11月20日，由卓尔智联主办的2025数字贸易大会在武汉隆重举行。大会聚焦"数智融合 贸通全球"主 题，围绕数字贸易、人工智能、数智营销、绿色供应链等热门话题展开深度交流，国家有关部委级行业 协会领导、市区领导、外交使节、数字贸易领域专家学者及商贸流通领域企业等数百人参会。 武汉市商务局党组书记、局长余力军出席会议并发表致辞。她介绍，武汉作为国家中心城市和国际性综 合交通枢纽，与全球225个国家(地区)保持活跃贸易往来，"十四五" 期间跨境电商进出口年均增长 48.3%，服务外包合同执行额年均增长22%，知识密集型服务占比提升至45%。接下来，武汉将加快推 动数字贸易创新发展，强化数字领域产业、投资、贸易、消费联动，推进数字领域内外贸一体化发展， 诚挚邀请全球企业家、投资者共享发展机遇。 中国商业联合会党委书记姜明在致辞中指出，数字贸易正重塑全球经贸格局，武汉依托"一带一路"与长 江经济带交汇的区位优势，在数字贸易、智慧物流等领域成效显著。中国商业联合会将发挥桥梁纽带作 用，助推武汉成为辐射中部、链接世界的数字经济标杆。玻利维亚驻华大使乌戈・西莱斯代表拉美和加 勒比国家嘉宾发言，强调中拉友谊深厚，期待以此次大 ...

营销策略创新 - 公司深化营销改革，坚持贯彻"不饱和"营销策略，相关案例获评"2024年国企改革创新成果案例征集活动一等奖" [1] - 品牌探索创意玩法，打造IP形象并通过社交媒体开展主题推广，扭转板正严肃印象，成功打入年轻人圈层 [1] - 针对安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸、五子衍宗丸、同仁乌鸡白凤丸等多个知名产品实施"大品种"战略，线上线下齐发力 [2] IP营销与年轻化 - 为五子衍宗丸和同仁乌鸡白凤丸打造IP形象"衍宗"和"白凤"，并连续开展3年"你是我的心上'仁'"主题推广活动，总曝光达13亿人次 [3] - 2024年"双十一"期间，五子衍宗丸第五年蝉联天猫平台OTC男科用药冠军，同仁乌鸡白凤丸获京东OTC妇科类目季军 [3] - 打造"御药传奇"产品系列，从原料规格、辅料档次、包装样式等方面全面升级，并举办"御药传奇中医药文化展"再现供御药历史，吸引网红达人打卡 [3] 数字化与智能化转型 - "北京同仁堂股份经营数据可视化平台"于今年2月获得国家版权局软件著作权证书，该平台基于大数据和人工智能技术，将复杂营销数据转化为直观图形和报表 [4] - 公司与小米商业营销共同推出"AI智能中医药健康服务智能体——同仁堂养生馆"，深度融合传统中医智慧与现代AI技术，实现全链路健康服务升级 [4] - "十四五"期间打造"北京同仁堂中医药知识图谱系统"，于2023年2月获国家版权局知识产权认定，系统收录千余种产品近20个维度详解，知识节点超10万个 [5][6] 文化传承与品牌建设 - 公司在大兴生产基地打造同仁堂中医药文化智慧展示中心，该基地获评"2023年全国企业党建创新优秀案例"及区级科普基地，采用"生产+科普+体验"模式 [7] - 积极参与国家博物馆"智慧之光—中医药文化展"，从多角度展示中医药发展特点及公司350多年发展历程和文化内核 [7] - 通过个人工作室、师徒班、短训班等形式传承中医药文化和制药技艺，吴彤全国老药工工作室于2024年底获批，实现国家级工作室零突破 [8]

