资料显示，江西煌上煌集团食品股份有限公司位于江西省南昌市南昌县小蓝经济开发区洪州大道66号， 成立日期1999年4月1日，上市日期2012年9月5日，公司主营业务涉及酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食 品的开发、生产和销售。主营业务收入构成为：鲜货产品60.71%，米制品业务31.67%，屠宰加工 4.12%，包装产品1.97%，其他(补充)1.49%，检测业务0.04%。 煌上煌所属申万行业为：食品饮料-休闲食品-熟食。所属概念板块包括：预制菜、社区团购、新零售、 冷链物流、休闲食品等。 截至10月20日，煌上煌股东户数3.52万，较上期减少0.68%；人均流通股14538股，较上期增加0.69%。 2025年1月-9月，煌上煌实现营业收入13.79亿元，同比减少5.08%；归母净利润1.01亿元，同比增长 28.59%。 10月23日，煌上煌盘中下跌2.07%，截至13:22，报12.32元/股，成交5716.34万元，换手率0.89%，总市 值68.94亿元。 资金流向方面，主力资金净流出753.87万元，特大单买入122.66万元，占比2.15%，卖出485.82万元，占 比8.50%；大单买入679.5 ...

融资方面，煌上煌当日融资买入1258.44万元。当前融资余额2.32亿元，占流通市值的3.29%，融资余额 超过近一年90%分位水平，处于高位。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，煌上煌十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通 股东，持股388.74万股，相比上期增加244.22万股。 10月22日，煌上煌跌0.24%，成交额9428.48万元。两融数据显示，当日煌上煌获融资买入额1258.44万 元，融资偿还2190.32万元，融资净买入-931.89万元。截至10月22日，煌上煌融资融券余额合计2.32亿 元。 责任编辑：小浪快报 截至10月20日，煌上煌股东户数3.52万，较上期减少0.68%；人均流通股14538股，较上期增加0.69%。 2025年1月-9月，煌上煌实现营业收入13.79亿元，同比减少5.08%；归母净利润1.01亿元，同比增长 28.59%。 分红方面，煌上煌A股上市后累计派现5.18亿元。近三年，累计派现1.69亿元。 融券方面，煌上煌10月22日融券偿还600.00股，融券卖出6800.00股，按当日收盘价计算，卖出金额8.55 万元；融券余量1.74万股，融券 ...

融券方面，煌上煌10月20日融券偿还2600.00股，融券卖出900.00股，按当日收盘价计算，卖出金额1.16 万元；融券余量4900.00股，融券余额6.32万元，低于近一年30%分位水平，处于低位。 资料显示，江西煌上煌集团食品股份有限公司位于江西省南昌市南昌县小蓝经济开发区洪州大道66号， 成立日期1999年4月1日，上市日期2012年9月5日，公司主营业务涉及酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食 品的开发、生产和销售。主营业务收入构成为：鲜货产品60.71%，米制品业务31.67%，屠宰加工 4.12%，包装产品1.97%，其他(补充)1.49%，检测业务0.04%。 10月20日，煌上煌涨2.96%，成交额1.37亿元。两融数据显示，当日煌上煌获融资买入额1942.89万元， 融资偿还2115.06万元，融资净买入-172.18万元。截至10月20日，煌上煌融资融券余额合计2.32亿元。 截至10月10日，煌上煌股东户数3.54万，较上期减少0.55%；人均流通股14439股，较上期增加0.55%。 2025年1月-9月，煌上煌实现营业收入13.79亿元，同比减少5.08%；归母净利润1.01亿元，同比 ...

01 "粽子"不好卖了？ 来源：整点消费 在"A+H"上市热潮中，上市刚满3年的"粽子第一股"浙江五芳斋实业股份有限公司（下称"五芳斋"）也开始谋划自己的赴港上市事宜。 五芳斋在公告中称，为加快公司国际化战略及海外业务布局，提升公司国际化品牌形象，同时打造多元化资本运作平台，增强公司的境外融资能力，助力 公司高质量发展，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）上市（以 下简称"本次H股上市"），公司董事会授权公司管理层启动本次H股上市的前期筹备工作。 在此之前，五芳斋总经理马建忠就曾公开表示："'粽子出海'是五芳斋下一步的重要战略"。显然，五芳斋不仅想把粽子、月饼卖给外国人，也想将"五芳 斋"餐饮店开到海外。 作为全国首批"中华老字号"企业，成立于1921年的五芳斋在3年前成功登陆资本市场，成为"粽子第一股"。 不过，五芳斋并不以粽子为唯一业务。除了从事以糯米食品为主的食品研发、生产和销售外，还有餐饮业务。其中，食品业务包括粽子、月饼、汤圆、糕 点、蛋制品及其他米制品，也是五芳斋最大的收入来源。 不过，随着消费需求多元化和其他品类带来的市 ...

