事会秘书，张东兴、徐芳为副总经理，鞠鹏为财务负责人，高雪辉为证券事务代表 [2] - 公司于2025年10月28日在北交所上市，上市未满两月 [2] 人事调整的战略背景与考量 - 人事调整正值公司推进3.9亿元人民币募集资金项目与企业进一步转型升级的关键节点 [2] - 公司登陆资本市场后，市场竞争挑战性增强 [4] - 公司需兼顾海外市场拓展、募集资金项目落地及强化战略执行一致性等多方发展要素，调整高层管理团队是为了适配企业发展战略 [5][6][7] - 此次任命具有鲜明的战略指向性，旨在强化“技术驱动+全球化布局”的发展战略 [8] 新任核心管理层背景与职责 - 新任董事长兼总经理王传铸拥有橡胶专业学士及中欧EMBA学位，曾任三角轮胎高管及新加坡添福轮胎技术代表，兼具产品研发能力和国际视野 [8] - 王传铸兼任双职务可直接统筹资源落地全过程，降低沟通成本，推动技术转化，确保核心战略不偏离 [8][9] - 新任副总经理兼董事会秘书宋星熟悉资本市场规则，将助力公司信息披露、市场对接和投资者关系维护 [12] - 新任财务负责人鞠鹏拥有会计学背景及丰富财务履历，将负责把控现金流，优化资金使用，确保3.9亿元人民币募集资金项目如期落地 [12] 公司业务现状与行业地位 - 公司专注于全球矿业及建筑业轮胎市场，以“场景化技术创新”为核心驱动 [4] - 2023年，公司工程子午线轮胎销量位列中国品牌第3名、全球品牌第8名，大吨位起重机轮胎国内配套市占率高居全球第一 [15] - 公司产品覆盖全球100多个国家，海外收入占比达70% [15] - 公司曾获国家级专精特新“小巨人”企业、山东省瞪羚企业、青岛市“隐形冠军”企业等荣誉，2023年入选中国500最具价值品牌 [2] 未来发展战略与资金用途 - 公司计划深化与产业巨头的联合研发，推出新产品以抢占海内外新兴市场份额，并利用专精特新资质加速技术突破 [15] - 公司募集资金重点投向全系列场景专用轮胎升级、创新技术研发中心建设和智能化管理系统提升三大领域 [4] - 工程轮胎行业正迎来发展转型新趋势，新管理层需应对行业转型升级和日趋激烈的市场竞争 [13]

上市概况 - 公司于2025年10月28日在北京证券交易所上市，是年内北交所最受关注的制造业IPO之一 [1] - 上市申请于2025年7月25日经北交所上市委员会审议通过，符合发行、上市和信息披露要求 [1] - 公司是2025年首家登陆A股的青岛企业，青岛境内外上市公司总数达到85家，居全省首位 [1] 核心竞争力与技术创新 - 公司以“场景化技术创新”为核心驱动，构建“需求场景－技术开发－产品迭代”的研发体系 [3][5] - 研发体系将极端作业环境参数转化为技术指标，搭建700余种场景专用轮胎矩阵 [5] - 拥有188项专利和4项国际领先关键技术，在工程子午线轮胎领域构建技术壁垒 [5] - 自主研发“泰科仕轮胎智能管理系统（TIKS）”，通过物联网和AI算法使轮胎平均使用寿命延长20%以上 [5] - 形成“产品+服务+数据”的生态闭环，与力拓、必和必拓等矿业巨头建立长期合作关系 [6] 市场地位与全球化布局 - 2023年工程子午线轮胎销量位列中国品牌第3名、全球品牌第8名 [7] - 大吨位起重机轮胎国内配套市占率高居全球第一，是三一重工、徐工机械等国内龙头的核心供应商 [7] - 产品覆盖全球100多个国家，海外收入占比达70% [7] - 作为首家与力拓集团签订长期协议的中国轮胎品牌，进入利勃海尔的A类供应商体系，客户包括淡水河谷、嘉能可等国际矿业巨头 [9] - 以技术溢价实现毛利率稳定在35%以上，高于行业市场平均约10个百分点 [9] 发展战略与未来规划 - 上市后募集资金将重点投向全系列场景专用轮胎产品升级、创新技术研发中心建设和智能化管理系统提升三大领域 [10] - 目标是从“产品供应商”向“全球矿业轮胎解决方案服务商”转型升级 [12] - 在新能源矿用车辆领域推出电动自卸车专用轮胎，技术达国际先进水平 [12] - 智能管理系统TIKS已在无人驾驶矿车项目中落地，为“无人矿山”提供轮胎全生命周期管理方案 [12] 产业集群与区域经济背景 - 公司上市是青岛制造业集群化发展与资本市场深度协同的结果 [13] - 2025年上半年青岛64家境内上市公司实现营收3323亿元，占全市GDP的39%，同比增长6.48%，净利润增速5.42% [13] - 青岛已形成12个山东省“十强产业”支柱型雁阵集群与“10+1”创新型产业体系 [15] - 公司所在的高端装备配套产业是青岛集群生态的重要组成部分，其全球化实践是青岛产业集群“抱团出海”的新路径 [15]

