公司战略与产品发布 - 奇瑞经典车型QQ在停产12年后正式回归 全新QQ3开启盲订 20分钟订单超1万辆 3小时累计订单约2.7万辆 [1] - 公司董事长明确表示 要将奇瑞QQ打造成中国的MINI和Smart 使其成为属于中国的经典汽车符号 [1] - QQ的回归是公司品牌战略布局的重要落子 旨在填补其在小车领域的产品空白 [2] - 公司已于2025年7月进行组织架构调整 成立品牌国内业务事业群 下设QQ事业部以聚焦小车产品 [3] 历史背景与市场定位 - 奇瑞QQ最初于2003年上市 以不足5万元的定价和高性价比成为爆款 累计销量达154万辆 是公司创业时期的核心车型 [2] - 该车型于2011年后销量逐步走低 并于2014年正式停产 [2] - 重启QQ还肩负着助力公司冲刺销量目标的重要使命 公司2026年汽车销量目标设定为320万辆 较2025年的280.6万辆增长14% [4] 当前市场竞争格局 - 当前A0级小车市场已是竞争激烈的红海 [5] - 2025年全年 A0级轿车销量累计约为110万辆 占据4.6%的市场份额 增速达61.7% 是增长最快的细分市场 [5] - 自主品牌在小型车市场占据绝对主导地位 近一年吉利星愿累计销量约46.6万辆位居榜首 比亚迪海鸥和海豚分别以约31.1万辆和16.1万辆位居其后 [6] - 合资品牌也在加码该赛道 例如广汽本田新飞度焕新版以6.68万元上市 全国限量3000辆仅20天便售罄 其价格下探加剧了市场竞争 [6] 成功关键与挑战 - QQ回归成功的关键在于能否将经典IP的情怀转化为实际的消费购买力 从而在红海市场中复刻昔日传奇 [6]

工信部披露新款腾势Z9及Z9GT申报信息 - 工信部发布的《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录（第二十七批）》披露了新款腾势Z9及腾势Z9GT的申报信息 [1] 新款腾势Z9及Z9GT核心参数 - 新款腾势Z9将换装102.326kWh和122.496kWh两种规格电池组，CLTC工况下纯电续航里程分别达到905km、1068km及1030km [1] - 新款腾势Z9GT同样搭载102.326kWh和122.496kWh两种电池容量，CLTC纯电续航里程为820km、860km、880km、1002km、1036km [1] - 腾势Z9GT基于“易三方”整车智能控制平台打造，提供纯电与插混两种动力形式 [3] - 新款腾势Z9与Z9GT均申报了单电机版本，最大功率370kW [3] - Z9GT额外提供高功率三电机版本，电机输出功率分别为230kW、310kW及310kW [3] - 插混版车型配备63.82kWh电池组，WLTC纯电续航301km，CLTC工况下纯电续航超400km [3] - 新款腾势Z9GT长宽高分别为5195（5180）/1990/1480（1500）mm，轴距3125mm [7] 新款腾势Z9及Z9GT其他配置与设计 - 新款腾势Z9GT在智能驾驶硬件布局上进行调整，将激光雷达位置上移至车顶，并增设智驾状态指示灯 [4] - 外观设计延续“优雅之势”家族语言，采用双星冕前灯组设计，搭配造型独特的进气口 [4] - 车尾采用高辨识度尾灯设计，配备主动式与固定式双扰流板，下包围层次丰富 [7] - 新车新增21英寸低滚阻静音轮圈、一体式运动座椅及熔岩红内饰配色，并推出全新峡湾绿外观色 [4] 目录中其他比亚迪车型信息 - 比亚迪海狮05（车辆型号BYD6460ALBEV）为纯电动多用途乘用车，CLTC纯电续航630km，整车整备质量1840kg，动力蓄电池组总能量68.547kWh [3] - 比亚迪海豚（车辆型号BYD7004BEV16）为纯电动轿车，纯电续航510km，整车整备质量1550kg，动力蓄电池组总能量52.868kWh [3]

