报告核心观点 随着市场风偏提升，食品饮料行业估值有望修复 25Q2 白酒需求短期下滑，多数酒企进入调整阶段，建议关注三季报，超跌时逢低配置头部酒企 食品 Q2 需求延续恢复态势，多板块有积极表现，期待下半年需求改善 [2][52] 各目录总结 白酒板块：需求阶段性下滑带来 Q2 报表承压，关注企业调整节奏 - 二季度白酒进入淡季且受“禁酒令冲击”，需求大幅下滑，高端白酒价格承压，宴席及大众消费相对平稳 茅台按进度完成，多数酒企进入调整阶段，Q2 报表预计承压 不同企业调整节奏有差异，关注三季度报表检验期 [7][13] - 各白酒企业 25Q2 业绩前瞻：多数企业收入和利润同比有不同程度变化，如贵州茅台预计 Q2 收入/利润同比增长 +9%/+9%，五粮液预计 -3%/-3% 等 [14][15] - 重点公司跟踪：各公司在回款、发货、库存、产品等方面有不同表现，如五粮液回款进度落后，库存环比略有增加；山西汾酒回款承压，青花系列销售相对承压等 [16][17] 食品板块：多板块有望趋势向上，关注结构性机遇 - 25Q2 大众品板块景气度分化，饮料、休闲食品、宠物食品板块整体景气度向上，啤酒、连锁&餐饮供应链有结构性红利，保健品渗透率提升趋势延续，乳制品、调味品仍在恢复中，期待 25H2 需求改善 [7][21] - 各板块情况： - 啤酒：餐饮疲软下行业产量小幅度下滑，2025 年 1 - 5 月销量 -0.2% 部分单品如燕京 U8、珠江 97 纯生结构性增长，行业利润端表现好于收入端 [7][24] - 饮料：行业景气，新品类涌现，减糖、无糖趋势明显，竞争加剧，渠道能力强的龙头企业更具优势 如农夫无糖茶、东鹏能量饮料增长较好，统一利润率有望提升 [7][24] - 乳制品：细分品类需求分化，龙头受常温液奶影响收入增长慢，低温/奶酪等品类延续增长 生育补贴有望带动奶粉行业改善，二季度奶价在底部，板块净利率有望同比提升 [7][24] - 调味品：受餐饮景气度影响收入承压，龙头相对稳定 原材料价格下行，成本红利下利润预计好于收入 如海天预计中个位数增长，天味低基数下实现反弹 [7][24] - 休闲食品：山姆量贩渠道增长好，电商增速下降 不同企业表现有差异，如洽洽瓜子和坚果动销增长恢复，有友山姆渠道上新产品动销亮眼 [7][24] - 连锁&餐饮供应链：动销平淡，下游餐饮需求有压力 不同企业表现不同，如安井主业预计同比个位数增长，周黑鸭 H1 预计实现双位数增长 [7][28] - 宠物食品：行业景气度延续，电商渠道增速快 国产品牌增长势能强劲，出口代工受关税扰动，但影响可控 如乖宝、中宠、佩蒂 618 期间自主品牌增速均在 30% 以上 [7][28] - 保健品：消费圈层外延带动渠道/营销变革，新概念催化热度 今年 618 线上营养保健品增长快，板块二季度延续增长 如 HH 国际收入中个位数增长，仙乐/民生健康环比提速 [7][28] - 各板块公司 25Q2 业绩前瞻：各公司收入和利润有不同程度的增长或下滑，如青岛啤酒预计 Q2 收入/利润同比 +3%/+8%，伊利股份预计 Q2 +2%/+25% 等 [26][30][33] 投资策略：白酒逢低配置龙头，食品关注结构性机遇 - 随着市场风偏提升，食品饮料行业估值有望修复 25Q2 白酒需求下滑，建议关注三季报，超跌时逢低配置头部酒企 食品 Q2 需求延续恢复，多板块有积极表现，期待下半年需求改善 [2][52] - 投资建议关注标的：需求景气、中报有望超预期的公司，如农夫山泉、统一企业中国等；中长期逻辑清晰的成长品类公司，如西麦食品、新乳业等；下半年有布局良机的公司，如中宠股份、乖宝宠物等；白酒龙头和大众品需求恢复相关公司，如山西汾酒、海天味业等 [10][53] 重点公司估值表 报告列出了众多重点公司的投资评级、市值、股价、EPS、PE 等估值信息，涵盖白酒、食品等多个细分行业公司 [54][56]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予珠江啤酒买入评级 [7][127] 报告的核心观点 - 市场担忧啤酒行业高端化放缓，但区域酒在8 - 10元价格带保持较好增长，珠江啤酒97纯生放量且积极布局原浆品类，看好其长期发展空间 [7][15][127] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.45、0.56、0.67元，对应2025年7月8日收盘价11.10元PE分别为25、20、17倍，25 - 27年EPS CAGR有望达22%，对应2025年PEG为1.12，低于行业平均水平 [7][127] 根据相关目录分别进行总结 投资逻辑 - 区域酒在竞争上表现好于龙头酒，2021 - 2023年珠江啤酒等区域酒销量CAGR高于龙头华润啤酒、青岛啤酒，2024年行业销量承压时区域酒仍好于龙头酒，8 - 10元价格带保持增长 [7][15] - 广东是啤酒销量大省且价格带高于全国平均，2023年啤酒产量454万吨位列全国第二，人均收入位列全国第六 [16] - 2020年后百威在广东表现疲软，珠江啤酒97纯生销量从2019年的2.79万吨增长至2022年的22.07万吨，CAGR为99%，因其发挥技术优势、定位8 - 10元主流价格带、开展一元换购活动 [7][17] - 公司积极布局原浆品类，980ml珠江原浆突出广府文化IP，定价18元/瓶性价比高，2025年春节销量同比增长近30% [7][18] 公司简介 - 珠江啤酒成立于1985年，是国有控股企业，1997年研发出中国第一瓶纯生啤酒，2010年在深交所上市，现有员工4600余人，下属企业16家，品牌价值188亿元 [19] - 控股股东为广州产业投资控股集团有限公司，占总股本比例54.15%，第二大股东为英特布鲁投资国际控股有限公司，占比29.99% [22] - 核心管理层经验丰富，董事长黄文胜、营销总监卢春平从基层做起，对公司和行业了解深厚 [25] - 收入以啤酒酿造和啤酒文化产业“双主业”协同发展、包装产业配套发展为核心，2024年啤酒业务收入占比96.17%，高档产品收入占比71%且毛利率高 [26] - 以华南市场为主销区，收入占比稳定在94 - 95%，2020 - 2024年CAGR为8.1%，工厂大多分布在华南地区 [33] - 销售模式以经销为主，电商为辅，2024年普通渠道收入占比93.53%，商超和电商渠道毛利率较高 [37][39] 行业复盘 - 2024年行业销量承压，3 - 12月全国规模以上啤酒企业产量合计同比 - 8.42%，主要因2023年同期基数高、餐饮渠道受损，龙头企业销量也承压 [41] - 2021年后区域酒销量表现好于龙头酒，2021 - 2024年珠江啤酒等区域酒销量CAGR高于龙头企业，主要因区域市场升级节奏差异和大单品起势 [41] - 超高端产品承压，2024年啤酒行业吨价和收入增速整体放缓，青岛啤酒、重庆啤酒等企业相关指标表现不佳 [47][57] - 2024年啤酒成本持续改善，大麦和大部分包材价格下跌，对利润有提振作用，珠江啤酒等企业吨成本同比下降 [58] 投资看点 - 广东啤酒产量大、价格带高，珠三角经济发达吸引人口流入，啤酒市场竞争格局经历三个阶段，目前百威表现疲软，珠江啤酒销量从2020年120万吨增长至2024年的144万吨，CAGR为4.68% [73][80][85] - 珠江啤酒国企改革取得成效，2024年进入新一轮改革，推进产能扩建、数字化战略和“啤酒 +”模式 [87] - 2019年推出的珠江97纯生销量从2019年的2.79万吨增长至2022年的22.07万吨，CAGR为99%，因其发挥技术优势、定位合理、开展奖盖活动 [87][97][98] - 2023 - 2024年公司密集上市多款新品，980ml珠江原浆性价比高，销量同比增长近30%，公司吨价有望随97纯生占比提升和原浆发展而增长 [101][102] - 公司主打体验式营销，拓展“啤酒 + 模式”，加强消费者认知，2021年后销售费用率稳定在14 - 15%区间，处于行业中等水平 [109][118] 盈利预测和评级 盈利预测及假设 - 预计2025 - 2027年啤酒业务收入分别为59.92、65.33、70.30亿元，同比+8.72%、9.03%、7.61%，其他业务收入分别为2.25、2.32、2.42亿元，同比+2.39%、3.19%、4.42%，整体收入分别为62.17、67.65、72.72亿元，同比+8.47%、8.82%、7.50% [122] - 