股价表现与资金流向 - 11月27日盘中股价报20.25元/股，上涨2.12%，总市值27.25亿元，成交额892.22万元，换手率0.33% [1] - 主力资金净流入23.33万元，大单买入金额23.33万元，占比2.61%，大单卖出0元 [1] - 今年以来股价累计上涨27.12%，近5个交易日下跌2.27%，近20日上涨0.80%，近60日上涨2.74% [2] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为7月7日 [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：汽车饰件51.08%，仓储服务18.16%，汽车制动系统16.20%，运输服务11.81%，其他(补充)2.75% [2] - 2025年1-9月实现营业收入12.87亿元，同比增长23.69%；归母净利润86.03万元，同比大幅减少98.29% [2] - A股上市后累计派现1.67亿元，近三年累计派现8925.55万元 [3] 股东结构与行业分类 - 截至9月30日股东户数1.02万，较上期增加4.76%；人均流通股13151股，较上期减少4.54% [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件，概念板块包括微盘股、小盘、快递概念、新能源车、比亚迪概念等 [2] - 公司成立于2002年7月15日，于2020年12月15日上市，总部位于上海市嘉定区安亭镇 [2]

MSCI指数调整 - 全球知名指数公司MSCI宣布2025年11月份指数审核结果，调整将于11月24日收盘后正式生效 [1] - 知名汽车供应商伯特利（603596）是此次被剔除的公司之一，调整主要依据客观量化指标如市值和流动性 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务涵盖汽车制动系统、汽车智能驾驶系统及汽车转向系统业务领域 [1] - 公司具备机械制动系统产品、机械转向系统产品和智能电控系统产品的自主正向开发能力 [1] - 公司业务还包括制动系统、转向系统、悬架系统、轻量化业务以及智能驾驶系统，并布局新赛道人形机器人领域，已完成丝杠及电机的布局 [3] 股价表现与市场反应 - 截至11月24日收盘，伯特利股价报43.34元/股，较年内高点下跌超过三成 [2] - 自2025年3月10日至11月24日，股价区间涨幅为-33.15%，从起始收盘价64.84元下跌至43.34元 [2] - 公司总市值为262.86亿元，动态市盈率为22.11 [2] - 有投资者质疑公司股价今年以来萎靡不振，公司回应称股价受多种因素综合影响，目前公司价值被低估 [2][3] 公司经营与订单情况 - 2025年1-9月公司收入同比增长27.04% [3] - 2025年1-9月新增定点项目数为413项，同比增长37.21% [3] - 新定点项目预计年化收入为71.03亿元 [3] 法律诉讼与知识产权纠纷 - 公司于11月20日晚间发布公告，将苏州坐标系智能科技有限公司、苏州时睿千驷科技有限公司及颜士富、杨昆、章贞等五方告上法庭，案件已立案但尚未开庭审理 [3] - 颜士富、杨昆、章贞此前均在伯特利工作并担任总经理、技术方案部总监等职位，离职后相继成立了包括坐标系、时睿千驷在内的一系列公司 [5] - 伯特利认为涉案5项专利是三名被告通过获知的公司电子机械制动系统（EMB）等产品的核心技术秘密取得，属于职务发明创造，请求法院确认专利申请权和专利权属于伯特利，并要求赔偿经济损失及维权合理开支 [5] - 天眼查显示，坐标系成立于2023年8月，已完成4轮融资，累计融资金额近4亿元，致力于智能汽车线控底盘核心技术的开发 [5]

