行业供需状况 - 2025年1月行业开工率达80.69%的年内高点，随后维持在70%左右，2025年10月开工率为70.08% [1][2] - 2025年前三季度国内有机硅中间体消费量151.28万吨，同比增长19.66% [1] - 2025年前三季度有机硅中间体出口量42.01万吨，在高基数影响下同比增速回落至2.30% [1] 供给格局与产能 - 2020年至2024年，有机硅中间体产能从167.5万吨/年增至344万吨/年，年均复合增长率19.71% [2] - 行业产能集中度较高，合盛硅业产能占比26%，蓝星星火及东岳硅材产能占比均10%，CR5超过60% [2] - 近期有机硅中间体库存保持相对平稳，未受新增产能冲击 [1][2] 产品价格与行业利润 - 2022年行业扩产明显，叠加房地产下行等因素，供需格局恶化，行业利润转负并维持至今 [3] - 11月13日国内DMC价格均价为12500元/吨，较前一工作日上涨1000元/吨 [1][3] - 有机硅单体厂计划联合减产30%，随着减产落地，产品价格及行业平均利润有望转正 [1][3]

行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持）[1] 核心观点 - 有机硅单体厂计划联合减产30%，产品价格有望走入上升通道[1][2][4] - 2025年11月13日国内DMC价格均价为12500元/吨，较前一工作日上涨1000元/吨[2][4] - 随着减产的逐步落地，产品价格及行业平均利润有望转正[4] 需求端分析 - 2025年前三季度国内有机硅中间体消费量为151.28万吨，同比增长19.66%[3][6] - 2024年国内有机硅中间体表观消费量达181.64万吨，同比增长20.9%[6] - 2025年前三季度我国有机硅中间体出口量为42.01万吨，同比增速回落至2.30%[3][6] - 2024年我国有机硅中间体出口量快速恢复至54.57万吨，同比增速为34.21%[6] 供给端分析 - 2020年我国有机硅中间体产能为167.5万吨/年，2024年产能增至344万吨/年，年均复合增长率为19.71%[3][8] - 2022年及2024年为产能释放大年，产能分别增加77.5万吨/年及72万吨/年，后续无明确新增产能投放[8] - 行业产能集中度较高，合盛硅业产能占比达26%，蓝星星火及东岳硅材产能占比均超10%，CR5超60%[3][8] - 2025年10月有机硅开工率为70.08%，2025年1月行业开工率为80.69%[3][9] - 截至2025年10月，有机硅中间体库存为4.41万吨，环比基本持平[9] 价格与利润分析 - 2022年行业扩产明显，叠加房地产下行等因素，供需格局恶化，行业利润转负并维持至今[4][13] - 产品价格处于历史较低分位，有望通过协调减产迎来拐点[4][13] 投资建议 - 推荐兴发集团：湖北兴瑞40万吨/年有机硅新材料项目（一期）已建成，光伏胶和液体胶项目加速推进，产业协同效应明显[4][15] - 推荐东岳集团：控股东岳有机硅，拥有30万吨DMC产能及20万吨下游深加工能力[4][15] - 推荐鲁西化工：40万吨有机硅单体项目于2024年7月完成中交，投产后公司有机硅单体产能达45万吨[4][15]

行业投资评级 - 投资评级为领先大市-B [6] 核心观点 - 有机硅行业“反内卷”会议迅速见效，价格出现快速响应，11月13日中间体报价12500元/吨，较前一日上涨1400元/吨 [1] - 行业计划联合减产30%，若落实每月将影响近9万吨供应量，有望充分激发价格弹性，带动行业盈利修复 [1][2] - 行业供给格局转好，国内扩产周期结束，海外产能退出超30万吨/年，CR4已近50%，为行业自律奠定基础 [2] - 行业需求保持高增长，2024年表观消费量181.6万吨，同比增长20.9%；2025年1-9月表观消费量151.3万吨，同比增长19.6% [3] 供给分析 - 国内有机硅中间体名义产能从2019年的152万吨扩张至2024年的344万吨，复合年增长率为17.8%，后续已无大规模新增产能 [2] - 海外因生产成本高及发展定位转变，过去五年已有超30万吨/年产能退出 [2] - 当前行业库存水平为4.4万吨，处于年内较低位置 [2] 需求分析 - 有机硅下游消费以建筑（25.2%）、加工制造（14.6%）、纺织（11.5%）等传统领域为主 [3] - 新能源、电子电器、半导体等新领域需求崛起，应用领域向价值链高端延伸，新应用领域的快速增长已对冲传统需求领域下滑 [3] 建议关注公司 - 报告建议关注东岳硅材、新安股份、合盛硅业、兴发集团、三友化工、鲁西化工等公司 [4] - 报告测算了有机硅DMC涨价对相关公司的盈利弹性，例如合盛硅业在DMC涨价1000元时，归母净利润增量可达6.51亿元 [14]

