财务业绩与分红 - 2025年实现主营业务收入227.83亿元，同比增长11.22%；归母净利润25.85亿元，同比增长32.33% [3][13] - 2025年综合毛利率为16.76%，同比增加1.44个百分点 [13] - 2025年拟每10股派发现金红利0.87元，现金分红率为41.08%，分红金额约10.62亿元 [6][12] - 2025年末资产负债率约为10.36%，保持低负债水平 [3][10] - 2025年经营活动产生的现金流量净额约为42.57亿元，同比增长36.63% [7] 业务运营与机队 - 截至2025年末，公司拥有全货机28架（含4架已退役待转让），形成以B777和B747为主力覆盖欧美长航线、A330为辅助补充中远程市场的布局 [4][8] - 2025年引进2架B777货机，完成4架A330客改货；另有6架A350F货机预计于2029至2031年交付 [4][14] - 2025年全货机日平均利用小时数约为13.38小时，较2024年提升2.76% [8] - 2025年全货机执飞航线达30条（国际27条，国内3条），业务覆盖14个国家的24个城市 [4] - 2025年新开至欧洲、中东、亚太的7条国际航线 [5] 各板块业绩表现 - **航空货运板块**：收入增长8.23%，毛利率增加0.30个百分点 [9] - **航空货站板块**：收入增长4.60%，毛利率增加2.39个百分点 [9] - **综合物流板块**：收入大幅增长24.86%，毛利率增加4.89个百分点 [9][13] - 客机腹舱货运业务毛利率维持在8%–9%区间 [11] 成本、费用与研发 - 2025年期间费用率为3.63%，同比下降0.09个百分点 [6] - 2025年研发投入总金额约为2437万元，与上年基本持平 [6] - 航油是公司最重要的变动成本，2025年消耗航空燃油约72万吨 [15] - 2025年通过新能源车电动化等措施，全年节约航油超5300吨 [3] 战略规划与未来发展 - 公司“十五五”规划纲要预计于2026年年中确定，将持续聚焦航空货运、枢纽货站、综合物流三大核心 [11] - 面对行业竞争，焦点正从运价转向涵盖时效、专业处理和数智服务的综合能力竞争 [15] - 致力于打造“航空物流综合服务商”，服务于“双循环”新发展格局 [15] - 将持续加大数字化投入，加快AI技术在智能安检、智慧货站等领域的应用 [6] 风险因素与应对 - 面临的主要风险包括：政治经济环境变化、其他物流模式竞争、环境法规升级与碳成本内部化、中东局势变化等 [4][7][15] - 针对油价波动，公司采取加强供应商合作、推进节油措施、灵活调整运价与航线网络等措施应对 [15] - 公司注重关联交易的合法合规与公允性，独立董事进行详细审查 [5]

财务与经营业绩 - 2025年实现营业收入343.18亿元，同比下降9.96% [7] - 2025年实现归属于母公司股东的净利润5.76亿元，同比增长26.18% [7] - 2025年归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润5.55亿元，同比增长29.26% [7] - 2025年实现经营性净现金流3.56亿元 [7] - 2025年加权平均净资产收益率6.04%，同比增加1.03个百分点 [7] - 2025年供应链集成服务收入同比下降11.09%，但毛利率同比上升1.66个百分点 [5] 资产与负债结构 - “十四五”期间，三项资产（应收账款、预付账款和存货）从165.80亿元峰值压减至95.24亿元，压减幅度42.56% [3] - 资产负债率从2021年的70.52%下降至2025年的46.99%，同比下降4.56个百分点，实现四年连降 [3][7] 业务转型与发展 - “十四五”期间，公司向供应链集成服务和综合物流服务转型，主动退出较低利润贸易业务 [3] - 综合物流服务收入从2021年1.29亿元增长至2025年35.22亿元，增长了26.30倍 [3] - 2025年能源化工物流新获订单近130万吨，LNG物流业务覆盖国内6省，年运量可达23万吨 [5] - 2026年将重点发展大宗物流、国际班列、多式联运和能源化工物流 [11] “一带一路”与海外业务 - 2025年服务“一带一路”中标多个项目，包括33.64万吨钢材战略采购订单、摩洛哥高速铁路6万吨钢轨供应等 [5] - 2025年设立中铁物（喀什）国际物流有限公司、中国铁路物资吉尔吉斯斯坦有限公司，加强中亚及“一带一路”沿线布局 [6] - 公司国际班列业务主要集中在中亚、中欧、中老泰等方向 [8] 公司治理与股东事项 - 持股5%以上股东减持通过公开发行取得的股份，如无其他承诺，无需披露预减持公告 [4] - 公司控股股东中国物流集团承诺将稳妥推进解决因专业化整合产生的与中储股份的同业竞争问题 [7] - 公司表示无应披露而未披露的资产重组/资产注入信息 [9] - 公司未开展境外石油运输业务 [12][13] 社会责任与荣誉 - 2025年公司荣获“上市公司可持续发展最佳实践案例”、“2025年绿色发展案例”等多个ESG相关奖项 [10][11]