上市概况 - 公司于10月28日在北京证券交易所上市，证券简称“泰凯英”，证券代码“920020” [1] - 上市首日开盘价19.05元，收盘价21.64元，较发行价7.50元上涨188.53%，成交额7.75亿元，总市值达47.88亿元 [1] - 本次发行数量为4,425.00万股，均为新股，无老股转让，保荐机构为招商证券 [4] 股权结构 - 发行前，控股股东泰凯英控股持有公司72.94%的股份，发行后持股比例降至58.35% [2] - 实际控制人为王传铸及其配偶郭永芳，发行前合计控制79.71%的股份，发行后合计控制63.77%的股份 [2] 募集资金 - 本次发行募集资金总额为3.32亿元，扣除发行费用后募集资金净额为2.90亿元，比原计划募资额3.90亿元少5,822.82万元 [4] - 发行费用（不含税）合计4,143.55万元，其中承销费用2,452.83万元，保荐费用660.38万元 [4] - 原计划募集资金拟用于全系列场景专用轮胎产品升级项目、创新技术研发中心建设项目及智能化管理系统提升项目 [4] 财务业绩 - 营业收入持续增长，从2022年的18.03亿元增至2024年的22.95亿元，2025年上半年实现营业收入12.42亿元 [5] - 归属于母公司所有者的净利润从2022年的1.08亿元增至2024年的1.57亿元，2025年上半年为8,740.46万元 [5] - 公司预计2025年1-9月营业收入为19.00亿元至19.65亿元，同比增长12.08%至15.92%，归属于母公司所有者的净利润为1.28亿元至1.31亿元，同比增长8.76%至11.31% [8][9][10] 经营与财务指标 - 毛利率保持稳定，2022年至2025年上半年分别为18.08%、19.20%、18.79%和18.12% [6] - 研发投入占营业收入的比例持续提升，从2022年的1.78%增至2025年上半年的2.24% [6] - 经营活动产生的现金流量净额2022年至2024年分别为1.03亿元、1.62亿元和1.45亿元，2025年上半年为7,973.77万元 [6][8] - 资产负债率（母公司）呈上升趋势，从2022年的43.53%升至2025年6月30日的65.99% [6] 业务与监管关注 - 公司是一家以技术创新为驱动的企业，聚焦全球矿业及建筑业轮胎市场，专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务 [1] - 上市委会议曾就公司业绩增长的真实性和可持续性，以及与同行业公司相比的技术创新性和核心竞争力进行问询 [3][4]

德力佳 (603092.SH) 申购分析 - 公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，核心产品为风电主齿轮箱 [2] - 发行价为46.68元/股，发行市盈率为34.98倍，低于行业市盈率44.03倍 [5] - 2024年公司陆上风电业务收入为36.25亿元，占总收入的98.57% [7] - 根据QY Research统计，2024年公司全球风电传动设备市场占有率为10.36%，位列全球第三，中国市场占有率为16.22%，位列中国第二 [7] - 公司客户包括金风科技、远景能源、明阳智能、三一重能等风电整机头部企业 [7] - 募集资金主要用于大型陆上和海上风电齿轮箱项目，拟投入募集资金金额分别为10.88亿元和7.93亿元 [5] 中诚咨询 (920003.BJ) 申购分析 - 公司深耕工程咨询服务业，业务包括工程造价、招标代理、工程监理及管理等五大板块 [8][11][13] - 