市场整体表现 - A股市场震荡整理，沪指跌0.25%至3997.56点，深证成指跌0.36%至13404.06点，创业板指跌0.51%至3208.21点，科创50指数跌1.47% [1] - 沪深北三市合计成交20206亿元，较前一日减少556亿元，超3100只个股下跌 [1] - 港股市场弱势下探，恒生指数跌近1%，恒生科技指数一度跌超2% [1] 有机硅行业 - 有机硅概念股大幅拉升，东岳硅材20%涨停，合盛硅业等公司涨停 [2] - 2024年中国有机硅中间体产量达253.3万吨，同比增长20.4%，供给端压力较大 [2] - 有机硅核心产品DMC报价跌破1.05万元/吨，较2021年9月高点跌幅约83% [2] - 行业未来2-3年暂无新增产能，业内挺价意愿浓厚，协同减产或成常态化操作以推动价格与盈利修复 [2] 磷化工行业 - 磷概念股走强，清水源、澄星股份连续两日20%涨停 [3] - 磷矿石资源稀缺属性凸显，因国内品位下降、新增产能及进口短期内难以放量 [3] - 下游磷肥及新能源领域需求拉动，磷矿石供给紧张态势有望延续，推动价格高位运行 [3] 锂电池产业链 - 锂电概念股集体飙升，多氟多、国恩股份等公司涨停，天华新能、万润新能涨超15% [4] - 天赐材料子公司与国轩高科签订合同，2026-2028年采购预计总量87万吨电解液产品 [4] - 天赐材料与中创新航签订协议，2026-2028年供应预计总量72.5万吨电解液产品 [4] - 电解液价格自8月初低点上涨约19%至2.06万元/吨，六氟磷酸锂价格自低点上涨超140%至11.9万元/吨 [4] - 六氟磷酸锂市场需求旺盛，产品供不应求，散单价格已达11万元 [5] 光伏行业 - 光伏概念股走高，乾照光电、弘元绿能等公司涨停 [6] - 在“反内卷”背景下，头部多晶硅企业筹划组建联合体以淘汰部分产能并清偿负债 [6] - 行业竞争格局和产业链生态有望优化，估值存在修复契机，关注细分领域头部企业 [6] 闻泰科技事件 - 闻泰科技尾盘直线拉升逼近涨停，全日成交37.7亿元 [7] - 荷兰政府欢迎中方为安世半导体中国工厂恢复供货提供便利的表态，预计芯片将在未来几天送达客户 [8] - 中方已批准相关出口许可申请并对符合条件的出口予以豁免，以促进安世半导体恢复供货 [8]

公司产品组合 - 公司主要产品包括硅橡胶、硅油、硅树脂、气相白炭黑以及有机硅中间体等 [1]

公司产品与业务 - 公司主要产品包括硅橡胶、硅油、硅树脂、气相白炭黑以及有机硅中间体等 [2] - 公司目前暂不生产甲基三丁酮肟基硅烷 [2] 行业市场动态 - 近期甲基三丁酮肟基硅烷价格出现暴涨 [2]

公司业务概况 - 公司专业从事有机硅材料的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括硅橡胶、硅油、硅树脂、气相白炭黑以及有机硅中间体 [1] - 主要客户群体为各类有机硅下游制品加工企业 [1] 产品应用领域 - 硅油广泛应用于纺织、日化、机械加工、化工、电子电气等行业 [1] - 冷却液是硅油的一个重要应用领域 [1] - 公司目前暂无冷却液产品 [1]

公司业务与产品 - 公司专业从事有机硅材料的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括硅橡胶、硅油、硅树脂、气相白炭黑以及有机硅中间体 [1] - 目前暂无冷却液产品 [1] 产品应用领域 - 硅油广泛应用于纺织、日化、机械加工、化工、电子电气等行业 [1] - 冷却液是硅油的一个重要应用领域 [1] 客户群体 - 主要客户群体为各类有机硅下游制品加工企业 [1]

公司业务范围 - 公司专业从事有机硅材料的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括硅橡胶、硅油、硅树脂、气相白炭黑以及有机硅中间体 [1] 产品应用领域 - 硅油广泛应用于纺织、日化、机械加工、化工、电子电气等行业 [1] - 冷却液是硅油的一个重要应用领域 [1] 产品与客户情况 - 公司目前暂无冷却液产品 [1] - 主要客户群体为各类有机硅下游制品加工企业 [1]

公司业务范围 - 公司专业从事有机硅材料的研发、生产和销售 主要产品包括硅橡胶、硅油、硅树脂、气相白炭黑以及有机硅中间体等 [2] - 硅油产品广泛应用于纺织、日化、机械加工、化工、电子电气等行业 [2] 冷却液业务情况 - 冷却液是硅油的一个重要应用领域 但公司目前暂无冷却液产品 [2] - 公司主要客户群体为各类有机硅下游制品加工企业 未涉及液冷服务器相关业务 [2]