报告行业投资评级 * 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2][3][4][5][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][82][83][84][85][86][87][88][90][91][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113] 报告核心观点 * 海湾合作委员会（GCC）地区已从早期试点发展成为稳定币和央行数字货币创新的中心，正通过公私合作构建区域性数字金融生态系统 [10][11][16][34] * 该地区发展数字货币（包括稳定币和央行数字货币）的核心驱动力是降低对西方主导的金融基础设施的依赖，强化货币主权，并推动经济现代化 [26][27] * GCC地区采用“监管先行”的独特路径，即政策制定者首先建立法律界限和主权数字轨道，再引入私营部门参与，以在创新的同时维护主权权威和金融稳定 [95][97] * 该地区稳定币和央行数字货币的发展由“双层架构”驱动：国家主导的核心层负责系统设计和监管，私营部门主导的扩展层负责执行和普及，两者高效协作 [34][35][49] * 市场成熟度存在差异，阿联酋和巴林是区域领导者，拥有最完善的监管框架和基础设施；沙特阿拉伯、卡塔尔、阿曼和科威特是新兴参与者，正通过试点和沙盒构建基础 [38][39][41][42][43][45][46][47] * 稳定币和央行数字货币的扩展性由三个因素驱动：银行和金融科技公司的主动性、应用场景与市场需求的匹配度、以及解决方案的区域可出口性（互操作性与合规性） [48][49] 根据相关目录分别进行总结 01 执行摘要 * GCC地区在稳定币和央行数字货币领域发展迅速，已成为创新中心，从2019年巴林颁发首个加密交易所许可证到2025年阿布扎比投资部门对币安进行2亿美元投资，关键事件频发 [10] * 该地区的发展由公私部门合作推动，旨在实现共同目标，但各国准备程度不同：阿联酋是区域领导者，沙特阿拉伯是崛起中的参与者，科威特、巴林、卡塔尔和阿曼是新兴参与者 [11][12][13][14] * GCC正通过发展央行数字货币、稳定币以及公共和私有数字资产平台，构建一个区域性生态系统 [16] * 稳定币与央行数字货币在发行主体、治理、国家控制程度和可追溯性上存在差异，但都旨在提供更快结算和币值稳定 [19] * 全球范围内，稳定币和央行数字货币的用例涵盖日常支付、机构结算、财政运作和可编程金融服务，在GCC地区，B2B和B2C支付领域的应用最为强劲 [21][22][23] 02 地区数字货币成熟度观察 * GCC发展数字货币的主要战略动机是减少对以美元为基础、由西方机构管理的支付网络的依赖，以应对外部依赖带来的战略风险，并满足国内对可编程主权系统的需求 [27] * 私营部门推动的数字货币倡议通常聚焦于四个重点：卓越的用户体验、增强的技术性能、独立的生态系统以及可靠性（安全与合规） [30][31] * 稳定币有望实质性改善中东地区的跨境汇款，通过近乎即时、24/7的价值转移来缩短结算时间、降低成本和增强透明度 [32][33] * GCC生态系统通过政府和私营企业的“双层架构”建立：国家主导的核心层负责系统设计、监管和许可；私营部门主导的扩展层负责执行、发行和面向用户的服务普及 [34][35] * 各国监管成熟度不同，但在核心要求上趋于一致，包括全额储备担保、境内托管储备以及伊斯兰教法合规 [39][41] * **阿联酋**：拥有最完整的基础设施栈，央行通过数字迪拉姆计划和支付代币服务法规引领发展，私营部门动态活跃 [42][43] * **巴林**：拥有全面的监管框架和许可证颁发，是区域领导者之一，但私营部门扩展层不如阿联酋成熟 [42][43] * **沙特阿拉伯**：策略侧重于批发型央行数字货币，通过参与mBridge等项目在国家层面建设基础设施，但尚未引入正式的稳定币发行框架，私营部门扩展有限 [45] * **卡塔尔、阿曼、科威特**：作为新兴参与者，正专注于为未来的数字货币部署构建监管和技术基础，包括合规准备、数字身份整合和跨国互操作性 [46][47] 03 成功的案例研究 * 成功的举措正在推动GCC地区稳定币和央行数字货币的增长，这些案例服务于国家优先事项并旨在实现区域扩张 [51][52] * 数字货币应用场景正在涌现：央行数字货币主要用于批发贸易和机构轨道，而稳定币则用于消费者和企业支付 [54][55] * 市场参与者可分为三类：**数字资产专家**（如交易所，构建核心基础设施）、**机构采用者**（如银行，整合数字轨道）和**新兴生态系统构建者**（如金融科技平台，推动零售和小微企业采用） [59][60][61][62][63] * **数字迪拉姆**：阿联酋央行发行的数字货币，旨在提供高效、可信赖的政府支持数字支付方式，战略围绕批发、零售和跨境三个轨道构建 [64] * **AE Coin**：阿联酋首个与迪拉姆挂钩的私人稳定币，旨在为消费者提供即时结算、低成本的替代支付方式 [65] * **mBridge**：多央行数字货币平台，通过分布式账本实现央行和商业银行间的直接跨境结算，可降低支付成本高达50%，已于2024年达到最低可行产品阶段 [66][67] * **CoinMENA**：受巴林央行监管的数字资产交易所，连接银行与加密货币交易，拥有超过150万用户，总交易额超过20亿美元 [68][70][71] * **ADIB智能苏库克**：首个符合伊斯兰教法的零售化苏库克投资平台，最低投资门槛可低至1000美元，于2025年4月全面推出 [73][74][75] * **Fasset**：一家使用稳定币的受监管银行，提供储蓄、投资和消费服务，业务遍及125个国家，年度交易量达70亿美元 [78][80][82] * **Botim**：集成钱包和支付通道的超级应用，将稳定币用于跨境汇款等场景，拥有9000万用户，每月转账约1.5亿美元 [83][84][85][88] * **Rain**：GCC数字资产交易所，获巴林央行许可，提供加密货币和稳定币交易，拥有130万客户，交易额达470亿美元 [91][93] 04 未来展望 * GCC地区采用“监管先行”的模式，政策制定者首先定义法律界限和建立主权数字轨道，再邀请私营部门参与，以维护货币挂钩、管理风险并保持对跨境流动的可见性 [95][96] * 增长将紧随监管设计，初期使用将集中在机构和高端交易，随着监管机制建立，许可将扩展至零售和中小企业领域，扩张由受控的序列驱动 [97] * 随着稳定币和央行数字货币获得关注，支付生态系统的各类参与者（如收单机构、发卡机构、平台等）需要在技术、合规和客户体验方面进行升级和调整，以支持基于代币的结算并建立与传统支付渠道的互操作性 [98][99]

阿联酋数字经济发展与产业政策 - 阿布扎比启动金融科技、保险、数字与另类资产（FIDA）集群计划，目标到2045年为当地GDP贡献逾560亿迪拉姆，创造8000个高技能岗位，并吸引至少170亿迪拉姆投资 [1] - 阿联酋依托“星际之门”数据中心打造全球领先的“AI工厂”，计划生产60万亿AI token，该数据中心规划载力1吉瓦，将于2026年以200兆瓦首期投入运营 [3] - 阿联酋人工智能技术已帮助该国节省约5亿迪拉姆能源成本，尤其在ADNOC等能源企业中效率提升显著 [3] - 阿联酋央行宣布数字迪拉姆已完成准备工作，将很快分阶段落地，首批应用场景面向消费者和中小企业免费开放，其已被正式纳入法定货币体系 [2] - 阿联酋修订《商业公司法》，允许企业在七个酋长国及各类金融自由区之间迁移注册地，并允许未上市私营企业向境内特定投资者出售股份 [2] 阿联酋与中国在数字内容及科技领域的合作 - 中央广播电视总台（CMG）在2025 BRIDGE峰会上全面呈现8K超高清制作播出、AI辅助编辑、智能内容生产与多语种数字传播等创新成果 [1] - ChinaJoy国际版——首届“国际中国游戏节”在阿联酋阿布扎比登场，以“与AI同游”为主题，集结腾讯游戏、游戏科学等20余家行业代表企业 [1] 卡塔尔经济多元化与投资机遇 - 