行业趋势与竞争格局转变 - 全球科技焦点从算力竞赛转向AI的物理应用，AI需解决现实世界具体问题，核心竞争力在于算法、软件与智能硬件的结合[2] - 厨电行业长期陷于比拼风压、火力等硬件指标的“参数大战”，在存量时代其边际效益正在递减，传统厨电品类面临增长与价格的双重压力[2] - 行业竞争需从“硬件参数”的单维竞争转向“烹饪能力”的竞争，以解决用户“不会做饭”的核心痛点，避免陷入同质化红海[3][4][5] 公司战略：从硬件到“AI烹饪”的换道超车 - 公司提出“换道超车”战略，在保持硬件参数领先的基础上，通过自研“食神”AI烹饪大模型，将竞争维度从硬件拉升到软件与算法[6] - “食神”是国内首个AI烹饪大模型，并已通过国家网信办生成式人工智能服务备案，基于公司47年沉淀的烹饪垂直领域数据和2TB知识库训练而成[8] - 该模型实现了从食材识别到健康管理的闭环，并能通过私有化部署的DeepSeek模型，直接指挥油烟机、燃气灶、蒸烤箱等设备协同工作，将菜谱转化为机器动作[9] 商业成效与用户数据 - 2025年第三季度，公司在无大促、无国补背景下实现营收净利双增，其中数字厨电销售额同比增长高达55%[9] - 截至2025年，“食神”APP及小程序的用户数已超过600万，仅2025年三季度月活就增长了30%[10] - 数据验证了消费者愿意为“更懂我”的体验支付溢价，公司将厨电从被动工具变为主动伙伴，将一次性硬件销售转化为高频用户交互[9] 数据资产与技术壁垒构建 - 公司于2025年9月获批7张数据产权登记证书，在行业内首个实现数据“三权合一”（持有权、使用权、经营权），将数据转化为可评估、可交易的核心资产[14] - 公司重构研发架构，布局数字厨电研究院、人工智能研究院、AI烹饪算法研究院三大研究院，形成明确分工的协同体系[14] - 截至2025年三季度末，公司累计申请专利9448项，其中AI烹饪大模型专利数位居中国第一，主导或参与了163项国家及行业标准，其中涉及AI交互、智能化领域的标准有13项[15] 业务拓展：从家用迈向商用 - 公司宣布以1亿元战略投资优特智厨，正式切入商用厨房赛道，驱动商用智能烹饪系统的核心依然是“食神”大模型[18] - 在商用场景下，系统通过AI算法精确控制烹饪温度曲线和投料时机，将大厨经验转化为可复制的标准，设备已在百度、京东七鲜小厨等多个合作伙伴的后厨落地[19] - 此举标志着公司用一套算法底座，同时支撑起C端的个性化体验和B端的标准化效率，完成了AI战略的全面布局[19] 品牌合作与人文价值提升 - 公司与米其林指南达成官方合作，通过AI算法将米其林主厨的烹饪智慧进行数字化解构，转化为数字厨电可执行的“烹饪曲线”[21][24] - 合作引入了“联合菜谱”，用户可通过“食神”APP在家还原大师级味道，AI协助掌控烹饪全过程，解决了“好不好吃”的问题，带来产品溢价空间[24] - 公司联合小红书发起“寻鲜记”IP活动，曝光量超过5000万，UGC内容突破4万条，拓展了厨电连接人与自然、人与家庭的意义[27] 长期主义与生态构建 - 公司成立了全球烹饪艺术中心（年接待量突破10万人次）、国内首家烹饪人文研究院，并推行青少年“食育工程”（累计服务20余万青少年），以抢占烹饪文化解释权，培育未来用户心智[28] - 公司通过向下扎根（人文研究、食育）和向上生长（技术开发），旨在成为用户生活中不可或缺的“伙伴”，构建基于信任和体验的长期增长关系[28]

