行业整体态势 - 卤味赛道正经历严峻分化、深度调整与行业洗牌，行业增速放缓、门店缩减、竞争白热化[2] - 行业面临产品同质化、价格偏高、消费意愿变化以及零食/预制菜/火锅品牌跨界竞争等共同困境[2][7] - 卤制品行业增速明显放缓，2018-2023年复合年增长率为6.42%，2023年市场规模约3180亿元[6] - 行业存在三大痛点：零食/预制菜/火锅品牌跨界竞争带来的替代威胁；同质化严重，TOP10品牌80%产品重叠；头部品牌产品均价超50元/斤，溢价争议导致消费者价值感不足[7] ST绝味业绩与经营 - 预计2025年营收为53亿元至55亿元，同比下降12.09%至15.29%[3] - 预计2025年亏损1.6亿元至2.2亿元，为上市以来首次年度亏损[3] - 公司经营承压，营收下降，生产产能未充分释放，营业外支出增加及权益法核算投资亏损对业绩影响较大[3] - 公司正进行门店模型、销售渠道、供应链管理体系的针对性调整，并积极探索门店新模式与加快产品创新迭代[3] - 门店数量大幅缩减，据窄门数据，截至2026年2月2日全国门店约10713家，较2024年中期财报的14969家净减少超4000家[6] 煌上煌业绩与经营 - 预计2025年归母净利润为7000万元至9000万元，同比增长73.57%至123.16%[3] - 业绩增长原因包括：主要鸭副产品原料市场价格处于低位时加大采购；经营费用控制能力增强，运营管理效率提升；完成对福建立兴食品的控股权并购[4] - 门店数量减少，2025年6月门店数为2898家，较2024年底的3660家有所减少[6] 周黑鸭业绩与经营 - 2025年上半年实现总收入12.23亿元，同比下降2.9%[4] - 2025年上半年净利润为1.08亿元，同比增长228.0%[4] - 公司优化关闭低效门店导致总收益同比下降，但通过提升单店运营效能带动平均单店销售额增长[5] - 门店总数减少，2025年中报显示门店为2864家，较2024年底的3031家减少167家[5] 企业战略调整 - 头部企业普遍采取关闭低效门店、探索转型的策略以应对行业困境[2] - ST绝味持续加强与加盟商沟通，并在区域试点门店新模式[3] - 周黑鸭通过提升单店运营效能来抵消门店关闭对收入的影响[5] - 行业增长过去依赖重度消费人群的人口红利及门店数量增加，但目前红利已消失，更依赖品牌效应、规模效应及客户黏性等微观因素[6]

行业整体状况 - 卤味行业正经历严峻分化、深度调整与洗牌，行业增速已明显放缓 [2] - 行业面临共同困境：产品同质化、价格偏高、消费意愿变化以及零食/预制菜/火锅品牌等跨界竞争 [2][7] - 卤制品行业市场规模2023年约3180亿元，2018-2023年复合年增长率（CAGR）为6.42%，增速明显放缓 [6] - 行业存在三大痛点：零食等跨界替代威胁、TOP10品牌80%产品重叠的同质化问题、头部品牌产品均价超50元/斤导致的溢价争议与消费者价值感不足 [7] ST绝味业绩与经营 - ST绝味预计2025年营收为53亿元至55亿元，同比下降12.09%至15.29% [3] - ST绝味预计2025年亏损1.6亿元至2.2亿元，为上市以来首次年度亏损 [3] - 公司经营承压原因包括营收下降、产能未充分释放、营业外支出增加及权益法核算下投资亏损 [3] - 公司正进行针对性调整，包括门店模型、销售渠道、供应链管理体系，并积极探索门店新模式与加快产品创新 [3] - 截至2026年2月2日，ST绝味全国门店约10713家，较2024年中期的14969家净减少超4000家，即在一年半内门店减少超4000家 [2][6] 煌上煌业绩与经营 - 煌上煌预计2025年归母净利润为7000万元至9000万元，同比增长73.57%至123.16% [4] - 业绩增长原因包括：主要鸭副产品原材料价格处于低位并加大采购、经营费用控制与运营效率提升、完成对福建立兴食品的控股权并购 [4] - 煌上煌门店数量从2024年底的3660家减少至2025年6月的2898家 [6] 周黑鸭业绩与经营 - 周黑鸭2025年上半年实现总收入12.23亿元，同比下降2.9%；净利润1.08亿元，同比增长228.0% [4] - 公司优化关闭低效门店导致总收益同比下降，但通过提升单店运营效能控制整体收入降幅 [5] - 周黑鸭门店总数从2024年底的3031家减少至2025年上半年的2864家，净减少167家 [5] 企业战略与行业挑战 - 头部企业普遍采取关闭低效门店、提升单店运营效能的策略以应对行业压力 [2][5] - 行业增长红利消失，面临严峻经营压力与出清，龙头企业也经受生存考验 [6] - 消费意愿、能力、信心下探对行业挑战巨大，卤味整体价格偏高、性价比不足 [7]

核心观点 - 公司主打产品虎皮凤爪近期因发霉变质事件登上热搜 暴露其存在食品安全与售后服务的系统性风险 同时其产品定价显著高于市场同类竞品 引发消费者对其“高价低质”的质疑 专家指出食品安全是食品企业的生存底线 公司需正视问题以维持长期发展 [2][4][13][15] 食品安全与客诉问题 - 有消费者反映在食用虎皮凤爪时发现鸡爪发黑变质 表面有白色霉菌 [2] - 官方客服回应称产品经高温炸制并真空包装 生产过程不会发霉 问题大概率由运输过程中包装破损导致 [2][4] - 社交媒体上有多位消费者晒图吐槽产品发霉、存在异物（如头发）等问题 且反映官方拒绝赔偿或仅退款 [2][4][6] - 在消费者维权平台黑猫投诉上 公司被大量投诉 问题集中于变质、发酸、存在异物等 [6] - 有消费者称孩子在食用有刺激性气味的凤爪后出现上吐下泻症状 但商家后续未妥善解决 [8] - 对于客诉 公司被指赔偿不到位 例如有案例中消费者仅获赔一包产品的钱 或客服拖延、态度恶劣 [4][6][8] 产品定价与市场对比 - 公司虎皮凤爪三袋综合价格为26.09元 按单袋68克计算 平均每克售价为0.13元 [11] - 横向对比同类产品：良品铺子虎皮凤爪每克约0.08元 三只松鼠每克约0.08元 百草味每克约0.06元 [13] - 据此计算 公司虎皮凤爪售价比同类型产品最高贵出50% [13] - 消费者为其贴上“高价低质”标签 吐槽其“又贵又少” [13] 公司背景与市场表现 - 北京王小卤网络科技有限公司成立于2016年 2021年已完成B轮融资 [9] - 公司凭借虎皮凤爪成为网红爆品 2020年6月至2021年7月连续13个月登顶天猫鸡肉零食类目销量第一 [11] - 弗若斯特沙利文数据显示 截至2024年底 公司虎皮凤爪已累计销售达12亿袋 连续6年全国虎皮凤爪销售额第一 [11] - 渠道已覆盖国内一二线城市大型商超 并进入美国、澳大利亚、新加坡等海外市场 [11] - 官方店铺显示虎皮凤爪月销量超10万 [11] - 公司曾聘请著名演员杨幂担任品牌代言人并发布限定礼盒 [13] 行业专家观点 - 产业分析师指出 卤制品投诉常见 品牌方不能漠视争议 而应积极回应并给出标准答案 才能从“网红”走向“长红” [15] - 食品行业分析师表示 公司已进入相对平缓的发展周期 需高度重视质量问题 其定价偏中高端但性价比不足 必须在“质价比”和食品安全上加以重视 食品安全是不可忽视的生存底线 [15][16]

事件概述 - 媒体报道知名零食品牌“金粒门”的卤制品代工厂存在卫生环境堪忧、篡改标签、伪造生产日期等乱象 [1] 公司回应 - 金粒门（国金街店）工作人员表示公司有专人处理此事，门店正常营业且仍在销售卤制品，并称“但都是没有问题的” [3] - 金粒门（览秀城店）工作人员称门店仍正常售卖卤制品，没有接到下架通知 [3] - 金粒门（万家丽店）工作人员表示不清楚此事，没有接到相关通知 [3] - 截至发稿，记者拨打“金粒门”关联公司湖南金栗之门食品有限公司及其卤制品代工厂长沙永红食品有限公司韵红食品厂的电话均无人接听 [3] 品牌与产品定位 - “金粒门”品牌以“新鲜短保”、“无添加”等为主打标签 [1]

