报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 我国拥有“黄金奶源带”，但牧业领域产能需调整，奶价与成本倒挂，头部牧业企业提升成母牛比例强化经营韧性；乳制品行业形成两超多强格局，花色奶与线上渠道有亮点，国内乳制品消费仍有发展空间；天津市打造百亿级奶业产业，奶牛DHI测定技术领跑全国；海河乳品作为天津代表性企业，近年财务情况稳健，花色奶破局外埠市场销售 [1][2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 我国坐拥“黄金奶源带”，牧业领域产能需调整 - 荷斯坦牛为我国奶牛主要品种，内蒙古为产奶第一大省，我国奶牛以中国荷斯坦牛为主，存栏量占比超80%，奶牛养殖分五大类型，内蒙古等五省牧区草地面积大，2024年全国牛奶产量前五省合计占比62.68% [15][16][19] - 奶价与成本倒挂，牧业行业产能待调整，2024年全国牛奶产量下降2.79%，奶牛平均单产量提升到9.9吨/年，近年奶价持续下降呈现成本倒挂，国内牧场亏损比例扩大，奶牛存栏量减少，头部牧业企业提升成母牛比例强化经营韧性 [22][25][27][36] 乳制品行业形成两超多强格局，花色奶与线上渠道有亮点 - 乳制品产量下降，伊利、蒙牛为行业双强，2018 - 2024年国内规模以上企业乳制品产量CAGR为1.64%，2024年产量同比下降1.90%，常温纯牛奶市场份额占比最高，行业形成两超多强格局，2025年一季度乳制品6大典型类别CR5均超60% [42][43][47] - 国内乳制品消费仍有发展空间，需重视新兴线上渠道发展机会，近两年国内乳制品表观消费量下降，2024年同比下降3.30%，人均消费量仅40.5kg/年，低于膳食指南建议及日韩水平，液态奶市场销售承压，细分领域花色奶表现较好，线上销售仍有增长，国家出台积极政策，行业需求改善可期 [51][54][57][61][62] 天津市打造百亿级奶业产业，奶牛DHI测定技术领跑全国 - 地处非“黄金奶源带”，但天津成就百亿级都市型奶业产业集群，天津是国家级优势特色产业集群之一，形成“4 + 1”环天津南半环奶业产业发展带，2023年奶业全产业链年总产值超116.8亿元，2024年奶牛存栏量略有增加，牛奶产量略有下降，成母牛数量有所减少 [3][67][70][72] - 天津奶牛DHI测定技术优势突出，本土品牌主导本地市场，DHI测定技术可评估奶牛健康、提高品质和产量、降低成本，2024年全国参加测定的成母牛数量同比增长20.41%，天津在该技术上有历史沉淀、参与率高、单产量高优势，本土奶业与乳制品品牌占据天津市场主导地位 [76][77][80][82][84] 天津代表性乳制品企业：海河乳品 - “海河”为中华老字号，拥有近70年品牌沉淀，“海河”品牌始创于1957年，2024年获商务部中华老字号认定 [5][88] - 海河乳品近年财务情况稳健，乳制品加工毛利率水平提升较明显，2024年产品产销量分别增长7.67%和1.32%，产销率均值为102.26%，可可奶为核心销售产品，2024年实现销售量价齐升，今年一季度业绩增长，毛利率提升明显 [89][91][93][96] - 国资控股体系下，海河乳品奶源稳定，花色奶破局外埠市场销售，奶源来自嘉立荷牧业集团，原奶供应链稳定且高品质，2024年外埠市场销售占比50%，海河乳品发展花色奶基础扎实，口味持续创新，强化与本地文化联动，花色奶市场影响力扩大，外埠市场销售规模突破5亿元 [101][102][106][110][111]

乳制品市场概况 - 乳制品包含10个三级类目和16个四级类目，涵盖成人奶粉、纯牛奶、酸奶等细分品类 [2] - 2025Q2常温纯牛奶市场份额36.97%仍居首位，但同比下滑2.73% [3][7] - 雪糕/冰淇淋季节性占比提升至27.03%，低温酸奶增长显著达15.72% [3][7] - 低温品类（纯牛奶+酸奶）市场份额合计19.52%，呈现结构性升级趋势 [5] 品类表现分析 - 低温酸奶市场份额同比提升1.73%，销售额增长3.31%，增速领先 [7] - 低温纯牛奶销售额同比大增19.38%，但价格指数降至95显示竞争加剧 [11][55] - 常温纯牛奶和常温酸奶销售额分别下滑14.39%和18.86%，持续承压 [7] - 雪糕/冰淇淋价格指数突破100，显示行业从"雪糕刺客"事件后回归理性 [11] 市场竞争格局 - 