行业宏观背景与市场现状 - 2025年是AI技术从爆发走向产业纵深的关键一年，“人工智能+”行动在中国全面铺开，政策导向从追求技术突破转向聚焦实际应用价值[1] - 厨电行业过去与房地产周期深度绑定，随着房地产市场步入新阶段，外部增量收缩，单纯依靠规模扩张与硬件迭代的竞争模式走到尽头[1] - 2025年“好房子”写入政府工作报告，叠加消费品“以旧换新”政策，将公众视线引向居住品质，厨房作为关键场景价值迎来重新评估[1] - 2024年中国智能厨电市场规模已达1800亿元，年增长率超过20%，但约30%的所谓“智能厨电”仍停留在“语音控制+传感器”的初级形态[1] AI在厨房场景落地的挑战与路径分野 - 通用大模型在厨房场景面临挑战，难以理解“少许盐”“七成热”等依赖默会知识、即时判断和感官反馈的烹饪经验[3][6] - 技术有效性取决于对特定领域知识的深度理解与个性化关怀的精度，厨房场景呼唤属于自己的AI大模型[3] - AI落地厨房出现“路径分野”：一条是科技企业“由外向内”将通用能力嵌入硬件；另一条是像老板电器这样“由内向外”，从烹饪垂直场景原点出发，让AI从47年行业积淀中“长”出来[7] 老板电器的战略布局与核心成果 - 公司依托产业积累，构建扎根垂直场景的“活”知识库，推出“食神”大模型，可实现食材识别、菜谱生成、健康管理闭环[7] - 2025年第三季度，“食神”大模型带动公司数字厨电销售额同比增长55%，用户数突破600万，月活同比增长30%[7] - 公司围绕“AI+烹饪”布局三大研究院——数字厨电研究院、人工智能研究院、AI烹饪算法研究院，形成“硬件创新+算法攻坚+场景深化”的全链条研发闭环[7] - 截止2025年末，公司已累计申请专利9448项，AI烹饪相关专利数居中国第一[7] - 公司已获批7张数据产权登记证书，实现数据“三权合一”，为AI研发与商业化提供合规保障，打通“数据-资产-资本”的价值转化路径[8] 商业模式与用户关系的重构 - 公司品牌定位升级为“你的AI烹饪伙伴”，标志着行业从“技术驱动”转向“关系驱动”，旨在构建品牌与用户之间情感与信任的长期纽带[9] - 传统家电企业的用户关系是断点式的，购买完成后关系强度锐减，而新的“伙伴关系”模式下，产品交付成为与用户链接的起点[10][11] - “食神”大模型抓住饮食需求非标准化的本质，不追求“最优”万能菜谱，而是提供能理解并响应“千人千味”的个性化烹饪解决方案引擎[11] - 公司通过“寻鲜记”IP等沉浸式体验，与用户共同进入具体场景，该IP获得超过5000万曝光与4万条UGC内容[13] - 公司与米其林指南合作，将星级菜谱引入家庭厨房，回应了用户对专业美学的向往与实操门槛之间的落差[13] 产业价值与未来趋势 - 垂直领域建立专业壁垒，比在通用领域追逐技术前沿更具商业确定性，垂直领域的数据资产构建了独特的“时间护城河”[7][8] - 公司构建了“双向进化”闭环：用户越使用，AI越懂用户，体验越贴心；体验越贴心，用户越愿意使用，贡献更多有价值数据[8] - 公司开始将硬件销售场景拓宽为融合内容、服务、社交与文化的全方位用户体验生态，用户粘性显著增强[14] - 长远来看，产业价值评估标准或将迁移，未来用户活跃度、使用时长、服务续费率等互联网指标可能进入价值评估体系[14] - 在AI与产业融合的深水区，真正的机会属于那些敢于用新技术对核心业务进行“釜底抽薪”式重构的企业[17]