事件概述 - 紫燕百味鸡因员工偷窃顾客牛肉事件发布致歉声明 确认店员存在不当行为并损害消费者权益[1] - 公司采取四项处理措施 包括涉事门店停业整顿、开除涉事店员、全国门店通报警示 以及对当事消费者进行10倍现金补偿并赠送1000元无门槛消费卡[1] 事件背景与调查 - 事件源于12月24日网友发布的视频 指控江苏省南通市启东市凯旋路菜市场一家紫燕百味鸡门店店员在称重后偷走部分牛肉 并称发现不止一次[3][5] - 记者于25日联系涉事门店 工作人员表示正在调查处理[3] - 公司官方客服表示会立刻对接核实 另有官方工作人员提出不排除是因餐品超重而拿走的推论 同时表示将反馈至相关部门[6] - 记者已将情况反馈至启东市市场监督管理局 该局表示已记录并将了解核实[6] 公司基本情况 - 紫燕百味鸡品牌母公司为紫燕食品集团股份有限公司 是一家全国性熟食连锁企业 发源于四川 发展于江苏 总部现位于上海[6] - 紫燕食品（603057.SH）于2022年9月26日登陆上交所主板 成为佐餐卤制品行业上市企业[6] - 官网介绍 截至2023年6月 公司开设“紫燕百味鸡”连锁门店超6100家[6] - 据第三方平台“窄门餐眼”数据 截至12月25日 紫燕百味鸡全国门店已不到5200家[6] 公司经营与财务表现 - 公司采用以经销为主的连锁经营模式 同时构建了电商、商超、团购等多样化立体式营销网络[7] - 在经销模式下 公司与经销商签订《特许经营合同》 授权其使用公司品牌和标准进行销售 经销商买断产品并自行发展加盟门店 公司对经销商及加盟门店不具有控制权 但进行业务指导与监督[8] - 第三季度财报显示 紫燕食品第三季度实现营收10.41亿元 同比增长1.75% 实现归母净利润8954.35万元 同比下降40.66%[7] - 前三季度实现营收25.14亿元 同比下降6.43% 实现归母净利润1.94亿元 同比下降44.37%[7] - 财报指出 利润波动主要因业绩下滑导致收入降低 毛利下降较多[7] 行业背景 - 近年来卤味赛道竞争愈演愈烈 新老玩家持续入局 消费行为日趋理性 行业整体增速已出现明显放缓 头部品牌也在承压前行[7] 市场表现 - 截至12月25日收盘 紫燕食品股价平收 报19.81元/股 今年以来上涨1.02% 市值82亿元[9]

公司事件与回应 - 江苏南通启东一家紫燕百味鸡加盟门店被指店员偷盗顾客已称好的牛肉，引发关注 [2] - 公司发布致歉声明，确认店员存在不当行为，该行为严重失德并违反公司经营管理制度 [2] - 公司处理措施包括：涉事门店停业整顿、涉事店员立即开除、全国门店通报警示 [2] - 公司对当事消费者进行十倍消费金额现金补偿，并赠送1000元品牌无门槛消费卡 [2] - 公司对涉事门店其他消费者开启为期10天的补偿回馈，并加强全国门店销售环节透明化服务培训 [2] 公司经营与财务数据 - 截至2023年6月，公司开设“紫燕百味鸡”连锁门店超6100家 [4] - 据第三方平台“窄门餐眼”数据，截至12月25日，紫燕百味鸡全国门店已不到5200家 [4] - 公司第三季度实现营收10.41亿元，同比增长1.75% [5] - 公司第三季度实现归母净利润8954.35万元，同比下降40.66% [5] - 公司前三季度实现营收25.14亿元，同比下降6.43% [5] - 公司前三季度实现归母净利润1.94亿元，同比下降44.37% [5] - 财报指出，利润波动主要因业绩下滑导致收入降低，毛利下降较多 [5] - 截至12月25日收盘，公司股价平收，报19.81元/股，今年以来涨1.02%，市值82亿元 [7] 行业与竞争格局 - 卤味赛道竞争愈演愈烈，新老玩家持续入局，消费行为日趋理性 [5] - 行业整体增速已出现明显放缓，头部品牌也在承压前行 [5] 公司销售与经营模式 - 公司主要采用以经销为主的连锁经营模式，并构建了电商、商超、团购等多样化立体式营销网络 [5] - 在经销模式下，公司与经销商签订《特许经营合同》，授权经销商在约定区域内经销产品并使用公司商标、营运技术等 [6] - 经销商向公司买断产品，并可以自行设立或发展下游的终端加盟门店 [6] - 经销商需履行对加盟门店的日常监督管理职责，保证其经营符合公司统一品牌运营管理要求 [6] - 公司对经销商及其终端加盟门店不具有控制权，各经销商及终端加盟门店实行独立核算，自负盈亏 [6] - 经销商及终端加盟门店在具体经营方面须接受公司的业务指导与监督 [6]

