投资评级与核心观点 - 投资评级为“买入”，且为维持评级 [2][7] - 报告核心观点：2025年公司业绩如期高增，得益于国内业务提质增效与海外市场持续开拓，预计2026-2028年盈利将持续增长，龙头地位稳固，行业旺季将至，销量预期向好 [7] 财务业绩表现 - **整体业绩**：2025年实现营收370.08亿元，同比增长31.1%；归母净利润29.12亿元，同比增长128.8% [7] - **盈利能力**：2025年毛利率同比提升3.92个百分点至19.11%；销售净利率为7.87%，同比提升3.36个百分点 [7] - **历史对比**：2025年净利润相比2023年仍增长10% [7] - **盈利预测**：上调2025-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为32.33亿元、37.65亿元、42.60亿元，对应EPS为1.0元、1.2元、1.4元 [7] - **估值水平**：当前股价对应2026-2028年预测PE分别为11.2倍、9.6倍、8.5倍 [7] 收入与销量分析 - **电动两轮车业务**：2025年收入（不含电池）为252.55亿元，同比增长30.6%，占总收入68.5% [8] - **总销量**：电动两轮车总销量达1627万台，同比增长25% [8] - **平均售价与利润**：整体单车平均售价（ASP）为2275元/台，同比增长5%；单车利润为179元/台，同比增长83% [8] - **细分产品**：电动自行车收入162.1亿元（+32.4%），销量1145.4万件（+26.0%）；电动踏板车收入90.5亿元（+27.6%），销量481.6万件（+22.5%） [8] - **其他产品线**：电池及充电器收入105.2亿元（+31.6%）；电动两轮车零部件收入12.3亿元（+35.8%） [8] 盈利能力与费用管控 - **毛利率提升原因**：公司加大高毛利车型投放，管控低价车型上样占比，产品结构改善 [9] - **费用率变化**：2025年销售/管理/研发费用率分别为4.4%/3.0%/3.8%，同比变化+0.1pct/-0.2pct/-0.3pct，管理费用率与研发费用率同比下降 [9] - **净利率提升驱动**：收入规模扩大叠加控费效果显现，推动销售净利率同比显著提升 [9] 行业与公司展望 - **国内行业趋势**：新国标政策推动行业整合，提高门槛，中小厂商面临压力，或加速行业出清；各品牌积极推出新国标产品及策略，促进销售回暖 [10] - **国内业务策略**： - 产品端：通过“白鲨”等旗舰车型迭代升级，推行“推新卖贵”策略 [10] - 渠道端：着重改造门店，普及旗舰及智能化产品，提升店效 [10] - **海外业务表现与展望**： - 2025年海外销量超30万台，同比增长约40% [10] - 东南亚市场处于“油改电”红利阶段，市场需求旺盛 [10] - 2026年初，年产能100万台的越南北宁智能制造工厂正式启用 [10] - 预计2026年公司海外销量将实现大双位数增长 [10]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告核心观点 - 2025年公司实现量利双创历史新高，高端化与出海战略加速，开启新成长曲线 [1] - 公司高端化成效显著，单车净利润提升，毛利率创历史最优 [2] - 海外业务高速扩张，钠电、新品牌、三轮车及后服务等多赛道布局为长期成长打开空间 [2][3] - 预计2026-2028年归母净利润将持续增长，当前估值具备吸引力 [4] 业绩表现与财务分析 - **2025年全年业绩**：实现营收370.1亿元人民币，同比增长31.1%；实现归母净利润29.1亿元，同比增长128.8% [1] - **下半年业绩**：实现营收178.2亿元，同比增长28.9%；归母净利润12.6亿元，同比增长429%（因上年同期基数低）[1] - **销量与均价**：2025年总销量达1,627万台，同比增长25%；终端零售均价升至2,275元，较2024年的2,169元增加106元 [2] - **盈利能力**：毛利率为19.1%，同比提升3.9个百分点；净利率为7.9%，同比提升3.4个百分点 [2] - **费用控制**：销售/行政/研发费用率分别为4.4%/3.0%/3.8%，三项费用合计比率为11.2%，同比下降0.4个百分点，规模效应显现 [2] - **单车盈利**：单车净利润约179元 [2] 业务分项与经营亮点 - **分品类收入**：电动自行车/电池及充电器/电动踏板车/零部件收入分别为162.1/105.2/90.5/12.3亿元，同比分别增长32.4%/31.6%/27.6%/35.8% [2] - **产品高端化**：3,000元以上高端产品占终端零售比例达57.4% [2] - **海外业务**：加速东南亚国际化布局，收入实现强劲增长，当前处于投入期尚未盈利，亏损主要来自产能、渠道等前期投入 [2] - **新业务布局**： - **钠电池**：2025年出货约1万台，2026年目标突破100万台 [3] - **新品牌**：定位中高端，计划于2025年8-9月预热，12月正式发布 [3] - **三轮车**：已搭建多品类产品线，当前市占率仍有较大提升空间 [3] - **后服务（华宇电池）**：2025年对外销售约280万度，2026年预计大幅增长 [3] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为33.2亿元、38.6亿元、41.1亿元，同比增速分别为+14%、+16%、+6% [4] - **估值水平**：当前股价对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为11倍、10倍、9倍 [4] - **财务预测摘要**： - 预计2026-2028年营业收入分别为407.26亿元、454.25亿元、497.12亿元 [7] - 预计2026-2028年摊薄每股收益分别为1.07元、1.24元、1.32元 [7] - 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为24.08%、22.64%、19.98% [7]

报告投资评级 - 对雅迪控股的评级为“买入” [2] - 目标价为22.63港元，基于2026年4月1日13.25港元的收盘价，潜在涨幅为+70.8% [1] 核心观点总结 - **高端化战略驱动盈利提升**：公司通过加强中高端产品布局，2025年推出“摩登”和“飞跃”，与“冠能”组成三旗舰阵营，产品结构改善显著，带动毛利率和平均销售单价提升 [6] - **海外业务前景可期**：2025年两轮车海外销量达30万台，占总销量2%，近期地缘不确定性推高油价，有助于东南亚地区从燃油摩托车向电动两轮车切换 [6] - **行业新周期与龙头受益**：在新国标落地和以旧换新政策推动下，行业进入新周期，公司作为行业龙头有望受益 [6] - **短期销量承压与长期向好**：2025年两轮车销量强劲复苏，同比增长25%至1,627万台，但新国标切换可能影响2026年上半年销量，预计2026年全年销量同比增长6%，下半年表现将好于上半年 [6] 财务表现与预测总结 - **2025年业绩强劲复苏**：2025年收入为370.08亿元人民币，同比增长31.1%；归母净利润为29.12亿元人民币，同比大幅增长128.8% [5][6] - **2025年下半年盈利加速**：2H25收入178.22亿元，同比增长28.9%；归母净利润12.63亿元，同比大幅增长429.4% [6] - **分产品收入增长**：2025年电动自行车/电动踏板车/电池及充电器/电动两轮车零部件收入分别为162.1/90.5/105.2/12.3亿元，同比增长32.4%/27.6%/31.6%/35.8% [6] - **盈利能力显著提升**：2025年整体毛利率提升3.9个百分点至19.1%，主要得益于产品结构改善（3000元以上产品占比升至57.4%）及平台化技术降本；净利率提升3.4个百分点至7.9% [6] - **平均销售单价提升**：2025年电动自行车和电动踏板车的ASP分别同比提升5%和4%，至1415元和1878元 [6] - **现金流大幅改善**：2025年经营活动现金流为59.9亿元人民币，而2024年为+3.0亿元 [6] - **盈利预测调整**：基于新国标实施后的销售节奏，报告下调2026年收入预测2%至342.5亿元，基本维持2027年收入预测，同步下调2026-2027年净利润1-3% [6] - **详细财务预测**：报告预测2026E/2027E/2028E收入分别为420.49/468.51/521.04亿元人民币，同比增长13.6%/11.4%/11.2%；归母净利润分别为34.82/39.91/46.44亿元人民币，同比增长9.3%/14.6%/16.4% [5][7] - **估值指标**：基于预测，2026E/2027E/2028E每股盈利分别为1.12/1.28/1.49元人民币，市盈率分别为10.4/9.1/7.8倍 [5] - **股息率可观**：预测2026E/2027E/2028E股息率分别为5.3%/6.1%/21.3% [5] 公司基本数据 - **股价与市值**：截至报告日，收盘价13.25港元，52周高位15.14港元，低位10.91港元，市值405.95亿港元 [1][4] - **交易数据**：年初至今股价变化+16.53%，200天平均价12.21港元，日均成交量2081万股 [4]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 2025年公司量利双创历史新高，高端化成效显著，海外扩张加速，钠电、三轮车、后服务等新赛道逐步兑现，中长期成长逻辑清晰 [1][2][3][4] 业绩表现与财务分析 - 2025年全年实现营业收入370.1亿元人民币，同比增长31.1%；实现归母净利润29.1亿元，同比增长128.8% [1] - 2025年下半年实现营收178.2亿元，同比增长28.9%；归母净利润12.6亿元，同比增长429%（上年同期基数低所致） [1] - 2025年毛利率达到19.1%，同比提升3.9个百分点，创历史最优 [2] - 2025年净利率达到7.9%，同比提升3.4个百分点 [2] - 2025年销售/行政/研发费用率分别为4.4%/3.0%/3.8%，三项费用合计11.2%，同比下降0.4个百分点，规模效应推动费率持续优化 [2] - 2025年摊薄每股收益为0.94元，每股经营性现金流净额为1.92元，ROE（归属母公司）为27.83% [7] 经营状况与业务亮点 - **销量与高端化**：2025年全年总销量达1,627万台，同比增长25%；终端零售均价升至2,275元（2024年为2,169元）；3,000元以上高端产品占终端零售比例达57.4%；单车净利润约179元 [2] 1 - **分品类收入**：电动自行车/电池及充电器/电动踏板车/零部件收入分别为162.1/105.2/90.5/12.3亿元，同比分别增长32.4%/31.6%/27.6%/35.8% [2] - **海外业务**：加速东南亚国际化布局，依托区域增长红利与产能供应链投入，实现东南亚收入强劲增长；当前处于投入期，尚未盈利，亏损主要来自产能、渠道等前期投入 [2] - **新业务布局**： - **钠电**：2025年出货约1万台，2026年目标突破100万台 [3] - **新品牌**：定位中高端，计划2026年8-9月预热，12月正式发布 [3] - **三轮车**：已搭建多品类产品线，当前市占率仍有较大提升空间 [3] - **后服务（华宇电池）**：2025年对外销售约280万度，2026年预计将大幅增长 [3] 盈利预测与估值 - 预计2026-2028年归母净利润分别为33.2亿元、38.6亿元、41.1亿元，同比分别增长14%、16%、6% [4] - 预计2026-2028年营业收入分别为407.3亿元、454.3亿元、497.1亿元，同比分别增长10.0%、11.5%、9.4% [7] - 基于当前股价，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为11倍、10倍、9倍 [4]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [2] - 目标价为22.63港元，基于18倍2026年市盈率，较当前收盘价13.25港元有70.8%的潜在上涨空间 [1][6] 核心观点总结 - **高端化战略驱动盈利提升**：公司通过加强中高端产品布局，2025年推出“摩登”和“飞跃”，与“冠能”组成三旗舰阵营，产品结构显著改善，带动毛利率和平均销售单价（ASP）提升 [6] - **海外业务前景可期**：2025年两轮车海外销量达30万台，占总销量2%，近期地缘不确定性导致油价攀升，有助于东南亚地区从燃油摩托车向电动两轮车切换，海外业务进程加速 [6] - **新国标短期影响，长期受益**：2025年12月1日新国标实施后，短期内或对消费端需求产生影响，预计2026年上半年销量承压，但在新国标落地和以旧换新政策推动下，行业进入新周期，公司作为行业龙头有望受益 [6] - **财务表现强劲复苏**：2025年公司收入同比增长31.1%至370.08亿元人民币，归母净利润同比大幅增长128.8%至29.12亿元人民币，盈利能力显著改善 [5][6] - **维持目标价与买入评级**：基于新国标实施后的销售节奏，报告小幅下调2026-2027年盈利预测，但维持目标价22.63港元，看好公司中长期发展 [6] 