职业转型与创业历程 - 从国企15年影片制作岗位离职，投身AI影视创业，结合原有影视制作经验与AI技术[6][7][5] - 初期通过BOSS直聘接单，首单AI图片制作耗时5天收入10元，后续医院宣传片项目收入约3000元[8][10][12] - 当前月均收入4-5万元，业务覆盖央企、省级媒体等客户，通过质量与服务构建稳定客源[21][22][25] AI影视行业现状 - AI工具可提升80%创作效率，但创意、审美、影视基础等核心能力仍需人工主导[2][18][44] - 商用工具包括Midjourney、Stable Diffusion、Pika等，月均工具成本数千元[43][44] - AI短剧被视为风口但技术未成熟，市场认可内容需人工打磨而非批量生产[65][67][68] 商业模式与客户拓展 - 客户来源包括淘宝平台转化(占比显著)、行业社群推荐、线上接单平台合作[25][28][29] - 核心竞争力在于组合多工具实现客户需求的能力，非单一技术应用[23][44][77] - 采用灵活团队模式，按项目需求临时组建人员，公司主体用于合同签署[26][27] 行业发展趋势 - AI技术降低创作门槛但加剧竞争，从业者需持续学习避免淘汰[72][80][82] - 内容创作领域人工创意仍不可替代，AI仅作为效率工具而非解决方案[70][79][77] - 区域市场存在机会，非一线城市通过线上协作可实现商业变现[16][63] 成功关键因素 - 内在驱动力为持续学习核心要素，兴趣与生计结合形成正向循环[50][51][57] - 作品质量与服务态度构成复购基础，客户转介绍占比显著[22][25][73] - 国企影视制作经验提供行业认知优势，缩短技术转化周期[7][45][47]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][26] 报告的核心观点 - 2024年全年营收和利润双位数增长，战略性并购整合持续推进 [1] - 考虑院外市场疲软和院内市场集采限价，下调2025/2026年盈利预测、新增2027年盈利预测，公司业绩有望维持稳健增长 [3][26] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024年全年营收276.17亿元（+11.63%），归母净利润33.68亿元（+18.05%），扣非归母净利润31.18亿元（+15.01%） [1][7] - 2024年第四季度营收78.76亿元（+28.47%），单季度归母净利润4.08亿元（-9.39%），单季度扣非归母净利润3.66亿元（-10.27%） [1][7] 毛利率与费用率情况 - 2024年公司整体毛利率51.86%（-1.38pp），净利率13.68%（+0.85pp），毛利率下滑受处方药板块毛利率下降影响 [1][12] - 2024年销售费用率26.14%（-2.01pp），管理（含研发）费用率8.91%（-0.14pp），财务费用率-0.09%，三项费用率合计34.96%（-2.15pp） [12] 分板块业务情况 - CHC健康消费品业务2024年营业收入124.82亿元（+14.13%），毛利率60.86%（+0.67pp），核心品类领导地位及自我诊疗领域行业地位稳固 [2][19] - 处方药业务2024年营业收入60.05亿元（+15.04%），毛利率47.51%（-4.64pp），受集采影响 [2][19] - 昆药集团2024年营业收入52.13亿元，同比增加27.55%，毛利率64.02% [2][19] 研发情况 - 2024年公司研发投入9.53亿元，同比增长63.97%，支撑产品研发及产品力提升 [2][20] - 2024年开展新品研究131项，包括1类化药4项，1类中药7项，2类化药10项，2类中药1项，其他新品109项 [2][20] - 围绕感冒灵、血塞通等品种开展药材资源、工艺优化等工作提升产品品质和竞争力 [2][20] 并购情况 - 2024年8月拟收购天士力28%股份，2025年3月27日股份过户，天士力成控股子公司，补齐中药创新药及院内市场短板 [3][23] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年归母净利润37.37/40.82/48.56亿元（原2025/2026年39.42/45.67亿元），同比增速11.0%/9.3%/18.9%，当前股价对应PE=14.1/12.9/10.9x [3][26] 财务预测与估值情况 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标 [29]