旅行车市场现状 - 比亚迪推出海豹06DM-i旅行版，官方指导价10.98万-12.98万元，提供80km与150km两种纯电续航版本 [2] - 华为享界S9T旅行车预计秋季上市，起售价或高于39.98万元 [2] - 旅行车市场份额在乘用车总销量占比多年不足1%，长期被合资品牌垄断，如奥迪A6 Avant、沃尔沃V60等，售价普遍在30-40万元区间 [2][4] 旅行车市场困境 - 产品定位模糊，介于轿车与SUV之间，外观设计难以符合主流审美 [3] - 价格门槛高，国产车型如蔚来ET5T起售价29.8万元，比轿车原型贵5万-8万元 [4][6] - 兼具小众化与高端化属性，市场开拓难度大 [6] 比亚迪的战略布局 - 通过海豹06DM-i旅行版将价格下探至10万元级别，降低用户入门门槛 [8] - 全系标配天神之眼C智驾系统，搭载第五代DM技术，综合续航2000km，百公里亏电油耗3.15L [8] - 瞄准欧洲市场，欧洲贡献全球超50%旅行车销量，比亚迪4-5月欧洲销量已超越特斯拉 [9][10] 产品体系与市场策略 - 通过方程豹钛3试水年轻用户市场，6月销量突破1.2万辆 [12] - 海洋网2025年上半年销量103万辆，同比增长38.98%，覆盖7万-30万元价格带 [12] - 布局旅行车市场旨在构建完整产品体系，为全球化战略铺路 [13] 行业趋势 - 年轻用户成为消费主力，购车需求转向颜值、性能、个性化 [12] - 头部企业如比亚迪、华为入局，可能推动旅行车市场从冷门转向红海 [13][14]

销量与新品发布 - 6月总销量达43012台，但核心品牌极氪汽车交付量仅为16702台，同比下滑17% [1] - 全新旗舰SUV 9X将于7月9日揭开技术面纱，市场反响将直接影响投资者情绪 [1] - 小米汽车首款SUV YU7强势开售，加剧新能源汽车中高端市场竞争 [1] 品牌发展历程 - 极氪品牌成立于2021年，作为吉利面向高端新能源市场的独立品牌 [3] - 2022年极氪001交付超7万辆，成为30万级中国品牌纯电销冠 [3] - 2024年5月极氪在纽交所上市，完成从孵化到资本市场的重要跨越 [3] 市场竞争格局 - 小米汽车凭借流量生态和创始人IP快速崛起 [4] - 鸿蒙智行在高端品牌和定位方面形成稳定壁垒 [4] - 传统主机厂通过子品牌加码转型升级 [4] 财务与盈利挑战 - 2021-2024年极氪累计净亏损达262.23亿元，2025年Q1净亏损收窄至7.63亿元 [6] - 极氪市值徘徊在65亿美元左右，显著低于"蔚小理"的80亿至300亿美元区间 [5] - 全球范围内仅有特斯拉、比亚迪等极少数新能源品牌实现盈利 [5] 整合与降本增效 - 回归吉利母体可大幅削减合规成本，如每年数千万美元的审计费用 [6] - 2025年Q1极氪整车毛利率达16.5%，极氪品牌整车毛利率高达21.2% [7] - 整合后供应链成本预计降低5%～8%，制造效率将提升数倍 [7] 产品与市场策略 - 极氪主攻30万元以上豪华电动市场，领克锚定20万元级中高端领域 [7] - 极氪001/009已站稳30万+高端市场，007GT和9X将增强细分市场渗透率 [7] - 吉利2024年营收2402亿元，净利润激增213%，为极氪提供强大后盾 [8] 差异化竞争壁垒 - 鸿蒙智行依托自研智驾系统和华为赋能构建高端化核心竞争力 [10] - 小米汽车借创始人IP和生态渠道快速上量 [10] - 极氪需在产品力、核心技术和生态构建上形成差异化壁垒 [11] 未来战略与挑战 - 极氪现金储备仅98.9亿，回归吉利将获得资金支持 [11] - 极氪9X是向资本市场和母公司证明高端产品与技术整合能力的关键 [12] - 9X的销量成绩将直接影响极氪的回归进程和价格标签 [13]