常温纯牛奶CR5达87.57%，伊利蒙牛合计超80%份额 [30][36] - 常温酸奶CR5高达92.54%，伊利独占75%市场份额 [48][53] - 低温酸奶CR5为66.99%，君乐宝/蒙牛/伊利居前三但份额均下滑 [38] - 雪糕/冰淇淋CR5仅58.74%，伊利以34.33%领跑且份额增长 [62][68] 产品策略动态 - 低温纯牛奶SKU新品净增长明显，显示厂商积极布局增量市场 [16] - 雪糕/冰淇淋存续SKU中29.6%价格同比上涨，高端化趋势延续 [20] - 常温酸奶非组合装件均价持续走低，2025Q2降至5.5元 [49][52] - 组合装产品在常温纯牛奶和低温酸奶中市场份额集中度显著 [37][43] 头部SKU表现 - 伊利安慕希系列包揽常温酸奶组合装TOP5，合计份额44.28% [54] - 光明950ml鲜奶和君乐宝悦鲜活450ml占据低温纯牛奶非组合装前二 [59] - 伊利巧乐兹四款产品进入雪糕非组合装TOP5，显示品牌统治力 [68] - 梦龙可爱多系列在雪糕组合装市场占据三席，主打多口味组合 [69]

乳制品市场概况 - 乳制品市场包含10个三级类目和16个四级类目，涵盖成人奶粉、纯牛奶、酸奶等多个细分品类 [2] - 常温纯牛奶以50%左右的市场份额占据首位，低温酸奶、常温酸奶和雪糕/冰淇淋构成中腰部阵营（5%-15%），其他品类市场份额低于5% [5] - 低温酸奶市场份额同比增长超1%，低温纯牛奶、雪糕/冰淇淋也呈现小幅增长，而常温纯牛奶、常温酸奶、奶酪等类目出现不同程度下滑 [5] 重点品类表现 - 常温纯牛奶市场份额从53.56%降至51.61%，销售额同比下滑13.44% [7] - 低温酸奶市场份额从12.50%增至14.27%，销售额同比增长2.58% [7] - 常温酸奶市场份额从13.73%降至12.47%，销售额同比下滑18.45% [7] - 成人奶粉市场份额从5.84%增至6.77%，销售额同比增长4.15% [7] - 低温纯牛奶市场份额从2.99%增至3.42%，销售额同比增长2.51% [7] - 奶酪市场份额从3.03%降至2.92%，销售额同比下滑13.39% [7] 价格指数分析 - 乳制品整体价格指数低于100基准线，呈现一定回升趋势但压力仍大 [10] - 常温纯牛奶价格指数走势与大盘相似，2024年10月前低于整体 [10] - 低温纯牛奶除2024年6-7月外均低于整体指数 [10] - 常温酸奶价格指数稳定在98-100区间 [10] - 2025年3月部分类目及大盘环比2月出现下滑 [10] SKU动态 - 低温酸奶SKU总量最多，存续SKU达3736款，新品SKU显著高于消失SKU [13] - 常温纯牛奶新品SKU数量突出但消失SKU也较高 [13] - 成人奶粉和常温酸奶SKU总量较小但呈现新品净增长 [13] - 低温纯牛奶SKU总量最小但新品达307款 [13] - 存续SKU中价格持平占比30%-45%，低温品类价格更稳定 [15] 品牌集中度 - 常温纯牛奶CR5达88.28%，伊利、蒙牛、光明、新乳业、天友主导 [22] - 低温酸奶CR5为69.02%，君乐宝、蒙牛、伊利为主 [29] - 常温酸奶CR5高达94.14%，伊利占据近3/4市场 [37] - 成人奶粉CR5为77.75%，伊利、雀巢、蒙牛、飞鹤、完达山主导 [44] - 低温纯牛奶CR5仅68.48%，光明、君乐宝增长 [48] - 奶酪CR5为81.01%，妙可蓝多领军 [51] 产品规格与价格 - 常温纯牛奶非组合装件均规格294毫升，件均价3.3元 [24] - 低温酸奶非组合装件均规格超305毫升，件均价5.6元 [31] - 常温酸奶非组合装件均规格212毫升，件均价持续走低 [39] - 成人奶粉非组合装件均规格610g，件均价超57元 [47] - 低温纯牛奶非组合装件均规格600毫升，件均价7.6元 [49] - 奶酪件均规格缩减超6g，件均价降低1元左右 [53] 头部SKU表现 - 常温纯牛奶TOP5 SKU中蒙牛占3款，伊利占2款，规格均为250ml [26] - 低温酸奶TOP5 SKU中伊利2款，蒙牛2款，君乐宝1款 [33] - 常温酸奶TOP5 SKU全部为伊利产品 [42] - 成人奶粉TOP5 SKU中伊利3款，雀巢2款，均为中老年奶粉 [45] - 低温纯牛奶TOP5 SKU中光明2款，伊利、君乐宝、蒙牛各1款 [50] - 奶酪TOP5 SKU中妙可蓝多占4款，伊利1款 [54]