文章核心观点 - 市场评价标准从追求“增长速度”转向“增长质量”与“品牌可持续价值” [1] - “历久出新”是衡量品牌能否穿越周期、引领行业破局的关键能力 [1][4] - 公司通过坚守烹饪主业内核与拥抱AI技术创新，实现了高质量增长 [6][15][19] 品牌评选背景与框架 - 《第一财经》联合多方发起“2025年度品牌力量案例”评选 [1] - 评选以“历久出新典范”、“年度全域实践之星”等七大关键词为锚点 [1] - 旨在拆解商业底层逻辑，发掘能穿越周期的品牌力量 [1] 老板电器财务表现与市场地位 - 2025年前三季度营业收入73.12亿元，归母净利润11.57亿元 [1] - 公司是厨电行业领军者，拥有40余年历史 [4][6] - 累计参与163项行业标准的制修订工作，其中47项由其主导完成 [7] “历久”根基：坚守主业与用户价值 - 品牌初心从“改善烹饪环境”演进为“创造人类对厨房生活的一切美好向往” [6] - 始终专注烹饪赛道，为不同人群提供烹饪全链路整体解决方案 [8] - 发展轨迹是中国消费市场四十年演进的鲜活注脚 [6] “出新”突破：数字化与AI技术应用 - 2010年至2015年经历智能制造转型升级 [12] - 2022年发布第一代数字厨电，并搭载AI烹饪大模型“食神”完成多轮迭代 [15] - AI大模型沉淀了46年烹饪知识、海量菜谱与用户数据，并接入DeepSeek [15] AI烹饪伙伴的品牌定位与人文融合 - 提出全新品牌定位“你的AI烹饪伙伴”，强调“人是主角，AI是辅助” [15][16] - 通过AI实现跨设备联动，使用户体验从单点智能升级为全厨房系统联动 [15] - 成立烹饪人文研究院，全球烹饪艺术中心年接待客流超10万人次 [17] 行业发展趋势与品牌成功要素 - 消费市场经历从刚需消费到改善型消费再到情绪消费的变化过程 [12] - 品牌需进行年轻化、本土化与数字化的敏捷迭代，避免与消费者脱节 [4] - 成功品牌在时代变革中守住本质、在技术浪潮里锚定需求 [19]

核心财务表现 - 2025年第三季度营业收入27.0亿元，同比上升1.4% [1] - 2025年第三季度归母净利润4.46亿元，同比上升0.6% [1] - 业绩增长出现在行业整体承压的背景下，9月厨卫大电品类零售额同比下降18.7% [1] 数字化业务进展 - 第三季度数字厨电销售额同比增长55% [2] - 公司已取得7张数据产权登记证书，实现数据持有权、使用权、经营权"三权合一" [5] - "食神"大模型用户已突破600万，三季度月活跃用户数较上半年增长三成 [8] 市场地位与数据资产 - 2025年1—9月公司油烟机零售额份额达31.15%，燃气灶零售额份额达31.38%，均位居行业首位 [5] - 公司是厨电行业首个且目前唯一入选国家高质量数据集建设先行先试单位的企业 [5] - 累计申请专利9448项，AI烹饪大模型专利数位居中国前列 [7] 技术与产品创新 - 引入OCR识别、语义切分等技术，集成自然语言处理、知识图谱和个性化推荐算法 [7] - "食神"大模型新增AI拍照识别食材、分析配料表并自动生成饮食记录和膳食规划等功能 [8] - 参与标准制修订163项，其中参与AI交互、智能化等领域的行业标准13项 [7] 用户运营与品牌建设 - 通过"寻鲜记"IP将品牌主张、AI科技与用户运营深度融合，小红书话题曝光量达5000w+，UGC内容投稿数突破4w+ [10] - 建立烹饪人文研究院，联合学者开展学术探索，举办跨界会议 [10] - 行业商业模式从"卖产品"向"卖产品+服务"转变 [4]

