文章核心观点 - 奇瑞集团在2025年前11个月汽车出口表现强劲，同比增长14.7%至约119.96万辆，稳居中国汽车出口第一，并展现出从“产品出海”向“品牌出海”和“生态出海”的全球化战略升级 [1][2][4] - 公司在智能化与多元化业务上取得突破，其智能机器人业务已成功进入30多个国家和地区，并获得关键国际认证，成为新的增长点 [1][6][7] - 集团通过“新能源+新燃油”双赛道、多品牌矩阵及全球研发体系，满足多元市场需求，同时以可持续发展理念引领“绿色出海” [1][2][4][5] 汽车出口与销售业绩 - 2025年11月单月销售汽车27.25万辆，其中出口13.67万辆，同比增长30.3%，连续七个月单月出口突破10万辆 [2] - 2025年1至11月累计销售汽车256.15万辆，同比增长11.1%，累计出口汽车119.96万辆，同比增长14.7%，年内出口突破120万辆已成定局且有望突破130万辆 [2] - 截至11月底，奇瑞集团累计全球用户超过1828万，其中海外用户超过570万 [2] 产品与品牌战略 - 公司立足“新能源+新燃油”双赛道，采用油电协同发展模式以满足全球市场需求 [2] - 2025年11月“第五代瑞虎8”上市，同时新能源汽车产品密集上新，包括星途ET5、风云A9L光辉等多款车型 [3] - 在2025广州车展上，集团旗下五大品牌共34款重磅车型集中亮相，全面覆盖主流细分市场 [3] - 集团拥有OMODA、JAECOO、EXEED、CHERY、JETOUR、iCAUR、LEPAS等多元品牌矩阵，覆盖从大众到高端的全球细分市场，并加速品牌高端化进程 [4] - 豪华电混越野车纵横G700于11月登陆迪拜市场，进军全球高端越野领域 [4] 全球化与生态布局 - 全球化理念从“产品出海”升级为“品牌出海”与“生态出海”，推出“区域研发生态圈”及“产品+技术+服务”三位一体等运营范式 [4] - 构建覆盖全球的“1+7+N”研发体系，并执行以当地法规开发等为核心的“四个开发”战略，确保产品契合不同市场需求 [5] - 捷途T1（自由者）成功完成“穿越泛美公路挑战”，成为全球首个成功穿越该路线的汽车品牌 [5] - EXEED星途品牌高端新能源车型EXLANTIX ET（星途ET）荣获欧洲新车安全评鉴协会（Euro NCAP）五星安全评级，至此公司累计有56款车型获全球各类五星安全认证，数量居中国车企第一 [5] 智能机器人业务进展 - 基于“实用技术+真实场景+人类助手”核心战略，公司布局开发奇瑞墨甲机器人，专注于人形与四足机器人 [6] - 首款人形机器人“墨茵”（Mornine）通过了欧盟CE-MD、CE-RED与EN 18031三项核心认证，成为全球首个软硬件均获欧盟认证的人形机器人，并实现欧洲应用交付 [6] - 2025年10月，墨甲机器人实现从L2（协作级）到L3（辅助级）的技术跨越，具备多模态感知、自主任务执行等核心能力 [6] - 2025年4月完成首批220台量产人形机器人“墨茵”的全球交付，成为首个实现批量交付自研人形机器人的车企 [7] - 2025年12月完成第1000只机器狗Argos的交付，与人形机器人构成多形态产品矩阵 [7] - 目前奇瑞墨甲机器人已在马来西亚、印尼、阿联酋等30多个国家落地应用 [1][7] - 机器人板块采取“三步走”商业策略，从汽车4S店切入，逐步拓展至商超、政务及家庭场景 [7] - 已建成两条标准化机器人产线，其中机器狗产线年产能达1.5万台，规划到2030年人形机器人全球销量突破4万台，机器狗产品超过9万台 [7]

