公司战略与投资动向 - 公司通过产业基金投资了山西秦云企业管理有限公司和山西秦能企业管理有限公司（合称“BCI”）的股权，标志着其向算力基础设施的零碳化转型迈出新一步 [1] - 公司产业基金规模已扩容，投资范围拓展至人工智能、新一代能源与储能技术、半导体、机器人等新兴领域 [2] - 此次投资是在磁性材料与新能源主业基础上，寻求产业链的纵向延伸与横向拓展 [2] - 投资决策基于对数据中心行业前景的战略研判，以及标的公司业务与公司自身光伏、储能产业的协同性 [3] - 产业基金投资方向与BCI的超级能源综合体业务匹配，BCI的能力能为公司打开新的应用市场，实现产投融合与双向赋能 [5] 被投公司（BCI）业务概况 - BCI是新一代算力基础设施的垂直一体化综合运营商，聚焦“能源+装备+园区”的产业链 [1] - 其核心业务涵盖碳中和算电协同基础设施、能源综合体产业园区及零碳白盒装备制造供应链 [1] - BCI致力于打造“工业4.0”时代的垂直一体化产业模式，聚合能源、园区和装备等全要素配套能力 [2] - BCI已成功布局多个能源综合体绿色算力基础设施集群，并与部分头部客户建立稳定合作关系 [3] - BCI已构建起GW（吉瓦）级新能源开发储备，涵盖集中式风光并配套集中式储能 [4] - 以BCI大同超级能源综合体灵丘园区为例，作为山西省首个以新一代数字化负荷为终端消纳的绿电园区，其周边系统化布局了大规模风电、光伏及用户侧集中式储能 [4] 行业背景与市场机遇 - 算力基础设施赛道处于稳步发展阶段，在“双碳”目标下，数据中心等高载能算力基础设施的绿色转型成为必然趋势 [2] - 算电协同、就近消纳、装备制造正成为算力基础设施投资的重要方向 [2] - 中国的数字经济进入高质量发展新阶段，数据中心及配套产业作为核心算力基础设施，市场需求呈现较好的增长态势 [2] - BCI模式通过创新架构实现算力负荷对本地绿电的就近、稳定消纳，有效支撑算力基础设施运营的长期、可持续减排目标 [4] 公司主业协同与优势 - 公司持续深化“磁材+新能源”双轮驱动战略 [4] - 在磁性材料领域，公司是全球领先的技术解决方案提供商，产品广泛应用于AI服务器电源管理等多个领域 [4] - 在新能源领域，公司光伏及锂电产品与AIDC（AI数据中心）关联度日益提升 [4] - 公司光伏电站可为高耗能算力中心提供绿色电力，帮助其摆脱对传统能源依赖并实现成本下降 [4] - 公司高性能三元锂电池可为AI服务器提供Battery Backup Unit应急电力支持，以保障关键数据安全 [4]

鹏辉能源2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为1.70亿元至2.30亿元，实现同比扭亏为盈[2] - 上年同期公司归属于上市公司股东的净利润为亏损25,245.57万元[3] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为8,000万元至11,000万元，同样实现扭亏[3] - 上年同期公司扣除非经常性损益后的净利润为亏损32,237.54万元[3] - 业绩变动的主要原因是行业向好，产品产销两旺，销售订单增加，营业收入增长[2] 锂电行业动态 - 厦门时代二期30GWh电芯产能即将投产[4] - 有磷酸铁锂龙头公司单季净利润暴涨500%[4] - 中国锂电上料搅拌设备龙头理奇智能创业板IPO过会[4] - 2026（第二届）起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会将于4月在深圳举办[4] - 论坛主题涉及全极耳技术跃升与大圆柱电池[8]