10万级汽车市场概览 - 春节前购车需求升温，10万级价格区间是热门购车领域，市场选择众多，涵盖传统自主品牌、新势力品牌和合资品牌 [1][31] 比亚迪海豚 - 厂商指导价区间为9.98万元至12.98万元，是一款经过市场长期验证的热门纯电轿车 [2][32] - 采用“海洋美学”设计，轴距达2700mm，配备12.8英寸悬浮式中控屏和DiLink智能车机系统 [4][33][36] - CLTC综合续航为420km，百公里电耗为10.9kWh，用车成本低 [6][35] 比亚迪元UP - 厂商指导价区间为7.48万元至11.98万元，搭载刀片电池与高效电驱系统，预计2026年3月推出新款 [7][37] - 作为小型SUV，轴距为2620mm，转弯半径小，易于泊车，配备12.8英寸中控屏 [8][37] - CLTC综合续航为401km，支持快充，30分钟可补能至80%，高配车型支持前排座椅加热与通风 [8][37] 吉利几何E萤火虫 - 厂商指导价区间为6.88万元至9.88万元，全系标配宁德时代电芯、11合1智能电驱、后置后驱及多连杆独立悬架 [9][38] - 轴距达2650mm，后排空间宽适，提供70L前备箱、10L副驾抽屉及28L后排座椅下方储物空间 [11][38] - 高配车型配备14.6英寸中控屏，搭载银河Flyme Auto智能座舱，CLTC综合续航为410km [13][38] 五菱星光S - 厂商指导价区间为10.98万元至13.98万元，定位为“实用主义”，在空间、性能及配置方面表现突出 [14][39] - 轴距长达2800mm，二排座间距为985mm，后排坐垫长525mm，后备厢标准容积为525L，另有23处储物空间 [16][41] - CLTC纯电续航里程为510km，配备2C快充技术，充电15分钟可补能200km [16][43] 极狐考拉 - 厂商指导价区间为9.98万元至11.98万元，是2026年焕新的新车，主打母婴级健康座舱，适合有娃家庭 [15][44] - 内饰采用“纯净美学”理念，座椅为SPA级亲肤材质，主驾支持6向电动调节，副驾座椅可向前90度折叠 [17][44] - 车内设计29处储物空间，全系标配右侧电动侧滑门，配备15.6英寸高清中控屏，集成多个AI大模型 [17][44] - 全系标配宁德时代磷酸铁锂电池组，CLTC工况续航里程为520km [19][46] 埃安i60增程 - 厂商指导价区间为10.98万元至13.58万元，性能优势突出，空间与智能表现处于主流水平 [20][47] - 轴距为2775mm，后排腿部空间达1037mm，后备厢基础容积416升，座椅放倒后可拓展至967升 [21][48] - 搭载ADiGO SPACE6.0智能座舱，AI大模型响应时间为0.28秒，支持多系统手机互联，并具备6kW V2对外放电和V2V对车放电功能 [21][48] - 综合续航里程高达1190km（其中纯电续航210km），峰值功率220千瓦，百公里加速最快5.9秒 [22][49] 日产轩逸 - 厂商指导价区间为7.99万元至17.29万元，是合资家轿常青树，以“移动大沙发”的乘坐舒适性为卖点 [23][50] - 轴距为2700/2712mm，座椅采用人体工学设计，支持加热与通风功能 [23][50] - 搭载1.6L HR16发动机与CVT变速箱，WLTC工况最低油耗为5.57L/100km [25][52] 丰田卡罗拉锐放 - 厂商指导价区间为11.68万元至15.58万元，是经典合资燃油车型，以“好开、省油、省心”为特点 [26][53] - 轴距为2700-2750mm，后排空间宽适，配备12.9英寸中控屏，内置高通骁龙8155P芯片 [28][55] - 全系标配Toyota Pilot智能驾驶辅助系统，提供1.2T涡轮增压和2.0L自然吸气发动机选项，最低油耗为6.08L/100km [28][55] 哈弗H6 - 厂商指导价区间为9.89万元至14.39万元，是10万级热门自主燃油SUV，新一代车型产品力进阶 [29][56] - 车内搭载新一代哈弗智慧座舱，配备14.6英寸中控液晶屏，前排座椅具备靠背吸风、坐垫吹风及极速加热功能 [29][56] - 搭载1.5T发动机，最大功率135kW，最大扭矩275N·m，匹配第二代7DCT变速箱 [31][58]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 报告核心观点 * 中国小型电动汽车（长度小于4.55米的纯电动乘用车）市场在2020-2025年间经历了爆发式增长，销量从**不到50万辆**激增至**超过300万辆**，市场份额从**不到3%** 