事件概述 - 2025年12月24日，江苏南通启东一家紫燕百味鸡加盟门店被指店员偷盗顾客已称好的牛肉，引发关注 [3] - 2025年12月25日，紫燕食品通过官方微信公众号发布致歉声明，确认店员存在不当行为，并公布处理与补偿措施 [3][4] 公司处理措施 - 公司迅速成立专案小组核查，确认涉事店员行为严重失德，损害消费者权益，违反公司管理制度 [3][5] - 具体处理措施包括：涉事门店停业整顿、涉事店员立即开除、全国门店通报警示 [3][6] - 对当事消费者依据当日消费金额进行十倍现金补偿，并赠送1000元品牌无门槛消费卡 [3][6] - 对2025年12月1日至25日在该门店消费的其他顾客，凭小票可领取100元品牌无门槛消费卡 [6] - 2025年12月26日至2026年1月4日，在该门店任意消费即赠送消费额双倍价值的五香牛肉一份 [6] 公司后续改进与监督机制 - 公司将在全国门店加强销售环节的透明化服务培训 [3][7] - 欢迎消费者持续监督，相关意见或建议经采纳或核实，公司将给予不低于500元的品牌消费卡奖励 [3][7] 公司基本情况 - 紫燕食品是“紫燕百味鸡”品牌的母公司，为全国性熟食连锁企业，发源于四川，发展于江苏，总部位于上海 [8] - 公司于2022年9月26日登陆上交所主板，股票代码603057.SH [8] - 截至2023年6月，公司开设“紫燕百味鸡”连锁门店超6100家 [9] - 据第三方平台“窄门餐眼”数据，截至2025年12月25日，紫燕百味鸡全国门店已不到5200家 [9] 公司财务与经营状况 - 2025年第三季度，公司实现营收10.41亿元，同比增长1.75%；实现归母净利润8954.35万元，同比下降40.66% [9] - 2025年前三季度，公司实现营收25.14亿元，同比下降6.43%；实现归母净利润1.94亿元，同比下降44.37% [9] - 财报指出，利润波动主要因业绩下滑导致收入降低，毛利下降较多 [9] - 公司主要采用以经销为主的连锁经营模式，同时构建了电商、商超、团购等多样化立体式营销网络 [9] - 在经销模式下，公司与经销商签订《特许经营合同》，经销商买断产品并发展加盟门店，公司对经销商及加盟门店不具有控制权，但进行业务指导与监督 [10] 行业与市场环境 - 卤味赛道竞争愈演愈烈，新老玩家持续入局，消费行为日趋理性，行业整体增速已明显放缓，头部品牌承压前行 [9] 市场表现 - 截至2025年12月25日收盘，紫燕食品股价平收，报19.81元/股，今年以来上涨1.02%，市值82亿元 [11]

行业动态：卤味巨头集体布局热卤赛道 - “卤味三巨头”煌上煌、ST绝味、周黑鸭相继入局热卤赛道，推动该细分领域持续升温 [1] - 热卤产品特色为现捞现拌、新鲜热食，主打“逛吃”或快餐场景，与传统冷食卤制品形成差异 [1] - 热卤赛道在2021年曾经历资本热潮，当年有12家热卤品牌获得融资，但随后行业洗牌，部分品牌已退出市场 [4] 公司举措：具体布局与产品模式 - 煌上煌于11月28日在江西南昌开出全国首家“煌上煌热卤”店，产品以热卤为主，搭配主食、凉菜和饮品，人均消费约29元 [2] - 煌上煌推出套餐产品，包括23.9元的“一人食量大管饱套餐”及8.9元的热卤拌粉套餐 [2] - ST绝味于今年11月在全国多家分店上线新品“绝味热卤杯”，售价为8.9至26元，以单品试水热卤 [3] - 周黑鸭于今年6月推出子品牌“3斤拌·小锅鲜卤”，在武汉开出两家门店，产品搭配主食，人均消费约23元 [3] - 巨头布局热卤更强调“主食化”和“场景延伸”，搭配米饭、粉面等主食，意图从零食转向正餐替代 [5] 战略背景：传统业务增长乏力与转型自救 - 卤味行业增速显著放缓，去年市场规模为1573亿元，同比增速仅3.7%，预计今年微增至1620亿元 [6] - 煌上煌、ST绝味、周黑鸭均面临业绩压力，今年前三季度，煌上煌营收13.79亿元，同比下降5.08% [6] - ST绝味今年前三季度营收同比下降15.04%，归母净利润同比下降36.07% [6] - 周黑鸭今年上半年营收12.23亿元，同比下降2.93% [6] - 三巨头门店数量集体收缩，煌上煌门店数从2023年顶点4497家降至今年上半年2898家 [7] - ST绝味门店数从2023年超1.59万家高点回落，截至去年上半年中国内地门店总数约1.49万家 [7] - 周黑鸭门店数从2023年底峰值3816家收缩至今年上半年2864家 [7] - 行业分析师认为，入局热卤是面对传统冷卤业务增长乏力时的转型自救，旨在以较低成本拓展消费场景 [1][5] 市场挑战：运营模式与竞争环境 - “热卤+主食”模式要求门店具备餐饮服务能力，人员培训、动线设计、品控标准均需重构，初期易出现体验与效率问题 [8] - 热卤食材损耗高、人工成本重、坪效依赖翻台率，对长期依赖加盟与零售逻辑的卤味企业构成运营挑战 [8] - 热卤产品多元化消费场景意味着需与火锅、烤肉、面馆等餐饮形式直接竞争 [4] - 当前热卤赛道以区域性品牌为主，竞争激烈，现存品牌持续优化“热卤+主食”模式 [4]

行业动态：卤味巨头集体布局热卤赛道 - “卤味三巨头”煌上煌、ST绝味、周黑鸭近期相继入局热卤赛道，推动该赛道升温 [2] - 煌上煌于11月28日在江西南昌开出全国首家“煌上煌热卤”店，店内以热卤为主打，搭配主食、凉菜和饮品，人均消费约29元 [3] - ST绝味于11月在全国多家分店上线新品“绝味热卤杯”，以单品试水，售价在8.9元至26元不等 [4] - 周黑鸭于今年6月推出子品牌“3斤拌.小锅鲜卤”，已在武汉开出两家门店，人均消费约23元 [4] - 热卤产品特色为现捞现拌、新鲜热食，主打“逛吃”或快餐场景，有别于传统冷食卤制品 [2] 战略动机：应对传统业务增长乏力与业绩压力 - 行业分析师认为，“卤味三巨头”入局热卤本质上是面对传统冷卤业务增长乏力时的转型自救 [2] - 卤味行业已告别高速增长期，2024年市场规模为1573亿元，同比增速仅3.7%，预计2025年微增至1620亿元，增速进一步放缓 [8] - 煌上煌2025年前三季度营收同比下降5.08%至13.79亿元 [8] - ST绝味2025年前三季度营收同比下降15.04%至42.6亿元，归母净利润同比下降36.07%至2.8亿元 [8] - 周黑鸭2025年上半年营收同比下降2.93%至12.23亿元 [8] - 三家巨头门店数量均从峰值收缩，煌上煌门店从2023年的4497家降至2025年上半年的2898家，ST绝味内地门店从2023年的15950家降至2024年上半年的14969家，周黑鸭门店从2023年底的3816家降至2025年上半年的2864家 [9] 业务模式：从零食转向“热卤+主食”的正餐场景延伸 - 本轮布局更强调“主食化”和“场景延伸”，意图从零食型卤味转向正餐替代，延长消费时段、提升客单价 [7] - 煌上煌热卤店推出23.9元的“一人食量大管饱套餐”和8.9元的热卤拌粉套餐 [3] - 周黑鸭子品牌引入酱板鸭、五香卤鹅等产品，并搭配米饭、拌面、拌粉等主食 [4] - 通过布局热卤业务能以较低成本拓展消费场景 [2] - 企业已从“追热点”转向“构建可持续模型” [7] 市场背景：热卤赛道发展历程与现状 - 热卤赛道最初走红于2021年，当年有12家热卤品牌获得融资 [5] - 随着赛道降温，部分品牌如牛叨叨、孙卤匠、吉卤堂等已退出市场 [6] - 当下热卤赛道以区域性品牌为主，如盛香亭、研卤堂、一心一味等，竞争较为激烈 [6] - 现存品牌持续优化“热卤+主食”模式 [6] - 热卤产品突破了卤制品的消费场景，但需与火锅、烤肉、面馆等在同一餐桌上直接争夺顾客 [6] 运营挑战：新模式对传统卤味企业构成考验 - “热卤+主食”模式要求门店具备点单、出餐、堂食管理、高峰期调度等餐饮服务能力，人员培训、动线设计、品控标准均需重构 [10] - 热卤食材损耗高、人工成本重、坪效依赖翻台 [10] - 对比盛香亭等专业热卤品牌已迭代多年，“卤味三巨头”虽有资金优势，但未必能快速跨越盈亏平衡点 [10] - 初期易出现体验割裂、效率低下问题 [10]