预计2025 - 2027年毛利率分别为49.00%、51.05%、52.61%，同比+2.70%、2.05%、1.56% [122] - 预计2025 - 2027年销售费用分别为9.01、9.60、10.18亿元，同比+5.56%、6.57%、5.99%，销售费用率分别为14.49%、14.19%、13.99%，管理费用率基本稳定 [123] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为11.04、13.55、15.85亿元，同比增长32.87%、22.75%、17.00% [123] 投资评级 - 看好珠江啤酒97纯生放量和原浆发展机遇，预计2025 - 2027年EPS分别为0.45、0.56、0.67元，对应2025年7月8日收盘价11.10元PE分别为25、20、17倍，25 - 27年EPS CAGR有望达22%，对应2025年PEG为1.12，低于行业平均水平，首次覆盖给予买入评级 [7][127]

公司核心观点 - 珠江啤酒董事长王志斌卸任，由总经理黄文胜接棒，交接时点正值公司高端化成效显著但全国化进展缓慢的关键阶段 [1] - 公司2024年营收57.31亿元（+6.56%），归母净利润8.1亿元（+29.95%），高端产品贡献近七成营收且毛利率达48.6% [2][3][4] - 明星产品97纯生年均复合增速80%，带动8元价格带成为核心增长引擎，但该价格带面临重庆啤酒、华润等头部品牌的激烈竞争 [6][14] - 公司95.81%营收依赖华南市场，省外市场营收占比仅4.19%且毛利率低至12.06%，渠道效率与品牌认知度制约全国化突破 [8][10][11] 高端化进展 - 高端产品营收占比从2019年49.14%提升至2024年68.12%，显著高于重庆啤酒（58%）和华润啤酒（50%+） [4] - "3+N"产品矩阵中，97纯生定位8-10元价格带，2023年销量达30万吨，推动整体吨价同比提升147元（+12%） [4][6] - 高端化战略始于2013年，通过雪堡、纯生等系列构建差异化，2024年高端产品营收39.04亿元（+13.97%） [4][6] 区域市场表现 - 华南市场营收54.91亿元（+7.45%），毛利率47.8%，广东啤酒产量474.72万千升（+1.7%）成全国第一 [8][10] - 省外经销商883家占比64.31%，但仅贡献2.4亿元营收（-10.37%），渠道效率低下导致高端产品渗透不足 [11][12] - 北京等省外市场仍以珠江零度（4-6元）等中低端产品为主，97纯生上架率偏低 [10] 行业竞争格局 - 8元价格带成行业主战场，华润勇闯天涯superX、燕京U8等竞品集中，该价位段接受度提升且低线市场潜力大 [6][14] - 横向对比显示，珠江啤酒省外营收占比（4.19%）远低于青岛啤酒（30%+）、燕京啤酒（46.6%） [15] - 公司销售费用率14.7%低于同业（青岛24%、重庆33.4%），传统渠道占比近90%而电商/夜场不足3% [15][16] 战略调整方向 - 计划完善全国营销网络，但需解决品牌势能区域化与渠道效率问题 [11][15] - 需平衡全国化投入与区域深耕，专家建议优先优化华南收益结构而非盲目扩张 [18] - 渠道改革迫在眉睫，需提升线上及场景化渠道占比以适应消费趋势变化 [16]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 本周食品饮料板块上涨 0.53%，跑输上证指数 0.23pct，白酒淡季特征明显，啤酒、饮料步入旺季 [1] - 白酒消费需求偏淡，价格压力和出清趋势延续，茅台积极拓展渠道；大众品旺季催化渐显，各细分行业表现分化 [1][2] - 个股推荐关注抗风险龙头、数字化修复及基地市场有份额提升逻辑的公司，以及部分渠道风险释放的公司 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 白酒 - 4 月酒类价格同比-2%，1 - 4 月同比-2%，2025 