核心观点 - 公司在2025年展现出多维度的高确定性增长 其增长曲线更具抗周期性与战略纵深 这主要得益于新能源销量持续攀升并刷新纪录 资本市场一致看好其盈利与估值攀升 技术矩阵与产品迭代形成可复制的爆款机制 智能化与用户生态加速兑现 全球化组织力与出口韧性不断强化 同时具身智能业务进入规模化落地阶段 成为第二增长极 [1] 新能源销量与市场表现 - 2025年11月 公司新能源单月销量达116,794辆 位居行业前三名 同比增长50.1% 实现连续四个月环比增长 刷新历史单月纪录 [2] - 2025年1-11月 公司新能源累计销量达814,685辆 同比增长69.4% 年内首次跨越80万辆大关 增速与规模同时位居行业前列 [2] - 2025年1-11月 公司集团总销量累计达2,561,465辆 累计出口1,199,590辆 且连续七个月月度出口破10万辆 [2] - 公司旗下奇瑞 星途 捷途 iCAR 智界五大品牌协同发力 构成兼顾主流到高端的多层次产品组合 巩固了新能源与新燃油双赛道的结构均衡 [2] - 11月广州车展公司集中亮相34款重磅车型 覆盖轿车 SUV 越野等主流细分 保持供应侧的节奏与话题性 [2] 技术矩阵与产品驱动力 - 公司的技术底座采取“全能路径”与工程复用 在混动 增程 纯电 氢能四条路径协同推进 [3] - 鲲鹏天擎混动专用发动机热效率可达48%以上 配合C-DM 6.0高效混动专用发动机 无级超级电混DHT与2.0T增程专用发动机 形成从能耗到性能的复合优势 [3] - 犀牛固态电池与智能兆瓦快充技术为电动化的续航与补能场景打底 纵横G700所搭载的鲲鹏超能混动CDM-O 2.0TD入选“中国心”2025年度十佳发动机及混动系统 [3] - 风云品牌以A9L与T11形成“混动双旗舰” 其中风云A9L连续四个月交付破万辆 T11上市24小时大定订单达3.8万辆 [4] - 纵横品牌首款豪华电混越野G700上市24小时大定1.5万辆 切入高端越野细分 [4] - iCAR V23面向年轻用户 前10个月累计销售54,183辆 稳居新能源“方盒子”细分市场头部 [4] 用户生态与智能化 - 公司将用户参与前置到研发与定义阶段 风云A9L全球共创计划吸引超500万用户参与 收集意见1.8万多条 [4] - 捷途旅行者C-DM汇聚10万+用户与150余位行业专家 5000多位工程师参与定义与开发 [4] - 通过“奇瑞粉丝节”“旅行+大会”与“瑞享生活生态伙伴大会”强化用户情感链接与生态伙伴协作 [4] - 在智能化维度 “灵犀智舱”与“猎鹰智驾”加速搭载 星途ET5获得“第七届世界十佳智能汽车”认可 风云A9L斩获“年度智能座舱典范” [5] - 公司的智能化在“规模搭载—体验一致性—生态协同”上形成口碑闭环 [6] 全球化与组织能力 - 公司提出“In somewhere, For somewhere, Be somewhere”的全球化理念 强调从产品出海向品牌出海的跃迁 [5] - 截至11月底 公司集团全球用户超过1,828万 其中海外用户超过570万 [5] - 公司出口连续七个月月度破10万辆 说明其供应链韧性 认证合规与渠道组织力在快节奏中保持了稳定性 [5] 具身智能业务（第二增长极） - 公司通过旗下墨甲机器人战略性布局具身智能赛道 墨甲的人形机器人“墨茵”快速完成从研发到合规与全球交付的“首发突破” [7] - 2025年1月成立安徽墨甲智创机器人科技有限公司 不到3个月“墨茵”正式亮相 4月首批220台全球交付 成为全球批量交付自研人形机器人的车企 [7] - “墨茵”已完成软硬件欧盟认证 并完成4000小时稳定运行测试与超1万个“GPU小时”仿真训练 [7] - 2025年12月 墨甲举行“第1000只机器狗应用交付”仪式 新一批四足机器人Argos将投入家庭陪伴 社区巡检与厂区看护等场景 [8] - Argos具备13个自由度 最大5kg负载与6.48公里/2小时续航能力 可跨越复杂地形 支持夜间照明巡查并实时回传画面 [8] - 