文章核心观点 - 四川省在生态环境保护与治理方面取得显著成效，生态优势正加速转化为发展动能，为区域经济注入绿色活力 [2] 空气质量改善 - 2025年四川PM2.5浓度首次降至30微克/立方米以下，2026年1-10月进一步优化至25.3微克/立方米，创监测记录以来最好成绩 [6] - 优良天数率稳定在90%左右，在全国10个经济大省中名列前茅，重污染天数较10年前减少80% [6] - 成都市通过推进老旧机动车淘汰、加强工地扬尘监管、推广清洁能源使用等措施，空气质量优良天数逐年增加 [6] 水环境治理成果 - 县级及以上集中式饮用水水源地水质达标率连续6年保持100% [7] - 124条城市黑臭水体与284条农村黑臭水体全面清零 [7] - 203个国考断面、142个省考断面及285个水功能区水质优良率连续2年达100%，长江黄河干流水质稳定保持在Ⅱ类及以上 [7] - 农村生活污水治理（管控）率从2019年的不足20%提升到78% [7] 土壤保护与“无废城市”建设 - 土壤环境质量保持稳定，通过加强源头防控、严格管控涉重金属行业、推动化肥农药减量增效等措施管好农用地、建设用地、工矿用地 [9] - 已建成“无废城市细胞”3400多个，建筑垃圾综合利用率从“十三五”末的55%提升至70%，位居西部第一 [9] 生态保护与生物多样性 - 划定14.87万平方公里生态保护红线 [11] - 完成530个自然保护地优化整合，以及22个国家级和46个地方级自然保护区成效评估 [11] - 生态修复面积达到650余万亩，大熊猫受威胁等级从濒危降为易危，长江鲟实现野外天然水域自然繁殖 [11] - 大熊猫国家公园四川片区野生大熊猫野外监测年遇见数从135只提升至2024年的185只 [11] 绿色低碳产业发展 - 在全国率先实施碳市场能力提升行动，碳市场累计交易额突破12亿元 [12] - 乐山打造“中国绿色硅谷”，全球晶硅光伏领域10家头部企业已有半数布局于此，2023年晶硅光伏产业实现产值784.6亿元，硅料产能占全球17%以上 [12] - 自贡无人机产业、攀枝花钒钛产业、遂宁锂电产业等发展势头正盛，形成绿色新能源产业带 [12] 生态文明示范创建 - 2025年底，四川8个地区上榜生态文明建设示范区和“绿水青山就是金山银山”实践创新基地，数量并列西部第一 [14] - 自2017年以来，四川累计创建57个（43个示范区、14个创新基地），位居全国第三、西部第一 [14] - 甘孜州草原综合植被盖度稳定在85.43%，森林面积、蓄积量、覆盖率实现“十连增” [14]

国家服务业扩大开放综合试点扩容与战略意义 - 商务部正式印发《大连等9城市服务业扩大开放综合试点任务》，赋予包括宁波、合肥、苏州在内的9座城市共**159项**试点任务 [1] - 此次扩容后，全国试点城市总数增至**20个**，长三角地区试点城市达到**6座**，形成覆盖核心区域的开放网络 [2] - 此举标志着中国服务业开放进入“全域推进、多点突破”的新阶段，是对中央“有序扩大服务领域自主开放”决策部署的精准落地 [2] 服务业在国民经济与吸引外资中的核心地位 - 服务业是国民经济的支柱性产业，其开放程度直接关系到开放型经济的发展质量 [2] - **2024年**，全国实际使用外资金额为**8262.5亿元**，其中服务业吸收外资**5845.6亿元**，占比高达**70%** [2] - **2025年1月至10月**，全国实际使用外资金额为**6219.3亿元**，服务业实际使用外资**4458.2亿元** [2] 长三角区域开放格局与协同效应 - 新增宁波、合肥、苏州三城，与原有的上海、南京、杭州形成“6城联动”格局，为长三角一体化发展注入强劲开放动能 [1] - 此举填补了区域开放布局的关键节点，具有“串点成线，以线带面”的作用，能够推动区域服务业资源的一体化联动开发 [3] - 三城各具产业特色和区位优势，与上海、南京、杭州形成互补格局，为构建更高水平开放型经济新体制提供支撑 [3] 宁波市的开放路径与产业聚焦 - 宁波定位为长三角南翼经济中心和“一带一路”重要枢纽，拥有全球货物吞吐量第一的宁波舟山港，**2024年**货物吞吐量超**14亿吨** [4] - 《试点任务》支持宁波发挥先进制造和跨境贸易优势，推动保税维修新业态规范健康发展，探索提升锂电产品出口通关便利化 [4] - 通过优化港口物流、深化“单一窗口”改革、推动航运与数字贸易融合，加强与“一带一路”国家和地区的服务贸易往来 [6] 合肥市的开放路径与产业聚焦 - 合肥是长三角城市群副中心城市和区域性科技创新高地，在量子信息、人工智能、新能源汽车等新兴产业集群优势明显 [6] - 