每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问山东新和成己二睛项目是否已经投产？目前项目 进展到什么阶段？ 新和成（002001.SZ）11月1日在投资者互动平台表示，山东新和成己二睛项目是公司中试项目，项目进 展顺利。 （文章来源：每日经济新闻） ...

涉及的行业与公司 * 公司为中国化学工程股份有限公司（简称“中国化学”）[1] * 行业涉及化学工程、化工石化、油气、冶金、新材料（如尼龙、聚烯烃、可降解塑料等）[4][9][13] 财务状况 * 2025年前三季度营收1,358.45亿元，同比增长1.26%；归母净利润42.32亿元，同比增长10.28%[2] * 第三季度营收454.24亿元，同比增长4.32%；归母净利润11.3亿元，同比增长13.21%[2][5] * 资产总额2,425.98亿元，较年初增长3.93%；资产负债率70.14%，较年初下降0.34个百分点[3] * 经营活动现金流量净额为-55.75亿元，投资活动现金流量净额为-49.04亿元，筹资活动现金流量净额为-4.49亿元[2][6] 经营成果与盈利能力 * 利润总额54.66亿元，同比增长9.73%；扣非净利润同比增长3.43%[4] * 化学工程板块毛利率为10.7%，较去年增长0.83个百分点[4][11] * 毛利率提升得益于T加EPC模式、项目精益化管理、开源节流降本增效及优化业务布局[4][11] * 基本每股收益0.69元，同比增长9.52%；加权平均净资产收益率6.62%，同比增加0.11个百分点[5] 业务发展与市场布局 海外业务 * 海外订单主要集中在东南亚（占比21.4%）、中亚（7.1%）、中东（7.6%）地区，非洲地区增长较好（占比59%），并在南美进行了布局[2][9][14] * 海外项目按领域分类：化工石化类占比54.2%，油气类占比38.7%，冶金及机械类占比7.1%[14] * “十五五”期间将深化“一体两翼”战略，希望海外布局更均衡[9] 国内业务 * 国内订单在煤化工领域占绝对主导地位，例如前三季度新疆合同额超过300亿元，全年有望超过450亿元[2][9][17] * 精细化工、新材料领域也有大量投资，同时包括无机化工、传统炼化领域项目[9] * 项目性质多为新建项目，以及设备更新引发的转型升级和环保领域改造升级类项目[9] 实业项目进展 * 耀隆己内酰胺：前三季度产能利用率96.6%，累计生产22.7万吨，目前略有亏损，预计全年盈亏平衡[2][9] * 天辰齐翔己二腈：前三季度产能利用率约70%，累计生产7万吨，预计全年略有亏损[2][9] * 华鲁新材轻烃焦项目：前三季度产能利用率约101%，累计生产玻纤针刺毡227万平米，实现盈利4,384万元，预计全年盈利将超过5,000万元[2][10] * 天辰齐翔尼龙66民用丝项目：1万吨生产线预计2026年1月投产运行[10] * 天津泉州HPPO项目：处于试生产准备阶段，预计明年开车[9] 研发与新材料赛道 * 公司布局六大新材料板块：尼龙新材料、高端聚烯烃、特色高性能材料、绿色低碳、高端装备及突破海外实业[4][13][16] * 具体进展：高温尼龙46、6T等已完成中试；聚烯烃弹性体完成中试；POE关键单体、丙烯醛制13丙二醇等正在开展中试；可降解塑料BPS已完成中试[13] * 这些成果将在“十五五”期间根据产业发展情况优化并考虑落地[13] * “十五五”规划期间实业收入预期达到500亿元以上[4][16] 资产质量与风险管理 * 信用减值损失减少，主要因东华科技收到3.2亿元大额回款（原计提减值1.8亿元）及加强催款力度[2][8] * 公允价值变动损益减少，因二级企业持有股票市场表现较好[2][8] * 夹胶晶项目装置稳定生产，催化剂成本从每吨七八万元降至一万多两万元，目前判断无需减值[2][8] * 应收账款增加主要由于工程结算加大及减少应收账款保理业务[15] * 公司减少高利率融资，增加低利率短期融资，今年财务费用节约近两个亿[15] 未来战略与资本规划 * 公司不追求泛泛营收目标，而是注重盈利能力和资产质量提升的高质量发展[8][16] * 未来重点方向为国内工程、海外工程以及新质实业[4][16] * 将策划建设规模更大的实业基地及国际高端工程装备制造基地[16] * 在分红方面，中期已进行利润分红，将根据资金状况研究是否加大分红力度[7] * 新疆煤化工项目审批集中在前期设计阶段，2026年后将陆续启动EPC招标或施工建设[17]

