公司动态 - 尚太科技拟发行可转债募集不超过25亿元资金 用于山西年产20万吨锂电池负极材料一体化项目 [1] - 公司当前产能利用率持续处于高位 近三年负极材料产能利用率分别为106 53% 81 19%和127 35% [6] - 新增产能将主要用于快充 超充负极材料 属于增量新质产品 [6] 行业竞争格局 - 负极材料市场供应过剩 行业长期存在产能过剩问题未根本解决 [3] - 2022-2024年尚太科技综合毛利率持续下滑 分别为41 65% 27 74%和25 72% 负极材料产品毛利率从43 60%降至23 81% [3] - 行业头部厂商集体扩产 中科电气拟投资80亿元在阿曼建20万吨基地 翔丰华6万吨项目预计2025年底投产 [5] 产品与技术趋势 - 快充负极材料渗透率加速提升 2025-2026年将进入需求高速增长期 [6] - 高倍率动力电池负极材料产品价格企稳 2025年一季度销售周转情况良好 [6] - 公司认为产品结构正在向快充 超充性能方向转变 [6] 市场环境 - 中国负极材料出货量增速较往年有所放缓 企业面临持续经营压力 [4] - 若行业增长停滞或公司无法保持技术优势 可能对业绩产生不利影响 [4]

财务表现 - 2024年公司总营业收入186.80亿元，归母净利润-3.67亿元，扣非净利润-7.68亿元，亏损主要源于参股企业亏损、非核心资产减值计提及母公司财务费用影响 [1] - 剔除非经常性因素后，核心主业盈利6.59亿元，经营性现金流净额同比由负转正至18.60亿元 [1] - 2025年一季度净利润同比扭亏，营收同比增长28%，经营面完成触底反弹 [1] 负极材料业务 - 2024年负极材料板块营业收入81.96亿元，占总营收43.87%，销量同比增长28.44%，毛利率提升6.68个百分点至18.45% [2] - 全球人造石墨负极材料出货量蝉联第一，受益于新能源汽车销量增长（中国1287万辆/+35.5%，全球1824万辆/+24.4%）及储能需求高增长 [2] - 通过一体化产能释放、技术降本和产品结构优化提升盈利能力，6C超充动力用负极材料已供应头部客户，硅基及硬碳技术取得突破 [4][5] 偏光片业务 - 2024年偏光片营业收入103.22亿元，占总营收55.26%，大尺寸偏光片全球份额约33%，LCD电视/显示器用偏光片市场份额均居全球第一 [3] - 行业竞争加剧导致价格承压，但公司通过智能制造升级和成本控制维持两位数毛利率，OLED电视/手机用偏光片已量产出货 [3][5] - 收购LG化学SP业务（OLED显示屏及车载LCD偏光片）带来新增长点，车载偏光片具备低阻抗、广视角等核心技术储备 [5] 研发与技术优势 - 2024年研发费用10.37亿元/+19.43%，研发费用率5.55%创历史新高，累计授权专利334项 [4] - 负极材料领域实现快充、硅基负极等技术迭代，千吨级硬碳产线投产并应用于钠电/锂电/超级电容 [4][5] - 偏光片领域强化OLED和车载产品技术壁垒，大尺寸LCD保持领先，中小型高端产品份额提升 [5] 战略与行业展望 - 剥离电解液等非核心资产聚焦双主业，控股股东重整未影响上市公司独立运营 [6] - 行业回暖下负极材料涨价预期渐起，面板需求旺盛推动偏光片供应紧张，公司作为龙头有望持续受益 [6]