《试点任务》支持合肥发挥科技创新和产业发展优势，深化科技服务领域改革，重点突破知识产权服务、技术转移、检验检测等领域的准入限制 [6][7] - 合肥将围绕高新技术成果转化、生产性服务贸易等领域，强化国际化服务能力，吸引国际高端科技服务资源集聚 [6][7] 苏州市的开放路径与产业聚焦 - 苏州是我国重要的制造业基地，将聚焦现代服务业与先进制造业深度融合 [7] - 《试点任务》支持苏州开展生物医药研发用物品进口试点，探索高效便利安全的数据跨境流动机制 [7] - 依托苏州工业园区等平台，苏州将进一步放宽生产性服务业准入限制，鼓励外资参与制造业服务化转型，推动服务外包、工业设计等生产性服务业高质量发展 [8] 试点成效与区域协同发展展望 - 以南京为例，自**2022年底**纳入试点以来，**104条**试点任务实施率超**90%**，**2024年**服务业增加值突破**1.2万亿元**，同比增长**5.4%**，新引进首店**330家** [9] - **2024年**上海服务业增加值达**42189.44亿元**，同比增长**5.7%**，占GDP比重**78.2%**；**2025年前三季度**上海服务业增加值增长**5.9%** [10] - 长三角6座试点城市将形成“核心引领、多点支撑、协同发力”的开放格局，推动服务业开放从“单点突破”向“系统集成”转变 [10]

行业与公司 * 行业：锂电产业链（包括锂电池、正极材料、隔膜、电解液等）、新能源车市场、储能系统、固态电池、钠离子电池[1][3] * 公司：提及夏钨、天奈、当升、国瓷、宁德时代、豪鹏、新宙邦、龙滩、富临等具体企业[9][13][14] 核心观点与论据 * **行业景气度与排产**：行业呈现“淡季不淡”特征，近期排产数据强劲[1][3] * **政策环境与监管**： * **反内卷/反倾销**：会议强调产能、价格、知识产权和质量监管，将加强市场价格执法与成本监控，完善产能监测预警，严格审批新建项目，落实动力电池质量管控，保护专利[1][4] * **出口退税调整**：2026年起逐步取消部分锂电材料（如球形石墨、六氟磷酸盐、三元正极材料）出口退税，锂电池给予缓冲期（2026年从9%降至6%，2027年全面取消）[1][5] * **政策影响**：短期或刺激抢装需求，强化需求[1][3]；长期看有利于具备全球议价能力和技术实力的中国企业传导成本，并促进行业整合、淘汰落后产能[1][5] * **材料价格与成本传导**： * 近期三元正极、磷酸铁锂、电解液等材料报价上涨，涨价已落地[1][6] * 大客户材料涨价幅度约1,000-2,000元/吨，小客户涨幅更高[1][6] * 锂盐价格约14万元/吨，较两周前上涨28.1万元/吨[12] * 成本压力传导机制逐渐完善，不仅联动金属价格，也涵盖六氟等波动较快的材料[12] * **细分领域展望**： * **锂电材料行业（2026年）**：整体预计积极，隔膜价格持续上涨，头部企业设备招标在波动后将陆续展开[1][7] * **固态电池（2026年）**：进入量产初期，部分企业开始上车测试，多家企业在硫化锂、辅材、电冶制方面取得进展，车用固态电池国家标准公开征求意见，相关项目投产下线[1][9] * **储能系统**：需求旺盛，2025年12月国内储能系统招标量约9.3GWh，环比增长8%；全年招标量达184GWh，同比提升138%[13] * **钠离子电池**：宁德时代计划在2026年实现万吨级材料量产和市场应用，并与合作伙伴在换电等领域深入合作[15] * **充换电基础设施**：2026年将得到进一步完善[15] * **市场需求**： * **中国新能源车市场**：2025年零售销量1,280.9万辆，同比增长15%；批发销量约1,532万辆，同比增长超25%[2][10]；2026年在政策支持、以旧换新、出口及商用车渗透率提升推动下，预计保持良好增速[2][10] * **欧洲新能源车市场**：2025年九国销量约294万辆，同比增长33%[11]；2026年因政策全年贯穿及新国家加入，预计销量进一步增长[11] * **电池需求**：底层投资逻辑依赖于超预期的电池需求[3] * **产业链动态**： * **锂电设备**：订单和业绩预计继续增长，头部企业新增订单量显著增加，出货量明显提升[8] * **行业论坛**：第三届中国全国电池创业高峰论坛（2月7-8日召开）将为产业发展提供指导[8] 