行业趋势 - 线上流量增长趋于平缓 线下广告成为品牌突破增长瓶颈和重塑用户认知的重要战略选择[1] - 传统梯媒广告存在单向传播和互动断层的短板 需通过数智化升级为经营增长阵地[1] 营销策略创新 - 依托DMP全域数据池 以智能算法圈选美妆兴趣人群、品牌粉丝人群和高购买力人群三层高价值人群[2] - 聚焦电梯智能屏场景 覆盖北京上海近万块屏幕实现目标人群高频触达[2] - 通过京东商智、京准通等数智化工具实时监测UV和领取量数据并动态优化策略[2] 技术突破与执行 - 业界首次引入NFC"碰一碰"功能 消费者无需扫码跳转即可通过手机轻触领取小样[5] - 依托京东物流能力实现从领取小样到精准配送上门的无缝衔接[5] 营销成效 - 活动期间新品曝光人数超300万 触达A0新客超200万[5] - 新客4A流转率超过30% 投放周期内UA总计过万且转化峰值超60%[5] - 成功破局美妆行业新品冷启难和用户尝鲜成本高的核心痛点[1]

公司荣誉与市场表现 - 公司荣获2025年度抖音电商酒水金樽奖 与五粮液 汾酒 洋河 泸州老窖 剑南春等名优白酒共同获奖 且为仅有的两个贵州酱香型白酒获奖品牌之一[1][6] - 2025年618期间进入抖音白酒总榜TOP10 2024年618期间获抖音电商618突出贡献奖 京东618当天榜单第八位 天猫销售额同比增长150%[6] 线上营销策略与成果 - 公司自2013年成立电商部 电商板块业绩占比持续提升 保持50%以上增速 2025年更名为数智电子商务中心[9] - 通过抖音 快手 小红书开展品效合一营销 合作上百位知名达人包括路一鸣 郎永淳 郑晓宁等 并开展线上线下联动营销活动[9] - 在抖音平台围绕用户需求创新营销玩法 包括热门话题 年轻化营销 跨界破圈 沉浸式主题直播等 强化与年轻群体情感共鸣[8] 数智化建设与品质管理 - 公司自2011年起进行智能酿造升级 经历6次迭代形成完整智能酿造体系 通过数据化经验与智能系统保证品质一致性和稳定性[11] - 建设数智营销平台 打造全产业链 全价值链数智化运营模式 通过公众号 电商平台实现精准营销 互动营销和内容营销[5][11] 行业趋势与平台数据 - 酒类消费场景发生巨大变革 直播电商成为主流营销方式 抖音平台酒水兴趣用户数量达3.3亿人且持续增长[5][7] - 抖音电商逐渐成为酒企树立品牌形象 内容营销种草和拓展销售渠道的重要平台[7] 未来战略规划 - 公司将持续深化与抖音电商战略合作 通过文化IP共建 产品定制开发 数字藏品创新等措施推动品牌升级[10] - 中秋期间将通过特色内容专场 矩阵账号自播与垂类达人直播构建完整营销闭环 进一步拉近与年轻消费者距离[12]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入164.54亿元 归属于上市公司股东的净利润76.63亿元 [1] 高端产品战略 - 中高档酒类营收150.48亿元 占总营收比重91.45% 其中国窖1573为核心高端产品 [3] - 国窖1573低度产品占比显著高于行业 38度国窖1573成为行业首个百亿级低度白酒大单品 [10] - 公司拥有连续酿造452年的1573国宝窖池群和701年传承的传统酿制技艺 被列为全国重点文物保护单位和非物质文化遗产 [4][5] 行业竞争格局 - 2024年6家白酒头部企业利润总额占行业比重达86% 较十年前提升超30个百分点 [7] - 行业集中度持续提升 市场份额加速向头部企业集中 [7] 产品创新布局 - 研发28度国窖1573新品 延续在低度酒领域先发优势 [8] - 探索冰饮 调配等新饮方式 突破传统纯饮消费惯性 [12] - 推出全新二曲产品切入光瓶酒赛道 完善金字塔型产品体系 [13] 渠道与数字化建设 - 线上渠道营收9.32亿元 同比增长27.55% 线上毛利率提升至83.52% [16] - 全面落地数智营销体系 通过"5码关联"技术实现全流程溯源与动态监控 [16] - 深化与主流电商及即时零售平台合作 构建线上线下融合的全渠道网络 [14] 市场拓展策略 - 将市场精耕深耕作为下半年经营重点 精准捕捉县域及村镇消费升级机遇 [8] - 加大对中高端大众产品的资源投入 强化主流价格带竞争力 [13]