财务业绩表现 - 2025年第三季度营业收入27.0亿元，同比增长1.4% [1] - 2025年第三季度归母净利润4.46亿元，同比增长0.6% [1] - 业绩增长出现在行业整体承压背景下，9月中国厨卫大电品类零售额同比下降18.7% [1] - 第三季度数字厨电销售额同比增长55%，成为重要增长曲线 [1] 数字化转型与数据资产 - 行业商业模式正从“卖产品”向“卖产品+服务”转变，价值逻辑发生迁移 [2] - 公司2025年1—9月油烟机零售额份额达31.15%，燃气灶零售额份额达31.38%，位居行业首位 [2] - 公司已取得7张数据产权登记证书，实现数据持有权、使用权、经营权“三权合一” [3] - 公司凭借《厨电行业高质量数据集建设》项目入选国家首批高质量数据集建设先行先试单位，为厨电行业首个且唯一国家级试点 [3] - 公司累计申请专利9448项，其中AI烹饪大模型专利数位居中国前列 [4] - 公司参与标准制修订163项（主导47项），其中参与AI交互、智能化等领域的行业标准13项 [4] AI大模型与产品生态 - 公司以“食神”大模型为核心，引入OCR识别、语义切分等技术，提供烹饪全链路整体解决方案 [7] - 截至10月，“食神”大模型用户已突破600万，三季度月活跃用户数较上半年增长三成 [7] - 数字厨电产品可根据食材智能推荐菜谱、生成专属膳食计划，并联动设备实现全自动烹饪 [12] - 产品生态实现相互赋能，推动公司向“AI烹饪伙伴”的品牌定位发展 [7][8] 用户运营与品牌建设 - 公司通过“AI烹饪伙伴+烹饪人文研究院+用户共创”模式构建长期主义优势 [12] - 建立烹饪人文研究院，联合学者开展学术探索，将技术语言转化为生活语言 [12] - 打造“寻鲜记”IP，第二季云南大理站小红书话题曝光量达5000w+，UGC内容投稿数突破4w+ [12] - 在线用户运营边际成本低，有助于积累更丰富和细化的用户需求数据 [12]

核心观点 - 公司上半年业绩呈现回升态势 第二季度营收和净利润实现同比增长 经营韧性强劲[1] - 公司正从厨电专家向烹饪伙伴转型 通过产品 营销和生态全面升级 打造消费级和商业级场景矩阵 打破烹饪产业边界[1][6][8] - 公司多品类保持行业领先地位 油烟机 燃气灶线下销售额占比均超30% 线上占比约20% 嵌入式蒸烤一体机和集成灶线下份额分别为27.8%和38.2% 位居行业首位[2] - 洗碗机蝉联中国品牌线下销量与销售额双第一 数字厨电品类销量同比增长56.26% 销售额增长39.81%[2] - 名气品牌在K型向下市场中加速渗透 线上烟灶套装首次位居行业第8位 线上总零售量同比增长38.4% 零售额增长19.1%[2] - 公司宣布中期分红每10股派5元 合计派发4.72亿元[3] 财务表现 - 上半年实现营业收入46.08亿元 归母净利润7.12亿元 经营性现金流5.11亿元[1] - 第二季度营收同比增长1.57% 净利润同比增长2.96%[1] 产品与技术优势 - 推出全球首个AI烹饪大模型"食神" 目前使用人数超540万人[4] - AI大模型具备健康助手 AI舌诊技术 热量识别 饮食记录和食神日报等功能[4] - 专利数量同比增长27.2% 近五年复合增长率接近50%[4] - 参与各类标准制修订161项 主导45项[4] - 成立杭州人工智能研究院 完善硬件研究院与软件研究院双院协同布局[4] 市场拓展 - 商用厨电业务签约额环比增长37% 开票额增长50% 回款额增长45%[7] - 商用业务新客户数增长70% 单体项目平均金额提升22%[7] - 嵊州商用智能制造基地投产提升交付保障能力[7] - 与百度 宏达 华立等企业合作打通产品创新-渠道协同-服务交付全链路[7] - 