截至2025年10月31日收盘，新 和 成(002001)报收于24.3元，上涨0.04%，换手率0.96%，成交量29.03万 手，成交额7.02亿元。 董秘最新回复 投资者： 请问：山东新和成己二睛项目是否已经投产，目前项目进展到什么阶段？ 董秘： 尊敬的投资者您好！山东新和成己二睛项目是公司中试项目，项目进展顺利。谢谢！ 投资者： 尊敬的董秘，您好！贵公司7万吨蛋氨酸扩产项目目前进展如何？该项目是已经完成相关设 施、设备建设安装只待能评审批就可以投产还是需等能评审批通过后才能完成相关设施、设备建设安 装？ 董秘： 尊敬的投资者您好！公司7万吨蛋氨酸扩产项目已取得能评批复，进展顺利。谢谢！ 投资者： 尊敬的董秘，您好！贵公司在植保领域有什么具体规划？除了正在规划建设的草铵膦、精草 铵膦项目外，在农药、化肥等领域是否有产品规划？预计什么时候启动建设？ 当日关注点 来自交易信息汇总：10月31日主力资金净流入9037.75万元，呈现明显吸筹迹象。 董秘： 尊敬的投资者您好！公司8000吨维生素A（折50万IU）和6万吨维生素E（以50%粉计）都是化学 合成的。PPS的扩建项目，目前在项目推进中。谢谢！ 董秘： ...

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”（维持）[1][8] 核心观点 - 公司盈利能力持续提升，实业新材料业务亮点多多，维持"买入"评级 [8] - 公司营收累计同比增速转正，盈利能力提升，现金流改善 [5] - 新签合同保持增长，实业新材料订单增长较快 [6] - 公司积极发展实业新材料业务，技术研发及工程转化优势明显 [7] 业绩表现 - 25年1-9月公司实现营业收入1363.0亿元，同比+1.2%；实现归母净利润42.3亿元，同比+10.3%；扣非归母净利润40.1亿元，同比+3.4% [4] - 25Q3公司实现营业收入455.8亿元，同比+4.3%；实现归母净利润11.3亿元，同比+13.2%；扣非归母净利润10.1亿元，同比+21.8% [4] - 25年1-9月公司毛利率/期间费用率/净利率为9.4%/5.6%/3.4%, 同比+0.35/+0.26%/+0.27pct [5] - 25Q3公司毛利率/期间费用率/净利率为9.1%/0.3%/2.8%, 同比+0.71/-0.03/+0.25pct [5] - 公司持续加强清收工作，现金流改善明显，25Q3经营性现金流较上年同期多流入55.2亿元，25年1-9月经营性现金流较上年同期少流出0.6亿元 [5] 新签合同 - 25年1-9月公司新签合同额2845.6亿元，同比+0.2% [6] - 建筑工程承包业务新签合同同比+0.9%，其中化学工程/基础设施/环境治理新签合同为2262/435/39亿元，同比+6.8%/-12.9%/-58.4% [6] - 25年1-9月公司新签实业与新材料销售业务合同额79亿元，同比+23.4% [6] - 境内/境外新签合同分别为2309.1/536.5亿元，同比+5.7%/-18.4% [6] - 25Q3公司新签合同额784.7亿元，同比下降2.5% [6] 实业新材料业务 - 25年1-9月累计生产己二腈6.9万吨，生产负荷约85% [7] - 华陆新材气凝胶项目、天辰耀隆己内酰胺项目及内蒙新材煤制乙二醇项目满负荷生产 [7] - 赛鼎科创相变新材料项目去年底投运，负荷正常 [7] - 五环祥云磷氟新材料项目计划年底前开车试生产，天辰泉州计划26年开车，西部新材超高分子量聚乙烯项目已建设完成 [7] - 公司正在积极开展生物质制绿色甲醇、垃圾气化制氢应用场景定制化技术开发 [7] - 公司在煤炭气化、液化、热解、焦化、深加工等领域具有丰富的工程建设经验，预计在新疆煤化工项目建设中，市场份额仍将不低于90% [7] 盈利预测与估值 - 维持公司25-27年归母净利润预测至64.3/68.9/73.5亿元 [8] - 预测25-27年营业收入分别为1981.05/2187.33/2313.38亿元，增长率分别为6.60%/10.41%/5.76% [9] - 预测25-27年归母净利润增长率分别为12.97%/7.19%/6.66% [9] - 预测25-27年EPS分别为1.05/1.13/1.20元 [9] - 预测25-27年PE分别为7/7/6倍，PB分别为0.7/0.6/0.6倍 [9][13]