卡塔尔在2026年国家预算中，预计总支出2208亿里亚尔、总收入1990亿里亚尔，其中教育与卫生为重点，分别获218亿里亚尔和254亿里亚尔拨款 [5] - 卡塔尔政府计划在2026年推出约700亿里亚尔的招标项目，其中阿什加尔将发布490亿里亚尔、卡赫拉马72亿里亚尔，约4464项招标将面向私营部门 [5] - 卡塔尔房地产是卡塔尔非油气领域资本支出第二大产业，预计到2029年市场规模将达450亿美元 [4] - 卡塔尔工商部在“2025卡塔尔世界人工智能峰会”上推出三项基于人工智能的创新服务工具，包括“商业地图网关”、智能客服机器人“Saif”和集成于Single Window平台的AI助手 [6] - 卡塔尔中央银行正式启用通过实时全额结算系统（QA-RTGS）办理本地银行间的卡塔尔里亚尔与外币转账服务 [5] 其他相关信息 - 英文媒体KrASIA约60%的读者为东南亚核心国家的商业人群，致力于向世界介绍中国商业和文化 [7] - 36氪出海学习交流群已吸引超过17,000位来自国内外初创企业、行业巨头、投资机构等领域的出海人加入 [8]

金融合作与技术创新 - 阿联酋中央银行于2024年1月29日通过mBridge平台，使用数字货币向中国完成一笔5000万迪拉姆（约1360万美元）的实时转账 [1] - 此次转账基于分布式账本技术，实现了交易的安全透明和实时可见，绕过了传统的银行渠道和中间环节 [3] - mBridge平台由国际清算银行牵头，中国人民银行、阿联酋央行、泰国银行和香港金管局共同参与，并于2024年10月将管理权移交参与央行，标志其独立运营 [1][4] 双边贸易与结算深化 - 2023年11月，中国与阿联酋央行续签了为期五年、价值350亿元人民币的本币互换协议，以方便两国使用本地货币进行交易 [3] - 2024年，中国跨境人民币收付总额达到64.1万亿元，同比增长23%，其中与阿联酋贸易的人民币结算比例显著上升 [4] - 2024年两国贸易额超过1000亿美元，阿联酋对华非石油贸易达901亿美元，过去五年间人民币结算额翻了三倍 [4] 平台发展与多国参与 - mBridge平台于2024年上半年进入最小可行产品阶段，阿联酋启动了早期采用者计划以推动真实交易上链 [4] - 沙特阿拉伯于2024年加入mBridge平台，扩大了其覆盖范围，平台未来可能更多用于大宗商品结算 [4][10] - 2025年，mBridge在中国进入新阶段，其他银行通过国有机构接入数字人民币骨干网，交易量稳步增加 [6] 人民币国际化进程 - 2025年，人民币在全球支付中的份额约为3.17%，国际化速度加快，77%的东盟企业偏好使用人民币与中国进行贸易 [6] - 中国数字人民币在2025年交易额达到1.8万亿元，国际上越来越多的国家接受其作为结算货币 [8] - 国际货币基金组织报告指出，央行数字货币对降低跨境支付成本、提高效率的影响在新兴市场最为明显 [8] 对全球支付格局的潜在影响 - mBridge等数字平台允许央行数字货币直接互换，减少对美元中介和SWIFT系统的依赖，交易时间可从数天缩短至秒级 [6][8][10] - 2025年，美元在全球支付中的份额约为47.79%，虽仍居主导地位，但面临压力，全球贸易中美元使用量呈下降趋势 [6][8] - 国际清算银行数据显示，2025年跨境央行数字货币项目数量翻倍，达到13个，包括连接中国、泰国、阿联酋、香港和沙特的mBridge [10]

数字迪拉姆项目概述 - 数字迪拉姆是阿联酋中央银行发行的中央银行数字货币，基于区块链技术，旨在彻底改变储蓄、支付和货币交互方式[2][3] - 该项目是阿联酋金融基础设施现代化战略的重要组成部分，旨在在全球数字经济中保持竞争力[3] - 数字迪拉姆可用于零售、批发和跨境支付等多种场景[3][4] 项目发展进程 - 2023年2月启动金融基础设施转型项目，2023年10月联邦法案第54号通过使数字货币成为法定货币[7] - 2024年1月首批数字迪拉姆发行，并在“mBridge项目”中实现跨境支付[7] - 2023年3月至2024年6月，阿联酋中央银行推出零售场景的试点测试，涵盖4个新用例并开发了原型应用程序[7] 