墨甲已建成两条标准化产线 其中机器狗产线年产能达1.5万台 实现“千台规模化落地”的商业闭环 [8] - 墨甲的场景扩张采取“三步走”策略 先在汽车4S店验证 再复制到商超零售与政务服务 最终进入家庭服务 [9] - 配套商业策略为“订阅制+买断制+场景定制” 在ToB与ToC之间做结构弹性 [9] - 公司以“一城百机计划”为抓手 已在芜湖启动200台部署 并规划至2030年累计交付机器狗9万台 人形机器人4万台 [9] - 墨甲已落地马来西亚 印尼 阿联酋 南非等30多个国家和地区 [9] - 具身智能业务将公司的“智能化投入”从单一车型的体验优化 扩展为集团层面的“新业务曲线” 并与既有的全球渠道 供应链与质量体系形成合力 [10] - 在汽车主业保持稳健增长的同时 具身智能为公司提供了“第二增长极”的结构弹性 增强了企业在不确定因素下的抗压能力 [10]

核心观点 - 奇瑞集团11月销量表现强劲，新能源汽车成为核心增长引擎，单月销量实现环比“四连涨”并位居行业前三 [1][3] - 公司通过“新能源+新燃油”双赛道布局、深厚技术积淀及多品牌爆款策略，实现了销量与竞争力的突破性增长，并获得券商机构认可 [3][4][6][7] 销量表现 - **11月整体销量**：集团销售汽车272,536辆 [1][3] - **1-11月累计销量**：累计销售汽车2,561,465辆，同比增长11.1% [3] - **11月新能源销量**：单月销售新能源汽车116,794辆，同比增长50.1%，实现环比“四连涨” [1][3] - **1-11月新能源累计销量**：累计销量达814,685辆，同比增长69.4%，年内首次跨越80万辆大关 [3] 业务与产品布局 - **双赛道战略**：公司聚焦“新能源+新燃油”前瞻性布局，通过油电协同发展满足全球市场需求 [3] - **燃油车新品**：11月上市了“中国新燃油”战略新作——第五代瑞虎8 [3] - **新能源产品矩阵**：11月有多款代表车型上市及全新产品首发，包括星途ET5、风云A9L光辉、捷途旅行者C-DM、纵横G700环塔版、风云T9L、风云A9、iCAR V27、星途ES HERO、星途ES7GT等 [3] 品牌与车型表现 - **风云品牌**：凭借“双旗舰”阵容巩固混动市场地位，风云A9L已连续四个月交付破万辆，风云T11上市24小时大定订单突破3.8万辆 [4] - **纵横品牌**：聚焦豪华电混越野细分市场，首款车型G700上市24小时大定订单突破1.5万辆 [4] - **iCAR品牌**：面向年轻化用户，旗下iCAR V23前10个月累计销售54,183辆，稳居新能源方盒子细分市场销量榜首 [4] - **星途品牌**：定位高端智能电动市场，“新奢智电中型SUV”ET5上市3小时锁单突破5000台 [4] - **智界品牌**：连续两个月交付过万，连续三个月大定破万 [4] 技术研发与储备 - **研发体系**：公司正向全球化高科技生态集团转型，在全球构建了1+7+N的研发中心布局，形成了覆盖5大核心领域、400多项关键核心技术的“超级技术货架” [6] - **技术路径**：坚持混动、增程、纯电、氢能多路径协同发展，已构建覆盖全能源形式的技术矩阵 [6] - **核心动力技术**：包括可实现48%以上全球最高热效率的鲲鹏天擎混动专用发动机、C-DM6.0高效混动专用发动机、无级超级电混DHT以及2.0T增程专用发动机等 [6] - **电池技术突破**：新推出的犀牛S全固态电池技术电芯能量密度高达600Wh/kg，约为当前主流电池的三倍以上，有望将电动汽车续航里程提升至1200-1300公里，并通过了针刺、电钻钻孔等极端安全测试，计划于2027年启动装车验证 [7] 行业与市场影响 - **行业趋势**：在政策持续加码和关键技术突破下，新能源汽车赛道整体转向市场驱动，展现出强劲的内生增长动力和巨大增长空间 [4] - **公司竞争力**：新能源产品正不断“引爆”市场，自主品牌竞争力已取得突破性提高，市场渗透度正不断提升 [4] - **机构观点**：中金公司分析认为，公司具备技术自研基因并加速电动智能转型，已建立多层次研发体系及广覆盖的汽车平台，看好奇瑞新能源销量增长潜力和后发优势；中泰证券也对公司在国内的电动、智能化整合成效表示肯定，并给予“买入”评级 [7]

