公司高层变动 - 航天智造董事长陈凡章因工作调整辞职 原定任期至2026年8月27日但提前一年离任 [1] - 陈凡章在任期间公司股价累计上涨51 28% 但近期股价出现下跌引发投资者关注 [2] - 陈凡章拥有航天系统资深背景 曾担任中国航天科技集团燎原无线电厂厂长等要职 [2] 公司重组与业务转型 - 公司前身为乐凯新材 2022年启动重大资产重组后转型为航天特色产品服务商 [3] - 2023年完成资产重组及配套融资 交易对价33亿元并募集21亿元配套资金 [3] - 重组后公司市值从20多亿元跃升至130亿元 2023年营收58 6亿元(同比+20 1%) 净利润4 23亿元(同比+61 36%) [3] 经营业绩表现 - 2024年营收达77 81亿元(同比+32 78%) 净利润7 92亿元(同比+87 02%) 超额完成业绩承诺 [3] - 当前业务聚焦三大领域 汽车内饰件营收占比近60% [4] 公司发展历程 - 2023年10月完成工商更名 11月证券简称变更为航天智造 总部迁至成都龙泉驿区 [3] - 重组后形成高性能材料 汽车内外饰件 油气装备工程三大核心业务板块 [4]

股价表现 - 截至2025年7月29日15时，宁波方正股价报25.93元，较前一交易日下跌4.53% [1] - 当日开盘价为27.07元，最高触及27.11元，最低下探至25.00元 [1] - 7月29日上午10时出现快速反弹行情，5分钟内涨幅超过2%，股价从25.98元升至26.20元 [1] 交易数据 - 当日成交量为77819手，成交金额达2.03亿元 [1] - 当日主力资金净流入1478.44万元 [1] 公司业务 - 主营业务为汽车零部件制造 [1] - 主要产品包括汽车内外饰件、功能件等 [1] - 产品广泛应用于乘用车、商用车等领域 [1]

报告核心观点 看好空分设备出海及城市更新下的智慧消防，关注半导体探针台设备。空分设备市场空间广阔，国内企业如福斯达加速进军海外；城市更新政策推动下，青鸟消防等企业在消防设备存量改造市场受益；探针台设备市场增长动能强劲，矽电股份等国内龙头加速国产替代 [3][5]。 本周观点 空分设备出海 - 空分设备是生产工业气体核心设备，市场超百亿元，应用于多行业，2020 年度行业总产值等指标增长 [13]。 - 国内企业加速出海，福斯达凭借多方面优势在海外建立品牌壁垒，2022 - 2024 年海外营收及占比、毛利率均提升 [14][16]。 城市更新下的智慧消防 - 2025 年以来城市更新政策持续出台，明确目标和任务，多城市入围获补助 [18]。 - 城市更新背景下消防设备存量改造需求旺盛，青鸟消防挖掘市场，北京地区 2024 年以来城市更新类项目合同占比突破 50% [19]。 本周 A 股市场表现及重大事项 市场表现 - 本周 A 股市场普涨，中小盘指数表现优于大盘指数，稀土指数涨幅最大，2025 年以来稳定币指数涨幅居首 [20][24]。 - 奥普特、沪光股份、莱特光电本周涨幅居前，2025 年年初以来日联科技、奥普特、芯动联科涨幅居前 [28]。 重大事项 - 新股：2 家企业 IPO 获上市委会议通过，1 家获证监会注册批文，2 家 A 股公司、6 家港股公司上市 [33][36]。 - 定增：预案公告数量、募资金额回升，发行竞价案例 1 例，募资金额提升，竞价项目平均折价率 6.2%，收益率 16.4% [39][42]。 - 并购：2 家公司首披重大资产重组，5 家公司涉及实控人变更，2 起重大资产重组事项终止 [48][52]。 - 股权激励和回购：A股 上市公司发布 4 宗股权激励预案，26 家公司推出股份回购预案，回购热度回落 [53][57]。 探针台设备市场 行业地位与前景 - 探针台是半导体三大核心测试设备之一，应用于半导体制造多环节，市场与半导体制造工艺迭代、产量提升关联，预计 2025 年中国大陆市场规模达 4.59 亿美元 [61][63]。 增长驱动因素 - 半导体技术迭代带动设备更新，催生探针台需求增长，2013 - 2023 年中国大陆探针台销售额 CAGR 达 22.28% [68]。 - 半导体产业重心转移至中国，创造大量检测需求 [69]。 - 半导体设备国产化趋势为国内厂商提供契机 [72]。 竞争格局与国产替代 - 行业壁垒高，呈现高度集中格局，各细分市场主要由境外龙头企业垄断 [74]。 - 以矽电股份为代表的国内龙头加速国产替代，2021 - 2023 年矽电股份在中国大陆地区市场份额持续增长 [78]。 重点推荐主题及个股 智能汽车主题 - 沪光股份：人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯，上调盈利预测，维持“买入”评级 [79][80]。 - 瑞鹄模具：设立机器人全资子公司，绑定大客户奇瑞，有望受益于智界 R7 销量，维持盈利预测和“买入”评级 [83][84]。 - 新泉股份：自主内外饰龙头，产品拓展和海外布局打开成长空间，预计业绩增长，维持“买入”评级 [85][86]。 - 芯动联科：2025 年半年度业绩预增，应用端市场有望增长，研发实力强，上调盈利预测，维持“买入”评级 [87][89]。 - 晶晨股份：二季度营收创新高，产品矩阵开拓顺利，重视研发投入，预计业绩增长，维持“买入”评级 [90][91]。 高端制造主题 - 凌云光：业绩阶段性承压，机器视觉主航道业务在多领域有产出，有望打开增量空间，下调盈利预测，维持“买入”评级 [93][94]。 - 奥普特：短期业绩承压，下游需求分化，产品体系升级，AI 及新品类布局助力成长，下调盈利预测，维持“买入”评级 [96][98]。 - 矩子科技：营收小幅承压，归母净利润增长，客户资源丰富，新品推出有望打开成长空间，下调业绩预测，维持“买入”评级 [99][101]。 - 青鸟消防：短期业绩承压，工业与海外业务增长亮眼，新产品新认证突破，多维业务协同，下调盈利预测，维持“买入”评级 [103][105]。 - 莱特光电：下游复苏叠加渗透率提升，业绩高速增长，产品品类丰富，有望受益于行业发展，上调盈利预测，维持“买入”评级 [106][108]。 - 奥来德：设备业务承压，材料业务增长，8.6 代设备迎突破，下调盈利预测，维持“买入”评级 [109][111]。 - 日联科技：经营业绩增长，核心部件国产替代加速，技术创新和资本并购驱动发展，下调盈利预测，维持“买入”评级 [113][115]。 户外用品主题 - 三夫户外：品牌化运营元年，业绩超预期，核心品牌发力，行业景气度延续，下调盈利预测，维持“买入”评级 [116][118]。

审核与融资 - 2025年6月北交所发行新股1只，募资金额2亿；1 - 6月累计发行5只，合计募资19.37亿[5][7] - 6月4家企业上会通过、4家终止，新增受理97家；截至6月末，已过会未注册企业15家，拟募资32.42亿[5] 申购与发行 - 6月1只直接定价新股申购，首发PEttm中值6x，环比降50%，顶格申购金额950万[5] - 单批新股冻结资金规模5529.45亿，环比增6.92%，网上中签率0.03%[5] 上市与收益 - 6月2只新股上市，交大铁发和广信科技首日涨幅272.19%和473.53%，理论申购收益率0.082%和0.142%[3] - 2024年北交所新股申购累计收益率3.99%（23只），2025年1 - 6月为0.72%（5只）[3] 新股申购收益及收益率预测 - 假设年内剩余每月发行3 - 4家，全年25只，单只融资2.5亿，合计募资62.5亿[5] - 中性预期新股首日涨幅250%，网上中签率0.050%，25只新股中性预期收益39.06万[5] - 中性预计500万/1000万/1500万/2000万资金申购收益率3.13%/3.13%/2.60%/1.95%[5] 在审标的优选 - 筛选18只在审标的，涉及电子、电力设备、医药生物等行业[101] 风险提示 - 北交所发行速度、新股涨幅不及预期，宏观经济下行超预期，申购账户增长过快[5][115]

