公司战略与定位 - 公司致力于电源管理及信号链芯片在内的模拟集成电路产品研发、设计和销售 覆盖消费电子、汽车、云计算应用领域 [1] - 通过布局中高端消费市场和白牌市场实现行业寒冬中逆势增长 并在行业回暖时加速发展 [1] - 将希荻大厦打造为集技术研发、量产测试、运营管理及集成电路科创中心与国际人才中心为一体的创新总部基地 [1][2] 研发与技术突破 - 2025年上半年在AI服务器、机器人等前沿应用领域取得突破性进展 [1] - 设立全球研发中心 整合电源管理芯片、端口保护及信号切换芯片、自动对焦和光学防抖芯片三大技术方向 [2] - 与国内外高校共建联合创新平台 并通过技术应用实验室支持客户产品原型联合调试 [2] 产品与市场拓展 - 业务范围从智能手机扩展至可穿戴应用 形成智能视觉感知业务线 [1] - 客户体验中心展示AI手机、智能汽车、云计算等"端到端"解决方案 [2] - 获得"广东省集成电路芯片工程技术研究中心"认定及"广东省名优高新技术产品"认证 [1] 人才与生态建设 - 通过人才孵化基地实施"产学研用"一体化培养体系 计划吸引数百名行业精英 [2] - 定向培育下一代模拟芯片领军人物 并开放共享实验室资源 [2] - 战略合作枢纽承担深度需求洞察、定制化方案共创与商业价值落地使命 [2] 基础设施与资本运作 - 希荻大厦作为上市募集资金项目 被定位为全球化科技企业的新起点 [2] - 项目集成技术研发储备、量产测试、运营管理等多功能于一体 [1][2]

公司发展里程碑 - 希荻微电子集团股份有限公司举行希荻大厦封顶仪式暨13周年庆 活动以基业深耕志在苍穹为主题 标志公司进入全新发展阶段[1] - 公司2012年成立于佛山南海 从初创团队发展为具备规模化研发能力的企业[1] - 希荻大厦将作为创新总部基地 集成技术研发 量产测试 运营管理 集成电路科创中心与国际人才中心功能[1] 战略定位与布局 - 依托粤港澳大湾区一体化优势 打造面向全球的研发与创新中心[1] - 大厦定位为连接全球头部客户的战略窗口 承担技术体验 需求洞察 方案共创与商业落地核心使命[1] - 设立全球研发中心 整合电源管理芯片 端口保护及信号切换芯片 自动对焦和光学防抖芯片三大技术方向[1] 研发与创新体系 - 与国内外高校共建联合创新平台 强化产学研协同[1] - 设立技术应用实验室 开放共享实验室资源 支持客户携带产品原型开展联合调试[1] - 设立客户体验中心 展示AI手机 智能汽车 云计算等前沿应用的端到端解决方案[1] 人才发展计划 - 通过产学研用一体化培养体系吸引数百名行业精英加入[1] - 设立人才孵化基地定向培育下一代模拟芯片领军人物[1] - 构建国际人才中心强化技术储备与创新能力[1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入4.66亿元 同比增长102.73% [1] - 归母净亏损大幅收窄至4468.84万元 [1] - 毛利润达1.37亿元 同比增长71.57% [1] - 第二季度单季营收2.89亿元 环比增长62.52% [1] 产品结构分析 - 电源管理芯片作为核心支柱实现营收1.82亿元 [1] - 自动对焦及光学防抖芯片业务实现营收1.42亿元 成为重要增长极 [1] - 端口保护及信号切换芯片与传感器芯片等业务稳步发展 [1] 市场拓展进展 - AI手机领域率先推出适配硅负极电池的DC/DC芯片 进入小米/OPPO/vivo等全球知名品牌供应链 [2] - 产品应用延伸至AI眼镜领域 [2] - 车规级芯片已应用于奥迪/现代/小鹏等多个品牌汽车 [2] - 在AI算力 智能机器人领域取得突破 [2] 研发与技术实力 - 上半年研发投入达1.34亿元 同比增长11.18% [2] - 研发人员占比超六成 拥有国际化研发团队 [2] - 累计获得247项发明专利 [2] - 多款产品进入全球知名主芯片平台参考设计 性能比肩国际竞品 [2] 战略布局与展望 - 积极推进对诚芯微的收购 有望整合资源巩固行业地位 [2] - 在AI与算力电源领域进行前瞻性布局 [2] - 多元化产品战略成效初显 [1] - 随着市场需求复苏 公司有望凭借技术积累与清晰战略释放长期增长潜力 