产品产量与销量 - 2025年7 - 9月合成纤维产量39,495吨、销量38,125吨[3] - 2025年7 - 9月聚酰胺产量95,504吨、销量95,542吨[3] - 2025年7 - 9月中间体产量174,547吨、销量174,128吨[3] 产品收入 - 2025年7 - 9月合成纤维收入89,694万元[3] - 2025年7 - 9月聚酰胺收入103,610万元[3] - 2025年7 - 9月中间体收入40,818万元[3] 产品售价 - 2025年7 - 9月工业丝平均售价24,203元/吨，同比降1.63%，环比升0.74%[1] - 2025年7 - 9月帘子布平均售价25,795元/吨，同比降11.60%，环比降5.17%[1] - 2025年7 - 9月民用丝平均售价13,040元/吨，同比降28.40%，环比降7.92%[1] - 2025年7 - 9月66切片平均售价13,823元/吨，同比降17.84%，环比降6.58%[1] - 2025年7 - 9月6切片平均售价8,629元/吨，同比降29.53%，环比降3.72%[1] 原料采购价 - 2025年7 - 9月己二腈平均采购价15,428元/吨，同比降6.00%，环比降1.08%[4] - 2025年7 - 9月精苯平均采购价5,494元/吨，同比降30.74%，环比降1.81%[4]

Q3 营收及业绩加速增长。2025Q1-3 公司实现营收1363 亿元，同增1.2%；实现归母净利润42.3 亿元， 同增10.3%；扣非归母净利润40.1 亿元，同增3.4%，符合预期。分季度看：Q1/Q2/Q3 分别实现营业收 入447/461/456亿元，同比-1%/+0.4%/+4%；实现归母净利润14.4/16.6/11.3 亿元，同增19%/2%/13%，Q3 收入业绩均环比提速，业绩增速高于收入主要因： 1）毛利率同比明显提升（（ Q3 单季同比+0.7pct）；2）减值损失转回增多（（ Q3单季同比多转回1.3 亿元）。 毛利率延续上行，Q3 现金流大幅改善。2025Q1-3 公司毛利率为9.43%，同比提升0.35pct（Q3 单季同比 提升0.71pct），毛利率延续上行趋势，盈利能力持续改善。Q1-3 期间费用率5.63%，同比提升0.26pct （Q3 单季+0.16pct），其中销售/管理/研发/财务费用率同比+0.01/+0.07/+0.29/-0.11pct，费用率上行主因 研发费用率提升较多，Q3 单季分别同比-0.03/-0.01/+0.07/+0.13pct。Q1-3/Q3 ...

