港股市场本周表现 - 港股市场本周呈现震荡分化格局，消费板块逆势走强，而科技、医药板块则出现回调 [1] - 具体指数表现：中证港股通消费主题指数本周上涨0.6%，而恒生科技指数下跌2.8%，中证港股通互联网指数下跌3.0%，恒生港股通新经济指数下跌3.1%，中证港股通医药卫生综合指数下跌2.0% [1][3] - 尽管科技与互联网指数下跌，但相关ETF呈现资金净流入，恒生科技ETF易方达（513010）和港股通互联网ETF（513040）周内合计分别“吸金”9.2亿元和2.7亿元 [1] 主要指数估值水平 - 截至2025年12月18日，主要港股主题指数的滚动市盈率及其历史分位数存在显著差异 [3][7] - 消费板块估值相对较低：中证港股通消费主题指数滚动市盈率为17.2倍，其滚动市盈率历史分位数仅为0.1%，表明其估值处于历史极低水平 [3][7] - 科技与医药板块估值分位数居中：恒生港股通新经济指数滚动市盈率为24.5倍（分位数52.2%），中证港股通医药卫生综合指数为31.9倍（分位数50.5%），恒生科技指数为22.9倍（分位数29.2%），中证港股通互联网指数为24.6倍（分位数26.5%） [3][7] 指数历史表现回顾 - 从更长周期看，各指数表现分化明显，医药指数短期回调但年内涨幅领先 [8] - 中证港股通医药卫生综合指数近1月累计下跌5.8%，但今年以来累计涨幅高达68.8%，近1年累计涨幅达70.9%，在主要指数中表现最为突出 [8] - 科技与新经济指数年内亦有可观涨幅：恒生港股通新经济指数今年以来上涨29.0%，恒生科技指数上涨22.6%，中证港股通互联网指数上涨28.2% [8] - 消费主题指数表现相对稳健：中证港股通消费主题指数今年以来上涨23.9%，近1月仅微跌0.4%，近3月下跌6.8%，跌幅小于其他指数 [8] - 从五年周期看，主要指数普遍录得负收益，其中中证港股通互联网指数近5年累计下跌39.9%，恒生科技指数下跌33.6% [8] 指数构成与产品概况 - 各主题指数具有明确的行业聚焦，成分股集中于特定领域 [6] - 恒生科技指数由港股中与科技主题高度相关的30只最大市值股票组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [6] - 中证港股通医药卫生综合指数由港股通范围内医疗卫生行业的50只股票组成，医疗保健行业权重占比超90% [6] - 中证港股通互联网指数由港股通范围内30家互联网龙头公司股票组成，主要包括信息技术、可选消费行业 [6] - 中证港股通消费主题指数由港股通范围内50只消费主题股票组成，可选消费占比超55% [6] - 市场上有丰富的ETF产品跟踪这些指数，例如跟踪恒生科技指数的ETF有13只，跟踪中证港股通互联网指数的ETF有5只，跟踪中证港股通消费主题指数的ETF有4只 [6]

港股市场表现 - 今日午后港股震荡反弹，AI产业链与新消费股涨幅居前 [1] - 中证港股通消费主题指数上涨1.3%，中证港股通互联网指数上涨1.2%，恒生科技指数上涨1.0%，恒生港股通新经济指数上涨0.9%，中证港股通医药卫生综合指数上涨0.5% [1] - 12月以来，恒生科技指数相关ETF合计“吸金”超80亿元，其中恒生科技ETF易方达（513010）净流入额超过20亿元 [1] 主要ETF产品及跟踪指数详情 - 恒生新经济ETF（513320）跟踪恒生港股通新经济指数，该指数由港股通范围内“新经济”行业中市值最大的50只股票组成，主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业，今日指数上涨0.9%，滚动市盈率24.3倍，自2018年以来估值分位为51.2% [2] - 恒生科技ETF易方达（513010）跟踪恒生科技指数，该指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90%，今日指数上涨1.0%，滚动市盈率22.7倍，自2020年发布以来估值分位为28.4% [2] - 港股通医药ETF（513200）跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数由港股通范围内医疗卫生行业中50只流动性较好、市值较大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90%，今日指数上涨0.5%，滚动市盈率31.6倍，自2017年以来估值分位为49.9% [2] - 港股通互联网ETF（513040）跟踪中证港股通互联网指数，该指数由港股通范围内30家互联网龙头公司的股票组成，主要包括信息技术、可选消费行业，今日指数上涨1.2%，滚动市盈率24.5倍，自2021年发布以来估值分位为25.2% [2] - 港股消费ETF易方达（513070）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比近60%，今日指数上涨1.3%，滚动市盈率17.2倍，自2020年发布以来估值分位为0.0% [3]

