产品交付与市场表现 - 极氪009光辉典藏版举行中国汽车史上首个空中交付仪式，6位车主代表在万米高空完成交付 [1] - 该车型官方零售价为89 90万元起，采用金徽标、金腰线、金轮毂等豪华设计元素 [1] - 在中国四座超豪华产品市场中占据50%份额，每销售两辆就有一台是极氪009光辉 [1] - 大定用户主要为超豪华车型车主，80%为男性，多为企业董事长、总经理等高端人群 [1] 目标用户群体特征 - 车主主要来自生物医药、纺织、金融等行业上市公司董事长级别人群 [3] - 典型用户拥有劳斯莱斯、迈巴赫、保时捷等豪华品牌车型 [1][3] - 用户评价显示产品体验超越迈巴赫、湾流公务机等传统豪华交通工具 [3] 产品核心竞争优势 - 安全性：采用全球首发一体式压铸C环座椅技术，配备紫外线阻隔率99 9%的LC隐私调光玻璃 [5] - 豪华配置：座椅采用劳斯莱斯同源超柔苯胺真皮，配备11层结构、20点位按摩功能 [5] - 稀缺材质：使用秘鲁安第斯山脉4000米高海拔幼年羊驼肩部绒毛制作地毯 [5] - 性能表现：零百加速3 9秒，搭载5C麒麟电池可实现11分半充电增加500公里续航 [5] 行业发展趋势 - 中国新能源车渗透率已突破50% [6] - 自主品牌在60万元级别高端市场已确立领先地位 [6] - 高端消费群体对国产豪华车的认可度显著提升 [6]

财务表现 - 公司2025年第一季度实现扭亏为盈，净利润达5.1亿元（香港会计准则），连续三个季度盈利 [4][5] - 一季度总营收220亿元，整车销售收入191亿元，同比增长16.1% [5] - 整车毛利率16.5%（同比+3.4个百分点），综合毛利率19.1%创历史新高 [2][5] - 净亏损同比收窄超60%，交付量114,011辆，同比增长21.1% [2][7] 技术协同与成本优化 - 通过极氪与领克品牌的技术整合（整车架构、三电、智能驾驶等），平台化共享降低研发成本 [8] - 智能驾驶标配千里浩瀚H7/H9方案，智能座舱共享域控制器架构但保留品牌个性化交互 [8] - 自研神盾金砖电池技术升级赋能双品牌，供应链管理优化推动极氪品牌利润率达21.2% [8][9] 产品与市场策略 - 极氪品牌定位30万元以上豪华市场：极氪007GT首月交付破万，极氪9X三季度上市 [11] - 领克品牌主攻20万元+市场，旗舰SUV领克900上市后大定超3万辆 [11] - 双品牌覆盖15万-90万元全价格带，差异化布局纯电与混动车型 [10][11] 全球化进展 - 已进入全球超60个市场，门店超1200家，用户基数190万 [12] - 领克08 EM-P和极氪7X启动海外交付，后者5月16日在欧洲上市 [13]

行业竞争格局 - 2025年全球新能源汽车行业竞争白热化，特斯拉加速4680电池量产，比亚迪凭借垂直整合成本优势扩张，中国新势力品牌聚焦智能化与高端化赛道 [1] - 极氪科技一季度总营收220亿元（约30.34亿美元），综合毛利率19.1%创历史新高，香港会计准则下实现5.1亿元盈利，连续三个季度盈利 [1][3] - 吉利汽车计划私有化极氪推动其从纽交所退市，消息公布后吉利港股股价单周涨幅超16%，极氪美股股价单日飙升24.5% [1] 财务表现 - 一季度整车销售收入191亿元，同比增长16.1%，毛利42.13亿元（约5.8亿美元）同比增长18.8% [3] - 整车毛利率16.5%同比上升3.4个百分点，综合毛利率19.1%创历史新高，净亏损同比降低超60% [3] - 一季度成本178亿元（约24.54亿美元）同比下降2.4%，销售与市场开支26.45亿元（约3.64亿美元）同比下降9.2% [4] 销量与成本优化 - 一季度销量114,011台同比增长21.1%，其中极氪品牌交付41,403辆同比增长25.2%，领克品牌交付72,608辆同比增长18.9% [3] - 规模效应释放固定成本有效摊薄，极氪与领克整合后生产等相关成本明显降低 [3] - 研发投入29亿元较同期上涨，为技术竞争力提升注入动力 [4] 品牌整合与协同 - 吉利汽车集团内部整合动作频繁，2月极氪完成对领克品牌合并，5月宣布将并入吉利汽车 [6] - 极氪、领克、银河三大新能源品牌将形成合力，通过供应链、制造体系及销售渠道等多维度协同释放规模化效应 [7] - 极氪与领克形成差异化竞争模式，极氪深耕30万元以上豪华市场，领克主攻20万元及以上市场 [8] 产品与技术布局 - 极氪007GT首月交付量破万，极氪009光辉典藏版定位"藏品级MPV"，极氪9X具备3秒级加速性能与全地形混动技术 [8] - 领克900大定量超3万台，搭载英伟达Thor芯片，城市NOA功能对标理想L9 [8] - 吉利推出统一智能辅助驾驶解决方案"千里浩瀚"，极氪新品将全面搭载H7、H9方案 [8] 全球化战略 - 极氪进驻全球超60个市场，布局超1200家门店，业务覆盖五大洲，拥有超190万全球用户 [11] - 吉利全球销售与服务网点覆盖86个国家终端数量超900个，计划在中东市场年销量5万辆以上，泛欧及东欧市场15万-20万辆 [11] - 领克08EM-P登陆欧洲成为首款WLTP工况纯电续航突破200公里的插混车型，极氪7X即将开启欧洲交付 [12] 补能与产能布局 - 极氪推出V4极充兆瓦桩单枪峰值功率1.3兆瓦，可同时满足多台800V车型超快充需求 [9] - 吉利坚持轻资产运营模式，2024年在埃及、尼日利亚建成3个KD合资工厂，2025年计划在越南、印尼新建多个KD工厂 [12]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 19.05 元人民币，20.67 港元 [2] 报告的核心观点 - 4 月整体销量增速好于行业平均水平，银河系列表现亮眼 [1] 各部分总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 179,204、240,194、299,782、355,561、414,141 百万元，同比增长 21.1%、34.0%、24.8%、18.6%、16.5% [4] - 营业利润分别为 3,806、7,644、11,833、14,106、17,395 百万元，同比增长 4.3%、100.8%、54.8%、19.2%、23.3% [4] - 归属母公司净利润分别为 5,308、16,632、12,845、15,108、18,526 百万元，同比增长 0.9%、213.3%、 - 22.8%、17.6%、22.6% [4] - 每股收益分别为 0.53、1.65、1.27、1.50、1.84 元 [4] - 毛利率分别为 15.3%、15.9%、16.2%、16.5%、16.7%；净利率分别为 3.0%、6.9%、4.3%、4.2%、4.5% [4] - 净资产收益率分别为 6.6%、19.2%、12.0%、12.4%、13.3% [4] - 市盈率分别为 32.5、10.4、13.4、11.4、9.3 倍；市净率分别为 2.0、1.9、1.6、1.4、1.3 倍 [4] 公司表现 - 4 月吉利汽车总销量 23.41 万辆，同比增长 52.7%，环比增长 0.8%；新能源汽车销量 12.56 万辆，同比增长 144.2%，环比增长 4.9%；出口 2.41 万辆，同比减少 36.7%，环比减少 34.9%，同环比增速显著好于行业平均 [9] - 4 月吉利品牌销量 19.28 万辆，同比增长 62.8%，环比增长 0.7%，其中银河销售 9.66 万辆，同比增长 281.1%，环比增长 7.3%；中国星销售 9.62 万辆，同比增长 3%，环比减少 5.2% [9] - 4 月极氪品牌销量 1.37 万辆，同比减少 14.7%，环比减少 11.0% [9] - 4 月领克品牌销量 2.76 万辆，同比增长 47.3%，环比增长 9.1% [9] 新车动态 - 吉利银河星耀 8 于 5 月 9 日正式上市，上市限时价 11.58 - 15.58 万元，车长超 5 米，搭载雷神超级电混系统等 [9] - 上海车展吉利银河战舰亮相，预计 2026 年上市，采用方盒子造型，具备 AI 智能四驱等功能 [9] - 4 月 15 日极氪 007 GT 正式上市，售价 20.29 - 23.29 万元，搭载 800V 高压系统等 [9] - 4 月 19 日极氪 009 光辉典藏版正式上市，售价 89.9 万元起 [9] - 4 月 23 日极氪 9X 在上海车展首秀，预计 2025 年三季度正式上市，搭载全栈 900V 超级电混等 [9] - 4 