其他重要内容 * **企业扩产与投资**： * 宁德时代与贵安新区签署二期贵州基地建设规划，总规模30GWh[13] * 豪鹏投资8亿元建设钢壳碟片电池生产线并扩张户储产能[13] * 新宙邦计划在沙特投资20万吨溶剂项目，在波兰扩建新增5万吨丙烯产能[13] * 龙滩宣布20亿元扩建24万吨高压实沥青提取基地[13][14] * 富临投资60亿元建设50万吨磷酸铁锂项目[14] * **数据细节**： * 2025年12月中国新能源乘用车零售销量134万辆，同比增长3%，环比增长1%[10] * 2025年12月欧洲九国新能源车销量同比增长39%，环比增长12%[11] * 2025年储能EPC招标量236GWh，同比增加175%[13] * **需关注方向**：需要重视“怪电池”及后续设备端需求和招标情况[1][3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 年初增量资金入场，融资规模大幅走高，市场成交量快速放大，中长期政策支持资本市场态度不变，短期策略以逢低做多为主；债市因经济预期改善面临压力，但经济恢复动能持续性待察，资金面有望平稳，一季度关注股市春躁行情、政府债供给情况和降息预期影响，预计行情震荡偏弱；金银价关注BCOM和关税调仓节点前后支撑力度，利空结束后逢低做多；各有色金属价格走势受宏观、产业供需等因素影响，或震荡冲高、偏强运行、宽幅震荡等；黑色建材类各品种价格走势受基本面、市场情绪、政策等因素影响，或维持底部震荡、偏高位震荡、高位震荡等；能源化工类各品种价格走势受供需、地缘政治、成本等因素影响，或偏空、低多高抛、逢低做多、逢高止盈等；农产品类各品种价格走势受消费、供应、政策等因素影响，或近月偏强震荡、反弹抛空、等待回调做多等 [4][7][9] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 行情资讯：中国新增20万颗卫星申请，超19万颗来自无线电创新院；英伟达将AI4S列为AI三大方向；光伏相关产品出口退税率4月1日起从9%下调到0%，锂电产品出口退税率4月1日从9%下调到6%，27年1月1日下调到0%；特朗普考虑对伊朗发动打击 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH当月/下月/当季/隔季基差比例不同 [3] - 策略观点：年初增量资金入场，融资规模和成交量放大，中长期政策支持资本市场，短期策略以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周五，TL、T、TF、TS主力合约环比有不同变化；12月中国CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.9%；美国12月季调后非农就业人口增加5万人，失业率4.4%；特朗普宣布购买2000亿美元抵押贷款债券 [5] - 流动性：央行周五进行340亿元7天期逆回购操作，单日净投放340亿元 [6] - 策略观点：12月PMI数据显示供需回升，市场对经济预期改善使债市面临压力，但经济恢复动能持续性待察，内需待企稳和政策支持；央行资金呵护，资金面有望平稳；基金销售新规对债市构成利好，但一季度关注股市春躁行情、政府债供给情况和降息预期影响，预计行情震荡偏弱 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金涨0.80%，沪银涨6.19%；COMEX金、银有相应报价；美国10年期国债收益率报4.18%，美元指数报99.23；白银价格波幅增大，关注BCOM指数调仓和关税裁决对银价的短期利空因素 [8] - 策略观点：若银价企稳将延续上涨趋势，中期白银ETF庞大持仓使伦敦银可用库存偏低，印度白银进口量预计一季度增加，对现货需求形成支撑；建议关注BCOM和关税调仓节点前后金银价格支撑力度，利空结束后逢低做多；沪金主力合约参考运行区间970 - 1050元/克，沪银主力合约参考运行区间16870 - 21000元/千克 