提升至**超过14%**，从边缘产品成为主流 [6][9] * 该市场呈现出**低利润、高销量**的特征，但中国品牌几乎成为唯一受益者，市场份额在2025年接近**96%**，并直接推动了中国品牌整体市场份额从约**30%** 增长到约**60%** 的三分之一 [6][7][9] * 小型电动汽车的战略价值远超其单车利润，它帮助中国品牌**拓展了新的女性客户群体、提升了客户口碑、转化了外国品牌用户**，从而成功**重构了客户升级生态系统**，并同时**拆解了外国品牌围绕小型燃油车建立的升级路径** [57][58][67] * 中国小型电动汽车成功的核心在于相较于同级燃油车的**全生命周期总成本优势**，这是其系统能力的体现 [76][77][80] * 面对中国品牌的强势竞争，主要外国品牌（如大众、丰田、本田等）在小型电动车领域缺乏系统应对计划，若未来市场持续扩大，外国品牌将处于严重不利地位 [21][68] * “十五五”计划期间（2026-2030年）可能是外国品牌基于小型电动汽车**重建其客户升级生态系统的最后窗口期**，但截至2026年1月，其相关战略和产品布局仍显滞后 [68][96] 市场增长与竞争格局 * **市场规模与增速**：中国小型电动车销量从2020年的**不到50万辆**增长至2025年的**超过300万辆**，增长**六倍以上**，占中国新车销售份额从**不到3%** 上升至**超过14%** [9] * **品牌格局**：中国品牌占据绝对主导地位，其在该细分市场的份额从2020年起持续占据**90%以上**，到2025年接近**96%** [6][9] * **对中国品牌的战略贡献**：小型电动汽车直接为中国品牌整体市场份额贡献了**超过10个百分点**的增长，占其总增幅（从约30%到约60%）的**三分之一**，剩余三分之二的增长也间接受益于此 [9] 主要受益的中国品牌案例 * **比亚迪**：小型电动汽车是其崛起的最大贡献者，海豚、元PLUS等车型推动其销量增长，2024-2025年在中国销量连续超过**300万辆**，其中小型电动车占比约**30%** [20] * **吉利汽车**：借助小熊猫、星越等小型电动车，其2025年中国零售量从2024年的**130万辆**增长至近**200万辆**，超过大众成为第二，小型电动车占其2025年销量的**约三分之一** [17] * **五菱**：通过宏光MINI EV、宾果等车型，销量从2020年的约**40万辆**反弹至2024-2025年的**百万辆**级别，其中小型电动车占比**60%以上** [18] * **ARCFOX与奔腾**：小型电动车分别贡献了其2025年销量的**46%** 和**60%以上**，帮助品牌实现逆转或转型 [19] 用户画像与品牌价值提升 * **用户来源与结构**：到2025年，近**60%** 的小型电动汽车购买者为之前拥有外国品牌车辆的家庭用户；在这类用户中，**超过80%** 为女性 [30][32] * **吸引的高质量外资品牌来源**：大众是对小型电动车普及贡献最大的外资品牌（2025年占比**22.64%**），其次是本田和丰田（均超**10%**），BBA（宝马、奔驰、奥迪）品牌均位列前十 [32] * **口碑与品牌提升**：2025年，小型电动车的用户满意度（“非常满意”率接近**26%**）和净推荐值（NPS超过**17%**）均**高于市场平均水平**（市场整体分别为超**22%**和略高于**12%**） [41] * **“她经济”到“他经济”的转化**：女性用户对产品的推崇影响了其男性伴侣，促使更多具有高购买力的男性外国品牌车主转向中国品牌，为国内品牌高端化创造了机会 [47][48] 重构客户升级生态系统 * **历史背景**：在燃油车时代，中国品牌的小型车技术落后、体验价值低，导致客户升级路径狭窄，高端化受阻 [59] * **小型电动车的核心作用**：作为“体验式产品”，小型电动车以具有竞争力的价格和提升的产品力，吸引了大量高质量首购或增购用户，为中国品牌建立了全新的、可持续的客户升级通道 [58][61][66] * **对外国品牌生态的破坏**：中国小型电动车的崛起，迅速侵蚀了以大众Polo、本田飞度等为代表的外资小型燃油车的用户基础，破坏了后者依赖的升级路径，增加了其高端车型的获客成本 [67][69] * **市场结果**：到2025年底，以体验为导向的小型车市场**近70%** 的份额由中国小型电动车占据；代表车型如大众Polo、本田飞度的销量已降至可忽略不计的水平，接近停产 [69][79] 核心竞争优势：全生命周期成本 * **成本优势显著**：以2022年为例，比亚迪海豚的5年总使用成本低于**9万元人民币**，比同级别大众Polo、本田飞度等小型燃油车低**超过3万元** [78] * **优势构成**：成本优势来源于车辆价格、购置税（新能源免征）、保险、维护及能源消耗等多方面，其中能源成本优势显著（电动车电耗成本远低于燃油车油耗成本） [77][81][85] * **系统能力体现**：总体成本优势是中国新能源汽车产业链系统优势的综合体现，并非偶然 [80] 外国品牌的挑战与潜在机遇 * **当前挑战**：截至2026年1月，主流外国品牌仍缺乏系统的小型电动车应对计划，其产品如大众ID.3的建议零售价（**13万至15万元人民币**）仍显著高于中国同类车型 [21][87] * **积极因素**：外国品牌小型电动车的制造成本在下降，例如大众ID.3的核心价格区间从2021年款的**超过15万元**降至2026年款的**低于15万元** [87] * **本地化努力**：大众、丰田等外资企业正通过加强本地研发（如大众中国技术公司目标降低新能源生产成本**40%**）和供应链本地化（如丰田目标降低成本**15%至20%**）来应对 [88] * **未来机遇窗口**：从2026年开始，中国首批小型电动车用户将进入换购期，产生消费升级需求；“十五五”期间可能是外国品牌基于小型电动车重建客户升级生态系统的**最后机会**，但需推出针对性的产品（如ID. Cross, ID. Polo） [89][95][96]

行业整体表现与盈利状况 - 2025年汽车行业利润4610亿元 同比增长0.6% 行业收入111796亿元 同比增长7.1% 成本98498亿元 同比增长8.1% [1] - 2025年汽车行业销售利润率降至4.1% 处于历史低位 且低于下游工业企业5.9%的平均水平 其中12月利润率仅为1.8% 创近期低点 [1] - 2025年汽车生产3478万台 同比增长10% 工业企业利润整体增长 扭转连续三年下降态势 [1] 全球及区域市场动态 - 2025年全球纯电动汽车销量预计将超过1210万辆 保持两位数同比增长 增长核心来自入门级市场 [3] - 2025年斯泰兰蒂斯集团在欧洲市场新车销量突破242万台 市场份额达16% 巩固其欧洲第二大整车制造商地位 [9] - 大众汽车因高压电池可能过热问题 在美国召回43881辆2023-2025款ID.4车型 [9] 公司战略与业务发展 - 比亚迪计划在韩国推出至少三款新车型 包括海豚、后轮驱动版海豹及搭载DM-i混动系统的车型 目标年销量超1万辆 [4] - 比亚迪与越南金龙汽车签约 投资1.3亿美元在越南建设商用电动汽车电池工厂 [9] - 比亚迪与埃克森美孚签署长期战略合作备忘录 探索在混动及相关领域更深入合作 [8] - 理想汽车回应称将调整关闭少量低效门店 此为正常经营调整 网传“关闭100家门店”为不实信息 [5] - 小鹏汽车预计今年将实现“非常强劲”的增长 海外市场销售增速可能超过国内市场 [6] 供应链与合作伙伴关系 - 海科新源与比亚迪锂电池签署为期3年的管输合作协议 其湖北基地将为比亚迪电解液项目提供不低于10万吨/年的电解液溶剂供应 [7] - 越南电动车商VinFast与自动驾驶技术公司Autobrains合作 共同开发自动驾驶技术 旨在提升其电动汽车技术水平及L2级自动驾驶能力 [10] 资本市场与公司财务 - 通用汽车2025年第四季度营收452.9亿美元 同比减少5.1% 调整后息税前利润28.4亿美元 同比增长13% 调整后每股收益2.51美元 上年同期为1.92美元 [9] - 通用汽车批准新的60亿美元股票回购授权 [9] - 通用汽车预计2026年调整后每股收益在11美元至13美元之间 [9] 地方政府促消费政策 - 东莞将统筹安排1.5亿元开展促消费活动 其中安排8000万元发放汽车购新补贴 最高补贴5000元/辆 [2]

