文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 螺丝钉也做了美股、全球股票指数、美债指数的估值表。见文章下面图片。每周日会在公众号、以及「 今天几星 」小程序，每周定期更新。 1. 本周全球股票市场指数整体上涨。 美股本周上涨1.5%。 全球非美元市场上涨更多。 A股本周上涨2%。 港股本周大幅上涨，恒生指数上涨3.82%。 中概、港股科技上涨幅度更高，恒生科技本周上涨5.3%。 目前港股科技股在正常估值，还没到高估。 亚太地区股票市场也普遍上涨。 日股韩股上涨也超2%。 欧洲股票市场上涨略少一些。 本周全球债券市场也整体上涨。 全球股债双涨，也跟美联储马上迎来9月降息窗口有关。 目前市场普遍认为，9月美联储降息25BP，有一定概率降息50BP。 2. 之前咱们也提到过： （1）美元利率下降，对全球资产是利好。 （2）对非美元市场利好更多。 例如去年9月美联储首次降息以来，人民币股票市场，涨幅排在全球第一。 也跟A股港股之前估值较低有关。 不过随着A股港股上涨，低估的优势也在逐渐缩小。 去年5.9星的时候，A股港股比全球股票市场平均估值低50%。 最近只差百分之十多点了。 3. 有朋友问，海外股票市场整体上涨，那还有 ...

根据提供的研报内容，报告核心是对基金投顾产品的业绩统计和调仓行为解析，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与评价过程。报告内容主要集中于市场现状描述、业绩数据展示和调仓行为分析。 因此，本总结中**没有**需要列出的量化模型或量化因子内容。 报告的核心内容可概括为对2025年8月各类基金投顾产品（纯债型、固收+型、股债混合型、股票型）的业绩表现进行统计[3][11]，并对该月的调仓行为（包括债券资产、权益资产、QDII与商品等）进行了详细解析[4][5][28]。报告中的表格（表1至表10）和图表（图1至图11）均为上述内容的直观数据展示[10][23][24][26][27][30][33][34][35][38][56][61]，不包含模型或因子的构建公式及回测效果指标（如信息比率IR、年化收益、最大回撤等）。

个人养老金基金整体表现 - 截至二季度末养老基金Y份额规模达124.1亿元 较去年末增长35.7% [1] - 全市场296只个人养老金基金Y份额年内均实现正收益 最高回报超20% [1] - FOF基金规模占比达87.3% 成为养老基金绝对主力 [1] FOF产品投资策略特征 - FOF产品通过全球大类资产配置和灵活投资策略应对市场波动 [2] - 国富平衡养老三年混合FOF近一年回报达25.24% 在晨星1508只同类基金中排名前2% [2] - 产品权益资产配置比例中枢为50% 可根据市场在40%-55%区间灵活调整 [2] 全球资产配置实践 - 权益资产覆盖A股、港股、美股等多市场 曾重仓国富全球科技互联(QDII)等主投美股科技板块基金 [3] - 2024年下半年增加恒生科技投资比重 有效捕捉港股行情 [3] - 曾涉猎日本和越南市场基金产品 并通过美元债基金、黄金ETF实现风险分散 [3] 市场主线把握能力 - 2020年增配港股基金 2021年布局中小盘指数产品 2023年加入量化基金 [3] - 2024年聚焦美股与港股科技赛道 2025年转向A股成长类科技基金 [3] - 二季度增加港股科技和银行板块配置 较好捕捉超额收益机会 [3] 公司投资理念与文化 - 培育稳健"底仓"文化 通过基本面研究和均衡偏价值配置追求长期风险调整后回报 [4] - 坚持逆向投资和基本面研究驱动 注重安全边际不追涨热点板块 [4] - 股票和债券投资能力获三年、五年、十年期全五星评级 全行业唯一获此评级 [4] FOF产品定位与优势 - FOF产品展现均衡稳健优势 适合养老资金长期财务安全需求 [5] - 低波动特性与个人养老金"长钱稳投"需求高度契合 [1] - 成为构建养老投资组合的理想"压舱石"选择 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股市场持续上升，上证指数稳定在3600点之上，两市周度日均成交额较上周减少，融资融券余额突破2万亿且呈上升趋势，市场杠杆资金参与度活跃，投资者风险偏好较高；动量因子和盈利因子涨幅居前，市值因子跌幅较大；股指期货中IM基差升水，IH基差贴水；建议关注国产算力产业链、AI应用端以及消费复苏板块，在指数回调后关注左侧布局机会 [1][10][13] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 行业指数 本周有色金属、机械和国防军工等板块涨幅居前，综合金融和非银行金融板块交易活跃度大幅降低；上周涨幅较优的医药板块本周回调，上周跌幅较大的煤炭、有色金属板块本周大幅反弹；大部分行业板块成交额占比近四周新低，投资者应注意行业板块拥挤度风险 [10] 市场风格 本周五类中信风格指数均上涨，周期风格涨幅领先，成长风格周度成交额占比提升至近四周最高值，消费风格涨幅最小且成交额占比小幅下降，稳定和金融风格成交额占比均降至近四周最低水平；主要宽基指数均上涨，小盘股超额收益显著 [12] 主动权益基金 不同主题赛道中本周表现优异的基金 以TMT、金融地产、消费、医药、制造和周期六个板块为基准，筛选出单赛道和双赛道中本周表现优异的基金，如周期赛道的前海开源沪港深核心资源A、消费赛道的汇添富消费升级A等 [17][18] 不同策略分类中表现优异的基金 将基金分为深度低估、高成长、高质量等类型，统计出本周不同类型基金中表现优异的基金，如深度低估策略的华夏磐锐一年定开A、高成长策略的民生加银前沿科技等 [19][20] 指数增强型基金 本周指数增强基金的超额收益分布 沪深300、中证500、中证A500、创业板、科创创业50指数增强基金超额收益均值为正，中证1000、中证2000指数增强基金超额收益均值为负；中性对冲基金和量化多头基金绝对收益均值为正 [23][24] 本期债券基金选品 中长债基金池 根据基金规模、收益风险指标等筛选出中长债基金池，如博时双季乐六个月持有A、农银汇理悦利等 [38][39] 短债基金池 筛选出短债基金池，如上银慧享利30天滚动中短债A、浦银安盛稳鑫120天滚动中短债A等 [39] 本周基金高频仓位探测 最近一周主动权益基金大幅加仓机械和计算机行业，大幅减仓电子、银行和汽车行业；最近一个月通信、银行和非银行金融行业仓位明显增加，食品饮料行业仓位明显减少 [3][40] 本周美元债基金周度跟踪 对关注的美元债基金进行周度跟踪，如华安全球美元收益A美元现汇、华安全球美元票息A美元现汇等，展示了基金规模、区间收益、近三年最大回撤和申购赎回状态 [44][45]

美债关注度 - 市场对美债的关注度呈现上升趋势 [1] 美元债券基金投资课程 - 提供限时免费的美元债券基金投资课程 [2] - 课程内容包括美元债券类资产的投资方式 [2] - 探讨美元债基金当前的投资价值 [2] - 分析投资美元债基金可能存在的风险 [2] - 通过扫描二维码并回复关键词可领取课程 [2] - 课程还涵盖大额家庭资产配置相关内容 [2]