市场表现与资金流向 - 港股市场午后拉升，半导体、硬件设备、医药生物等板块涨幅居前 [1] - 中证港股通医药卫生综合指数上涨2.3%，恒生港股通新经济指数上涨1.7%，恒生科技指数上涨1.5%，中证港股通互联网指数上涨1.2% [1] - 中证港股通消费主题指数下跌0.1% [1] - 近一周，恒生科技ETF易方达（513010）和港股通互联网ETF（513040）分别获得6.2亿元和1.9亿元资金净流入 [1] 主要指数与ETF详情 - 恒生新经济ETF（513320）跟踪恒生港股通新经济指数，该指数由港股通范围内“新经济”行业中市值最大的50只股票组成，主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业 [2] - 恒生新经济指数今日上涨1.7%，滚动市盈率为25.1倍，自2018年以来估值分位为57.2% [2] - 恒生科技ETF易方达（513010）跟踪恒生科技指数，该指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [2] - 恒生科技指数今日上涨1.5%，滚动市盈率为23.3倍，自2020年发布以来估值分位为32.9% [2] - 港股通医药ETF（513200）跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数由港股通范围内医疗卫生行业中50只流动性较好、市值较大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数今日上涨2.3%，滚动市盈率为27.1倍，自2017年以来估值分位为36.3% [2] - 港股通互联网ETF（513040）跟踪中证港股通互联网指数，该指数由港股通范围内30家互联网公司的股票组成 [2] - 中证港股通互联网指数今日上涨1.2%，滚动市盈率为25.1倍 [2][3] - 港股消费ETF易方达（513070）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比近60% [4] - 中证港股通消费主题指数今日下跌0.1%，滚动市盈率为21.8倍，自2020年发布以来估值分位为24.0% [4] 政策与行业展望 - “十五五”规划建议强调建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强，新能源、新材料、航空航天等战略性新兴产业集群和量子科技等未来产业或迎来新的政策支持 [1] - 展望2026年，港股有望受益于内部的“十五五”催化 [1] - 建议投资者把握AI相关细分赛道、消费电子等科技方向投资机遇 [1]

本周港股市场表现 - 港股市场走势分化，医药板块大幅反弹，新消费板块表现活跃，热门科技股涨跌不一 [1] - 中证港股通医药卫生综合指数本周上涨6.9%，表现最为突出 [1][3] - 中证港股通消费主题指数本周上涨2.3%，恒生港股通新经济指数上涨0.7% [1][3] - 中证港股通互联网指数微涨0.5%，而恒生科技指数下跌0.4% [1][3] 主要指数估值水平 - 恒生港股通新经济指数滚动市盈率为24.7倍，处于历史54.1%分位 [3] - 恒生科技指数滚动市盈率为23.1倍，处于历史30.8%分位，估值相对较低 [3] - 中证港股通医药卫生综合指数滚动市盈率为29.2倍，处于历史46.0%分位 [3] - 中证港股通互联网指数滚动市盈率为24.2倍，处于历史23.0%分位，估值相对便宜 [3] - 中证港股通消费主题指数滚动市盈率为21.6倍，处于历史21.4%分位，估值相对便宜 [3] 指数历史表现回顾 - 中证港股通医药卫生综合指数今年以来累计上涨84.5%，近一年累计上涨81.3%，表现最为强劲 [8] - 恒生港股通新经济指数今年以来上涨36.6%，近一年上涨40.1% [8] - 中证港股通互联网指数今年以来上涨37.3%，近一年上涨38.1% [8] - 中证港股通消费主题指数今年以来上涨27.1%，近一年上涨29.3% [8] - 恒生科技指数今年以来上涨30.1%，近一年上涨34.3% [8] 市场观点与展望 - 美国政府重新“开门”，财政部恢复“花钱”，美元流动性转松驱动的反弹或已箭在弦上 [1] - 港股市场有望率先受益于美元流动性转松 [1] - 恒生科技指数有望迎来新一轮较为强劲的反弹行情 [1]

