公司与保时来新材料战略合作核心观点 - 公司与保时来新材料科技（苏州）有限公司签订战略合作框架协议，旨在整合双方优势，在氢能等领域打造具有核心竞争力的协同产品，实现优势互补、合作共赢[2] 合作原则与目标 - 合作基于“平等互利、优势互补、长期合作、共同发展”的原则[2] - 战略合作旨在整合公司在氢能源部件研发制造方面的优势与保时来在电极、镍网等产品方面的技术优势[2] - 合作目标是通过在市场、产品、技术及资本层面的深度合作，共同打造在氢能等领域具有核心竞争力的协同产品[2] 具体合作内容与形式 - 双方同意在氢能电解槽等终端产品中，优先将公司的极板、端板等精密结构件与保时来的电极、镍网等核心部件进行打包，形成“联合产品”或“协同总成”面向市场销售推广[2] - 具体合作内容详见公司于2026年1月6日披露的《关于签订战略合作框架协议的公告》（公告编号：2026-003）[2]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 脑机接口行业处于技术加速变革期，政策规划-支付-标准三位一体支持产业腾飞，上游核心技术持续突破，下游医疗应用潜力巨大，当前处于商业化起步阶段，市场以主题投资风格为主[5][6][7][8] 根据相关目录分别总结 1、 脑机接口：大脑与外界双向沟通的媒介 - 脑机接口是一种融合多学科的交互式闭环系统，技术运作包含信号输入、信号处理、设备控制、调控反馈四大环节[17] - 技术路径根据侵入程度分为侵入式、半侵入式和非侵入式，三者信号质量、安全性、操作难度各有优劣，目前多模态联合应用成为发展趋势[5][19][22][27] - 脑机接口范式主要包括交互控制类（主动式、反应式、混合范式）和状态检测类（被动式）[5][29][31] 2、 规划-支付-标准三位一体，政策先行助力脑机接口产业腾飞 - **规划引领**：中国已将脑机接口升维为国家战略，“十五五”规划将其列为六大未来产业之一；2025年7月工信部等七部委发布《实施意见》，明确2027年和2030年两步走的总体目标和发展路径[6][35][43] - **支付保障**：2025年3月国家医保局首次为脑机接口设立独立收费项目，湖北、浙江、江苏、广东等地已落地价格标准，为临床应用奠定制度保障[6][45] - **标准确立**：脑机接口术语、数据格式等标准相继出台，发挥标准化在技术规范、产业协同中的引领作用[6][48][50] - **市场规模**：2023年全球脑机接口市场规模近20亿美元，2019-2023年复合增长率超13%；2023年中国脑机接口行业市场规模约17.3亿元，占全球市场规模的12.5%[6][54][57] 3、 上游核心技术持续突破，下游落地应用空间广泛 - **产业链与核心壁垒**：产业链完整，核心技术壁垒集中于中上游的硬件（电极、芯片）、脑机接口手术、脑电采集处理与分析[7][65] - **上游技术突破**： - **电极**：非侵入式电极向半干电极、柔性化发展；侵入式/半侵入式电极中，柔性电极是主流方向，国产柔性电极（如衷华脑机65000通道阵列）进展迅速，比肩国际先进水平[69][77][79][86] - **芯片**：脑电信号处理芯片的规模化生产依托半导体产业链发展，目前高端芯片供应链仍受制约[86][87] - **下游应用场景**：应用场景广泛，主要功能包括监测、替代、改善恢复、增强、补充[7][92] - **医疗应用主导**：2023年中国脑机接口下游应用中医疗领域占比达56%[7][92] - 医疗应用分为意识与认知障碍诊疗、精神疾病诊疗、肢体运动障碍诊疗、感觉缺陷诊疗四大类[7][95] - 神经调控技术（如DBS）对癫痫、帕金森等多项适应症临床验证有效，成熟度及安全性高，但国内渗透率和国产化率提升空间大[7][97] 4、 投资建议 - 考虑到行业处于商业化起步阶段，市场以主题投资风格为主，建议关注美股映射机遇和侵入式脑机临床试验进度[8] - 从产业趋势看，建议对侵入式和非侵入式采用不同投资标准[8] - **侵入式/神经调控**：部分临床进展较快，产品已获批，受益标的包括爱朋医疗、乐普医疗[8] - **非侵入式**：商业化路径明确，规模化收入潜力可期，受益标的包括翔宇医疗、创新医疗、诚益通[8] - 在软件、硬件（电极、芯片）及实验材料和设备方面具有稀缺性的脑机接口标的也值得关注，受益标的包括美好医疗、迈普医学[8]