技术架构与合作 - 数字迪拉姆基于许可型区块链的分布式账本技术构建[4] - 关键合作机构包括国际清算银行创新枢纽、中国人民银行、泰国央行、香港金融管理局等[4] 主要优势 - 提升货币流动性管理能力，增强货币系统稳定性[8] - 增强金融体系透明性和运行效率，简化反洗钱/反恐怖主义融资/身份认证等合规流程[8] - 减少交易成本，加快流程，释放经济增长潜力[8] - 降低金融准入门槛，扩大可达性，支持代币化、智能合约等新型金融创新[8] 与加密货币的区别 - 数字迪拉姆由阿联酋中央银行发行，具有政府背书，而加密货币去中心化，无政府背书[9] - 数字迪拉姆价格稳定，是法定货币，遵循国家法律监管，而加密货币价格波动大，多数缺乏法律保障[9] 对居民与企业的影响 - 对日常用户而言，数字迪拉姆可用于个人间转账、商户付款与线上购物，交易更快、更安全[10] - 银行与持牌金融科技机构将负责钱包发行与用户服务，在保持央行监管下推动支付创新[10] - 政府部门可使用可编程数字迪拉姆进行社保发放、补贴支付与资金流向监控，提升透明度和效率[10]

国家战略引领 - 数字化和经济多元化战略规划为行业提供清晰政策导向和增长路径 [3] - 2017年迪拜土地局率先将区块链技术应用于房地产交易 成为全球首家利用区块链处理日常事务的政府机构 [3] - 2023年3月阿联酋央行启动数字迪拉姆战略 旨在通过发行央行数字货币解决支付痛点并支持数字化转型 [3] - 2024年发布2031年国家投资战略 将加密货币行业定位为实现可持续经济发展和数字化转型的基石之一 [3] - 2025年7月阿联酋央行表示数字迪拉姆即将分阶段落地 将用于各种支付并通过区块链技术降低支付成本 [3] 创新监管框架 - 监管体系特点是联邦层面宏观指导与自由区层面灵活创新相结合 为不同类型企业提供不同监管环境 [4] - 阿联酋证券和商品管理局负责监管证券 商品和虚拟资产服务提供商 阿联酋央行负责监管支付代币服务 [4] - 2024年6月阿联酋央行颁布《支付代币服务条例》 为加密货币建立清晰运营框架 [4] - 2022年3月迪拜通过《虚拟资产监管法》并成立虚拟资产监管局 为加密资产交易 投资和支付提供明确法律框架 [4][5] - 迪拜金融服务局作为迪拜国际金融中心的监管机构 于2022年底发布加密代币制度 并于2025年3月发布《代币化监管沙盒指南》 [5] 实施激励措施 - 个人在阿联酋进行加密货币交易 挖矿或质押所获收益均无需缴纳所得税或资本利得税 [7] - 针对特定自由区内符合条件的企业提供显著税收优惠 可享受公司税减免甚至零税率 [7] - 阿联酋拥有40多个不同功能的自由区 为外国投资者提供独立监管框架和税收优惠的独特商业环境 [7] - 黄金签证计划为加密货币投资者和创业者提供三条正规申请途径 包括投资 科技创业和专业人才通道 [7] 行业发展势头 - 全球主流加密货币交易平台如币安 Crypto com和Bybit等正在阿联酋持续建立和扩大其影响力 [8] - 截至2025年6月 迪拜虚拟资产管理局已向36家公司颁发虚拟资产服务提供商完整许可 另有5家获原则性批准 [8] - 2025年3月Ripple公司成为首家获得迪拜金融服务管理局许可的区块链支付提供商 [8] - 2023年7月至2024年6月 阿联酋吸收的加密货币投资总额达到340亿美元 同比增长42% [8] - 2024年阿联酋居民加密货币持有率超过25% 居全球首位 每日活跃的加密货币交易者数量超过50万人 [9] - 2024年阿联酋排名前49位的加密应用程序下载量跃升至1500万次 较2023年的620万次大幅增长 [9]

