股价表现 - 9月18日盘中下跌2.00%至36.66元/股 成交额4.83亿元 换手率4.40% 总市值107.39亿元 [1] - 主力资金净流出3667.29万元 特大单净卖出2047.62万元 大单净卖出1600万元 [1] - 年内累计上涨3.94% 近5日涨2.20% 近20日跌3.32% 近60日涨9.63% [2] 公司基本面 - 主营业务为电子工艺设备(63.06%) 核心零组件(12.82%) 气体(9.92%) MRO业务(8.24%) 生物制药设备(5.91%) [2] - 2025年上半年营业收入20.17亿元 同比增长8.88% 归母净利润9424.09万元 同比减少10.20% [2] - A股上市后累计派现2.22亿元 近三年累计派现1.63亿元 [3] 股东结构 - 股东户数1.02万户 较上期减少7.70% 人均流通股28582股 较上期增加8.51% [2] - 东方人工智能主题混合A持股914.81万股 较上期减少68.14万股 仍为第四大流通股东 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF退出十大流通股东行列 [3] 行业属性 - 所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 [2] - 概念板块涵盖特种气体 专精特新 中盘 半导体 集成电路 [2]

收购交易概况 - 公司以11.2亿元收购汉京半导体62.23%股权 [2] - 交易将推动公司OPEX业务发展 [2] - 汉京半导体将作为控股子公司纳入合并报表范围 [4] 标的公司业务与技术 - 汉京半导体拥有高精密石英和先进陶瓷材料制造技术 [2] - 主要产品包括石英管、石英舟、碳化硅陶瓷零部件等 [2] - 是国内首家碳化硅耗材生产商及石英制品头部供应商 [2] - 产品已导入台积电、北方华创、拓荆、中微等头部晶圆厂和设备厂商 [2] - 正在建设国内首条极高纯石英生产线（对应10纳米以下先进制程）及首条半导体碳化硅零部件生产线 [2] 财务数据表现 - 汉京半导体2024年营收4.61亿元（同比下滑9.33%），净利润8401.83万元（同比下滑28.76%） [3] - 2025年一季度营收8822.20万元，净利润2320.23万元 [3] - 截至2025年一季度末总资产9.79亿元，净资产2.57亿元 [3] - 业绩承诺2025-2027年累计净利润不低于3.93亿元 [3] - 收购预计形成5.5亿至7亿元商誉 [3] 战略协同与产业布局 - 交易与公司发展战略高度契合，强化产品拓展、技术研发及运营协同 [4] - 公司近年持续优化产业布局，包括通过定增和可转债扩大规模 [4] - 2024年12月以3.36亿元收购鸿舸半导体30.5%股权，持股比例升至90.5% [4] 市场与估值 - 公司当前股价36.66元/股，总市值107亿元 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予北方华创“买进”评级 [6] 报告的核心观点 - 伴随中美贸易摩擦升级，先进制程产能问题制约中国AI产业发展，预计2H25起中国半导体产业迎来先进工艺扩张契机，公司作为国内半导体设备平台型公司，有望在中国发展先进制程过程中受益，目前股价对应2025 - 27年PE分别为32倍、23倍和18倍，给予买进评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业别为电子，2025年6月26日A股价437.91元，深证成指10343.48，股价12个月高/低为490.03/278.13元，总发行股数534.52百万，A股数534.06百万，A股市值2338.70亿元，主要股东为北京七星华电科技集团有限责任公司，持股33.36%，每股净值60.05元，股价/账面净值7.29，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为2.0%、5.3%、34.8% [2] 近期评等 - 2025年1月14日前日收盘382.46元，评等为买进；2024年8月15日前日收盘300.64元，评等为买进；产品组合中电子工艺设备占比75%，电子元件占比25%；机构投资者占流通A股比例中基金为16.5%，一般法人为60.1% [3] 核心观点阐述 - 中美科技脱钩，美国施压中国半导体产业，预计2H25起中国半导体产业迎来新一轮先进工艺产能扩张，公司有望受益 [9] - 公司支付32亿元收购芯源微17.9%股权，已成为第一大股东及实际控制人，补强涂胶显影、清洗设备领域短板，提升竞争力 [9] - 1Q25公司实现营收82亿元，YOY增长37.9%；实现净利润15.8亿元，YOY增长38.8%，QOQ增长36.4%，业绩保持高速增长 [9] - 上调今明两年盈利预测5.3%和4.5%，预计2025 - 