月 28 日领克 900 正式上市，推出 4 款车型，售价区间 28.99 - 39.69 万元，基于 SPA Evo 旗舰专属架构打造 [9] 市场表现 - 1 周、1 月、3 月、12 月绝对表现分别为 7.52%、27.68%、15.17%、97.61%；相对表现分别为 5.43%、16.81%、11.97%、77.13%；恒生指数分别为 2.09%、10.87%、3.2%、20.48% [6] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2023 - 2027 年进行预测，涵盖货币资金、存货、营业收入等多项指标 [10] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同程度增长 [10] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE 呈现一定变化趋势 [10] - 偿债能力方面，资产负债率、流动比率、速动比率有相应数据 [10] - 营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相关数据 [10] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等 [10] - 估值比率包括市盈率、市净率 [10]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 19.05 元人民币，20.67 港元 [2] 报告的核心观点 - 4 月整体销量增速好于行业平均水平，银河系列表现亮眼 [1] 各部分总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 179,204、240,194、299,782、355,561、414,141 百万元，同比增长 21.1%、34.0%、24.8%、18.6%、16.5% [4] - 2023 - 2027 年营业利润分别为 3,806、7,644、11,833、14,106、17,395 百万元，同比增长 4.3%、100.8%、54.8%、19.2%、23.3% [4] - 2023 - 2027 年归属母公司净利润分别为 5,308、16,632、12,845、15,108、18,526 百万元，同比增长 0.9%、213.3%、 - 22.8%、17.6%、22.6% [4] - 2023 - 2027 年每股收益分别为 0.53、1.65、1.27、1.50、1.84 元 [4] - 2023 - 2027 年毛利率分别为 15.3%、15.9%、16.2%、16.5%、16.7% [4] - 2023 - 2027 年净利率分别为 3.0%、6.9%、4.3%、4.2%、4.5% [4] - 2023 - 2027 年净资产收益率分别为 6.6%、19.2%、12.0%、12.4%、13.3% [4] - 2023 - 2027 年市盈率分别为 32.5、10.4、13.4、11.4、9.3 倍 [4] - 2023 - 2027 年市净率分别为 2.0、1.9、1.6、1.4、1.3 倍 [4] 公司表现 - 4 月吉利汽车总销量 23.41 万辆，同比增长 52.7%，环比增长 0.8%；新能源汽车销量 12.56 万辆，同比增长 144.2%，环比增长 4.9%；出口 2.41 万辆，同比减少 36.7%，环比减少 34.9%，同环比增速显著好于行业平均 [9] - 4 月吉利品牌销量 19.28 万辆，同比增长 62.8%，环比增长 0.7%；银河销售 9.66 万辆，同比增长 281.1%，环比增长 7.3%；中国星销售 9.62 万辆，同比增长 3%，环比减少 5.2% [9] - 4 月极氪品牌销量 1.37 万辆，同比减少 14.7%，环比减少 11.0% [9] - 4 月领克品牌销量 2.76 万辆，同比增长 47.3%，环比增长 9.1% [9] 新车动态 - 吉利银河星耀 8 于 5 月 9 日正式上市，上市限时价 11.58 - 15.58 万元，车长超 5 米，搭载雷神超级电混系统等 [9] - 上海车展吉利银河战舰亮相，预计 2026 