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入4.66亿元，同比增长102.73% [1] - 增长主要源于消费电子市场回暖带动电源管理芯片需求提升，音圈马达驱动芯片自主委外生产规模化，以及2024年新增传感器芯片产品线贡献 [1] 产品结构收入 - 电源管理芯片收入1.82亿元 [2] - 自动对焦及光学防抖芯片收入1.42亿元 [2] - 端口保护及信号切换芯片收入4660.80万元 [2] - 传感器芯片及其他收入9554.71万元 [2] AI端侧应用拓展 - 针对AI手机硅负极电池场景推出定制化DC/DC芯片，具备宽电压、高效能特性，已向小米、OPPO、vivo、传音等品牌出货 [2] - AI眼镜/AR眼镜领域通过ODM厂商向雷鸟、亿镜、Meta等厂商供货 [3] - 机器人领域高性能芯片应用于工业机械手臂，客户包括卡诺普等企业 [3] - AI算力领域大电流POL产品和E-Fuses负载开关芯片处于客户端试制测试阶段，服务于PC算力卡及服务器处理器供电保护 [3] 智能汽车电子布局 - 推出车规级低边开关芯片（30mΩ/50mΩ）、双通道高边开关芯片及8通道高边/低边开关芯片等新品，丰富产品矩阵 [3] 音圈马达驱动芯片技术优势 - 通过韩国动运技术许可获得AF/OIS专利大中华区独占使用权，成为国内智能手机品牌首选供应商 [4] - 推动业务从贸易模式向自产模式转换，自产比例逐季提升 [4] - 预研下一代产品并拓展至运动相机、笔记本、物联网、医疗、汽车电子等多领域 [4]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入达到4.664亿元，同比增长102.73% [3] - 归属于上市公司股东的净亏损为4468.84万元，较上年同期亏损幅度显著收窄 [3] - 经营活动产生的现金流量净额为-6657.24万元，较上年同期改善23.36% [3] - 研发投入占营业收入比例为28.65%，同比下降23.59个百分点 [4] - 基本每股收益为-0.11元/股，较上年同期-0.29元/股有所改善 [4] 业务结构分析 - 电源管理芯片业务实现营业收入1.8235亿元 [15] - 自动对焦及光学防抖芯片业务实现营业收入1.4194亿元 [15] - 端口保护及信号切换芯片业务实现营业收入4660.8万元 [15] - 传感器芯片及其他业务实现营业收入9554.71万元 [15] - 第二季度营业收入环比增长57.18% [15] 行业发展趋势 - 全球模拟芯片市场规模预计2025年将超过1000亿美元 [5] - 2025年全球智能手机市场营收同比增长10%，首次突破1000亿美元大关 [14] - 中国汽车市场2025年总销量预计达3200万辆，新能源汽车销量预计达1650万辆 [14] - 全球智能眼镜市场2025年出货量预计达1451.8万台，同比增长42.5% [14] 技术研发实力 - 公司拥有研发人员208人，占员工总数60.47%，其中博士和硕士占比36.54% [13] - 累计获得授权发明专利247项，集成电路布图设计专有权14项 [13] - 报告期内新增授权发明专利7项，新增集成电路布图设计专有权2项 [27] - 研发费用投入1.3365亿元，同比增长11.18% [29] 市场拓展与客户合作 - 电荷泵充电芯片已导入三星、OPPO、传音、荣耀等全球知名品牌客户供应链 [8] - 车规级DC/DC芯片进入Qualcomm智能座舱平台参考设计，应用于奥迪、现代、起亚等汽车品牌 [7] - AI手机定制化DC/DC芯片已向小米、OPPO、vivo、传音等客户出货 [16] - 音圈马达驱动芯片产品通过舜宇、欧菲光等模组厂商导入vivo、荣耀等品牌供应链 [9] 战略布局与发展规划 - 正在推进收购诚芯微的重大资产重组项目，拓展白牌市场和大众消费市场 [18] - 在AI算力领域研发的大电流POL产品和E-Fuses负载开关芯片已进入量产前试制测试阶段 [16] - 控股子公司Zinitix存在控制权争议，可能对公司2025年财务报表产生重大不利影响 [19] - 公司货币资金与交易性金融资产期末余额充足，为业务发展提供资金保障 [25]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][3][79] 报告的核心观点 - 希荻微是国内领先的电源管理及信号链芯片供应商，2024 年业绩营收增长，多产品线布局筑牢业务根基，产品广泛应用于消费电子与汽车电子领域 [10] - 考虑公司在消费电子领域新品推出及并购标的并表，预计 2025 - 2027 年总体营业收入达 10.70/15.33/18.91 亿元，归母净利润分别达 0.14/1.57/2.36 亿元，对应 PE 分别为 416/36/24 倍。