27年净利润74.1亿元、99.8亿元和128亿元，YOY增长32%、35%和28%，EPS13.88元、18.69元和23.99元 [9] 财务数据 盈利数据 | 年度截止12月31日 | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 纯利（Net profit，百万元） | 3899 | 5621 | 7411 | 9981 | 12811 | | 同比增减（％） | 65.73 | 44.17 | 31.83 | 34.69 | 28.35 | | 每股盈余（EPS，元） | 7.30 | 10.53 | 13.88 | 18.69 | 23.99 | | 同比增减（％） | 65.73 | 44.17 | 31.83 | 34.69 | 28.35 | | 市盈率（P/E，X） | 59.98 | 41.60 | 31.56 | 23.43 | 18.25 | | 股利（DPS，元） | 0.60 | 0.80 | 1.00 | 1.20 | 1.40 | | 股息率（Yield，％） | 0.14 | 0.18 | 0.23 | 0.27 | 0.32 | [8] 合并损益表 | 项目（百万元） | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 22079 | 29838 | 41765 | 53095 | 64531 | | 经营成本 | 13005 | 17051 | 23491 | 29576 | 35627 | | 营业税金及附加 | 167 | 178 | 234 | 319 | 361 | | 销售费用 | 1084 | 1085 | 1483 | 1885 | 2097 | | 管理费用 | 1752 | 2111 | 2840 | 3398 | 4130 | | 研发费用 | 2475 | 3669 | 5039 | 6265 | 0 | | 财务费用 | -18 | 60 | 46 | -58 | -65 | | 资产减值损失 | 0 | 0 | 50 | 50 | 50 | | 投资收益 | 667 | 667 | 350 | 0 | 0 | | 营业利润 | 4448 | 6527 | 8932 | 12111 | 15488 | | 营业外收入 | 22 | 18 | 10 | 10 | 10 | | 营业外支出 | 4 | 34 | 20 | 20 | 20 | | 利润总额 | 4466 | 6511 | 8922 | 12101 | 15478 | | 所得税 | 433 | 817 | 1213 | 1634 | 2089 | | 少数股东损益 | 134 | 72 | 298 | 486 | 577 | | 归属于母公司所有者的净利润 | 3899 | 5621 | 7411 | 9981 | 12811 | [12] 合并资产负债表 | 项目（百万元） | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币资金 | 12402 | 12509 | 12677 | 13935 | 15664 | | 应收账款 | 3412 | 3886 | 4426 | 5041 | 5742 | | 存货 | 15258 | 17851 | 20886 | 24437 | 28591 | | 流动资产合计 | 34354 | 37583 | 40489 | 42946 | 44835 | | 长期股权投资 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | | 固定资产 | 2112 | 1584 | 924 | 385 | 96 | | 在建工程 | 1101 | 881 | 558 | 260 | 78 | | 非流动资产合计 | 13149 | 15121 | 17390 | 19998 | 22998 | | 资产总计 | 47503 | 52704 | 57879 | 62944 | 67833 | | 流动负债合计 | 17347 | 19082 | 20990 | 23089 | 25398 | | 非流动负债合计 | 6377 | 4150 | -293 | -7794 | -18602 | | 负债合计 | 23724 | 23232 | 20697 | 15295 | 6796 | | 少数股东权益 | 371 | 444 | 742 | 1228 | 1805 | | 股东权益合计 | 23779 | 29472 | 37181 | 47649 | 61037 | | 负债及股东权益合计 | 47503 | 52704 | 57879 | 62944 | 67833 | [13] 合并现金流量表 | 项目（百万元） | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营活动产生的现金流量净额 | 2365 | 1573 | 3055 | 3213 | 4281 | | 投资活动产生的现金流量净额 | -2058 | -2212 | -6387 | -2067 | -3142 | | 筹资活动产生的现金流量净额 | 1647 | 740 | 3500 | 112 | 591 | | 现金及现金等价物净增加额 | 1968 | 107 | 168 | 1258 | 1729 | [14]