股价表现与市场交易 - 2026年1月30日，*ST原尚（sh603813）股价触及涨停，涨停价为41.9元，涨幅为5.01% [1] - 公司总市值与流通市值均为44.00亿元，截至发稿时总成交额为2638.19万元 [1] 涨停驱动因素分析 - 公司核心业务为汽车物流，主要为汽车整车及零部件厂商提供综合物流服务，2025年中报显示该业务营收占比近八成 [1] - 汽车行业稳定发展，对物流服务的需求较为稳定，公司有望从中受益，这是支撑股价的基本面因素之一 [1] - 公司计划于2026年4月22日发布年报，市场对其年报业绩存在积极预期，良好的业绩表现可能提升投资价值并吸引关注 [1] - 近期物流板块受市场关注，同板块部分个股表现活跃，板块效应可能对股价有带动作用 [1] - 公司经营模式多元化，除物流主业外，还涉及租赁、商品销售等业务，这在一定程度上分散了经营风险，可能受到资金青睐 [1] - 当日可能有资金流入推动股价涨停，但具体数据需查询专业财经网站 [1]

核心观点 - 中邮证券看好顺丰控股与极兔速递交叉持股后的业务协作，认为将助力中国物流企业出海，并有望催生全球物流行业的有力竞争者 [1] 交易方案详情 - 顺丰控股拟以每股36.74港元向极兔速递发行2.26亿股H股，约占发行后顺丰总股本的约4.29% [2] - 极兔速递拟以每股10.10港元向顺丰控股发行8.22亿股B类股份，约占发行后极兔总股本的约8.45% [2] - 交易完成后，顺丰控股预计将合计持有极兔速递总股本的约10.00% [2] 双方业务优势与合作基础 - 顺丰控股是亚洲最大、世界第四大综合物流服务商，在跨境干线资源和海外仓领域具备优势 [3] - 2025年前11个月，顺丰控股国际及供应链业务收入为657.9亿元，同比增长3.5% [3] - 极兔速递在东南亚市场末端揽配网络深度覆盖，2025年东南亚市场件量达76.6亿件，同比增长67.8%，市占率超过30% [3] - 2025年，极兔速递在新市场（中东、拉美等）件量达4.04亿件，同比增长43.6% [3] - 双方早有合作先例，极兔在上市前收购了顺丰的丰网业务，顺丰在极兔上市前已持有其股份 [3] - 在跨境物流扩张中，自建网络投入巨大，双方基于各自优势进行深度合作存在现实基础 [3] 合作前景与行业意义 - 交叉持股后，双方有望在跨境物流市场取长补短，协同顺丰的干线资源与极兔的末端网络优势 [4] - 合作可能提升物流服务质量与时效稳定性，并探索在全球更多区域进行物流基础设施与网络建设的协作 [4] - 合作旨在提供高质量一体化的综合物流服务，提升产业链价值 [4] - 此举符合中国邮政“十五五”规划中提升国际寄递服务能力、加强“干-转-仓-配”能力建设的核心目标 [4] - 中国物流企业加大海外资源投入，通过竞合发展，有望催生全球物流行业的有力竞争者 [1]

