曹秀文的《马上蜂猴》画作。受访者 供图 近日，记者来到中国农民画村，金山农民画画家曹秀文正在工作室里细细勾勒新作。提起与服装品牌的 这次合作，她眼中闪烁着亮光，随即起身向记者展示了合作画作《马上蜂猴》的早期手稿。她表 示，"借物抒怀"在中国民间最常用，也最直接表达人们内心的所思所想，明年又是农历马年，《马上蜂 猴》的画作很有意义，从最初构思到最终定稿，自己前前后后修改了五六稿，花了一个多月的时间。 曹秀文向记者介绍，目前在某品牌的线上平台，2026新年系列已正式上新——不仅有以整幅《马上蜂 猴》为图案的卫衣，还有提取画中童趣元素重新组合设计的毛衣、背心等单品。"如果走在街上，我看 到年轻人都喜欢穿印有我画作的服装，我会非常激动，也希望年轻人能了解我们金山农民画，喜欢我们 金山农民画。"曹秀文说道。 据悉，这样的跨界合作，在金山农民画的发展路上并非首例。近年来，金山区积极推进"农民画+"发 展，不仅开发设计了大量文创产品，还与肯德基等品牌合作推出新春限定包装，并尝试了农民画与陶瓷 等多种艺术形式的融合创作。通过不断拓展产业形态、丰富应用场景，金山农民画持续焕发新的生命力 与时代活力。(完) 中新网上海12月14 ...

据新京报报道，近日广州一服装店店主时女士发视频称自家店铺遭到山东烟台一顾客刘女士诈骗，她称刘女士半年内在该店利用多个账号 下单后，截留高货值商品调包为低货值商品退款225单。12月12日，记者从广州警方了解到，服装店店主时女士被诈骗案已由增城区公安分 局立案侦查。 "这个案件可能是多家，不是一家、两家，侦破需要时间。"时女士对红星新闻记者说道。 时女士告诉红星新闻记者，该上海服装店店主也曾与她取得联系，该店主称自己将于"今天（13日）去报案"。 13日，红星新闻记者致电增城区公安分局卫山派出所了解是否有新增受害人，被告知无法透 露，采访需联系上级部门。截至发稿时，红星新闻记者未能成功与其上级部门取得联系。 两天前，该店主声援时女士的视频中提到："某女子仅退款225个（快递），我也是受害者。 不是这次的热搜事件，我是万万没想到吃瓜能吃到自己头上……在今年3月份的时候，我家 的小哥在处理退货，然后查看了退回的信息的时候，发现一位朋友，她拍了两件商品，一件 是29（元）的吊带，还有一件289（元）的毛衣，全部都点了退货，但我们收到的退包里只 有这个29（元）的吊带。然后我们就翻看了她的历史购买记录，发现这个ID之前 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额达到创纪录的13亿美元，同比增长7%，连续第12个季度实现增长 [5][6] - 毛利率为62.5%，营业利润率为12%，均受到约210个基点的不利关税影响 [6] - 摊薄后每股收益为2.36美元，超出预期，去年同期为2.50美元 [6][17] - 公司回购了1亿美元股票，年初至今累计回购3.5亿美元，占年初流通股的9% [5][18] - 期末现金及现金等价物为6.06亿美元，流动性约为10.6亿美元 [17] - 库存成本同比增长5%，库存单位增长约1% [18] - 公司将全年净销售额增长预期收窄至6%-7%，GAAP营业利润率预期维持在13%-13.5% [19] - 第四季度净销售额预计同比增长4%-6%，营业利润率预计约为14% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Abercrombie品牌净销售额下降2%，同店销售额下降7%，但AUR（平均单位零售价）下降幅度较上半年收窄 [7][14][15] - 品牌改善主要由女装业务推动，在针织衫、裤子和外套等冷季品类实现了良好的季节性过渡 [8] - Hollister品牌净销售额增长16%，同店销售额增长15%，男装和女装均实现增长，且各品类表现均衡 [10][15] - Hollister品牌通过保持库存紧张和持续推出新品，实现了AUR提升和促销活动减少 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区净销售额增长7%，同店销售额增长4% [6][14] - EMEA地区总销售额增长7%，同店销售额增长2%，其中英国市场表现强劲，但德国及其他欧洲市场表现疲软 [6][7][14] - APAC地区净销售额下降6%，同店销售额下降12% [7][14] - 各地区业绩差异受新店开业、第三方渠道表现以及汇率影响 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过自有零售、特许经营、批发和授权等多种市场进入策略，看好品牌的长期全球增长机会 [7] - 本财年计划新开60家门店，改造40家门店，净新增约40家门店 [20] - 持续对数字技术和基础设施进行机会性投资，以提升支持全球业务所需的敏捷性和速度 [12] - 近期在客户服务中部署AI代理，并与PayPal和Symbio等技术伙伴合作，推出支持AI对话内直接完成交易的代理商务功能 [12] - 公司战略主题是保持进攻态势，投资于营销、门店和人才，以支持可持续的长期增长 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对进入重要的假日季充满信心，库存与趋势保持一致，品牌定位明确 [5][13] - 管理层对团队在动态关税环境下的应对和与客户共同演变的表现感到自豪 [13] - 通过测试和学习，公司对假日季的商品组合和品牌定位充满信心，预计将实现顶级的盈利能力和每股收益 [13] - 尽管面临关税挑战，公司仍处于强势地位，致力于长期增长并为股东创造价值 [22] 其他重要信息 - 公司进行了多项品牌合作，包括与奢侈零售商Kimo Sabe的合作、NFL活动、大学运动员共同设计的Collegiate Collection以及与Taco Bell的合作 [8][11][35] - 这些合作旨在提升品牌知名度、吸引新客户，并被视为与客户建立真实联系的方式 [53][54] - 公司预计全年资本支出约为2.25亿美元 [20] - 全年摊薄每股收益预期范围为10.20美元至10.50美元，其中包括一项诉讼和解带来的每股0.59美元的有利影响 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于Abercrombie品牌的进展、各品类和渠道表现以及国际市场的具体情况 [27] - 回答：公司对第三季度业绩感到兴奋，Abercrombie品牌表现强劲，客流量积极，客户档案增长，数字和门店渠道参与度良好。库存准备充分，重点品类包括牛仔、卫衣和针织衫。国际市场方面，EMEA地区机会巨大，英国表现强劲，但德国及其他欧洲市场尚处早期阶段，存在短期波动。APAC市场巨大但业务规模较小，品牌知名度建设是重点 [28][29][30] 问题：如何延续Hollister的增长势头至2026年 [33] - 回答：Hollister品牌增长势头异常强劲，实现连续第10个季度增长。增长均衡，AUR因折扣减少而增长，客户档案增长，客流量强劲。库存保持紧张以快速反应。假日季有令人兴奋的营销活动计划，如与Taco Bell的合作。对进入第四季度充满信心 [35] 问题：假日季及明年的客流量与客单价趋势 [36] - 回答：各品牌客流量均增长。客单价保持稳定，未进行大幅提价。假日季后春季新品将开始提价。AUR呈上升趋势，客户参与度高，库存准备充分，有信心在第四季度竞争 [37][38] 问题：Abercrombie品牌第三季度趋势变化、11月至今表现以及第四季度库存构成和毛利率影响因素 [42] - 回答：第三季度业绩强劲，Abercrombie品牌连续改善，Hollister品牌持续抢占份额。对第四季度开局感到满意。库存成本同比增长5%（关税影响约3%），单位数增长约1%。Hollister库存单位增长多于A&F。第三季度毛利率同比下降约260个基点，其中关税影响210个基点。第四季度关税影响预计为360个基点，运费将带来150个基点的有利影响，AUR预计保持平稳 [42][44][45] 问题：品牌合作的范围、效果及未来计划 [52] - 回答：合作旨在创造真实的品牌时刻，基于客户洞察。NFL合作带来了新客户和品牌知名度。Kimo Sabe和Taco Bell等合作也是响应趋势。2026年将继续倾听客户需求，寻找真实合作机会 [53][54] 问题：Abercrombie品牌恢复销售增长的时间表 [58] - 回答：第三季度实现连续改善，产品执行力提升，库存清洁，营销引起共鸣，客户档案增长。