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：中国权益市场强，美国非农就业数据弱，铜价回升；LME铜库存减少，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水扩大；国内上期所库存累库幅度大，上海地区现货贴水，广东地区现货升水，盘面回调成交回暖；沪铜现货进口亏损，精废铜价差缩窄 [11] - 策略观点：美国非农就业数据偏弱，政策宽松预期不变，国内制造业景气度改善，权益市场走强，情绪偏暖；产业上铜矿供应紧张，短期供应扰动强化；高铜价抑制消费，国内库存有累积压力，但矿端紧张和LME现货偏强支撑铜价，预计短期价格震荡冲高；沪铜主力合约参考运行区间100000 - 104500元/吨，伦铜3M运行区间参考12800 - 13250美元/吨 [12] 铝 - 行情资讯：铝价先抑后扬，走势强劲；沪铝加权合约持仓量和期货仓单增加；铝锭三地库存和铝棒库存增加，铝棒加工费涨跌互现，交投欠佳；华东电解铝现货贴水，市场买盘回暖；LME铝锭库存减少，注销仓单比例下滑，Cash/3M由贴水转为升水 [13] - 策略观点：宏观情绪支撑铝价，国内库存有累积压力，但海外低库存和现货供需走强对铝价有正向推动，叠加国内现货交投改善和下游开工率回升，铝价有望维持偏强运行；沪铝主力合约运行区间参考24100 - 24800元/吨，伦铝3M运行区间参考3100 - 3180美元/吨 [14] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数收涨0.01%，单边交易总持仓21.81万手；伦锌3S较前日同期跌17.5美元/吨，总持仓23.28万手；SMM0锌锭均价24030元/吨，各地基差和沪粤价差有相应数据；上期所锌锭期货库存录得3.89万吨；LME锌锭库存录得10.8万吨，注销仓单录得0.82万吨；外盘基差和价差有相应数据；剔汇后盘面沪伦比价录得1.094，锌锭进口盈亏为 - 1887.04元/吨；全国主要市场锌锭社会库存为11.34万吨，较1月5日减少0.06万吨 [15][16] - 策略观点：产业现状锌矿显性库存抬升，锌精矿进口TC下滑，锌冶利润缓慢抬升，锌锭社会库存小幅累库；板块情绪上，12月非农数据不及预期，国内锌铜、锌铝比值突破新低，锌价对比铜铝有补涨空间，预计锌价跟随有色板块情绪宽幅震荡 [16] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数收涨0.14%，单边交易总持仓11.38万手；伦铅3S较前日同期涨9美元/吨，总持仓17.74万手；SMM1铅锭均价17175元/吨，再生精铅均价17025元/吨，精废价差150元/吨，废电动车电池均价10000元/吨；上期所铅锭期货库存录得1.62万吨，内盘原生基差 - 80元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 15元/吨；LME铅锭库存录得22.65万吨，注销仓单录得6.4万吨；外盘基差和价差有相应数据；剔汇后盘面沪伦比价录得1.222，铅锭进口盈亏为341.51元/吨；全国主要市场铅锭社会库存为2.02万吨，较1月5日增加0.13万吨 [17] - 策略观点：产业现状铅矿显性库存抬升，铅矿TC维持低位，原生冶炼开工率高位，再生铅原料库存下滑，再生冶炼开工率抬升，冶炼厂成品库存大幅抬升，下游蓄企开工率下滑；板块情绪上，铅价临近长期震荡区间上沿，宏观资金与产业席位资金多空矛盾加大，沪铅波动率上行，双宽周期内偏强宏观情绪可能推动铅价短期脉冲脱离基本面震荡区间，预计铅价跟随有色板块情绪宽幅震荡 [17] 镍 - 行情资讯：1月10日，镍价小幅反弹；现货市场各品牌升贴水偏强运行；成本端镍矿市场交投氛围尚可，价格持稳或有小涨；镍铁价格跟随镍价大幅反弹 [18] - 策略观点：镍过剩压力大，盘面库存增加约束镍价上涨空间，但宏观上国内流动性宽松支撑价格，预计沪镍短期宽幅震荡运行，操作建议短期观望；沪镍价格运行区间参考12.0 - 15.