新澳股份 20260821 新澳股份：原料看涨强化利润弹性，产能扩张支撑高增长与高股息 摘要 产能扩张与格局：公司拥有毛纺 19.4 万吨、羊绒 3,200 吨产能，羊绒 市占率超 20%稳居龙头；越南及宁夏二期项目预计 2027 年投产，持续 强化规模与成本优势。 原料供需缺口：预计 2025-2027 年澳毛供给持续收缩（2026 新周期产 量降 4.6%），需求端筑底企稳，供需缺口扩大支撑羊毛价格温和看涨 至 2027 年底。 成本传导与盈利：公司通过代储锁定低价原料，账面成本上升斜率远低 于市价；2026 年 1-5 月出货均价与成本匹配，毛利率平稳，规模效应 驱动利润弹性高于营收。 业绩增长预期：2026Q2 营收增速预计超 25%，全年净利有望达 6 亿+ （同比增 25%+）；2027 年营收预计增 15%，利润规模接近 7 亿，量 价齐升趋势确定。 定增布局新增长：拟定增 10 亿投向花式纱及精纺羊绒新品类，旨在缓 解原料涨价资金压力并突破产能瓶颈，利用高性价比优势替代欧洲同类 产品。 估值与分红：当前估值约 9 倍 PE，对应 2026-2027 年 20%复合利润 增速；股息率达 5.6% ...