财务与运营数据总结 - **销量与收入**：2025年两轮车销量同比增长25%至1627万台，基本恢复至2023年水平，收入达370.08亿元人民币 [6] - **分产品收入**：2025年电动自行车/电动踏板车/电池及充电器/电动两轮车零部件收入分别为162.1/90.5/105.2/12.3亿元人民币，同比增长32.4%/27.6%/31.6%/35.8% [6] - **盈利能力指标**： - 2025年整体毛利率提升3.9个百分点至19.1%，主要得益于产品结构改善（3000元以上产品占比升至57.4%）及平台化技术降本 [6] - 2025年净利率为7.9%，同比提升3.4个百分点 [6] - 2025年电动自行车和电动踏板车的ASP分别同比提升5%和4%，至1415元和1878元 [6] - **费用与现金流**：2025年销售/管理/研发费用率合计11.2%，同比下降0.4个百分点，经营活动现金流为59.9亿元人民币（2024年为+3.0亿元） [6] - **下半年业绩**：2025年下半年（2H25）收入178.22亿元人民币，同比增长28.9%；归母净利润12.63亿元人民币，同比大幅增长429.4% [6] 盈利预测与估值总结 - **收入预测**：预计2026/2027/2028年收入分别为420.49/468.51/521.04亿元人民币，同比增长13.6%/11.4%/11.2% [5] - 基于新国标影响，将2026年收入预测下调2%至342.5亿元人民币（注：此处342.5亿元与表格中420.49亿元存在差异，报告原文两处数据不一致，以财务数据表为准）[6][7] - **净利润预测**：预计2026/2027/2028年归母净利润分别为34.82/39.91/46.44亿元人民币，同比增长9.3%/14.6%/16.4% [5] - 同步下调2026-2027年净利润预测1-3%至34.8/39.9亿元人民币 [6] - **每股盈利（EPS）**：预计2026/2027/2028年EPS分别为1.12/1.28/1.49元人民币 [5] - 前次对2026/2027年EPS预测为1.15/1.29元人民币，本次分别下调3.1%/0.8% [5] - **估值倍数**：基于2026年4月1日收盘价，对应2025/2026/2027年预测市盈率分别为11.4/10.4/9.1倍 [5] - **股息率**：预计2026/2027/2028年股息率分别为5.3%/6.1%/21.3% [5]

业绩表现 - 2025H1营收191.86亿元 同比增长33.11% [1] - 2025H1净利润16.49亿元 同比增长59.5% [1] - 销售净利率8.6% 同比提升1.4个百分点 [2] 产品结构 - 电动两轮车收入131.06亿元（不含电池）占比68.3% 同比增长33.93% [1] - 电动自行车收入92.98亿元 同比增长49.01% 销量666.55万件 [1] - 电动踏板车收入38.08亿元 同比增长7.39% 销量212.80万件 [1] - 电池及充电器收入57.13亿元 同比增长40.52% [1] 盈利能力 - 毛利率19.61% 同比提升1.6个百分点 [2] - 单车利润187.5元/台 同比增长15.8% [1] - 销售/管理/研发费用率分别为4.3%/2.8%/3.3% 同比变化+0.06/-0.14/-0.15个百分点 [2] 销量表现 - 电动两轮车总销量879.35万件 同比增长37.77% [1] - 电动自行车销量增长48.69% 电动踏板车销量增长12.01% [1] - 单车ASP为2182元/台 同比下降3.4% [1] 战略布局 - 国内加大高端系列产品推新 实现量价齐升 [2] - 海外拓展印尼、泰国市场 推进产品推新和产能建设 [2] - 电池自供比例提升至65% 加强电池技术研发和产能投入 [2] 行业展望 - 以旧换新政策推动行业双位数增长 [2] - 行业监管趋严加速中小厂商出清 [2] - 7-9月为行业销售旺季 下半年销量预期向好 [2] 盈利预测 - 上调2025-2027年归母净利润至30.09/35.01/40.93亿元 [1] - 对应EPS为1.0/1.1/1.3元 [1] - 当前股价对应PE为12.1/10.4/8.9倍 [1]