股价表现与交易数据 - 11月14日盘中股价上涨2 01%至21 35元/股，成交额1200 34万元，换手率0 42%，总市值28 73亿元 [1] - 当日主力资金净流入157 53万元，大单买入286 07万元（占比23 83%），大单卖出128 54万元（占比10 71%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨34 02%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨1 52%、12 72%和10 56% [1] - 今年以来公司已6次登上龙虎榜，最近一次为7月7日 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为汽车物流及汽车零部件制造销售，收入构成为：汽车饰件51 08%、仓储服务18 16%、汽车制动系统16 20%、运输服务11 81%、其他2 75% [1] - 截至9月30日，公司股东户数为1 02万户，较上期增加4 76%，人均流通股13151股，较上期减少4 54% [2] - 2025年1-9月实现营业收入12 87亿元，同比增长23 69%，但归母净利润为86 03万元，同比大幅减少98 29% [2] 分红历史与行业属性 - A股上市后累计派现1 67亿元，近三年累计派现8925 55万元 [3] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件，概念板块包括快递概念、小盘、微盘股、新能源车、蔚来汽车概念等 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为3.656亿美元，同比下降2% [5][10] - 毛利率为7.9%，同比提升160个基点，主要得益于有利的产品组合、坦帕工厂关闭以及全球重组努力 [10] - 调整后销售和管理费用为1130万美元，与去年同期基本持平，占销售额的3.1% [10][11] - 调整后营业收入为1750万美元，占净销售额的4.8%，去年同期为1260万美元，占3.4% [11] - 调整后净利润为1230万美元，摊薄后每股收益为0.49美元，是去年同期550万美元（每股0.22美元）的两倍 [13] - 第一季度末现金及现金等价物为7570万美元，经营活动产生的现金流为810万美元，连续第七个季度为正 [13] - 现金转换周期为83天，环比改善2天，同比改善25天，为三年多来最低水平 [13] - 库存为2.727亿美元，环比基本持平，但同比减少6260万美元，下降19% [14] - 第一季度资本支出为1060万美元 [15] - 截至2025年9月30日的借款为1.38亿美元，环比减少950万美元，同比减少1.08亿美元，下降44% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗业务销售额为1.02亿美元，同比增长13%，占总收入的28%，增长由亚洲和欧洲的强劲销售推动，北美为中个位数增长 [5] - 汽车业务销售额为1.64亿美元，同比下降10%，占总收入的45%，下降主要受北美和亚洲销售下滑影响，但欧洲新制动项目有所抵消 [7] - 工业业务销售额为1亿美元，同比下降1%，占总收入的27%，北美业务因住房市场放缓导致HVAC需求疲软而出现低个位数下降，欧洲下降更显著，亚洲则实现强劲增长 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗业务增长在亚洲和欧洲表现强劲，北美为中个位数增长 [5] - 汽车业务在北美和亚洲出现下滑，但在欧洲因新项目投产而实现增长 [7] - 工业业务在北美出现低个位数下降，欧洲下降显著，亚洲实现强劲增长 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是专注于医疗合同制造组织领域，利用其在复杂、高监管行业作为值得信赖合作伙伴的核心优势 [6] - 通过有机和无机渠道扩张能力，新的印第安纳波利斯医疗设施将增加医疗产品、一次性外科器械和自动注射器等药物输送设备的生产能力 [6] - 在汽车领域，长期看好随着线控转向、线控制动等新技术增加车辆电子含量带来的增长机会 [7] - 公司正在评估医疗合同制造组织领域的补强收购战略，以增加新的终端市场、客户或地域 [6][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国自2025年2月起实施关税，全球关税环境快速变化，公司预计将通过将成本转嫁给客户来回收关税成本，若无法完全回收可能对经营业绩和现金流产生不利影响 [8][9] - 公司预计2026财年第一季度将是调整后营业收入最强的季度，因关税成本和美国住房市场疲软将给北美利润率带来压力 [11] - 公司重申2026财年指引，预计净销售额在13.5亿至14.5亿美元之间，调整后营业利润率为4%至4.25%，资本支出预计在5000万至6000万美元之间 [16] - 对2027财年恢复盈利性增长充满信心，重点是医疗领域，目标是平衡各业务板块并随时间推移改善利润率 [4][19] 其他重要信息 - 某些先前归类于汽车业务的客户被重新分类至工业业务，因为其工作更符合商用车辆应用，所有前期数据已重述以保证可比性 [10] - 第一季度因客户终止项目，公司确认了200万美元的补偿回收，计入销售和管理费用 [11] - 第一季度有效税率为8.3%，去年同期为税收优惠9.4%，全年有效税率预计在30%出头 [12] - 第一季度投入150万美元回购4.9万股股票，自2015年10月以来的回购计划总计已返还股东1.052亿美元，回购了670万股普通股，目前仍有1480万美元回购额度 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于营运资本管理与营收增长的关系 [21] - 回答: 随着为2027财年的增长做准备，需要采购库存，营运资本数字将会开始变动，但预计不会有显著增加，库存优化和资产负债表改善已取得很大进展 [21][22] 问题: 现金转换周期是否能保持稳定 [23] - 回答: 理想是保持在70多天，但现实是若能稳定在80出头，特别是在业务恢复增长时，已经相当不错 [23] 问题: 关于EBITDA利润率的展望 [24] - 回答: 预计2027财年EBITDA不会恶化，随着恢复增长、工厂吸收率改善以及2026财年进行额外重组，EBITDA应会更好，目标是达到持续5%的调整后营业利润率及相应的EBITDA利润率 [24] 问题: 医疗领域的收购重点和潜在新市场 [28] - 回答: 收购重点严格集中在医疗合同制造组织领域，可能涉及新技术、新客户或新地域，公司在该领域拥有差异化能力 [28] 问题: 工业业务增长展望及HVAC疲软影响 [29][30] - 回答: 工业业务将比此前预期疲软，医疗业务则强劲得多，汽车业务大致符合预期，第一季度业绩可作为全年参考 [30] 问题: 最大医疗客户在呼吸护理和高阶组装业务的表现 [31] - 回答: 与该客户的关系可能处于最好状态，预计持续增长，项目合作非常稳固 [31] 问题: 医疗项目管道转化为收入的情况 [36][37] - 回答: 医疗业务渠道量处于高位，增长并非集中于单一客户、项目或地域，而是分布在欧洲、亚洲和北美，涉及多个项目和客户 [37][38] 问题: 核心汽车业务的能见度及是否见底 [39][41] - 回答: 主要汽车客户预计未来几年整体汽车市场面临挑战，公司定位良好，车辆电子含量增加是利好，但预计关税和全球经济对购车的影响将继续带来压力 [41] 问题: 资产负债表改善后对并购与有机增长的平衡 [42][44] - 回答: 资本配置是重点，目前有充足的资金用于有机扩张和潜在的并购机会，但公司非常谨慎，除非能显著增强合同制造组织业务并改善EBITDA利润率，否则不会进行不明智的收购，也不倾向于发行股票融资，会考虑债务水平与支持增长所需的营运资本之间的平衡 [43][44] 问题: 《OBBA》法案中加速折旧等条款的影响 [45][46] - 回答: 《OBBA》法案有影响，加速折旧是其一，但国内收入利息费用抵扣带来的益处更大，公司也在研究研发税收抵免等其他可获益的条款 [46] 问题: 毛利率扩张的驱动因素 [51] - 回答: 毛利率改善得益于有利的产品组合、各地产能利用率和吸收率提高，以及坦帕工厂关闭等重组努力带来的固定成本削减 [51] 问题: 销售和管理费用占销售额比例是否预计上升 [53] - 回答: 预计销售和管理费用占销售额比例将上升，因为需要为增长做准备进行技术、业务开发等领域的投资，这些是支持业务所必需的 [53][55] 问题: 进一步减少债务的展望 [56] - 回答: 下季度债务可能略有上升，因为需要为2027财年增长和MPI项目启动采购库存，这被视为积极迹象 [56] 问题: 并购市场近期的变化 [57][58] - 回答: 并购市场变得更加理性，私募股权公司愿意支付高倍数收购的情况减少，作为战略买家，公司现在更有信心在价格不合理时退出，从而以合适的价格整合符合合同制造组织战略的标的 [58][59]