目标是在第四季度相较去年创纪录的业绩实现持平，为明年做好准备 [59] 问题：第四季度营销计划及Abercrombie品牌第三季度同店销售额中AUR与单位数的分解 [62] - 回答：营销计划包括已宣布的合作和持续的活动，注重品牌建设和客户互动。Abercrombie品牌第三季度同店销售额下降7%，AUR连续改善但仍为负值，客流量为正，转化率也有改善趋势 [63][64][65] 问题：SG&A预期及美国地区表现是否受天气影响 [69] - 回答：第四季度营销投资将同比增加，但增速较前几个季度放缓。凭借销售增长，G&A费用将产生杠杆效应。总体SG&A率在中性指引下预计大致持平。地区表现广泛，天气影响在季度内会相互抵消 [70][71] 问题：Abercrombie品牌男装业务表现 [74] - 回答：改善由女装引领，但男装也呈现连续改善。库存清洁，对第四季度重点品类感到兴奋，已为黑色星期五等关键节点做好准备 [75] 问题：关税在2024年上半年的影响及提价时间表 [76][82] - 回答：公司拥有多元化的采购基地，处于强势地位应对关税。提价将从春季新品开始，预计在12月底至1月生效。缓解措施的效果将在2026年逐步显现，预计第一季度关税影响将较第四季度的360个基点有所缓解。促销水平方面，公司有良好的记录，计划在第四季度保持AUR平稳，并保持灵活性 [76][85][89] 问题：Abercrombie品牌商品组合改善的消费者反馈及第三、四季度促销水平 [82] - 回答：公司实现了所承诺的连续改善，库存问题已解决。对第四季度感到满意，客户有韧性，客流量积极。上半年的挑战（库存中促销品占比过高导致AUR下降）已成为过去，AUR已随新品反应而连续改善 [91][94]

国家级毛纺技贸基地启用 - 全国唯一的毛纺技贸基地在第22届织交会上正式授牌启用，8家企业成为基地信息收集点[1] - 基地旨在通过标准服务、风险预警、技术攻关等一体化措施，开展技术性贸易措施研究评议与应用，助力企业应对贸易壁垒[1] - 基地服务团队超前预警潜在出口风险，提升企业合规能力，助推广东毛纺产品"卖全球"[1] 大朗毛纺产业规模与能力 - 东莞市大朗镇拥有毛纺织市场主体超2.8万家，从业人员超20万人，年产毛衣9亿件，全球每5件毛衣就有1件产自大朗[1] - 行业构建了从纱线到品牌的完整产业链，年研发新品纱线3000多组，全产业链年交易额超720亿元[1] - 经过数智转型后，大朗毛织产业可实现2小时极速出衣[1] 全球贸易环境与风险应对 - 当前全球产业秩序受外部环境不确定性的严重冲击，风险挑战与战略机遇并存[2] - 今年上半年WTO技术性贸易壁垒（TBT）达2195件，创历史新高[2] - 大朗毛织管委会通过搜集各国消费需求、研究分析技术性贸易措施，及时向企业报送风险预警信息和国外最新措施[2] 企业服务与市场拓展 - 大朗毛织管委会定期走访调研，为中小毛织企业"因需施策"制定服务台账，针对性提供信息服务[2] - 管委会帮助企业防范风险，助力培塑本土品牌，扩大毛织行业特色商品出口[2] - 8家信息收集点企业将前瞻性开展毛纺产品技术性贸易措施信息的收集、整理及分析研究，并实时更新[2]

行业盛会与产业平台 - 2025世界服装大会在东莞虎门拉开帷幕，主题为“时尚变革 多元共生”，吸引来自25个国家和地区的行业代表参与[1] - 第22届中国（大朗）毛织产品交易会（织交会）同期在东莞大朗镇启幕，主题为“时尚潮·东莞造”[2] - 织交会搭建“1主会场+6分会场+7飞地展馆”的跨区域联动矩阵，约2000家参展商齐聚，设置机械、服装、纱线、综合配套四大展示区[2] 产业规模与目标 - 大朗毛织全产业链年交易额超过700亿元，并不断向千亿级产业集群目标迈进[4] - 全球五分之一（即20%）的毛衣产自大朗[2] 政策支持与发展路径 - 东莞市政府在科技赋能上实施“人工智能+”行动，对数字化转型企业最高给予百万元奖励[1] - 行业实践路径包括科技驱动高端化、数据赋能数智化、文化引领品牌化、绿色转型低碳化、融合共生全球化[2] - 东莞市制定了纺织行业全面升级的工作方案，多维度支持毛织行业提升核心竞争力[4] 科技创新与数字化转型 - 推动AI深度融入服装产业全链条[1] - 建立“大朗优选2.0”中央直播间体系，帮助企业融入双循环[3] 文化融合与品牌建设 - 推出多个新中式品牌，将东方手绘与现代剪裁相融，让国风美学亮相东南亚时尚舞台[1] - 推动第十届中国纺织非遗大会落地大朗，并签订相关协议[3] - 织交会期间推出新品发布秀，并创新设立非遗、宠物时装秀以开拓“它经济”[3] 国际合作与标准建设 - 中华人民共和国WTO/TBT-SPS国家通报咨询中心（东莞大朗）毛纺产品技术性贸易措施研究评议基地授牌，为企业应对国际贸易壁垒提供支撑[3] - 全国唯一的国家毛纺技贸基地在大朗成熟运作，为企业出海护航[3] - 全球服装产业需通过深化创新、共建标准、包容发展以实现可持续发展[2]