核心观点 - 奇瑞集团11月销量表现强劲，新能源汽车销量创历史新高，出口保持领先，集团正通过“新能源+新燃油”双赛道、智能化技术上车、用户共创生态及全球化品牌战略，加速向全球化高科技生态集团转型 [1][13] 销量表现 - **11月整体销量**：集团销售汽车272,536辆，其中奇瑞汽车股份有限公司（9973.HK）销售255,809辆 [1][13] - **新能源汽车**：11月单月销售116,794辆，同比增长50.1%，创历史新高并实现“四连涨” [1][13] - **出口业务**：11月出口136,728辆，同比增长30.3%，连续七个月单月出口突破10万辆，保持中国汽车出口第一 [1][13] - **1-11月累计销量**：集团累计销售汽车2,561,465辆，同比增长11.1% [1][13] - **1-11月累计出口**：累计出口汽车1,199,590辆，同比增长14.7% [1][13] - **1-11月累计新能源**：累计销售新能源汽车814,685辆，同比增长69.4%，首次在年内突破80万辆 [1][13] - **用户基础**：截至11月底，累计全球用户超过1828万，其中海外用户超过570万 [1][13] 品牌销量细分 - **奇瑞品牌**：11月销售165,511辆，1-11月累计销售1,543,069辆 [3][15] - **星途品牌**：11月销售12,021辆，1-11月累计销售109,466辆 [3][15] - **捷途品牌**：11月销售55,088辆，1-11月累计销售573,739辆 [3][15] - **iCAR品牌**：11月销售11,428辆，1-11月累计销售90,451辆 [3][15] - **智界品牌**：11月销售11,761辆，1-11月累计销售82,348辆 [3][16] 产品与战略布局 - **双赛道发展**：公司布局“新能源+新燃油”双赛道，油电协同发展，构建多元产品矩阵 [5][18] - **新燃油产品**：11月上市了“中国新燃油”战略力作第五代瑞虎8 [5][18] - **新能源产品**：密集上市及亮相多款新能源车型，包括星途ET5、风云A9L光辉（四驱）、2026款捷途旅行者C-DM、纵横G700环塔版等，风云T9L、风云A9、iCAR V27、星途ES HERO、星途ES7 GT等全新产品首发 [5][18] - **车展亮相**：在2025广州车展上，旗下五大品牌共34款重磅车型集中亮相，覆盖轿车、SUV、越野等主流细分市场 [5][18] 智能化进展 - **技术推进**：自3月“奇瑞智能之夜”以来，依托数据、模型与硬件三重智能技术底座，在智能辅助驾驶、AI大模型、智能座舱等领域持续突破，并加速规模化搭载 [7][20] - **行业认可**：星途ET5荣获“第七届世界十佳智能汽车”奖，风云A9L车型荣获“2025华舆奖年度智能座舱典范”十佳车型称号 [7][21] 用户生态与共创 - **用户中心理念**：从产品开发源头倾听用户声音，并系统纳入研发、设计与品牌建设全流程 [8][22] - **共创案例**：风云A9L全球共创计划累计吸引超500万用户参与，收集意见1.8万多条；捷途旅行者C-DM汇聚累计10万多名用户、150余位行业专家及5000多位工程师参与共创 [8][22] - **生态活动**：通过“WE美好”奇瑞·瑞享生活第三届生态伙伴大会、“奇瑞粉丝节”、捷途“旅行+大会”等品牌IP活动，构建“人·车·家”全链条生态圈，强化用户情感链接，推动用户向品牌共建者转变 [8][22] 全球化战略 - **战略升级**：加速从“产品出海”到“品牌出海”的跨越，基于“In somewhere, For somewhere, Be somewhere”的全球化战略，推动品牌在全球市场向上突破 [10][25] - **市场突破**：11月18日，纵横G700登陆迪拜，进军全球豪华越野市场，获得当地用户高度关注和好评 [10][25] 未来展望 - 公司秉持长期主义，加快兑现新能源、智能化和全球化创新体系的“不客气”承诺，目标从市场规模引领转向品牌价值跃升，加速转型为全球化高科技生态集团 [13][27]

车展概况与行业趋势 - 第二十三届广州国际汽车展览会（2025广州车展）以“新科技·新生活”为主题，为期十天，总展览面积达22万平方米，现场展车1085辆，其中全球首发新车93辆，新能源车型629辆，占比接近58% [1] - “油电并行”、“智电共进”成为行业趋势，燃油车加速技术革新，增强辅助驾驶和智能座舱技术“上车” [1] - 车展呈现“差异化竞争”与“生态化融合”两大突出趋势，自主品牌通过“包馆”参展彰显实力，合资品牌则聚焦本土化创新 [1] 自主品牌动态 - 比亚迪包揽专属展馆，四大品牌集中亮相，王朝旗舰车型汉L、唐L正式发布，补贴后售价19.48万元起，仰望U9 Xtreme全球首发 [3] - 广汽集团“包馆”参展，展示与华为深度合作的旗舰轿车昊铂A800，广汽传祺携多款向往系列车型亮相，计划明年推出两款MPV [3] - 奇瑞控股集团携六大品牌共34款车型参展，风云T9L将于2026年第二季度上市，捷途纵横G700环塔版限时售价33.49万~35.49万元，航行版预订价70万元 [4] - 长城汽车宣布其全新一代辅助驾驶系统Coffee Pilot Master将首搭魏牌车型，长安汽车全新启源Q05上市，售价区间为7.99万~10.99万元 [4] - 阿维塔与华为全面深化合作，到2026年联合共创车型将从1款增加到4款，到2030年将联合共创17款车型 [4] 合资品牌动态 - 梅赛德斯-奔驰携29款车型亮相，包括AMG GT XX概念车中国首秀，以及全新纯电CLA等多款车型焕新上市 [5][6] - 大众汽车两款全新插电式混合动力车型首秀，计划到2027年推出21款新能源车型，至2029年达到31款 [6] - 广汽丰田坚持油电共进，目标重回百万产销体系，计划2026年产销超80万辆，2028年冲刺百万规模 [6] - 长安马自达新能源“双子星矩阵”亮相，EZ-60车型10月销量4565辆，顶配MAX车型占比超80%，EZ-6全系11.98万元起售 [7] - 凯迪拉克全新CT5限时一口价20.69万元起售，沃尔沃2026款全新XC90上市，售价区间为44.99万~64.99万元 [7] 产业链与科技合作 - 汽车产业链展区展商数量实现81%的大幅增长，重点聚焦充电储能、自动驾驶、智能座舱等新题材 [8] - 华为智能汽车解决方案首次独立参展，与广汽联合新品牌“启境”全系搭载华为乾崑智能方案，计划2026年推出两款车型 [8] - 东风日产与华为乾崑合作的天籁·鸿蒙座舱上市，限时售价12.99万~15.79万元，是首款搭载鸿蒙座舱的燃油车型 [8] - 行业形成“车企+科技公司”合作模式，如奔驰、宝马与Momenta，大众与地平线的合作成果在车展呈现 [9] - 未来三年国内车市呈现多元发展，大型家用SUV、个性化市场及“方盒子”越野SUV成为竞争焦点 [9]