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价上涨2.08%至12.28元/股，成交额4375.80万元，换手率0.70%，总市值68.70亿元 [1] - 主力资金净流入211.08万元，其中特大单买入102.35万元（占比2.34%），大单买入1146.16万元（占比23.71%） [1] - 今年以来股价累计上涨45.84%，但近5日下跌2.46%，近20日下跌15.54%，近60日上涨25.95% [1] - 8月12日龙虎榜显示净卖出3698.35万元，买入总额3300.14万元（占比7.73%），卖出总额6998.48万元（占比16.39%） [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品开发、生产和销售，鲜货产品占比60.71%，米制品业务占比31.67% [2] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-熟食，概念板块包括小盘、休闲食品、新零售、冷链物流及预制菜 [2] - 公司成立于1999年4月1日，2012年9月5日上市，注册地址为江西省南昌市南昌县小蓝经济开发区 [2] 财务与经营数据 - 2025年1-6月营业收入9.84亿元，同比减少7.19%，归母净利润7691.99万元，同比增长26.90% [2] - A股上市后累计派现5.18亿元，近三年累计派现1.69亿元 [3] - 截至8月29日股东户数3.63万户，较上期增加0.59%，人均流通股14099股，较上期减少0.59% [2] 股东结构 - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东（截至2025年6月30日），持股144.52万股，为新进股东 [3]

收购交易概述 - 煌上煌拟以4.95亿元收购立兴食品51%股权 整体估值达9.71亿元 [1] - 立兴食品主营冻干食品研发生产及OEM/ODM代工 产品涵盖水果蔬菜速食饮品乳制品等 [1] - 交易对方承诺立兴食品2025-2027年扣非净利润分别不低于7500万元/8900万元/10000万元 累计2.64亿元 [2] 标的公司财务表现 - 立兴食品2024年营收4.15亿元 净利润4221.75万元 2025年上半年营收2.51亿元 净利润4188.3万元 [2] - 截至2025年6月30日合并归母净资产2.77亿元 评估价值9.78亿元 评估增值率252.58% [2] - 按2024年业绩估算并购市盈率23倍 业绩承诺要求2025年净利润增长率达78% [2] 公司并购历史 - 2024年12月曾计划收购展翠食品控股权 后因条款未达成一致终止 展翠食品2022年销售额5.53亿元 [3] - 2023年3月以1.11亿元收购真真老老食品27%股权 持股增至94% 但2024年真真老老亏损2900万元并计提商誉减值1074.99万元 [3] 公司经营状况 - 营收连续四年下滑 从2020年24.36亿元降至2024年17.39亿元 净利润从2.82亿元下滑至4032.99万元 [3] - 主营业务中酱卤肉制品占比72% 米制品占比20% 两者销量从2020年4.01万吨/3.23万吨降至2024年2.28万吨/2.56万吨 分别下滑43%和21% [4] - 门店数量从2020年4627家降至2024年3660家 2025年上半年进一步降至2898家 [4] 产能利用情况 - 2022年酱卤肉制品产能6.3万吨 产量2.95万吨 产能利用率46.76% [5] - 2024年酱卤食品加工产能近10万吨 肉制品产量仅2.28万吨 产能利用率低至23% [5] - 固定资产从2021年7.11亿元增至2024年9.17亿元 在建工程1.67亿元 新增产能面临闲置风险 [5] 盈利能力变化 - 2024年净利率降至2.17% 受销量下滑和产能闲置影响显著 [6]