年上市 [9] - 4 月 15 日，极氪 007 GT 正式上市，售价 20.29 - 23.29 万元 [9] - 4 月 19 日，极氪 009 光辉典藏版正式上市，售价 89.9 万元起 [9] - 4 月 23 日，极氪 9X 在上海车展首秀，预计 2025 年三季度正式上市 [9] - 4 月 28 日，领克 900 正式上市，售价区间为 28.99 - 39.69 万元 [9] 市场表现 - 1 周、1 月、3 月、12 月绝对表现分别为 7.52%、27.68%、15.17%、97.61%；相对表现分别为 5.43%、16.81%、11.97%、77.13%；恒生指数分别为 2.09%、10.87%、3.2%、20.48% [6] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2023 - 2027 年数据进行预测，涉及货币资金、存货、营业收入等多项指标 [10] - 成长能力方面，2023 - 2027 年营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同幅度增长 [10] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE 呈现一定变化趋势 [10] - 偿债能力方面，资产负债率、流动比率、速动比率有相应数据 [10] - 营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有对应数值 [10] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产有具体数据 [10] - 估值比率方面，市盈率、市净率有相应数值 [10]

财务表现 - 公司第一季度总营收220.19亿元，同比增长1.1%，其中整车销售收入190.96亿元，同比增长16.1% [3] - 第一季度净亏损7.63亿元，亏损同比收窄超60%，毛利润42.13亿元，同比增长18.8%，环比下滑33.8% [3] - 综合毛利率达19.1%创历史新高，整车毛利率16.5%同比上升3.4个百分点，极氪品牌整车毛利率达21.2% [3] - 香港会计准则下单季度盈利5.1亿元，2024全年盈利2.14亿元，盈利能力大幅提升 [3] 销量与交付 - 第一季度销量114,011台，稳居中国新势力高端豪华销量第一，3月、4月销量持续突破4万台 [3] - 极氪007GT上市首月实现万台下线交付，领克900大定量超3万台 [4] - 双品牌整合后规模化效应显著，全球用户群扩大至190多万 [3][5] 产品与品牌战略 - 实施"极氪向上、领克向宽"双品牌差异化布局，覆盖15万-90万元价格带全场景市场 [4] - 极氪品牌深耕30万元以上豪华市场，推出极氪009光辉典藏版和超豪华SUV极氪9X（搭载浩瀚超级电混技术） [4] - 领克品牌主攻20万元及以上市场，小型车聚焦纯电，中大型车聚焦混动 [4] 研发与全球化 - 第一季度研发投入29亿元，同比上涨以提升技术竞争力 [4] - 已进入全球超60个国际主流市场，全球门店超1200家覆盖五大洲 [4][5] - 技术整合通过优化研发和共享平台提高盈利能力 [3]

财务业绩 - 公司第一季度净亏损同比大幅收窄超60%，在香港会计准则下盈利5.1亿元 [1] - 第一季度总营收达220亿元，其中整车销售收入191亿元，同比增长16.1% [1] - 整车毛利率16.5%，同比上升3.4个百分点，综合毛利率攀升至19.1%，创历史最高 [1] 交付与销量 - 第一季度销量114,011台，位居中国新势力高端豪华销量第一，单月销量持续突破4万台 [1] - 极氪007GT上市首月实现万台下线交付，领克900自4月28日上市以来大定量超3万+ [2] 产品与技术 - 公司双品牌差异化布局，覆盖15万-90万元价格带，极氪品牌深耕30万元以上豪华市场，领克品牌主攻20万元及以上市场 [2] - 极氪9X将于今年三季度上市，领克品牌小型车聚焦纯电，中大型车聚焦混动 [2] - 推出统一智能辅助驾驶解决方案"千里浩瀚"，极氪新品将搭载H7、H9方案 [2] - 自研神盾金砖电池技术升级，推出V4极充兆瓦桩，单枪峰值功率1.3兆瓦 [2] 全球化布局 - 公司已进入全球超60个国际主流市场，全球门店超1200家，覆盖五大洲 [3] - 领克08 EM-P和极氪7X已发运海外，极氪7X将于5月16日在欧洲开启交付 [3] - 为Waymo定制打造的极氪RT已正式开启交付 [3] 研发与未来规划 - 第一季度研发投入29亿元，持续推进平台化技术共享 [1] - 下半年极氪品牌将推出两款新车，领克品牌将推出一款新车 [1]