纪要涉及的公司 中翰科技 纪要提到的核心观点和论据 - **业务布局** - 核心业务分 CAPEX 和 OPEX 两部分 CAPEX 含制程关键系统与装备，如电子工艺和生物制药设备；OPEX 涵盖关键材料及专业服务，如电子特气、先进电子材料和 MRO 等 [2][4][5] - 早期布局泛半导体领域，2016 年拓展医药和面板领域，2020 年左右渗透集成电路领域并布局材料业务 [3] - 现阶段主要应用领域为集成电路，收入占比超 50%，光伏等泛半导体业务占比下降 [2][6] - **财务表现** - 2024 年营收 54.69 亿元，2020 - 2024 年复合增速约 49%；净利润 5.28 亿元，净利率约 9.7% [2][6][10] - 毛利率稳定在 26%左右，电子工艺设备毛利率稳定在 26% - 27%，集成电路毛利率约 26%，光伏约 28% [2][7] - 截至 2024 年上半年，在手合同金额约 82 亿元，同比增长 45%，半导体行业订单占比超 50%，预计 2025 年稳健增长 [2][10] - **业务发展策略** - 做大做强材料业务，通过定增及可转债资金投向大宗化学品、电子测量仪器及先进电子材料等产品，扩大非 CAPEX 业务规模 [2][8] - 从 CAPEX 转向 OPEX 领域，满足晶圆厂维护与服务需求，实现一体化能力覆盖 [8][9] - 以客户为导向，根据客户需求拓展新产品，如推出 gas box 产品 [15] - **市场地位与规模** - 在国内高纯介质工艺系统市场处于第一梯队，规模大于台湾供应商帆宣三圈科技 [4][13] - 2023 年中国内地集成电路市场对高纯介质工艺系统需求量约 23 亿美元，高纯介质工艺系统占相关产线固定投资额比例约 5% [4][13] - **各业务板块情况** - CAPEX 业务为工业 4.0 环节提供流体系统产品，处于产业链中游，原材料成本占比超 60% [2][12] - 生物医药设备收入占比较低，毛利率约 25% - 30% [14] - 电子特气 2020 年全球和中国大陆市场规模分别为 41.85 亿美元和 174 亿元人民币，预计 2025 年分别提升至 60 亿美元和 317 亿元人民币，国内复合增速约 12.8%；电子大宗气体到 2025 年全球市场规模预计为 20.41 亿美元，中国大陆市场预计为 122 亿元人民币，复合增速约 9.4% [17] - 前驱体材料在铜陵二七布局 890 吨/年产能，产能释放后预计带来近 20 亿收入，2024 年砌体材料营收约 5.4 亿人民币，增速接近 30%，未来预期保持 30%以上增长 [4][18] - 电子气体业务毛利率较低，随资产占比提升，系统维护业务毛利率将提高 [19] - 专业服务业务（MRO）2024 年营业收入 4.5 亿人民币，毛利率约 32.65%，预期保持高速增长 [20] - OPS 业务由电子材料、专业服务类产品和其他相关产品构成 [21] - 电子工业零部件领域业务占比不断提升，客户资源是核心优势，新兴领域可能成新增长曲线 [22] - **盈利预期** - 未来几年复合增速预计保持在 30%左右，若达成此增速，当前估值水平较低，2025 年股价对应盈利预期仅有十几倍估值，有长期投资价值 [23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司前身弘帆集团成立于 2004 年，董事长于冬雷和崔总是实际控制人，早期创始人包括黄勇、周忠明等 [3] - 国产半导体设备国产化率提升空间大，对 gas box 等关键核心设备需求增速将保持较快增长 [15] - 国内半导体设备市场潜力大，光伏类型设备不断进入市场，国产化机台发展将提升市场空间，现金注册机业务可能划归 Sapec 领域 [16] - 一些晶圆厂将部分服务工作外包，公司早期参与晶圆厂建设，MRO 一站式服务综合能力较强 [20]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][10] 报告的核心观点 - 北方华创发布2024年年报及2025年一季度报告，2024年营收298.38亿元，同比增35.14%，归母净利润56.21亿元，同比增44.17%；2025Q1营收82.06亿元，同比增37.90%，归母净利润15.81亿元，同比增38.80% [2][4] - 