核心财务表现 - 1H25公司收入191.9亿元，同比增长33.1%，基本符合市场预期197.2亿元 [1][2] - 电动自行车/电动踏板车/电池及充电器/两轮车零部件收入分别为93.0亿/38.1亿/57.1亿/3.7亿元，同比变动+49.0%/+7.4%/+40.5%/-34.8% [2] - 整体毛利率同比提升1.6个百分点至19.6%，创历史新高；两轮车及相关配件毛利率提升2.2个百分点至18.1% [1][2] - 净利率同比提升1.4个百分点至8.6%，经营活动现金流大幅改善至47.3亿元（1H24：-7.0亿元） [3] 销量与产品结构 - 1H25两轮车总销量879.4万台，超越2024年同期821.1万台 [1][2] - 电动自行车销量666.6万台，电动踏板车销量212.8万台 [2] - 电动自行车ASP同比微增0.2%至1395元，电动踏板车ASP同比下降4.1%至1790元 [2] - 3000元以上高端产品占比提升至56.5%（1H24：48.4%） [2] 战略与展望 - 高端化战略成效显著，摩登和冠能系列占比提升推动毛利率优化 [2] - 新国标于2025年9月1日实施，行业集中度提升利好龙头企业 [1][3] - 海外市场发展领先同行，预计2027年海外销量规模实现突破 [3] - 上调2025-2027年收入预测至385.1亿/430.4亿/469.1亿元，上调净利润预测至30.8亿/35.9亿/40.2亿元 [3] 估值调整 - 目标价上调至22.63港元（原为19.84港元），对应18倍2026年市盈率 [1][3] - 维持买入评级，看好新国标实施与海外销售前景 [1][3]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价12.87港元 对应2025年PE为12.1倍[2][7] 核心观点 - 2025H1营收191.86亿元(同比+33.11%) 净利润16.49亿元(同比+59.5%) 业绩高增长主因国补政策刺激终端需求和经销商补库积极性提升[7] - 上调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润达30.09/35.01/40.93亿元(原预测26.73/32.48/40.02亿元) 对应EPS为1.0/1.1/1.3元[7] - 行业旺季将至(7-9月) 公司凭借产品研发储备和合规经营优势 有望在行业格局优化中获得超额增长[10] 财务表现 - 电动两轮车总收入131.06亿元(同比+33.93%) 占比68.3% 总销量879.35万件(同比+37.77%) 单车ASP为2182元/台(同比-3.4%) 单车利润187.5元/台(同比+15.8%)[8] - 电动自行车收入92.98亿元(同比+49.01%) 销量666.55万件(同比+48.69%) 电动踏板车收入38.08亿元(同比+7.39%) 销量212.80万件(同比+12.01%)[8] - 电池及充电器收入57.13亿元(同比+40.52%) 电池自供比例提升至65%[8][10] 盈利能力 - 毛利率同比提升1.6pct至19.61% 主因高毛利车型投放增加和低价车型占比管控[9] - 销售/管理/研发费用率分别为4.3%/2.8%/3.3% 同比+0.06/-0.14/-0.15pct 管理优化成效显著[9] - 净利率同比提升1.4pct至8.6% 受益于规模效应和费用管控[9] 行业与公司展望 - 2025年行业在以旧换新政策刺激下 预计出货量实现双位数增长 中小厂商面临监管趋严和成本压力 行业出清加速[10] - 公司国内战略聚焦"推新卖贵" 加大高端系列产品投放 兑现量价齐升逻辑[10] - 海外市场加速开拓印尼、泰国等市场 电池换电业务通过自研技术前瞻布局售后市场[10] 估值指标 - 当前总市值400.60亿港元 近3个月换手率20.52%[2] - 预计2025-2027年营业收入381.82/443.69/513.70亿元 同比增速35.2%/16.2%/15.8%[11] - 对应PE倍数12.1/10.4/8.9倍 PB倍数4.5/4.0/2.4倍[11]

投资评级 - 雅迪控股(1585 HK)投资评级未在报告中明确显示 [1] 核心观点 - 雅迪控股2025H1业绩表现靓丽 收入191 86亿元 同比增长33 1% 归母净利润16 49亿元 同比增长59 5% 归母净利率8 6% 同比提升1 4个百分点 [1] - 电动两轮车业务实现销售规模与盈利能力双增长 产品结构持续优化 规模效应优势增强 [2] - 盈利能力显著提升 毛利率同比增加1 6个百分点至19 6% 营运能力优化 存货周转天数减少5天至15天 [3] - 公司推动品牌年轻化与智能化升级 通过旗舰系列产品及营销活动增强品牌影响力 [3] - 预计2025 