港股市场整体表现 - 港股科技与互联网股携手反弹 恒生科技指数上涨3.0% 恒生港股通新经济指数上涨2.9% [1] - 民航股大涨 新消费概念股表现相对较弱 [1] - 中证港股通互联网指数上涨2.7% 中证港股通消费主题指数上涨2.2% 中证港股通医药卫生综合指数上涨1.4% [1] 主要指数成分与估值 - 恒生科技指数由30只与科技主题高度相关的港股组成 信息技术及可选消费行业合计占比超90% 当前滚动市盈率为22.1倍 自2020年发布以来估值分位数为24.1% [2] - 恒生港股通新经济指数由50只属于新经济行业的港股通股票组成 主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业 当前滚动市盈率为24.0倍 自2018年以来估值分位数为50.1% [2] - 中证港股通互联网指数由30家互联网龙头公司的股票组成 主要包括信息技术、可选消费行业 当前滚动市盈率为23.7倍 自2021年发布以来估值分位数为19.5% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数由50只医疗卫生行业的港股通股票组成 医疗保健行业权重占比超90% 当前滚动市盈率为29.0倍 自2017年以来估值分位数为44.8% [2] - 中证港股通消费主题指数由50只消费主题的港股通股票组成 可选消费占比近60% 当前滚动市盈率为20.9倍 自2020年发布以来估值分位数为16.1% [3] 资金流向 - 资金持续涌入港股科技相关ETF 恒生科技ETF易方达（513010）近一个月资金净流入超40亿元 净流入额位居同标的ETF第一 [1]

港股市场整体表现 - 本周港股市场整体震荡回调，南向资金累计净买入超450亿港元 [1] - 主要新经济及科技指数普遍下跌，恒生科技指数下跌8%，恒生港股通新经济指数下跌7.8% [1][3] - 尽管市场调整，资金加速流入相关ETF，恒生科技ETF易方达（513010）连续9个交易日合计净流入超25亿元 [1] 主要指数表现详情 - 中证港股通医药卫生综合指数本周下跌5.7%，中证港股通互联网指数下跌7.6%，中证港股通消费主题指数下跌3.5% [1][3] - 从估值看，中证港股通消费主题指数滚动市盈率为21.5倍，其分位数为20.1%，在主要指数中相对最低 [3] - 恒生科技指数滚动市盈率为22.9倍，分位数为28.8%，恒生港股通新经济指数滚动市盈率为24.8倍，分位数为55.3% [3] 指数长期表现 - 今年以来，中证港股通医药卫生综合指数累计上涨78.9%，表现最为突出 [8] - 近一年，中证港股通医药卫生综合指数累计上涨58.4%，恒生港股通新经济指数上涨31.8% [8] - 近三年，恒生科技指数累计上涨72.7%，中证港股通互联网指数上涨71.0% [8] 指数构成与跟踪产品 - 恒生科技指数由30只市值最大的科技主题港股组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [6] - 中证港股通医药卫生综合指数由50只流动性好、市值大的医疗卫生行业股票组成，医疗保健行业权重超90% [6] - 全市场跟踪恒生科技指数的ETF共11只，跟踪中证港股通医药卫生、互联网、消费主题指数的ETF各有4只 [6]

港股市场整体表现 - 今日港股板块走势分化，南向资金净买入158亿港元 [1] - 恒生科技ETF易方达（513010）近一月合计净流入超35亿元，在同标的ETF中位居第一 [1] 医药卫生行业 - 中证港股通医药卫生综合指数上涨1.6% [1] - 跟踪该指数的港股通医药ETF（513200），其指数滚动市盈率为29.6倍，自2017年以来估值分位为46.4% [2] - 指数由港股通范围内医疗卫生行业中50只流动性较好、市值较大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90% [2] 消费行业 - 中证港股通消费主题指数上涨0.2% [1] - 跟踪该指数的港股消费ETF易方达（513070），其指数滚动市盈率为21.6倍，自2020年发布以来估值分位为21.3% [3] - 指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比近60% [3] 新经济行业 - 恒生港股通新经济指数下跌0.9% [1] - 跟踪该指数的恒生新经济ETF（513320），其指数滚动市盈率为25.1倍，自2018年以来估值分位为56.7% [2] - 指数由港股通范围内属于"新经济"行业中市值最大的50只股票组成，主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业 [2] 科技与互联网行业 - 恒生科技指数下跌1.2%，中证港股通互联网指数下跌1% [1] - 跟踪恒生科技指数的恒生科技ETF易方达（513010），其指数滚动市盈率为23.1倍，自2020年发布以来估值分位为30.7%，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [2] - 跟踪中证港股通互联网指数的港股通互联网ETF（513040），其指数滚动市盈率为24.7倍，自2021年发布以来估值分位为25.7%，指数由港股通范围内30家互联网龙头公司的股票组成，主要包括信息技术、可选消费行业 [2]