收购交易 - 公司拟斥资4.95亿元收购立兴食品51%股份，后者将成为控股子公司[1] - 立兴食品拥有37条冻干生产线，8000平方米冻干炉设备，年产冻干产品近6000吨、植物萃取粉及浓缩液近10000吨[2] - 立兴食品净资产2.77亿元，评估价值9.78亿元，增值率252.58%，协商确定100%股权估值9.7亿元[2] - 立兴食品2024年及2025年上半年营收分别为4.15亿元、2.51亿元，净利润分别为4221.75万元、4188.3万元[2] - 立兴食品承诺2025-2027年扣非净利润分别不低于7500万元、8900万元和1亿元，累计不低于2.64亿元[2] 战略动机 - 公司坚持产品多元化战略，立兴食品产品与消费场景具有互补性[3] - 冻干食品应用于航天、军事、户外探险、医疗等领域，可帮助公司接触更广泛消费群体[3] - 此前2021年公司曾通过子公司真真老老与立兴食品合作研发冻干锁鲜粽子[3] - 行业专家认为此次并购更倾向于"各取所需"，立兴食品体量较小预期贡献有限[3] 主业表现 - 2025年上半年公司营收9.84亿元同比下降7.19%[4] - 2021-2024年营收分别为23.39亿元、19.54亿元、19.21亿元、17.39亿元，同比分别下降4.01%、16.46%、1.7%、9.44%[4] - 2021-2024年肉制品销量由3.67万吨降至2.28万吨，2025年上半年同比下降15.69%至1.02万吨[5] - 米制品销量2021年3.4万吨，2024年降至2.6万吨，2025年上半年1.6万吨同比下降12.2%[5] - 2024年及2025年上半年门店数量分别净减少837家和762家，其中加盟店减少816家和715家[5] 行业背景 - 2024年卤制品市场规模3332亿元同比增加4.8%，2018-2023年复合年均增长率6.4%，行业增速明显放缓[6] - 专家认为跨界并购可短期缓解业绩压力，但需在研发、生产、销售等环节进行有效整合管理[6]

煌上煌收购立兴食品 - 公司拟斥资4.95亿元收购立兴食品51%股份，后者将成为控股子公司 [1] - 立兴食品是国内冻干食品制造龙头企业，拥有37条生产线和8000平方米冻干炉设备，年产冻干产品近6000吨、植物萃取粉及浓缩液近10000吨 [8] - 2024年及2025年上半年立兴食品分别实现营收4.15亿元和2.51亿元，净利润分别为4221.75万元和4188.30万元 [9] - 立兴食品净资产为2.77亿元，第三方评估股值为9.78亿元 [9] - 公司计划通过收购进入冻干食品赛道，拓展消费场景和群体 [10] 收购背景与战略考量 - 公司主业承压，2025年上半年营收9.84亿元同比下跌7.19%，但净利润同比增长26.90%至0.77亿元 [14] - 门店数量持续缩减，2025年6月底较2024年底净减少762家，18个月累计净减少1599家 [14] - 收购旨在实现产品多元化，借助立兴食品渠道进入航天、军事、户外探险、医疗等新兴市场 [10] - 此前2024年12月曾尝试收购展翠食品未果 [12] - 行业整体面临挑战，2024年三大卤制品上市公司均出现营收净利润双跌 [15] 立兴食品业务情况 - 公司成立于2006年，坚持OEM和自有品牌双轨发展 [2] - 产品涵盖水果、蔬菜、速食、咖啡、茶、饮品、乳制品、巧克力、婴童食品等多个系列 [2] - 产品畅销国内并出口多个国家和地区 [2] - 2025年上半年资产总额5.05亿元，负债2.28亿元，应收账款9730万元 [10] - 承诺2025-2027年扣非净利润分别不低于7500万元、8900万元和1.00亿元 [11] 行业竞争态势 - 卤制品行业面临营收下滑困境，各企业寻求跨界突破 [1] - 周黑鸭布局饮料和复合调味品，进驻山姆、开市客等渠道 [15] - 绝味食品尝试炸卤小吃和果酒业务 [15] - 冻干食品赛道已有三只松鼠、良品铺子等品牌入局 [17] - 分析师认为立兴食品B端优势明显但零售布局偏弱，煌上煌扭转颓势难度较大 [17]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入9.84亿元，同比下滑7.19% [4] - 归母净利润0.77亿元，同比增长26.90% [4] - 扣非归母净利润0.68亿元，同比增长40.27% [4] - 25Q2单季度营业收入5.38亿元，同比下滑10.72% [4] - 25Q2归母净利润0.33亿元，同比增长16.08% [4] - 25Q2扣非归母净利润0.29亿元，同比增长30.57% [4] 业务分项表现 - 米制品业务25H1营业收入3.12亿元，同比下滑1.36% [5] - 酱卤肉制品25H1营业收入6.17亿元，同比下滑11.65% [5] - 鲜货产品收入5.97亿元，同比下滑10.94% [5] - 包装产品收入0.19亿元，同比下滑29.20% [5] - 截至2025年6月底终端门店数量2898家，较年初减少762家 [5] - 直营门店194家，较年初减少47家 [5] - 加盟门店2704家，较年初减少715家 [5] 区域市场表现 - 江西区域25H1营业收入4.38亿元，同比下滑7.13% [5] - 广东区域25H1营业收入0.85亿元，同比下滑27.03% [5] - 浙江区域25H1营业收入3.16亿元，同比下滑2.56% [5] 盈利能力分析 - 25H1毛利率31.96%，25Q2毛利率29.27% [6] - 25Q2毛利率同比下滑0.75个百分点，环比下滑5.94个百分点 [6] - 酱卤肉制品25H1毛利率同比提升2.23个百分点 [6] - 25H1销售费用率10.97%，25Q2销售费用率11.05% [6] - 25Q2销售费用率同比下降2.84个百分点 [6] - 25H1管理费用率8.54%，25Q2管理费用率7.97% [6] - 25Q2管理费用率同比上升0.15个百分点 [6] - 25H1归母净利率7.82%，25Q2归母净利率6.05% [6] - 25Q2归母净利率同比上升1.40个百分点 [6]