召开首届海外事业合伙人大会 建立风险共担 成果共享的生态闭环[7] - 成立印尼子公司 打造东南亚本土化运营新范式[7] 品牌与文化建设 - 成立烹饪人文研究院 设定烹饪人文议题 探索烹饪未来形态 重塑烹饪意义认知[9] - 全球烹饪艺术中心采用工业+文旅融合模式 年接待超10万人次[9] - 长期践行科技+人文发展路径 深化品牌人文底蕴[10] 战略定位 - 坚持长期主义战略定力 深耕烹饪赛道46年[11] - 通过商业版图扩张 AI技术驱动 文化赋能与组织变革等路径构建烹饪生态系统[11] - 坚守深耕烹饪赛道的不变与不断技术创新突破和组织变革的变相结合[11]

财务业绩 - 2025年上半年总营收46.08亿元 归母净利润7.12亿元 第二季度业绩显著回升 [1] - 净利率达15.45% 领先行业 凸显高端厨电龙头的定价权与成本控制力 [2] - 市盈率PE（TTM）为12.57倍 低于家用电器行业16.89倍的中位值 [2] 分红政策 - 拟每10股派发现金红利5元（含税） 现金分红总额4.72亿元 占上半年归母净利润66.40% [1][3] - 持续稳定的高分红政策夯实投资者信心 超六成净利润共享成果 [3] 市场地位 - 油烟机、燃气灶线下销售额占比分别达31.28%、31.46% 线上销售额占比分别达21.65%、17.96% 均居行业首位 [2] - 嵌入式蒸烤一体机线下销售额占比27.8% 集成灶线下销售额占比38.2% 洗碗机线下销量与销售额双冠 [2] - 老板品牌吸油烟机、燃气灶的零售额、零售量均位居行业首位 [2] 研发与创新 - 2024年研发投入破4亿元 2025年上半年研发投入1.59亿元 [4] - 累计拥有有效专利6325件 同比增长27.2% 近5年专利复合增长率接近50% [4][5] - 参与起草国际、国家、行业及团体标准共161项 [5] 智能化转型 - 行业首个AI烹饪大模型"食神"用户数突破540万 具备AI舌诊、智能菜谱推荐等功能 [5] - 推出明火环境下自动翻炒的灶具和无人锅设备等数字厨电 [5] - 数字厨电品类销量同比增长56.26% 销售额增长39.81% 成为第二增长曲线 [5] 业务拓展 - 商用厨电签约额环比增长37% 开票额环比增长50% 成为业绩新引擎 [5] - 从"厨电专家"向"烹饪伙伴"转型 提供烹饪全链路整体解决方案 [5] - 专耕烹饪赛道46年 积累海量用户数据 构建"专业壁垒+数据积累"优势 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入46.08亿元，归母净利润7.12亿元，经营性现金流5.11亿元 [1] - 第二季度营收同比增长1.57%，净利润同比增长2.96% [1] - 中期分红每10股派5元，合计派息4.72亿元 [1] 技术创新与专利成果 - 累计获得专利6,325件，同比增长27.2%，其中发明专利大幅增长130.7% [2] - 近五年专利复合增长率接近50%，参与标准制修订161项，主导45项 [2] - 自研AI烹饪大模型"食神"用户数突破540万，新增舌诊、热量识别及日报功能 [2] - 成立杭州人工智能研究院，聚焦机器视觉、运动控制及物联网技术研发 [2] 品类市场地位 - 油烟机线下销售额占比31.28%，线上占比21.65%，燃气灶线下占比31.46%，线上占比17.96%，均居行业第一 [3] - 嵌入式蒸烤一体机线下销售额占比27.8%，集成灶线下占比38.2%，位列行业第一 [3] - 洗碗机获中国品牌线下销量与销售额双第一 [3] - 数字厨电品类销量同比增长56.26%，销售额增长39.81% [3] 子品牌与渠道表现 - 名气品牌线上烟灶套装首入行业TOP8，爆款产品小黑翼Pro A586在1.5-2K价格段线上销量第一 [3] - 名气品牌线上零售量同比增长38.4%，零售额增长19.1% [3] 新兴业务拓展 - 商用厨电签约额环比增37%，开票额增50%，回款额增45%，新客户数增70%，单体项目平均金额提升22% [4] - 嵊州商用智能制造基地投产提升交付能力，与百度、宏达等企业达成合作 [4] - 海外市场推行合伙人制度，成立印尼子公司布局东南亚本土化运营 [4] 用户运营与数字化建设 - CDP系统实现全域数据打通，决策效率提升40% [8] - AII-IN-ONE小程序累计注册用户481万，日均活2.4万，月均活37万 [8] - 数据驱动广告投放精准度提升，活动ROI提高30% [8] 社会价值与文化传播 - 烹饪人文研究院联合刘擎等学者举办学术会议，打造全球烹饪研究高地 [5] - 全球烹饪艺术中心年接待超10万人次，获评"2024浙江十大好玩的工厂" [6] - 与小红书合作"寻鲜记"IP活动，创全网8000万曝光量，UGC内容超1万篇 [6] - 连续9年开展食育教育，覆盖20余万中小学生，未来5年拟建超500所食育基地 [7] 组织与流程优化 - 推行IPD3.0产品线改革，重组"需求识别-反馈迭代"全链条职能 [8] - 组织架构由职能型向流程型进化，确立产品线经营单元责任体系 [8] 行业荣誉与认可 - 老板集团获评"全国文明单位"，公司斩获虎啸奖"年度品牌数字大奖" [9] - 旗舰吸油烟机再获中国外观设计金奖 [9]

文章核心观点 - AI大模型改变厨房，老板电器“食神”大模型提升厨房电器智能化水平，为消费者提供更好体验，推动AI技术与垂直产业融合，也标志人工智能更深入融入消费体验 [1][4][20] 消费者迎来贴心厨房电器 - “食神+数字厨电”演绎AI烹饪生活方式，可推荐菜谱、创造新菜谱、定制饮食计划等，还能根据用户状态提供拟人化烹饪解决方案 [6] - “食神”除提供烹饪辅助，还带来人文与情绪体验，讲解文化故事和营养知识，推荐特色菜品和烹饪方式 [7] - “食神”与全球其他烹饪大模型形成差异，能实现“有情绪”“拟人化”交流，满足用户情感需求，受新一代独居年轻人看重 [9][10] 厨房电器进化原因 - 厨房电器能力提升关键在于通用大模型和垂直大模型联合应用，通用大模型理解复杂指令需求，垂直大模型提供专业知识信息 [13] - “食神”采用通用与垂直模型结合方式，接入DeepSeek理解复杂需求，自研垂直模型提供专业烹饪知识并协同设备操作 [14] - 垂直大模型专业性强、研发难度大，“食神”有技术壁垒，重构厨房烹饪体验，可能引发厨房技术革命 [15] 老板电器成为先行者原因 - 老板电器在技术创新上持续坚持，“食神”融入多年积累数据，构成数据护城河，专注烹饪探索无限可能 [17] - 2021年起老板电器探索新技术落地可能，打造烹饪实验室进行基础研究，开发多项烹饪黑科技 [18] - 老板电器明确企业定位，执着“烹饪”领域纵向深耕，率先自主研发出“食神”大模型 [19] “食神”大模型意义 - “食神”引领厨房电器技术革命，标志人工智能深入融入消费体验，为消费者提供千人千面烹饪体验 [20] - 老板电器思路可供更多消费企业借鉴，借助人工智能提升消费体验，“人工智能+消费”将深入消费细节 [20][21]