港股主要指数表现 - 中证港股通消费主题指数下跌0.02% [1] - 恒生科技指数下跌0.7% [1] - 中证港股通互联网指数下跌0.7% [1] - 恒生港股通新经济指数下跌1.6% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数下跌5.1% [1] 主要ETF产品资金流向 - 恒生科技ETF易方达（513010）九月份获42亿元资金净流入 [1] - 港股通互联网ETF（513040）九月份获27亿元资金净流入 [1] 主要ETF产品概况与估值 - 恒生新经济ETF（513320）跟踪恒生港股通新经济指数，指数滚动市盈率为26.8倍，自2018年以来估值分位为65.4% [2] - 恒生科技ETF易方达（513010）跟踪恒生科技指数，指数滚动市盈率为24.6倍，自2020年发布以来估值分位为36.7% [2] - 港股通医药ETF（513200）跟踪中证港股通医药卫生综合指数，指数滚动市盈率为32.0倍，自2017年以来估值分位为49.9% [2] - 港股通互联网ETF（513040）跟踪中证港股通互联网指数，指数滚动市盈率为20.5倍，自2021年发布以来估值分位为33.0% [2][3] - 港股消费ETF易方达（513070）跟踪中证港股通消费主题指数，指数滚动市盈率为22.8倍，自2020年发布以来估值分位为28.6% [4] 行业观点与前景 - 华泰证券指出，在美联储新一轮宽松周期开启、互联网及科技新一轮进展启动的背景下，港股情绪或仍有进一步改善空间 [1] - 科技板块或依然处在布局区 [1]

港股主要指数本周表现 - 恒生科技指数本周涨幅领先，达5.1% [1] - 恒生港股通新经济指数本周上涨3.6% [1] - 中证港股通互联网指数本周上涨2.8% [1] - 中证港股通消费主题指数本周上涨1.5% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数是唯一下跌的主要指数，本周跌幅为2.2% [1] 市场资金流向与机构观点 - 恒生科技ETF易方达（513010）本周获超5亿元资金净流入，最新规模突破200亿元 [1] - 机构观点认为，进入9月后A股波动放大，资金对港股的关注度正在提高，港股对A股的优势凸显，对港股整体行情持乐观态度 [1] 主要指数估值水平 - 恒生港股通新经济指数滚动市盈率为25.9倍，处于历史60.7%分位 [3] - 恒生科技指数滚动市盈率为23.8倍，处于历史34.0%分位，估值相对较低 [3] - 中证港股通医药卫生综合指数滚动市盈率为31.8倍，处于历史49.1%分位 [3] - 中证港股通互联网指数滚动市盈率为25.5倍，处于历史28.9%分位，估值相对较低 [3] - 中证港股通消费主题指数滚动市盈率为22.3倍，处于历史25.1%分位，估值相对较低 [3] 主要指数历史表现 - 恒生科技指数近1月上涨13.6%，近3月上涨22.6%，今年以来上涨40.9% [8] - 中证港股通医药卫生综合指数今年以来表现最佳，累计涨幅达94.9%，近1年涨幅为96.2% [8] - 中证港股通互联网指数近1年表现强劲，累计上涨83.4% [8] - 从长期看，恒生科技指数自基日以来年化涨幅为7.3%，表现领先 [8] 指数成分与ETF产品 - 恒生科技指数由30只市值最大的科技主题港股组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [5] - 全市场跟踪恒生科技指数的ETF产品最多，共10只 [5] - 部分低费率ETF产品的管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [5]

港股市场指数表现 - 恒生科技指数收盘上涨4.2% [1] - 中证港股通互联网指数收盘上涨3.9% [1] - 恒生港股通新经济指数收盘上涨3.3% [1] - 中证港股通消费主题指数收盘上涨2.1% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数收盘微涨0.1% [1] 指数构成与估值 - 恒生港股通新经济指数由港股通范围内新经济行业市值最大的50只股票组成，主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业，当前滚动市盈率为25.5倍，自2018年以来估值分位数为59.2% [2] - 恒生科技指数由与科技主题高度相关的30只最大市值港股组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90%，当前滚动市盈率为23.4倍，自2020年发布以来估值分位数为32.3% [2] - 中证港股通互联网指数由30家互联网龙头公司组成，主要包括信息技术、可选消费行业，当前滚动市盈率为25.2倍，自2021年发布以来估值分位数为27.4% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数由医疗卫生行业50只流动性较好、市值较大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90%，当前滚动市盈率为31.6倍，自2017年以来估值分位数为48.9% [2] - 中证港股通消费主题指数由50只流动性较好、市值较大的消费主题股票组成，可选消费占比近70%，当前滚动市盈率为22.1倍，自发布以来估值分位数为24.5% [3] 外资配置偏好 - 在美联储降息预期下，外资对中国港股市场的配置呈现结构性偏好，主要集中在科技、金融及部分消费与制造行业 [1] - 外资配置尤其集中在科技股、医疗保健及生物技术方向 [1]