全球电动汽车行业动态 - 越南电动车商VinFast与自动驾驶技术公司Autobrains达成合作，共同开发自动驾驶技术，旨在提升其即将推出的电动汽车技术水平，并增强现有的L2级自动驾驶能力 [2] - 特斯拉2025年在欧洲市场销量显著下滑，12月新车注册量同比大跌20%至35,280辆，全年销量同比萎缩27%至238,656辆 [2] - 比亚迪在欧洲市场增长强劲，12月新车注册量同比增长超两倍至27,678辆，全年注册量增至187,657辆，并于2025年取代特斯拉成为全球最大电动汽车制造商 [2] - 比亚迪计划在韩国市场推出至少三款新车型，包括海豚、后轮驱动版海豹和搭载DM-i混动系统的车型，目标年销量突破1万辆 [2] - 小鹏汽车预计2026年将实现“非常强劲”的增长，且海外市场销售增速可能超过国内市场，公司对低空经济领域表示兴奋 [2] 中国汽车产品更新与定价 - 2026款北京越野BJ40家族上市，其中燃油巨幕版官方指导价15.59万元起，综合焕新价低至13.29万元起 [2] - 增程赤兔标准版官方指导价为27.98万元，增程悦野飞行版启动预售，预售价24.78万元 [2] - BJ40增程赤兔版为官方改装越野版本，装备全面强化，包括高进气涉水喉、氮气减振器、全地形轮胎等越野配置，并具备原厂拖挂资质 [3] - 悦野飞行版配备车顶无人机收纳舱，支持车载无人机系统，具备空中拓展能力 [3] - 燃油巨幕版核心升级在于内饰智能化，配备双15.6英寸悬浮双联屏，并换装第二代8155车机芯片 [3]

小电动市场整体增长与格局演变 - 2020年至2025年，中国车市小电动（车长小于4.55米的纯电乘用车）销量从不足50万辆飙升至300多万辆，实现六倍多增长，占中国乘用车新车销量的比例由不足3%飙升至14%多，从边缘产品变为主流产品 [6] - 在此期间，中国品牌几乎是小电动市场唯一的受益者，其占小电动的销量比例一直维持在90%以上高位，2025年逼近96% [6] - 小电动的崛起为中国品牌贡献了10%多的市场销量，并为其市占率从30%多飙升至60%多贡献了三分之一的增量，若考虑间接贡献，其对中国品牌崛起功不可没 [6] - 尽管增长迅猛，但小电动单车利润微薄，属于典型的薄利多销型产品，导致不少车企处于战略摇摆期 [6] 小电动驱动中国品牌崛起与具体案例 - 小电动的强势崛起让多数中国品牌受益，其中五菱、吉利等实现触底反弹，极狐、奔腾等迎来转机，比亚迪则快速成为新领导品牌 [11] - 吉利汽车在2025年在华终端销量由2024年的130万辆逼近200万辆，超越大众成为第二大走量品牌，其触底反弹的关键是2023年初投放的熊猫和2024年底投放的星愿两款小电动，为2025年近200万辆销量贡献了三分之一 [13] - 五菱乘用车在华销量在2016-2020年由80多万辆跌至40万辆，2020年7月投放宏光MINIEV后，2021年销量快速升至75万辆，2024-2025年达到百万辆级别，小电动贡献六成多销量 [13] - 比亚迪自2021年起，海豚、元PLUS、海鸥、元UP等小电动不断涌入并爆款，助力其2023年超越大众成为中国车市新领导品牌，2024-2025年在华销量连续突破300万辆，其中小电动贡献三成销量 [13] - 极狐在2025年在华销量逼近15万辆，小电动贡献了46%的销量；奔腾在2024-2025年销量突破10万并超过15万辆，六成多来自小电动 [13] 小电动吸引优质用户与优化品牌结构 - 小电动的价值不仅是薄利多销，更能吸引大量优质用户，2025年近六成小电动用户来自海外品牌的家庭用户，其中比亚迪和欧拉的比例超过六成，吉利为55% [25] - 在选购小电动的海外品牌中，大众贡献最大，2025年占比22.64%，其次是本田和丰田（超过10%），再次是别克和奥迪（超过5%），BBA均位列TOP10 [25] - 中国品牌小电动吸引的海外品牌家庭用户以女性为主，2025年女性占比超八成 [25] - 这批大规模选购中国品牌小电动的海外品牌家庭用户，其上次购车集中于2020年之前，此举潜移默化中优化了中国品牌的用户结构，并为该批家庭用户未来选购唐、银河M9等更高价值产品创造了条件 [25] 小电动提升用户满意度与品牌口碑 - 过去中国品牌汽车主要优势是便宜，但2020-2025年，中国品牌小电动在用料、设计、智能等方面大幅提升，有利于改善用户口碑与品牌形象 [35] - 2025年，中国乘用车市场的整体满意度和非常满意度分别接近70%和超22%，而小电动则分别突破70%和接近26%，均高于大盘水平 [35] - 2025年中国乘用车的整体净推荐率仅12%多点且呈现下滑走势，而小电动的净推荐率突破17%且呈现提升走势 [35] 小电动重构竞争格局与用户升级生态 - 小电动崛起改变了竞争格局，2018年大众的最大竞品为丰田，TOP5全为海外品牌；到2025年，大众的最大竞品变为比亚迪，其次是吉利、丰田、奥迪和长安，中国品牌占据其竞品TOP5中的三席 [43] - 中国品牌正大肆抢夺海外品牌的老用户，尤其是男性用户（“他”），2025年比亚迪意向用户中外来品牌最多的就是大众，其次是本田、丰田、奥迪与别克，TOP5全是保有量巨大的海外品牌，这些用户不仅冲着比亚迪的小电动，也冲着汉、唐等更高端产品 [43] - 小电动为中国品牌创造了三大价值：拓展女性新赛道、提升用户口碑、策反部分海外品牌用户，并基于此帮助中国品牌重构了“用户升级生态” [55] - 在燃油车时代，中国品牌的体验型产品技术水平低，用户升级通道狭窄，高端化举步维艰；小电动的爆款助力中国品牌拓展了用户升级通道，吸引了越来越多购车能力更强的海外品牌主力用户，助推了中国品牌高端化，涌现出一大批整体售价20万以上的高端品牌与车型 [55] - 2020-2025年，中国品牌在华终端销量由不足700万辆飙升至1500万辆，市占率由30%多飙升至60%多，小电动不仅直接贡献了三分之一的销量增量，也间接助推了另外三分之二的增量 [55] 小电动瓦解海外品牌生态与成本优势 - 全球主流车企一直注重“用户升级生态”建设，通过大众POLO、丰田雅力士、本田飞度等小燃油车提供低成本体验机会，强化用户认知，为高端产品低成本获客创造条件 [62] - 2020年起，强势崛起的中国品牌小电动大肆抢夺了POLO、飞度等海外品牌小燃油车的用户群体，快速瓦解了海外品牌基于小燃油车构建的“用户升级生态”，导致其市场环境恶化，高端产品获客成本增加 [62] - 2025年，在体验型产品为主的小车市场，中国品牌主导的小电动市占率逼近70% [62] - 小电动能助力中国品牌重构“用户升级生态”并瓦解海外品牌生态，核心原因在于对比小燃油车有巨大的综合成本优势 [66] - 以2022年为例，比亚迪海豚五年全生命周期综合成本不及9万元，比同级别POLO、威驰、致炫等小燃油车低了3万多元 [68] - 2023-2025年，中国品牌小电动的综合成本优势持续优化，间接加速海外品牌小燃油车退出，2025年底POLO、飞度等代表性小燃油车在华销量微乎其微，接近停产 [68] 海外品牌面临的挑战与潜在机遇 - 截至2026年1月，面对比亚迪、吉利等强势中国品牌的小电动攻势，大众、丰田、本田、日产、别克等主流海外品牌仍毫无招架之力，且没有规划系统性的应对举措 [12] - 2026-2030年，如果小电动在华销量逼近500万辆，市占率突破20%，海外品牌将面临巨大压力 [12] - 海外品牌小电动仍面临挑战，如2026年1月中旬大众ID.3指导价集中在13~15万元，仍比同级别中国品牌小电动高出一大截 [72] - 但海外品牌小电动制造成本也在降低，从2021款到2026款，大众ID.3指导价的核心价区由15万元以上降至15万元以内；大众汽车（中国）科技有限公司致力于实现100%本土化开发，目标将新能源生产成本降低40% [72] - 2026年起，中国品牌小电动用户将掀起第一轮换购潮，会滋生出更多消费升级诉求，理论上有利于海外品牌小电动弥补成本劣势 [72] - 2026年起，仅有ID.Cross、ID.Polo等少数海外品牌小电动蓄势待发，“十五五”（2026-2030年）或是海外品牌基于小电动重构“用户升级生态”的最后窗口期 [78]