核心观点 - 极氪在44个月内实现50万辆量产车下线，创下全球豪华纯电品牌最快纪录 [1] - 公司以近30万元单车成交均价稳居豪华品牌头部阵营，75%极氪009用户来自传统豪华品牌增换购 [3] - 44个月完成50万辆标志着高端化战略阶段性成功，为中国汽车品牌角逐全球高端市场注入信心 [5] 生产里程碑 - 第50万辆量产车为极氪009光辉，第500001辆为极氪001 [1] - 从2021年10月首辆下线到2025年6月达成50万辆规模 [1] - 超越特斯拉及其他新势力品牌，成为全球豪华纯电品牌达成50万辆最快纪录 [1] 车型表现 - 极氪001累计交付突破27万辆，2024年25万以上中国品牌纯电销冠 [5] - 极氪009包揽2024年纯电MPV、40万以上MPV、40万以上纯电全品类"三料销冠" [5] - 极氪009光辉159天交付1500辆，占据中国超豪华四座车市场50%份额 [5] - 极氪7X上市75天交付突破3万辆，累计销量达5.65万辆 [5] 研发与技术 - 累计研发投入超235亿元，2024年研发投入同比增长16.14% [6] - 累计有效专利2277件，核心技术专利2528项，新能源领域167项首发科技突破 [6] - SEA浩瀚架构投入180亿元，赋能7个品牌20多款车型 [6] - 首创"三个800"全生态解决方案，V4极充兆瓦桩单枪峰值功率1.3MW [6] - 神盾金砖电池通过220项系统级测试，全球充电速度最快 [6] 智能科技 - 推出行业首个主动式AI大模型座舱，自研KrAl大模型与8295高算力平台融合 [7] - 千里浩瀚智能安全辅助驾驶系统具备G-AES通用障碍物连续自动避让功能 [7] - 极氪001获Euro NCAP与Green NCAP"双五星"评级 [7] - 极氪007获中国保险汽车安全指数辅助安全评分第一(G+) [7] 全球化布局 - 进入全球40多个国家和地区，五大洲实现交付 [10] - 全球用户规模接近50万 [10] - 2024年海外市场销量1.4万辆，新势力海外销量榜首 [13] - 计划2025年在泰国、澳大利亚、巴西等地建设1000个800V超快充桩 [12] 战略规划 - 推进回归"一个吉利"私有化进程，整合集团技术资源 [14] - 2025年推出3款全新车型，包括极氪007GT、极氪9X和大型豪华SUV [14] - 后两款车型搭载浩瀚超级电混技术，进入"纯电+电混"多元能源发展阶段 [14] - 建立全生命周期透明沟通机制，邀请用户参与产品迭代 [16]

公司里程碑与市场表现 - 极氪在杭州湾智慧工厂迎来第50万辆量产车下线，自2021年10月首车下线以来仅用44个月完成，创全球豪华纯电最快纪录 [2] - 公司平均单车价格近30万元，稳居豪华品牌头部阵营，极氪009用户中75%来自BBA等传统豪华品牌增换购 [2] - 2024年极氪以超22万辆年交付量成为中国豪华纯电市场冠军，2025年5月单月交付18908辆，环比增长37.7% [4] 产品矩阵与交付表现 - 极氪001累计交付突破27万辆，成为中国纯电车型中最快达成25万辆交付的标杆产品 [4] - 极氪009包揽2024年纯电MPV、40万元以上MPV及纯电全品类"三料销冠"，衍生车型极氪009光辉以159天交付1500辆刷新四座超豪华MPV交付速度纪录 [4] - 极氪7X上市75天交付突破3万辆，创豪华纯电车型交付速度新纪录，累计销量超5.6万辆 [4] 技术研发与创新 - 截至2024年累计研发投入226.96亿元，其中2024年研发投入97.2亿元，同比增长逾16%，累计有效专利2277件 [7] - SEA浩瀚架构投入超180亿元，赋能7大品牌20余款车型，浩瀚-M架构为极氪专属 [7] - 首创"3个800"全生态解决方案（800V高压系统、超快充电池及网络），V4极充兆瓦桩单枪峰值功率达1.3MW [7] 智能化与安全 - 自研KrAl大模型与8295高算力平台结合，推出行业首个主动式AI大模型座舱，智舱与DeepSeek大模型深度融合 [8] - 千里浩瀚智能安全辅助驾驶系统具备G-AES通用障碍物连续自动避让技术 [8] - 极氪001、极氪X获Euro NCAP与Green NCAP"双五星"评级，极氪007获中国保险汽车安全指数辅助安全最高等级（G+） [8] 全球化战略与未来规划 - 已进入全球40余个国家和地区，在欧洲、新加坡、澳洲等市场成为豪华车用户新选择 [10] - 四大出海战略包括与高通合作智能座舱、Mapbox导航2.0、自研ADCU MAX及海外部署800V超快充桩 [10] - 2025年将推出3款新车型：极氪007GT已上市，极氪9X（全尺寸旗舰SUV）计划三季度发布，四季度推大型豪华SUV [11]