自主品牌豪华车崛起 - 比亚迪仰望U8加长版冲击百万元级豪华车市场 预售价150万～200万元 [2][3] - 极氪009光辉典藏版预售价80余万元 成为40万元以上豪华MPV销量冠军 [3] - 问界M8售价35万～45万元 配备增程动力 智能底盘 ADS 3.3系统等 [4] - 尊界S800预售价100万～150万元 搭载华为全方位技术加持 [4] - 极氪9X光辉版预售价109.8万元 岚图梦想家山河版预售价70.99万元 [4] - 自主品牌在豪华车市场份额提升至21% 问界M9连续6个月获50万元以上车型销冠 [9] 技术创新驱动 - 仰望U8L搭载易四方四电机驱动系统 综合功率880kW 峰值扭矩1280N·m [5] - 云辇-P智能液压车身控制系统可自动升高悬架并增强阻尼 保持车身稳定 [6] - 极氪009光辉典藏版配备智能魔毯底盘 双腔空气悬架调节范围±35mm [6] - 赛力斯发布场景化智能安全体系 热效率达44.8%的新一代超级增程系统 [6] - 尊界S800搭载30+高精度传感器 构建L3级智能驾驶感知架构 [7] 市场格局重塑 - 自主品牌打破外资品牌长期垄断豪华车市场的格局 [9] - 比亚迪仰望品牌构建60万至200万元价格区间产品矩阵 [9] - 自主车企凭借对中国消费者需求的精准把握 填补豪华市场空白 [10] - 中国汽车产业链在高端化驱动下实现质的飞跃 [10]

杜比实验室在车载娱乐领域的布局 - 杜比实验室在2025年上海车展展示了新一代座舱娱乐体验，采用杜比视界HDR影像和杜比全景声沉浸式音频 [1] - 目前已有超过25家汽车品牌引入杜比体验，较12个月前翻了一番 [8][10] - 杜比与汽车制造商、流媒体内容平台深度合作，构建端到端娱乐生态系统 [3][5] 消费者对杜比技术的认知与接受度 - 中国车主对杜比创新科技的认知度高达97% [7] - 80%车主认同杜比体验显著提升娱乐内容品质 [7] - 未来6个月内有购车计划的消费者中，90%对搭载杜比技术的车型表现出兴趣，40%将其作为重要购车决策依据并愿意接受溢价 [7] 汽车品牌对杜比技术的应用 - 理想汽车成为全球首家同时提供杜比视界与杜比全景声体验的汽车品牌，应用于MEGA Ultra智驾焕新版和MEGA Home家庭特别版 [8] - 极氪009光辉典藏版支持杜比视界和杜比全景声，极氪007GT支持杜比全景声 [10] - 魏牌全新高山、乐道L90、萤火虫汽车、长安马自达EZ-60、凯迪拉克LYRIQ-V等新车型均支持杜比技术 [10] - 蔚来ET9、小米SU7系列、领克900、smart精灵5号、比亚迪多款车型也已搭载杜比技术 [10] 车载娱乐行业发展趋势 - 汽车正从交通工具演变为多元化移动生活空间，消费者对高品质座舱娱乐体验需求增长 [3] - 杜比技术通过将家庭娱乐场景延伸至车内，打造"移动音乐厅"、"移动电影院"等创新体验 [8] - 杜比与内容平台合作引入QQ音乐、网易云音乐、喜马拉雅、爱奇艺、腾讯视频、哔哩哔哩等多样化娱乐内容 [5]

文章核心观点 4月19日极氪发布四座超豪华旗舰特别版本极氪009光辉典藏版并介绍其零售价、配置及性能 [1] 分组1：车型发布信息 - 4月19日极氪品牌正式发布四座超豪华旗舰特别版本极氪009光辉典藏版 [1] - 极氪009光辉典藏版官方零售价为89.90万元起 [1] 分组2：车型配置 - 极氪009光辉典藏版首发一体式压铸C环座椅，配备LC隐私调光玻璃，1秒可实现从最亮切换至最暗 [1] 分组3：车型性能 - 极氪009光辉零百加速3.9秒 [1] - 极氪009光辉搭载5C麒麟电池，SoC从10%充至80%仅需11分半，增加续航里程超过500公里 [1] - 极氪009光辉搭载CCD电磁减振和双腔空气悬架的智能魔毯底盘 [1]