公司战略合作 - 金帝股份与保时来新材料科技（苏州）有限公司签署了《战略合作框架协议》 [1] - 合作原则为“平等互利、优势互补、长期合作、共同发展” [1] - 合作旨在整合公司在氢能源部件研发制造优势与保时来在电极、镍网等产品的技术优势 [1] 合作内容与目标 - 合作层面涵盖市场、产品、技术及资本 [1] - 目标是通过深度合作，共同开发在氢能等领域具有核心竞争力的协同产品 [1] - 旨在实现优势互补、资源互补、协力创新与合作共赢 [1]

公司战略合作 - 金帝股份与保时来新材料科技(苏州)有限公司签署了《战略合作框架协议》 [1] - 合作原则为“平等互利、优势互补、长期合作、共同发展” [1] - 合作旨在整合公司在氢能源部件研发制造优势与保时来在电极、镍网等产品的技术优势 [1] 合作内容与目标 - 合作层面涵盖市场、产品、技术及资本 [1] - 目标是通过深度合作，共同开发在氢能等领域具有核心竞争力的协同产品 [1] - 旨在实现优势互补、资源互补、协力创新与合作共赢 [1]

公司战略与资本运作 - 金帝股份拟使用2160.44万元受让三一氢能有限公司持有的保时来新材料科技（苏州）有限公司3.36%股权 [1] - 公司与保时来新材料科技（苏州）有限公司签署了为期五年的《战略合作框架协议》 [1] 业务合作与技术整合 - 合作旨在整合双方在氢能源部件研发制造和电极、镍网等领域的技术优势 [1] - 双方计划通过市场、产品、技术及资本层面的深度合作，共同打造具有核心竞争力的协同产品 [1] - 合作目标是实现优势互补、合作共赢 [1]

公司与保时来新材料科技的战略合作 - 公司与保时来新材料科技（苏州）有限公司签署了《战略合作框架协议》[1] - 合作原则为“平等互利、优势互补、长期合作、共同发展”[1] - 合作旨在整合公司在氢能源部件的研发制造优势与保时来在电极、镍网等产品的技术优势[1] 合作领域与目标 - 双方将在市场、产品、技术及资本层面进行深度合作[1] - 合作目标是共同打造在氢能等领域具有核心竞争力的协同产品[1] - 最终目标是实现优势互补、合作共赢[1]

公司与保时来新材料的战略合作 - 金帝股份与保时来新材料科技（苏州）有限公司签署了《战略合作框架协议》[1] - 协议旨在整合双方在氢能源部件研发制造和电极、镍网等领域的技术优势[1] - 合作将通过市场、产品、技术及资本层面的深度进行[1] - 目标是共同打造具有核心竞争力的协同产品，实现优势互补、合作共赢[1] 协议的具体条款 - 协议自双方法定代表人或授权代表签字并加盖公章之日起生效[1] - 协议有效期为五年[1]

公司战略合作 - 公司与保时来新材料科技（苏州）有限公司签署了《战略合作框架协议》[1] - 合作原则为“平等互利、优势互补、长期合作、共同发展”[1] - 合作旨在整合公司在氢能源部件的研发制造优势与保时来在电极、镍网等产品的技术优势[1] 合作内容与目标 - 合作将在市场、产品、技术及资本层面进行深度合作[1] - 双方计划共同打造在氢能等领域具有核心竞争力的协同产品[1] - 合作目标是实现优势互补、合作共赢[1]