临沂商城周价格总指数概况 - 本周临沂商城周价格总指数为102.34点，环比下跌0.02点，跌幅0.02% [1] - 价格总指数同比下跌1.55点，跌幅1.49% [1] - 价格总指数与年初相比下跌1.46点，跌幅1.41% [1] 商品类别价格指数涨跌分布 - 在14类商品价格指数中，上涨的类别为5类，持平的类别为2类，下跌的类别为7类 [3] - 价格上涨前3位的类别是：板材类、文教办公用品类、陶瓷类 [3] - 价格下跌前3位的类别是：服装服饰类、家用电器和音像器材类、钢材类 [3] 板材类价格指数分析 - 板材类周价格指数收于97.37点，环比上涨0.05点 [5] - 材料板材、周转板材周价格指数均小幅上涨 [5] - 市政工程、家工装行业施工进度加快，模板、密度板、贴面板等产品需求释放，带动平均销售价格小幅上涨 [5] 文教办公用品类价格指数分析 - 文教办公用品类周价格指数收于108.67点，环比上涨0.03点 [8] - 二级分类中体育娱乐用品环比小幅上涨，文化办公用品环比持平 [8] - 户外温度偏低导致体育娱乐用品行情降温，球类、跳绳等需求缩减，市场销售以零售为主，价格震荡上涨 [8] 陶瓷类价格指数分析 - 陶瓷类周价格指数收于104.81点，环比上涨0.02点 [10] - 陶瓷洁具、建筑陶瓷周价格指数小幅上涨，日用陶瓷微幅下跌 [10] - 座便器、瓷砖等产品进入季节性销售淡季，市场交易以散户零售为主，带动平均销售价格小幅上涨 [10] 服装服饰类价格指数分析 - 服装服饰类周价格指数收于103.68点，环比下跌0.13点 [13] - 二级分类中，服装类和服饰类指数均出现下跌 [13] - 冬季服装服饰购买需求增长，毛衣、加绒裤子批发较多，成交均价环比下跌；儿童针织帽、跑鞋销量小幅下滑，价格随市下调 [13] 家用电器和音像器材类价格指数分析 - 家用电器和音像器材类周价格指数收于103.03点，环比下跌0.06点 [16] - 分类中制冷电器降幅较大，净化电器、厨房电器、热水器小幅下跌 [16] - 空调、冰箱、净水器、空气净化器、吸尘器等电器走货量减少，价格随市下跌；电饼铛、电饭煲批发量略有起色，但价格仍缺乏上涨支撑 [16] 钢材类价格指数分析 - 钢材类周价格指数收于95.95点，环比下跌0.04点 [17] - 三级分类中板材类、型材类、建筑钢材类环比下跌，管材类与上周持平 [17] - 上游原材料价格回落，市场进入季节性淡季，终端需求走弱，市场销售量环比减少，带动价格下行 [17]

投资评级与财务预测 - 民银国际首次覆盖晶苑国际并给予买入评级，目标价8.6港元 [1] - 预计公司2025年营收为27.4亿元，同比增长10.8% [1] - 预计公司2026年营收为30.0亿元，同比增长9.5% [1] - 预计公司2027年营收为33.0亿元，同比增长10.2% [1] - 预计公司2025年至2027年毛利率分别为19.9%、20.1%、20.2% [1] - 预计公司2025年归母净利润为2.3亿元，同比增长14.7% [1] - 预计公司2026年归母净利润为2.6亿元，同比增长12.8% [1] - 预计公司2027年归母净利润为2.9亿元，同比增长11.1% [1] 核心业务与增长动力 - 公司核心增长动力为核心客户扩份额叠加品类红利，运动及牛仔品类引领增长 [1] - 休闲、运动、牛仔为前三大品类，2025年上半年分别占收入28%、25%、21% [1] - 运动品类自2019年至2024年复合年均增长率达18% [1] - 公司于2016年通过收购Vista进入运动领域，在Adidas、Lululemon等客户中实现份额显著提升 [1] - 公司作为Levi's、A&F、GAP主力供应商，牛仔品类受益于复古风潮 [1] - 毛衣和内衣品类稳步增长，通过功能性毛衣、生活方式内衣等跨界新品持续获取订单 [1] - 2025年上半年毛衣品类营收同比增长29% [1] 产能布局与运营策略 - 公司在东南亚及中国设有20多家工厂，海外产能占比约85% [2] - 越南产能约占公司总产能的6成，其余分布于孟加拉、柬埔寨、斯里兰卡等地 [2] - 截至2025年6月30日，员工人数达7.9万名，较同期增加0.9万名 [2] - 公司下半年运营策略聚焦于提升人效 [2] - 公司自2021年起通过收购及自建布厂布局垂直一体化 [2] - 预计2025年休闲及运动面料自供率将达到约2成 [2] - 垂直一体化布局使公司中长期盈利能力具备提升潜力 [2]

投资评级与财务预测 - 首次获得民银国际覆盖并给予买入评级，目标价为8.6港元 [1] - 预计2025年至2027年营收分别为27.4亿元、30.0亿元、33.0亿元，同比增速分别为+10.8%、+9.5%、+10.2% [1] - 预计同期毛利率分别为19.9%、20.1%、20.2% [1] - 预计同期归母净利润分别为2.3亿元、2.6亿元、2.9亿元，同比增速分别为+14.7%、+12.8%、+11.1% [1] 业务增长驱动力 - 核心客户份额提升叠加品类红利，运动及牛仔品类引领增长 [1] - 休闲、运动、牛仔为前三大品类，2025年上半年收入占比分别为28%、25%、21% [1] - 运动品类自2019年至2024年复合年增长率达18%，在Adidas、Lululemon等客户中份额显著提升 [1] - 牛仔品类作为Levi's、A&F、GAP主力供应商，受益于复古风潮 [1] - 毛衣和内衣品类稳步增长，2025年上半年毛衣品类营收同比增长+29% [1] 生产布局与运营策略 - 在东南亚及中国设有20多家工厂，海外产能占比约85%，其中越南产能约占六成 [2] - 截至2025年6月30日，员工人数达7.9万名，较同期增加0.9万名，下半年将聚焦提升人效 [2] - 自2021年起通过收购及自建布厂布局垂直一体化，预计2025年休闲及运动面料自供率约达两成 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入按固定汇率计算增长14%，超出高个位数预期 [21] - 第二季度调整后毛利率扩大70个基点至67.7%，主要受AUR增长、向全价业务组合有利转变以及棉花成本降低推动 [21] - 第二季度AUR增长12%，由强劲的全价销售趋势、折扣减少、适度的针对性定价增长和有利的产品组合支持 [22] - 第二季度调整后营业费用增长11%，占销售额百分比下降130个基点 [22] - 第二季度调整后营业利润率扩大210个基点至13.5%，调整后营业收入增长34% [23] - 净库存按计划从第一季度水平缓和，同比增长12%，大致与收入增长一致 [28] - 公司期末拥有16亿美元现金和短期投资以及12亿美元总债务 [28] - 公司现预计2026财年固定汇率收入增长约5%-7%，高于此前低至中个位数指引 [28] - 公司现预计2026财年固定汇率营业利润率扩大约60-80个基点，高于此前40-60个基点指引 [30] - 公司现预计2026财年固定汇率毛利率扩大约10-30个基点 [30] - 第三季度固定汇率收入预计增长约中个位数，营业利润率预计扩大约60-80个基点 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心产品（占业务70%以上）销售额本季度增长中双位数，由棉质缆线针织衫、羊毛羊绒衫、棉质夏克尔毛衣、亚麻和季节性牛津衬衫、轻量夹克和标志性Polo斜纹棉布帽驱动 [12] - 高潜力类别（包括女装、外套和手袋）合计增长强劲双位数，超过公司整体增长 [12] - 女装类别继续由基础核心以及市场对季节性款式的强烈反响驱动，亮点包括缆线针织衫、平纹针织衫和超轻羊绒衫、亚麻衬衫、过渡性城市和实用谷仓夹克以及连衣裙 [13] - 手袋业务势头本季度持续，由各女装标签驱动，以基础Polo ID系列为首 [14] - 儿童核心项目在返校季推动下实现增长和份额增长，由缆线针织衫、绗缝夹克和牛津衬衫引领 