股价与交易表现 - 10月29日盘中股价下跌2.04%至20.13元/股，成交额1186.47万元，换手率0.43%，总市值27.09亿元 [1] - 当日主力资金净流入34.89万元，其中大单买入80.55万元（占比6.79%），卖出45.65万元（占比3.85%） [1] - 年初至今股价上涨26.37%，但近期表现疲软，近5日涨1.21%，近20日跌4.14%，近60日跌0.20% [1] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为7月7日 [1] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为汽车物流及汽车零部件制造销售，收入构成为：汽车饰件51.08%，仓储服务18.16%，汽车制动系统16.20%，运输服务11.81%，其他2.75% [1] - 截至6月30日，公司股东户数为9766户，较上期增加4.48%，人均流通股13777股，较上期减少4.29% [2] - 2025年1-6月实现营业收入8.30亿元，同比增长30.10%，但归母净利润为-709.37万元，同比大幅减少116.08% [2] 公司背景与行业属性 - 公司全称为西上海汽车服务股份有限公司，成立于2002年7月15日，于2020年12月15日上市 [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件 [1] - 公司涉及的概念板块包括奇瑞汽车概念、汽车零部件、快递概念、长安汽车概念、小鹏汽车概念等 [1] 股东回报 - A股上市后累计派发现金红利1.67亿元，近三年累计派现8925.55万元 [3]

