协合新能源(0182.HK)公布截至2025年6月30日止六个月中期业绩，集团持续经营业务收入14.00亿元， 较去年同期降低6.6%；集团权益持有人应占溢利2.82亿元，归母净利润率为20%；基本每股盈利3.58 分。截至2025年6月30日，集团资产净值为89亿元；每股净资产为1.11元。 2025年上半年，集团继续布局全球重点市场，项目开发能力持续增强。其中，在中国境内新获取风电投 资项目（年度建设指标）600MW，在中国以外地区获取152.5MW光伏项目和300MW储能项目。项目开 发过程中，多维联动集团的电厂运维、 设计、 咨询、电力交易等专业服务业务，新签的电厂运维及设 计咨询外部客户合同额增长显著。 ...

电力市场化改革进展 - 2024年全国市场化交易电量达6.2万亿千瓦时，占全社会用电量63%，较2016年17%实现跨越式增长 [1] - 电力现货市场全面铺开，新能源发电全面入市在即，催生千亿至万亿级电力交易新业态 [3] - 2025年底前省级电力现货市场基本实现全覆盖，2026年风电光伏等新能源将全面进入市场 [4] 电力市场结构变化 - 电力市场改变传统计划电、固定价逻辑，形成多周期（年度/月度/现货）、多品种（电能量/辅助服务）的复杂交易体系 [5] - 现货市场每15分钟价格波动，中长期市场包含双边协商/集中竞价/挂牌等多种形式，技术门槛显著提高 [5] - 电网代理购电量持续缩减，角色转向保障系统安全稳定，不再主导用户市场价值挖掘 [5] 技术型售电公司发展 - 朗新科技2024年交易电量同比增五倍，连续三年履约率100%，依托数字化/AI等四大核心能力转型认知密集型服务 [5][6] - 技术型售电公司通过AI预测（气象/电价/负荷）和优化算法，在批发侧交易与零售侧用户管理中创造价值 [9] - 分布式新能源代理服务成为新增长点，朗新已接入80万座光伏电站（50GW），探索聚合代理模式参与绿电交易 [8] 新能源市场化影响 - 2025年新政明确风电光伏上网电量全部入市，2024年新能源市场化交易占比已达50% [7] - 市场化加剧收益不确定性，光伏需通过中长期锁价、储能调节、绿电溢价等策略优化盈利 [7] - 中小新能源项目面临认知与技术门槛，催生发电侧代理需求爆发 [7][8] AI技术应用前景 - AI通过时序预测大模型、多Agents协作框架等技术，在电价预测与交易决策中成效显著 [9] - 虚拟电厂/微电网等新型主体涌现，AI将在现货市场、辅助服务市场及配电网调度中发挥更大作用 [10] - 数智化技术助力中小发用电企业应对市场挑战，共享万亿级电力交易价值红利 [10]

行业趋势 - 2025年SNEC展会上虚拟电厂和电力交易成为焦点，光伏组件和储能关注度下降[2] - 行业共识认为新能源全面进入市场化交易是确定方向，相关服务处于"蓝海"市场[4] - 政策推动下，新能源电站将从固定电价收益模式转向市场化电价收益模式[2][7] 政策影响 - "136号文"规定2025年5月31日后光伏电站发电将"全面入市"，市场化电价收益成为主流[2] - 广东、广西、蒙东等地已出台配套细则，如广东新能源项目最高90%保障性收购，执行期限12-14年[7] - 国家发改委要求2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，预计新增可交易电量4000亿kWh，市场空间约6000亿元[8] 企业动态 - 远景能源、天合光能、国能日新、阳光电源等企业均在SNEC展会上推出虚拟电厂和电力交易产品[2] - 阳光电源提供虚拟电厂服务的两种商业模式：产品买断和持续服务[3] - 通威股份持有4.5GW光伏电站，已开展虚拟电厂和电力交易服务，累计交易电量1000亿kWh[11] 市场需求 - 光伏电站开发商因政策变化焦虑，迫切需求虚拟电厂和电力交易服务以应对市场化电价波动[3] - 大型电站开发商可能自行开展相关业务，小型开发商倾向购买服务[3] - 甘肃某100MW风电场通过电力交易单月收益超30万元，50MW风电场收益提升15%[12] 技术门槛 - 虚拟电厂和电力交易产品的核心在于算法和数据，底层数据质量决定交易能力[13] - 光伏电站需进行"四可"改造（可观、可测、可调、可控）以接入电力交易[14] - 行业两大门槛：聚合能力（接入分散电站）和调控能力（有效控制发电量）[15] 案例与效果 - 山西某充电场站通过电力交易平均电价降低18.7%，充电桩利用率达14.5小时/天，收益率提升33%[12] - 天合富家光储产品包结合AI预测，可将光伏发电价值提高10%以上[10] - 蒙东电力现货市场价格波动区间0.05-1.5元/kWh，1GW光伏电站收益差距可达20亿元[8]

公司融资情况 - 电管家集团股份有限公司完成超亿元新一轮融资 由朝希资本和恒旭资本联合领投 申银万国等机构参与投资 [3] 公司业务布局 - 公司以配网建设和托管运维为基础 拓展合同能源管理 电力交易 低碳园区等用户侧全生命周期服务体系 [3] - 业务覆盖全国多个省市 服务虹桥机场 浦东机场 张江集团 临港集团 中国商飞 西门子 施耐德 ABB 万达集团等大型企业及园区客户 [3] - 服务涵盖配网建设 电力托管运维 合同能源管理 电力交易服务 低碳园区综合能源管理等领域 [3] 业务细分领域 - 配网建设服务为客户量身定制整体解决方案 确保电力基础设施可靠 安全 高效 [4] - 电力托管运维通过专业团队和智慧能源管理平台实现全方位监控 巡检和维护 保障能源供应稳定性和安全性 [4] - 电力交易服务凭借全国售电资质和市场分析能力协助客户通过市场化交易降低用电成本 [4] - 低碳园区建设提供智能硬件改造 远程抄表收费 光储充一体化设施投资运营等一体化综合服务 [4] 未来发展方向 - 大力布局智能微网 投资运营光储充资产 聚合用户侧可控负荷 打造国内领先虚拟电厂 [4] - 聚焦聚合配网侧可调节资源 以负荷聚合为基础开展需求侧响应业务 打造用户侧能源服务生态圈 [4] 行业观点 - 电力服务行业具备极高规模壁垒 当前属于长尾市场 行业格局未形成 [4] - 在新能源装机大发展和电力体制改革背景下 公司适时布局光储资产运营 电力交易 虚拟电厂等领域 实现业务矩阵螺旋式增长 [4]