白酒行业发展前景与公司举措 - 中国白酒行业处于新一轮调整周期 呈现量减质升态势 发展模式从产能扩张向品质品牌文化价值转变[3] - 消费观念需求场景及渠道均发生变化[3] - 公司加强市场精耕深耕 制定中长期策略 培育县级以下市场消费者[3] - 推动产品创新迎合低度化趋势[3] - 优化产品结构巩固大众市场 布局光瓶酒赛道[3] - 推动渠道转型深化数智营销体系建设 构建全渠道营销网络[3] 国窖1573量价策略 - 国窖1573坚守浓香国酒定位 维护价盘稳定 巩固中国高端白酒地位[3] 未来费用投放思路 - 公司持续深化数智营销体系建设 提高营销费用精准性与费效比[3] - 保持品牌塑造和消费者建设投入 维持费用率在合理水平[3] 全年经营目标看法 - 2025年度经营目标为稳中求进 实现受消费环境等因素影响[3] - 公司将顺应市场优化策略 追求长期产业价值与可持续发展[3] 中秋国庆旺季展望 - 白酒行业面临挑战 但中秋国庆作为传统节庆 白酒消费基本面未变[3] - 公司以消费者为中心 借助数字化手段拉动动销[3] 低度化产品竞争看法 - 随着消费群体变化 中低度酒成趋势 公司欢迎竞争[3] - 凭借技术护城河具备竞争力 按需投放高低度产品 培育潜力市场[3] 上半年各区域表现 - 四川华北华东作为基地市场稳健发展 其中华东表现更佳[3] - 其余区域无重大变化[3] - 公司坚持2358 + 100区域策略 深耕基地市场[3] 会议基本信息 - 活动类别为分析师会议 于2025年9月1日15:30-16:30线上举行[2] - 参与单位包括天风证券华创证券等169家机构[1][2] - 上市公司接待人员为王川赵亮姜通[1][2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7][8] 核心观点 - 公司主动释放压力并着眼于长期竞争力 通过稳定价格和渠道下沉策略应对短期业绩承压 [3][5] - 2025年中报营收和净利润同比下滑但合同负债表现优异 体现强渠道回款能力 [3] - 产品结构承压导致毛利率下降 但中高端大众产品及光瓶酒赛道布局有望支撑未来增长 [3][5] - 下半年低基数下业绩同比有望环比改善 预计2025-2027年归母净利润复合增长逐步恢复 [6][8] 财务表现 - 2025H1营收164.54亿元(同比-2.67%) 归母净利润76.63亿元(同比-4.54%) 毛利率87.09%(同比-1.48pct) [3] - 单Q2营收71.02亿元(同比-7.97%) 归母净利润30.7亿元(同比-11.1%) 毛利率87.86%(同比-0.95pct) [4] - 中高档酒营收150.48亿元(同比-1.09%) 吨价62.39万元(同比-12.72%) 其他酒营收13.50亿元(同比-16.69%) 吨价5.44万元(同比-10.82%) [4] - 销售收现179.50亿元(同比-10.97%) 经营现金流净额60.64亿元(同比-26.27%) 合同负债35.29亿元(同比增加11.88亿元) [3] 业务策略 - 渠道端加强县级以下市场精耕 推进数智营销和全渠道网络建设以提升费效比 [5] - 产品端创新推出28度国窖1573 