行业整体表现 - 2025年前10个月中国汽车产销分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比分别增长13.2%和12.4% [1] - 新能源汽车10月销售171.5万辆，占汽车新车总销量的51.6%，实现新能源车销量超越燃油车 [1] - 前10个月中国自主品牌汽车累计销量达1423.5万辆，占汽车总销量的61.2% [3] 2025广州车展概况 - 展会规模达22万平方米，展车总数1085辆，其中新能源车629辆，93台全球首发新车集中亮相 [1] - 展会主题为"新科技 新生活"，反映汽车产业从电动化向智能化跨越的清晰脉络 [1][2] - 为车企提供展示平台，助力中国车市达到新高度 [1] 自主品牌表现 - 比亚迪包馆2.1号馆，设有王朝|海洋、方程豹、腾势、仰望4个展台，展示仰望U9 Xtreme等旗舰车型及天神之眼、兆瓦闪充等技术 [3] - 广汽集团占据2.2号馆，展示埃安UT super、昊铂A800等车型及"番禺行动"一周年成果 [3] - 奇瑞集团携34款车型参展，首发风云T9L等车型，展示C-DM6.0高效混动专用发动机等技术 [4] - 中国长安汽车集团以3.2号馆为主秀场，旗下多品牌集结亮相，展示天枢智能品牌等 [4] - 其他自主品牌重磅车型包括吉利银河V900、岚图泰山SUV、名爵MG4半固态电池车型等 [4] 合资品牌战略 - 合资品牌采取"油电并行"技术路线并以深度本土化研发回应消费需求 [5] - 一汽丰田发布IT'S TiME 3.0技术品牌，强调"油电并行"，亮相全新智混卡罗拉等车型 [6] - 福特首款增程与纯电双动力SUV智趣烈马登场，纯电版续航650km，增程版综合续航超1200km [6] - 一汽奥迪全速推动"油电同智"战略，亮相A5L乾崑智驾版等多款车型 [6] - 部分合资品牌如捷豹路虎、雪佛兰等缺席本届车展，反映市场洗牌期的战略考量 [7] 造车新势力创新 - 蔚来ET9地平线特别版开启首秀，乐道 L90 黑骑士特别版首发亮相 [8] - 理想VLA司机大模型能力升级，L系列、i系列及MEGA车型全系参展 [8] - 零跑以A10与Lafa5产品矩阵亮相，Lafa5预售价10.58万元 [8] - 小鹏X9超级增程首次公开亮相，CLTC综合续航1602km，纯电续航452km [8] - 小米汽车带来SU7、SU7 Ultra和YU7全系车型，与阿维塔、小鹏等同台竞技 [8] 展会后续影响 - 车展期间将举办多场行业高峰论坛与技术研讨会，为全球汽车产业搭建合作平台 [9] - 展会的推进将持续释放技术突破与市场信号，为2025年车市收官与2026年发展奠定基调 [9]

产品发布与亮相 - 纵横携G700 G700环塔版 G700环塔赛事版 G700顶火版亮相成都车展 其中G700环塔版为全球首发亮相 [1] - G700定位豪华电混越野SUV 搭载奇瑞鲲鹏超能混动CDM-O系统 集成2.0TD混动专用发动机 2挡DHT变速箱 超级2挡P4后驱电机 800V宁德时代混动电池 [1] - 系统总功率665千瓦 总扭矩1135牛·米 百公里加速4.6秒 [1] 性能与配置 - 全系标配CDC加空气悬架 最大离地间隙320毫米 涉水深度970毫米 IP68级发动机防水 保障极端路况通过性与脱困能力 [1] - 配备77英寸屏幕 云感智能座椅 智能冰箱 莱斯康音响 纵横苍穹互联等配置 结合越野野性与家庭舒适性 [2] - G700环塔版配备阿诺达氮气减震 支持正负15毫米精密高度调节 兼顾沙漠飞坡与戈壁穿越多场景越野需求 [2] 越野专用装备 - G700环塔版搭载265/70 R18黑熊AT胎 18寸越野轮毂 铝镁合金殿堂级底盘护板等装备 还原环塔拉力赛基因 [2] - 公司表示将持续深耕越野技术 打造中国人自己的豪华越野车 [2]