公司通过并购丰富产品料号、扩大营收规模，自动对焦芯片等产品持续放量，首次覆盖给予“买入”评级 [3][79] 根据相关目录分别进行总结 细耕电源管理芯片，消费电子+汽车电子双轮驱动 - 希荻微是国内领先的 Fabless 电源管理芯片设计公司，成立于 2012 年，总部在广东佛山，多地设有分支机构，专注模拟集成电路研发、设计与销售，积累核心技术 [15] - 公司坚持“高性能 + 高可靠性”产品战略，主要产品有竞争力，消费电子领域获高通等平台参考设计，车载电子领域自研车规级芯片达标准并供货多个品牌汽车 [18] - 2024 年主营业务中，电源管理芯片营收 2.70 亿元，占比 49.41%；端口保护及信号切换芯片营收 0.98 亿元，占比 17.93%；自动对焦及光学防抖芯片营收 0.93 亿元，占比 16.99%；传感器芯片及其他营收 0.84 亿元，占比 15% [18] - 股权结构方面，截至 2025 年 3 月 31 日，共同实际控制人戴祖渝、TAO HAI（陶海）、唐娅合计持股 39.33%，管理层具备国际大厂背景 [22][24] - 财务分析显示，公司营收逐渐企稳放量，2024 年消费电子市场回暖及收购 Zinitix 推动营收回升，2025Q1 营收同比 +45%。盈利能力与研发投入波动大，2025 年 Q1 归母净利润接近盈亏平衡点 [26][32] 消电领域多品类铺开，车规料号持续突破 消费电子领域 - 消费电子领域驱动显著，2024 年第四季度全球智能手机出货量 3.317 亿部，同比增长 2.4%，2025 第一季度约 3.05 亿部仍增长，行业价格战缓解公司迎来困境反转，25Q1 模拟行业公司营收合计 56.7 亿元，同比 +26% [33][34] - DC/DC 芯片方面，公司是国内少数通过高通/联发科认证的快充芯片供应商，多款消费级芯片进入 Qualcomm 平台参考设计，2024 年推出定制化 DC/DC 芯片导入小米等品牌供应链 [42] - 锂电池充电管理芯片跻身国产第一梯队，2024 年电荷泵产品超越海外竞品，导入三星、OPPO 等客户供应链 [43] - 端口保护及信号切换芯片涵盖多种系列产品，广泛应用于智能手机、笔记本等消费电子领域，E - Fuses 负载开关还可用于通信及存储领域 [45] - 音圈马达驱动芯片产品线涵盖开环/闭环芯片，通过模组厂商进入 vivo、小米等品牌供应链 [49] - 2024 年 8 月完成对 Zinitix 控股权收购，其核心产品触摸控制器及模组应用于电子设备 [50] 汽车电子领域 - 汽车行业需求增长，2024 年新能源汽车国内销量 1286.6 万辆，同比增长 35.5%，预计 2025 年销量持续增长带动车规 PMIC 需求翻倍 [51] - 公司车规芯片布局始于高通 820 平台，已向多国汽车品牌供货，2025 年上海慕尼黑电子展展示创新产品 [59] - 公司聚焦汽车电子场景，提供满足车规要求的多种产品，车规认证突破，高端平台导入 [3] 收购诚芯微 - 诚芯微是国家高新技术企业，采用 Fabless 模式，专注高性能电源管理芯片，与上下游龙头企业合作，车规级芯片进入多家整车厂 [63][64] - 诚芯微产品与希荻微产品线互补，2022 - 2023 年营收增长，2024 年净利润达 0.22 亿元，同比 21%，并表有望贡献积极收入 [73] 盈利预测与估值分析 - 预计电源管理芯片业务 2025 - 2027 年营业收入达 3.91/6.03/7.21 亿元，同比增速 45%/54%/20%，毛利率 35%/37%/38% [76] - 预计端口保护及信号切换芯片业务 2025 - 2027 年营业收入达 1.19/1.44/1.55 亿元，同比增速 20%/20%/2%，毛利率 32%/33%/36% [76] - 预计音圈马达驱动芯片业务 2025 - 2027 年营业收入达 3.40/5.43/7.52 亿元，同比增速 267%/60%/38%，毛利率 35%/37%/39% [77] - 预计公司 2025 - 2027 年总体营业收入达 10.70/15.33/18.91 亿元，同比增速 96%/43%/23%，归母净利润分别达 0.14/1.57/2.36 亿元，同比增速 105%/1043%/51%，对应 PE 分别为 416/36/24 倍，选取圣邦股份等为可比公司，首次覆盖给予“买入”评级 [79]