并布局高增长光瓶酒赛道 拟推出新泸州老窖二曲产品 [5] - 资源向中高端大众主流产品倾斜 应对消费分化趋势 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收299.51/312.54/338.63亿元(同比-3.99%/4.35%/8.35%) [6][8] - 预计归母净利润124.05/130.67/144.63亿元(同比-7.93%/5.33%/10.69%) 对应EPS 8.43/8.88/9.83元 [8] - 当前股价对应PE 16/15/14倍 2025年预期股息率4.34% [8] 估值指标 - 最新收盘价135.85元 总市值2000亿元 市盈率14.80倍 [2] - 预计2025-2027年市盈率16.12/15.30/13.83倍 市净率3.83/3.50/3.19倍 [8][13]

618大促与京东营销升级 - 618购物节是商家实现增长的重要契机，京东通过升级"领航计划"提供亿级奖金和四大赛道（站外种草引流、站内效果营销、京东联盟商家排位、领航区域打榜）支持商家业绩提升[2] - 京东联盟推出超级补贴、商家成长任务、团长突破赛等活动，并基于数智业务推出多项激励政策（消息类产品按消耗返激励、新品创新中心折扣、商智商家版增值套餐折扣）[2] - 公司推出BRIDGE数智品效解决方案，整合ACME营销方法论，形成"理论-场景-解决方案-实践路径"四位一体的增长闭环[5] BRIDGE解决方案构成与特点 - BRIDGE由经营洞察、关系经营、内容闭环、流量聚合、货品运营、长效价值评估六部分组成，覆盖品牌经营全链路[7] - 方案最大特色在于"场景化"和"实操性"，基于京东与品牌合作打磨的最佳实践案例，可直接应用于实际营销活动[8] - 聚焦五大核心场景：新客拉新破圈、老客唤醒、新品打造推爆、活动营销、品牌升级，通过模块化组合提供针对性策略[8] 新客获取与老客运营策略 - 新客拓展采用"内容生态种草+全域流量运营+交易场景承接"全链路模型，解决数据孤岛和转化断层问题[9] - 通过优化外投策略实现精准站外引流，结合用户分层管理和全域营销触点提升转化效率[10] - 老客唤醒创新应用"九宫格全域用户运营体系"，通过会员权益、社群运营、主题活动等增强用户粘性[10] - OPPO案例显示，基于"九宫格体系"匹配持机、换机、兴趣用户，实现权益精准投放[11] 新品打造与推爆机制 - 新品研发阶段结合大小数据分析市场趋势和消费者需求，通过智能测款等工具验证产品概念[13] - 雀巢案例显示，京东新品创新中心帮助确定中老年奶粉新品方向并测试设计、卖点、价格等要素[13] - 星巴克"莓好时光系列"通过线上线下全域资源联动，实现开售日销售目标达成317%[14] 数智三大升级方向 - 产品能力升级聚焦内容营销、聚流量·乘风计划、天链、商智四大方向[17] - 内容营销升级推出"京魔方"打通种草-转化链路，聚流量计划通过全链路数据提升转化效率[17] - 天链平台采用多维分析模型实现"千人千面"营销策略，九宫格体系打破数据孤岛[18] - 商智升级深度融合AI技术，实现自然语言查询数据和策略效果推演[19] 数据开放与生态建设 - 数据开放升级通过TEE安全岛、天链等产品打破数据孤岛，实现数据深度交融[20] - 构建服务生态、渠道生态、能力生态的数智生态体系，联合合作伙伴提升商家竞争力[22] - 服务生态包括数坊服务商和内容营销服务商，渠道生态整合数智产品推广伙伴，能力生态吸纳ISV技术伙伴[22]