年一季度产量 103.24 万千升/同比-7.22%，销售额 1963.04 亿元/同比-0.38%，利润 580.07 亿元/同比-0.73%，消费需求延续压力 [1][10] - 茅台酱香酒拓展渠道，1 - 4 月电商销售额同比增超 30%，贵州茅台回购股份 264.2 万股，占比 0.21%，支付 40.50 亿元 [1][10] - 本周飞天茅台、普五批价略跌，国窖持平，白酒指数涨 0.6%，低配及低波龙头受益 [11][12] - 个股推荐关注抗风险龙头、数字化修复及基地市场有份额提升逻辑的公司，以及部分渠道风险释放的公司 [12] 大众品 - 啤酒：一季报显示进入补库存与需求企稳回升共振阶段，8 - 10 元价格带单品增速领先，25Q1 收入同比+3.7%，归母净利同比+10.9%，25Q2 胜率偏高 [13][14] - 零食：一季报收入增速受春节错期影响，内部个股分化，新兴渠道、健康零食品类景气，25Q1 收入同比+31.0%，归母净利润同比-15.4% [15] - 调味品：基础调味品龙头表现好，一季度补库存，2024 年收入 928 亿元，同比+3.0%，25Q1 收入 248 亿元，同比+1.6% [16] - 速冻食品：旺季结束，餐饮疲弱，2024 年收入 414 亿元，同比+0.5%，25Q1 收入 101 亿元，同比-1.5% [17] - 乳制品：潜在政策催化，需求复苏，供给出清，布局 2025 年供需改善弹性 [18][19] - 饮料：迎来旺季，龙头目标积极，景气延续，推荐东鹏饮料 [19] 周度重点数据跟踪 行情回顾 - 本周（2025 年 5 月 12 日至 16 日）食品饮料板块上涨 0.53%，跑输上证指数 0.23pct [1][20] 白酒 - 本周飞天茅台、普五批价略跌，国窖持平，5 月 11 日原箱茅台批价 2165 元/瓶，散瓶 2080 元/瓶，普五 920 元/瓶，高度国窖 1573 860 元/瓶 [11][28] 大众品 - 肉鸭、鸭苗价格下降，猪肉、大豆、毛鸭价格上升，其余原材料价格不变 [42] 本周重要事件 - 5 月 13 日惠发食品股东拟减持；东鹏饮料股东减持；5 月 15 日华统股份增发 17204.3010 万股，募集 159999.9993 万元 [68] 下周大事提醒 - 5 月 19 日龙大美食、李子园、百润股份召开股东大会；5 月 20 日青岛啤酒、伊利股份召开股东大会；5 月 21 日安井食品、皇氏集团召开股东大会 [69]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“优于大市·维持” [4] 报告的核心观点 - 本周（2025年5月12日至2025年5月16日）食品饮料板块上涨0.53%，跑输上证指数0.23pct，白酒淡季特征明显，啤酒、饮料步入旺季 [1] - 白酒消费需求偏淡，价格压力和出清趋势延续，推荐关注抗风险能力强、数字化工程显效、基地市场有份额提升逻辑的个股 [1][12] - 大众品旺季催化渐显，各细分行业表现分化，建议把握结构性配置窗口 [2] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 白酒 - 4月食品烟酒类价格同比+0.3%，环比+0.2%，酒类价格同比-2%，环比持平，1 - 4月酒类价格同比-2%，消费需求延续压力 [10] - 2025年第一季度白酒产量103.24万千升/同比-7.22%，销售额1963.04亿元/同比-0.38%，利润580.07亿元/同比-0.73%，价格压力和出清趋势延续 [10] - 茅台酱香酒拓展渠道体系和消费者触达面，1 - 4月主流电商渠道茅台酒销售额同比增长超30%，贵州茅台累计回购股份264.2万股，占总股本比例0.21%，支付金额40.50亿元 [1][10] - 本周飞天茅台、普五批价略跌，国窖持平，白酒指数上涨0.6%，低配及低波食饮龙头受益 [11][12] - 个股推荐把握三条投资主线，关注洋河股份等渠道风险加速释放的个股 [1][12] 大众品 - **啤酒**：一季报显示行业进入补库存与需求企稳回升共振阶段，8 - 