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度亚洲收入增长16%，欧洲增长15%，北美增长13% [21] - 第二季度全球零售可比销售额增长13%，数字网站和实体店均实现双位数增长 [15] - 北美第二季度收入增长13%，零售可比销售额增长13%，数字可比销售额增长15% [23] - 北美批发收入增长13%，由数字批发和顶级高端及奢侈门店的强劲表现以及强于预期的补货驱动 [23] - 欧洲第二季度收入增长15%，零售可比销售额增长10%，数字生态系统增长双位数 [24] - 欧洲批发增长18%，其中约11个百分点由计划中的出货时间前移贡献 [25] - 亚洲第二季度收入和零售可比销售额均增长16%，中国市场增长超过30%，日本市场增长高个位数 [25] - 公司现预计北美全年收入将略有增长，欧洲增长处于中个位数高端，亚洲增长高个位数至低双位数 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行其"下一个伟大篇章驱动计划"，战略支柱包括提升和激活生活方式品牌、驱动核心并拓展更多、通过消费者生态系统在关键城市获胜 [5] - 公司参与的总可寻址高端和奢侈市场规模达4000亿美元，目前份额不足2% [4] - 品牌建设活动包括体育赞助（温网、美网、莱德杯）、时装秀（2026春夏女装系列）以及名人合作，本季度产生670亿全球印象和超过3.5亿美元媒体价值 [8][9][10] - 公司在第二季度为其DTC业务增加了150万新消费者，中个位数增长，由数字和全价门店客户驱动 [10] - 社交媒体粉丝数增加高个位数至6700万，由Instagram、TikTok、抖音和Line引领 [10] - 公司继续在关键城市扩张生态系统，本季度在全球新开38家自有和合作门店，并计划于2028年在伦敦开设第六家餐厅 [16] - 公司推出了与微软合作开发的人工智能造型工具Ask Ralph，以创新消费者购物体验 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管对潜在消费者阻力和普遍波动性保持相对谨慎，但上半年的强劲表现使公司有信心再次提高全年指引 [7] - 公司正密切关注宏观环境，但凭借跨品类和地域的市场份额机会仍处于有利地位 [7] - 公司对下半年保持相对谨慎立场，考虑到宏观经济不确定性和异常强劲的去年同期比较 [21] - 由于互惠关税、异常强劲的去年同期比较以及先前讨论的时间安排变化，预计第四季度毛利率将出现显著同比下降 [31] - 随着进入下一财年，公司预计在开始与关税同步并更广泛地实施采购转移和其他缓解措施后，能更有意义地缓解这些压力 [31] - 公司业务模式具有弹性，拥有多个增长驱动因素，将继续采取攻势以实现长期驱动计划 [40] 其他重要信息 - 第二季度营销投资同比增长2%，占销售额比例正常化至7.8%，去年为8.7%（包含巴黎奥运活动） [22] - 公司现预计2026财年营销占销售额比例约为7.5%，符合其长期计划 [22] - 公司本财年至今已回购3.13亿美元股票，加上常规股息，合计向股东返还约4.2亿美元 [27] - 公司计划在2026财年退出90-100家批发门店，其中约一半与Hudson's Bay相关 [23] - 公司被福布斯评为美国最佳企业文化雇主之一，并因在2024年巴黎夏季奥运会的品牌表现获得Fast Company的2025年创新设计奖 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司更新后的下半年展望对消费者健康状况的假设是什么？全球品牌知名度如何支持长期收入目标？ [39] - 公司继续看到业务强劲、广泛的势头，新战略正在发挥作用，品牌与全球消费者产生共鸣 [40] - 迄今为止，在关键消费者细分市场或市场中未看到消费者行为发生有意义的变化，需求保持健康，核心消费者具有韧性 [40] - 从宏观角度看，公司正密切关注各行业价格上调后消费者的反应，团队保持敏捷，专注于关键战略支柱并投资于有望推动长期势头和份额增长的领域 [40] - 全球品牌知名度在北美最高，欧洲紧随其后，德国等历史非重点市场存在机会，亚洲情况不一，日本品牌知名度强，韩国有增长机会，中国是最大的知名度机会市场（略超一半人口知晓品牌） [42][43] - 在4000亿美元总可寻址市场中份额不足2%，提升知名度是帮助扩大市场份额的一个增长向量 [44] 问题: 公司如何看待未来几个季度使用定价作为杠杆的能力？