阿里妈妈生态大会概况 - 2025阿里妈妈生态大会于4月25日在上海召开 主题为"并肩前行×携手共育未来繁花" 聚焦生态链接 行业联运 场域合作 数智新策 生态赋能及全域营销矩阵搭建等议题 [1] - 大会全面释放阿里妈妈618趋势洞察 产品势能与实战经验 助力商家在大促中开辟多元增长空间 [1] - 阿里妈妈针对五大营销赛道设立奖项 表彰数智策略运用与经营价值突出的生态伙伴 [1] 宝尊英赛获奖与业务定位 - 宝尊英赛携手lululemon 西门子 UGG斩获"淘内效果TOP操盘团队"和"数智投资TOP团队"三项大奖 体现其在数智经营领域的专业能力与行业认可 [1] - 公司成立于2017年 专注为品牌提供全域生态内品效销一站式服务 覆盖数智营销 创意内容 科技创意等领域 [1] - 作为阿里妈妈"全域六星生态伙伴" 公司通过前沿策略与创新玩法助力品牌实现确定性增长 [1] 数智营销方法论 - 公司基于DEEPLINK深链经营模型 结合RFM FAST模型 实现"数据洞察-策略定制-动态调优"四步闭环 提升用户转化效率与全生命周期价值 [2] - 在内容与媒介协同中运用AI技术 探索AI圈人 AI圈词等传统投放点位与内容点位的闭环协同策略 提升GMV并构建长期竞争力 [2] - 通过天猫UD外投产品联动小红书 抖音等平台 打通站内外人群标签 全链路触达转化优质圈层MVP人群 [2] 未来发展方向 - 公司将深化与阿里妈妈合作 依托数智技术构建从洞察到转化全链路赋能 打造全域营销矩阵与品牌心智增长引擎 [3]

零售品牌行业趋势 - 消费者主权崛起促使零售品牌回归品牌心智建设，从价格战、流量战转向满足不同消费层的价值需求，包括财富沉淀层（银发族追求质价比）、文化重构层（Z世代追求圈层归属）和情感决策层（女性群体追求情感溢价）[28][31][33] - 品牌心智构建需穿透行为层（多样化触点）、认知层（场景化叙事）和情感层（内容共创体验）[35][36] - 用户关系升维路径包括增加触点、实时捕捉动态需求和价值共享，形成生命周期运营闭环[38][39] - 平台成为品牌数智化经营中枢，通过用户资产沉淀实现需求洞察、场景定义和全域经营三项核心能力[40][41][42] 营销趋势变革 - 营销从艺术向科学过渡，消费者理性决策推动营销底层逻辑转向数据驱动，包括用户认知数据化、运营策略模型化和执行动态化[44][45][47] - 平台战略升级为"经营中枢"，通过数据融合构建全域认知图谱、场景重构实现生活解决方案、全域提效形成"品牌-种草-效果"闭环[50][51][52][53] - 数智能力成为品牌竞争分水岭，数据智能驱动需求预判、动态场景适配提升触达效率、全域经营提效放大杠杆作用[54][55][58][59] 京东BRIDGE解决方案 - 基于ACME方法论推出BRIDGE数智品效解决方案，覆盖经营洞察、关系经营、内容闭环、流量聚合、货品运营和长效价值评估六大核心环节[16][18] - 方案适用于五大生意场景：新客拉新破圈、老客唤醒、新品打造推爆、活动营销和品牌升级[16][18] - 行业应用案例：3C数码（老客唤醒+新客破圈）、家电家居（活动营销+新客破圈）、服装服饰（新品推爆+活动营销）、快消（活动营销+新品推爆）、母婴（新客破圈+品牌升级）、美妆个护（活动营销+新客破圈）、大健康（品牌升级）[19][20] 平台赋能价值 - 京东构建数智产品矩阵，具备场景服务、数据开放、智能应用和生态共生四大优势，通过服务生态完善赋能品牌竞争力[16][42] - 平台角色从交易终点进化为需求起点，整合数据智能、动态场景适配和全域经营能力，帮助品牌实现从被动响应到主动布局的转变[40][42][54]