股价与交易表现 - 10月20日盘中股价上涨2.06%至19.33元/股，成交金额为1524.31万元，换手率为0.59%，总市值为26.01亿元 [1] - 当日主力资金净流入74.58万元，其中特大单买入201.90万元（占比13.25%），大单买入86.76万元（占比5.69%）同时卖出214.07万元（占比14.04%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨21.34%，但近期表现疲软，近5日、20日和60日分别下跌0.67%、3.01%和2.62% [1] - 今年以来公司已6次登上龙虎榜，最近一次为7月7日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务收入构成为：汽车饰件51.08%，仓储服务18.16%，汽车制动系统16.20%，运输服务11.81%，其他(补充)2.75% [1] - 截至6月30日，公司股东户数为9766户，较上期增加4.48%，人均流通股为13777股，较上期减少4.29% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入8.30亿元，同比增长30.10%，但归母净利润为-709.37万元，同比大幅减少116.08% [2] 公司背景与行业属性 - 公司全称为西上海汽车服务股份有限公司，成立于2002年7月15日，于2020年12月15日上市，总部位于上海市嘉定区 [1] - 公司主营业务涉及汽车物流及汽车零部件制造、销售业务 [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件，概念板块包括奇瑞汽车概念、长安汽车概念、快递概念、汽车零部件、小鹏汽车概念等 [1] 股东回报 - 公司A股上市后累计派发现金红利1.67亿元，近三年累计派现8925.55万元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月30日盘中下跌2.18%，报20.61元/股，成交额2109.59万元，换手率0.75%，总市值27.73亿元 [1] - 当日主力资金净流出205.99万元，特大单买卖占比分别为6.03%和6.95%，大单买卖占比分别为6.62%和15.46% [1] - 今年以来股价上涨29.38%，近5日、20日、60日涨跌幅分别为-1.86%、3.05%、8.30% [1] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为7月7日 [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为汽车物流及汽车零部件制造销售，收入构成为汽车饰件51.08%、仓储服务18.16%、汽车制动系统16.20%、运输服务11.81%、其他2.75% [1] - 2025年1-6月实现营业收入8.30亿元，同比增长30.10%，但归母净利润为-709.37万元，同比减少116.08% [2] - 截至6月30日股东户数为9766户，较上期增加4.48%，人均流通股13777股，较上期减少4.29% [2] 公司历史与股东回报 - 公司成立于2002年7月15日，于2020年12月15日上市 [1] - A股上市后累计派现1.67亿元，近三年累计派现8925.55万元 [3] 行业与概念板块 - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件 [1] - 所属概念板块包括奇瑞汽车概念、汽车零部件、蔚来汽车概念、华为汽车、小鹏汽车概念等 [1]

股价表现与交易数据 - 9月29日盘中下跌2.04%至21.16元/股 成交额7047.78万元 换手率2.44% 总市值28.47亿元 [1] - 主力资金净流入30.73万元 特大单买入127.17万元占比1.80% 大单买入570.81万元占比8.10%同时卖出667.26万元占比9.47% [1] - 年内累计上涨32.83% 近5日/20日/60日分别上涨5.27%/6.28%/14.07% 年内6次登上龙虎榜 最近为7月7日 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入8.30亿元 同比增长30.10% [2] - 同期归母净利润亏损709.37万元 同比下滑116.08% [2] 股东结构与分红记录 - 截至6月30日股东户数9766户 较上期增加4.48% [2] - 人均流通股13777股 较上期减少4.29% [2] - A股上市后累计派现1.67亿元 近三年累计派现8925.55万元 [3] 公司基础信息 - 主营业务为汽车物流及零部件制造销售 收入构成：汽车饰件51.08%/仓储服务18.16%/制动系统16.20%/运输服务11.81% [1] - 所属申万行业为汽车零部件-车身附件及饰件 概念板块涵盖奇瑞/蔚来/华为/小鹏等汽车概念 [1]

股价表现 - 9月25日盘中下跌2.01%至20.96元/股 成交额6702.45万元 换手率2.34% 总市值28.20亿元 [1] - 主力资金净流出370.68万元 大单买入占比7.62% 卖出占比13.15% [1] - 年内累计上涨31.58% 近5日涨2.34% 近20日涨6.88% 近60日跌0.38% [2] - 年内6次登上龙虎榜 最近一次为7月7日 [3] 财务数据 - 2025年上半年营业收入8.30亿元 同比增长30.10% [3] - 归母净利润亏损709.37万元 同比下滑116.08% [3] - A股上市后累计派现1.67亿元 近三年累计分红8925.55万元 [4] 公司基本情况 - 主营业务构成：汽车饰件51.08% 仓储服务18.16% 汽车制动系统16.20% 运输服务11.81% [3] - 所属申万行业为汽车零部件-车身附件及饰件 [3] - 概念板块涵盖奇瑞汽车 比亚迪 小鹏汽车 华为汽车等 [3] - 股东户数9766户 较上期增加4.48% 人均流通股13777股 减少4.29% [3] 公司背景 - 成立于2002年7月15日 2020年12月15日上市 [3] - 注册地址为上海市嘉定区安亭镇墨玉南路1018号西上海大厦22层 [3] - 主营业务为汽车物流及汽车零部件制造销售 [3]

公司定位与竞争优势 - 公司是国内汽车制动系统行业龙头企业 定位于争创国际一流汽车零部件企业 [1] - 产品可根据整车厂具体车型和参数定制开发 相比外资品牌具有性价比高 服务好 反应速度快等优势 [1] - 技术差距与外资品牌正在逐步缩小 [1] 行业发展机遇 - 国内外整车企业正在国内积极开发新供应商 加大本土化采购力度 [1] - 这一趋势为自主零部件企业带来良好发展机遇 [1]