6家企业IPO辅导备案情况 - 6月2日至8日，证监会官网新增披露6家企业进行辅导备案，包括英派瑞、江苏永成、辛巴新材、朗迅科技、凯龙洁能、能源科技 [1] 英派瑞塑料股份有限公司 - 6月3日在安徽证监局进行辅导备案，拟北交所IPO，辅导机构为国元证券 [4] - 创建于2010年8月，注册资金2.43亿元，主要产品包括尼龙扎带、钢钉线卡等塑料配件 [4] - 2014年1月24日在新三板挂牌 [4] - 2022年4月曾申请北交所IPO但于9月终止，2023年12月再次谋求上市 [5] - 控股股东长虹塑料集团持股31.92%，实际控制人郑元和家族共同控制53.76%股份 [5] - 2022-2024年营收分别为5.67亿元、5.69亿元、6.17亿元，归母净利润分别为5265.94万元、6930.77万元、7114.8万元 [6] - 终端客户包括三一重工、中联重科、中国中铁、华为等 [6] 江苏永成汽车零部件股份有限公司 - 6月5日向江苏证监局提交上市辅导备案报告，辅导机构为东吴证券 [8] - 成立于2014年6月，注册资本1.18亿元，主营汽车内外饰件 [8] - 控股股东蒋春平直接持股48.95% [8] - 2021-2023年营业收入分别为5.5亿元、7.3亿元和12.3亿元，同比分别增长41.4%、32.2%和69.9% [8] - 2021-2023年归母净利润分别为5060万元、6687万元和1.03亿元 [8] - 主要客户包括奇瑞汽车(第一大客户)、比亚迪、小鹏汽车等 [8] 辛巴新材料科技股份有限公司 - 6月4日在江苏证监局完成IPO辅导备案，拟北交所上市，辅导机构为开源证券 [9] - 成立于2018年，注册资本6177.36万元，主营光伏钢化玻璃 [10] - 2024年实现营业收入8.28亿元，同比增长53.99%，归母净利润6629.41万元，同比增长41.59% [11] - 实际控制人荀静合计持股72.72% [11] 朗迅科技股份有限公司 - 6月4日在浙江证监局完成IPO辅导备案，辅导机构广发证券 [12] - 成立于2010年，是国内领先的集成电路测试综合服务商 [12] - 历经5轮融资，获阿里巴巴创始人之一谢世煌青睐 [13] - 控股股东徐振直接持股23.15% [14] 凯龙清洁能源股份有限公司 - 6月6日在新疆证监局启动IPO辅导，拟北交所上市，辅导机构为招商证券 [15] - 成立于2011年，主营油气田放空天然气净化回收等业务 [16] - 2024年营业收入5.37亿元，同比下滑9.92%，归母净利润0.66亿元，同比下降36.04% [18] - 实际控制人曾强合计控制74.69%股权 [18] 京东方能源科技股份有限公司 - 6月6日在北京证监局完成IPO辅导备案，拟北交所IPO，辅导机构中信建投证券 [19] - 成立于2009年，注册资本约12.4亿元，主营综合节能业务 [19] - 京东方直接持股68.4%，为控股股东 [19] - 2022-2024年营业收入分别为6.42亿元、7.54亿元和10.12亿元 [20] - 2024年营收同比增长34.26%，但归母净利润同比下降20.95% [20]

担保情况概述 - 公司为汽车安全事业部旗下子公司宁波均胜安全提供人民币11亿元最高额连带责任保证，临港均胜安全提供人民币2.2亿元最高额连带责任保证，以促进中国地区业务发展并提升市场占有率 [2] - 公司为控股子公司均联智行提供人民币5.65亿元最高额连带责任保证，支持其在智能座舱、高级辅助驾驶、智能车联等业务领域的发展 [2] - 上述担保均为对原有担保进行续保，不涉及新增担保 [2] 被担保子公司基本情况 - 宁波均胜安全2024年资产总额110.87亿元，负债总额75.42亿元，2024年营业收入96.58亿元，净利润5.38亿元 [6][7] - 临港均胜安全系宁波均胜安全全资子公司，注册资本人民币2亿元，主要从事汽车安全系统产品设计、开发及销售 [7][8] - 均联智行2024年资产总额57.65亿元，负债总额24.05亿元，2024年营业收入67.15亿元，净利润2.85亿元 [9] - 德国群英2024年资产总额11.63亿元，负债总额8.86亿元，2024年营业收入17.63亿元，净利润0.56亿元 [9][11] - 