10元价格带单品增速领先，25Q1收入同比+3.7%，归母净利同比+10.9%，25Q2胜率偏高，建议保持配置仓位 [13][14] - **零食**：一季报板块收入增速受春节错期影响，内部个股表现分化，新兴渠道、健康零食品类维持结构性景气，25Q1归母净利润同比-15.4%，建议优选竞争优势突出或有新突破的个股 [15] - **调味品**：基础调味品龙头表现较好，一季度以补库存节奏为主，2024年板块收入同比+3.0%，25Q1同比+1.6%，建议关注复调行业估值修复 [16] - **速冻食品**：旺季平稳结束，餐饮较为疲弱，2024年板块收入同比+0.5%，25Q1同比-1.5%，板块通过并购提升集中度，推荐关注餐饮供应链龙头 [17] - **乳制品**：潜在政策催化，需求平稳复苏，供给加速出清，布局2025年供需改善带来的向上弹性 [18][19] - **饮料**：迎来旺季检验，龙头目标积极预计景气延续，推荐东鹏饮料，关注包装水、茶饮龙头 [19] 周度重点数据跟踪 行情回顾 - 本周（2025年5月12日至2025年5月16日）食品饮料板块上涨0.53%，跑输上证指数0.23pct [20] 白酒 - 本周飞天茅台、普五批价略跌，国窖持平 [28] 大众品 - 肉鸭、鸭苗下降，猪肉、大豆、毛鸭上升，其余原材料不变 [42] 本周重要事件 - 5月13日，惠发食品股东拟减持公司股票；东鹏饮料股东减持股份 [68] - 5月15日，华统股份增发17204.3010万股，募集资金总额159999.9993万元 [68] 下周大事提醒 - 5月19日，龙大美食、李子园、百润股份召开股东大会 [69] - 5月20日，青岛啤酒、伊利股份召开股东大会 [69] - 5月21日，安井食品、皇氏集团召开股东大会 [69]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 大众品旺季催化渐显，功能饮料等多个品类验证高景气；白酒需求整体偏弱、酒企降速共识强化，关注提振内需政策发力；大众品把握结构性配置窗口 [1][5][10] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 白酒 - 2024 年 SW 白酒Ⅲ营业总收入 4422.3 亿元/同比+7.3%，归母净利润 1666.3 亿元/同比+7.4%；2025Q1 收入 1534.2 亿元/同比+1.7%，归母净利润 633.9 亿元/同比+2.3%，仅贵州茅台、古井贡酒实现双位数增长 [2][10] - 今世缘组织架构优化，成立客户关系管理部，撤销战略研究部；贵州茅台截至 4 月底累计回购股份 201.7 万股，占比 0.16%，支付总金额 30.4 亿元；珍酒李渡将推战略新品，预计成交于 500 - 600 元 [2][10] - 五一期间婚宴场次增长，但用酒量和价位带变化不大，礼赠及商务用酒需求弱，酒企开展端午备货和营销 [10] - 本周飞天茅台批价略涨，普五、国窖持平；白酒指数上涨 2.3%，政策发力提振信心，基本面加速磨底 [11][12] - 个股推荐把握三条投资主线，关注洋河股份等渠道风险加速释放个股 [2][12] 大众品 - 啤酒：一季报显示进入补库存与需求企稳回升共振阶段，8 - 10 元价格带单品增速领先；25Q1 收入同比+3.7%，归母净利同比+10.9%；判断 25Q2 胜率偏高，推荐燕京啤酒等 [13][14] - 零食：一季报板块收入增速受春节错期影响，内部个股分化，新兴渠道、健康零食品类景气；25Q1 营业收入同比+31.0%，归母净利润同比 - 15.4%；建议优选竞争优势突出或有突破的个股 [15] - 调味品：基础调味品龙头表现好，一季度补库存；2024 年收入 928 亿元，同比+3.0%，25Q1 收入 248 亿元，同比+1.6%；推荐复调龙头颐海国际和基础调味品龙头海天味业 [16] - 速冻食品：旺季结束，餐饮疲弱；2024 年收入 414 亿元，同比+0.5%，25Q1 收入 101 亿元，同比 - 1.5%；推荐安井食品、千味央厨 [17] - 乳制品：潜在政策催化，需求复苏，供给出清，布局 2025 年供需改善弹性，推荐龙头乳企 [17][18] - 