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.65 - 1.90万美元/吨 [19][20] 锡 - 行情资讯：周五锡价窄幅震荡；供给方面，缅甸佤邦锡矿产量恢复，云南地区冶炼厂开工率高位但加工费低开工意愿不足，江西地区冶炼厂再生原料供应不足，精锡产量偏低；需求方面，锡价下行刺激刚需补库，但高价抑制部分采购，成交以刚性需求为主；库存方面，上周SMM锡锭社会库存报7478吨，较前周大幅减少1042吨 [21] - 策略观点：短期锡市需求疲软，供给有好转预期，但下游库存低位议价能力有限，价格预计跟随市场风偏变化波动，操作建议观望为主；国内主力合约参考运行区间310000 - 370000元/吨，海外伦锡参考运行区间43000 - 47000美元/吨 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：1月9日，五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报139137元，较上一工作日 + 0.72%，周内 + 19.06%；电池级和工业级碳酸锂报价及均价有相应变化；LC2605合约收盘价较前日收盘价 - 1.09%，周内 + 17.96%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 1700元；SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价较前日 + 6.85%，周内 + 25.81% [23] - 策略观点：淡季现货紧俏缓解，新年供求格局预期乐观，多头趋势延续；国内碳酸锂转为累库，现货贴水大，持货商交仓意愿高；周五财政部、税务总局调整光伏等产品出口退税政策，企业提前生产、出口意愿高；短期热门品种波动大，资金博弈主导盘面，碳酸锂供需侧消息扰动频繁，快速上涨易加大回调风险，建议观望或轻仓尝试；广期所碳酸锂主力合约参考运行区间139500 - 148500元/吨 [23] 氧化铝 - 行情资讯：2026年01月09日，氧化铝指数日内下跌0.65%，单边交易总持仓77.74万手，较前一交易日减少2.1万手；山东现货价格维持2595元/吨，贴水主力合约248元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持308美元/吨，进口盈亏报 - 83元/吨；期货库存周五期货仓单报15.96万吨，较前一交易日增加0.48万吨；矿端几内亚CIF价格下跌1美元/吨至64.5美元/吨，澳大利亚CIF价格下跌5美元/吨至62美元/吨 [24][25] - 策略观点：雨季后几内亚发运恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计震荡下行；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，国家发改委提出防止盲目投资和无序建设，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临过剩冶炼端、成本支撑下移和到期仓单交割压力；短期建议观望为主，追多性价比不高，可等待机会逢高布局近月空单；国内主力合约AO2602参考运行区间2450 - 2950元/吨，需关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [26] 不锈钢 - 行情资讯：周五下午15：00不锈钢主力合约收13860元/吨，当日 + 1.35%，单边持仓22.69万手，较上一交易日 + 10259手；现货方面，佛山和无锡市场304冷轧卷板价格有相应变化，佛山和无锡基差有相应数据，佛山宏旺201和宏旺罩退430价格较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价、保定304废钢工业料回收价、高碳铬铁北方主产区报价有相应变化；期货库存录得47535吨，较前日 - 162；社会库存下降至94.83万吨，环比减少2.97%，其中300系库存60.86万吨，环比减少2.35% [27] - 