公司业绩表现 - 5月总批发量23.5万辆，同比/环比+46.4%/+0.5%，创历史新高 [2] - 1-5月累计批发117万辆，同比+49%，完成全年271万辆销量目标的43% [2] - 5月新能源批发13.8万辆，同比/环比+178%/+9.9%，远超行业增速（乘联会预估行业同比/环比+22%/+8.3%） [2] - 5月新能源车占比58.7%，同比/环比+22.2ppts/+5ppts，1-5月累计新能源车60.2万辆，同比+137%，占比51% [2] - 高端燃油车中国星系列5月销量3.6万辆，同比+21%，1-5月累计21.6万辆，同比+33% [2] 品牌与出口表现 - 5月银河/极氪/领克批发量分别为10.2/1.9/2.8万辆，同比+273%/+2%/+27%，环比+5.4%/+0.1%/+38% [2] - 5月出口3万辆，1-5月累计出口14.3万辆，同比+14% [2] 新产品规划 - 银河品牌星耀8上市首月交付破万，旗舰SUVM9下半年交付，后续将发布中型轿车A7、小型轿车及硬派越野SUV银河战舰 [3] - 高端旗舰SUV领克900上市次月交付近5,600台，下半年发布领克混动Z10 [3] - 极氪新车007GT表现不俗，豪华SUV9X/8X将于Q3/Q4上市 [3] - 燃油车星越L改款3月上市，博越L第四代5月上市，25款帝豪将于7月发布 [3] 海外布局 - 新能源海外试产，印尼KD工厂交付首台EX5，银河E5/星愿二季度进入多个市场 [3] 估值与评级 - 当前估值11.2x FY25P/E，远低于历史平均16x，目标价27.5港元对应17.6x FY25P/E，较历史平均溢价约10% [1]

静态展示的定义与形式 - 静态展示（静态品鉴）指产品以静态形式让消费者近距离接触体验，但无法启动车辆或进行动态试驾，部分情况下不支持进入车内体验 [5] - 展示车辆可能是工程车（非量产车）或量产车，工程车外观和功能基本达到量产标准，但未完全完善 [5] - 车企可能因营销策略或产品状态限制车内功能展示，例如锁车仅展示外观 [5] 消费者体验内容 - 消费者可查看车辆外观、颜色、尺寸等，部分情况下透过车窗观察内饰和配置 [6][7] - 部分车企通过围栏或贴黑膜限制近距离接触，如小米YU7、奥迪A5L [6][7] - 消费者需扫码留资（提供个人信息）才能进入围栏近距离观看 [6] 车企的营销目的 - 通过视觉冲击验证设计语言的市场接受度，获取车身比例、颜色搭配等反馈 [9] - 提前抢占用户心智，填补产品曝光到实际体验的空档期，为上市前炒作热度 [13] - 规避未完善功能（如内饰、智能系统调试阶段）带来的风险 [13] 行业策略与效果 - 静态展示是行业常见营销手段，帮助建立消费者对品牌定位和调性的初步认知 [5][9] - 通过实物展示比广告更直接渗透消费者心智，减少竞品信息干扰 [13] - 吸引博主和消费者在社交平台分享图文视频，低成本扩大品牌声量 [13] - 拉长宣传周期以匹配产能储备，同时提升产品高端定位和尊贵感 [10] 案例：小米YU7的展示 - 小米YU7因多项功能未正式发布，车展期间仅展示外观和已公布特性 [6] - 消费者需等待官方公告才能体验内饰，目前仅支持外观查看 [7] - 展示策略与其他车企（如极氪007GT、仰望U9）类似 [3][7]

极氪科技集团5月交付表现 - 5月总交付量达46538辆，同比增长15.2%，环比增长12.6%，连续三个月销量突破4万辆 [3][5] - 1-5月累计销量201865辆，全年目标71万辆 [5][6] - 极氪品牌5月销量18908辆，环比增长37.7%，累计交付超49万辆，即将创中国豪华纯电最快50万辆交付纪录 [5] - 领克品牌5月销量27630辆，同比增长26.9%，新能源占比62.5%，1-5月累计销量127827辆 [5] 产品与市场策略 - 2024年计划推出5款新车（极氪3款+领克2款），极氪007GT上市首月交付破万，领克900位列大型SUV销量第四 [5] - 价格策略稳健，6月购车政策未大幅降价，新增5000元保险补贴平衡国补退坡影响 [4][7] - 首次打通极氪与领克购车权益，老车主置换可获50000极分，推荐新用户可得5000极分 [7][8] 渠道与品牌协同 - 引入代理制模式加速下沉市场布局，覆盖15万-90万元价格带及全动力类型产品 [6] - 双品牌协同效应显著，极氪专注高端豪华，领克拓展市场宽度，全球用户保有量近195万 [5][8][9] - 私有化进程推进"回归一个吉利"，依托吉利千万级用户基盘强化协同潜力 [9]