饮料：迎来旺季检验，龙头目标积极，景气延续，推荐东鹏饮料，关注包装水、茶饮龙头 [18] 周度重点数据跟踪 行情回顾 - 本周（2025 年 5 月 6 日至 9 日）食品饮料板块上涨 1.88%，跑输上证指数 0.04pct [1][19] 白酒 - 本周飞天茅台批价略涨，普五、国窖持平 [11][33] 大众品 - 肉鸭、鸭苗下降，毛鸭上升，其余原材料不变 [46] 本周重要事件 - 熊猫乳品股东计划减持；青岛啤酒受让即墨黄酒 100%股权；百威亚太披露一季报；仙乐健康回购方案通过等多起公司事件 [71] 下周大事提醒 - 多家公司有业绩发布会、分红股权登记、分红除权、分红派息、股东大会召开等事项 [72][73]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“优于大市”[1][5] 报告的核心观点 - 大众品旺季催化渐显，功能饮料等多个品类验证高景气；白酒需求整体偏弱、酒企降速共识强化，关注提振内需政策发力；大众品把握结构性配置窗口 [1][5][8] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 白酒 - 2024年SW白酒Ⅲ营业总收入4422.3亿元/同比+7.3%，归母净利润1666.3亿元/同比+7.4%；2025Q1收入1534.2亿元/同比+1.7%，归母净利润633.9亿元/同比+2.3%，仅贵州茅台、古井贡酒双位数增长，行业降速共识强化，酒企进入调整周期 [2][10] - 今世缘组织架构优化，成立客户关系管理部，撤销战略研究部；贵州茅台截至4月底累计回购股份201.7万股，占比0.16%，支付30.4亿元；珍酒李渡将推战略新品，预计成交500 - 600元 [2][10] - 五一宴席场次增长，但用酒量和价位带变化不大，礼赠及商务用酒需求弱，酒企开展端午备货和营销 [10] - 本周飞天茅台批价略涨，普五、国窖持平；白酒指数上涨2.3%，政策提振信心，基本面加速磨底 [11][12] - 个股推荐把握三条主线：抗风险强的龙头如贵州茅台等；数字化显正反馈、估值修复的泸州老窖；基地市场有份额提升逻辑的今世缘等，也关注洋河股份等渠道风险释放个股 [2][12] 大众品 - 啤酒：一季报显示进入补库存与需求企稳回升共振阶段，8 - 10元价格带燕京U8、珠江97纯生增速领先；25Q1收入同比+3.7%，归母净利同比+10.9%；25Q2胜率偏高，推荐燕京啤酒等 [13][14] - 零食：一季报收入增速受春节错期影响，个股分化，新兴渠道、健康零食品类景气；25Q1收入同比+31.0%，归母净利润同比-15.4%；推荐卫龙美味、盐津铺子 [15] - 调味品：基础调味品龙头表现好，一季度补库存；2024年收入928亿元，同比+3.0%，25Q1收入248亿元，同比+1.6%；推荐颐海国际、海天味业 [16] - 速冻食品：旺季结束，餐饮疲弱；2024年收入414亿元，同比+0.5%，25Q1收入101亿元，同比-1.5%；推荐安井食品、千味央厨 [17] - 乳制品：潜在政策催化，需求复苏，供给出清；2024H1承压，2025年需求复苏，推荐布局龙头乳企 [17][18] - 饮料：旺季检验，龙头目标积极，景气延续；推荐东鹏饮料，关注包装水、茶饮龙头 [18] 周度重点数据跟踪 行情回顾 - 本周（2025年5月6日至5月9日）食品饮料板块上涨1.88%，跑输上证指数0.04pct [1][19] 白酒 - 本周飞天茅台批价略涨，普五、国窖持平，2025年5月11日原箱茅台批价2175元/瓶，散瓶2090元/瓶，普五930元/瓶，高度国窖1573批价860元/瓶 [11] 大众品 - 肉鸭、鸭苗下降，毛鸭上升，其余原材料不变 [46] 本周重要事件 - 熊猫乳品股东计划减持；青岛啤酒受让即墨黄酒100%股权；百威亚太披露一季报；仙乐健康回购方案通过；有友食品现金管理；紫燕食品监事会主席变更；天佑德酒买理财产品；金达威质押股票；卫龙美味拟配售；安琪酵母股权激励限售股份上市流通；宝立食品股东拟减持 [71] 下周大事提醒 - 多家公司有业绩发布会、分红股权登记、分红除权、分红派息、股东大会召开等事项 [72][73]