如何缓解关税影响？下半年指引加速在多大程度上是由于对消费者放缓的谨慎 versus 真正的结构性或时间安排变化？ [47] - AUR增长由多个杠杆驱动，包括品牌投资、吸引更多全价客户、提升产品组合、有利的地域渠道组合、减少折扣以及战略性定价行动 [48] - 本财年采取了正常的商业定价行动，并针对已宣布的更高关税增加了适度的额外调整，这反映在下半年高个位数AUR增长指引中 [48] - 仍预计第四季度是本财年受影响最严重的季度，这是互惠关税和年内提前收货时间安排变化共同作用的结果 [49] - 即使面临第一年关税压力，现预计本财年毛利率扩大10-30个基点，优于最初预期 [50] - 除了今年，公司仍期望通过原产国转移和优化、商品组合行动以及可能进一步的针对性定价来缓解成本通胀 [51] - 下半年指引反映了战略性、有意选择将本财年业绩前置，考虑到下半年更高的宏观不确定性，但公司已能够适度提高第三和第四季度展望 [51] - 在调整时间安排变化、强劲的假日同期比较以及对美国消费者的普遍谨慎后，基本轨迹仍与中期个位数增长的长期展望一致 [52] 问题: 公司计划采取哪些战略行动来吸引北美价值型消费者度过假日季？ [55] - 品牌定位比以往任何时候都更好，拥有真正的定价能力，并且随着AUR在整个提升过程中的增长，价值认知也逐渐提高 [56] - 价格架构具有灵活性，能够以非常有针对性、选择性的方式，在宏观压力收紧时，通过批发和奥特莱斯等渠道与那些更具价值导向的客户子群体沟通并实现转化，同时不违背更广泛的品牌准则 [57] - 将保持高度专注于确保向客户提供有吸引力的价格价值主张，通过更精准的营销、分析和客户细分来理解吸引消费者的最佳价格价值点 [58] - 品牌故事讲述旨在广泛吸引消费者，包括对价值更敏感的消费者，过去几个季度的各种营销活动（从体育到时装展示再到名人时刻）吸引了不同的消费者细分市场 [59][60] - 北美团队正不成比例地强调更好的细分，以确保在正确的时间向正确的群体传递正确的信息，并在这方面获得势头 [61] - 在核心标志性产品和高潜力类别方面，该战略在各个消费者细分市场都产生共鸣，包括在收入阶层的高端和更具价值敏感性的消费者中，这使公司对在即将到来的假日季获胜充满信心 [61] 问题: AUR增长与DTC同店销售增长非常接近，暗示单位数持平，但新客户增长有吸引力，单位数是否有机会帮助超越AUR增长？考虑到第二季度超预期，如何理解长期EBIT利润率机会？ [66] - AUR增长与可比销售额增长一致，显示了所实现收入的质量和背后的份额增长 [68] - 在此次提升过程中，单位数也在增长，早期提升发生阶跃变化时增长较慢，现在单位数增长出现在公司真正瞄准的领域，如全价业务、数字业务、中国等具有超大增长机会的市场，以及女装、手袋、外套等加速器类别 [68] - 在预期的宏观环境下，公司将更倾向于依靠AUR增长而非单位数增长来应对成本通胀压力，但在那些提升进程较快的领域，单位数增长机会确实存在 [68] - 公司致力于平衡实现或超越近期承诺与为长期可持续增长对品牌和业务进行再投资，今年在提高顶线和底线指引的同时，也提高了营销预期 [69] - 随着潜在上行空间的实现，公司将平衡营业利润率扩张和业务再投资（营销可能是首要领域）之间的流动，同时也在运用SG&A杠杆和成本优化这一额外杠杆来管理宏观波动并平衡近期盈利能力增长与再投资 [70] 问题: 北美批发已连续三个季度转正，但本季度低双位数增长中有11个百分点是时间安排变化，第四季度计划减少非生产性销售，应如何考虑北美批发的轨迹？ [73] - 批发业务（尤其是北美）的潜在质量增长以及渠道中持续的战略性提升工作令人鼓舞，品牌势头强劲，上半年表现超出预期 [74] - 这种增长是健康的、高质量的，反映了增长驱动因素的多样性，例如女装在AUR和可比销售额方面在北美批发顶级渠道表现非常好 [74] - 关于第一 versus 第二季度及以后的正常化增长预期，公司一直谈论的是稳定至增长的算法，平衡在顶级门店、数字渠道、与批发伙伴在关键城市等领域的增长，与继续淘汰低价和低层级分销 [75] - 具体到下半年 versus 上半年，有计划在第四季度进行的低价减少将影响该业务2-3个百分点，展望中还包含了对美国消费者的谨慎，因为随着定价环境形成，该业务中一直看到的强劲重新订购率存在一些弹性压力 [76] - 此外，持续的品牌提升再投资将部分抵消部分总预订量 [77] - 下半年预计会有一些压力，但对该业务的核心感到满意，在剥离一些一次性因素后，对稳定至增长的有机轨迹感到满意 [77] 问题: 在零售分销（全价和奥特莱斯）方面，奥特莱斯与全价在AUR增长方面有何不同？奥特莱斯空间全球高价产品的轨迹如何？供应链方面是否有对利润率有利的因素？ [80] - 在所有DTC渠道（包括RalphLaurencom）中，均看到了一致的增长，全价店、奥特莱斯店和数字渠道（增长尤其突出）表现一致 [81] - 营销活动和产品供应在这三个不同渠道中产生共鸣，随着对消费者理解和细分的精确度提高，能够更好地通过社交媒体平台进行定位，以发挥所有三个渠道的全部潜力 [81] - 展望未来，公司计划继续扩张全价门店（本季度全球新开38家），不期望扩张奥特莱斯门店，甚至可能合并或关闭一些奥特莱斯门店，同时积极投入RalphLaurencom和数字业务 [81] - 全球采购供应链定位良好、强大、合作伙伴关系长久且高度多元化，这种多元化使公司能够在持续的成本通胀环境中保持灵活和敏捷 [82] - 对所有关键产品保持替代采购能力，并与供应伙伴合作推动商品成本和更广泛端到端关系的效率 [82] - 供应链也具有创新性，继续专注于在各地区开发和扩展新机会，以缓解动态的全球宏观经济环境，这些缓解措施将在今年到明年初及更全面地在明年逐步增加，是缓解成本通胀工具包中的关键杠杆 [82] 问题: 中国本季度增长超过30%，这是奢侈品空间反弹还是Ralph特有的情况？今年中国增长应如何考虑？ [85] - 对中国本季度30%的增长表现非常满意，这是当地团队出色执行战略的结果，以与中国消费者产生共鸣的方式打造品牌，利用核心单品并投入高潜力类别（尤其是女装和手袋业务），并在六个关键城市有选择性地扩张足迹，建立独特的生态系统 [86] - 尽管关注中国经济环境的头条新闻，但很大程度上表现是由Ralph Lauren特有的因素驱动，且市场规模巨大，公司份额仍相对较小，即使整体品类不增长，也有大量业务可做 [87] - 公司坚持约六周前给出的长期低双位数增长指引，对该市场的增长驱动因素平衡和多样性感觉良好 [88] - 健康的可比销售额季度增长、有选择性和纪律的新店扩张、大力投入数字和数字增长潜力（包括社交商务，特别是在中国势头强劲的抖音上的活动）相结合，加上对新消费者招募（推动强劲可比销售额增长）、选择性门店扩张、数字平台和覆盖范围的加速以及客户关系的良好理解，使公司有信心持续建设 [88] - 公司在中国是为了未来几十年，在如何实现季度增长方面非常自律，以确保以高质量、可持续的方式进行，并对目前的势头感到鼓舞 [89]

保暖服饰销售趋势 - 羽绒服、雪地靴、帽子、围巾等保暖商品销售火爆，成为新的消费热点 [1] - 羽绒服占据服装专区最醒目位置，工作日客流不断，一家店铺每天能卖出20多件，上周末一天卖出50多件，儿童羽绒服更为畅销 [3] - 雪地靴10月下旬迎来消费期，预计11月、12月呈爆发式增长 [7] - 围巾销量从上周开始明显上升，顾客基本买一件衣服就带走一条围巾 [9] 消费者行为与产品偏好 - 消费者选购羽绒服时更加专业，充绒量、蓬松度成为最常问及的关键词 [3] - 年轻消费者要温度也要风度，大衣、毛衣等能突出穿搭风格的衣物受青睐 [5] - 雪地靴方面，经典的栗色、黑色持续热销，墨绿色和奶茶色成为新晋热门选择 [7] - 许多衣服忽略了脖颈处的保暖设计，带动了围巾的销售 [9] 产品创新与价格策略 - 一款采用石墨烯内衬的羽绒服价格在千元以上，但很受年轻人喜欢，已处于补货状态 [3] - 商家推出限时双11活动，一件原价1899元的长款羽绒服现价1499元 [3] - 雪地靴在材质和功能上有明显升级，除传统羊皮毛一体外，推出防水防污科技面料并改进鞋底设计 [7] - 商家通过线上、线下多渠道满足市民御寒需求，积极备货 [10]