一代神车飞度的陨落 - 本田飞度新一代车型以“限量3000台”形式上市，但该车在去年11月和12月销量已连续为0，去年全年累计销量仅2695台[4][5][7] - 飞度曾被誉为“一代神车”，其“MM理念”（乘员空间最大化，机械空间最小化）创造了同级别领先的装载空间，L15B地球梦发动机配合约1吨的车重，曾实现8秒左右的零百加速，被称作“平民超跑”[11][12][16] - 2025款新飞度进行了多项升级，包括车身加长44mm、采用新前脸设计、搭载10.1英寸智能屏幕并支持三大手机互联平台，全系统一售价6.68万元[16][18][19] 新能源与国产车冲击下的竞争格局 - 新能源汽车的崛起彻底填平了飞度原有的优势护城河[21] - 空间方面：国产电动A0级车如吉利星愿轴距达2650mm，远超飞度的2530mm[22] - 性能与成本方面：电机提供的瞬时扭矩和低用车成本（每公里几分钱）远超小排量燃油发动机，且电动车低重心带来更好驾驶质感[24][26] - 智能化方面：国产电车配备的语音助手、导航等智能功能，对飞度简陋的内饰形成“降维打击”[26] - 市场数据表明，2025年吉利星愿销量达46.58万台，比亚迪海鸥31.1万台，海豚16.07万台，而飞度仅2695台，相比2018年巅峰期的12.9万台，7年间销量暴跌98%[26][27] “限量3000台”策略的深层含义 - 策略本质之一是“供应链止损”，通过限量精确控制产能，避免因需求不确定导致库存积压或供应链成本过高，将资源转移至其他走量车型[32][33][34][35] - 策略本质之二是“用户提纯”，放弃争夺已被比亚迪等品牌占据的大众代步车市场，转而瞄准并为本田“VTEC情怀”和“GK5超跑神话”买单的核心粉丝群体[36][37][39] - 该策略的实际销售效果存疑，若按去年10月月销3台的速度计算，清空3000台库存需80年，尽管有博主称库存已售完，但未获官方证实[40][41]

本田飞度现状与策略 - 广汽本田推出新款飞度，价格降至6.68万元，限量3000辆，试图重新获得市场关注 [1] - 新车主要升级为新增10.1英寸中控屏并标配蓝牙和CarPlay，车身尺寸与动力参数未变 [1] - 2025年本田飞度在中国市场全年销量仅为2695辆，低于此次限量投放规模，官方称新车上市5天订单量达1233辆 [1] - 飞度在2018年达到年销量峰值12.92万辆，其过往优势在于10万元区间内提供优于竞品的内部空间和燃油经济性 [1] 小型车市场格局演变 - 电动小型车普及削弱了飞度等燃油车的成本与空间优势，电动车同尺寸座舱空间更大且日常使用电费成本更低 [2] - 2025年新能源小型车销量增长近60%，成为增速最快的细分市场，政策补贴（报废更新新能源车补2万元，置换补1.5万元）刺激了价格敏感市场 [2] - 本田飞度销量从2023年的5.51万辆（市场第五）下滑至2024年的1.47万辆（同比降超七成，市场第八），2025年已跌出前十榜单 [2] - 比亚迪凭借海豚和海鸥两款纯电车型，依托垂直整合成本优势，在2023-2024年统治小型车市场，2024年海鸥销量达45.36万辆，几乎是第二名五菱缤果的两倍 [4] - 2025年，吉利星愿以46.58万辆销量反超比亚迪海鸥（31.1万辆），成为小型车市场新领跑者及中国乘用车市场销量冠军 [4][5] - 分析认为比亚迪短期内重夺冠军可能性有限，因小型车毛利率低且公司更强调品牌向上，而该市场消费者选择高度集中于头部两三款车型 [5] 长城欧拉品牌战略调整 - 长城欧拉未能受益于新能源小车扩张，欧拉好猫销量从2023年7.36万辆连续下滑至2025年2.93万辆 [6] - 欧拉边缘化与长城汽车以盈利为核心的战略收缩相关，2022年因电池原材料成本高企，公司停产年亏损超20亿元的白猫和黑猫车型，并于2024年关停欧拉APP，合并销售渠道 [6] - 长城汽车于2025年11月宣布欧拉品牌重新出发，推出全新紧凑型SUV欧拉5，定价9.98至13.38万元，放弃小型车市场 [6] - 欧拉放弃“猫系”命名和单一纯电路线，转向“品牌+数字”命名及燃油、混动、插混多种形式，品牌定位从强调女性用户转向宽泛大众化标签 [7] - 分析指出，重建品牌认知难度大，放弃原有清晰标签的必要性有待验证，且在当前市场环境下，将欧拉作为长城体系内的独立车系可能是比独立品牌更务实的选择 [7] 精品小车细分市场路径 - 以宝马MINI、Smart、蔚来萤火虫为代表的精品小车品牌，围绕设计、品牌调性和使用场景建立差异化定位，销量体量小但单车售价和品牌溢价更高 [10] - 蔚来萤火虫2025年以3.87万辆销量跻身小型车市场前十，起售价11.98万元（接近吉利星愿两倍），通过BaaS方案将购车门槛拉低至7.98万元 [10] - 萤火虫采取类似IP运营策略，推出限定版本满足个性化需求，其NPS（用户净推荐值）高达79.4，在65个新能源品牌中位居行业第三 [10] - 蔚来CEO李斌称萤火虫在高端小车市场份额已达61%，后续增量将放在海外市场，右舵版已在新加坡车展亮相 [11] - Smart在推出精灵1后，产品重心向大众市场开拓，陆续推出精灵3和精灵5，但2023至2025年销量分别为4.23万辆、3.33万辆和3.08万辆，不增反降 [12] - 分析认为Smart产品策略不够聚焦，未能延续经典小车IP，且其依托吉利技术体系，缺乏先发优势或清晰技术护城河 [12] 政策与市场前景 - 2026年国补新规和购置税退坡将给新能源小车市场带来压力，报废或置换新能源车的补贴上限分别被限制在车价的12%和8%，价格越低车型所受补贴拉动越弱 [12][13] - 多位分析人士判断，小车市场将在2026年出现整体下滑，市场将回归到更加依赖真实使用价值和产品力维度的竞争 [12][13] - 在补贴持续退坡、成本约束重新显现的背景下，平衡销量规模与盈利能力成为决定市场胜负的关键变量 [13]

核心观点 - 本田飞度新款以“限量3000台”策略上市 但其本质并非营销 而是公司在车型销量已近乎归零背景下 为控制供应链成本、清理剩余产能并聚焦核心粉丝的一次“体面退场”操作 标志着该“一代神车”在中国市场的彻底衰落 [1][5][25][31] 市场表现与销量数据 - 2024年10月 飞度全国销量跌至3台 随后11月、12月销量直接挂0 [3] - 2024年全年 飞度累计销量仅为2695台 [3] - 对比其巅峰期的2018年 年销量达12.9万台 短短七年时间销量暴跌98% [19] - 2025年 同级别竞品吉利星愿销量达46.58万台 比亚迪海鸥31.1万台 海豚16.07万台 飞度销量已完全无法与之相提并论 [18][19] 产品竞争力变迁 - **昔日优势**：飞度曾凭借“MM理念”（乘员空间最大化 机械空间最小化） 在10万元级别市场以空间大、油耗低、操控好著称 其L15B地球梦发动机131匹马力配合约1吨车重 可实现8秒出头的零百加速 被誉为“平民超跑” [6][10] - **当前升级**：2026款新飞度轴距保持2530mm 车身加长44mm 前脸采用分体式灯组和封闭式格栅 全系标配10.1英寸悬浮智能屏 支持华为HiCar等三大手机互联平台 且全系统一售价6.68万元 [11][13][14] - **优势丧失**：在新能源及国产燃油车冲击下 飞度原有优势被全面超越 同价位国产电动车轴距更长（如吉利星愿轴距2650mm 比飞度长120mm） 动力响应更快 用车成本更低 且智能化配置丰富 其“空间魔术”和驾驶质感已无竞争力 [15][17][23] “限量3000台”策略的深层原因 - **供应链与产能止损**：面对月销量个位数甚至为零的现状 公司无法进行常规排产预测 “限量3000台”实质是为工厂和供应链划定明确的生产上限 避免造成库存积压或产能空转 旨在控制成本并将资源转向其他走量车型 [22][24][25] - **用户群体“提纯”**：公司意识到飞度已无法吸引主流性价比消费者 因此通过限量及提供“发动机和变速箱终身质保” 将目标客户锁定为看重“VTEC情怀”和“GK5超跑神话”的本田品牌死忠粉 完成从大众市场到小众情怀市场的转变 [26][28] 行业竞争格局 - 新能源车快速崛起 对传统燃油车形成降维打击 在空间、动力响应、智能化及使用成本方面具备压倒性优势 [13][17][23] - 国产燃油车也在同价位区间极度内卷 提供比飞度空间更大、动力更猛、配置更豪的产品 对其形成全方位围剿 [21] - A0级小车市场已被以比亚迪、吉利为代表的国产新能源车型主导 传统合资燃油车型市场份额急剧萎缩 [18][21]