发行价为14.27元/股，发行市盈率为9.69倍，显著低于行业市盈率40.16倍 [11] - 2024年公司工程造价咨询营业收入位列江苏省第4名 [8][11] - 截至2025年上半年末，公司拥有一级造价工程师130名、一级建造师97名、注册监理工程师190名等专业人才 [13] - 募集资金主要用于工程咨询服务网络建设和研发及信息化项目，拟投入募集资金金额分别为1.23亿元和0.77亿元 [11] 泰凯英 (920020.BJ) 上市分析 - 公司是国内矿业及建筑业轮胎细分领域首家登陆北交所的企业，被视为"北交所轮胎第一股" [15][18] - 发行价为7.50元/股，发行市盈率为11.02倍，低于行业市盈率22.81倍 [18] - 2023年公司工程子午线轮胎总体位列中国品牌第3名、全球品牌第8名，大吨位起重机轮胎国内配套市场占有率第1名 [18][19] - 客户包括全球工程机械制造商排行榜前10名中的4家，如三一集团、徐工集团、利勃海尔和杰西博 [19] - 募集资金主要用于全系列场景专用轮胎产品升级等项目，拟投入募集资金金额为2.53亿元 [18] 西安奕材 (688783.SH) 上市分析 - 公司专注于12英寸硅片的研发、生产和销售，是中国大陆第一、全球第六的12英寸硅片厂商 [20][21][22] - 发行价为8.62元/股，市值为348.10亿元 [21] - 截至2024年末，公司合并口径产能达到71万片/月，全球12英寸硅片产能占比约7%，计划2026年实现120万片/月产能，满足中国大陆40%的需求 [22] - 公司已实现国内一线逻辑晶圆代工厂和存储IDM厂主流量产工艺平台的正片供货，外销收入占比稳定在30%左右 [22][23] - 截至2024年末，公司已申请境内外专利合计1,635项，是中国大陆12英寸硅片领域拥有已授权境内外发明专利最多的厂商 [23] 必贝特 (688759.SH) 上市分析 - 公司是一家专注于创新药自主研发的生物医药企业，聚焦肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等领域 [24][27] - 发行价为17.78元/股，市值为80.02亿元 [27] - 公司研发管线已有1款创新药BEBT-908获批上市，另有1款产品处于III期临床试验阶段，1款获准开展III期临床试验 [27][29] - 公司目前尚未形成产品销售收入，2022年至2024年持续亏损 [27][29][31] - 募集资金主要用于新药研发项目、研发中心及制剂产业化基地建设等，拟投入募集资金金额分别为9.49亿元和5.55亿元 [27] 禾元生物 (688765.SH) 上市分析 - 公司主要从事植物源重组蛋白表达技术研究与产品开发，拥有全球领先的植物生物反应器技术平台 [32][35][37] - 发行价为29.06元/股，市值为103.90亿元 [35] - 核心产品重组人白蛋白注射液(HY1001)已于2024年7月获批上市，是国内首个获批上市的重组人白蛋白药品 [38][39] - 公司2022-2024年营业收入分别为1339.97万元、2426.41万元、2521.61万元，归母净利润持续为负 [38] - 2025年上半年公司营业收入为1271.05万元，同比增长33.32%，亏损有所缩窄 [39] - 公司拥有8个在研药品管线，已完成全国30余个省市区域的销售网络布局 [39]

新股申购信息 - 10月15日有两只新股申购，分别为北交所的泰凯英（920020.BJ）和上交所的超颖电子（603175.SH）[1] 泰凯英公司概况 - 公司为国内矿业及建筑业轮胎细分领域首家登陆北交所的企业，被视为"北交所轮胎第一股"[2] - 产品主要属于工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎两大类[3] - 2023年工程子午线轮胎总体位列中国品牌第3名、全球品牌第8名[3] - 2023年国内工程子午线轮胎配套市场占有率总体位列国内外轮胎品牌第3名，其中大吨位起重机轮胎国内配套市场占有率第1名[3] 泰凯英客户与合作伙伴 - 全球工程机械制造商排行榜前10名企业中有4家为公司客户，包括三一集团、徐工集团、利勃海尔、杰西博[3] - 合作伙伴包括国际起重机巨头多田野集团、马尼托瓦克以及全球知名采矿与基础建设设备供应商安百拓[3] 超颖电子公司概况 - 主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，是拥有核心自主知识产权的国家高新技术企业[4] - 产品广泛应用于汽车电子、显示、储存、消费电子、通信等领域，以汽车电子PCB为主[4] - 是国内少数具备多阶HDI及任意层互连HDI汽车电子板量产能力的公司之一[4] 超颖电子市场地位与财务表现 - 2024年主营业务收入为39.45亿元[5] - 根据Prismark排名，公司在全球PCB生产商中排名第41位，全球市场占有率为0.75%[5] - 根据CPCA排名，公司在综合PCB企业中排名第23位，中国大陆市场占有率为1.41%[5] - 与A股32家同行业上市公司相比，2024年主营业务收入排名第13位[5] - 根据NTI排名，2023年公司为全球前十大汽车电子PCB供应商，中国前五大汽车电子PCB供应商[5] 超颖电子客户与合作伙伴 - 与大陆汽车、法雷奥、博世、安波福等全球Tier 1汽车零部件供应商及特斯拉等知名新能源汽车厂商建立了稳定合作[4]

发行申购信息 - 青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司于10月15日正式启动在北京证券交易所的发行申购[1] - 发行价格为7.50元/股，发行市盈率为11.02倍[1] - 预计募集资金总额为3.32亿元[1] 募集资金用途 - 募集资金将用于全系列场景专用轮胎产品升级项目、专用轮胎创新技术研发中心建设项目和专用轮胎智能化管理系统提升项目[1] - 资金支持将用于公司产品迭代、新产品开发、轮胎智能化管理系统性能提升以及本地化服务的数字化智能化发展[1] 公司业务与战略影响 - 公司是聚焦于全球矿业及建筑业轮胎市场的企业，专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务[1] - 产品包括工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎，核心竞争力是基于用户场景化需求的产品开发能力[1] - 募集资金项目顺利实施将有助于优化公司产品线，提升研发实力与市场拓展能力，进一步提高主营业务收入规模[1] - 项目实施将提高公司整体实力与品牌知名度，推动未来经营发展目标的实现[1]

公司业务与战略 - 公司是一家聚焦全球矿业及建筑业轮胎市场，专业从事矿山及建筑轮胎设计、研发、销售与服务的企业，产品属于工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎 [2] - 公司的核心竞争力是基于用户场景化需求的产品开发能力，形成了场景化技术开发体系，通过代工方式实现产品生产 [2] - 本次IPO募集资金总额为3.32亿元，发行价格为每股7.5元，发行数量为4425万股 [3] - 募集资金将集中投入于产品竞争力、研发能力和轮胎智能化管理系统提升，旨在强化公司场景化产品开发能力和市场影响力 [1] 财务表现 - 2024年公司营业收入主要由工程子午线轮胎（17.177亿元）和全钢卡车轮胎（5.012亿元）构成 [5] - 2024年公司毛利率为18.79%，高于行业均值（15.86%）和行业中位数（18.08%） [7] - 2024年公司净利率为6.79%，高于行业均值（4.02%）和行业中位数（6.0%） [8] - 2024年加权平均净资产收益率为25.56%，较2023年下降2.84个百分点 [18] - 2025年上半年加权平均净资产收益率为11.86%，同比下降1.96个百分点 [18] 现金流状况 - 2024年公司经营活动现金流净额为1.45亿元，同比下降10.13% [21] - 2025年上半年经营活动现金流净额为7973.77万元，同比增长6.56% [21] - 