公司业务与产品 - 公司是国内领先的半导体和集成电路设计企业之一 主营业务为包括电源管理芯片和信号链芯片在内的模拟集成电路及数模混合集成电路的研发 设计和销售 [5] - 主要产品覆盖DC/DC芯片 锂电池充电管理芯片 端口保护和信号切换芯片 电源转换芯片 音圈马达驱动芯片等 服务于消费类电子和车载电子领域 [5] - 2024年公司收购韩国芯片设计上市公司Zinitix的控股权 新增传感器芯片产品线 包括触摸控制器及模组 触觉反馈驱动器 磁性安全传输芯片等 [10] 产品线进展与应用 - DC/DC芯片产品线包括降压转换芯片和升压转换芯片等系列产品 应用于消费电子 汽车电子 通讯及存储等领域 [5] - 在消费电子领域 公司多款消费级DC/DC芯片进入Qualcomm平台参考设计 应用于智能手机 可穿戴等移动终端电子设备 已广泛应用于三星 小米 vivo 传音 联想等品牌客户 [6] - 2024年公司推出专为硅负极电池设计的DC/DC芯片产品 成功导入小米 联想 vivo等全球知名品牌客户的供应链体系 [6] - 在汽车电子领域 公司车规级DC/DC芯片进入Qualcomm智能座舱汽车平台参考设计 已实现向Joynext Yura Tech等汽车前装厂商出货 最终应用于奥迪 现代 起亚 小鹏 红旗 问界 长安等品牌汽车中 [6] - 在通讯及存储领域 公司自主研发的CPU GPU DSP等核心处理器供电芯片 持续输出电流高达50A 效率高达90%以上 多路并联可输出更高规格的电流 [7] - 锂电池充电管理芯片产品线包括线性充电芯片 开关充电芯片 电荷泵充电芯片以及无线充电芯片等系列产品 已成功导入三星 OPPO 传音 荣耀 龙旗 华勤等全球知名品牌客户的供应链体系 位列国产电荷泵充电芯片第一梯队供应商 [7] - 端口保护及信号切换芯片产品线包括OVP负载开关 USB Type-C端口保护芯片 USB Type-C模拟音频和数据开关芯片 SIM卡电平转换芯片以及GPIO拓展器芯片等系列产品 应用于智能手机 笔记本电脑为代表的消费电子领域 [7] - 2024年公司推出具有中断输出功能的GPIO扩展器芯片和USB 2.0 D+/D-保护器 以增强电子设备的安全性和可靠性 [8] - 音圈马达驱动芯片产品线即智能视觉感知业务 包括开环式自动对焦芯片 闭环式自动对焦芯片以及光学防抖芯片等系列产品 [8] - 2024年公司智能视觉感知业务主营业务收入为9267.00万元 出货金额为54192.25万元 [9] - 智能视觉感知业务的相关产品已进入vivo 荣耀 传音 OPPO 小米 联想 科大讯飞 视源股份等品牌客户的供应链体系 广泛应用于智能手机 学习平板 掌上电脑 视频会议设备等各类移动终端设备 [9] 经营模式与行业地位 - 公司采用Fabless经营模式 专注于模拟集成电路及数模混合集成电路的研发和设计环节 将晶圆制造及封装测试环节委托给相应的代工厂完成 [10] - 公司是国内领先的电源管理及信号链芯片供应商之一 拥有具备国际化背景的行业高端研发及管理团队 [17] - 公司以DC/DC芯片 超级快充芯片等为代表的主要产品 具备了与国内外龙头厂商相竞争的性能 [17] - 在消费电子领域 公司多款产品得到了高通（Qualcomm） 联发科（MTK）等主芯片平台厂商的认可 已广泛应用于三星 vivo 传音 OPPO 小米 荣耀 谷歌 罗技 联想等品牌客户的消费电子设备中 [18] - 车载电子领域是公司重点布局的产品应用领域之一 随着汽车行业智能化 电气化演变 单部汽车摄像头 激光雷达 电控系统等新需求为模拟芯片企业提供了更多的模拟芯片应用场景 [19] - 根据半导体行业产业研究机构Yole