策略观点：12月底印尼镍矿配额消息助推镍价上行传导至不锈钢市场，带动价格走强，但周四伦敦金属交易所镍库存骤增打破供应紧缺预期，叠加前期镍价脱离基本面和实际成交，大量获利盘离场导致镍价和不锈钢期货价格回调；现货方面，钢厂到货节奏放缓，需求端补库与调货需求释放，但钢厂接单谨慎，价格波动加剧市场博弈，买卖双方僵持；短期在成本支撑稳固、钢厂供给水平不高、库存持续去化基本面下，预计价格维持高位震荡走势 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格下探回升，主力AD2603合约收盘涨1.77%至22985元/吨，加权合约持仓增加至2.73万手，成交量2.30万手，量能维持高位，仓单增加0.02至6.99万吨；AL2603合约与AD2603合约价差1400元/吨，环比扩大；国内主流地区ADC12均价环比持平，进口ADC12价格持平，成交活跃度一般；上期所周度库存减少0.05至7.33万吨，铝合金三地库存微增至4.41万吨 [28] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，供应端扰动持续，价格支撑较强，需求相对一般，短期价格预计偏强运行 [30] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约下午收盘价为3144元/吨，较上一交易日跌24元/吨；当日注册仓单55633吨，环比无变化；主力合约持仓量为171.49万手，环比减少66939手；现货市场天津和上海汇总价格有相应变化；热轧板卷主力合约收盘价为3294元/吨，较上一交易日跌23元/吨；当日注册仓单112237吨，环比增加3536吨；主力合约持仓量为141.71万手，环比减少23805手；现货市场乐从和上海汇总价格有相应变化 [32] - 策略观点：上周五整体情绪好，成材价格延续底部震荡运行；基本面热轧卷板产量小幅增加，需求走弱，库存去化；螺纹钢产量逆季节性回升，需求回落，库存累积；黑色系运行于底部区间震荡格局，对消息敏感，后续需警惕市场传闻扰动并加强信息甄别；当前钢材终端实际需求偏弱，短期宏观处于政策空窗期，后续需关注热卷去库情况、“双碳”政策对钢铁行业供需格局的边际影响 [33] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约（I2605）收至814.50元/吨，涨跌幅 + 0.18%，持仓变化 + 3210手，变化至63.99万手；铁矿石加权持仓量96.37万手；现货青岛港PB粉826元/湿吨，折盘面基差63.83元/吨，基差率7.27% [34] - 策略观点：供给方面年末矿山发运冲量结束，最新一期海外铁矿石发运量环比下滑，澳洲、巴西发运量下降，主流矿山除BHP外环比减少，非主流国家发运回落，近端到港量环比上升；需求方面最新一期钢联口径日均铁水产量229.5万吨，环比回升，部分地区高炉复产，前期复产高炉利用率恢复，钢厂盈利率小幅下行；库存端港口库存延续累库趋势，高于往年同期，钢厂进口矿库存回升但仍处同期低位，有补库需求空间；基本面海外发运进入淡季，铁水复产后供需边际将改善；市场氛围带动黑色系商品补涨上行，矿价上方受高库存与供给宽松预期压制，下方有补库预期支撑，预计短期偏高位震荡运行，后续关注钢厂补库及铁水生产节奏；市场情绪波动风险增加，操作谨慎，注意仓位控制 [35][36] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周五下午15：00玻璃主力合约收1144元/吨，当日 - 1.63%；华北大板报价1020元，华中报价1060元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存5551.8万箱，环比 - 134.80万箱；持仓方面，持买单前20家今日减仓4985手多单，持卖单前20家今日增仓5958手空单 [37] - 策略观点：近期多条产线冷修，玻璃日熔量降至低位，燃料成本上涨支撑价格，带动市场情绪和价格上行；

