报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕四川成渝2026年上半年经营情况及项目进展展开，分析营收、利润、新能源业务增长原因，介绍成雅、成乐改扩建进展，解释现金流、车流量及通行费变化情况并给出股息率 [25] 各目录内容总结 调研基本情况 - 调研对象为四川成渝，所属行业是铁路公路，接待时间为2026 - 08 - 31，上市公司接待人员有董事会秘书姚建成等 [16] 详细调研机构 - 参与调研机构包括中金证券、国泰海通证券等多家证券公司、资产管理公司、基金管理公司、信托公司等 [17][18][19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2026年上半年营收增长因建造服务收入增加、荆宜高速并表后通行费增量及新能源业务扩张 [25] - 2026年上半年利润增长源于降本增效、精细化运营，包括运营管理端、财务费用端和科技赋能端的举措 [25] - 2026年上半年新能源业务营收同比增长超30%，利润大幅提升，源于业务规模扩张及精细化运营管控 [25] - 成乐高速扩容项目估算总投资251.5亿元，截至2026年6月30日累计完成约166.09亿元，主线“四改八”基本完工通车，正推进入城段收尾施工；成雅扩容项目2025年底开工，预计总投资约285.48亿元，公司按比例承担自有资金出资额49.02亿元 [26] - 经营性净现金流同比上涨因部分存量BT/PPP项目回款及荆宜并表带来现金流增量 [27] - 荆宜高速并表后经营业绩与预期基本一致，车流量和通行费收入总体持平 [27] - 成雅高速受平行高速免费通车影响、成仁高速受周边路网分流影响，车流量下降 [27] - 截至8月28日收盘，公司A股股息率约为5.07%，H股股息率约为7.18% [27]