核心观点 - 煌上煌2025年上半年营收同比下跌7.19%至9.84亿元，归母净利润同比增长26.9%至7691.99万元，盈利回暖主要依赖成本端下降和费用管控，但销售端持续承压，门店规模收缩至2898家，净减少762家 [2] - 公司拟斥资4.95亿元收购冻干食品企业立兴食品51%股权，标的需在2025-2027年累计实现净利润不低于2.64亿元，但收购高溢价（增值率252.58%）且存在商誉减值风险 [6][7] - 公司面临产能利用率不足的严峻挑战，2024年酱卤食品实际产能利用率不足30%，原有产能未消化情况下仍推进扩产项目，新增产能消化难度大 [8][9] 门店数量与营收表现 - 2020年门店数量达峰值4627家，营收和净利润创历史新高，但2021年起营收连续下滑，2021-2024年降幅分别为4.01%、16.46%、1.7%、9.44%，2025年上半年同比再降7.19% [4] - 2024年及2025年上半年门店分别净减少837家和762家，其中加盟店（贡献超六成营收）减少816家和715家，老店单店收入持续同比下降 [5] - 门店收缩导致肉制品销量持续下滑，2024年及2025年上半年肉制品销量同比降9.91%和15.69%，米制品销量同比降17.62%和12.2% [6] 成本与毛利率 - 原材料成本占主营业务成本80%以上，2025年上半年鸭副产品原料价格低位，鸭颈/鸭翅/鸭肫采购均价同比降幅超15%，鸡翅尖均价同比降32.17% [3] - 原材料价格下降使营业成本同比降6.55%，酱卤肉制品毛利率同比提升2.23个百分点至38.61%，但盈利改善依赖阶段性低价因素 [3] - 2020-2022年曾因原材料价格上涨导致业绩连续下滑，若价格回升利润空间可能再被压缩 [3] 收购与战略调整 - 立兴食品2024年及2025年上半年营收分别为4.15亿元和2.51亿元，净利润4221.75万元和4188.3万元，需2025-2027年扣非净利润分别不低于7500/8900/10000万元 [7] - 此前2024年12月筹划收购展翠食品未果，2023年控股真真老老（耗资1.9亿元）但米制品收入除2023年外均同比下滑 [6][7] - 公司通过新品研发（如酱鸭粽）、品牌年轻化活动、门店运营升级等方式应对销量下行 [6] 产能与扩产 - 现有年酱卤食品加工产能近10万吨，2024年生产量2.28万吨，产能利用率不足30%，2020-2022年利用率从63.58%持续下滑至46.76% [8][9] - 2023年完成4.5亿元定增用于丰城肉鸭屠宰、浙江年产8000吨酱卤食品、海南食品加工等项目，浙江项目原计划2024年8月投产但延期至2025年6月 [9] - "千城万店"战略未达预期，门店收缩背景下新增产能消化困难，可能增加运营负担 [9][10]