文章核心观点 - 债市当日呈现“先强后弱”走势，收益率普遍上行，机构认为降准降息时点可能早于预期，债市短期将进入高波动震荡期 [1] 行情跟踪 - 国债期货主力合约全线下跌，30年期主力合约跌0.71%报112.47，10年期主力合约跌0.13%报107.985，5年期主力合约跌0.08%报105.82，2年期主力合约跌0.01%报102.464 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍上行约2BPs，10年期国债收益率报1.835%，30年期超长特别国债收益率报2.228% [2] - 中证转债指数上涨0.35%报482.97点，成交额646.32亿元，个债表现分化，瑞可转债涨57.30%，龙大转债跌3.87% [2] 海外债市 - 美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨0.78BP报4.155%，30年期美债收益率涨1.41BP报4.800% [3] - 日债收益率多数上行，10年期日债收益率走高2.2BPs至1.952% [4] - 欧元区主要国债收益率多数下跌，10年期德债收益率跌0.8BP报2.840%，10年期意债收益率跌2BPs报3.525% [4] 一级市场 - 财政部招标发行的2年期和10年期国债加权中标收益率分别为1.36%和1.8090%，全场倍数分别为2.69和3.58 [5] 资金面 - 央行通过逆回购操作单日净回笼资金193亿元 [6] - Shibor短端品种多数上行，隔夜品种下行0.4BP报1.279%，创2023年8月以来新低 [6] 政策面 - 中央经济工作会议定调明年经济工作，强调继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具 [7] - 会议提出优化“两新”政策、清理消费限制、推动投资止跌回稳、增加中央预算内投资、深化拓展人工智能、加快新型能源体系建设、稳定房地产市场、化解地方政府融资平台债务风险等任务 [7][8] 机构观点 - 华西证券认为，2026年财政政策可能由宽转稳，政府债供给压力或减轻，货币政策能否由稳转宽取决于风险事件是否发酵 [9] - 中金固收认为，会议政策定调积极，宏观政策有望支撑国内经济延续弱复苏 [9] - 中信建投认为，财政政策更加积极，赤字率维持高位且举债规模扩张，货币政策锚定物价合理回升，力度至少与今年齐平，产业趋势重视人工智能、新能源等新动能 [9]

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 12月12日，中证转债指数早盘收涨0.43%，报483.36点。其中，瑞可转债、精装转 债、精达转债、惠城转债、振华转债涨幅居前，分别上涨30.00%、11.31%、7.24%、6.28%、5.10%；龙 大转债、华锐转债、福蓉转债、超声转债、永02转债跌幅居前，分别跌3.25%、3.24%、3.01%、 2.51%、2.28%。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 12月12日，中证转债指数早盘收涨0.43%，报483.36点。其中，瑞可转债、精装转 债、精达转债、惠城转债、振华转债涨幅居前，分别上涨30.00%、11.31%、7.24%、6.28%、5.10%；龙 大转债、华锐转债、福蓉转债、超声转债、永02转债跌幅居前，分别跌3.25%、3.24%、3.01%、 2.51%、2.28%。 ...

中证转债指数表现 - 中证转债指数午盘上涨1.51%至475.93点 [1] 涨幅居前可转债 - 西子转债涨幅12.53% [1] - 强联转债涨幅9.30% [1] - 恩捷转债涨幅7.84% [1] - 姚记转债涨幅6.44% [1] - 精装转债涨幅6.40% [1] 跌幅居前可转债 - 中陆转债跌幅10.22% [1] - 大元转债跌幅3.14% [1] - 天路转债跌幅1.63% [1] - 设研转债跌幅1.20% [1] - 东杰转债跌幅0.90% [1]

股东减持情况 - 特定股东宿迁顺其自然企业管理合伙企业通过集中竞价交易方式减持公司股份 减持期间为2025年6月18日至2025年8月11日 [1] - 减持价格区间为每股6元至18元 减持均价未披露 减持股数为92.15万股（101.71万股减至9.56万股） [1] - 减持前持股101.71万股占总股本0.5147% 减持后持股9.56万股占总股本0.0475% 以2025年8月11日总股本2.01亿股为计算基准 [2] 减持股份性质 - 减持股份来源为公司首次公开发行前股份及资本公积转增股本取得的股份 [1] - 全部为无限售条件股份 减持后剩余股份仍为无限售条件股 [2] - 可转换公司债自2022年8月29日起进入转股期 总股本由1.98亿股增至2.01亿股 [1][2] 减持合规性说明 - 减持行为符合《证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》等监管规定 [2] - 减持计划实施结果与预披露公告一致 未违反首次公开发行时所作承诺 [2] - 减持不会导致公司控制权变更 对股权结构及治理结构无重大影响 [2]

转债市场整体表现 - 中证转债指数低开0.02% [1] 个券涨幅表现 - N伯25转上涨30%并触发临时停牌 [1] - 精装转债涨幅超过4% [1] - 奥飞转债涨幅超过3% [1] - 天路转债涨幅接近3% [1] 个券跌幅表现 - 联诚转债跌幅超过2% [1] - 亿田转债跌幅超过1.7% [1] - 平煤转债跌幅超过1.7% [1] - 塞力转债跌幅超过1.7% [1]