半导体业务国产替代空间广阔，公司作为国资龙头技术和产品领先，设备批量导入下游一线厂商，研发投入使产品矩阵完善，营收和盈利能力有望长期向好，预计2025 - 2027年归母净利润分别为72.7亿元、93.2亿元、119.8亿元，对应市盈率33x、26x、20x [6] - 2024年电子工艺设备、电子元器件营收分别为277.07亿元、20.94亿元，同比增速+41.28%、 - 13.91%，毛利率分别为41.50%和60.32%，同比变化+3.83pct、 - 5.33pct；多款高端装备量产，工艺覆盖度和市场占有率提升；研发投入53.72亿元，同比增长21.82%，占收入比重18%，开发关键装备并进军离子注入设备市场 [10] - 拟取得对芯源微控制权，交易完成后持股比例达17.90%成第一大股东并改组董事会，双方在集成电路装备领域可发挥协同作用 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务报表及预测指标 - 利润表：预计2025 - 2027年营业总收入分别为379.84亿元、467.93亿元、577.71亿元，归母净利润分别为72.71亿元、93.19亿元、119.83亿元 [15] - 资产负债表：2024 - 2027年资产总计分别为657.09亿元、910.82亿元、1047.07亿元、1278.53亿元，负债合计分别为334.84亿元、511.97亿元、550.32亿元、655.42亿元 [15] - 现金流量表：2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为15.73亿元、58.08亿元、173.15亿元、124.67亿元，投资活动现金流净额分别为 - 22.12亿元、 - 11.80亿元、 - 5.80亿元、 - 5.80亿元，筹资活动现金流净额分别为7.40亿元、 - 1.26亿元、 - 1.66亿元、 - 1.66亿元 [15] - 基本指标：2024 - 2027年每股收益分别为10.57元、13.61元、17.44元、22.43元，市盈率分别为36.98、33.38、26.05、20.26，市净率分别为6.71、6.29、5.04、4.01 [15]

报告公司投资评级 - 报告对北方华创的投资评级为“买进” [6][9] 报告的核心观点 - 公司1Q25业绩大幅增长，营收同比增长23% - 53%，净利润同比增长29% - 59%，得益于产品矩阵丰富、成熟产品市占率提升和新产品技术突破 [6][9] - 中美科技和贸易争端白热化，美国限制升级，半导体设备和制造领域国产替代进程将加速，公司作为国内半导体设备平台型公司，业绩有望保持快速增长 [6] - 预计公司2025 - 26年净利润70.7亿元和95.4亿元，同比增长27%和35%，EPS为13.24元和17.87元，目前股价对应2025 - 26年PE分别为33倍和24倍，维持“买进”评级 [9] 公司基本资讯 - 产业为电子，2025年4月8日A股股价431.01元，深证成指9424.68，股价12个月高/低为490.03/278.13元 [2] - 总发行股数533.90百万，A股数533.44百万，A股市值2299.18亿元，主要股东为北京七星华电科技集团有限责任公司，持股33.43% [2] - 每股净值58.24元，股价/账面净值7.40，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为 - 5.5%、11.6%、45.1% [2] - 近期评等在2025年1月14日和2024年8月15日为“买进” [2] - 产品组合中电子工艺设备占75%，电子元件占25%，机构投资者占流通A股比例中基金为16.5%，一般法人为60.1% [2] 财务数据 盈利数据 | 年度 | 纯利（百万元） | 同比增减（％） | 每股盈余（元） | 同比增减（％） | 市盈率（X） | 股利（元） | 股息率（％） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2022 | 2353 | 118.37 | 4.41 | 118.37 | 97.82 | 0.45 | 0.10 | | 2023 | 3899 | 65.73 | 7.30 | 65.73 | 59.03 | 0.60 | 0.14 | | 2024F | 5570 | 42.85 | 10.43 | 42.85 | 41.32 | 0.80 | 0.19 | | 2025F | 7069 | 26.92 | 13.24 | 26.92 | 32.56 | 1.00 | 0.23 | | 2026F | 9544 | 35.02 | 17.87 | 35.02 | 24.11 | 1.20 | 0.28 | [8] 合并损益表 | 项目（百万元） | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 14688 | 