项目投产与运行状况 - 赛鼎科创相变新材料项目自去年底投产以来运行平稳且负荷正常 [1] - 内蒙新材煤制乙二醇项目自去年11月投产至今保持满负荷正常运行 [1] - 天辰耀隆己内酰胺项目处于满负荷运行状态 [1] - 天辰齐翔己二腈项目当前以85%的负荷水平运行 [1] - 华陆新材气凝胶项目实现满负荷生产 [1] 项目建设与未来计划 - 天辰泉州项目已完成建设具备开车条件 初步计划于2026年开车 [1] - 五环祥云磷氟新材料项目已建成 计划在年底前进行开车试生产 [1] - 西部新材超高分子量聚乙烯项目已建设完成 目前暂未正式生产 [1] 投资者关注重点 - 投资者关注公司己二腈、气凝胶、己内酰胺、PBAT、环氧丙烷等新材料业务的详细情况 [2] - 投资者询问已建成新材料产能的投产情况以及在建产能的建设与投产计划 [2] - 投资者希望了解公司未来规划建设的新材料产能及各品类对总产值的贡献 [2] - 投资者询问公司2025年至2027年新材料业务板块的营收计划 [2]

项目概况 - 新和成在天津南港工业区启动尼龙新材料项目 总投资约100亿元 总占地约38万平方米 计划分两期实施 [2][3] - 一期项目投资约30亿元 占地约20万平方米 建设10万吨/年"己二腈—己二胺"项目 [3] - 二期项目拟投资约70亿元 规划建设40万吨/年"己二腈—己二胺"项目并延伸至40万吨/年尼龙66项目 [3] 技术突破 - 采用自主开发的丁二烯氢氰化法技术 打破外企对己二腈生产的技术垄断 [2][5] - 借助蛋氨酸项目积累的工业级氰化工艺经验 突破催化剂体系、反应器材质和循环净化等技术封锁点 [5] - 建成国内单套规模最大的己二腈装置 实现从己二腈到尼龙66的全链条质量控制 [5] 行业影响 - 项目投产后预计将国内尼龙66自给率从40%提升至70% 成本下降幅度达千元/吨 [7] - 自主技术有望拉低全产业链成本超10% 推动原料供应从"进口+内地采购"转向"园区自给直供"模式 [2] - 未来3至5年国内或形成"南港—宁波—大亚湾"三极并立的产业新格局 [2] 市场格局变化 - 中国企业进入将打破英威达、巴斯夫、索尔维等海外巨头对全球己二腈产能的垄断 [3][6] - 行业竞争维度将从"抢进口配额"转向"拼一体化利润" 缺乏技术差异化的企业将被锁定在低端纤维领域 [7] - 预计"十五五"期间尼龙66表观消费量年增速从8%抬升至12% 加速产业重心向中国转移 [6] 价格与供需 - 国内己二腈市场价格从2017年峰值8万元/吨下降75%至目前2万元/吨左右的低位 [4][5] - 2023年中国己二腈市场规模达37.37亿元 预计2025年将达44.15亿元 [6] - 2026年起国内产能释放将快速降低对外采己二腈的依存度 削弱进口货源议价能力 [6] 应用领域拓展 - 规模化国产供应将刺激下游汽车、电子、纤维等行业扩大尼龙66替代应用 [6] - 具备改性、阻燃、纺丝等差异化能力的厂商可开发高铁、光伏、锂电膜等新应用场景 [7] - 项目将推动我国高端新材料从"进口依赖"向"自主可控"转变 [2]