股东减持情况 - 股东天人和一于2025年6月12日至2025年7月16日通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份1,798,242股，占总股本比例0.8932% [1] - 其中2025年6月12日至6月30日通过集中竞价减持1,562,042股（占总股本0.7759%），交易价格区间32.500-36.454元/股 [1] - 2025年7月1日至7月16日通过集中竞价减持97,500股（占总股本0.0484%），交易价格区间33.010-34.200元/股，另通过大宗交易减持138,700股（占总股本0.0689%），交易价格29.1500元/股 [1] 股东权益变动 - 因"精装转债"转股导致总股本增加，乔荣健及其一致行动人天人和一持股比例被动稀释，权益变动后合计持股20,132,158股，占总股本比例降至9.9999% [2] - 天人和一为公司第五大股东，2025年一季度末持股比例为3.78%，持股数量7,434,400股 [3][4] 公司股权结构 - 第一大股东宿迁市中天荣健企业管理有限公司持股26.85%（52,800,000股），第二大股东宿迁市中天安汇智技术有限公司持股16.24%（31,940,379股） [4] - 自然人股东乔荣健持股7.37%（14,496,000股），其中10,872,000股为限售股 [4] - 云虎(海南)科技产业发展有限公司持股4.62%（9,085,594股），全部处于质押状态 [4] 公司融资历史 - 2020年6月10日深交所主板上市，发行价24.52元/股，发行总量3785万股，募集资金总额9.28亿元，净额7.82亿元 [4][5] - 2022年发行可转债募资5.77亿元，净额5.71亿元，两次累计募资总额达15.05亿元 [6] - 首次上市发行费用1.46亿元，其中中信证券承销保荐费用1.23亿元 [5] 资金用途 - 首次上市募集资金投向信息化建设、区域中心建设、总部建设、研究院建设及补充营运资金 [5]

股东权益变动情况 - 股东乔荣健及其一致行动人天人和一合计减持公司股份1,798,242股，占公司总股本的0.8932% [1][2] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易，减持时间为2025年6月12日至2025年7月16日 [2] - 因"精装转债"转股导致公司总股本增加，股东持股比例被动稀释 [1][2] 权益变动前后持股比例 - 变动前合计持有股份21,930,400股，占总股本12.0697%；变动后持有20,132,158股，占比9.9999% [2] - 无限售条件股份从11,058,400股（6.0861%）减少至9,260,158股（4.5996%） [2] - 有限售条件股份数量保持不变，仍为10,872,000股，但占比从5.9836%降至5.4002% [2] 减持计划执行情况 - 天人和一此前披露的减持计划为：通过集中竞价减持不超过197.55万股（1%），大宗交易减持不超过395.11万股（2%），合计不超过592.66万股（3%） [3] - 截至公告日，减持行为与已披露计划一致，且仍在计划范围内 [3] 其他说明 - 本次权益变动不会导致公司控制权变更，亦不影响公司经营及治理结构 [1][2] - 相关股东已履行信息披露义务，披露文件包括《简式权益变动报告书》 [3]

可转换公司债券发行上市情况 - 公司于2022年2月22日公开发行577万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额5.77亿元 [1] - 债券于2022年3月24日在深交所上市交易，简称"精装转债"，代码"127055" [2] - 转股期自2022年8月29日至2028年2月21日，初始转股价23.52元/股 [2][3] 转股价格调整情况 - 因2021年度利润分配方案(每10股派6元转增2股)，2022年6月21日起转股价由23.52元调整为19.10元 [3] - 因2022年度利润分配方案(每10股派6元)，2023年6月5日起转股价由19.10元进一步调整为18.50元 [3] 2025年第二季度转股及股本变动 - 当季度转股减少债券金额8584.29万元(85,842张)，转股数量463.99万股 [4] - 转股后总股本由1.97亿股增至2.01亿股，无限售流通股占比由92.55%提升至92.72% [4] - 截至2025年6月30日，"精装转债"剩余可转债金额未披露具体数值 [4] 股本结构变化 - 限售股(高管锁定股)数量保持1465.43万股不变，占比由7.45%降至7.28% [4] - 无限售流通股由1.82亿股增至1.87亿股，主要来自可转债转股新增的463.99万股 [4]

市场表现 - 中证转债指数午盘下跌0 03% 报428 92点 [1] - 万得可转债等权指数下跌0 41% 报204 01点 [1] 涨幅居前转债 - 中旗转债涨幅8 24% [1] - 利民转债涨幅6 49% [1] - 精装转债涨幅4 82% [1] - 晓鸣转债涨幅3 52% [1] - 杭氧转债涨幅3 30% [1] 跌幅居前转债 - 正裕转债跌幅5 35% [1] - 阳谷转债跌幅5 33% [1] - 福新转债跌幅4 69% [1] - 恒辉转债跌幅4 51% [1] - 精达转债跌幅4 34% [1]

转债市场表现 - 中证转债指数收涨0 59% [1] - 豪24转债涨幅达18 03% [1] - 华翔转债上涨11 00% [1] - 惠城转债涨幅为10 81% [1] - 回盛转债下跌4 37% [1] - 精装转债跌幅2 61% [1]