摩洛哥电子支付发展现状 - 2024年摩洛哥支付账户达1380万户 交易规模43 6亿美元 [1] - 电子支付占比从23%提升至26% 显示持续增长趋势 [1] - 央行对数字货币推行持审慎态度 强调需创造实际使用价值 [1] 全球数字货币发展动态 - 全球137个国家和货币联盟探索数字货币 覆盖98%全球经济体量 [2] - 72个辖区进入开发 测试或启动阶段 49个正在试点 [2] - 巴哈马 牙买加实现全国部署 尼日利亚eNaira活跃钱包使用率不足1 5% [2] - 韩国放弃数字货币项目 美国立法禁止美联储未经批准发行 [2] - 欧洲央行启动数字欧元筹备 旨在减少对Visa等非欧支付体系的依赖 [2] 摩洛哥数字货币战略 - 与埃及央行合作开展跨境转账互操作性试点 获世界银行支持 [2] - 央行行长强调数字迪拉姆推出需谨慎 关乎金融体系平稳转型 [2] - 在现金主导经济环境中 采取稳扎稳打策略 [2]

中国汽车出口中东市场 - 2025年上半年中国汽车出口阿联酋21.43万辆，同比增长58.5%，阿联酋成为中国汽车出口第二大目的地国家[3] - 奇瑞在迪拜首发两款增程式混动汽车，中国汽车凭借技术实力和竞争力价格在中东市场占有率提升[2] - 阿联酋作为中东汽车进口集散地，受益于吉利对沙特等市场出口增长及汽贸公司平行出口丰田车型[3] 科技与人工智能投资 - 阿联酋MGX计划筹集高达250亿美元资金，加码AI基础设施投资，目标管理超过1000亿美元资产[5] - 阿布扎比主权基金穆巴达拉参与美国AI企业Anaconda的1.5亿美元C轮融资，该公司年度经常性收入超1.5亿美元[5] - 迪拜酋长观看Unitree G1人形机器人表演，该机器人将入驻未来博物馆与游客互动[4] 物流与贸易合作 - 中阿双边贸易额2024年首次突破1000亿美元，同比增长7.2%，中资物流企业在阿联酋筹办物流分会深化合作[3] - 阿布扎比2025年上半年非石油外贸额达1954亿迪拉姆，同比增长34.7%，其中非石油出口额785亿迪拉姆，同比增长64%[4] 数字经济与金融创新 - 阿联央行计划2025年第四季度推出数字迪拉姆，用于零售支付、线上购物及个人转账[4] - 迪拜与阿联酋监管机构合作推进加密资产统一监管框架，实施牌照互认和数据共享机制[7] 旅游业与城市发展 - 迪拜2025年上半年接待国际游客988万人次，同比增长6%，西欧为最大客源市场（212万人次，占比22%）[8] - 迪拜已设超过1270个电动汽车充电桩，服务4.06万辆电动汽车，目标2050年电动及混动汽车占比达50%[7] 航天与科技产业 - 阿联酋太空公司Space42上半年标准化净利润5300万美元，利润率显著改善，新卫星投入商业运营[6] - 阿联酋启动航天任务培训项目，培养卫星系统与工程设计领域专业人才[6] 房地产与工业增长 - 卡塔尔2025年第二季度房地产交易额达89亿卡塔尔里亚尔，同比增长29.8%，交易量1915笔同比增长44%[10] - 卡塔尔工业生产指数季度环比增长2.8%，商业注册量激增32%，新增8家工厂及5000万卡塔尔里亚尔工业投资[9] 企业出海与投资合作 - 美团Keeta在中东多城市招聘C端团队，计划拓展阿联酋、科威特、卡塔尔等市场[2] - 卡塔尔投资促进局访华与中金、京东、美团等企业探讨能源、金融、物流领域合作[8]

美元霸权危机 - 美元指数跌破100 30年期国债利率飙破5%导致美国每年多付500亿美元利息 [2] - 日本抛售美债 特朗普签署行政令对23个国家加征100%关税 涉及巴西铁矿 沙特石油 印度仿制药等核心出口品 [2] - 中国一年抛售740亿美债 持仓量跌至7750亿美元创16年新低 印度抛售14亿美元 巴西抛售12亿美元 [4] 去美元化进程 - 俄罗斯与金砖伙伴92.3%贸易已摆脱美元 采用卢布 人民币或卢比结算 [4] - 俄罗斯SPFS支付系统连接159个国家 3秒完成人民币跨境结算 法国企业也在使用 [5] - 阿联酋使用数字迪拉姆向中国购买光伏板 全程零美元参与 [5] 金砖国家行动 - 俄罗斯黄金储备8年激增1100吨 中国突破2200吨 [4] - 沙特推出人民币结算石油合约模板 伊朗对俄贸易100%禁用美元 [7] - 南非德班港使用"金砖支付"标志货轮运送铬矿至重庆 土耳其申请加入金砖清算网络 [7] 全球支付格局 - 美元在全球外汇储备占比跌破55%创1995年以来新低 [7] - 七国集团冻结俄罗斯3000亿美元资产引发全球警惕 [4] - 巴西计算显示若美国对牛肉征100%关税 可转向埃及进行本币交易 [7]