2024年经营现金流入为19.242亿元，营收现金比为112.1% [26] 资产与负债结构 - 截至2025年上半年，公司货币资金较上年末增加9.16%，存货较上年末增加26.41%，固定资产较上年末增加26.24% [31] - 截至2025年上半年，公司应收票据及应收账款较上年末减少4.61% [31] - 截至2025年上半年，公司其他流动负债较上年末减少33.98%，应付票据及应付账款较上年末增加7.77% [34] - 2025年上半年公司流动比率为1.87，速动比率为1.72 [50] 运营效率 - 2024年公司总资产周转率为2.14次，高于行业均值（1.92次）和行业中位数（1.42次） [27] - 2024年公司固定资产周转率为58.42次，远高于行业均值（46.49次）和行业中位数（45.96次） [28] - 2024年公司应收账款周转率为5.47次，高于行业均值（4.66次）和行业中位数（4.33次） [28] 研发投入 - 2024年公司研发投入金额为4812.37万元，同比增长14.91%，研发投入占营业收入比例为2.1% [46] - 公司全年研发投入资本化率为0% [46] 客户与供应商 - 公司前五大客户集中度从2021年的23.59%下降至2023年的22.01% [14] - 公司前五大供应商集中度从2021年的23.03%下降至2023年的20.0% [14] 股东结构 - 截至2025年6月30日，公司第一大股东为泰凯英控股有限公司，持股比例为72.94% [52]

发行基本信息 - 公司于10月15日开启申购，发行价格为7.50元/股，申购上限为199.12万股，发行市盈率为11.02倍 [1] - 公司在北交所上市，招商证券担任保荐人及主承销商 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家以技术创新为驱动的企业，聚焦全球矿业及建筑业轮胎市场，专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务 [1] - 公司产品范畴属于工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎 [1] - 2023年公司工程子午线轮胎总体位列中国品牌第3名、全球品牌第8名 [1] - 2023年公司在国内工程子午线轮胎配套市场占有率总体位列国内外轮胎品牌第3名，其中大吨位起重机轮胎国内配套市场占有率第1名 [1] 主要客户群体 - 公司客户包括国内工程机械龙头三一集团、徐工集团，以及世界工程机械领先制造商利勃海尔、杰西博 [2] - 公司客户还包括国内矿业巨头紫金矿业，以及全球矿业巨头力拓集团、嘉能可、淡水河谷、必和必拓等跨国公司 [2] 财务业绩表现 - 公司营业收入从2022年的18.03亿元增长至2024年的22.95亿元，2025年上半年实现营业收入12.42亿元 [2] - 公司净利润从2022年的1.08亿元增长至2024年的1.57亿元，2025年上半年实现净利润8740.46万元 [2] - 公司总资产从2022年末的9.06亿元增长至2025年6月末的17.26亿元 [3] - 公司股东权益从2022年末的4.27亿元增长至2025年6月末的7.80亿元 [3] 盈利能力与效率指标 - 公司毛利率在报告期内保持稳定，2023年为19.20%，2024年为18.79%，2025年上半年为18.12% [3] - 加权平均净资产收益率从2022年的36.60%下降至2025年上半年的11.86% [3] - 基本每股收益从2022年的0.73元/股增长至2024年的0.89元/股，2025年上半年为0.49元/股 [3] 财务状况与研发投入 - 公司资产负债率（母公司）从2022年的43.53%上升至2025年6月末的65.99% [3] - 研发投入占营业收入的比例从2022年的1.78%提升至2025年上半年的2.24% [3] - 经营活动产生的现金流量净额从2022年的1.03亿元增长至2023年的1.62亿元，2024年为1.45亿元，2025年上半年为7973.77万元 [3]