交易核心信息 - 顺丰控股拟以每股36.74港元向极兔速递发行2.26亿股H股，约占发行后顺丰总股本的约4.29% [2] - 极兔速递拟以每股10.10港元向顺丰控股发行8.22亿股B类股份，约占发行后极兔总股本的约8.45% [2] - 交易完成后，顺丰控股预计将合计持有极兔速递总股本的约10.00% [2] 双方业务优势与协同基础 - 顺丰控股是亚洲最大、世界第四大综合物流服务商，在跨境干线资源和海外仓领域具备相对优势 [3] - 顺丰控股2025年前11个月国际及供应链业务收入657.9亿元，同比增长3.5% [3] - 极兔速递在东南亚市场末端揽配网络深度覆盖，2025年东南亚市场件量达76.6亿件，同比增长67.8%，市占率超过30% [3] - 极兔速递在新市场（中东、拉美）2025年件量达4.04亿件，同比增长43.6% [3] - 双方早有合作先例，极兔上市前收购顺丰丰网业务，且顺丰在极兔上市前已持有其股份 [3] - 在跨境物流扩张中，自建网络投入巨大，双方基于各自优势进行深度合作具备现实基础 [3] 合作前景与战略意义 - 交叉持股有望推动双方在跨境物流市场取长补短，协同顺丰的干线资源与极兔的末端网络优势 [4] - 合作旨在提升物流服务质量与时效稳定性，并可能探索在全球更多区域的物流基础设施与网络建设协作 [4] - 合作有助于提供高质量一体化的综合物流服务，提升产业链价值 [4] - 该合作符合中国邮政“十五五”提升国际寄递服务能力、加强“干-转-仓-配”能力建设的核心目标 [4] - 中国物流企业加大海外资源投入，在竞合中发展壮大，有望催生全球物流行业的有力竞争者 [1]

公司战略与区域布局 - 中远海运特运在北京举行客户答谢会暨华北分部揭牌仪式，标志着继去年华东分部（上海）后，公司在华北区域再落关键一子 [1][3][9][11] - 设立华北分部是公司落实“专业化、区域化、属地化”发展战略、深化国内区域经营的重要布局 [3][11] - 此举是在京津冀协同发展等国家战略框架下推进区域协同、提升服务效能的具体实践 [3][11] 分部职能与运营目标 - 华北分部将作为公司在华北区域的前沿阵地与核心窗口，目标是实现“更贴近客户、更高效服务、更精准运营” [7][15] - 分部旨在增强公司在华北区域的资源整合能力与客户响应速度，为区域经贸与产业链供应链稳定运行提供综合物流支撑 [3][11] - 分部将践行“所造皆能运，所运皆最优”的价值追求，以“特运标准”实现本地化交付，以“客户至上”推进近距离服务 [7][15] 具体战略举措（“三个坚持”） - **坚持以布局深度优化合作**：围绕货主、港口、航运等关键主体需求，精准对接业务场景，打造辐射北方、提升区域合作能级的协调中枢 [5][13] - **坚持以资源集聚强化合力**：整合内外部资源，打造功能多元、响应敏捷、依托全球网络的一站式服务平台，提供定制化、更具韧性的整体物流解决方案 [5][13] - **坚持以属地管理前置服务**：通过充分授权赋能，推动服务与管理前移，建设属地化专业团队，力争成为客户可信赖的“物流顾问” [5][13] 活动与市场参与 - 揭牌仪式有来自政府主管部门、重点央国企与产业客户、港航及金融机构等**100多家**合作伙伴的**200余位**代表出席 [1][9] - 活动期间，公司围绕区域营销、基本港建设、通道建设三个方面进行了产品与服务推介 [7][15] - 公司董事长、党委书记张炜等多位高管及经营部门代表出席，与现场产业客户及合作伙伴共话华北区域港航协同与供应链服务升级方向 [7][15]