文章核心观点 - 上周高频数据显示，国内经济呈现结构性分化特征，消费温和改善，投资端实物工作量形成，生产端新兴产业保持韧性，而传统周期行业有所回落 [1] 消费 - 节前服务消费继续回暖，具体表现为18城地铁客流回升、游乐与旅游消费热度上行，海南旅游价格指数同比由负转正 [1] - 商品消费小幅修复，汽车零售和高端白酒消费有所改善 [1] 投资 - 专项债发行告一段落，前期资金落地带动实物工作量形成，沥青开工率回升 [1] - 建材链条数据持续改善 [1] - 地产销售出现季节性回升，但二手房占比抬升，整体价格与溢价仍处于低位 [1] 外贸 - 国内出口运价上行，而波罗的海干散货指数(BDI)下跌，两者走势出现分化 [1] 生产 - 生产活动延续分化格局，新兴产业如聚酯、锂电、光伏链条韧性较强 [1] - 传统周期行业如钢铁、部分化工生产有所回落 [1] 库存 - 煤炭与建材库存整体去化 [1] - PTA继续去库，而聚酯出现小幅累库 [1] 价格 - 工业品价格多数回升，原油与有色金属价格反弹，推动南华商品指数上行 [1] - 居民消费价格指数(CPI)结构分化，食品价格涨跌不一 [1] 流动性 - 资金利率小幅波动 [1] - 人民币汇率在美元走弱与结汇需求带动下继续走强 [1]

公司控制权变更与战略调整 - 公司于12月11日筹划控制权变更及再生铅板块剥离，股票自12月12日起停牌，但一周后（12月18日）公告终止筹划该事项，股票于12月19日复牌 [2][4] - 公司表示，控制权变更事项虽已终止，但基于自身战略发展需要，仍将独立继续推进再生铅业务的股权出售或资产优化工作 [2] - 公司称终止筹划控制权变更不会影响其在储能爆发期的融资能力与扩张节奏，工作重心始终聚焦于以锂电为主的主业经营 [3] 公司财务状况与经营策略 - 截至2025年三季度末，公司总资产173.99亿元，总负债137.46亿元，资产负债率约为79% [5] - 期末货币资金18.64亿元，而短期借款49.62亿元及一年内到期非流动负债13.87亿元合计达63.49亿元，面临偿债压力 [5] - 公司自第二季度开始经营业绩反转扭亏为盈，二三季度单季度均盈利，截至三季度末经营活动现金净流量约8.6亿元已转正 [5] - 公司改善利润与现金流的关键是调整客户结构，选择高毛利、快速回款的优质客户合作，并通过剥离再生铅业务减少拖累 [5] 公司业务与技术发展 - 公司长期专注于储能技术，提供以锂电为主、铅电为辅的产品与服务，已打通从电池制造到资源回收的全产业链 [3] - 公司正处在“弃铅转锂”战略转型的深化推进期，控制权变更的筹划是紧扣此战略的关键动作 [3] - 半固态产品已中标2.8GWh新型电力储能项目，实现固态电池技术在全球吉瓦时级别储能项目的首次商业应用 [7] - 公司已成功开发出20Ah、30Ah全固态电池，能量密度达350Wh/kg，循环500次容量保持率超92%，具备特种场景商业化潜力 [8] - 公司通过战略聚焦，在新型电力储能、数据中心储能和民用储能三大业务板块加速转型，凭借产业一体化形成差异化优势 [8] 重大诉讼进展 - 公司与新日股份的巨额诉讼出现新变数，江苏省高院裁定撤销原审判决并将案件发回无锡中院重审 [6] - 公司表示相关产品经第三方检验不存在质量问题，将积极应诉并追究原告造成的损失，此前已累计计提预计负债9565.65万元 [7] - 公司认为该诉讼进展对当前的经营规划、客户合作信任度以及现金流管理不会产生影响 [7]

机器人 - 华勤技术与维他动力正式达成机器人整机制造战略合作 [1] - 鹏辉能源的锂电产品可应用于机器人领域 [1] 新能源汽车与电池技术 - 鹏辉能源的固态电池产品目前处于中试阶段 [1] - 鹏辉能源的锂电产品应用于新能源汽车 [1] 低空经济 - 万向钱潮在低空经济领域的相关轴承产品已获得小批量订单 [1] 航天军工 - 霍莱沃已布局火箭测试系统业务并实现订单突破 [1] 食品与健康 - 双塔食品的植物蛋白粉、植物蛋白肽等产品可以应用到老年健康食品领域 [1] 业务澄清 - 海洋王公司产品暂无应用于无人驾驶方面的项目 [1]

公司业务进展 - 公司固态电池产品目前处于中试阶段 [2] - 公司锂电产品已应用于新能源汽车及机器人领域 [2] 市场与客户 - 公司锂电产品应用覆盖汽车与机器人，但未明确区分国内与国外市场应用 [2] - 投资者询问公司是否与意向客户寻求合作，但公司回复未提及具体客户合作进展 [2]