文章核心观点 - 绝味食品面临由价格高企、食品安全问题、加盟模式失效及行业竞争加剧等多重因素导致的严重经营危机，消费者流失、门店大规模关闭、业绩显著下滑并被ST [6][8][10][12][14][15][22][26][27][28][29] 消费者行为变化 - 消费者因价格与价值不匹配而减少购买，一根鸭脖10元、一个鸭头8元、鸭翅中46元/斤、鸭肠92元/斤，认为同等花费可购买整只鸭子 [6] - 门店营销套路引发不满，如要求购买10元产品却被强制销售20元 [6] - 消费者转向社区夫妻店、菜市场现卤现卖产品及折扣店真空包装等平替选择 [6] - 超八成受访者减少连锁卤味消费频次，86.67%因价格上涨而减少购买 [8] 公司财务表现 - 2024年营业收入62.57亿元，同比下滑13.84%，归母净利润2.27亿元，同比下滑34.04%，扣非净利润2.03亿元，同比下滑49.39%，为上市以来最差业绩 [10] - 2025年前三季度营收同比降15%、净利跌超36%，核心卤味业务收入同比减少7亿元（从42.23亿降至35.27亿） [10] - 2022年至2024年投资收益连续亏损，累计超3.7亿元 [19] - 因2017年至2021年财务造假少计收入（最高年份占比5.48%），2025年9月被ST [11] 门店与加盟商状况 - 门店数量从2023年底15950家降至2025年10月初10606家，减少超4000家 [10] - 加盟商单店日销售额从高峰期数千元降至不足2000元，部分门店因竞争关闭 [14] - 加盟商管理营收从2023年8304.98万元下滑至2024年6122.02万元，同比下降26.28% [14] - 加盟模式存在多级代理制矛盾，总部通过扩张分利，加盟商承担成本上涨压力（如房租、人工），利润空间被压缩 [15] 行业竞争环境 - 2024年卤制品行业门店数约24万家，近一年净关店约2.3万家，绝味、煌上煌、周黑鸭三大品牌2024年上半年闭店超1700家 [17] - 行业增速放缓，2018年至2023年复合年均增长率6.42%，2023年市场规模约3180亿元，新品牌涌入导致传统巨头护城河失效 [17] - 同质化竞争加剧，局部区域500米内聚集20多家卤味店，包括紫燕百味鸡、王小卤等品牌及夫妻店 [14] 公司突围尝试与效果 - 2024年销售费用支出6.67亿元（同比增长23.31%），广告宣传费约2.17亿元，签约明星代言人，但未能带动营收增长 [15][18] - 推进数字化转型，通过AI预测销量降低断货率60%，建立全国冷链网络 [18] - 2024年9月推出绝味奶茶业务，尝试11.9元购3杯低价策略，但门店面积小、供应链不足制约效果 [18] - 商业模式依赖加盟扩张，总部通过指定装修公司赚取差价（较市场价高20%~30%），未纳入上市公司核算 [23] 产品与定价问题 - 2022年初提价5%，同年7月部分品类提价7%至10%，但2024年原材料价格回落时终端价格未下调，导致消费者流失 [24] - 产品创新乏力，受休闲零食、预制菜等平替冲击，菜品单一、复购率低 [25] - 毛利率因原材料下降提升5.8%至33.98%，但定价与消费预期脱节 [15][24] 食品安全与品牌信任 - 黑猫投诉平台累计1500多条投诉，涉及异物、腹泻、产品变质等问题 [8] - 2025年2月四川西昌市绝味门店22名从业人员健康证造假，暴露加盟管理漏洞 [8] - 财务造假被ST进一步打击品牌公信力，消费者信任难以挽回 [26][27]