智能技术2024年资产总额1.37亿元，负债总额1.23亿元，2024年营业收入2.10亿元，净利润-0.004亿元 [11][13] - 均胜饰件2024年资产总额2.04亿元，负债总额1.12亿元，2024年营业收入1.83亿元，净利润0.22亿元 [13][16] - 均源塑胶2024年资产总额0.87亿元，负债总额0.69亿元，2024年营业收入1.31亿元，净利润0.05亿元 [17][18] 担保金额及余额 - 公司为宁波均胜安全提供担保金额11亿元，实际担保余额16.83亿元 [1] - 公司为临港均胜安全提供担保金额2.2亿元，实际担保余额4亿元 [1] - 公司为均联智行提供担保金额5.65亿元，实际担保余额3.01亿元 [1] - 公司为德国群英提供担保金额1005万欧元（约合人民币7513.9万元），实际担保余额0.4亿元 [1][5] 担保必要性及合理性 - 担保事项旨在满足被担保子公司业务运营与资金需求，促进客户订单交付，提升市场占有率及经营稳定性 [19] - 公司董事会认为被担保子公司经营正常且资信良好，担保风险可控，符合公司战略发展方向 [20] 累计对外担保情况 - 公司及子公司对外担保总额约人民币163.27亿元，实际发生余额约109.31亿元，分别占最近一期经审计净资产的120.43%和80.62% [20]

营商环境优化 - 丹阳丹耀光学股份有限公司在政府协调下研发中心、医用内窥镜光学元件新厂房、先进光学技术中心将于今年投入使用[1] - 镇江市自2021年起打造"镇合意"品牌，2023年1-2月综合信用指数91.39，全国地级市排名第八[1] - 镇江市委书记提出打造五大环境：稳定优质政策环境、公平有序市场环境、高效便捷政务环境、公正透明法治环境、亲商安商人文环境[1] 重大项目推进 - 镇江李长荣高性能材料有限公司年产4.5万吨电子级异丙醇扩建项目开工，产品供应中芯国际、台积电等集成电路企业[2] - 镇江市2023年一季度重大项目完成投资170.3亿元，超序时进度2.9个百分点，165个新建项目开工率达70.3%[3] - 建立三级联动项目服务体系，包含24干将服务团队、8个辖市区团队和10个综合保障团队[3] 企业服务创新 - 涉企行政检查"白名单"制度覆盖27家企业20项监管事项，2023年一季度满意度调查中获企业最高评价[4] - 江苏江洲汽车部件有限公司获南京银行2000万元优惠利率贷款，该企业近年销售量增速超20%[4] - 2023年一季度全市2.16万家企业获授信1104.14亿元，2.15万家企业获贷款854.75亿元[5] 政企协同机制 - 镇江八佰伴商场新影院在政府协调下两周完成原影院注销手续，春节前开业[6] - 润州区建立"政企直通车"机制，镇江高新区成立新一代信息技术产业链联合党支部[6] - 2023年一季度通过"首席服务员"制度解决16项企业难题，办复率100%[6]

行业概况 - 2024年国内汽车产销量分别完成3128 2万辆和3143 6万辆 同比分别增长3 7%和4 5% 其中乘用车产销分别完成2747 7万辆和2756 3万辆 同比分别增长5 2%和5 8% [2] - 新能源汽车销量达1286 6万辆 同比增长35 5% 市场占有率提升至40 9% [2] - 整车市场竞争格局变化带来客户结构持续调整 公司主营业务收入的62 2%来自于上汽集团以外的整车客户 [8] 公司业务布局 - 主要业务涵盖汽车内外饰件、金属成型和模具、功能件、电子电器件、热加工件、新能源等 各类产品具有较高国内市场占有率 [2] - 加快布局智能座舱、智能底盘、智能照明、电驱动系统、热管理系统等新赛道业务领域 [4] - 在智能座舱领域 延锋公司首发XiM25智能座舱展车 已实现客户项目量产配套 并获得沃尔沃、宝马、大众等整车客户配套定点 [5] - 在智能底盘领域 上海汇众加快向"一体化智能底盘集成平台"转型 博世华域转向系统已获多家新能源整车客户项目定点 [5] - 在电驱动系统领域 华域汽车电动系统有限公司新获奇瑞汽车、零跑汽车、智己汽车等定点 [7] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入1688 52亿元 同比增长0 15% 实现归属于母公司所有者的净利润66 91亿元 同比下降7 26% [63] - 2024年度拟向全体股东每10股派发现金红利8 00元（含税） 合计拟派发现金红利25 22亿元（含税） 占合并报表归属于上市公司股东净利润的37 70% [56] - 2025年第一季度公司实现营业收入422 12亿元 同比增长1 02% 归属于上市公司股东的净利润15 76亿元 同比下降4 25% [69] 战略规划 - 2025年公司将聚焦"数字化转型"和"智能化升级" 打造核心主业 形成软硬兼备的集成能力 [21] - 公司新获取业务的全生命周期订单中 新能源汽车相关车型业务配套金额占比达75% 国内自主品牌配套金额占比超过50% [8] - 通过优化资源配置 加快业务结构调整 实现"减负增效" 不再主导从事汽车配套制动壳体/支架、转向节等铸铁类制造业务 [8] 运营管理 - 通过建立与核心整车客户供应链策略的精准调整与快速响应机制 及时满足客户需求 [9] - 通过制定"精益降本地图" 从生产制造、采购供应、技术研发等环节全面落实降本目标 [9] - 2024年完成57家企业、共计165个项目的数字化工厂建设 [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩符合预期，海外业务进展顺利，产品和客户双拓展使市占率稳步向上，全球化战略布局下海外基地持续拓展，看好公司业务加速突破及利润率提升 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营收132.6亿元，同比+25.5%，归母净利9.8亿元，同比+21.2%，扣非归母净利9.7亿元，同比+20.5%；2025Q1营收35.2亿元，同比+15.5%/环比-3.8%，归母净利2.1亿元，同比+4.4%/环比-26.8%，扣非归母净利2.1亿元，同比+3.7%/环比-31.8% [1] - 2024Q4毛利率17.5%，同比-3.3pct/环比-3.8pct，2025Q1毛利率19.5%，同比-0.6pct/环比+2.0pct，变化主要系会计准则调整所致 [2] - 2024Q4销售/管理/研发/财务费用率分别同比-3.6pct/+2.5pct/-0.6pct/-0.8pct至-2.5%/6.8%/4.0%/0.6%，2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.1pct/+1.2pct/+0.1pct/-0.0pct至-0.6%/6.7%/4.8%/0.6% [2] 业务发展 - 业绩同比持续增长因国内重点客户销量提升及海外产能量产顺利，2024年墨西哥及美国子公司营收同比增长74.5%/96.8%，新增斯洛伐克子公司收入3.7亿元，未来海外产能有望持续爬坡上量 [1] - 客户拓展上进入特斯拉供应体系，拓展理想、比亚迪等新客户；产品从内饰件拓展到外饰件、座椅总成，单车配套价值有望过万元，中长期有望凭借优势加速抢占份额 [2] - 2023H1新建常州外饰公司、参股纬恩复材，2023年11月加码布局斯洛伐克工厂，2024年3月增资斯洛伐克新泉并设立新泉美国集团及新泉（德克萨斯），2025年4月再次增资斯洛伐克新泉推进国际化战略 [3] 投资建议与财务预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入为170.71/203.15/239.71亿元，归母净利润为13.58/16.93/20.62亿元，对应EPS为2.79/3.47/4.23元，对应2025年4月28日41.13元/股收盘价，PE分别为15/12/10倍 [4] - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为25.46%、28.70%、19.00%、18.00%，净利润增长率分别为21.24%、39.04%、24.69%、21.80%等多项财务指标有相应预测 [8][9]