**中国化学电话会议纪要关键要点总结** **一、公司概况与业务结构** * 公司为化学工程行业龙头企业 前身为1953年成立的国家重工业部化学工业管理局 2010年上市[3] * 2024年业务营收占比：基础设施82.1% 实业新材料11.1% 环境治理及现代服务业4.7%[5] * 战略定位为工业工程综合解决方案服务商和高端化学品及先进材料供应商[4][5] **二、财务表现与优势** * 财务报表优质 无PPP业务拖累 经营现金流持续为正 带息负债率低至6.41%[2][9] * 2025年上半年现金类资产219.75亿元 超过带息负债152.38亿元 为八大建筑央企中唯一[9] * 2024年研发费用65.34亿元 研发费用率保持在3%以上 2015-2024年复合增速16.6%[2][6] * 2024年归母净利润同比增速4.82% 较2023年提升4.62个百分点 2025年上半年归母净利润同比增长9.26%[21] * 毛利率自2021年以来基本保持在10%左右 2024年毛利率10.11%[22] * 净利率稳定在3%以上 ROE维持在10%左右[23] * 近十年经营现金流持续为正 2023和2024年净现比大于1[26] **三、市场地位与竞争优势** * 占据国内煤化工设计市场90%份额 工程市场80%以上份额[10][14] * 位列全球油气承包商第一位 海外业务收入占比持续提升[10][13] * 2024年境外营收462亿元 同比增长30.06% 占比24.76%[13] * 2024年境外新签合同额1133亿元 同比增长12.63% 占比31%[13] * 2025年上半年境外营收同比增长28.75% 占比提升至29.32%[13] **四、重点项目进展与实业布局** * 自主研发丁二烯法制己二腈项目 打破国外技术垄断[12] * 己二腈项目生产负荷曾提升至85% 具备满产能力但因需求未达预期尚未满产 2025年目标扭亏[12] * 实业项目储备丰富：包括环氧丙烷、己二腈、PBAT、气凝胶、己内酰胺、煤制乙二醇等项目[11] **五、行业环境与催化因素** * 国内化工行业处于下行周期 2025年前8个月固投累计同比下滑5.2% 前7个月利润总额累计同比下滑8%[14] * 政策支持（绿色低碳优化、设备更新）和新疆煤化工发展带来机遇[4][14] * 新疆已披露拟建和在建煤化工项目超9000亿元 公司市占率超90% 预计每年带来千亿订单增量[14][15] * 海外市场增长良好 2025年1-7月中国对外承包工程新签合同同比增长11.7% 一带一路沿线国家占比88.3%[17] * 全球油气公司资本开支自2021年持续增长 国外增速持续高于国内[18] **六、业绩预期与估值** * 2025年股权激励目标：扣非归母净利润同比增速不低于10%[7][21] * 中长期目标：五年内再造一个更高质量中国化学 利润年复合增速目标约15%[7][27] * 当前估值处于低位：PB为0.7倍（三年分位数7%） PE为7.6倍（三年分位数11%）[28] * 公司是八大建筑央企中少见的具有明确业绩增长预期的企业[28][29]

公司战略布局 - 天津新和成新材料产业链项目正式启动桩基施工 一期投资30亿元建设10万吨/年己二腈-己二胺项目 采用自有丁二烯法制备己二腈专利技术[2] - 二期规划投资70亿元建设40万吨/年己二腈-己二胺及40万吨/年尼龙66项目 总项目投资额达100亿元 占地面积38万平方米[2] - 公司通过山东精化科技布局20万吨PA66及10万吨己二腈/己二胺产能 浙江尼龙材料公司投资51.9亿元建设25万吨己二胺及48万吨高端尼龙项目[3] 业务发展现状 - 2025年上半年营业收入111.0亿元同比增长12.8% 归母净利润36.0亿元同比增长63.5% 经营现金流净额32.43亿元同比增长51.65%[3] - 新材料业务收入10.38亿元占比9.35% 同比增长43.75% PPS产品实现量价齐升 规划推进剩余8000吨PPS扩建项目[3] - 已拥有PA6T共聚产物NHU-PPA高温尼龙树脂产品线 未来投资重点聚焦新材料板块包括天津尼龙项目/HA项目/PPS扩产[3] 组织架构 - 天津新和成材料科技为浙江新和成股份有限公司全资子公司 2024年6月成立注册资本1亿元 定位为高性能新材料战略布局核心[2] - 公司依托南港工业区建设尼龙66产业链关键中间体及高端材料研发生产基地[2]