2027年归母净利润分别为30 1亿元 34 7亿元 39 4亿元 对应PE分别为12 1X 10 5X 9 3X [3] 业务表现 - 电动自行车业务收入92 98亿元 同比增长49 0% 销量666 55万台 同比增长48 7% 单车ASP约1395元 同比微增0 2% [2] - 电动踏板车业务收入38 09亿元 同比增长7 4% 销量212 80万台 同比增长12 0% 单车ASP约1790元 同比下降4 1% [2] - 电池及充电器业务收入57 12亿元 同比增长40 5% 电动两轮车零部件业务收入3 67亿元 同比下降34 8% [2] - 电动两轮车整体平均单车净利润约188元 同比实现双位数增长 [2] 财务指标 - 2025H1毛利率19 6% 同比提升1 6个百分点 [3] - 期间费用率控制良好 销售 管理 研发 财务费用率分别为4 3% 6 0% 3 3% 0 1% 同比变化+0 1 -0 3 -0 2 -0 03个百分点 [3] - 2025H1经营活动所得现金净额47 27亿元 [3] - 预计2025 2027年营业收入分别为372 78亿元 424 76亿元 467 56亿元 同比增长32% 14% 10% [5] 战略举措 - 产品方面推出摩登系列针对女骑手需求 冠能系列T35型号吸引年轻骑手 推动产品结构优化 [3] - 营销方面任命王鹤棣为全球品牌大使 增强品牌知名度与年轻化形象 [3]

投资评级 - 报告对雅迪控股(1585 HK)给予"买入"评级 [2][3] 核心观点 - 1H25两轮车出货节奏恢复正常，销量达879.4万台，超过2024年同期的821.1万台 [2][7] - 1H25收入同比增长33.1%至191.9亿元人民币，基本符合市场预期 [2][7] - 毛利率同比提升1.6个百分点至19.6%，创历史新高，主要受益于产品结构改善和平台化技术降本 [2][7] - 高端产品（3000元以上）占比从1H24的48.4%升至56.5% [7] - 新国标将于2025年9月1日实施，行业集中度有望提升，龙头公司预计受益 [2][7] - 海外业务发展领先同行，预计2027年海外销量规模实现突破 [7] - 上调2025-27年收入预测2%-4%，同步上调净利润预测1-2% [7] - 目标价从19.84港元上调至22.63港元，对应18倍2026年市盈率，潜在涨幅76.5% [1][2][7] 财务表现 - 1H25分业务收入：电动自行车93.0亿元（同比+49.0%）、电动踏板车38.1亿元（同比+7.4%）、电池及充电器57.1亿元（同比+40.5%）、电动两轮车零部件3.7亿元（同比-34.8%） [7] - 1H25销量：电动自行车666.6万台、电动踏板车212.8万台 [7] - ASP变化：电动自行车同比+0.2%至1395元、电动踏板车同比-4.1%至1790元 [7] - 费用控制：1H25销售/管理/研发费用率合计10.3%，同比-0.2个百分点 [7] - 净利率8.6%，同比+1.4个百分点 [7] - 经营活动现金流47.3亿元（1H24：-7.0亿元） [7] 盈利预测 - 2025E营业收入385.13亿元（前预测378.65亿元，+2%），2026E 430.38亿元（前预测415.07亿元，+4%），2027E 469.09亿元（前预测453.38亿元，+3%） [6] - 2025E毛利润72.93亿元（前预测70.40亿元，+4%），2026E 83.04亿元（前预测79.05亿元，+5%），2027E 92.46亿元（前预测88.48亿元，+5%） [6] - 2025E毛利率18.9%（前预测18.6%，+0.3ppts），2026E 19.3%（前预测19.0%，+0.3ppts），2027E 19.7%（前预测19.5%，+0.2ppts） [6] - 2025E归母净利润30.80亿元（前预测30.23亿元，+2%），2026E 35.91亿元（前预测35.18亿元，+2%），2027E 40.24亿元（前预测39.67亿元，+1%） [6] 估值指标 - 当前股价12.82港元，目标价22.63港元 [1] - 市值392.78亿港元 [5] - 52周高位15.76港元，52周低位10.22港元 [5] - 200天平均价13.26港元 [5] - 2026E市盈率18倍 [7] 行业比较 - 交银国际汽车行业覆盖公司中，雅迪控股潜在涨幅76.5%位列前列 [10] - 同业公司评级对比：亿纬锂能（买入）、瑞浦兰钧（买入）、中创新航（买入）、九号公司（买入）、绿源集团（中性） [10]