22126 | 29829 | 37557 | 47093 | | 经营成本 | 8250 | 13001 | 17021 | 21677 | 26730 | | 营业税金及附加 | 135 | 190 | 257 | 323 | 405 | | 销售费用 | 802 | 1035 | 1357 | 1709 | 2143 | | 管理费用 | 1421 | 1699 | 2052 | 2404 | 3014 | | 研发费用 | 1845 | 2434 | 3132 | 3624 | 4238 | | 财务费用 | - 83 | - 142 | - 122 | - 154 | - 193 | | 资产减值损失 | 0 | 35 | 50 | 50 | 50 | | 投资收益 | 667 | 810 | 444 | 350 | 0 | | 营业利润 | 2867 | 4683 | 6527 | 8274 | 11155 | | 营业外收入 | 14 | 24 | 10 | 10 | 10 | | 营业外支出 | 27 | 12 | 26 | 20 | 20 | | 利润总额 | 2854 | 4695 | 6511 | 8264 | 11145 | | 所得税 | 313 | 502 | 889 | 1124 | 1505 | | 少数股东损益 | 188 | 293 | 52 | 71 | 96 | | 归属于母公司所有者的净利润 | 2353 | 3899 | 5570 | 7069 | 9544 | [12] 合并资产负债表 | 项目（百万元） | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币资金 | 10435 | 12451 | 13157 | 15325 | 16583 | | 应收账款 | 2995 | 3767 | 4291 | 4887 | 5567 | | 存货 | 13041 | 16992 | 19881 | 23260 | 27215 | | 流动资产合计 | 31117 | 38226 | 41819 | 45053 | 47786 | | 长期股权投资 | 2 | 3 | 3 | 3 | 3 | | 固定资产 | 2484 | 3352 | 2514 | 1467 | 611 | | 在建工程 | 1223 | 2027 | 1622 | 1027 | 479 | | 非流动资产合计 | 11434 | 15399 | 17708 | 20365 | 23419 | | 资产总计 | 42551 | 53625 | 59528 | 65418 | 71206 | | 流动负债合计 | 15770 | 19083 | 20991 | 23090 | 25400 | | 非流动负债合计 | 6797 | 9717 | 7751 | 3226 | - 3349 | | 负债合计 | 22567 | 28800 | 28742 | 26316 | 22050 | | 少数股东权益 | 238 | 458 | 1068 | 1899 | 2905 | | 股东权益合计 | 19746 | 24367 | 30785 | 39101 | 49155 | | 负债及股东权益合计 | 42551 | 53625 | 59528 | 65418 | 71206 | [13] 合并现金流量表 | 项目（百万元） | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营活动产生的现金流量净额 | - 728 | 2365 | 2032 | 3055 | 4213 | | 投资活动产生的现金流量净额 | - 1423 | - 2058 | - 1914 | - 3387 | - 3067 | | 筹资活动产生的现金流量净额 | 3345 | 1647 | 588 | 2500 | 112 | | 现金及现金等价物净增加额 | 1231 | 1968 | 706 | 2168 | 1258 | [14]

报告公司投资评级 - 报告对北方华创的投资评级为“买进” [6][9] 报告的核心观点 - 公司 1Q25 营收同比增长 23% - 53%，净利润同比增长 29% - 59%，保持高增态势，未来业绩有望因半导体设备国产替代加速而继续快速增长，目前股价对应 2025、2026 年 PE 为 33 倍和 24 倍，维持买进评级 [6] 公司基本资讯 - 产业别为电子，2025 年 4 月 8 日 A 股价 431.01 元，深证成指 9424.68，股价 12 个月高/低为 490.03/278.13 元，总发行股数 533.90 百万，A 股数 533.44 百万，A 股市值 2299.18 亿元，主要股东为北京七星华电科技集团有限责任公司，持股 33.43%，每股净值 58.24 元，股价/账面净值 7.40 [2] - 股价一个月、三个月、一年涨跌分别为 -5.5%、11.6%、45.1%，近期评等在 2025 年 1 月 14 日和 2024 年 8 月 15 日为“买进” [2] - 产品组合中电子工艺设备占 75%，电子元件占 25%，机构投资者占流通 A 股比例中基金为 16.5%，一般法人为 60.1% [2] 业绩情况 - 2024 年实现营收 298 亿元，YOY + 35%；净利润 56.2 亿元，YOY + 44.2%；4Q24 营收 94.9 亿元，YOY + 27%，QOQ + 18%；净利润 11.6 亿元，YOY + 14% [9] - 预计 1Q25 营收 73.8 - 89.8 亿元，YOY + 23% - 51%，净利润 14.2 - 17.4 亿元，YOY + 25% - 53%，扣非后净利润 14 - 17.2 亿元，YOY + 29% - 59% [9] - 预计 2025 - 26 年净利润 70.7 亿元和 95.4 亿元，YOY 增长 27%和 35%，EPS 13.24 元、17.87 元 [9] 财务数据 合并损益表 |项目|2022|2023|2024F|2025F|2026F| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|14688|22126|29829|37557|47093| |经营成本（百万元）|8250|13001|17021|21677|26730| |营业税金及附加（百万元）|135|190|257|323|405| |销售费用（百万元）|802|1035|1357|1709|2143| |管理费用（百万元）|1421|1699|2052|2404|3014| |研发费用（百万元）|1845|2434|3132|3624|4238| |财务费用（百万元）|-83|-142|-122|-154|-193| |资产减值损失（百万元）|0|35|50|50|50| |投资收益（百万元）|667|810|444|350|0| |营业利润（百万元）|2867|4683|6527|8274|11155| |营业外收入（百万元）|14|24|10|10|10| |营业外支出（百万元）|27|12|26|20|20| |利润总额（百万元）|2854|4695|6511|8264|11145| |所得税（百万元）|313|502|889|1124|1505| |少数股东损益（百万元）|188|293|52|71|96| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|2353|3899|5570|7069|9544| [12] 合并资产负债表 |项目|2022|2023|2024F|2025F|2026F| |----|----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|10435|12451|13157|15325|16583| |应收账款（百万元）|2995|3767|4291|4887|5567| |存货（百万元）|13041|16992|19881|23260|27215| |流动资产合计（百万元）|31117|38226|41819|45053|47786| |长期股权投资（百万元）|2|3|3|3|3| |固定资产（百万元）|2484|3352|2514|1467|611| |在建工程（百万元）|1223|2027|1622|1027|479| |非流动资产合计（百万元）|11434|15399|17708|20365|23419| |资产总计（百万元）|42551|53625|59528|65418|71206| |流动负债合计（百万元）|15770|19083|20991|23090|25400| |非流动负债合计（百万元）|6797|9717|7751|3226|-3349| |负债合计（百万元）|22567|28800|28742|26316|22050| |少数股东权益（百万元）|238|458|1068|1899|2905| |股东权益合计（百万元）|19746|24367|30785|39101|49155| |负债及股东权益合计（百万元）|42551|53625|59528|65418|71206| [13] 合并现金流量表 |项目|2022|2023|2024F|2025F|2026F| |----|----|----|----|----|----| |经营活动产生的现金流量净额（百万元）|-728|2365|2032|3055|4213| |投资活动产生的现金流量净额（百万元）|-1423|-2058|-1914|-3387|-3067| |筹资活动产生的现金流量净额（百万元）|3345|1647|588|2500|112| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|1231|1968|706|2168|1258| [14]