交易核心条款 - 顺丰控股向极兔速递增发 **2.26亿股** H股股份，发行价为每股 **36.74港元** [1] - 极兔速递向顺丰控股增发 **8.22亿股** B类股份，发行价为每股 **10.10港元** [1] - 交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递 **10%** 的股份，极兔速递将持有顺丰控股 **4.29%** 的股份 [1] - 双方约定本次交易的股份锁定期为 **5年** [1] - 在满足特定条件下，极兔创始人承诺提名并支持顺丰的一名董事候选人加入极兔董事会 [1] 战略合作背景与意图 - 双方旨在从业务协同走向更紧密的战略共赢，携手打造更高效的全球智慧物流网络 [1] - 合作旨在把握中资企业出海及跨境电商带来的历史性机遇，为客户创造卓越的全球供应链价值 [1] - 顺丰作为亚洲最大、全球第四大的综合物流服务商，正深化国际化发展，为跨境电商打造国际供应链解决方案 [2] - 顺丰已为超过 **95%** 的《财富》中国500强企业提供服务，其中超过 **60%** 使用其国际服务 [2] - 极兔在东南亚市场已站稳脚跟，并正加速在拉美、中东等电商渗透率低但潜力巨大的新兴市场布局 [2] 预期协同效应与战略价值 - 顺丰将凭借跨境头程与干线资源，结合极兔的海外末端派送网络与本地化运营经验，扩张端到端跨境业务网络覆盖 [2] - 与战略伙伴相互持股被视为比自建海外本土网络更高效、投入更小的加速全球覆盖方式 [2] - 极兔在东南亚等市场的本土化运营经验与网络基础，与顺丰“亚洲唯一，全球覆盖”的战略方向高度契合 [3] - 合作将帮助顺丰借助极兔的海外末端资源，加速全球化布局，提升网络覆盖与端到端履约效率 [3] - 双方旨在构建更稳健的全球智慧物流网络，以在企业出海与跨境电商的黄金发展期占据有利位置 [3]

公司股价与交易异动 - 2025年12月31日，厦门港务股价下跌5.70%，成交额为7.76亿元，换手率为7.97%，总市值为96.95亿元 [1] - 当日主力资金净流出7461.29万元，在所属行业中排名35/35，且连续2日被主力资金减仓 [4] - 所属行业（交通运输-航运港口-港口）主力资金连续3日净流出，净流出额为2.05亿元 [4] 公司业务与市场地位 - 公司是厦门港区规模最大的综合物流服务商，主营业务为散杂货码头装卸、综合物流服务和商品贸易 [2] - 公司拥有稀缺的散杂货码头及后方堆场资源，业务贯穿货物进出港各环节，形成完整的港口综合物流服务供应链 [2][3] - 公司拥有多项优势资产：东南沿海实力最强的国际船舶代理企业、全省规模最大的散杂货装卸码头、厦门港唯一的内贸集装箱装卸码头、福建省规模最大的集装箱运输车队、厦门港唯一提供海上专业拖轮服务的企业 [3] 战略定位与区位优势 - 公司地处福建省，为海上丝绸之路核心区，受益于“一带一路”倡议 [3] - 厦门港已与马来西亚巴生港、美国迈阿密港等结成友好港，目前永久友好港已达11个 [3] - 公司运营的跨境电商监管中心对台出口货物在2025年对比去年同期大幅增长，未来将继续发挥区位优势，加快建设跨境电商物流通道 [3] 财务与经营数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入166.12亿元，同比减少7.67%；归母净利润为1.96亿元，同比增长3.12% [7][8] - 主营业务收入构成：综合供应链业务占89.43%，港口配套服务占5.65%，码头装卸与堆存占4.59%，其他(补充)占0.33% [7] - A股上市后累计派现10.04亿元，近三年累计派现2.40亿元 [8] 股东结构与筹码分析 - 截至2025年9月30日，股东户数为4.18万户，较上期减少20.04%；人均流通股为17738股，较上期增加25.06% [7] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股593.10万股，相比上期增加210.53万股 [8] - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额3.19亿元，占总成交额的5.8% [5] - 筹码平均交易成本为13.86元，近期筹码集中度渐增；目前股价靠近支撑位12.91元 [6] 资金流向与市场表现 - 近期主力资金持续净流出：近3日净流出1.83亿元，近5日净流出2.97亿元，近10日净流出1.69亿元，近20日净流出2.35亿元 [5]

公司战略与资本配置调整 - 公司终止综合物流能力提升建设项目 并将原计划用于该项目的28,267.74万元募集资金全部变更为飞机引进项目 [1] - 本次募投项目变更涉及总金额28,267.74万元 占公司首次公开发行股票募集资金净额的8.22% [1] - 变更决策基于公司对综合物流项目可行性及收益性的进一步研判 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月15日以通讯方式召开第六届第十二次董事会会议，审议了包括《关于聘任公司副总经理的议案》在内的文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份，公司的营业收入全部来源于综合物流服务，占比为100.0% [2] - 截至新闻发稿时，公司市值为141亿元 [2]