Development的调研报告估算 随着汽车CASE潮流 单车芯片价值将会在2026年达到700美元 [19] - 根据中国汽车工业协会数据显示 传统燃油车所需汽车芯片数量为600-700颗/辆 电动车所需数量则提升至1600颗/辆 而智能汽车对芯片的需求量约为3000颗/辆 [19] - 根据高盛预估 在2025年 全球汽车销量将达到1.2亿部 据此估算 车规级模拟芯片是一个超百亿美元市场规模且有巨大增长空间的广阔市场 [19] - 在汽车电子领域 公司的车规芯片布局始于高通820车规娱乐平台 于2018年开始正式向韩国现代 起亚车型规模出货车规级DC/DC芯片 随后于2021年正式向德国奥迪供货 现在公司车规业务已经拓展至中欧日韩等多国汽车品牌 [20] - 据IDC数据显示 2023年全球AI服务器市场规模211亿美元 预计2024-2025年CAGR将达22.7% 未来仍有较大成长空间 [21] 行业发展与市场前景 - 公司所处行业属于集成电路设计行业 根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》 公司所属行业为"信息传输 软件和信息技术服务业"中的"软件和信息技术服务业"中的"集成电路设计" 行业代码"I6520" [11] - 集成电路产业链主要由"设计—制造—封装测试"三个环节构成 设计环节是带动整体产业发展的核心因素 也是经济附加值最高的环节 [12] - 模拟芯片产品性能主要由特色工艺能力 研发设计能力和质量管控能力决定 该行业高度依赖于工程师的设计能力和设计经验 [13] - 根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测 2024年全球模拟芯片市场规模将实现841亿美元 较2023年同比增长3.7% [14] - Mordor Intelligence表示 2024年全球模拟芯片市场将达到912.6亿美元 预计到2029年 市场规模将进一步增长至1296.90亿美元 [14] - 中国模拟芯片市场规模在全球范围占比达50%以上 为全球最主要的模拟芯片消费市场 且增速高于全球模拟芯片市场整体增速 [15] - 根据Frost & Sullivan统计 预计到2026年中国模拟芯片市场将增长至3667.3亿元 [15] - 信达证券研究报告显示 受益于国家政策支持和国内厂商的技术突破 2024年模拟芯片自给率预计增长至16% 但仍然有较大的提升空间 [16] - 模拟集成电路产业将会朝着高效低耗化 集成化以及智能化的趋势发展 电源管理芯片应用领域呈现出从消费电子向工业 汽车等高性能领域转型的现象 [23] - 未来电源管理芯片应用领域从低端消费电子市场向高端工业 汽车市场转型将成为行业发展的新趋势 [23] 财务数据与经营情况 - 报告期内 公司实现营业收入54551.06万元 实现归属于母公司所有者的净利润-29059.73万元 [26] - 截至2024年12月31日 公司总资产为181033.63万元 归属母公司所有者的净资产为147898.75万元 [26] - 公司2024年度实现归属于母公司所有者的净利润为人民币-290597343.59元 截至2024年12月31日 公司母公司报表中期末未分配利润为人民币-82156457.06元 [27] - 公司拟定的2024年度利润分配预案为不派发现金红利 不送红股 也不以资本公积转增股本 [27] 募集资金情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为134313.57万元 扣除发行费用后的募集资金净额为122140.85万元 [102] - 截至2024年12月31日 公司累计使用募集资金714199267.44元（包含暂时用于补充流动资金的募集资金120000000.00元） 累计支付发行费用11458478.44元 累计收到募集资金利息收入扣减手续费净额35364682.70元 募集资金余额为553731824.49元 [103] - 公司使用不超过人民币2亿元闲置募集资金暂时补充流动资金 使用期限自2024年9月22日起至2025年9月21日止 [109] - 截至2024年12月31日 公司已使用闲置募集资金人民币12000.00万元用于暂时补充流动资金 [110]