新能源车企5月销量数据 极氪科技 - 5月销量46538台 同比增长15.2% 环比增长12.6% 连续三个月月销超4万台 [2] - 极氪品牌销量18908台 领克品牌销量27630台 极氪007GT上市首月交付破万 [3] 零跑汽车 - 5月交付量45067辆 增速超148% 连续三个月稳居造车新势力领先地位 [4] 鸿蒙智行 - 5月全系交付44454辆 问界M9交付15481台 问界M8交付12116台 问界新M7交付4139台 问界新M5 Ultra交付4889台 智界R7交付5124台 享界S9增程版交付超2000台 [6] 理想汽车 - 5月交付40856辆 同比增长16.7% 历史累计交付量达1,301,531辆 [9] 小鹏汽车 - 5月交付33525台 同比增长230% 连续7个月交付量突破30000台 1-5月累计交付162578台 同比增长293% [12] 小米汽车 - 5月交付量超28000台 正在为小米YU7大规模量产做准备 [14] 蔚来汽车 - 5月交付23231台 同比增长13.1% 蔚来品牌交付13270台 乐道品牌交付6281台 firefly萤火虫品牌交付3680台 累计交付量达760789台 [16] 阿维塔 - 5月销量12767辆 同比增长179% 连续三月破万 阿维塔11登陆香港 阿维塔012同步亮相 [17] 岚图汽车 - 5月销量10022辆 同比增长122% [19]

新能源汽车销量表现 - 5月零跑汽车交付45067辆，同比增长148%，连续三个月稳居造车新势力领先地位 [1][2] - 零跑B10上市16天交付上万台，获得18项大奖 [2] - 小鹏汽车5月交付33525台，同比增长230%，连续7个月交付量突破30000台 [1][4] - 小鹏1-5月累计交付162578台，同比增长293% [4] - 小鹏X9销量3227台，同比增长99%，连续六周蝉联纯电MPV销量冠军 [7] - 小鹏P7+上市6个月累计交付超55000台，小鹏MONA M03上市9个月累计交付超12万台 [8] - 理想汽车5月交付40856辆，同比增长16.7%，环比增长20.3% [1][8] - 理想汽车历史累计交付量达1301531辆 [8] - 小米汽车5月交付量超28000台，SU7系列累计交付25.8万辆 [1][11][13] - 小米SU7系列第一季度交付75869辆，环比增长8.9% [13] - 极氪5月销量46538台，同比增长15.2%，环比增长12.6% [13] - 极氪007GT上市首月交付破万，领克900稳居全尺寸混动SUV销量前三 [13] - 阿维塔5月销量12767辆，同比增长179%，连续三月破万 [13] - 岚图汽车5月销量10022辆，同比增长122% [14] - 北京汽车5月销售11030台，同比增长19% [15] - 深蓝汽车5月交付25521辆，同比增长78%，环比增长27% [16] - 上汽通用五菱5月全球总销量13.44万辆，同比增长20.7%，新能源销量74201辆，同比增长52.2% [17] 公司动态与产品规划 - 理想汽车Q1营收259.3亿元，同比增长1.1%，调整后净利润10.2亿元 [11] - 理想汽车毛利率维持在20.5%，与去年同期基本持平 [11] - 理想i8将于7月发布，理想i6将于9月发布 [11] - 小米正在为YU7大规模量产做准备，预计7月份量产 [11] - 小米YU7预发布后留资用户是SU7同期的3倍左右 [13] - 阿维塔已取得"三年四车"成果，阿维塔06上市即热销 [14] - 上汽通用汽车5月终端销量50002辆，同比增长2.8%，新能源销量9117辆，同比增长3.2% [17] 行业政策与竞争环境 - 中汽协发布倡议，呼吁企业避免无序"价格战"，维护公平竞争秩序 [17][18] - 工信部表示将加大"内卷式"竞争整治力度，维护公平有序市场环境 [18] - 蔚来李斌表示希望卷技术、卷服务，不卷价格 [18] - 小鹏何小鹏期待中国车企卷服务、卷科技、卷质量 [18] - 广汽集团坚持"价值战"，认为价格是价值的体现 [19]

销量表现 - 公司5月总销量达46538台 同比增长15_2% 环比增长12_6% 实现同环比双增长 [1] - 公司连续三个月销量突破4万台大关 显示稳定增长态势 [1] - 极氪品牌5月销量18908台 领克品牌销量27630台 形成双品牌驱动格局 [1] 产品动态 - 极氪007GT车型上市首月交付量突破1万台 显示强劲市场认可度 [1]