行业整体发展 - 2025年中国两大新兴产业——脑机接口和卫星互联网均取得显著进展，在技术突破、实际应用和产业布局方面均有大发展 [4] 脑机接口行业 - 在核心技术上取得多项突破，包括自主研发的脑机接口芯片和植入式电极，信号接收“通道”增多且工作更稳定 [4] - 结合人工智能技术，解读大脑信号的精度大幅提高，能准确识别被测试者做精细动作（如动手指）的意图 [4] - 侵入式（植入体内）脑机接口主要应用于医疗领域，已有几十个临床案例 [4] - 非侵入式脑机接口瞄准日常生活消费和工业生产，多款整机设备已批量生产，正形成多场景应用生态，为大规模商用铺路 [4] 卫星互联网行业 - 2025年以来卫星互联网建设明显提速，低轨道卫星组成的“卫星群”加速搭建，部分“卫星群”已发射上百颗通信卫星 [5] - 随着手机直连卫星、低轨卫星组网等技术成熟，卫星互联网应用从主要服务行业客户逐步走向普通人的生活 [5] - 例如，天通卫星已能为智能手机提供语音和短信服务；北斗卫星除定位、导航、授时外，还能发送短报文 [5] - “十五五”期间对卫星互联网发展至关重要，在政策、技术和应用需求驱动下，卫星互联网将与5G、6G、人工智能等技术结合，共同构建“天地一体”的信息通信网络，助力建设网络强国、航天强国和数字中国 [5]

彭州绿氢中心概况与定位 - 彭州绿色氢能装备与材料科技研究中心是国内首个专注于电解水制氢核心部件的第三方权威测试平台，于2024年底投运[2] - 该中心聚焦“真实工况、核心性能、全周期验证”，旨在弥补氢能核心材料工程化验证环节的行业空缺[2] - 中心已正式启动CNAS实验室认证工作，致力于打造更具独立性、权威性、公信力的核心部件测试平台[4] 测试能力与硬件设施 - 中心配备了多套工业级测试台架，单套设备日产氢能力达50Nm³/h以上，支持超过6000小时的稳定连续运行测试[5] - 中心已成功完成涵盖多槽型结构、不同电极/极板/隔膜等材料体系及启停波动条件在内的实际测试任务，共计3组测试台架，7台电解槽，累计完成运行测试任务总计时长超14000小时[7] - 中心采用小型试验槽可将电流密度逐步提高到10000A/m²以上，用于评估电解槽核心部件在极限工况下的性能，在10000 A/m²电流密度下，测得某型电解槽的直流电耗约为4.4 kWh/Nm³ H2[9] - 中心现已成功完成电解槽3000+次启停循环试验，验证其耐启停冲击能力[9] - 每台电解槽均配置了秒级响应小室电压巡检仪，所有电解系统均接入SCADA局域网系统，可实现远程操控与数据记录[11] 测试服务与解决方案 - 中心攻克了电解槽核心部件长周期、工程化、匹配性等产品验证难题，建立起从单点测试到电解系统测试生态圈的全面解决方案[9] - 中心提供从样品入库、工况设计、阶段性测试、数据归档到验证结论的完整流程，满足企业在研发、对标、招投标等多环节的使用需求[9] - 中心建立起频繁启停、系统能耗、析气均匀性等关键指标的多维度评价模型，可全面刻画电解槽在各种工况下的性能表现[9] - 针对可再生能源波动供电场景，中心开发了启停兼容性测试流程，模拟电解槽在高频启停下的性能变化[9] - 中心具备在不同负荷下测量整套制氢系统的电耗、水耗等指标的能力，可为用户优化运行策略提供依据[9] 产业孵化与标准制定 - 中心面向科研与产业化衔接推出了“产业孵化测试服务包”，设置了168小时短周期功能性测试和2000小时长周期耐久性测试等模块[13] - 该服务包旨在帮助高校和科研院所对新型电解水制氢材料、电解槽核心部件等进行快速工业环境下的性能验证，加速成果落地转化[13] - 中心已为业内多个科研单位提供技术咨询服务和合作，提供产业化的第一步测试方案和测试平台[13] - 中心积极参与行业标准制定和“领跑者行动计划”测评体系建设，依据国家标准和领跑者指标，对测试数据进行规范化分析，在测试报告中给出权威评价[15] 未来发展规划 - 随着CNAS认证工作的推进以及新测试业务的逐步落地，中心的能力体系将进一步完善，面向行业提供更加规范、透明的验证依据[15] - 中心计划推出“氢健康”关联测试业务，致力于为氢能全产业链提供“体检”式服务[15] - 中心将以更加开放的姿态服务行业，完善测试标准，持续夯实其作为氢能产业可信验证底座的地位[15]